PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU BẰNG PHƯƠNG PHÁP HÌNH NẾN NHẬT BẢN

Mô tả chi tiết phương pháp phân tích sóng chứng khoán dựa trên phương pháp hình nến, luận văn diễn đạt nền tảng của phương pháp phân tích kỹ thuật cùng hình ảnh trực quan thông qua việc ứng dụng phương pháp vào phân tích cổ phiếu CTCP Tập đoàn Sao Mai An Giang (ASM)

ĐẠI HỌC AN GIANG KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH

KHOÁ LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT BẰNG PHƯƠNG PHÁP NẾN NHẬT BẢN KẾT HỢP CÁC CHỈ BÁO KỸ THUẬT: ỨNG DỤNG VÀO PHÂN TÍCH BIỂU ĐỒ GIÁ CỔ PHIẾU CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN SAO MAI (ASM)

GIAI ĐOẠN 31/03/2011 – 31/03/2016

ĐOÀN HỒNG THIỆN

AN GIANG, THÁNG 04 – NĂM 2016

ĐẠI HỌC AN GIANG KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH

KHOÁ LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT BẰNG PHƯƠNG PHÁP NẾN NHẬT BẢN KẾT HỢP CÁC CHỈ BÁO KỸ THUẬT: ỨNG DỤNG VÀO PHÂN TÍCH BIỂU ĐỒ GIÁ CỔ PHIẾU CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN SAO MAI (ASM)

Em xin bày tỏ sự biết ơn đối với Anh Đoàn Thanh Vinh – Chuyên viên PFC Ngân hàng TMCP Á Châu – CN An Giang đồng thời là chuyên viên phân tích đầu tư chứng khoán Công ty Chứng khoán MayBank Kim Eng – CN An Giang vì những trao đổi chuyên môn mà anh đã chia sẻ Em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Anh Phan Kiến Phúc – Phó phòng KHDN Ngân hàng TMCP Quân Đội – CN An Giang

vì những kinh nghiệm đầu tư quý báu mà anh đã trao đổi

Em tha thiết bày tỏ sự kính trọng và biết ơn đối với gia đình, bạn bè

và những thành viên của diễn đàn F319 đã có những lời động viên và quan tâm tới quá trình thực hiện đề tài

Một lần nữa em xin trân trọng gửi lời cảm ơn đến tất cả mọi người

An Giang, ngày 03 tháng 04 năm 2016

Đoàn Hồng Thiện

TÓM TẮT



Đây là một nghiên cứu phân tích biểu đồ giá cổ phiếu Công ty Cổ phần Tập Đoàn Sao Mai từ 31/03/2011 đến 31/03/2016, với phương pháp được sử dụng là phương pháp hình nến Nhật Bản Nghiên cứu nhằm mục đích tìm ra các tín hiệu đảo chiều xu hướng của giá cổ phiếu Công ty Cổ phần Tập Đoàn Sao Mai Nghiên cứu sử dụng 10 mẫu hình nến điển hình trong dự đoán giá cổ phiếu Thực tế phân tích cho thấy cần phải có sự kết hợp giữa phương pháp hình nến Nhật Bản với các chỉ báo kỹ thuật như Relative Strength Index (RSI), Simple Moving Averages (SMA), Moving Average Convergence/Divergence (MACD) và Bollinger Bands để nâng cao hiệu quả trong việc phát hiện các tín hiệu đảo chiều xu hướng, xu hướng mới diễn ra phía sau sự đảo chiều Kết quả nghiên cứu cho thấy sự đảo chiều xu hướng của cổ phiếu Công ty Cổ phần Tập Đoàn Sao Mai diễn

ra mạnh mẽ khi có sự xuất hiện của các mẫu hình Hammer, Hanging-man (cùng các dạng đảo ngược), Engulfing, Evening-star và Harami RSI, MACD và Bollinger có tác dụng bổ trợ phương pháp hình nến trong việc dự đoán sự đảo chiều xu hướng giá cổ phiếu Công ty Cổ phần Tập Đoàn Sao Mai trong ngắn hạn Chỉ báo SMA có hiệu quả cao trong việc dự báo sự đảo chiều xu hướng giá cổ phiếu Công ty Cổ phần Tập Đoàn Sao Mai trong dài hạn Kết quả nghiên cứu chỉ mang tính chất phân tích cục bộ trong 5 năm, có giá trị trong giai đoạn phân tích, không mang tính đại diện cho những sự biến động giá của cổ phiếu trước và sau giai đoạn phân tích Nghiên cứu này đã không có sự kết hợp với nhiều kỹ thuật phân tích khác

Do đó, nghiên cứu hoan nghênh những sự phê bình và góp ý đồng thời mong mỏi những nghiên cứu sau sẽ có sự kết hợp thêm các kỹ thuật khác

để tăng khả năng dự báo

ABSTRACT



This study analysed Sao Mai Construction Corporation’s stock price chart from 31/03/2011 to 31/03/2016, utilising Japanese candlestick method It aimed to find reversal signals of the stock price trend Ten patterns were applied to forecast the stock prices Empirical results showed that it was more efficient if Japanese candlestick patterns were combined with technical indicators, i.e Relative Strength Index (RSI), Simple Moving Averages, Moving Average Convergence/Divergence (MACD), and Bollinger Bands, to

find reversal signals and forecast trends after the reverse Research results

show that prices reversed upon the appearance of Hammer, Hanging-man (as well as reversed forms), Engulfing, Evening-star and Harami RSI, MACD and Bollinger band were effectively used with Japanese candlestick method to forecast short-term reversal trends SMA indicator was strongly effective in forecasting long-term reversal trends Research results just locally reflect a five-year period and are effective during this phase, not representative for other time intervals The analysis did not combine many of other analytical techniques Criticisms and feedbacks are welcome A combination of other analytical techniques are needed to strengthen forecasting ability

LỜI CAM KẾT



Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi Các

số liệu trong công trình nghiên cứu này có xuất xứ rõ ràng Những kết luận mới về khoa học trong công trình nghiên cứu này chưa được công

bố trong bất kỳ công trình nào khác

An Giang, ngày 03 tháng 04 năm 2016

Đoàn Hồng Thiện

MỤC LỤC



CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU SƠ LƯỢC ĐỀ TÀI 1

1.1 CƠ SỞ HÌNH THÀNH 1

1.1.1 Sự cần thiết của đề tài 1

1.1.2 Căn cứ khoa học và thực tiễn 2

1.2 MỤC TIÊU VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 3

1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu 3

1.2.2 Phạm vi nghiên cứu 3

1.3 KHÁI QUÁT VỀ PHƯƠNG PHÁP 3

1.3.1 Phương pháp thu thập dữ liệu 3

1.3.2 Phương pháp biểu diễn dữ liệu 3

1.3.3 Phương pháp phân tích dữ liệu 3

1.4 NỘI DUNG NGHIÊN CỨU 3

CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH KỸ THUẬT VÀ PHƯƠNG PHÁP HÌNH NỀN NHẬT BẢN 5

2.1 CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH VÀ ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU 5

2.1.1 Phương pháp phân tích cơ bản 6

2.1.2 Phương pháp phân tích kỹ thuật 7

2.2 NỀN TẢNG CỦA PHÂN TÍCH KỸ THUẬT – TÀI CHÍNH HÀNH VI 10

2.3 CÁC KHÁI NIỆM CƠ BẢN ĐƯỢC SỬ DỤNG TRONG NGHIÊN CỨU 14

2.4 PHƯƠNG PHÁP HÌNH NẾN NHẬT BẢN 15

2.4.1 Lịch sử ra đời của phương pháp hình nến Nhật Bản 15

2.4.2 Khái quát chung về phương pháp hình nến Nhật Bản 16

CHƯƠNG 3: ỨNG DỤNG PHÂN TÍCH BIỂU ĐỒ GIÁ CỔ PHIẾU CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN SAO MAI GIAI ĐOẠN 31/03/2011 – 31/03/2016 19

3.1 KHÁI QUÁT CHUNG VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN SAO MAI 19

3.1.1 Một số thông tin cơ bản về công ty 19

3.1.2 Cơ cấu bộ máy quản lý 21

3.1.3 Mô hình bộ máy tổng thể của Tập đoàn 24

3.2 PHÂN TÍCH BIỂU ĐỒ GIÁ CỔ PHIẾU BẰNG PHƯƠNG PHÁP NẾN NHẬT BẢN 26

3.2.1 Nhóm các mẫu hình đảo chiều xu hướng 26

3.2.2 Nhóm các mẫu hình tiếp tục xu hướng 49

3.3 PHÂN TÍCH BIỂU ĐỒ GIÁ CỔ PHIẾU BẰNG PHƯƠNG PHÁP NẾN NHẬT BẢN KẾT HỢP CÁC CHỈ BÁO KỸ THUẬT 51

3.3.1 Chỉ báo Relative Strength Index - RSI 52

3.3.2 Chỉ báo Simple Moving Averages – SMA 57

3.3.3 Chỉ báo Moving Average Convergence/Divergence 60

3.3.4 Chỉ báo Bollinger Bands 67

3.3.5 Phân tích kết hợp biểu đồ hình nến và các chỉ báo 69

CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN, KIẾN NGHỊ VÀ HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI 77

