BÁO CÁO PHÂN TÍCH NGÀNH KHAI KHOÁNG – KIM LOẠI MÀU

Ngày 16 tháng 07 năm 2010               BÁO CÁO PHÂN TÍCH NGÀNH   KHAI KHOÁNG – KIM LOẠI MÀU                            CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN SEN VÀNG 27 Nguyễn Đình Chiểu, Quận 1, Tp HCM ĐT: (84-8) 3910 7080 Fax: (84-8) 3910 7081 Website: www.gls.com.vn   NỘI DUNG CHÍNH Thực trạng ngành khai khoáng Thực trạng khai thác Cơ cấu Khoáng sản – Kim loại màu Triển vọng phát triển ngành năm 2010 Nhu cầu kim loại màu năm 2010 Dự báo giá kim loại màu Xu hướng phát triển ngành Khoáng sản 12 Các nhân tố rủi ro ngành Khai khoáng 12 Đánh giá doanh nghiệp ngành Khai khoáng – KLM 13 Thực trạng ngành khai khoáng Thực trạng khai thác  Đánh giá chung ngành công nghiệp khai khoáng Việt Nam số Quốc gia đánh giá có tiềm đa dạng tài nguyên, đặc biệt, nguồn tài nguyên khoáng sản với khoảng 5,000 điểm mỏ 60 loại khoáng sản, có loại lớn trữ lượng Bauxit, Titan, đất hiếm, than có giá trị kinh tế cao dầu mỏ, Uranium… Khai thác khoáng sản ngành công nghiệp đóng vai trò quan trọng nguồn thu ngân sách Quốc gia nhằm tạo lực đà để đưa Việt Nam ngày phát triển Tuy nhiên, theo kết khai thác, chế biến khoáng sản phân tích từ số liệu thống kê Tổng hội địa chất Việt Nam, đầu tư cao (đứng thứ 5), đóng góp vào tăng trưởng GDP ngành khai khoáng lại thấp so với nhiều ngành kinh tế khác, khoảng từ – 8% GDP BĐ1: Giá trị sản phầm ngành CN Khai khoáng GDP ĐVT: 1000 tỷ đồng 1,800  100% 1,600  1,478  1,555  90% 80% 1,400  70% 1,144  1,200  1,000  BĐ2: Tốc độ tăng trưởng ngành CN khai khoáng 60% 974  839  50% 800  40% 600  30% 400  200  20% 89  100  112  132  151  10% 0% ‐ 2005 2006 GDP Nguồn:IMF 2007 2008 2009 1990 1995 2000 2005 2010 CN khai khoáng CN Khai khoáng Nguồn:IMF Năm 2009, ngành sản xuất 420 thiếc thỏi (đạt 100% kế hoạch); 44.2 nghìn tinh quặng đồng, nghìn đồng kim loại, nghìn kẽm thỏi Giá bán khoáng sản cuối năm tăng đáng kể so với đầu năm tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động sản xuất kinh doanh nhiều doanh nghiệp ngành Tài nguyên có hạn, công nghệ lạc hậu Mặc dù có nguồn tài nguyên phong phú, đa dạng trữ lượng không lớn, nhiều loại giới cần Việt Nam lại không có, nhiều loại Việt Nam giới lại không cần Công nghiệp khai khoáng nước ta có số sở lớn khai thác than Quảng Ninh, sắt Trại Cau, đồng Sinh Quyền (Lào Cai), vàng Bồng Miêu, titan Quy Nhơn…Còn lại sở khai thác, chế biến quy mô nhỏ chì, kẽm, thiếc, antimony, crôm…Nên việc tổn thất tài nguyên lớn, lấy phần quặng giàu mà bỏ toàn quặng nghèo khoáng sản Trong Quốc gia sử dụng dè sẻn nguồn tài nguyên khoáng sản nước Việt Nam lại “Vung tay trán” Chẳng hạn, nguồn Ilmenit – nguyên liệu để chế biến Titan, có trữ lượng 15 triệu tấn, bên cạnh khai thác sử dụng nước, năm dành 0.6 triệu cho xuất khẩu, điều cảnh báo nguồn Ilmenit Việt Nam sớm cạn kiệt tương lai Bộ phận Nghiên cứu GLS Trang Khai thác tràn lan Trong năm gần đây, với việc phân cấp quản lý cấp phép khai thác tài nguyên khoáng sản tạo sóng khai thác ạt tài nguyên xuất sản phẩm sơ chế từ tài nguyên dẫn đến tình trạng hiệu kinh tế thấp, nguy tài nguyên bị cạn kiệt, thất thoát cao để lại nhiều hậu môi trường, xã hội Quản lý nhà nước khoáng sản chưa có tổ chức thống nhất, nhiều lỗ hổng pháp luật, quản lý lỏng lẻo, công tác lập chiến lược quy hoạch chậm triển khai chất lượng quy hoạch thấp Cơ cấu khoáng sản – Kim loại màu  Quặng Bôxit: Nước ta có tiềm lớn quặng Bôxit với trữ lượng khoảng 5.5 tỷ quặng nguyên khai, tập trung phần lớn Tây Nguyên Riêng Lâm Đồng, trữ lượng mỏ Tây Tân Rai (Mỏ cung cấp nguồn quặng cho nhà máy Alumin) 67 triệu quặng tinh Thị trường sản phẩm Alumin giới thuận lợi cho ngành công nghiệp nhôm nước ta Ví dụ như, nhu cầu nhập Alumin Trung Quốc hàng năm khoảng – triệu Tổ hợp Bôxit – Nhôm Lâm Đồng đời khởi đầu mang tính định cho đột phá ngành công nghiệp nhôm đại nước ta Đây tổ hợp có công nghệ cao, lớn tầm cỡ khu vực Châu Á, khâu khai khoáng, tuyển quặng, sản xuất Alumin…đều áp dụng công nghệ tiên tiến giới không mang lại hiệu cao kinh tế mà đảm bảo mặt môi trường Hiện Tập đoàn công nghiệp than khoáng sản Việt Nam (TKV) cho thực thí điểm dự án xây dựng Nhà máy Alumin Nhân Cơ, nhà máy thành công làm gia tăng thêm sản lượng giá trị ngành công nghiệp bôxit Việt Nam Quặng Titan: Titan kim loại hiếm, có tính ứng dụng giá trị kinh tế cao Trữ lượng titan Việt Nam chiếm khoảng 5% tổng trữ lượng titan Thế giới, đứng sau Canada, Mỹ, Na Uy, Ấn Độ Úc (Hội Nghị Titan toàn cầu – Singapore – 2007) Cho tới nay, phát 59 mỏ điểm quặng Titan, có mỏ lớn (trữ lượng từ -5 triệu tấn), mỏ trung bình (trữ lượng >100,000 tấn) 45 mỏ nhỏ điểm quặng Quặng Titan sa khoáng phân bố chủ yếu dọc bờ biển Việt Nam: - - Vùng Đông Bắc Bắc Bộ: tập trung từ bờ biển Hà Cối đến Mũi Ngọc, rìa phía nam đảo Vĩnh Thực Đặc điểm quặng quy mô nhỏ, hàm lượng Ilmenit cao – trữ lượng Ilmenit khoảng 90 ngàn Ven bờ biển Hải Phòng, Thái Bình Nam Định: quặng quy mô nhỏ Ven biển Thanh Hóa: có mỏ sa khoáng Hoàng Thanh, Sầm Sơn, Quảng Xương Tĩnh Gia Quặng có quy mô nhỏ hàm lượng Ilmenit tương đối cao, đặc biệt monizt Nghệ An – Hà Tĩnh: Có tiềm lớn quặng titan Việt Nam, phát 15 mỏ điểm quặng Quảng Bình, Quảng Trị: trữ lượng Ilmenit 350 ngàn Ziricon 68 ngàn Vùng ven biền Bình Định, Phú Yên, Khánh Hòa: trữ lượng khoảng triệu Ilmenit, 52 ngàn Ziricon Ngoài ra, có quặng lớn nhỏ khác vùng ven biển Thừa Thiên Huế, Ninh Thuận, Bình Thuận… Nhu cầu sử dụng Titan giới ngày gia tăng cứng thép nặng 60% thép, có khả kéo dãn tốt, nhẹ, chống ăn mòn tốt khả chịu đựng nhiệt độ cao Hiện nay, Titan dùng nhiều ba lĩnh vực: Công nghiệp, Y khoa Hàng không vũ trụ.   Bộ phận Nghiên cứu GLS Trang Do thuận lợi mặt tài nguyên, công nghệ thiết bị đơn giản, tự chế tạo nước, vốn đầu tư nước, có thị trường, lợi nhuận cao khai thác, chế biến xuất quặng Titan Việt Nam phát triển (Giá trị xuất quặng tinh Titan 20 – 30 triệu USD/năm) Tuy nhiên, Ở Việt Nam nay, công ty khoáng sản chủ yếu khai thác Titan sa khoáng bán thô chế biến tinh đến 52% bán cho Trung Quốc với giá rẻ, giá thô 50 USD/tấn Như vậy, nguồn tài nguyên xuất với giá rẻ, thuế nộp Nhà nước không nhiều Việc chế biến sâu sản phẩm Titan đem lại giá trị gia tăng lớn, đòi hỏi công nghệ, kỹ thuật máy móc đại Theo thông tin thị trường, giá bán quặng thô vào khoảng 60 USD/tấn, quặng tinh 90 USD/tấn Trong giá bán xỉ Titan lên đến từ 500 đến 600 USD/tấn Đến thời điểm đầu tháng 9/2009 có 13 dự án triển khai xây dựng nhà máy chế biến sâu titan Trên địa bàn tỉnh Bình Định có khoảng 30 đơn vị có giấy phép khai thác, chế biến titan có đơn vị chế biến sâu titan : Công ty Khoáng sản Ban Mai (hoàn nguyên Ilmenit), Công ty Khoáng sản Bình Định ( xỉ titan), công ty Khoáng sản Sài Gòn – Quy Nhơn (xỉ titan) Nhà máy xỉ titan công ty Khoáng sản Sài Gòn – Quy Nhơn xây dựng, khánh thành ngày 24/7/2009 nhà máy xỉ titan lớn Việt Nam có tổng công suất năm hai giai đoạn 60,000 xỉ 30,000 sản phẩm phụ sắt cường độ cao Quặng thiếc, Volfram, Antimon: Ở Việt Nam, khoáng hóa thiếc Volfram có liên quan tới Granitoid Mezozoi Kainozoi, tập trung khu vực Piaoac Tam Đảo Miền Bắc, Quỳ Hợp Miền Trung Đa Chay, Đà Lạt Miền Nam Tổng trữ lượng ước tính 13.582 SnO2 với hàm lượng 273g SnO2/m3 Hiện nay, công nghệ luyện thiếc lò điện hồ quang Viện Nghiên cứu mỏ luyện kim nghiên cứu thành công chuyển giao, ứng dụng vào sản xuất đạt tiêu khoa học kỹ thuật tiên tiến Viện nghiên cứu Mỏ Luyện kim, công ty Luyện kim màu Thái Nguyên xây dựng xưởng điện phân thiếc với công suất 500 – 600 tấn/năm Đến nay, có xưởng điện phân thiếc thương phẩm loại I xuất với tổng công suất 1,500 – 1,800 tấn/năm Quặng đồng: Phân bố nhiều Tây Bắc (Sơn La), đáng kể mỏ Sinh Quyền (Lào Cai), mỏ đa kim có đồng – vàng, trữ lượng 60 vạn đồng; sau mỏ đồng Niken (Bản Phúc) Sử dụng công nghệ khai thác lộ thiên kết hợp với hầm lò, công nghệ tuyến nối đồng để thu quặng tinh đồng, tinh quặng đất tinh quặng manhetit Đây loại hình công nghệ cổ điển, giá thành cao, không khai thác triệt để, dễ gây cạn kiệt tài nguyên ô nhiễm môi trường sinh thái Quặng kẽm chì: Trữ lượng kẽm – chì có Chợ Điền – Chợ Đồn (Bắc Kạn) chiếm 80% trữ lượng nước Ngoài có Lang Hít (Thái Nguyên), Sơn Dương (Tuyên Quang) số mỏ nhỏ Bắc Trung Bộ Riêng địa bàn tỉnh Bắc Kạn có đến 70 mỏ điểm quặng với trữ lượng khoảng triệu Tổng công ty Khoáng Sản Việt Nam tiến hành khai thác tuyến mỏ kẽm – chì Nông Tiến – Tràng Đà, Thượng Ấn, Cúc Đường, Ba Bồ,…với quy mô công suất tuyến từ 40,000 – 60,000 quặng nguyên khai/năm Từ nguồn nguyên liệu tinh quặng tuyến nối bột kẽm 50,000 – 100,000 quặng nguyên khai/ năm, xây dựng hai nhà máy điện phân kẽm Tuyên Quang Bắc Kạn với công suất nhà máy khoảng 