Hướng dẫn tự học môn phân tích và đầu tư chứng khoán đại học kinh tế quốc dân

15.11.2016 ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN NGÂN HÀNG – TÀI CHÍNH *** HỌC PHẦN PHÂN TÍCH ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN TÍN CHỈ BỘ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Thông tin giảng viên • Giảng viên: … • Bộ môn Thị trường chứng khoán: Phòng 306, Nhà 7, Đại học Kinh tế Quốc dân • Website Viện Ngân hàng Tài chính: www.sbf-neu.edu.vn • Email giảng viên: … 15.11.2016 Kế hoạch giảng dạy Trong Chương Tên chương Tổng quan thị trường chứng khoán Chứng khoán định giá chứng khoán Tổng số tiết Lý thuyết Thảo luận, tập 10 Kiểm tra Phát hành chứng khoán Sở Giao dịch chứng khoán Thị trường chứng khoán OTC 6 1 45 34 10 Hệ thống thông tin thị trường chứng khoán Cộng Phương pháp đánh giá học phần – Số lần kiểm tra: 01 lần – Điều kiện dự thi: Tham dự lớp đầy đủ theo quy chế, không nghỉ 20% số tiết môn học – Hình thức thi kết thúc học phần: thi tự luận tập – Công thức tính điểm học phần: + Điểm tham dự lớp: 10% (lấy điểm nguyên) + Điểm kiểm tra kỳ: 20% (lấy điểm lẻ 0,5) + Điểm thi kết thúc môn học: 70% (lấy điểm lẻ 0,5) • Điểm học phần = 10% * điểm tham dự lớp + 20% * điểm kiểm tra + 70% * điểm thi kết thúc môn • Điểm học phần: lấy điểm lẻ 0,1 15.11.2016 ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN NGÂN HÀNG – TÀI CHÍNH CHƢƠNG TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN BỘ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN MỤC TIÊU - Nắm khái niệm đầu tư chứng khoán phương thức đầu tư; - Hiểu mối quan hệ thu nhập rủi ro đầu tư chứng khoán; - Hiểu rõ vận dụng lý thuyết đại quản lý danh mục đầu tư lý thuyết phân tích chứng khoán Giả thuyết thị trường hiệu quả, Lý thuyết Markowitz; hiểu rõ chất cách xây dựng đường CML, SML; Xây dựng danh mục đầu tư tối ưu; v.v….; BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 15.11.2016 NỘI DUNG 1.1 Khái niệm đầu tƣ chứng khoán 1.1.1 Khái niệm đầu tư chứng khoán 1.1.2 Phân loại đầu tư chứng khoán 1.2 Cơ sở định đầu tƣ 1.2.1 Lợi tức 1.2.2 Rủi ro 1.2.3 Mối quan hệ lợi tức rủi ro 1.3 Lý thuyết danh mục đầu tƣ 1.3.1 Lợi tức rủi ro danh mục đầu tư 1.3.2 Phân bổ đầu tư tài sản rủi ro tài sản phi rủi ro 1.3.3 Danh mục tối ưu tài sản rủi ro - Mô hình Markowitz 1.3.4 Chiến lược đầu tư theo danh mục đầu tư BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN KHÁI NIỆM VỀ ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN • Đầu tư: trao đổi lượng giá trị thời điểm thời gian để thu lượng giá trị lớn tương lai • Đầu tư chứng khoán: việc nhà đầu tư bỏ tiền để mua chứng khoán (cổ phiếu, trái phiếu chứng khoán phái sinh) Đầu tư chứng khoán giúp nhà đầu tư thu lợi nhuận từ phần lợi tức chia phần tăng giá chứng khoán thị trường BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 15.11.2016 PHÂN LOẠI ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN • Theo thời hạn đầu tư: – Đầu tư ngắn hạn – Đầu tư trung hạn – Đầu tư dài hạn • Theo mục đích đầu tư: – Đầu tư ngân quỹ – Đầu tư hưởng lợi • Hoạt động đầu • Kinh doanh giảm giá • Tạo lập thị trường – Đầu tư phòng vệ – Đầu tư nắm quyền kiểm soát BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN QUY TRÌNH ĐẦU TƢ • Phân bổ tài sản – Phân lớp tài sản • Lựa chọn chứng khoán – Lựa chọn nắm giữ chứng khoán loại tài sản khác – Phân tích để định giá chứng khoán xác định tiềm đầu tư BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 15.11.2016 CƠ SỞ CỦA QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƢ • Lợi tức • Rủi ro • Mối quan hệ Lợi tức – Rủi