4.1 KẾT LUẬN 77

4.1.1 Những ưu, nhược điểm của phương pháp hình nến Nhật Bản 77

4.1.2 Các biện pháp hạn chế nhược điểm của phương pháp hình nến Nhật Bản 78

4.2 KIẾN NGHỊ ĐẦU TƯ 79

4.3 NHỮNG HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI 80

TÀI LIỆU THAM KHẢO 81

DANH MỤC HÌNH



Hình 1 Một xu hướng giá cấp 1 của cổ phiếu ASM bắt đầu từ tháng

05/2015 đến tháng 03/2016 8

Hình 2 Một số xu hướng giá cấp 2 của cổ phiếu ASM trong giai đoạn 05/2015 đến tháng 03/2016 9

Hình 3 Một số xu hướng giá cấp 3 của cổ phiếu ASM trong giai đoạn 05/2015 đến tháng 03/2016 9

Hình 4 Cách biểu diễn biểu đồ hình nến 16

Hình 5 Sự khác nhau trong cách biểu diễn giữa biểu đồ hình thanh và hình nến 17

Hình 6 Biểu đồ của một dãy giá cổ phiếu ASM biểu diễn qua phương pháp hình thanh và hình nến 17

Hình 7 Hình dạng của một Hammer lý tưởng 27

Hình 8 Một mẫu hình Hanging-man xuất hiện vào ngày 15/09/2011 28

Hình 9 Hai mẫu hình Hanging-man liên tiếp xuất hiện vào ngày 04/05/2011 và ngày 07/05/2011 29

Hình 10 Một mẫu hình Hammer xuất hiện vào ngày 19/05/2015 29

Hình 11 Minh hoạ 2 mẫu hình Hammer trong đó có một Hammer ở dạng Doji 30

Hình 12 Một mẫu hình Morning star lý tưởng 31

Hình 13 Một Morning star xuất hiện vào cuối tháng 07/2015 32

Hình 14 Một mẫu hình Morning star xuất hiện vào đầu năm 2016 32

Hình 15 Một mẫu hình Evening star lý tưởng 33

Hình 16 Minh hoạ một mẫu hình Evening star tiêu biểu 35

Hình 17 Minh hoạ một Evening star xuất hiện vào đầu năm 2013 35

Hình 18 Một mẫu hình Evening star hình thành vào đầu tháng 03/2016 36

Hình 19 Hình dạng và vị trí xuất hiện của Shooting star/Inverted Hammer

36

Hình 20 Mẫu hình Shooting star/Inverted Hammer khi thân nến là một Doji 37

Hình 21 Một Shooting star xuất hiện vào giữa tháng 09/2011 38

Hình 22 Minh hoạ mẫu hình Inverted Hammer xuất hiện vào tháng 09/2013 39

Hình 23 Một mẫu hình Harami lý tưởng 39

Hình 24 Mẫu hình Harami Cross 40

Hình 25 Mẫu hình Harami kết thúc chuỗi dài giảm giá 41

Hình 26 Mẫu hình Harami tại đỉnh và đáy 41

Hình 27 Một mẫu hình Engulfing lý tưởng 42

Hình 28 Minh hoạ cho một mẫu hình Bearish Engulfing 43

Hình 29 Minh hoạ cho một mẫu hình Bullish Engulfing 44

Hình 30 Minh hoạ sơ lược hình dạng của mẫu hình Three Buddha Top 45

Hình 31 Một mẫu hình Three Buddha Top hình thành vào quý I/2013 46

Hình 32 Minh hoạ sơ lược hình dạng của mẫu hình Inverted Three Buddha 47

Hình 33 Một mẫu hình Inverted Three Buddha hình thành kéo dài từ tháng 01/2015 đén tháng 08/2015 47

Hình 34 Một mẫu hình Dark-cloud Cover lý tưởng 48

Hình 35 Biều thị một mẫu hình Dark-cloud Cover đủ tiêu chuẩn 49

Hình 36 Minh hoạ sự hình thành một Window 50

Hình 37 Minh hoạ cho một Window điển hình 50

Hình 38 Một Window đóng vai trò là ngưỡng kháng cự và hỗ trợ 51

Hình 39 Minh hoạ cho sự vượt lên trên giá trị 70 của chỉ báo RSI 54

Hình 40 Minh hoạ cho việc RSI vượt ngưỡng giá trị 70 55

Hình 41 Minh hoạ sự suy giảm dưới giá trị 30 của RSI 56

Hình 42 Minh hoạ cho hiện tượng phân kỳ giá 56

Hình 43 Minh hoạ cho một phân kỳ giá xảy ra vào đầu năm 2016 57

Hình 44 Cho thấy sự cắt nhau giữa 2 SMA 49 kỳ và 200 kỳ vào cuối năm 2013 và cuối năm 2014 59

Hình 45 Minh hoạ cho hiệu quả báo hiệu xu hướng của SMA 60

Hình 46 Minh hoạ cho đường MACD cắt đường tín hiệu vào đầu quý 3/2011 đến quý 2/2012 của cổ phiếu ASM 64

Hình 47 Minh hoạ cho đường MACD cắt đường tín hiệu từ tháng 05/2014 đến 08/2015 của cổ phiếu ASM 65

Hình 48 Biểu diễn hiện tượng phân kỳ xảy ra vào đầu năm 2015 đến đầu quý 2/2015 65

Hình 49 Một loạt tín hiệu của chỉ báo MACD xuất hiện liền kề nhau trong khoảng thời gian từ tháng 01/2014 đến 03/2016 trên biểu đồ giá cổ phiếu ASM 66

Hình 50 Minh hoạ cho một dải Bollinger điển hình trên biểu đồ cổ phiếu ASM 68

Hình 51 Những lần giá cổ phiếu ASM chạm dải dưới của dải Bollinger 69 Hình 52 Biểu đồ giá tổng quát toàn bộ giai đoạn phân tích từ 31/03/2011

đến 31/03/2016 73

Hình 53 Đồ thị kết hợp giữa hình nến Nhật Bản và các chỉ báo kỹ thuật từ

cuối năm 2012 đến cuối năm 2015 74

Hình 54 Đồ thị kết hợp giữa hình nến Nhật Bản và các chỉ báo kỹ thuật từ

cuối tháng 07/2014 đến đầu tháng 11/2016 75

Hình 55 Đồ thị kết hợp giữa hình nến Nhật Bản và các chỉ báo kỹ thuật từ

đầu tháng 06/2014 đến cuối tháng 03/2016 76

DANH MỤC SƠ ĐỒ



Sơ đồ 1 Cơ cấu bộ máy quản lý ASM 21

Sơ đồ 2 Mô hình bộ máy tổng thể của ASM 25

DANH MỤC BẢNG



Bảng 1 Minh hoạ cách tính chi tiết chỉ báo RSI 53

Bảng 2 Minh hoạ cách tính chi tiết chỉ báo SMA 58

Bảng 3 Phân loại SMA theo số kỳ 58

Bảng 4 Minh hoạ cách tính EMA 20% (EMA 9 kỳ) 61

Bảng 5 Minh hoạ cách tính chi tiết chỉ báo MACD 62

Bảng 6 Minh hoạ cách tính chi tiết chỉ báo Bollinger Bands 67

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT



TỪ VIẾT TẮT CỤM TỪ ĐẦY ĐỦ

TTCK : Thị trường chứng khoán

ASM : Công ty Cổ phần Tập Đoàn Sao Mai

SSI : Công ty Cổ phần chứng khoán Sài Gòn

HSC : Công ty Cổ phần chứng khoán Hồ Chí Minh

VCSC : Công ty Cổ phần Chứng Khoán Bản Việt

MBKE : Công ty TNHH MTV Chứng khoán Maybank Kim Eng MACD : Moving Average Convergence/Divergence

RSI : Relative Strength Index

SMA : Simple Moving Averages

CHƯƠNG 1 GIỚI THIỆU SƠ LƯỢC ĐỀ TÀI 1.1 CƠ SỞ HÌNH THÀNH

1.1.1 Sự cần thiết của đề tài

Mười sáu năm là “tuổi đời” của TTCK Việt Nam, bắt đầu bởi sự kiện đưa vào vận hành chính thức sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh Trong từng ấy năm đó TTCK Việt Nam đã trãi qua rất nhiều biến động từ sôi nổi đến trầm lắng và cũng từng ấy năm thị trường chứng khoán được xem như

“phong vũ biểu” của nền kinh tế Việt Nam Từ khi được thành lập, TTCK Việt Nam đã tạo ra thêm một kênh huy động vốn mới cho các doanh nghiệp muốn

mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh nhưng khó tiếp cận được nguồn vốn vay

từ ngân hàng hoặc chưa đủ năng lực huy động vốn từ các thị trường chứng khoán quốc tế Sự ra đời của TTCK Việt Nam tạo tiền đề tích cực thúc đẩy sự hình thành hàng loạt các công ty cổ phần mới, sự chuyển dịch từ các công ty gia đình, hợp tác nhỏ lẻ sang hình thức công ty đại chúng với quy mô vốn lớn hơn nhiều lần Các yếu tố khác bao gồm kinh nghiệm quản lý, hệ thống công nghệ kỹ thuật cũng từ đó được dẫn nhập

