Hướng dẫn tự học môn thị trường chứng khoán 1 đại học kinh tế quốc dân

15.11.2016 ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN NGÂN HÀNG – TÀI CHÍNH *** HỌC PHẦN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TÍN CHỈ BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Thơng tin giảng viên • Giảng viên: … • Bộ mơn Thị trường chứng khốn: Phịng 306, Nhà 7, Đại học Kinh tế Quốc dân • Website Viện Ngân hàng Tài chính: www.sbf-neu.edu.vn • Email giảng viên: … 15.11.2016 Kế hoạch giảng dạy Trong Chương Tên chương Tổng quan thị trường chứng khoán Chứng khoán định giá chứng khoán Tổng số tiết Lý thuyết Thảo luận, tập 10 Kiểm tra Phát hành chứng khoán Sở Giao dịch chứng khoán Thị trường chứng khoán OTC 6 1 45 34 10 Hệ thống thơng tin thị trường chứng khốn Cộng Phương pháp đánh giá học phần – Số lần kiểm tra: 01 lần – Điều kiện dự thi: Tham dự lớp đầy đủ theo quy chế, không nghỉ 20% số tiết mơn học – Hình thức thi kết thúc học phần: thi tự luận tập – Cơng thức tính điểm học phần: + Điểm tham dự lớp: 10% (lấy điểm nguyên) + Điểm kiểm tra kỳ: 20% (lấy điểm lẻ 0,5) + Điểm thi kết thúc mơn học: 70% (lấy điểm lẻ 0,5) • Điểm học phần = 10% * điểm tham dự lớp + 20% * điểm kiểm tra + 70% * điểm thi kết thúc mơn • Điểm học phần: lấy điểm lẻ 0,1 15.11.2016 ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN NGÂN HÀNG – TÀI CHÍNH *** CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Nội dung 1.1 Q trình hình thành phát triển thị trường chứng khoán 1.2 Khái niệm, phân loại nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán 1.3 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khốn 1.4 Vai trị thị trường chứng khốn 1.5 Giả thuyết thị trường hiệu BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 15.11.2016 Mục tiêu • Nắm khái niệm liên quan đến thị trường chứng khốn • Hiểu vai trị, đặc điểm thành viên tham gia thị trường • Hiểu nội dung Giả thuyết thị trường hiệu BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 1.1 Quá trình hình thành phát triển thị trường chứng khốn • Chính phủ nước cải cách hệ thống thuế nhằm kích thích tiết kiệm đầu tư; • Một loạt cơng cụ tài tạo ra; • Các nước tiến hành thành lập thị trường khơng thức; • Thị trường chứng khốn có đổi mạnh mẽ kỹ thuật; • Thị trường vay nợ Chính phủ đại hóa BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 15.11.2016 1.2 Khái niệm thị trường chứng khốn • Thị trường chứng khoán đặc trưng kinh tế đại; • Thị trường chứng khốn hiểu đơn giản nơi trao đổi, mua bán chứng khoán hay giấy tờ có giá Việc trao đổi mua bán thực theo quy tắc ấn định trước.; • Chứng khốn (security) giấy tờ có giá có khả chuyển nhượng, xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn góp tổ chức phát hành BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN Phân loại thị trường chứng khốn Phân loại theo hình thức tổ chức thị trường: Sở giao dịch (Stock Exchange); Thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC: Over The Counter Market) BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 10 15.11.2016 Phân loại thị trường chứng khoán Phân loại theo trình luân chuyển vốn Thị trường sơ cấp (Primary Market); Thị trường thứ cấp (Secondary Market) BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 11 Phân loại thị trường chứng khốn Phân loại theo hàng hoá Thị trường trái phiếu (Bond Markets); Thị