20,000 kẽm/năm, xây dựng nhà luyện chì tách bạc với công suát 10,000 chì thỏi 15,000 kg bạc/năm Từ cho thấy, Việt Nam dần cải tiến công nghệ, nâng cao suất khai thác quặng kẽm chì đem lại hiệu kinh tế cao Bộ phận Nghiên cứu GLS Trang Vàng: Vàng khoáng sản có địa bàn phân bố rộng Việt Nam, có nhiều nguồn gốc quặng hóa khác Vàng tập trung chủ yếu phần rìa vùng trũng Sông Hiến (Nà Pái), dọc theo đứt gãy sâu sông Hồng, sông Đà, sông Mã, phần rìa khối nâng Hòa Bình (Mỏ Kim Bôi), Kon Tum (mỏ Bồng Miêu, Trà Năng, Suối Ty) Hiện phát 285 điểm quặng, đánh giá 45 điểm quặng khai thác 30 điểm mỏ Trữ lượng vàng dự báo 280 tấn, đó: - - - Vàng sa khoáng có trữ lượng khoảng từ 200 – 400 kg mỏ, hàm lượng trung bình 0.31 – 2.95g/m3 Cho đến phát khoảng 150 mỏ điểm quặng Trữ lượng ước tính 5,000 kg dự báo 11,000 kg Vàng gốc: thạch anh – vàng (mỏ Bồ Cu – Thái Nguyên); Thạch anh – sunfua – vàng (Pắc Lạng, Trà Năng, Bồng Miêu); vàng – bạc (Nà Pái, Xà Khía) Hàm lượng trung bình mỏ từ vài gam vàng/tấn quặng (g/t) đến hàng chục g/t Vàng cộng sinh: có ý nghĩa kinh tế vàng mỏ đồng Sinh Quyền với trữ lượng gần 35 hàm lượng trung bình Au = 0.36 – 0.55 g/t Nhìn chung mỏ vàng nhỏ, khai thác thiếu kiểm soát gây ô nhiễm môi trường Triển vọng phát triển ngành năm 2010 Nhu cầu kim loại màu năm 2010 Năm 2010 dự báo năm khả quan kim loại màu nhờ nhu cầu phục hồi mạnh bong bóng tài đẩy lùi phát triển kinh tế tăng niềm tin cho ngành công nghiệp Bên cạnh đó, biện pháp hỗ trợ kinh tế phủ ngân hàng Trung ương giúp thị trường tiến triển tốt Ngay từ đầu năm, sau kinh tế lớn có Trung Quốc Nhật Bản, công bố tình hình sản xuất công nghiệp tháng 12/09 tăng vượt dự đoán giúp kim loại đồng, chì, nhôm thiếc leo lên mức cao 15 tháng qua Đây tín hiệu khả quan cho thị trường kim loại năm 2010 Nhiều tiềm tăng trưởng thị trường nội địa phục hồi kinh tế Việt Nam Kinh tế Việt Nam dự báo giữ vững tốc độ tăng trưởng từ – 6% năm tiếp theo, sản xuất công nghiệp đạt mức tăng trưởng dự kiến 12% năm 2010 Như vậy, với phục hồi ngành công nghiệp nước từ sau khủng hoảng kinh tế, nhu cầu kim loại màu gia tăng Bên cạnh đó, Việt Nam đánh giá quốc gia có nguồn tài nguyên khoáng sản dồi dào, hầu hết doanh nghiệp khai khoáng Việt Nam với trình độ công nghệ chế biến thấp dừng lại việc khai thác quặng thô chưa tham gia chế biến sâu để tạo sản phẩm với hàm lượng kim loại cao Hiện nay, phần lớn nhu cầu kim loại màu nước phải nhập Căn số liệu thống kê Tổng Cục Hải Quan, sản lượng nhập kim loại màu liên tục tăng trưởng qua năm từ 2006 – 2009 Nhập kim loại màu tháng 5/2010 tăng mạnh đạt 60,028 tấn, trị giá 242.54 triệu USD, tăng 32.4% lượng 35.8% giá trị so với tháng 04/2010 Singapore, Hàn Quốc Trung Quốc thị trường cung cấp kim loại màu lớn cho Việt Nam tháng 05/2010 Kim ngạch nhập đồng, nhôm chì chưa gia công tăng 90% so với tháng trước Dự báo nhập kim loại màu tiếp tục tăng cao đến hết quý III/2010 Với kết chứng tỏ nhu cầu kim loại màu thị trường nội địa ngày gia tăng thị trường kim loại màu nước nhiều tiềm tăng trưởng Bộ phận Nghiên cứu GLS Trang BĐ3: Sản lượng nhập kim loại màu giai đoạn 2006 – 2009 600 550 469 500 400 432 366 300 200 100 2006 2007 2008 2009 Sản lượng (1000 Tấn) Nguồn: Tổng Cục Hải Quan, GLS thống kê Dự báo giá kim loại màu Chì: Giá chì có xu hướng giảm năm 2010 Tập đoàn Nghiên cứu Chì Kẽm Quốc tế (ILDZSG) dự báo sản lượng chì giới tăng 7.5% năm 2010 đạt 9.41 triệu tấn, nhu cầu tăng 7.3% lên 9.31 triệu Sản lượng tăng đến từ nước Australia, Trung Quốc, Ấn Độ Mexico, tiêu thụ tăng chủ yếu phát triển ngành sản xuất ắc quy, ôtô xe đạp điện Trung Quốc Sản lượng chì Trung Quốc tiếp tục tăng khoảng 11.9% năm 2010 Tại Brazil Ấn Độ, nhiều mỏ vào khai thác BĐ4: Tiêu thụ chì phân theo ngành công nghiệp BĐ5: Diễn biến giá chì giai đoạn 2007 - 2010 (USD/tấn) Nguồn: Standard CIB Global Research Nguồn: London Metal Exchange (LME) Ngoài ra, theo Hiệp hội Công nghiệp Thiết bị Điện Trung Quốc cho biết nhu cầu ắc quy chì nước tiêu thụ chì lớn giới giảm năm 2010 tiêu chuẩn xe cộ làm giảm sản lượng xe đạp điện Cụ thể là, quy chế việc hạn chế tốc độ kích cỡ xe đạp điện khiến nhiều nhà sản xuất nhỏ phải đóng cửa vào năm khiến sản lượng nhà máy lớn tăng chậm lại Bộ phận Nghiên cứu GLS Trang Theo thống kê ngân hàng Barlays Capital, thị trường xe đạp điện Trung Quốc chiếm 20% tổng tiêu thụ chì nước Giá chì thị trường giới tăng gấp đôi năm qua lượng nhập kỷ lục vào Trung Quốc Tuy nhiên năm nay, nhu cầu ắc quy chì dùng sản xuất xe đạp điện giảm Tính đến tháng 06/2010, giá chì giảm khoảng 30% so với thời điểm cuối năm 2009 Căn diễn biến tình hình cung cầu thị trường chì, dự báo giá chì năm 2010 tiếp tục giảm đạt mức giá bình quân khoảng 1,700 USD/tấn Đồng: Giá đồng giới có xu hướng tiếp tục giảm tháng cuối năm 2010 Dự báo giá đồng bình quân năm 2010 đạt mức 7,000 USD/ Hiện nay, Trung Quốc tiêu thụ khoảng 27% nhu cầu đồng giới 40% lượng đồng sử dụng xây dựng Căn nguồn tin từ Bloomberg, tháng 06/2010, Trung Quốc đưa sách thuế tài sản nhằm hạ nhiệt thị trường bất động sản, theo tạo nhiều áp lực làm giảm giá đồng giới Theo nghiên cứu Bloomberg, giá đồng giới số chứng khoán ngành bất động sản Thượng Hải có mối tương quan thuận với nhau, sụt giảm số chứng khoán ngành bất động sản Trung Quốc dấu hiệu đáng tin cậy cho thấy sụt giảm giá đồng ngắn hạn tránh khỏi Chúng dự báo giá đồng vào tháng cuối năm 2010 tiếp tục giảm giá đồng bình quân năm 2010 vào khoảng 7,000 USD/tấn BĐ6: Tương quan giá đồng giới số chứng khoán bất động sản Thượng Hải giai đoạn 2007 - 2009 Nguồn: Bloomberg Thiếc: Giá thiếc 18,000 USD/tấn năm Giá thiếc thị trường giới khó vượt 18,000 USD/tấn năm nhu cầu tăng chậm Mỹ bất chấp nguồn cung giảm Indonesia Nhu cầu không nhiều, Mỹ nước nhập thiếc lớn giới, nhu cầu tăng chậm nên giá không tăng cung giảm Indonesia, quốc gia xuất thiếc lớn giới cho biết sản lượng thiếc giảm khoảng 50% năm đảo khai thác thiếc quan trọng thuộc Bangka-Belitung có luật khai thác khoáng sản thi hành Giá thiếc - kim loại sử dụng chủ yếu ngành công nghiệp đóng gói thực phẩm sản phẩm hàn điện - tăng 58% năm 2009 Dù nhu cầu thiếc tăng trưởng tốt Trung Quốc, Ấn Độ Thái Lan Bộ phận Nghiên cứu GLS Trang BĐ11: Sản xuất thiếc giới phân theo khu vực BĐ12: Diễn biến giá thiếc giai đoạn 2007 - 2010 (USD/tấn) Nguồn: WBMS www.world-bureau.com Nguồn: LME Niken: Giá đạt trung bình 22,800 USD/tấn năm Các nhà phân tích thuộc Societe Generale dự đoán giá niken LME đạt trung bình 22,800 USD/tấn năm nay, so với mức 14,721 USD/tấn năm ngoái Trong quý I năm 2010, giá niken tăng 20% - kim loại có mức tăng tốt số kim loại giao dịch LME Nguyên nhân nguồn cung giảm đình công Canada vấn đề sản lượng nhà máy sản xuất niken BHP Billiton Kwinana, Australia Các công ty tư vấn kim loại cho rằng, thị trường niken đạt 1.4 triệu năm thiếu hụt khoảng 10,000 Đây lần năm trở lại cung không đủ cầu niken, giá niken có khuynh hướng tiếp tục tăng năm 2010 BĐ7: Sản xuất nicken giới phân theo khu vực BĐ8: Diễn biến giá nicken giai đoạn 2007 - 2010 (USD/tấn) Nguồn:WBMS www.world-bureau.com Nguồn: LME Kẽm: Thế giới thừa 418,000 năm 2010, dự báo giá kẽm bình quân năm 2010 đạt mức 2,000 USD/tấn Theo nhận định Nhóm Nghiên cứu Kẽm Chì quốc tế (ILZSG), thị trường kẽm giới dư thừa 418,000 năm Tổ chức cho rằng, hoạt động trở lại mỏ kẽm – phải đóng cửa giới hạn sản xuất năm ngoái - Trung Quốc Ấn Độ giúp sản lượng kẽm mỏ tăng 6.3% năm nay, lên 12.05 triệu Bộ phận Nghiên cứu GLS Trang Nhu cầu kẽm giới tăng 11.3% lên 11.57 triệu Tiêu thụ nước Châu Âu tăng 21.6%, sau tăng 24.5% năm ngoái Tiêu thụ Trung Quốc tăng 8.9% nhờ lĩnh vực xây dựng ôtô tăng trưởng mạnh Trung Quốc – quốc gia sản xuất kẽm lớn giới – nhập quặng kẽm tinh luyện nhiều năm 2010 so với năm 2009 nhu cầu tăng Bên cạnh đó, nhu cầu nhập kẽm vào Trung Quốc dự báo vượt 1.9 triệu công suất nhà máy kẽm Trung Quốc tăng thêm 500,000 năm tăng thêm 600,000 năm 2011 Tính đến cuối năm 2009, tổng công suất nhà máy sản xuất kẽm Trung Quốc đạt triệu Sản lượng kẽm Trung Quốc – quốc gia tiêu thụ sản xuất kẽm lớn giới, tăng ấn tượng quý 1/2010 nhờ kinh tế tăng trưởng mạnh hơn, với tốc độ cao năm qua Số liệu từ Tổng cục Thống kê Trung Quốc cho thấy, sản lượng kẽm tháng đầu năm tăng 37% đạt 1.17 triệu Do cung vượt cầu nên giá kẽm có xu hướng giảm năm 2010 Hiện nay, kẽm giao dịch với mức giá 1,759 USD/tấn, giảm 48% so với thời điểm cuối năm 2009 Chúng dự báo giá kẽm tiếp tục giảm tháng tới giá kẽm bình quân năm 2010 đạt mức 2,000 USD/tấn BĐ9: Sản xuất kẽm giới phân theo khu vực BĐ10: Diễn biến giá kẽm giai đoạn 2007 - 2010 (USD/tấn) Nguồn: WBMS www.world-bureau.com Nguồn: LME Nhôm: Giá nhôm có xu hướng tiếp tục tăng đạt mức bình quân 