Chính vì vai trò quan trọng nêu trên nên các ngành đào tạo thuộc lĩnh vực kinh tế như Tài chính – Ngân hàng, Quản trị kinh doanh, Tài chính doanh nghiệp, môn học Thị trường chứng khoán vẫn luôn nằm trong chương trình giảng dạy của những ngành trên ở hầu hết các trường Đại học, Cao đẳng với mục tiêu trang bị kiến thức nền tảng cho sinh viên phục vụ cho hoạt động tác nghiệp trong lĩnh vực kinh doanh và đầu tư sau này Tuy nhiên, thời lượng của môn học được thiết kế còn hạn chế, nên phần lớn chương trình học buộc phải chú trọng đến các khái niệm cơ bản của thị trường chứng khoán cùng những kiến thức phân tích tài chính (thuộc lĩnh vực phân tích cơ bản), chứ chưa có nhiều thời lượng để giảng dạy chuyên sâu vào các lý thuyết, kỹ năng trong phân tích kỹ thuật Gần đây, phân tích kỹ thuật được sử dụng ngày càng nhiều tại Việt Nam Tuy nhiên, tài liệu nghiên cứu về phân tích kỹ thuật tại Việt Nam nói chung và tài liệu được dịch thuật sang tiếng Việt nói riêng còn hạn chế, nên sinh viên tại các trường đại học trong đó có Đại học An Giang gặp

khó khăn trong việc tiếp cận các tài liệu này Hệ thống tài liệu liên quan đến

bộ môn phân tích kỹ thuật gần như không có trong Trung tâm thư viện của Trường mà xuất hiện rãi rác và chỉ đề cập rất hạn chế ở những khái niệm rời rạc, thiếu một hệ thống nền tảng cụ thể Các bài nghiên cứu tại Trường hầu hết chưa đề cập hoặc chưa đề cập chuyên sâu vào lĩnh vực phân tích này

Chính vì các khó khăn vừa nêu, đề tài nghiên cứu về lĩnh vực phân tích

kỹ thuật trở thành một nhu cầu bức thiết cần phải có Lược khảo các báo cáo phân tích hàng ngày, hàng tuần của những công ty chứng khoán có thị phần hàng đầu Việt Nam bao gồm SSI, HSC, VCSC, VCBS và MBKE cho thấy rằng các công ty này đều sử dụng một phương pháp phân tích được gọi là phương pháp biểu đồ hình nến Nhật Bản Phương pháp biểu đồ hình nến Nhật Bản là một phương pháp phân tích kỹ thuật được người Nhật sử dụng hàng thế

kỷ với lịch sử lâu đời và một nền tảng khoa học vững chắc Với những tính năng ưu việt, phương pháp hình nến Nhật Bản đã được chọn để trở thành phương pháp phân tích trọng tâm của bài nghiên cứu

Bên cạnh đó, đối tượng phân tích đòi hỏi phải có một biểu đồ giá cổ phiếu của một Công ty cổ phần có niêm yết với thời gian niêm yết dài và mức

độ biến động giá cả đủ để phân tích Công ty Cổ phần Tập Đoàn Sao Mai đã được chọn do là một công ty lớn trên địa bàn tỉnh An Giang, có mức độ uy tín, thương hiệu cùng thời gian niêm yết đủ dài và mức độ biến động giá cả đủ lớn

để đáp ứng được mục tiêu phân tích Trong biểu đồ giá cổ phiếu của Công ty

cổ phần Tập Đoàn Sao Mai thì giai đoạn 31/03/2011 đến 31/03/2016 là một giai đoạn diễn ra sự chuyển tiếp xu hướng từ giảm sang tăng giá, do đó giai đoạn này cực kỳ thuận lợi để nghiên cứu có thể ứng dụng phương pháp hình nến vào dự đoán sự đảo chiều xu hướng của cổ phiếu

Vì những lý do trên, sau khi dành nhiều thời gian nghiên cứu và trãi

nghiệm, đề tài “Phân tích Kỹ thuật bằng phương pháp nến Nhật Bản kết hợp các chỉ báo kỹ thuật: ứng dụng vào phân tích biểu đồ giá Cổ phiếu Công ty Cổ phần Tập Đoàn Sao Mai (ASM) giai đoạn 31/03/2011 – 31/03/2016” đã được

chọn làm chủ đề nghiên cứu cho khoá luận tốt nghiệp với mong muốn đây sẽ

là một tài liệu tham khảo mang đến giá trị và ứng dụng thực tế cho những sinh viên đam mê lĩnh vực đầu tư chứng khoán, có mong muốn tiếp cận thực tế tác nghiệp nhưng lại khó khăn trong việc tìm kiếm và tổng hợp kiến thức

1.1.2 Căn cứ khoa học và thực tiễn

Khoá luận được thực hiện dựa trên những lý thuyết từ những nhà khoa học đi trước có nền tảng bắt nguồn từ bộ môn Tài chính hành vi như: Martin J Pring, Edward và Magee, John J Murphy, Steven B Acheles, Dữ liệu biểu

đồ giá được lấy từ biến động giá thực tế của cổ phiếu trên thị trường sau đó được biểu diễn trên phần mềm phân tích chuyên dụng Metastock nên mang tính chính xác tuyệt đối

1.2 MỤC TIÊU VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU

1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu

- Phân tích và ứng dụng phương pháp nến Nhật Bản trong phân tích biểu

đồ giá cổ phiếu ASM

- Chỉ ra những hạn chế của phương pháp nến Nhật Bản khi ứng dụng vào phân tích biểu đồ giá cổ phiếu ASM và khắc phục những hạn chế này

thông qua việc sử dụng kết hợp các chỉ báo kỹ thuật

1.2.2 Phạm vi nghiên cứu

Đề tài nghiên cứu phương pháp nến nhật bản và ứng dụng phương pháp này vào phân tích giá cổ phiếu ASM giai đoạn 31/03/2011 – 31/03/2016 Đối tượng nghiên cứu của đề tài là biểu đồ giá cổ phiếu ASM trong giai đoạn 31/03/2011 – 31/03/2016

1.3 KHÁI QUÁT VỀ PHƯƠNG PHÁP

1.3.1 Phương pháp thu thập dữ liệu

Đề tài sử dụng giá cổ phiếu (giá mở cửa, giá đóng cửa, giá cao nhất và giá thấp nhất) của cổ phiếu ASM trong khoảng thời gian từ 31/03/2011 đến hết ngày 31/03/2016

1.3.2 Phương pháp biểu diễn dữ liệu

Giá cổ phiếu ASM được biểu diễn bằng phần mềm vẽ biểu đồ chuyên dụng Metastock phiên bản 11 Biểu đồ thể hiện dưới dạng hình thanh (bar chart) và hình nến (candlestick chart) kết hợp với các chỉ báo, đường kẻ xu hướng thủ công Đơn vị biểu diễn biểu đồ thống nhất toàn khoá luận là 1 ngày (daily)

1.3.3 Phương pháp phân tích dữ liệu

Kết quả nghiên cứu bao gồm giới thiệu và phân tích phương pháp hình nến, kết hợp minh hoạ ứng dụng lý thuyết này vào phân tích biểu đồ giá cổ phiếu ASM giai đoạn 31/03/2011 – 31/03/2016

Kết quả nghiên cứu cho thấy một số hạn chế của phương pháp phân tích

kỹ thuật đối với giá cổ phiếu ASM bằng phương pháp hình nến Nhật Bản Đề khắc phục các hạn chế này, nghiên cứu đã sử dụng thêm một số chỉ báo kỹ thuật nhằm tăng mức độ chính xác trong dự đoán giá cổ phiếu ASM

1.4 NỘI DUNG NGHIÊN CỨU

Chương 1 trình bày lý do mà đề tài được thực hiện, các mục tiêu đề tài

mong muốn đạt được cùng với các phương pháp nghiên cứu để đạt được mục

tiêu Chương 2 trình bày các phương pháp phân tích và đầu tư chứng khoán, lý

do tồn tại và phát triển của phương pháp phân tích kỹ thuật Chương 2 cũng trình bày lịch sử hình thành và phát triển của hình nến, hình dạng cơ bản của

hình nến cũng như tính ưu việt của nó so với các loại đồ thị khác Chương 3

giới thiệu sơ lược về CTCP Tập Đoàn Sao Mai (ASM) bao gồm các thông tin

cơ bản, cơ cấu tổ chức, bộ máy vận hành, sau đó tiến hành trình bày các mẫu hình nến của phương pháp hình nến Nhật Bản song song với việc ứng dụng từng mẫu hình cụ thể vào phân tích biểu đồ giá CTCP Tập Đoàn Sao Mai (ASM) Để tăng hiệu quả phân tích và bù trừ những hạn chế của phương pháp hình nến, nghiên cứu còn kết hợp thêm việc vận dụng phương pháp hình nến với các chỉ báo kỹ thuật thông dụng như: Moving Average, Relative Strength Index (RSI), Moving Average Convergence/Divergence (MACD) và Bollinger Bands Chương 4 lược khảo các nghiên cứu trước đây, kết hợp với nội dung phân tích tại Chương 3 để chỉ ra các ưu, nhược điểm của phương pháp hình nến Nhật Bản Nghiên cứu đề xuất các biện pháp để hạn chế các nhược điểm

đó cùng các kiến nghị đầu tư phù hợp đối với những nhà đầu tư sử dụng phương pháp phân tích hình nến Nhật Bản nói chung và những nhà đầu tư đang và sẽ đầu tư vào cổ phiếu CTCP Tập Đoàn Sao Mai (ASM) nói riêng Chương 4 cũng trình bày những hạn chế mà đề tài dù cố gắng nhưng không thể đạt được