trường cổ phiếu (Stock Markets); Thị trường công cụ dẫn suất (Derivative Markets) BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 12 15.11.2016 1.3 Các chủ thể tham gia TTCK • Nhà phát hành: Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thông qua TTCK Nhà phát hành người cung cấp CK – hàng hố TTCK • Nhà đầu tư: Nhà đầu tư người thực mua bán CK TTCK – Các nhà đầu tư cá nhân – Các nhà đầu tư có tổ chức • Các tổ chức kinh doanh TTCK – Công ty chứng khốn: Cty CK cơng ty hoạt động lĩnh vực CK, đảm nhận nhiều số nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, môi giới, tự doanh, quản lý quỹ đầu tư tư vấn đầu tư CK – Ngân hàng thương mại BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 13 1.3 Các chủ thể tham gia TTCK Các tổ chức có liên quan đến TTCK • • • • • Cơ quan quản lý nhà nước (UBCK) Sở giao dịch chứng khoán Hiệp hội nhà kinh doanh CK Tổ chức lưu ký toán bù trừ CK Tổ chức xếp hạng tín nhiệm BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 14 15.11.2016 1.4 Vai trò thị trường chứng khốn • Đối với nhà phát hành; • Đối với nhà đầu tư; • Đối với Chính phủ kinh tế BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 15 1.4 Vai trị thị trường chứng khốn Đối với nhà phát hành • Tạo kênh huy động vốn với chi phí vốn hợp lý • Thúc đẩy q trình cổ phần hóa doanh nghiệp • Tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng cơng nghệ mới, cải tiến sản phẩm • Hiệu quốc tế hóa TTCK • Tạo điều kiện cho việc tách biệt sở hữu quản lý BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 16 15.11.2016 1.4 Vai trị thị trường chứng khốn Đối với nhà đầu tƣ • Phân tích sàng lọc danh mục đầu tư hấp dẫn đầu tư vốn theo danh mục đó; • Hình thành văn hóa đầu tư; • TTCK cung cấp môi trường đầu tư lành mạnh với hội đầu tư phong phú Đối với Chính phủ kinh tế • Huy động nguồn lực tài tạo cơng cụ cho việc thực sách tài tiền tệ; • Thu hút vốn đầu tư trực tiếp gián tiếp từ nước ngồi; • Tạo kênh huy động vốn có hiệu cho kinh tế BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 17 1.4 Vai trị thị trường chứng khốn Một số tiêu cực thị trƣờng chứng khốn • Thơng tin khơng hồn hảo; • Hiện tượng đầu cơ; • Mua bán nội gián; • Thao túng thị trường; • Xung đột quyền lợi BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 18 15.11.2016 1.5 Giả thuyết thị trường hiệu • Lý thuyết dự tính hợp lý • Giả thuyết thị trường hiệu • Kiểm định giả thuyết thị trường hiệu BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 19 1.5 Giả thuyết thị trường hiệu Cơ chế định giá chứng khốn Lý thuyết dự tính hợp lý Lý thuyết Thị trường hiệu BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 20 10 15.11.2016 5.3 Giao dịch chứng khốn thị trường OTC • Phương thức giao dịch thỏa thuận giản đơn • Phương thức giao dịch báo giá • Phương thức giao dịch có tham gia nhà tạo lập thị trường BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 151 Cơ chế xác định giá • Xác định giá theo giá – Trong chế xuất nhà tạo lập thị trường, giá xác định sở cạnh tranh nhà tạo lập thị trường – Nhà đầu tư đối tác nhà tạo lập thị trường phí GD tính kèm vào giá Nhà tạo lập thị trường thường định chế tài (CTCK, NHTM…) – Giá CK thị trường giá cạnh tranh nhà tạo lập thị trường BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 152 76 15.11.2016 Cơ chế xác định giá • Cơ chế xác định giá theo giá • Ưu điểm: Có tính khoản ổn định cao giá • Nhược điểm:  Tăng phí giao dịch nhà đầu tư (phí giao dịch thường cao)  Vai trị nhà tạo lập thị trường đề cao, làm giảm vai trị nhà mơi giới khác  Có thể bóp méo chế xác định giá có cấu kết nhà tạo lập thị trường Đồng thời, nhà tạo lập thị trường thực không công nhà đầu tư  u cầu phải có định chế tài đủ mạnh vốn nhân để đảm đương vai trị nhà tạo lập thị trường BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN Tóm lược cuối • • • • • Khái niệm OTC Đặc điểm vai trò OTC Quản lý thị trường OTC Nhà tạo lập thị trường Giao dịch chứng khoán thị trường OTC BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 154 77 15.11.2016 ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN NGÂN HÀNG – TÀI CHÍNH *** CHƯƠNG HỆ THỐNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Nội dung 6.1 Hệ thống công bố thông tin TTCK 6.2 Chỉ số giá chứng khốn 6.3 Hệ thống cơng bố thơng tin số chứng khốn Việt Nam BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 156 78 15.11.2016 Mục tiêu • Nắm rõ hệ thống thơng tin nguồn cung cấp thơng tin TTCK • Các số chứng khốn thị trường chứng khốn • Các thiết lập số chứng khốn • Ý nghĩa diễn biến số chứng khốn • Một số số chứng khoán Thế giới thị trường chứng khoán Việt Nam BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 157 6.1 Hệ thống cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn • Khái niệm: tiêu, tư liệu phản ánh tranh TTCK tình hình kinh tế trị - xã hội liên quan thời điểm thời kỳ khác • Vai trị  Đảm bảo lịng tin cơng cho NĐT TTCK  Đảm bảo nguyên tắc công khai thị trường  Hỗ trợ NĐT định đầu tư MÔN THỊ  Giúp quan quản lý tốtBỘthị trường TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 158 79 15.11.2016 6.1 Hệ thống cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn • Đặc điểm thông tin TTCK  Phong phú, đa dạng  Nhanh nhạy  Công khai - công  Điện tử hóa – Cơng nghệ thơng tin • u cầu thơng tin TTCK  Tính xác  Tính đầy đủ  Tính kịp thời  Tính dễ tiếp cận BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 159 Nguồn thơng tin thị trường chứng khốn • Thơng tin từ tổ chức niêm yết • Thơng tin từ Sở giao  Thông tin cáo bạch; dịch  Thông tin từ nhà quản  Thông tin định kỳ; lý thị trường;  Thông tin bất thường;  Thông tin diễn biến  Thông tin theo yêu cầu thị trường;  Thông tin nhà đầu tư • Thơng tin từ tổ chức kinh doanh, dịch vụ chứng khốn BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 160 80 15.11.2016 Nguồn thông tin thị trường chứng khốn • Qui định pháp luật cơng bố thông tin TTCK – Đối tượng công bố thông tin – Yêu cầu thực công bố thông tin – Phương tiện hình thức cơng bố thơng tin – Xử lý vi phạm công bố thông tin BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN Nguồn thơng tin thị trường chứng khốn • Phương tiện hình thức công bố thông tin – Báo cáo thường niên, trang web ấn phẩm khác tổ chức thuộc đối tượng công bố thông tin – Các phương tiện công bố thông tin UBCKNN: trang web, tin ấn phẩm khác – Các phương tiện công bố thông tin SGDCK: tin TTCK, trang web, bảng hiển thị điện tử SGDCK – Phương tiện thông tin đại chúng khác theo qui định pháp luật BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 162 81 15.11.2016 Đối tượng cơng bố thơng tin • Thơng tin KT tăng trƣởng ngành - Tốc độ tăng trưởng - Sự biến động thị trường liên quan tiền