2,500 USD/tấn năm 2010 Nhôm kim loại sử dụng ngành ôtô vật liệu xây dựng Nguồn cung nhôm chủ yếu đến từ nước Asia (Trung Quốc, Ấn Độ) khu vực Châu Âu (công ty Rusal) Giá nhôm LME dao động quanh mức 1,960 USD/tấn Theo Wilson, nhà đầu tư tăng dự trữ nhôm lên khoảng 80% LME điều khiến nguồn cung tới tay hãng sản xuất nhà sản xuất linh kiện ôtô gặp khó khăn Tính đến ngày 21/06, giá nhôm giới giảm 12% Căn nguồn tin United Co Rusal – nhà sản xuất nhôm lớn giới – cho biết có tới 70% mỏ khai thác lợi nhuận phải cắt giảm sản lượng Còn Carlos Ghosn, CEO Renault SA and Nisan Motor Corp cho sản lượng xe ôtô toàn cầu tăng lên mức cao kỷ lục năm Giá nhôm giao sau tháng LME tính đến chiều ngày 22/6 London đứng 1,963 USD/tấn, giảm 16% so với cuối tháng Sự sụt giảm giá nhôm gần khiến giá mức thấp 7% so với chi phí sản xuất khiến nhiều nhà sản xuất chịu đựng Nếu sụt giảm tiếp tục kéo dài đẩy thị trường nhôm rơi vào khủng hoảng thiếu nguồn cung Chúng Bộ phận Nghiên cứu GLS Trang dự báo giá nhôm tháng cuối năm 2010 tăng trở lại đạt mức bình quân 2,500 USD/tấn năm 2010 BĐ13: Sản xuất nhôm giới phân theo khu vực BĐ14: Diễn biến giá nhôm giai đoạn 2007 - 2010 (USD/tấn) Nguồn: WBMS www.world-bureau.com Nguồn: LME Titan: Giá Titan có xu hướng tiếp tục tăng nguồn cung khan Trong công nghiệp, Titan hợp kim Titan nguyên liệu dùng phổ biến nhờ tính độ bền nhiệt, độ bền va đập, chống ăn mòn mài mòn tốt Hợp kim Titan dùng nhều ngành công nghiệp hàng không vũ trụ, vật liệu dụng cụ y học Ngoài hợp chất Titan dùng phổ biến ngành công nghiệp sơn, công nghiệp sợi chất dẻo, săm lốp cao su, hình điện tử, que hàn điện,… Theo dự báo Kenmare – nhà cung cấp titan lớn giới – tốc độ tăng trưởng nhu cầu titan năm 2010 cao mức tăng trưởng bình quân năm trước kinh tế hồi phục gia tăng nhu cầu titan từ Trung Quốc nước phát triển khác Nhu cầu tiêu thụ titan Trung Quốc dự báo khoảng 1,500 tấn/năm Bên cạnh đó, hồi phục mạnh ngành công nghiệp hàng không năm 2010 khiến nhu cầu titan tăng vượt bậc Cụ thể, tiêu thụ titan Airbus Industries năm 2010 dự báo khoảng 2,300 tấn; Boeing đưa vào sản xuất máy bay Dreamliner năm với nguyên liệu sử dụng chủ yếu composite/titan Nguồn cung titan chủ yếu từ quốc gia Mỹ, Nga Nhật Hiện nay, nguồn cung khan nhiều mỏ titan giới cạn kiệt Theo dự báo Kenmare, giới đối mặt với khủng hoảng titan vào năm 2011 Cũng theo công ty này, giá titan tăng nhẹ năm 2010 tăng đột biến vào năm 2011-2012 thiếu hụt nguồn cung Hiện nay, titan giao dịch thị trường với mức giá dao động khoảng 6,300 USD/tấn Nếu so với thời điểm đầu năm 2009, giá titan tăng 31% Với tình hình khan nguồn cung tại, tin tưởng giá titan tiếp tục tăng tháng năm 2010 Bộ phận Nghiên cứu GLS Trang 10 Quan sát diễn biến giá khứ, thấy giá cổ phiếu KSS kể từ bắt đầu thức giao dịch thường xuyên biến động, dao động khoảng từ 40,000 lên 91,000 đồng, tương ứng với mức P/E xấp xỉ 21x, cao bình quân toàn ngành 17.8x Giá dự phóng cho cổ phiếu KSS vòng tháng tới tính trung bình cộng giá phương pháp (P/BV, P/E) 81,665 đồng cao mức giá 32% Trước thời điểm pha loãng cổ phiếu,EPS đạt 10,080 đồng/cp, giá dự phóng phương pháp lên đến 127,600 đồng/cp, cao 105.8% so với mức giá Do vậy, khuyến nghị nhà đầu tư nên MUA cổ phiếu KSS cho mục tiêu đầu tư dài hạn Báo cáo tài khứ dự phóng KSS KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 2007 2008 2009 QI/2010 2010 11,047 7,934 3,113 652 652 1,663 799 247 1,046 293 753 753 24,875 19,058 5,817 1,330 1,330 2,095 2,395 (88) 2,308 598 1,710 1,710 190,840 139,973 50,868 982 10,542 10,542 4,575 36,734 36,734 6,428 30,305 30,305 196,943 143,768 53,175 157 8,221 8,221 4,954 40,156 40,156 7,027 33,129 33,129 763,361 557,254 206,107 627 32,883 32,883 15,267 158,584 158,584 39,646 118,938 118,938 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN 2007 2008 2009 QI/2010 2010 TÀI SẢN NGẮN HẠN Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác TÀI SẢN DÀI HẠN Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Lợi thương mại Tài sản dài hạn khác TỔNG CỘNG TÀI SẢN NỢ PHẢI TRẢ Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn VỐN CHỦ SỞ HỮU Vốn điều lệ Lợi ích cổ đông thiểu số TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 46,015 787 17,138 21,930 6,159 21,585 21,159 426 67,599 41,140 39,076 2,064 26,460 25,000 67,599 51,140 900 14,398 26,953 8,890 34,244 33,598 300 347 85,385 48,421 47,421 1,000 36,964 34,500 85,385 260,687 8,414 121,738 124,547 5,988 167,406 156,571 10,100 734 428,093 277,373 205,825 71,547 150,720 118,000 428,093 468,657 2,335 301,948 135,830 28,544 181,458 170,438 10,100 920 650,115 466,266 394,718 71,547 183,849 118,000 650,115 666,575 22,290 177,863 445,803 20,618 228,613 214,696 10,100 3,817 895,188 625,529 625,529 269,658 118,000 895,188 QI/2010 2010 73.0% 300.0% 73.0% Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Trong đó: Chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận khác Lãi (lỗ) công ty liên kết, liên doanh Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Thuế TNDN Tổng Lợi nhuận sau thuế Lợi ích cổ đông thiểu số Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH CHỦ YẾU Tăng trưởng Doanh thu Giá vốn hàng bán/Doanh thu Chi phí bán hàng/Doanh thu Chi phí quản lý/Doanh thu Thuế suất TNDN Tỷ suất sinh lợi Tổng tài sản (ROA) Tỷ suất sinh lợi Vốn chủ sở hữu (ROE) Tỷ suất sinh lợi Doanh thu (ROS) Vòng quay tài sản Đòn bẩy tài Khối lượng cổ phiếu lưu hành (tr cp) Book value (đ/cp) EPS (đ/cp) Bộ phận Nghiên cứu GLS 2007 2008 2009 -98.5% 71.8% 125.2% 76.6% 667.2% 73.3% 15.1% 28.0% 0.4% 0.6% 6.8% 0.05 1.48 2.50 10,584 301 8.4% 25.9% 2.2% 5.4% 6.9% 0.33 2.41 3.45 10,690 496 2.4% 17.5% 11.8% 32.3% 15.9% 0.74 2.74 11.80 12,642 2,568 2.5% 17.5% 11.80 15,449 2,808 2.0% 25.0% 18.0% 56.6% 15.6% 1.15 3.15 11.80 22,721 10,080 Trang 18 CTCP CƠ KHÍ VÀ KHOÁNG SẢN HÀ GIANG HGM (HNX) NẮM GIỮ Tổng Quan CTCP Cơ khí Khoáng sản Hà Giang CTCP Cơ khí Khoáng sản Hà Giang (HGM) tiền thân xí nghiệp khí Hà Giang hợp với công ty Khai thác chế biến khoáng sản Hà Giang năm 1995, trực thuộc Ủy ban Nhân dân tỉnh Hà Giang, sau cổ phần hóa vào năm 2005, thức vào hoạt động tháng năm 2006 Sản phẩm chủ yếu công ty Antimon kim loại, tinh quặng chì, tinh quặng kẽm với chất lượng đảm bảo chiếm lĩnh thị trường nước giới HGM có quyền khai thác mỏ Antimon Mậu Duệ tỉnh Hà Giang gồm ba thân quặng khai thác thân quặng II với trữ lượng khoảng 371,818 quặng, hàm lượng Antinmon đạt gần 10%, đủ HGM khai thác đến năm 2040 Mỏ Antimon Mậu Duệ II mỏ lộ thiên dễ khai thác, công nghệ luyện tinh đơn giản, đạt tỷ lệ tuyển tinh cao nên giá vốn thành phẩm trung bình khoảng 3,000 USD/tấn Trong giá bán lại cao 9,000 USD, thường dao động từ mức đáy 4,000 USD/tấn (tháng 2/2009) lên đến 9,500 USD/tấn (tháng 5/2010) PHÂN TÍCH SWOT ĐIỂM MẠNH (STRENGHTS) - HGM đơn vị Việt Nam khai thác, chế biến xuất Antimon quy mô công nghiệp Sản phẩm có tính chuyên biệt cao nên đầu đảm bảo - Lợi quyền khai thác mỏ Antimon trữ lượng lớn - Mậu Duệ I III với trữ lượng ước đạt tương đương thân quặng II đảm bảo cho HGM nguồn quặng dồi dào, đủ sức đáp ứng nhu cầu mở rộng sản xuất tương lai vào thăm dò khai thác cấp phép - Các xưởng chế biến xây dựng mỏ lộ thiên, tạo thành dây chuyền khép kín, giúp làm giảm chi phí khai thác, vận chuyển, tạo lợi giảm giá thành sản phẩm - Nhờ hàm lượng tinh thành phẩm cao giúp giá bán thành phẩm HGM thường cao giá xuất bình quân giới khoảng 40 USD/tấn CTCP Cơ khí khoáng sản Hà Giang Trụ sở: 390 Nguyễn Trãi, Thị xã Hà Giang, Tỉnh Hà Giang ĐT: (84) 219 386 6708 Fax: (84) 219 386 7068 Website: http://www.hgm.vn Vốn điều lệ: 60,000,000,000 VNĐ Ngày giao dịch đầu tiên: 21/12/2009 Dữ liệu giao dịch cổ phiếu HGM Giá ngày 16/07/2010 91,000 VNĐ Giá mục tiêu tháng Giá cao 12 tháng Giá thấp 12 tháng 105,400 VNĐ 121,900 VNĐ 52,310 VNĐ Giá trị vốn hóa thị trường 582 tỷ VNĐ KLGD bình quân tháng KLGD bình quân tháng KLGD bình quân tháng 23,870 cp 35,888 cp 24,093 cp EPS 2009 EPS 2010F BVPS (31/03/2010) 6,853 VNĐ 7,638 VNĐ 13,451 VNĐ Cơ cấu cổ đông Sở hữu nhà nước Sở hữu CBCNV Sở hữu khác 48.96% 6.96% 44.08% Biểu đồ giá HGM & HNX-Index ĐIỂM YẾU (WEAKNESS) - Đầu chủ yếu xuất sang thị trường Trung Quốc, Nhật Bản, Châu Âu nên kết sản xuất kinh doanh phụ thuộc phần lớn vào biến động giá Antimon giới - Doanh thu, lợi nhuận công ty chịu ảnh hưởng nhiều từ biến động tỷ giá CƠ HỘI (OPPORTUNITIES) - Nền kinh tế giới Việt Nam sau khủng hoảng bước vào chu kỳ phát triển mới, tạo hội cho doanh nghiệp có nội lực động sản xuất, kinh doanh - Nhu cầu tiêu thụ Antimon thị trường hàng đầu giới (như Trung Quốc) tăng trở lại, giá Antimon, chì kẽm có xu hướng tăng dài hạn THÁCH THỨC (THREATS) - Thời