CHƯƠNG 2 PHÂN TÍCH KỸ THUẬT VÀ PHƯƠNG PHÁP HÌNH NỀN NHẬT BẢN

2.1 CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH VÀ ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU

Fisher (1958) đưa ra 2 phương pháp để quyết định đầu tư vào một cổ phiếu Phương pháp thứ nhất, khi xem xét đầu tư vào một công ty X, Fisher sẽ tiến hành phân chia công ty X thành các bộ phận sau đó tìm các nhà quản lý cao cấp ở những công ty thuộc các lĩnh vực tương ứng và nhờ các nhà quản lý cao cấp này đánh giá về ban quản trị nhân sự (executive personnel), hoạt động sản xuất (production), cách thức tổ chức (organization), hoạt động nghiên cứu (research) và các chức năng chính khác (other major function) để đưa ra một đánh giá tổng thể về tiềm năng phát triển của công ty X Tuy nhiên, Fisher tự nhìn nhận là phương pháp này không khả thi đối với các nhà đầu tư vừa và nhỏ Thứ nhất, có khá ít những nhà quản lý cao cấp chuyên môn trong từng lĩnh vực này, nếu có thì họ đều là những nhà quản lý có chức vụ cao với mức thù lao hậu hĩnh nên các nhà đầu tư vừa và nhỏ rất khó tiếp cận Thứ hai, nếu

có thể tiếp cận thì có thể họ cũng không cung cấp cho người ngoài những thông tin quá giá trị này Chính vì những lý do đó, Fisher đưa ra phương pháp thứ hai được gọi là phương pháp lời đồn đại (scuttlebutt method), phương pháp này xoay quanh một khái niệm gọi là tin vịt (grapevine) Fisher cho rằng không thể nhờ một nhân viên trong công ty miêu tả một bức tranh tổng thể gồm toàn bộ điểm mạnh và điểm yếu mà hãy nhờ những đối thủ cạnh tranh, những khách hàng, những nhà cung cấp và những cựu nhân viên từng làm việc cho công ty cung cấp những thông tin cần thiết Fisher cho rằng những thông tin thuộc dạng grapevine này thường sẽ bao gồm cả những tin tốt và xấu, các nhà đầu tư nên tin vào những thông tin theo chiều hướng nổi trội sau đó liên

hệ với các nhân viên trong công ty để bổ sung những phần còn thiếu vào bức tranh tổng thể

Dewey và Mandino (1971) tổng hợp và nghiên cứu các sự kiện trong quá khứ cho rằng bất kỳ sự kiện nào đều xảy ra theo một chu kỳ nhất định chứ không xảy ra một cách ngẫu nhiên, chu kỳ được đo từ đỉnh điểm của sự kiện này đến đỉnh điểm của sự kiện tiếp theo có cùng tính chất tương tự Như khi nghiên cứu các cuộc chiến tranh lớn trên thế giới từ 1415 đến 1930, các học giả kết luận rằng cứ 22,2 năm thì chiến tranh thế giới lại nổ ra Khi nghiên cứu

về thị trường bất động sản, các học giả phát hiện rằng đỉnh điểm của bong bóng bất động sản này đến đỉnh điểm của bong bóng bất động sản tiếp theo cách nhau khoảng 18,33 năm Tương tự, đối với thị trường chứng khoán cách

nhau khoảng 9,2 năm Hurst (1970) cũng từng đưa ra lý lẽ tương tự nhưng Hurst lại tập trung vào nghiên cứu cách nhận biết điểm khởi đầu, kết thúc của một chu kỳ để xác định thời điểm giao dịch chứng khoán Đây là một phương pháp phân tích đầu tư rất khoa học nhưng lại đòi hỏi một sự thống kê dữ liệu rất lớn cùng các cách thức đo lường, tính toán cực kỳ phức tạp

Malkiel (1973) nghiên cứu thực tế và cho rằng có rất nhiều phương pháp để phân tích và dự đoán xu hướng biến động giá cổ phiếu như dự đoán

xu hướng biến động của giá cổ phiếu trong tương lai dựa vào nghiên cứu các vệt đen của mặt trời hoặc nghiên cứu các tuần trăng Tuy nhiên ông kết luận rằng hầu hết mọi người có xu hướng lựa chọn một trong hai phương pháp: phân tích kỹ thuật hoặc phân tích cơ bản Malkiel cho rằng những người theo trường phái kỹ thuật tin rằng sự biến động của giá cổ phiếu chịu tác động 90%

là do các yếu tố tâm lý, chỉ có 10% là do các yếu tố logic (như là nguồn thu,

cổ tức, lãi suất kỳ vọng,…) Trong khi những người theo trường phái phân tích

cơ bản lại cho rằng sự biến động giá cổ phiếu chịu tác động 90% bởi những yếu tố logic, chỉ có 10% chịu tác động bởi các yếu tố tâm lý

2.1.1 Phương pháp phân tích cơ bản

Achelis (2000) định nghĩa phân tích cơ bản chính là việc một nhà đầu

tư nếu chỉ dựa vào lý trí và không bị cảm xúc chi phối khi đưa ra các quyết định tài chính thì anh ta đang sử dụng phương pháp phân tích cơ bản Phương pháp phân tích cơ bản là một trường phái được các chuyên gia học thuật đánh giá cao, xem đây là phương pháp tốt nhất để phân tích đầu tư, các chuyên gia theo trường phái này xem thường những nhà đầu tư, chuyên gia tư vấn theo trường phái phân tích kỹ thuật Đại diện của trường phái này là các chuyên gia như Warren Buffett, Peter Lynch, Philip A Fisher Trường phái này cho rằng bất kỳ một chứng khoán nào trong một thời điểm nhất định cũng tồn tại một giá trị được gọi là giá trị nội tại (intrinsic value), giá trị này phụ thuộc vào tình hình tài chính của công ty, các thuận lợi/khó khăn trong lĩnh vực, ngành nghề kinh doanh, trình độ quản trị của ban giám đốc,…quy tắc đầu tư của những người theo trường phái này là mua khi giá trị thị trường thấp hơn giá trị nội tại

và bán khi giá trị thị trường cao hơn giá trị nội tại Tuy nhiên, có một vấn đề gây ra sự tranh cải lớn đó là cách thức để xác định giá trị nội tại Khái niệm giá trị nội tại lần đầu được sử dụng và được đo lường bởi một nhà kinh tế lỗi lạc của thế kỷ 20, người đã sử dụng phương pháp chiết khấu dòng cổ tức để tìm ra giá trị nội tại của cổ phiếu là Williams Williams (1938) định nghĩa giá trị nội tại của một cổ phiếu đơn giản chỉ là hiện giá của tất cả các dòng cổ tức trong tương lai Lý thuyết về giá trị nội tại cũng từng được Graham và Dodd (1934) đề cập sơ qua trong cuốn sách nổi tiếng, có tầm ảnh hưởng sâu rộng

đến giới đầu tư là “Security Analysic” Warren Buffett được xem như là học trò xuất sắc của Graham, người đã ứng dụng thành công nhất lý thuyết này trong hoạt động đầu tư của mình

2.1.2 Phương pháp phân tích kỹ thuật

Phân tích kỹ thuật là một phương pháp mới du nhập vào Việt Nam trong thời gian gần đây Phương pháp này có nguồn gốc khởi điểm từ một lý thuyết có tên gọi là lý thuyết Dow (Dow theory) do Charles H Dow phát triển vào những năm 1900 Ông đã có hàng loạt bài viết trên tạp chí Wall Stress Journal Dow mất năm 1902 trước khi lý thuyết của ông chính thức được mọi người biết đến William P Hamilton – một biên tập viên của tạp chí Wall Stress Journal đã bị Dow gây ấn tượng mạnh bởi những lý thuyết nên khi Dow mất Hamilton đã bỏ công sức ra tổng hợp lại những bài viết của Dow và từ đó

lý thuyết Dow chính thức ra đời (trích trong Edwards, Robert D., & Magee, John., 1957, tr.13) Lý thuyết Dow đã tạo ra một khái niệm hoàn toàn mới với giới đầu tư trong thời điểm đó – Chỉ số bình quân thị trường, Dow đã tập hợp lại một số cổ phiếu của những công ty hàng đầu và cho ra đời 3 chỉ số thị trường chung mà tiêu biểu nhất trong những chỉ số này là chỉ số bình quân công nghiệp Dow-Jones (Dow Jones Industrial Average) bao gồm giá bình quân có trọng số của 30 công ty công nghiệp hàng đầu được niêm yết và giao dịch trên sở giao dịch chứng khoán New York Lý thuyết Dow xoay quanh 7 nguyên tắc quan trọng, có tính chất nền tảng:

Một là, chỉ số bình quân thị trường phản ánh tất cả Nguyên tắc này được xem là xuất phát điểm của phân tích kỹ thuật Không quan tâm tình hình tài chính công ty, tin tức tốt hay xấu, trình độ quản trị, năng lực sản xuất Mọi thứ đều đã thể hiện trên giá và xu hướng giá nên giá cả đã biểu hiện mọi thông tin Thay vì mất thời gian đi tìm kiếm tin tức, phân tích tài chính, nghiên cứu khối lượng dữ liệu khổng lồ và bất định thì nhà đầu tư chỉ cần phân tích giá cổ phiếu, xu hướng giá là đã đủ

Hai là, chỉ số thị trường chung hay giá của bất kỳ cổ phiếu riêng lẻ nào đều tồn tại 3 cấp biến động Xu hướng giá cấp 1 (major or primary trends), đây

là những biến động tăng hoặc giảm với quy mô lớn, thường kéo dài trong một hoặc nhiều năm và gây ra sự tăng hay giảm đến 20% giá của các cổ phiếu Chuyển động của xu hướng giá cấp 1 sẽ bị ngắt quãng bởi các bởi sự xen vào của các xu hướng giá cấp 2 (secondary trends) theo hướng đối nghịch - gọi là những phản ứng hay điều chỉnh (reactions or corrections) của thị trường Những xu hướng giá cấp 2 bao gồm những biến động giá nhỏ hơn tạm gọi là những xu hướng giá cấp 3 (minor trends) Xu hướng giá cấp 3 là những biến động hàng ngày và không có ý nghĩa quan trọng trong lý thuyết Dow