ro BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN TỶ LỆ LỢI TỨC • Tỷ lệ lợi tức   HPR  P1 P D1 P0 HPR: Tỷ lệ lợi tức P0: Giá trị ban đầu khoản đầu tư P1: Giá trị cuối khoản đầu tư D1 : Cổ tức BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 15.11.2016 TỶ LỆ LỢI TỨC • Tỷ lệ lợi tức trung bình cộng E (r )  / n  n s 1 r(s) BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN TỶ LỆ LỢI TỨC • Tỷ lệ lợi tức trung bình nhân TV n  (1  r1 )(  r2 ) (  rn ) TV: giá trị cuối khoản đầu tư g: tỷ lệ lợi tức trung bình nhân g  TV 1/ n 1 BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 15.11.2016 TỶ LỆ LỢI TỨC KỲ VỌNG E (r )   p ( s)r ( s) s p(s): xác suất xảy kiện r(s): lợi tức nhận kiện xảy s: kiện BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN RỦI RO • Phương sai    p( s)  r ( s)  E (r ) 2 s • Độ lệch chuẩn STD   BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 15.11.2016 MỐI QUAN HỆ GiỮA LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO E(R ) Rủi ro cao i SML Rủi ro trung bình Độ dốc ngụ ý lợi tức yêu cầu đơn vị rủi ro NRFR Hệ số bêta BỘ MÔN Rủi ro tăng lợi nhuận kỳTHỊvọng tăng TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN LỢI TỨC CỦA DANH MỤC ĐẦU TƢ E ( rp )  wD E ( rD )  wE E ( rE ) BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 15.11.2016 RỦI RO CỦA DANH MỤC ĐẦU TƢ  p  w D 2 D  w E 2 E  w D w E Cov  rD , rE  BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN HIỆP PHƢƠNG SAI Cov(rD,rE) = DEDE • D,E Hệ số tương quan lợi nhuận chứng khoán D E • D Độ lệch chuẩn chứng khoán D • E Độ lệch chuẩn chứng khoán E BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 10 15.11.2016 ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN NGÂN HÀNG – TÀI CHÍNH CHƢƠNG V PHÂN TÍCH KỸ THUẬT BỘ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN NỘI DUNG 5.1 Khái niệm phân tích kỹ thuật 5.1.1 Khái niệm 5.1.2 Những giả định phân tích kỹ thuật 5.2 Cơ sở lý thuyết phân tích kỹ thuật 5.2.1 Lý thuyết Dow 5.2.2 Lý thuyết sóng 5.3 Công cụ phân tích kỹ thuật 5.3.1 Biểu đồ 5.3.2 Những hình mẫu phân tích kỹ thuật 5.4 Những hạn chế phân tích kỹ thuật 5.4.1 Hạn chế giả định 5.4.2 Hạn chế nguyên tắc giao dịch kỹ thuật 5.5 Ứng dụng số vào phân tích đồ thị BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 60 15.11.2016 MỤC TIÊU • Nắm công cụ để tiến hành phân tích kỹ thuật • Hiểu sở lý thuyết phân tích kỹ thuật • Xác định hạn chế việc sử dụng phân tích kỹ thuật đầu tư chứng khoán • Ứng dụng phân tích kỹ thuật TTCK Việt Nam BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN KHÁI NIỆM PHÂN TÍCH KỸ THUẬT Phân tích kỹ thuật phương pháp/kỹ thuật phân tích dựa vào diễn biễn giá khối lượng giao dịch khứ để dự đoán xu giá tương lai, áp lực cung cầu có ảnh hưởng đến giá Các nhà phân tích kỹ thuật sử dụng công cụ toán học đồ thị (hình mẫu kỹ thuật) để xác định xu thị trường loại cổ phiếu đó, từ đưa định thời điểm thích hợp để mua bán chứng khoán Sử dụng phân tích kỹ thuật trả lời câu hỏi: Giao dịch giao dịch nào? BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 61 15.11.2016 NHỮNG GIẢ ĐỊNH CỦA PHÂN TÍCH KỸ THUẬT • Giả định 1: Biến động thị trường phản ánh tất • Giả định 2: Giá chứng khoán vận động theo xu chung • Giả định : Lịch sử lặp lại BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN LÝ THUYẾT DOW • Là sở cho nghiên cứu kỹ thuật thị trường • Cơ sở để xây dựng đối tượng nghiên cứu lý thuyết biến động thị trường (thê số trung bình thị trường) hoàn toàn không giống phân tích phân tích hoạt động kinh doanh doanh nghiệp BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 62 15.11.2016 LÝ THUYẾT SÓNG ELLIOTT • Lý thuyết sóng Elliot đặt tên theo Ralph Nelson Elliott, người nghiên cứu đưa lý thuyết vào năm 1938 sách mang tên “The Wave Principle” (tạm dịch “Nguyên lý sóng”) BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN HÌNH MẪU CƠ BẢN TRONG LÝ THUYẾT SÓNG BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 63 15.11.2016 BIỂU ĐỒ DẠNG ĐƢỜNG • Là loại biểu đồ thể mức giao động giá khối lượng giao dịch dạng đường liền nét • Thường sử dụng cho thị trường chứng khoán vào hoạt động thời gian ngắn, khớp lệnh định kỳ theo phiên nhiều lần phiên • Dễ sử dụng, nhiên thị trường chứng khoán phát triển mức độ biến động thường diễn khoản thời gian ngắn, với độ lệch cao nên việc sử dụng biểu đồ khó đạt hiệu BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN BIỂU ĐỒ DẠNG ĐƢỜNG BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 64 15.11.2016 BIỂU ĐỒ DẠNG THEN CHẮN (Bar chart) • Biểu diễn khoảng giá giao dịch hàng ngày, hàng tuần, hàng tháng hàng năm, thể cột thẳng đứng cho giai đoạn Giá cao Giá cao Giá đóng cửa Giá mở cửa Giá đóng cửa Giá thấp Giá mở cửa Giá thấp BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN BIỂU ĐỒ DẠNG HÌNH NẾN • Vào năm 1600, người Nhật Bản phát triển phương pháp phân tích kỹ thuật để phân tích biến động giá hợp đồng gạo gọi mô hình nến Steven Nison người có công nghiên cứu nguyên tắc vận động mô hình nến phổ biến rộng rãi phương pháp • Loại biểu đồ phản ánh rõ nét cung cầu chứng khoán BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 65 15.11.2016 BIỂU ĐỒ DẠNG HÌNH NẾN • Biểu diễn giá đóng cửa, giá cao nhất, giá thấp Giá cao Giá lớn giá đóng cửa/mở cửa Phần thân nến Giá nhỏ giá đóng cửa/mở cửa Giá thấp BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN XU THẾ • Xu khái niệm dùng để diễn biến kiện theo quy luật hay chiều hướng định gọi xu • Có hai loại xu chính: xu tăng giá xu giảm giá – Xu tăng giá gồm liên tiếp đỉnh giá cao dần đáy giá cao dần (đỉnh trước cao đỉnh sau đáy trước cao đáy sau) – Xu giảm giá xác định mà biến động giá gồm liên tiếp đỉnh giá thấp dần BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 66 15.11.2016 ĐƢỜNG XU THẾ • Xu giá tăng xu giá giảm nghiên cứu dạng đường xu thế, đường xu kéo dài nhiều năm • Đường xu xác định cách nối mức giá cao thấp chứng khoán khoảng thời gian định BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN ĐƢỜNG XU THẾ BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 67 15.11.2016 MỨC HỖ TRỢ • Mức hỗ trợ mức nhà phân tích kỹ thuật kỳ vọng gia tăng cầu loại chứng khoán • Được xác định mà chứng khoán vừa tăng giá đạt mức lợi nhuận lớn Những nhà phân tích kỹ thuật cho rằng, mức giá thấp đỉnh giá gần nhất, nhà đầu tư khác chờ đợi đảo chiều để tiến hành mua vào chứng khoán Khi giá chứng khoán chạm mức hỗ trợ, cầu loại chứng khoán tăng khiến cho giá khối lượng giao dịch chứng khoán bắt đầu tăng theo BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN MỨC KHÁNG CỰ • Mức kháng cự mức nhà phân tích kỹ thuật kỳ vọng gia tăng cung chứng khoán đảo chiều giá chứng khoán • Được xác định mà giá chứng khoán giảm so với mức giá cao thời gian Mức giá giảm khiến cho nhà đầu tư phải mua mức giá cao chờ đợi thời để bán chứng khoán điểm hòa vốn họ Lượng cung chứng khoán lơ lửng thị trường Khi giá chứng khoán quay trở lại giá mục tiêu đặt nhà đầu tư đó, lượng cung chứng khoán BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 68 15.11.2016 MỨC HỖ TRỢ VÀ MỨC KHÁNG CỰ BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN ĐIỂM ĐỘT PHÁ • Điểm