tiết không thuận lợi, mưa nhiều gây lũ lụt, sạt lỡ làm gián đoạn hoạt động khai thác - Hoạt động khai thác ảnh hưởng đến môi trường đòi hỏi HGM phải áp dụng kiểm soát chặt chẽ tiêu chuẩn môi trường Bộ phận Nghiên cứu GLS 200 140  180 120  160 100  140 80  120 100 60  80 40  60 40 20  20 ‐ 12/21/2009 2/21/2010 4/21/2010 HGM 6/21/2010 HNX‐index Diễn biến giá (%) tháng tháng tháng HGM So HNX-Index Hệ số beta = 0.69 63.9% -6.0% 56.5% -6.6% 4.3% -1.3% Trang 19 Kết kinh doanh năm 2009 Kết thúc năm 2009, tổng doanh thu HGM đạt 52.17 tỷ Doanh thu HGM chủ yếu đến từ lĩnh vực khai thác, chế biến, xuất Antimon, tinh quặng chì – kẽm, doanh thu hoạt động tài đáng kể ổn định từ lãi tiền gửi ngân hàng Nguồn tiền mặt năm tài dồi giúp cho HGM phụ thuộc vào nguồn vốn vay, dẫn chứng chi phí lãi vay nhỏ không, mà trang trải bình quân tới 100% chi phí hoạt động (gồm CP bán hàng CP quản lý doanh nghiệp), chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp Đó yếu tố khiến cho HGM chủ động mặt tài chính, xây dựng môi trường tài ổn định, lành mạnh, có biên lợi nhuận sau thuế tương đương biên lợi nhuận gộp Lợi nhuận sau thuế đạt 23 tỷ, EPS đạt 7,000 đồng Trong bối cảnh suy thoái kinh tế - tài toàn cầu trog hai năm vừa qua, giá Antimon giới chạm đáy 4,000 USD/tấn nhờ giá vốn thấp, HGM giữ lợi nhuận khả quan ROE đạt mức bình quân gần 30%, EPS đạt gần 7,000 đồng Mặc dù mức EPS khoảng 28% mức EPS năm 2008, khoảng 17% EPS 2007, xu chung toàn giới mức cao so với nhiều doanh nghiệp thuộc lĩnh vực khai khoáng khác Diễn biến giá Antimon Nguồn: HGM tổng hợp Dự báo kết kinh doanh năm 2010 Nghị ĐHĐCĐ năm 2010 HGM đặt kế hoạch đầu tư năm 2010 sau: Đầu tư thăm dò mỏ Antimon Bó Mới – Thâm Tiềng; Đầu tư mở rộng bãi chứa thải mỏ Mậu Duệ; Xây dựng dự án đầu tư nhà máy tuyển quặng Antimon; Đầu tư công nghệ, kỹ thuật, thiết bị tinh luyện khí than Những dự án hứa hẹn tiềm tăng trưởng cao HGM năm Căn đánh giá triển vọng năm 2010 dựa vào diễn biến giá Antimon giới thời gian vừa qua, kết kinh doanh quý 1/2010, kế hoạch kinh doanh quý 2/2010 Doanh thu quý 1/21010 14 tỷ đồng, EPS 1,020 đồng; kế hoạch quý 2/21010: xuất 150 Antimon kim loại với giá bình quân 8,000 USD/tấn, ước tính doanh thu đạt 25 tỷ đổng, lợi nhuận ước đạt 15 tỷ đồng – gấp đôi quý 1, gấp lần so với kỳ năm trước Với diễn biến nay, sở thận trọng, dự báo giá Antimon xuất bình quân HGM 8.000 USD/tấn năm 2010, sản lượng theo kế hoạch 750 Như doanh thu dự báo năm 2010 vào khoảng 115 tỷ đồng, tăng 120% so với năm 2009 HGM thời kỳ hưởng ưu đãi thuế, thuế suất 5%, lợi nhuận sau thuế đạt 45 tỷ đồng, EPS đạt 7,638 đồng Khuyến nghị đầu tư Việt Nam 10 nước cung cấp Antimony lớn giới, HGM đơn vị Việt Nam thực khai thác, chế biến xuất Antimony quy mô lớn có hàm lượng tinh 99.95%; thuộc nhóm sản phẩm có chất lượng cao Bộ phận Nghiên cứu GLS Trang 20 Quan sát diễn biến giá khứ, thấy giá cổ phiếu HGM kể từ bắt đầu thức giao dịch (ngày 21/12/2009) thường có biến động mạnh, dao động quanh mức giá 60,000 đồng Từ ngày đầu quý giá cổ phiếu HGM liên tục tăng, đạt đỉnh điểm 122,000 đồng/cp, tương ứng với P/E xấp xỉ 18x Với quan điểm thận trọng dự phóng EPS năm 2010 7,638 đồng Giá dự phóng cho cổ phiếu HGM vòng tháng tới tính trung bình cộng giá phương pháp (FCFF, FCFE, P/BV, P/E) 101,807 đồng, cao mức giá 12% Chúng khuyến nghị nhà đầu tư ngắn hạn nên NẮM GIỮ cổ phiếu cho mục tiêu đầu tư ngắn hạn Báo cáo tài khứ dự phóng HGM KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 2007 2008 2009 QI/2010 2010 76,249 35,275 40,974 1,136 89 70 383 2,893 38,745 1,994 40,740 40,740 40,740 56,325 32,027 24,298 5,522 119 18 526 4,569 24,605 919 25,524 1,038 24,487 24,487 52,098 29,075 23,023 6,300 63 916 3,952 24,393 169 24,562 1,564 22,998 22,998 14,132 7,577 6,555 1,167 10 57 1,120 6,536 (36) 6,500 377 6,123 6,123 114,772 61,977 52,795 4,668 39 574 8,608 48,243 48,243 2,412 45,830 45,830 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN 2007 2008 2009 QI/2010 2010 TÀI SẢN NGẮN HẠN Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác TÀI SẢN DÀI HẠN Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Lợi thương mại Tài sản dài hạn khác TỔNG CỘNG TÀI SẢN NỢ PHẢI TRẢ Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn VỐN CHỦ SỞ HỮU Vốn điều lệ Lợi ích cổ đông thiểu số TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 79,945 46,721 25,562 5,887 1,775 15,753 14,630 23 1,100 95,698 22,038 20,002 2,036 73,660 10,000 95,698 103,933 20,114 46,374 29,322 7,810 314 9,093 8,136 523 434 113,026 38,145 37,971 174 74,881 10,000 113,026 97,657 50,343 5,000 32,615 9,455 244 8,444 7,350 533 561 106,101 15,483 15,183 300 90,618 60,000 106,101 96,035 55,973 5,000 26,327 8,499 236 8,128 7,012 533 583 104,163 21,827 21,596 231 82,336 60,000 104,163 141,417 62,831 5,000 57,781 15,494 310 16,419 14,921 533 965 157,835 30,387 30,387 127,448 60,000 157,835 QI/2010 Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Trong đó: Chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận khác Lãi (lỗ) công ty liên kết, liên doanh Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Thuế TNDN Tổng Lợi nhuận sau thuế Lợi ích cổ đông thiểu số Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH CHỦ YẾU Tăng trưởng Doanh thu Giá vốn hàng bán/Doanh thu Chi phí bán hàng/Doanh thu Chi phí quản lý/Doanh thu Thuế suất TNDN Tỷ suất sinh lợi Tổng tài sản (ROA) Tỷ suất sinh lợi Vốn chủ sở hữu (ROE) Tỷ suất sinh lợi Doanh thu (ROS) Vòng quay tài sản Đòn bẩy tài Khối lượng cổ phiếu lưu hành (tr cp) Book value (đ/cp) EPS (đ/cp) Bộ phận Nghiên cứu GLS 2007 2008 2009 34.2% 46.3% 0.5% 3.8% -26.1% 56.9% 0.9% 8.1% 4.1% 23.5% 33.0% 43.5% 0.54 1.41 1.00 71,557 24,487 -7.5% 55.8% 1.8% 7.6% 6.4% 21.0% 27.8% 44.1% 0.48 1.32 6.00 14,436 3,833 18.9% 25.5% 53.4% 0.35 1.35 1.00 64,809 40,740 53.6% 0.4% 7.9% 5.8% 6.00 13,451 1,020 2010 120.0% 54.0% 0.5% 7.5% 5.0% 34.7% 42.0% 39.9% 0.87 1.21 6.00 20,575 7,638   Trang 21 CTCP KỸ NGHỆ KHOÁNG SẢN QUẢNG NAM MIC (HNX) BÁN Tổng Quan CTCP Kỹ Nghệ Khoáng Sản Quảng Nam CTCP Kỹ nghệ Khoáng sản Quảng Nam (MIC) tiền thân Xí nghiệp Khai Thác cát công nghiệp xuất Quảng Nam – Đà Nẵng thành lập năm 1984 Năm 2004, Công ty Cổ Phần Kỹ nghệ Khoáng Sản Quảng Nam (MIC) thành lập sở cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước MIC hoạt động lĩnh vực khai thác, chế biến kinh doanh khoáng sản với hoạt động chủ yếu dựa lĩnh vực chính: khai thác cát trắng xuất sang Nhật Bản số nước Châu Âu để sản xuất đồ thuỷ tinh, pha lê; khai thác vàng Hiện công ty có đơn vị trực thuộc: Xí nghiệp vàng Punếp (năng lực sản xuất 30 kg vàng 98%/năm), Xí nghiệp cát Thăng Bình (năng lực sản xuất 200,000 tấn/năm), Xí nghiệp Tràng Thạch Đại Lộc (năng lực sản xuất 50,000 tấn/năm) nhà máy chế biến Silica Quảng Nam (năng lực sản xuất 12,000 tấn/năm) Phân tích SWOT ĐIỂM MẠNH (STRENGHTS) - MIC có kinh nghiệm 25 năm hoạt động khai thác chế biến khoáng sản Cho đến thương hiệu MINCO trở nên quen thuộc tạo dựng niềm tin khách hàng quốc tế số thị trưởng lớn khu vực Nhật Bản, Hàn Quốc, Trung Quốc, Thái Lan, Singapore,…và nước - MIC công ty cổ phần Việt Nam nhà nước cấp phép khai thác vàng Hiện công ty liên doanh với công ty Olympuspacific Mineral Corp (Canada) để khai thác vàng Bồng Miêu Phước Sơn - Diện tích mỏ cát trữ lượng lớn, có thời hạn 15 năm lợi bật công ty ngành công nghiệp khai thác chế biến cát công nghiệp - Công nghệ chế biến tương đối đại Đội ngũ lãnh đạo chuyên viên có chuyên môn gắn bó với công ty 25 năm lĩnh vực khai thác – chế biến khoáng sản nguồn lực quan trọng điều kiện thuận lợi để công ty phát triển ĐIỂM YẾU (WEAKNESS) - Năng lực tài công ty yếu, có thời điểm MIC gặp khó khăn vốn, đủ vốn lưu động để đáp ứng nhu cầu sản xuất kinh doanh, ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất công ty - Công nghệ khai thác chủ yếu áp dụng công nghệ truyền thống với thiết bị thi công giới (máy khoan tay, máy gạt, máy xúc, máy đào,…) dễ gây thất thoát tài nguyên CTCP Kỹ Nghệ Khoáng Sản Quảng Nam Trụ sở: Cụm Công nghiệp Hà Lam – Chợ Được, Huyện Thăng Bình, Tỉnh Quảng Nam ĐT: (84-510) 3665022 Fax: (84-510) 3665024 Website: http://www.minco.com.vn Vốn điều lệ: 56,000,000,000 VNĐ Ngày giao dịch đầu tiên: 21/12/2007 Dữ liệu giao dịch cổ phiếu MIC Giá ngày 16/07/2010 87,000 VNĐ Giá mục tiêu tháng Giá cao 12 tháng Giá thấp 12 tháng 49,000 VNĐ 152,000 VNĐ 33,000 VNĐ Giá trị vốn hóa thị trường 173.35 tỷ VNĐ KLGD bình quân tháng KLGD bình quân tháng KLGD bình quân 12 tháng 8,300 cp 18,624 cp 29,282 cp EPS quý gần EPS 2010F BVPS (31/03/2010) 4,590 VNĐ 1,637 VNĐ 20,563 VNĐ Cơ cấu cổ đông Sở hữu nhà nước Sở hữu nước Sở hữu khác 0.0% 0.5% 99.5% Biểu đồ giá