Ba là, xu hướng giá cấp 1 thường kéo dài từ một đến nhiều năm và được các nhà đầu tư dài hạn quan tâm Nếu thị trường giá là đi lên thì xu hướng giá cấp 1 được gọi là Bull market (tạm dịch là thị trường con bò tót), ngược lại nếu thị trường giảm giá thì xu hướng giá cấp 1 được gọi là Bear market (tạm dịch là thị trường con gấu)

Hình 1 Một xu hướng giá cấp 1 của cổ phiếu ASM bắt đầu từ tháng 05/2015 đến tháng 03/2016

Bốn là, xu hướng giá cấp 2 là những điều chỉnh có tác động làm gián đoạn quá trình vận động của giá theo xu hướng giá cấp 1 Chúng là những đợt suy giảm tạm thời (trung gian) hay còn gọi là những điều chỉnh xuất hiện ở các Bull market; hoặc những đợt tăng giá hay còn gọi là hồi phục xuất hiện ở các Bear market Thường thì những biến động trung gian này kéo dài từ 3 tuần đến nhiều tháng Chúng sẽ kéo ngược lại khoảng 1/3 đến 2/3 mức tăng (hay giảm tùy loại thị trường) của giá theo xu hướng giá cấp 1 Do đó, khi thị trường là Bull market, tăng 30 điểm thì xu hướng giá cấp 2 có thể làm sụt giảm tạm thời 10 đến 20 điểm

Hình 2 Một số xu hướng giá cấp 2 của cổ phiếu ASM trong giai đoạn 05/2015 đến tháng 03/2016

Năm là, những xu hướng giá cấp 3 thường dài từ 3 đến 6 ngày, chúng không có nhiều ý nghĩa nhưng lại góp phần tạo nên những xu hướng giá cấp 2

Hình 3 Một số xu hướng giá cấp 3 của cổ phiếu ASM trong giai đoạn 05/2015 đến tháng 03/2016

Sáu là, chỉ sử dụng mức giá đóng cửa để nghiên cứu Lý thuyết Dow không quan tâm và ít đề cao đến các mức biến động giá trong suốt ngày giao dịch mà chỉ quan tâm đến những số liệu cuối ngày giao dịch, vì ông cho rằng giá đóng cửa là mức giá cuối cùng của tất cả những thông tin của một cổ phiếu

mà cả người mua lẫn người bán chấp nhận

Bảy là, một xu hướng tăng/giảm sẽ tiếp tục cho đến khi có một dấu hiệu chắc chắn về việc đảo chiều Nguyên tắc này có nghĩa là một nhà đầu tư khi chuẩn bị thực hiện hành vi bắt đáy cổ phiếu chỉ nên thực hiện khi phát hiện

những dấu hiệu chắc chắn rằng xu hướng giảm giá đã kết thúc và chuyển sang một xu hướng khác (đi ngang hoặc xu hướng tăng) Tương tự, các nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu chỉ nên bán cổ phiếu khi có các dấu hiệu chắc chắn rằng xu hướng tăng giá đã hết và đang chuyển sang xu hướng khác (đi ngang hoặc xu hướng giảm)

Theo sau Dow là những chuyên gia phân tích kỹ thuật cho ra đời những phương pháp khác nhưng vẫn chỉ là sự phát triển trên nền tảng lý thuyết Dow như Ralph Nelson Elliott với lý thuyết Sóng Elliott (Elliott Wave theory) Nicolas Darvas với lý thuyết Hộp Darvas (The Darvas box), Leonerdo Fibonacci với dãy số Fibonacci (Fibonacci numbers) Nền tảng phân tích kỹ thuật không chỉ được phát triển bởi những chuyên gia trong lĩnh vực đầu tư

mà còn được một số nhà học thuật lỗi lạc đề cập như Keynes Keynes (1936)

đã sử dụng một lý thuyết có tên gọi là Keynes's beauty-contest, thuyết này cho rằng không ai đủ sức phân tích hết toàn bộ thông tin của một cổ phiếu để tìm được giá trị nội tại của nó, thay vào đó Keynes sử dụng phương pháp tâm lý

để đầu tư Một ví dụ mà Keynes hay sử dụng là “Trong một cuộc thi bình chọn sắc đẹp cho 6 gương mặt đẹp nhất từ 100 bức ảnh, kẻ theo trường phái đầu tư giá trị nội tại sẽ đi tìm người có gương mặt được cho là đẹp nhất theo các tiêu chí đánh giá sắc đẹp của họ còn kẻ theo trường phái tâm lý sẽ đi tìm gương mặt được đám đông cho là đẹp nhất”

2.2 NỀN TẢNG CỦA PHÂN TÍCH KỸ THUẬT – TÀI CHÍNH HÀNH

VI

Các nghiên cứu của các nhà khoa học sẽ được trình bày để người đọc

có cái nhìn sâu sắc hơn về phương pháp phân tích kỹ thuật cũng như lý do mà phương pháp này có thể tồn tại và ngày càng phát triển Các nghiên cứu khoa học đã chứng minh rằng cảm xúc là một yếu tố cực kỳ quan trọng chi phối quyết định tài chính của nhà đầu tư

Fama (1970) cho rằng thị trường chứng khoán là thị trường hiệu quả, có nghĩa là nhà đầu tư không thể sử dụng mọi thông tin để tìm kiếm lợi nhuận từ

sự biến động giá cổ phiếu trong ngắn hạn do mọi thông tin đều đã được phản ánh vào giá cả và do đó nhà đầu tư không thể tìm được lợi nhuận dù thực hiện phương pháp phân tích cơ bản hay phân tích kỹ thuật Mọi dự đoán về thị trường đều không đúng, nếu đúng thì đó chỉ là sự trùng hợp ngẫu nhiên không

hề được lường trước, mọi nhà đầu tư tham gia thị trường đều được xem là những nhà đầu tư có lý trí, không hề bị cảm xúc chi phối Ông đã được trao tặng giải Nobel cho lý thuyết này Tuy nhiên, lý thuyết này đã gây ra nhiều tranh cãi, nhất là những người theo trường phái phân tích kỹ thuật có nền tảng xuất phát từ lĩnh vực Tài chính hành vi mà đại diện tiêu biểu của trường phái

này là Tversky và Kahneman Tversky và Kahneman (1982) đưa ra những nghiên cứu cho rằng những nhà đầu tư thường đưa ra các quyết định tài chính chỉ dựa vào phương pháp kinh nghiệm Bên cạnh đó, Culter, Poter và Summers (1989) đã xuất bản bài báo về sự dịch chuyển vô lý của giá chứng khoán, Odean (1998) cũng đã xuất bản bài báo về hiệu ứng ngược vị thế

Nghiên cứu của Kahneman, Daniel và Tverky (1982) cho rằng con người khi đưa ra những quyết định họ thường dựa vào một phương pháp được gọi là phương pháp kinh nghiệm Hiểu đơn giản là họ thường giải quyết vấn

đề dựa trên kinh nghiệm sẵn có của bản thân mà họ từng trãi qua, họ bỏ qua giai đoạn tính toán, suy tính phức tạp hoặc họ sử dụng phương pháp này trong những tình huống mà sự tính toán logic không còn phát huy tác dụng Cũng theo nghiên cứu này thì có nhiều lý do để một người sử dụng phương pháp kinh nghiệm như: người ra quyết định không thể tìm được cách tốt nhất để giải quyết vấn đề, chi phí xem xét tính toán để tìm giải pháp phù hợp quá cao và lớn hơn cả lợi ích mà quyết định đó mang lại, họ chịu áp lực bởi thời gian và đặc biệt là với những nhà đầu tư mặc dù đã có những tính toán logic của bản thân nhưng lại chịu tác động bởi những lời khuyên, những công thức thành công của những nhà đầu tư khác trên thị trường gây nhiễu Phương pháp kinh nghiệm hoàn toàn có thể giúp họ đưa ra quyết định nhanh chóng, tiết kiệm và đảm bảo bí mật trong trường hợp họ không muốn tiết lộ thông tin về quyết định cho người khác

Theo Tversky và Kahneman (1982) thì phương pháp kinh nghiệm được chia thành nhiều dạng trong đó các dạng chính như: tính sẵn có, sự quá tự tin

và ký ức Tính sẵn có được hiểu đơn giản là khi một nhà đầu tư quyết định đầu

tư một cổ phiếu họ thường đánh giá quá cao những thông tin mà họ đang có, như khi quyết định đầu cơ ngắn hạn cổ phiếu đa số những nhà đầu cơ này vẫn quyết định dựa vào những số liệu từ báo cáo tài chính năm trước đó dù hoạt động đầu cơ hưởng chênh lệch dao động giá trong ngắn hạn này không chịu tác động bởi thông tin tài chính đã công bố trước đó khá lâu

Theo một nghiên cứu khác của Taylor và Brown (1988), con người thường có những quan điểm không thực tế về bản thân, họ thường có xu hướng đánh giá những kỹ năng hoặc đặc tính của bản thân tốt hơn người khác Nghiên cứu của Svenson (1981) đã chỉ rõ thực tế khi có tới 82% cá nhân trong một nhóm sinh viên được chọn nghiên cứu cho rằng họ ở nhóm 30% những người lái xe an toàn nhất Đa số những nhà đầu tư đều có tâm lý rất tự tin, họ sẵn sàng đưa ra những quyết định thiếu cơ sở, như khi một nhà đầu tư khi mua

cổ phiếu A với giá 8.000 đồng/cổ phiếu, tuần tiếp theo giá cổ phiếu tăng lên 10.000 đồng/cổ phiếu, họ bán ra và sau đó giá lại một lần nữa rớt xuống 8.000