tệ, vàng, bất động sản - Các luồng vốn nước vào Việt Nam thị trường quốc tế - Vai trò ngành kinh tế - Thực trạng ngành - Triển vọng phát triển thách thức • Thơng tin kinh tế tăng trƣởng ngành đƣợc thu thập từ: - Từ quan quản lý Nhà nước: Uỷ ban Chứng khoán, Bộ Tài chính, NHNN… - Báo, tạp chí chuyên ngành (Tham khảo) - Thông tin từ quan nghiên cứu tổ chức BỘ MÔN THỊ khác TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 163 Các thơng tin khác • Thơng tin hoạt động doanh nghiệp – Lịch sử phát triển, ngành nghề – Tình hình kinh doanh – Tình hình tài – Cổ đơng, ban lãnh đạo cơng ty – Kế hoạch phát triển tương lai • Thơng tin hoạt động doanh nghiệp đƣợc thu thập từ: – Bản cáo bạch, Website công ty – Báo cáo định kỳ Công ty niêm yết – Báo cáo phân tích Cơng ty chứng khốn – Thơng tin tin hàng ngày Trung tâm giao dịch chứng khốn BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 164 82 15.11.2016 Các thơng tin khác • Thơng tin giao dịch – Giá – Khối lượng – Chỉ số giá thị trường (VN-Index, HNX-Index) – Mua bán cổ đông lớn, cổ đông nội bộ, nhà đầu tư nước ngồi • Thơng tin giao dịch đƣợc thu thập từ: – Ủy ban chứng khốn Nhà nước (www.ssc.gov.vn), Tạp chí chứng khoán – Sở giao dịch chứng khoán (www.hsx.org.vn, www.hnx.org.vn) – CTCK (www.vcbs.com.vn, www.bsc.com.vn, www.bvsc.com.vn) – Báo chuyên ngành (Đầu tư Chứng khoán, Thời báo Kinh tế…) – Website chuyên ngành (www.vietstock.com.vn, www.vneconomy.com.vn, www.bantintaichinh.com.vn) BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 165 Các thơng tin khác • ROE: Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu • ROA: Tỷ suất sinh lời tổng tài sản • EPS: Thu nhập (Lợi nhuận ròng) CP = LNST / Số CP lưu hành bình qn (LNST dành cho cổ đơng thường, trừ: Quỹ khen thưởng, phúc lợi, quỹ thưởng khách hàng, lãi bên góp vốn liên doanh…) • P/E: Giá thu nhập cổ phiếu: số tiền phải bỏ để mua đồng thu nhập • PEG: Tỷ suất tăng trưởng giá Lãi cổ phần = PE / tỷ lệ tăng trưởng lãi cổ phiếu BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 166 83 15.11.2016 Các thơng tin khác • Theo quan điểm nhận định số tổ chức TG: + P/E trung bình khoảng 15 lần + EPS… khoảng 3.600đ + CP có P/E nhỏ 15 EPS lớn 3.600đ nên mua • Các nhà KT khuyến cáo: với PEG + Nhỏ 0.65 : Nên mua + 0,65 – : Giữ lại + – 1,7 : Tìm hội bán + Lớn 1,7 : Bán nhanh BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 167 6.2 Chỉ số giá chứng khốn • Chỉ số TTCK giá trị thống kê phản ánh tình hình thị trường cổ phiếu • Nó tổng hợp từ danh mục cổ phiếu theo phương pháp tính định -Thông thường, danh mục bao gồm cổ phiếu có điểm chung niêm yết sở giao dịch chứng khoán, ngành hay mức vốn hóa thị trường • Các số chứng khốn SGDCK định (ví dụ VN-Index), hãng thơng tin (ví dụ Nikkei 225) hay thể chế tài định (ví dụ Hang Seng Index) BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 168 84 15.11.2016 6.2 Chỉ số giá chứng khốn • Ứng dụng: – Đánh giá hiệu danh mục đầu tư – Đánh giá điều chỉnh danh mục đầu tư – Xây dựng giám sát Quỹ đầu tư số – Dự báo biến động thị trường tương lai – Tính tốn rủi ro hệ thống tài sản BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 169 6.2 Chỉ số giá chứng khoán MẪU Số lượng cổ phiếu niêm yết Giá trị cổ phiếu n.yết Khối lượng giá trị giao dịch chứng khoán TT TỶ TRỌNG THÀNH VIÊN Chuỗi tỷ trọng giá Chuỗi tỷ trọng gt vốn hóa thị trường Chuỗi