MIC & HNX Index CƠ HỘI (OPPORTUNITIES) - Ở Việt Nam, nhu cầu sử dụng loại sản phẩm khoáng sản gốm sứ ngày cao ngành công nghiệp thuỷ tinh, công nghiệp sơn, cao su, gốm sứ ngành công nghiệp khí (đúc) đà phát triển mạnh Từ cho thấy triển vọng phát triển ngành thời gian tới lớn - Trong năm tới, sách xuất khoáng sản Chính Phủ có điều chỉnh theo hướng khuyến khích xuất sản phẩm nguyên liệu khoáng chế biến sâu Trong đó, sản phẩm có công ty lại nguồn nguyên liệu để chế biến sản phẩm có giá trị kinh tế cao bột silica, sợi thuỷ tinh, sodium silicat,… 350 400 300 350 Bộ phận Nghiên cứu GLS 250 200 200 150 150 100 100 50 50 THÁCH THỨC (THREATS) - Các sách Chính Phủ lĩnh vực công nghiệp khoáng sản có nhiều thay đổi phí môi trường, thuế xuất khẩu, thuế tài nguyên tăng gấp nhiều lần… gây ảnh hưởng bất lợi đến tình hình khai thác khoáng sản khả phát triển MIC - Theo chủ trương chung Nhà Nước Việt Nam thời gian tới, phát triển công nghiệp khoáng sản phải đôi với bảo vệ sử dụng hợp lý tài nguyên khoáng sản tạo không thách thức doanh nghiệp khai khoáng nói chung MIC nói riêng việc triển khai hoạt động chế biến sâu khoáng sản khai thác 300 250 MIC HNX‐Index Diễn biến giá (%) tháng tháng tháng MIC So HNX-Index Hệ số beta = 1.05 -16.1% -6.0% -21.6% -6.6% -11.1% -1.3% Trang 22 Kết kinh doanh năm 2009 Kết thúc năm 2009, tổng doanh thu MIC đạt 87 tỷ; tăng 5% so với năm 2008 Trong cấu doanh thu MIC, doanh thu từ hoạt động khai thác cát trắng chiếm đến 61% doanh thu từ khai thác vàng chiếm 22% tổng doanh thu MIC Năm 2009 năm MIC có mức doanh thu cao nhất, tổng doanh thu năm đạt 87 tỷ, tăng 5% so với năm 2008 tăng 3% so với kế hoạch Cuối năm 2009, MIC tiến hành dự án hợp tác đầu tư khai thác vàng MINCO – CHXHCN Việt Nam Công ty thăm dò khảo sát khoáng sản tỉnh SeKông – CHDCND Lào Theo đó, diện tích khai thác cấp phép đạt 9,307 diện tích khả thác 2,865 Công suất dự kiến hàng năm 150 Kg vàng 99.99%/năm Tổng vốn đầu tư cho dự án hợp tác 7,595 triệu USD Hiện nay, MINCO tiếp tục hoàn tất thủ tục pháp lý cuối để kịp triển khai dự án vào quý I/2010 Ngoài ra, năm 2009 MIC xây lắp xong, hoàn thiện phần lắp đặt thiết bị nhà máy Vải thuỷ tinh cố gắng thúc đẩy tiến độ để cuối tháng 01/2010 đưa dây chuyền vào vận hành Lợi nhuận sau thuế đạt 10 tỷ đồng, nâng mức EPS năm 2009 lên 3,993 đ/cp Trong năm 2009, giá dầu biến động đột biến so với năm 2008, MIC tiết kiệm phần giá vốn hàng bán Thêm vào đó, chi phí tài năm MIC giảm đáng kể công ty hưởng sách hỗ trợ lãi suất từ Chính Phủ Tổng kết năm 2009, lợi nhuận trước thuế công ty đạt 11.4 tỷ, lợi nhuận sau thuế đạt 10 tỷ đồng Theo đó, EPS năm 2009 đạt 3,993 đồng/cp, tăng 54.8% so với năm 2008 Dự báo kết kinh doanh năm 2010 Căn Nghị ĐHĐCĐ năm 2010 MIC, công ty đặt kế hoạch sản lượng sản phẩm chủ yếu bao gồm Cát trắng: 180,000 tấn; Tràng thạch: 40,000 tấn; Vàng 98%: 100 kg (trong Hợp tác 80 kg); Bột Silica: 7,000 tấn; Vải thuỷ tinh: 700kg Doanh thu theo kế hoạch 150.5 tỷ Kết thúc Q1/2010, MIC công bố đạt doanh thu 17.2 tỷ giảm 18% so với kỳ 2009, lợi nhuận sau thuế 1.4 tỷ giảm 38% so với kỳ 2009 Trong năm 2010, hoạt động khai thác vàng Xí nghiệp vàng Punếp chấm dứt, thay vào dự án liên kết kinh doanh với Công ty TNHH vàng Phước Sơn vào hoạt động Tổng vốn đầu tư cho dự án hợp tác 750,000 USD, tương ứng tỷ lệ vốn góp 15% Căn tình hình hoạt động MIC tiến độ thực dự án năm, nhận thấy kế hoạch công ty đưa không đạt chủ trương hạn chế xuất cát qua sơ tuyển địa phương kéo dài đến hết năm 2010, thuế tài nguyên tăng, hoạt động định hướng đầu tư vào dự án chế biến sâu dự định triển khai mang tính tiềm với nhiều rủi ro tiềm ẩn Dự án hợp tác khai thác vàng Lào hoàn thành hoạt động thăm dò thủ tục hành nhiêu khê Với quan điểm thận trọng sau xem xét yếu tổ rủi ro, dự kiến doanh thu năm 2010 đạt mức 125 tỷ, tăng 50% so với năm 2009 Trong năm 2010, giá dầu thô có xu hướng tăng lên theo đà phục hồi kinh tế giới Bên cạnh đó, giá điện nước có chiều hướng tăng Theo đó, dự kiến tỷ trọng giá vốn hàng bán/doanh thu MIC năm 2010 tăng lên 56% từ mức 53% năm 2009 Doanh thu hoạt động tài MIC năm 2009 chủ yếu từ lãi tiền gửi, lãi từ chênh lệch tỷ giá thực khoản thu từ hỗ trợ lãi suất 4% Chính Phủ Trong năm 2010, lượng tiền mặt tăng lên từ đợt phát hành tăng vốn giai đoạn MIC Thêm vào đó, công ty tiếp tục hưởng mức hỗ trợ lãi suất 2% năm 2010, nhiên thu nhập từ chênh lệch tỷ giá giảm sách bình ổn tỷ giá VND/USD Chính Phủ năm làm cho tỷ giá biến động Chúng dự báo doanh thu hoạt động tài năm 2010 đạt 1.7 tỷ, giảm 10% so với năm 2009 Chi phí tài MIC chủ yếu chi phí lãi vay dự báo 2.6 tỷ Lợi Bộ phận Nghiên cứu GLS Trang 23 nhuận từ hoạt động khác chiếm tỷ lệ nhỏ, giả định năm 2010 phần lợi nhuận không đáng kể Chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp dự kiến trì mức 33% ngang với mức năm trước Với thuế suất TNDN MIC dự kiến 25% lợi nhuận trước thuế sau thuế MIC năm 2010 12.2 tỷ 9.2 tỷ Tương ứng với mức EPS 1637 đ/cp Tuy nhiên, năm 2010, MIC hoàn thành việc tăng vốn giai đoạn kế hoạch từ 56 tỷ lên 90 tỷ, mức EPS dự kiến cho năm 2010 giảm xuống 1019đ/cp Chúng chưa có thông tin cụ thể phương án phát hành cổ phiếu tăng vốn giai đoạn MIC, tạm thời phần dự phóng định giá lấy số lượng cổ phiếu 5.6 triệu Khuyến nghị đầu tư MIC thương hiệu mạnh lĩnh vực chế biến xuất cát trắng doanh nghiệp tiên phong lĩnh vực thăm dò khai thác vàng Tuy nhiên, với rủi ro tiền ẩn liên quan đến thay đổi sách quản lý khoáng sản Việt Nam dự án phát triển MIC năm cho thấy triển vọng tương lai MIC chưa có rõ ràng Theo ước tính chúng tôi, mức P/E P/B ngành khai thác khoáng sản kim loại màu 17.8x 4.4x Căn mô hình định giá sử dụng phương pháp phương pháp P/E P/B, cổ phiếu công ty MIC có giá mục tiêu 49,000 đồng, tương ứng P/E 12.2x Hiện tại, cổ phiếu MIC giao dịch với mức giá 87,000 đồng, cao mức giá mục tiêu 78% Chúng khuyến nghị nhà đầu tư BÁN cổ phiếu MIC Bộ phận Nghiên cứu GLS Trang 24 Báo cáo tài khứ dự phóng MIC KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Trong đó: Chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận khác Lãi (lỗ) công ty liên kết, liên doanh Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Thuế TNDN Tổng Lợi nhuận sau thuế Lợi ích cổ đông thiểu số Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ 2007 2008 2009 QI/2010 2010 43,067 20,355 22,712 51 2,705 2,509 15,155 3,031 1,873 1,725 3,598 526 3,072 3,072 78,164 43,341 34,823 564 4,965 2,740 20,229 5,732 4,462 73 4,535 694 3,841 3,841 79,408 41,699 37,709 1,924 2,648 2,222 20,862 5,487 11,637 742 11,379 1,403 9,976 9,976 16,344 9,460 6,884 433 652 652 3,520 1,275 1,869 20 1,889 472 1,417 1,417 119,112 66,703 52,409 1,732 2,610 2,610 30,969 8,338 12,224 12,224 3,056 9,168 9,168 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN 2007 2008 2009 QI/2010 2010 TÀI SẢN NGẮN HẠN Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác TÀI SẢN DÀI HẠN Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Lợi thương mại Tài sản dài hạn khác TỔNG CỘNG TÀI SẢN NỢ PHẢI TRẢ Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn VỐN CHỦ SỞ HỮU Vốn điều lệ Lợi ích cổ đông thiểu số TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 19,754 237 15,483 3,570 463 37,279 33,818 2,364 1,097 57,032 29,596 18,113 11,483 27,437 12,950 57,032 17,686 1,180 7,050 8,250 1,206 43,546 41,874 514 1,158 61,232 30,380 21,191 9,189 30,853 14,892 61,232 30,821 8,253 16,805 4,387 1,376 59,150 56,287 514 2,350 89,971 39,592 32,297 7,294 50,380 24,987 89,971 19,739 1,336 11,390 4,735 2,278 63,183 59,962 514 2,708 82,922 31,509 24,989 651 51,379 24,987 82,922 44,072 6,523 25,609 10,005 1,934 63,813 60,524 514 2,775 107,884 20,199 20,199 87,685 56,000 107,884 2007 2008 2009 QI/2010 47.3% 35.2% 7.0% 14.6% 10.8% 22.4% 7.1% 1.51 2.08 1.30 21,094 2,372 81.5% 55.4% 25.9% 7.3% 15.3% 6.5% 13.2% 4.9% 1.32 2.03 1.49 20,714 2,579 1.6% 52.5% 26.3% 6.9% 12.3% 13.2% 24.6% 12.6% 1.05 1.86 2.50 20,050 3,993 CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH CHỦ YẾU Tăng trưởng Doanh thu Giá vốn hàng bán/Doanh thu Chi phí bán hàng/Doanh thu Chi phí quản lý/Doanh thu Thuế suất TNDN Tỷ suất sinh lợi Tổng tài sản (ROA) Tỷ suất sinh lợi Vốn chủ sở hữu (ROE) Tỷ suất sinh lợi Doanh thu (ROS) Vòng quay tài sản Đòn bẩy tài Khối lượng cổ phiếu lưu hành (tr cp) Book value (đ/cp) EPS (đ/cp) 57.9% 21.5% 7.8% 25.0% 2.50 20,563 567 2010 50.0% 56.0% 26.0% 7.0% 25.0% 9.3% 13.3% 7.7% 1.20 1.43 5.60 15,608 1,637         Bộ phận Nghiên cứu GLS Trang 25 CTCP KHOÁNG SẢN BÌNH ĐỊNH BMC (HOSE) MUA Tổng Quan Về công ty CP Khoáng sản Bình Định Công ty CP Khoáng sản Bình Định tiền thân công ty Khoáng sản Bình Định thành lập năm 1985, công ty có