đồng/cổ phiếu thì hầu như họ sẽ có tâm lý mua lại tại vùng này, khi việc này xảy ra lần thứ 3 thì họ dường như chắc chắn tin rằng cổ phiếu này sẽ tăng từ 8.000 đồng/cổ phiếu lên 10.000 đồng/cổ phiếu, họ không hề quan tâm đến những yếu tố như tài chính hay thông tin Đây là nguồn gốc của hành vi “bắt đáy” trên thị trường chứng khoán và cũng là nền tảng làm xuất hiện khái niệm

“ngưỡng hỗ trợ”, khái niệm này sẽ được trình bày chi tiết trong trong mục 2.3

Một dạng khác của phương pháp kinh nghiệm là ký ức Tversky và Kahneman nghiên cứu và cho rằng có những thời điểm một người có hai suy nghĩ đối lập nhau Tversky và Kahneman đưa ra ví dụ về những người hút thuốc vừa tán thành việc hút thuốc gây ung thư phổi, rút ngắn tuổi thọ nhưng hút thuốc lại là sở thích của họ Để giải quyết sự mâu thuẫn trong nhận thức này, não bộ của họ thường tìm cách phớt lờ những thông tin cho rằng hút thuốc có hại cho sức khoẻ Tương tự, khi một nhà đầu tư yêu thích một cổ phiếu nào đó đơn giản vì nó thuộc ngành nghề mà họ thích, kinh doanh sản phẩm họ yêu thích, thì họ sẽ quyết định đầu tư dù sau đó những thông tin tiêu cực về cổ phiếu của họ được tung ra liên tiếp, để giải quyết mâu thuẫn này họ thường phớt lờ những thông tin đó và chỉ đọc thật kỹ những tin tức nào ủng hộ cho quan điểm của họ Điều này đưa ra một thực tế rằng những nhà đầu tư không hề là “những con người lý trí hoàn toàn” như trong thuyết thị trường hiệu quả của Fama Đây là một đòn mạnh mẽ đánh vào sự vững chắc của lý thuyết này

Trong công trình nghiên cứu của Asch (1955), Asch đã tiến hành một thí nghiệm với các câu hỏi khác nhau và ông nhận thấy rằng 1/3 số sinh viên chọn theo đáp án mà đa số những người trả lời trước đã chọn, thực hiện thí nghiệm nhiều lần liên tiếp và kết quả cho thấy rằng 3/4 số sinh viên chọn theo đám đông ít nhất một lần Tương tự, Anderson và Holt (1997) đã tiến hành một thí nghiệm để kiếm chứng tính bầy đàn trong hành vi con người bằng cách cho một nhóm người vào một căn phòng, phía trước họ là một viên bi đã được lấy ra từ một trong hai chiếc bình đặt bên cạnh, nhiệm vụ của họ là đoán xem viên bi đã được lấy ra từ chiếc bình nào và kết quả mà các nhà nghiên cứu nhận được cho thấy những câu trả lời đầu tiên thường quyết định phần lớn những câu trả lời phía sau Điều này chứng tỏ rằng bản chất con người tồn tại một trạng thái phi logic mang tính bầy đàn, họ sẵn sàng lựa chọn theo đám đông và phớt lờ đi những tính toán logic của bản thân

Một trong những hành vi tiêu biểu trên thị trường chứng khoán là việc các nhà đầu tư có xu hướng bán các chứng khoán có thành quả tốt rất sớm trong khi lại nắm giữ các chứng khoán xấu quá lâu Nhà kinh tế lỗi lạc người Anh là David Ricardo (1772 – 1823 ) từng đưa ra một lời khuyên mà sau này

đã được đề cập trong nhiều cuốn sách về đầu tư đó là “Cut your losses short and let your profits run” (cắt lỗ và hãy để lợi nhuận của bạn tiếp tục) Lời khuyên này được các nhà đầu tư thuộc nằm lòng tuy nhiên họ lại khó khăn trong việc tuân theo Họ vẫn giữ xu hướng bán sớm các chứng khoán tốt và giữ lâu các chứng khoán xấu thua lỗ với suy nghĩ “chứng khoán này có thể đã tới lúc điều chỉnh, ngừng tăng giá nên chúng ta tốt nhất hãy bán nó đi càng sớm càng tốt để chốt lãi” Trong khi với những chứng khoán xấu mang tới thua lỗ họ lại nghĩ “Tôi đã mất tiền với chứng khoán này, nếu bán ngay chẳng khác nào tôi thừa nhận khoản thua lỗ đó, tôi sẽ chờ đợi chứng khoán này tăng lại ít nhất cho đến khi tôi hoà vốn” (trích trong Edwards, Robert D., & Magee, John., 1957, tr.233) Xu hướng này được gọi là Hiệu ứng ngược vị thế - Disponsotion effect Nhà nghiên cứu Odean (1998) đã tiến hành một thực nghiệm bằng cách ghi chép giao dịch của 10.000 tài khoàn giao dịch chứng khoán với gần 100.000 giao dịch trong giao đoạn 1987 – 1993, ông đã đo lường hiệu ứng ngược vị thế bằng cách tính tỷ lệ lợi nhuận thực hiện (PGR – proportion of gains realized) và tỷ lệ thua lỗ thực hiện (PLR– proportion of losses realized ):

Kết quả của nghiên cứu này cho thấy rằng hiệu ứng ngược vị thế thật sự

có tồn tại, các nhà đầu tư có xu hướng hạn chế bán các chứng khoán thua lỗ, chỉ có 9.8% phần thua lỗ được cắt trong khi tới 14.8% phần lãi đã được chốt Nghiên cứu cũng cho thấy tháng 12 có sự khác biệt so với các tháng còn lại, các chứng khoán thua lỗ có xu hướng được bán nhiều hơn Nguyên nhân là do các nhà đầu tư muốn giảm nghĩa vụ thuế do từ tháng 1 đến tháng 11 các nhà đầu tư này đã bán các chứng khoán có lãi làm phát sinh nghĩa vụ thuế

Culter, Poter và Summers (1989) nghiên cứu những sự kiện và tin tức của 50 năm bắt đầu từ năm 1980 trở về trước, để xem xét xem những sự biến động giá trên thị trường có phải đến từ những tin tức hay không Kết quả

Lợi nhuận đã thực hiện Lợi nhuận đã thực hiện + Lợi nhuận chưa thực hiện

Khoản lỗ đã thực hiện Khoản lỗ đã thực hiện + Khoản lỗ chưa thực hiện

nghiên cứu cho thấy, có những thời điểm thị trường biến động mạnh mẽ mặc

dù không có bất kỳ thông tin đáng kể nào tác động Các tác giả đưa ra bằng chứng vào ngày 08/12/1941, khi Nhật Bản tấn công Trân Châu Cảng làm thị trường Mỹ giảm 4,37% nhưng vào ngày 03/09/1946, thị trường chứng khoán

Mỹ giảm 6,73% mặc dù không hề có thông tin xấu nào đáng kể Kết quả này cho thấy sự biến động của thị trường đôi khi chỉ là do những sự rung động tâm

lý ngẫu nhiên chứ không hề có nguồn gốc xuất phát từ những tin tức mang yếu

tố cơ bản

Qua các nghiên cứu của những nhà khoa học được trình bày ở trên giúp chúng ta thấy rằng thật sự thị trường chứng khoán không hoàn hảo tuyệt đối, những quyết định tài chính ngoài chịu tác động bởi những thông tin, số liệu tính toán logic còn chịu chi phối từ kinh nghiệm nhà đầu tư, tâm lý bầy đàn và tâm lý ngại thua lỗ Những điều đó đã phủ định hoàn toàn khái niệm nhà đầu

tư lý trí đồng thời cũng đòi hỏi một phải có một lĩnh vực phân tích mới, một lĩnh vực phân tích thiên về dự báo thị trường dựa vào tâm lý đám đông, cảm xúc của các nhà đầu tư trên thị trường và đó chính là tiền đề cho sự tồn tại và phát triển của bộ môn Phân tích kỹ thuật

2.3 CÁC KHÁI NIỆM CƠ BẢN ĐƯỢC SỬ DỤNG TRONG NGHIÊN

CỨU

Để tiện cho việc hiểu và vận dụng phương pháp trong thực tế, nghiên cứu xin được trình bày lần lượt các khái niệm cơ bản được vận dụng trong quá trình phân tích Các khái niệm được trình bày dựa trên các nghiên cứu, tài liệu của những nhà khoa học đi trước

Ngưỡng kháng cự (resistance zone) là mức giá mà các nhà đầu tư tin rằng khi giá tăng tới mức đó thì sẽ bắt đầu đảo chiều giảm điểm (Achelis, 2000) Edwards và Magee (1957) định nghĩa ngưỡng kháng cự là một vùng giá mà lực cung cổ phiếu ở đó đủ lớn để làm gián đoạn xu hướng tăng giá và

có thể quay đầu giảm giá Khi một ngưỡng kháng cự bị bức phá, ngưỡng kháng cự này sẽ trở thành một ngưỡng hỗ trợ (Murphy, 1999)