đột phá xuất giá chứng khoán vượt qua mức cận (thường điểm cao trước đó) xuống thấp mức cận (thường điểm đáy trước đó) Điểm đột phá coi dấu hiệu xu tiếp diễn BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 69 15.11.2016 ĐIỂM ĐỘT PHÁ BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN CÁC HÌNH MẪU CƠ BẢN • Hình mẫu tam giác BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 70 15.11.2016 CÁC HÌNH MẪU CƠ BẢN • Mô hình cốc- tay cầm Tay cầm Cốc BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN HẠN CHẾ CỦA CÁC GIẢ ĐỊNH • Kết nghiên cứu thực nghiệm ủng hộ giả thuyết thị trường hiệu (EMH): – Một số nghiên cứu theo hướng thống kê phân tích giá chứng khoán để nhận định xem liệu giá chứng khoán có biến động theo xu hướng hay tuân theo bước ngẫu nhiên; – Một số nghiên cứu khác phân tích chiến lược giao dịch cụ thể xác định liệu chiến lược có đánh bại chiến lược mua nắm giữ hay không (khi cân nhắc tới yếu tố chi phí giao dịch rủi ro) BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 71 15.11.2016 HẠN CHẾ CỦA CÁC NGUYÊN TẮC GIAO DỊCH KỸ THUẬT • Diễn biến giá chứng khoán khứ hay mối quan hệ biến số thị trường giá chứng khoán không lặp lại; • Phân tích kỹ thuật hiệu người ta tin hữu dụng; • Sự hiệu chiến lược đầu tư khiến nhiều nhà đầu tư áp dụng chiến lược Do đó, phổ biến hiệu chiến lược đầu tư trung bình hóa chiến lược này; • Cần nhiều nhận định chủ quan BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN ĐƢỜNG TRUNG BÌNH TRƢỢT (Moving Average) • Trung bình trượt (Moving average) công cụ lâu đời phân tích kỹ thuật • Mục đích sử dụng giá trị trung bình trượt để làm trơn biến động giá lớn ngắn hạn để tập trung vào phát xu hướng giá khoảng thời gian đầu tư BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 72 15.11.2016 ĐƢỜNG TRUNG BÌNH TRƢỢT (Simple Moving Average – SMA) BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN ĐƢỜNG MACD (Moving Average Convergence Divergence) • Giá trị MACD tính toán chênh lệch hai trung bình trượt số mũ Thông thường, nhà phân tích sử dụng giá trị trung bình trượt số mũ 26 ngày trừ giá trị trung bình trượt số mũ 12 ngày để tính toán đường MACD BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 73 15.11.2016 CHỈ SỐ SỨC MẠNH TƢƠNG ĐỐI RSI (Relative Strength Index) • Chỉ số sức mạnh tương đối đo lường sức mạnh giá chứng khoán với giá lịch sử chứng khoán • Công thức UPS = Tổng số ngày tăng điểm thời kỳ / N DOWNS = Tổng số ngày giảm điểm thời kỳ / N RS = UPS/DOWNS RSI = 100 – 100 / (1 + RS) BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN TÓM LƢỢC CUỐI BÀI • • • • • • Giả định phân tích kỹ thuật Lý thuyết Dow Lý thuyết sóng Elliott Các hình mẫu Mức hỗ trợ Mức kháng cự BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 148 74 ... TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 15.11.2016 PHÂN LOẠI ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN • Theo thời hạn đầu tư: – Đầu tư ngắn hạn – Đầu tư trung hạn – Đầu tư dài hạn • Theo mục đích đầu tư: – Đầu tư ngân quỹ – Đầu tư hưởng... mục đầu tư BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN KHÁI NIỆM VỀ ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN • Đầu tư: trao đổi lượng giá trị thời điểm thời gian để thu lượng giá trị lớn tư ng lai • Đầu tư chứng khoán: việc nhà đầu. .. thúc môn • Điểm học phần: lấy điểm lẻ 0,1 15.11.2016 ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN NGÂN HÀNG – TÀI CHÍNH CHƢƠNG TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN BỘ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN BỘ MÔN THỊ TRƢỜNG CHỨNG