uy tín tiên phong lĩnh vực khai thác sa khoáng Bình Định Việt Nam Lĩnh vực kinh doanh khai thác, chế biến mua bán khoáng sản từ quặng Titan, loại sa khoáng titan, loại quặng, khoáng sản khác Hàng năm, khoảng 95% sản phẩm Bimico xuất đến thị trường Đông Á Trong đó, thị trường Trung Quốc Nhật Bản hai thị trường xuất lớn Đối thủ cạnh tranh lớn Bimico Công ty Cổ phần Khoáng sản Sài Gòn – Quy Nhơn, tính riêng giai đoạn nhà máy sản xuất xỉ titan Mậu Duệ II công suất lớn gấp đôi tổng công suất Bimico Tuy nhiên, Titan kim loại quý, giá Titan phụ thuộc vào giá giới lợi nhuận BMC bị ảnh hưởng đối thủ SQC BMC tiến hành hình thức liên doanh liên kết nước để nghiên cứu chế biến sâu sản phẩm khai thác từ quặng titan Rutile nhân tạo, Pigment, Titan kim loại… Công tác kiểm tra chất lượng sản phẩm tiến hành thường xuyên theo công đoạn chế biến Phân tích SWOT ĐIỂM MẠNH (STRENGHTS) - Phương pháp khai thác mỏ lộ thiên, kiểu chiếu, sử dụng cụm vít xoắn tự tạo, tiêu thụ lượng, vận hành dễ dàng Dây chuyền sản xuất giới hóa, đồng công ty thiết kế lắp đặt, công suất 80,000 tấn/năm Nhà máy sản xuất xỉ titan công suất 19,000 tấn/năm gồm xỉ titan gang cụm công nghiệp Cát Nhơn – Phù Cát Triển khai đầu tư xây dựng nhà máy hoàn nguyên Ilmenite, công suất 10,000 tấn/năm - Đội ngũ quản lý, công nhân giàu kinh nghiệm khai thác chế biến khoáng sản ĐIỂM YẾU (WEAKNESS) - Phương pháp khai thác lộ thiên không khai thác phần quặng nghèo khoáng sản Dễ có tác động tiêu cực đến môi trường sinh thái - Năng lực cạnh tranh thấp, quy mô sản xuất chưa cao, chưa có thị trường ổn định cho sản phẩm titan CTCP Khoáng sản Bình Định Trụ sở: 11 Hà Huy Tập, TP Quy Nhơn, Bình Định ĐT: (84-56) 822 073 Website: http://www.bimico.binhdinh.com.vn Vốn điều lệ: 82,618,200,000 VNĐ Ngày giao dịch đầu tiên: 28/12/2006 Dữ liệu giao dịch cổ phiếu BMC Giá ngày 16/07/2010 45,700 VNĐ Giá mục tiêu tháng 60,778 VNĐ Giá cao 12 tháng 80,160 VNĐ Giá thấp 12 tháng 386.65tỷ VNĐ KLGD bình quân tháng 12,576 cp KLGD bình quân tháng 20,145 cp KLGD bình quân 12 tháng 52,629 cp EPS quý gần 2,977 VNĐ EPS 2010F 2,851 VNĐ BVPS (31/03/2010) Bộ phận Nghiên cứu GLS 14,912 VNĐ Cơ cấu cổ đông Cổ đông nhà nước Cổ đông nước Cổ đông nước 51.98 % 34.67 % 13.35 % Biểu đồ giá BMC & VN - Index - Titan sử dụng nhiều công nghiệp, nên nhu cầu lớn Trữ lượng giới không nhiều Việt Nam nước cung cấp titan giới - Nền kinh tế hồi phục: Với mục tiêu tăng trưởng năm 2010 6.5%; mức độ lạm phát kiềm chế 10% cho thấy nhiều tín hiệu khả quan kinh tế nước Trên giới, nhu cầu sản phẩm ngành khai khoáng lại tăng cao thời gian gần tạo điều kiện mở rộng thị trường - Bimico số doanh nghiệp toàn tỉnh Bình Định, 18 doanh nghiệp toàn quốc cấp phép xuất khấu Ilmenite năm 2010 với số lượng lên đến 45,000 tấn, SQC 25,000 - Titan nguyên liệu chiến lược quốc gia nên hoạt động khai thác công ty chịu chi phối sách, quy định nhà nước - Trên 90% sản phẩm công ty đem xuất nên rủi ro tỷ giá có tác động đến hoạt động kinh doanh công ty - Hoạt động khai thác đòi hỏi yêu cầu nghiêm ngặt bảo vệ môi trường 46,040 VNĐ Giá trị vốn hóa thị trường CƠ HỘI (OPPORTUNITIES) THÁCH THỨC (THREATS) Fax: (84-56) 822 497 350.0  1400 300.0  1200 250.0  1000 200.0  800 150.0  600 100.0  400 50.0  200 ‐ 12/28/2006 10/23/2007 8/20/2008 BMC 6/12/2009 3/30/2010 VN Index Diễn biến giá (%) tháng tháng tháng BMC -26.9% -22.0% -3.1% VN-Index -5.0% -1.8% 1.9% Hệ số beta = 1.03   Trang 26 Kết kinh doanh năm 2009 Doanh thu, lợi nhuận sụt giảm Năm 2009 ảnh hưởng kéo dài suy thoái kinh tế từ nửa cuối năm 2009, thị trường tiêu thụ sản phẩm tiếp tục gặp khó khăn, giá bán sản phẩm thấp ảnh hưởng đáng kể đến kết kinh doanh công ty, nỗ lực tìm kiếm khách hàng, tìm kiếm thị trường tiêu thụ doanh thu 2009 đạt gần 102 tỷ đồng, so với 2008 giảm 21.68%; đạt 78.5% kế hoạch Giá trị kim ngạch xuất đạt 5.13 triệu USD 66% so với năm 2008 Mặt khác hàm lượng tài nguyên khoáng sản ngày nghèo phí sản xuất tăng Mặc dù công ty có nổ lực nhằm cải tiến kỹ thuật, hợp lý hóa sản xuất song lợi nhuận giảm Công ty liên doanh Bimal gặp khó khăn tương tự nên lợi nhuận chia từ liên doanh giảm đáng kể Lợi nhuận sau thuế năm 2009 đạt 21.62 tỷ đồng, 46.38% so với năm 2008 giảm 28.03% so với kế hoạch 2009 Đầu tư mở rộng sản xuất Năm 2009, công ty đầu tư hoàn chỉnh giai đoạn – Dự án nhà máy sản xuất xỉ titan Bình Định với tổng vốn đầu tư giai đoạn khoảng 44 tỷ đồng, đưa vào sản xuất từ tháng 1/2009; sản phẩm đạt chất lượng theo yêu cầu, đáp ứng hoạt động lâu dài thực chủ trương dừng xuất Ilmenit từ năm 2011, nâng cao lực chế biến uy tín công ty Tuy nhiên, nhà máy đời thời kỳ kinh tế giới lâm vào khủng hoảng, nên nhu cầu tiêu thụ sản phẩm xỉ, gang sụt giảm, việc tìm kiếm thị trường gặp nhiều khó khăn, hiệu đem lại chưa cao Dự báo kết kinh doanh năm 2010 Với việc nhà máy luyện xỉ titan Bình Định giai đoạn hoàn chỉnh đưa vào hoạt động đầu năm 2009, dự kiến sau hoạt động ổn định thị trường có chuyển biến tích cực, công ty tiếp tục thực việc đầu tư giai đoạn để nâng tổng lên 19,000 tấn/năm Bên cạnh đó, nghị Đại hội đồng cổ đông, BMC thông qua kế hoạch đầu tư năm 2010, đầu tư giai đoạn dự án Xưởng hoàn nguyên Ilmenite, công suất 5,000 tấn/năm, vốn đầu tư 16.5 tỷ đồng Ngoài ra, Công ty phép xuất 45,000 quặng Ilmenit năm 2010 Hiện nay, Bimico có nổ lực tìm kiếm khách hàng, chiếm lĩnh thị phần, nâng cao uy tín, chất lượng sản phẩm, tăng tính cạnh tranh thị trường Với yếu tố đó, nguyên tắc thận trọng, báo cáo thường niên năm 2009, BMC đặt kế hoạch giá trị sản xuất công nghiệp đạt 15.2 tỷ đồng, tổng doanh thu 110 tỷ đồng, tương ứng tốc độ tăng trưởng năm 2010 30% Do đặc tính ngành nên đánh giá tỷ lệ GVHB/doanh thu khoảng 57%, chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh nghiệp/doanh thu khoảng 20%, Công ty chịu thuế thu nhập 25%/năm Lợi nhuận sau thuế đạt gần 27 tỷ đồng tăng 24.7% so với năm 2009 EPS năm 2010 ước đạt 3,263 đồng/cp Khuyến nghị đầu tư BMC có quy mô nhà máy sản xuất xỉ titan đứng thứ toàn ngành, sau SQC Thị trường titan nước xuất có nhiều tiềm tăng trưởng hứa hẹn đem lại doanh thu ngày cao cho Bimico, công ty trình đẩy mạnh hoạt động đầu tư mở rộng sản xuất, cải tiến kỹ thuật – công nghệ khai thác, chế biến Mức giá dự phóng tháng tới cổ phiếu BMC xác định theo phương pháp bình quân gia quyền có trọngg số từ kết phương pháp tương đối có so sánh với kết từ phương pháp chiết khấu dòng tiền để đánh giá mức độ hợp lý, với số dự báo đưa cách thận trọng Kết quả, giá dự phóng 60,778 đồng cao mức giá khoảng 33% Với tình hình tiềm tăng trưởng ngành công ty năm nay, khuyến nghị nhà đầu tư nên MUA cổ phiếu BMC cho mục tiêu đầu tư ngắn hạn Bộ phận Nghiên cứu GLS Trang 27 Báo cáo tài khứ dự phóng BMC KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 2007 2008 2009 QI/2010 2010 103,203 48,163 55,039 7,286 148 6,559 6,146 49,473 93 49,566 6,299 43,267 43,267 107,216 61,635 45,581 20,003 10 8,615 7,564 49,395 1,835 51,230 4,619 46,611 46,611 87,302 51,641 35,661 8,984 16 13,526 5,487 25,615 107 25,722 4,104 21,618 21,618 21,381 12,684 8,697 2,703 61 3,954 1,047 6,338 6,342 1,593 4,749 4,749 113,492 64,691 48,802 10,811 244 17,024 6,399 35,946 35,946 8,986 26,959 26,959 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN 2007 2008 2009 QI/2010 2010 TÀI SẢN NGẮN HẠN Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác TÀI SẢN DÀI HẠN Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Lợi thương mại Tài sản dài hạn khác TỔNG CỘNG TÀI SẢN NỢ PHẢI TRẢ Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn VỐN CHỦ SỞ HỮU Vốn điều lệ Lợi ích cổ đông thiểu số TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 64,449 37,701 16,093 6,992 3,663 30,050 131 24,338 4,698 883 94,498 17,503 9,269 8,234 76,995 39,342 94,498 59,150 28,593 22,903 3,646 4,007 72,466 709 65,994 4,623 1,141 131,616 7,619 7,404 215 123,996 82,618 131,616 72,242 20,285 15,788 16,988 19,176 79,694 110 57,042 4,623 17,919 151,936 31,532 20,564 10,968 120,404 82,618 151,936 75,822 23,090 14,952 13,664 23,601 516 77,032 110 54,865 4,623 17,435 152,855 29,975 19,022 10,953 122,880 82,618 152,855 58,229 7,969 15,788 22,698 9,704 2,070 91,004 71,627 4,623 14,754 149,233 29,843 29,843 119,391 82,618 149,233 2007 2008 2009 QI/2010 -79.5% 46.7% 6.4% 6.0% 12.7% 45.8% 56.2% 41.9% 1.09 1.23 3.93 19,214 10,998 3.9% 57.5% 8.0% 7.1% 9.0% 41.2% 46.4% 43.5% 0.95 1.12 8.26 14,891 5,642 -18.6% 59.2% 15.5% 6.3% 16.0% 15.2% 17.7% 24.8% 0.62 1.16 8.26 14,548 2,617 Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Trong đó: Chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận khác Lãi (lỗ) công ty liên kết, liên doanh Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Thuế