k có tỷ trọng PHƢƠNG PHÁP TÍNH Paascher Laspeyres Bình qn giản đơn Bình qn nhân giản đơn BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN Fisher 170 85 15.11.2016 Các phương pháp tính số giá chứng khốn • Chỉ số giá bình qn I: Chỉ số giá bình quân giản đơn Pt: giá thời kỳ t P0 : giá thời kỳ gốc BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 171 Các phương pháp tính số giá chứng khốn • Chỉ số giá bình qn gia quyền I: Chỉ số giá bình quân gia quyền Pt: giá thời kỳ báo cáo P0 : giá thời kỳ gốc q : Khối lượng (quyền số), theo thời kỳ gốc thời kỳ báo cáo BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 172 86 15.11.2016 Các phương pháp tính số giá chứng khốn • Chỉ số giá bình quân Laspeyres IL: Chỉ số giá bình quân Laspeyres Pt: giá thời kỳ báo cáo P0 : giá thời kỳ gốc q0 : Khối lượng (quyền số) thời kỳ gốc BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 173 Các • phương pháp tính số giá chứng khốn • Chỉ số giá bình quân Paascher Ip: Chỉ số giá bình quân Paascher Pt: giá thời kỳ cần tính P0 : giá thời kỳ gốc qt : Khối lượng (quyền số) thời kỳ tính BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 174 87 15.11.2016 Các phương pháp tính số giá chứng khốn • Chỉ số giá bình quân Fisher IF: Chỉ số giá Fisher Ip: Chỉ số giá Paasche Il : Chỉ số giá bình qn Laspeyres BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 175 Một số số giá tiêu biểu  The Dow Jones Industrial Average (the DJIA)  Chỉ số Dow Jones công nghiệp  The NYSE Composite index  Chỉ số tổng hợp NYSE  the Standard & Poor’s 500 index  Chỉ số S&P 500  The NASDAQ Composite index  Chỉ số tổng hợp NASDAQ BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 176 88 15.11.2016 Một số số giá tiêu biểu Chỉ số bình quân theo giá niêm yết (price-weighted averages) • • Chỉ số Cơng nghiệp Dow Jones (DJIA) (1896) Chỉ số Nikkei 225 (1950)_ Tokyo Stock Exchange Chỉ số bình quân gia quyền theo giá trị thị trƣờng (value-weighted index) • Chỉ số Nasdaq (1971) • Chỉ số Vnindex (28/07/2000) BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 177 6.3 Hệ thống cơng bố thơng tin số chứng khoán Việt Nam Chỉ số VN-Index VN-Index UBCKNN tính tốn theo phương pháp Passcher  P1i x Q1i VNI= x100  P0i x Q0i Chỉ số HNX-Index Cơng thức tính số thị trường:  Pit x Qit H.I = x100  Pi0 THỊ x Qit BỘ MÔN TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 178 89 15.11.2016 Tóm lược cuối • Vai trị hệ thống thơng tin thị trường chứng khốn • Nguồn thơng tin thị trường chứng khốn • Cách tính số giá chứng khốn BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 179 90 ... 7% 10 41. 0 01 1 018 .08 n=5 n=2 Chênh lệch -22.92 8% 10 00 10 00 9% 9 61. 103 982. 41 21. 305 BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 55 Các quan hệ định giá trái phiếu BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 56 28 15 .11 .2 016 ... khoán Giả thuyết Thị trường hiệu Ý nghĩa Giả thuyết thị trường hiệu Điều kiện phát triển thị trường chứng khốn BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 28 14 15 .11 .2 016 ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN NGÂN HÀNG... tham gia thị trường chứng khốn 1. 4 Vai trị thị trường chứng khốn 1. 5 Giả thuyết thị trường hiệu BỘ MƠN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 15 .11 .2 016 Mục tiêu • Nắm khái niệm liên quan đến thị trường chứng khốn