Ngưỡng hỗ trợ (support zone) là mức giá mà hầu hết các nhà đầu tư tin rằng khi giá cả về mức đó sẽ quay đầu tăng giá trở lại (Achelis, 2000) Edwards và Magee (1957) định nghĩa ngưỡng hỗ trợ là một vùng giá mà tại đó lực cầu cổ phiếu đủ lớn để làm cho xu hướng giảm của giá cổ phiếu tạm thời gián đoạn và có thể sẽ đảo chiều tăng giá Còn theo Murphy (1999) định nghĩa, ngưỡng hỗ trợ là điểm mà tại đó các nhà đầu tư nghĩ rằng giá không thể thấp hơn được nên họ có xu hướng mua cổ phiếu vào tại vùng này Việc tin tưởng này vô tình tạo ra một lực cầu tại vùng giá này, góp phần nâng đỡ giá cổ

phiếu bật tăng trở lại khi giá rơi xuống Sự tin tưởng này bắt nguồn từ việc trong quá khứ có lúc cổ phiếu rớt giá tại vùng này và bật tăng trở lại, điều này tác động lên tiềm thức của nhà đầu tư rằng khu vực này là khu vực mà giá cổ phiếu là một món hời Khái niệm về tâm lý này đã được trình bày dựa trên nghiên cứu của Kahneman, Daniel và Tverky (1982) tại phần trên Khi một ngưỡng hỗ trợ bị xuyên thủng, ngưỡng hỗ trợ này sẽ trở thành ngưỡng kháng

xu hướng tăng giá (đi lên), xu hướng giảm giá (đi xuống) và xu hướng đứng giá (đi ngang) (Murphy, 1999) Đường xu hướng tăng là một đường thẳng hướng lên sang phải, nối liền các đáy thấp nhất Đường xu hướng giảm là một đường thẳng hướng xuống về phía bên phải, nối liền các đỉnh cao nhất (Edwards & Magee, 1957)

2.4 PHƯƠNG PHÁP HÌNH NẾN NHẬT BẢN

2.4.1 Lịch sử ra đời của phương pháp hình nến Nhật Bản

Phương pháp hình nến là một phương pháp cổ điển có từ lâu đời, theo những nghiên cứu của Nison (1991) thì nguồn gốc của biều đồ hình nến được sáng tạo bởi một người có tên là Munehisa Homma Ông là một thương gia giàu có, kinh doanh trong lĩnh vực buôn bán gạo vào những năm 1700 Trước

đó vào vào những năm 1500 đến 1600 Nhật Bản gánh chịu cuộc nội chiến kéo dài và sau đó 40 năm được ba vị tướng là Nobunaga Oda, Hideyoshi Toyotomi, và Ieyasu Tokugawa hợp nhất lại Chính vì cuộc nội chiến kéo dài

đó mà những quy tắc, thuật ngữ trong quân đội đã trở nên phổ biến trong nhân gian và Munehisa Homma cũng chịu ảnh hưởng trực tiếp từ những thuật ngữ, quy tắc trong quân đội Đó là lý do vì sao mà xuyên suốt biều đồ hình nến chúng ta sẽ gặp phải những mẫu hình có những cái tên mang đậm nét quân đội như: Advancing three soldiers (mẫu hình 3 người lính đang tiến lên), Counter attack (mẫu hình tấn công ngược lại), Gravestone (mẫu hình bia mộ) Munehisa Homma kế thừa sản nghiệp của cha mình để lại khi còn rất trẻ, ông bắt đầu thực hiện những hợp đồng tương lai, để nâng cao hiệu quả kinh doanh ông đã bắt đầu nghiên cứu sang lĩnh vực tâm lý của nhà đầu tư bằng cách phân tích sự biến động giá gạo trong quá khứ Ông lần lượt độc chiếm thị trường Osaka, mở rộng qua vùng Edo (hiện nay được gọi là Tokyo), ông trở thành cố

vấn tài chính của Chính phủ Nhật Bản và được phong tước vị Samurai Ông mất năm 1803, những nghiên cứu của ông được viết thành sách vào thế kỷ 18

và những nguyên tắc đó tiếp tục được vận dụng trong thị trường gạo sau đó phát triển thành một phương pháp được gọi là Biều đồ hình nến Tính ứng dụng của nó không còn dừng lại ở thị trường gạo mà dần được sử dụng trong thị trường dầu, vàng, ngoại tệ và chứng khoán

2.4.2 Khái quát chung về phương pháp hình nến Nhật Bản

Một hình nến cơ bản có dạng như Hình 4

Hình 4 Cách biểu diễn biểu đồ hình nến

Hình 4.(a) biểu thị cho một phiên giao dịch giảm giá, có đặc trưng là thân nến màu đen, giá đóng của thấp hơn giá mở cửa, phần tô đen được gọi là thân nến, nét nhỏ phía trên được gọi là bóng trên, nét nhỏ phía dưới được gọi

là bóng dưới Do hình dáng tương tự như 1 cây nến nên biểu đồ có tên là biểu

đồ hình nến

Hình 4.(b) có sự đối lập ở phần thân nến so với Hình 4.(a) do đây là nến biểu thị sự tăng giá, có giá đóng cửa cao hơn giá mở cửa, tuỳ thuộc vào mức

độ tăng giá mà quyết định độ dài phần thân nến

Khi giá mở cửa và giá đóng cửa của phiên giao dịch là bằng nhau thì hình nến này có tên gọi là Doji

Biều đồ hình nến có phần rất giống với biều đồ hình thanh (bar chart) của phương Tây – một dạng biểu đồ cổ điển được sử dụng rất phổ biến Tuy nhiên, nét đặc biệt và cũng là lý do mà biểu đồ hình nến dần được sử dụng phổ biến hơn biểu đồ hình thanh đó là tính trực quan của biểu đồ hình nến rất cao, nhà đầu tư có thể dễ dàng phân biệt một phiên giao dịch tăng giá hay giảm giá ngay khi nhìn vào – Hình 5

Giá cao nhất trong ngày Giá mở cửa

Giá đóng cửa Giá thấp nhất trong ngày

Hình 5 Sự khác nhau trong cách biểu diễn giữa biểu đồ hình thanh và hình nến

Để phân biệt rõ hơn giữa biểu đồ hình thanh (bar chart) và biểu đồ hình nến (candlestick chart) ta quan sát Hình 6

Hình 6 Biểu đồ của một dãy giá cổ phiếu ASM biểu diễn qua phương pháp hình thanh và hình nến

Rõ ràng khi sử dụng biểu đồ hình nến người sử dụng có thể phân biệt ngay những phiên giao dịch giảm giá hoặc tăng giá thông qua màu sắc của thân nến

Một cây nến có rất nhiều hình dạng phụ thuộc vào sự biến động giá trong ngày kết hợp với sự chênh lệch giữa giá mở cửa và giá đóng cửa Khi các cây nến đứng gần nhau và kết hợp lại với nhau tạo thành những mẫu hình (patterns), mỗi mẫu hình có ý nghĩa khác nhau và mức độ tin cậy khác nhau

Số lượng mẫu hình là rất lớn, tuy nhiên nó được chia thành những nhóm khác biệt Nison (1991) đã chia các mẫu hình nến thành 2 nhóm chủ yếu bao gồm: nhóm các mẫu hình đảo chiều trong đó bao gồm các mẫu hình đảo chiều tăng

Giá mở cửa Giá cao nhất trong ngày

Giá thấp nhất trong ngày Giá đóng cửa

giá (Engulfing Bullish pattern, Piercing pattern, The morning star,…) và nhóm các mẫu hình đảo chiều giảm giá (Hanging-man lines, Engulfing Berish pattern Dark-cloud cover, The evening star,…), cùng với nhóm các mẫu hình tiếp tục xu hướng trước đó (Window, Rising and Falling three method, three advancing white soldiers,…) Achelis (2000) chia các mẫu hình nến thành 15 nhóm mẫu hình (nhóm Harami’s, nhóm Doji’s, nhóm Tweezers,…), mỗi nhóm có đôi nét tương tự trong cách gọi tên nhưng ý nghĩa lại khác biệt nhau Pring (2013) và Murphy (1999) chia các mẫu hình thành 2 nhóm gồm nhóm những mẫu hình đảo chiều (Reversal patterns) và nhóm những mẫu hình tiếp diễn (Continuation patterns), về cơ bản tương tự như cách phân loại của Nison Chi tiết từng loại mẫu hình sẽ được trình bày ở Chương 3

Logo Công ty bao gồm các khối chữ nhật tạo cách điệu các tòa cao ốc với khối sau cao hơn khối trước thể hiện sự tăng trưởng liên tục của Công ty;

Trên đỉnh hình chữ nhật cao nhất là hình ngôi Sao Mai và cũng là tên Công ty;

Chữ viết trên các khối là cách điệu của chữ

“Xây dựng”, lĩnh vực truyền thống của Công ty

CHƯƠNG 3 ỨNG DỤNG PHÂN TÍCH BIỂU ĐỒ GIÁ CỔ PHIẾU CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN SAO MAI GIAI ĐOẠN 31/03/2011 – 31/03/2016

3.1 KHÁI QUÁT CHUNG VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN SAO

MAI

3.1.1 Một số thông tin cơ bản về công ty

Tên công ty : Công ty Cổ Phần Tập Đoàn Sao Mai

Tên quốc tế : Sao Mai Construction Corporation

Tên viết tắt : ASM

Logo công ty

Trụ sở chính : 326 Hùng Vương, P.Mỹ Long, Tp Long Xuyên, tỉnh An

Giang Điện thoại : (076) 3840138

án về bất động sản, thuỷ sản, thực phẩm,…tuy nhiên nền tảng phát triển của ASM bắt đầu và tập trung vào lĩnh vực bất động sản khi thực hiện những dự