TNDN Tổng Lợi nhuận sau thuế Lợi ích cổ đông thiểu số Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH CHỦ YẾU Tăng trưởng Doanh thu Giá vốn hàng bán/Doanh thu Chi phí bán hàng/Doanh thu Chi phí quản lý/Doanh thu Thuế suất TNDN Tỷ suất sinh lợi Tổng tài sản (ROA) Tỷ suất sinh lợi Vốn chủ sở hữu (ROE) Tỷ suất sinh lợi Doanh thu (ROS) Vòng quay tài sản Đòn bẩy tài Khối lượng cổ phiếu lưu hành (tr cp) Book value (đ/cp) EPS (đ/cp) 59.3% 18.5% 4.9% 8.26 14,912 575 2010 30.0% 57.0% 15.0% 5.0% 25.0% 17.9% 22.5% 23.8% 0.75 1.26 8.26 14,426 3,263       Bộ phận Nghiên cứu GLS Trang 28 CTCP KHOÁNG SẢN SÀI GÒN – QUY NHƠN SQC (HNX) BÁN Tổng Quan CTCP Khoáng sản Sài Gòn – Quy Nhơn Công ty Cổ phần Khoáng sản Sài Gòn – Quy Nhơn (SQC), thành viên Tập đoàn Đầu tư Sài Gòn (Saigon Invest Group – SGI), thành lập tháng 12/2006 Từ mức vốn điều lệ ban đầu 10 tỷ đồng, sau 03 năm hoạt động, công ty tăng vốn điều lệ lên 1,200 tỷ đồng, mục tiêu phấn đấu trở thành công ty khoáng sản hàng đầu Việt Nam SQC chuyên lĩnh vực khai thác chế biến titan, hoạt động kinh doanh SQC tập trung vào mảng chính, bao gồm khai thác, chế biến, mua bán quặng titan, sản phẩm hậu titan xây dựng cho thuê nhà xưởng SQC công ty Việt Nam có đầu tư vào hoạt động chế biến sâu titan Trụ sở: B6, Đường số 5, Khu Công nghiệp Nhơn Hội, TP Quy Nhơn, Tỉnh Bình Định ĐT: +84 56 3659181 Fax: +84 56 3659187 Website: www.sqcmining.com  Vốn điều lệ (VND): 100,000,000,000,000 Ngày giao dich đầu tiên: 17/12/2009 Dữ liệu giao dịch cổ phiếu SQC Phân tích SWOT ĐIỂM MẠNH (STRENGHTS) - SQC có ổn định nguồn nguyên liệu đầu vào khoảng thời gian dài Hiện tại, công ty có số lượng mỏ quặng, trữ lượng hàm lượng đủ để công ty khai thác chế biến thời gian 30 năm tới - Các nhà máy xây dựng tập trung mỏ khai thác, tạo thành dây chuyền khép kín từ khai thác – chế biến – tồn trữ - tiêu thụ Điều góp phần làm giảm chi phí vận chuyển hạ giá thành sản xuất - SQC có hệ thống dây chuyền chế biến xỉ titan đại có quy mô lớn Việt Nam Với công nghệ tiên tiến, khả nâng cao suất, chất lượng sản phẩm SQC đảm bảo phát triển bền vững, thân thiện với môi trường, tiết kiệm nguồn lực phục vụ sản xuất, tăng chất lượng hạ thấp giá thành sản phẩm - Công ty có tiềm lực tài vững mạnh đội ngũ chuyên gia với trình độ cao giúp công ty tiếp cận với công nghệ tiên tiến ĐIỂM YẾU (WEAKNESS) - Do SQC vào hoạt động phí khấu hao giai đoạn lớn so với doanh nghiệp ngành Tuy nhiên, hoạt động sản xuất công ty vào ổn định, công ty tận dụng ưu lợi ích quy mô CƠ HỘI (OPPORTUNITIES) - Titan có nhiều ưu điểm trội xem nguyên vật liệu quý kỷ 21 Thị trường tiêu thụ sản phẩm sản xuất từ titan sa khoáng nước có chuyển biến tích cực tiếp tục tăng trưởng tương lai kinh tế hồi phục - Với mục tiêu bảo vệ tài nguyên, ưu tiên sử dụng nguyên liệu thô nước nâng cao chất lượng, giá trị sản phẩm xuất khẩu, Chính Phủ có chủ trưởng đưa quặng titan bổ sung vào danh mục nguyên liệu thô cần giữ lại phục vụ nhu cầu sản xuất nước Theo đó, doanh nghiệp tham gia chế biến sâu quặng titan có nhiều hội phát triển tương lai - Việc hạn chế xuất quặng thô titan đồng nghĩa với việc quặng thô khai thác nước bán thị trường nội địa Đây xem yếu tố thuận lợi lớn cho SQC để mở rộng nguồn nguyên liệu đầu vào, tăng cường ổn định cho nhà máy chế biến xỉ dự án tinh chế quặng khác THÁCH THỨC (THREATS) - Việc thay đổi sách pháp luật liên quan đến hoạt động khai thác tài nguyên, bảo vệ môi trường, hay luật thuế quan chủ quản thời gian tới có tác động trực tiếp đến hoạt động sản xuất kinh doanh công ty - Hiện nay, đa phần titan khai thác chế biến xuất thị trường nước Tuy nhiên, mức thuế áp dụng cho việc xuất mặt hàng titan cao (18%) gây khó khăn cho việc tiêu thụ sản phẩm đầu SQC Bộ phận Nghiên cứu GLS CTCP KHOÁNG SẢN SÀI GÒN – QUY NHƠN Giá ngày 16/07/2010 128,000 VNĐ Giá mục tiêu tháng Giá cao tháng Giá thấp tháng 33,800 VNĐ 160,000 VNĐ 81,000 VNĐ Giá trị vốn hóa thị trường 12,440 tỷ VNĐ KLGD bình quân tháng KLGD bình quân tháng KLGD bình quân tháng 761 cp 884 cp 1,457 cp EPS (4 quý gần nhất) EPS 2010F BVPS 31/03/2010 35.56 VNĐ 1,229 VNĐ 10,389 VNĐ Cơ cấu cổ đông Sở hữu nhà nước Sở hữu nước Sở hữu khác 0.0% 7.9% 92.1% Biểu đồ giá SQC & HNX Index 180 200 160 180 140 160 140 120 120 100 100 80 80 60 60 40 40 20 20 17/12/09 17/01/10 17/02/10 17/03/10 SQC 17/04/10 17/05/10 17/06/10 HNX‐Index Diễn biến giá (%) tháng tháng tháng SQC So HNX-Index Hệ số Beta = 0.99 -12.6% -6.0% -1.2% -6.6% -0.8% -1.3% Trang 29 Kết kinh doanh năm 2009 Kết thúc năm 2009, tổng doanh thu SQC tăng 164% so với năm 2008 Trong cấu doanh thu SQC, doanh thu từ hoạt động san lấp, làm môi trường tận thu titan chiếm tỷ trọng 30% tổng doanh thu Trong năm 2009, doanh thu từ hoạt động đạt 55.7 tỷ, tăng 211% so với năm 2008 Thêm vào đó, hoạt động cho thuê nhà xưởng bắt đầu đem lại nguồn thu cho SQC năm 2009, với mức đóng góp 22% vào tổng doanh thu năm Tổng kết năm 2009, doanh thu SQC đạt 149.2 tỷ, tăng 164% so với năm 2008 Ngoài ra, năm 2009, SQC tiến hành số dự án bao gồm dự án tuyển thô, dự án tuyển tinh Mỹ Thành, dự án tuyển tinh Quãng Ngãi, dự án tuyển tinh Hàm Tân – Bình Thuận dự án phát triển sản phẩm Ziron, Rutile, Monazite Các dự án dự kiến hoạt động vào năm 2010 Riêng dự án nhà máy xỉ titan Mỹ Thành, SQC hoàn thành giai đoạn thức hoạt động vào tháng 07/2009 Giai đoạn nhà máy hoạt động với lò tập trung sản xuất xỉ titan với độ tinh khiết lên tới 93% (độ tinh khiết cao Việt Nam nay) Ngoài ra, nhà máy cho sản phẩm phụ sắt với công suất 12,000 tấn/ năm Bên cạnh hoạt động khai thác chế biến sâu titan, hoạt động cho thuê nhà xưởng xây dựng cụm khu công nghiệp cho thuê hoạt động SQC trọng đầu tư thời gian qua tiếp tục đầu tư thời gian tới Tính đến thời điểm nay, SQC hoàn thành xong 10,000 m2 nhà xưởng khu kinh tế Nhơn Hội thuê toàn diện tích doanh nghiệp đặt thuê Dự kiến năm SQC cho thuê khoảng 20,000 m2 nhà xưởng cụm công nghiệp Mỹ Thành Lợi nhuận sau thuế đạt 26 tỷ đồng, EPS năm 2009 đạt 260 đồng/cổ phiếu Doanh thu năm 2009 tăng đột biến nâng mức lợi nhuận sau thuế lên 26 tỷ đồng, tương ứng tăng 130% so với năm 2008 Tuy nhiên, EPS năm 2009 đạt 260 đồng/cổ phiếu, giảm 78% so với năm 2008 Nguyên nhân sụt giảm công ty tiến hành phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn nâng số lượng cổ phiếu lưu hành năm 2009 lên 100,000,000 cổ phiếu Dự báo kết kinh doanh năm 2010 Nghị ĐHĐCĐ năm 2010 SQC đặt kế hoạch doanh thu 625 tỷ, lợi nhuận sau thuế 16 tỷ Kết thúc Q1/2010, SQC công bố đạt doanh thu 8.9 tỷ giảm 59.3% so với kỳ 2009 (quý I/2009 đạt 21.8 tỷ) Lợi nhuận sau thuế quý đạt 22.2 triệu, kỳ 2009 lãi 3.47 tỷ đồng Nguyên nhân sụt giảm sang quý I/2010, dự án nhà máy xỉ titan vào hạt động (khối lượng sản phẩm sản xuất đến 5,000 xỉ titan) nhiên công ty cho xuất thuế xuất cao (18%) Do đó, công ty chưa có doanh thu lợi nhuận từ sản phẩm Theo SQC, có kiến nghị việc đề xuất mức thuế xuất áp dụng cho mặt hàng 5% Căn kết hoạt động kinh doanh quý I/2010 tiềm phát triển công ty, tin tưởng SQC hoàn thành tiêu kế hoạch doanh thu lợi nhuận đề Doanh thu năm 2010 dự báo tăng 320% so với năm 2009 đạt 626.8 tỷ đồng Mặc dù giá dầu giới giá điện nước có chiều hướng tăng thời gian gần đây, nhiên chi phí chiểm tỷ trọng nhỏ cấu giá vốn hàng bán SQC nên không ảnh hưởng nhiều đến giá thành sản phẩm Kết thúc quý I/2010, tỷ trọng giá vốn/doanh thu khoảng 71%, với quan điểm thận trọng dự kiến tỷ trọng đạt 72% cho năm 2010 Trong năm 2010, SQC có khoản vay khoảng 80 tỷ với lãi suất ước tính 15%/năm phí lãi vay năm 12 – 13 tỷ Lượng tiền mặt SQC năm 2010 dự báo tiếp tục tăng từ khoản vay công ty trình đầu tư phát triển dự án mở rộng sản xuất kinh doanh Theo doanh thu hoạt động tài ước đạt khoảng 13.9 tỷ Lợi nhuận từ hoạt động khác giả định năm 2010 phần lợi nhuận thường chiếm tỷ trọng nhỏ Chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp dự kiến mức 5.7% Bộ phận Nghiên cứu GLS Trang 30 Năm 2010, dự án Khu liên hiệp sản xuất khu nhà xưởng cho thuê, dự án nhà máy sản xuất xỉ titan dự án đầu tư hạ tầng cụm công nghiệp chế biến sâu titan SQC miễn thuế TNDN Như mức thuế suất ưu đãi cho SQC năm 2010 khoảng 12.5% Theo đó, lợi nhuận trước thuế sau thuế SQC năm 2010 140.5 tỷ 122.9 tỷ Tương ứng với mức EPS 1229 đ/cp, tăng 372% so với năm 2009 Khuyến nghị đầu tư Mặc dù SQC vào hoạt động năm công ty có tiềm lực tài mạnh, công nghệ chế biến titan đại định hướng phát triển tương lai công ty phù hợp với xu hướng phát triển ngành sách quản lý tài nguyên khoảng sản Việt Nam Điều chứng tỏ tiềm phát triển SQC thời gian tới lớn Căn mô hình định giá sử dụng phương pháp P/E P/B, cổ phiếu công ty SQC có giá mục tiêu 33,800 đồng Hiện tại, cổ phiếu SQC giao dịch với mức giá 128,000 đồng, cao mức giá mục tiêu 279% Chúng khuyến nghị nhà đầu tư BÁN cổ phiếu SQC để chốt lời định đầu tư ngắn hạn Tuy nhiên, cổ phiếu SQC theo đánh giá cổ phiếu tốt phù hợp để đầu tư dài hạn Báo cáo tài khứ dự phóng SQC KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Trong đó: Chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận khác Lãi (lỗ) công ty liên kết, liên doanh Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Thuế TNDN Tổng Lợi nhuận sau thuế Lợi ích cổ đông thiểu số Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ 2008 2009 QI/2010 2010 56,596 38,918 17,679 2,916 2,167 435 2,756 15,671 15,672 4,674 11,291 11,291 149,246 113,196 36,049 6,081 6,911 2,514 23 6,982 29,214 3,575 31,789 5,476 26,020 26,020 8,877 6,338 2,539 3,481 3,304 3,218 112 3,068 (464) 494 30 22 22 626,833 451,319 175,513 13,925 13,218 12,872 6,268 29,461 140,491 140,491 17,561 122,930 122,930 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN 2008 2009 QI/2010 2010 TÀI SẢN NGẮN HẠN Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác TÀI SẢN DÀI HẠN Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Lợi thương mại Tài sản dài hạn khác TỔNG CỘNG TÀI SẢN NỢ PHẢI TRẢ Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn VỐN CHỦ SỞ HỮU Vốn điều lệ Lợi ích cổ đông thiểu số TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 67,969 5,262 47,728 13,110 1,869 146,373 142,774 3,599 215,342 119,491 27,942 91,549 94,852 95,000 215,342 322,630 135,644 35,800 104,043 41,305 5,837 944,960 201,346 736 7,665 1,267,591 151,594 71,764 79,830 1,115,997 1,000,000 1,267,591 302,891 10,177 125,361 103,035 55,820 8,498 957,990 205,094 745,187 7,709 1,260,881 144,646 67,372 77,643 1,116,235 1,000,000 1,260,881 304,435 18,053 35,800 156,708 67,698 26,177 1,001,293 230,868 735,950 34,476 1,305,729 266,802 186,802 80,000 1,038,926 1,000,000 1,305,729 2008 2009 QI/2010 46.7% 68.8% 163.7% 75.8% 0.0% 4.7% 17.2% 3.5% 4.3% 17.4% 0.20 1.22 100.00 11,160 260 CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH CHỦ YẾU Tăng trưởng Doanh thu Giá vốn hàng bán/Doanh thu Chi phí bán hàng/Doanh thu Chi phí quản lý/Doanh thu Thuế suất TNDN Tỷ suất sinh lợi Tổng tài sản (ROA) Tỷ suất sinh lợi Vốn chủ sở hữu (ROE) Tỷ suất sinh lợi Doanh thu (ROS) Vòng quay tài sản Đòn bẩy tài Khối lượng cổ phiếu lưu hành (tr cp) Book value (đ/cp) EPS (đ/cp) Bộ phận Nghiên cứu GLS 4.9% 29.8% 7.0% 11.9% 19.9% 0.35 1.69 9.50 10,073 1,189 71.4% 1.3% 34.6% 12.5% 100.00 11,162 2010 320.0% 72.0% 1.0% 4.7% 12.5% 9.6% 11.4% 19.6% 0.49 1.19 100.00 10,389 1,229 Trang 31 ĐỊNH NGHĨA CÁC KHUYẾN NGHỊ MUA NẮM GIỮ BÁN KHÔNG NHẬN ĐỊNH Cổ phiếu đánh giá cao Kỳ vọng lợi nhuận đầu tư đạt 15%/năm hơn, với rủi ro giảm giá Cổ phiếu theo định giá hợp lý Kỳ vọng lợi nhuận đầu tư đạt 15%/năm rủi ro giảm giá không cao Cổ phiếu không đánh giá cao Kỳ vọng lợi nhuận đầu tư thấp với nhiều rủi ro giảm giá Cổ phiếu không đánh giá Báo cáo lập nhằm mục đích cung cấp thông tin KHUYẾN CÁO Báo cáo sản phẩm Công ty Cổ phần Chứng khoán Sen Vàng (GLS) Mọi hành vi chép, trích dẫn phần toàn nội dung báo cáo phải ghi rõ nguồn chấp thuận GLS Báo cáo lập dựa nguồn thông tin đáng tin cậy thời điểm phát hành GLS không chịu trách nhiệm độ xác thông tin Báo cáo thể quan điểm người lập báo cáo thời điểm phát hành, không đại diện cho quan điểm chung GLS hoàn toàn thay đổi mà không cần thông báo trước GLS đầu tư quan tâm đến việc đầu tư vào công ty báo cáo Chúng không chịu trách nhiệm cho hệ phát sinh từ việc sử dụng báo cáo vào mục đích đầu tư BỘ PHẬN NGHIÊN CỨU GLS Nguyễn Quang Đại Email: dainguyen@gls.com.vn Nguyễn Lệ Trinh Email: trinhnguyen@gls.com.vn Lê Hữu Đức Email: ducle@gls.com.vn Trần Đắc Trí Tuệ Email: tuetran@gls.com.vn Nguyễn Thị Ánh Ngọc Email: ngocnguyen@gls.com.vn Bộ phận Nghiên cứu GLS Trang 32 [...]... lượng khoáng sản có thể khai thác sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kế hoạch sản xuất kinh doanh của công ty Ngoài ra những biến động của thời tiết như mưa gió, bão, lụt, khô hạn cũng có thể gây ra những ảnh hưởng nghiêm trọng đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Đánh giá các doanh nghiệp ngành khai khoáng – Kim loại màu Hiện nay, ngành khai khai thác và chế biến khoáng sản – kim loại màu gồm... Một doanh nghiệp tiên phong trong lĩnh vực khai thác sa khoáng và SQC – doanh nghiệp có quy mô lớn nhất ngành; HGM là đơn vị duy nhất ở Việt Nam đang khai thác và xuất khẩu Antimony – một loại Á kim quý hiếm - ở quy mô công nghiệp; MMC là một trong số ít công ty khai thác, chế biến quặng mangan có quy mô sản xuất lớn Trong 3 năm qua, các doanh nghiệp ngành khai khoáng đã không ngừng tăng trưởng về quy... bình quân của ngành khai khoáng kim loại màu vẫn đạt 11.6% và 18.6% Tuy nhiên, nhìn chung ROA, ROE của các doanh nghiệp ngành khai khoáng đã có một sự sụt giảm so với 2 năm trước đó Thống kê cho thấy tỷ trọng tài sản cố định/doanh thu bình quân trong 3 năm gần đây của toàn ngành lên đến Bộ phận Nghiên cứu GLS Trang 13 118.5%, điều này thể hiện hiệu quả sử dụng tài sản của ngành khai khoáng còn thấp, và... trung bình của toàn ngành khai khoáng xấp xĩ hoặc cao hơn trung bình thị trường Cụ thể, hệ số thanh toán hiện hành toàn thị trường 1.5x; trung bình ngành 2.7x; con số này có thể dự báo rằng sẽ khá an toàn khi đầu tư vào cổ phiếu ngành khai khoáng Giá cổ phiếu ngành khai khoáng có mức phục hồi khá tốt Vào những tháng cuối quý 1 cho đến hết quý 2, hầu hết các mã chứng khoán trong ngành này lần lượt tăng... Tên các công ty ngành Khoáng sản sàn HOSE KSH 11,855 KSS 12,642 MIC 20,050 MMC 18,799 SQC Ngành Ngành Ngành 11,160 Tên các công ty ngành Khoáng sản sàn HNX BMC CTCP KHOÁNG SẢN BÌNH ĐỊNH BKC CTCP KHOÁNG SẢN BẮC CẠN KSH CTCP TẬP ĐOÀN KS HAMICO HGM CTCP CƠ KHÍ VÀ KHOÁNG SẢN HÀ GIANG KSS TỔNG CTCP KS NA RÌ HAMICO MIC CTCP KỸ NGHỆ KHOÁNG SẢN QUẢNG NAM MMC CTCP KHOẢNG SẢN MANGAN SQC CTCP KHOÁNG SẢN SÀI GÒN... vực khai khoáng; (4) Thị trường tiêu thụ sản phẩm trong nước ngày càng được mở rộng, nhu cầu từ bạn hàng lớn là Trung Quốc tăng mạnh Tuy nhiên, theo như chúng tôi nhận định, giá cổ phiếu ngành khai khoáng trong tháng 7 sẽ khá ổn định, hoặc có xu hướng giảm nhẹ do đợt tăng giá mạnh trong những tháng đầu năm Căn cứ theo số liệu phân tích tất cả các doanh nghiệp, so sánh với số liệu tổng hợp ngành khai khoáng. .. CTCP KHOÁNG SẢN BÌNH ĐỊNH BMC (HOSE) MUA Tổng Quan Về công ty CP Khoáng sản Bình Định Công ty CP Khoáng sản Bình Định tiền thân là công ty Khoáng sản Bình Định được thành lập năm 1985, là một trong những công ty có uy tín và tiên phong trong lĩnh vực khai thác sa khoáng tại Bình Định cũng như ở Việt Nam Lĩnh vực kinh doanh chính là khai thác, chế biến và mua bán khoáng sản từ quặng Titan, các loại sa khoáng. .. tình hình khai thác khoáng sản và khả năng phát triển của MIC - Theo chủ trương chung của Nhà Nước Việt Nam trong thời gian tới, phát triển công nghiệp khoáng sản phải đi đôi với bảo vệ và sử dụng hợp lý tài nguyên khoáng sản sẽ tạo ra không ít thách thức đối với các doanh nghiệp khai khoáng nói chung và MIC nói riêng trong việc triển khai các hoạt động chế biến sâu đối với các khoáng sản khai thác... số liệu phân tích tất cả các doanh nghiệp, so sánh với số liệu tổng hợp ngành khai khoáng – kim loại màu, cùng với những đánh giá của chúng tôi về vị thế của từng công ty trong ngành, thế mạnh của mỗi công ty trong từng lĩnh vực, chúng tôi quyết định chọn ra 5 công ty tiêu biểu để phân tích chi tiết trong báo cáo này đó là KSS, HGM, MIC, BMC, và SQC Cụ thể, xếp theo thứ tự ROE từ cao đến thấp có KSS,... đầu tư thấp với nhiều rủi ro giảm giá Cổ phiếu không được đánh giá Báo cáo được lập chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin KHUYẾN CÁO Báo cáo này là một sản phẩm của Công ty Cổ phần Chứng khoán Sen Vàng (GLS) Mọi hành vi sao chép, trích dẫn một phần hoặc toàn bộ nội dung báo cáo này đều phải ghi rõ nguồn và được sự chấp thuận của GLS Báo cáo này được lập dựa trên những nguồn thông tin đáng tin cậy tại ... nghiệp ngành khai khoáng – Kim loại màu Hiện nay, ngành khai khai thác chế biến khoáng sản – kim loại màu gồm khoảng doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán HOSE HNX Do đặc tính hoạt động công ty ngành. .. liệu phân tích tất doanh nghiệp, so sánh với số liệu tổng hợp ngành khai khoáng – kim loại màu, với đánh giá vị công ty ngành, mạnh công ty lĩnh vực, định chọn công ty tiêu biểu để phân tích. .. 0.36 – 0.55 g/t Nhìn chung mỏ vàng nhỏ, khai thác thiếu kiểm soát gây ô nhiễm môi trường Triển vọng phát triển ngành năm 2010 Nhu cầu kim loại màu năm 2010 Năm 2010 dự báo năm khả quan kim loại màu