án với quy mô lớn như thi công hạ tầng kỹ thuật Cụm công nghiệp Vàm Cống, công trình nhà máy bột cá Kiên Hùng tại tỉnh Kiên Giang, trụ sở Công An tỉnh

An Giang, Ngân hàng Ngoại Thương tỉnh Đồng Tháp…ngoài ra tại địa bàn tỉnh An Giang, ASM cũng đã thực hiện các dự án lớn đóng góp vào tình hình

an sinh xã hội của địa phương như dự án Khu đô thị Sao Mai Bình Khánh 3, 4,

5

Với định hướng phát triển thành tập đoàn kinh doanh đa ngành nghề, năm 2007 Công ty đã đầu tư sang lĩnh vực thủy sản thông qua việc góp vốn thành lập Công ty Cổ phần Đầu Tư và Phát triển Đa Quốc Gia I.D.I, Công ty

Cổ phần Đầu tư Du lịch và Phát triển Thủy Sản (Trisedco) Theo đó, Cụm công nghiệp Vàm Cống qui mô 40 hecta đã được xây dựng tại tỉnh Đồng Tháp Toàn bộ quĩ đất của cụm công nghiệp được dành riêng cho các Công ty liên kết này để xây dựng các nhà máy liên quan đến chuỗi nuôi trồng chế biến xuất khẩu thành phẩm và sản phẩm giá trị gia tăng của cá tra Hiện nay, hai công ty liên kết của Công ty đã đạt được những thành tựu nhất định Công ty

Cổ phần Đầu Tư và Phát triển Đa Quốc Gia I.D.I được biết đến là một trong 5 doanh nghiệp xuất khẩu cá tra lớn nhất Việt Nam Và Công ty Cổ phần Đầu tư

Du lịch và Phát triển Thủy Sản (Trisedco) trở thành nhà sản xuất bột cá, mỡ cá

có uy tín trong khu vực ASM dần khẳng định tên tuổi trong lòng người tiêu dùng khi cho ra đời sản phẩm dầu cá Ranee tạo ra sự khác biệt trên thị trường dầu ăn so với các đối thủ cạnh tranh, đồng thời Công ty cũng cho thấy được khả năng tận dụng thế mạnh khu vực, thế mạnh của vùng trong định hướng phát triển

Hơn một thập kỷ đã qua, Công ty không ngừng phát triển lớn mạnh về mọi mặt Đến nay, Công ty Cổ Phần Tập Đoàn Sao Mai có 2 văn phòng đại diện, 5 chi nhánh, 2 công ty con, 2 công ty liên kết, 3 công ty góp vốn Tổng vốn điều lệ của Công ty và các công ty thành viên liên kết cộng lại xấp xỉ 2.540 tỷ đồng, tổng tài sản gần 5.678 tỷ đồng, doanh thu tổng cộng khoảng

180 triệu USD mỗi năm, tổng số nhân sự hơn 5.000 người

Với những đóng góp của ASM trong việc hiện đại hóa diện mạo đô thị, đẩy nhanh tốc độ đô thị hóa, tạo công ăn việc làm cho người dân, giúp chuyển dịch cơ cấu kinh tế, phát triển ngành nuôi trồng chế biến xuất khẩu thủy sản, thúc đẩy phát triển kinh tế xã hội tại các địa phương và thực hiện tốt nghĩa vụ nộp thuế vào ngân sách Nhà Nước, ngày 25/02/2016 ASM vinh dự được trao tặng Huân Chương lao động hạng III

3.1.2 Cơ cấu bộ máy quản lý

Sơ đồ 1 Cơ cấu bộ máy quản lý ASM

Nguồn: Bản cáo bạch phát hành cổ phiếu ASM năm 2015

Hệ thống bộ máy của ASM khá lớn, do đó nghiên cứu chỉ trình bày tập trung chi tiết vào 5 bộ phận gồm Đại hội đồng cổ đông, Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát, Ban tài chính, Tổng Giám đốc Các bộ phận khác người đọc có thể tham khảo dựa vào Bản cáo bạch phát hành cổ phiếu của ASM năm 2015

ĐẠI HỘI ĐỒNG CỔ ĐÔNG

Đại hội đồng cổ đông là cơ quan quyết định cao nhất của Công ty, có thẩm quyền quyết định các vấn đề:

 Thông qua các báo cáo tài chính hàng năm;

 Mức cổ tức thanh toán hàng năm cho mỗi loại cổ phần;

 Số lượng thành viên của Hội đồng quản trị;

 Bầu, bãi miễn và thay thế thành viên Hội đồng quản trị và Ban kiểm soát;

Lê Thanh

Thuấn

Lê Thanh Thuấn (Chủ tịch HĐQT)

kế toán

Phòng thanh tra pháp chế

Phòng

kế hoạch đầu tư

Phòng kinh doanh

Phòng tiếp thị

Phòng

tổ chức hành chính

Phòng quản

 Phê chuẩn việc Hội đồng quản trị bổ nhiệm giám đốc điều hành;

 Bổ sung và sửa đổi điều lệ Công ty;

 Các thẩm quyền khác theo Điều lệ Công ty

HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ

Hội đồng quản trị là cơ quan có đầy đủ quyền hạn để thực hiện tất cả các quyền nhân danh Công ty trừ những thẩm quyền thuộc về Đại hội đồng cổ đông Hội đồng quản trị có các quyền và nhiệm vụ sau:

 Quyết định kế hoạch phát triển sản xuất kinh doanh hàng năm;

 Xác định các mục tiêu hoạt động trên cơ sở các mục tiêu chiến lược được Đại hội đồng cổ đông thông qua;

 Bổ nhiệm và bãi nhiệm các cán bộ quản lý công ty theo đề nghị của Giám đốc điều hành và quyết định mức lương của họ;

 Quyết định cơ cấu tổ chức của Công ty;

 Đề xuất các loại cổ phiếu có thể phát hành và số cổ phiếu phát hành theo từng loại;

 Bổ nhiệm, miễn nhiệm, cách chức Giám đốc điều hành hay cán bộ quản

lý hoặc người đại diện của Công ty khi Hội đồng quản trị cho rằng đó là

vì lợi ích tối cao của Công ty;

 Đề xuất mức cổ tức hàng năm và xác định mức cổ tức tạm thời; tổ chức chi trả cổ tức;

 Các quyền và nhiệm vụ khác theo Điều lệ Công ty

BAN KIỂM SOÁT

Là cơ quan trực thuộc ĐHĐCĐ, do ĐHĐCĐ bầu ra Ban kiểm soát có nhiệm vụ kiểm tra tính hợp lý, hợp pháp trong điều hành hoạt động kinh doanh, báo cáo tài chính của Công ty Ban kiểm soát hoạt động độc lập với HĐQT và Ban Giám đốc Ban kiểm soát có quyền và nhiệm vụ sau:

 Đề xuất lựa chọn công ty kiểm toán độc lập, mức phí kiểm toán và mọi vấn đề liên quan đến sự rút lui hay bãi nhiệm của công ty kiểm toán độc lập;

 Thảo luận với kiểm toán viên độc lập về tính chất và phạm vi kiểm toán trước khi bắt đầu việc kiểm toán;

 Xin ý kiến tư vấn chuyên nghiệp độc lập hoặc tư vấn về pháp lý và đảm bảo sự tham gia của những chuyên gia bên ngoài công ty với kinh nghiệm trình độ chuyên môn phù hợp vào công việc của công ty nếu thấy cần thiết;

 Kiểm tra các báo cáo tài chính hàng năm, sáu tháng và hàng quý trước khi đệ trình Hội đồng quản trị;

 Thảo luận về những vấn đề khó khăn và tồn tại phát hiện từ các kết quả kiểm toán giữa kỳ hoặc cuối kỳ cũng như mọi vấn đề mà kiểm toán viên độc lập muốn bàn bạc;

 Xem xét thư quản lý của kiểm toán viên độc lập và ý kiến phản hồi của ban quản lý công ty;

 Các quyền và nhiệm vụ khác theo Điều lệ Công ty

BAN TÀI CHÍNH

 Ban Tài chính của Sao Mai gồm 06 thành viên và chịu sự quản lý trực tiếp của HĐQT Công ty

 Ban Tài chính có nhiệm vụ giúp HĐQT kiểm tra, giám sát, hoạch định

và khai thác các nguồn tài chính nhằm đáp ứng kịp thời nhu cầu sản xuất kinh doanh của Công ty

BAN TỔNG GIÁM ĐỐC

Tổng Giám đốc do Hội đồng quản trị bổ nhiệm, là người điều hành và quản lý mọi hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty Tổng Giám đốc có các quyền và nhiệm vụ sau:

 Thực hiện các nghị quyết của Hội đồng quản trị và Đại hội đồng cổ đông, kế hoạch kinh doanh và kế hoạch đầu tư của Công ty đã được Hội đồng quản trị và Đại hội đồng cổ đông thông qua;

 Quyết định tất cả các vấn đề không cần phải có nghị quyết của Hội đồng quản trị, bao gồm việc thay mặt công ty ký kết các hợp đồng tài chính và thương mại, tổ chức và điều hành hoạt động sản xuất kinh doanh thường nhật của Công ty;

 Kiến nghị số lượng và các chức danh cán bộ quản lý mà công ty cần thuê để Hội đồng quản trị bổ nhiệm hoặc miễn nhiệm khi cần thiết nhằm áp dụng các hoạt động cũng như các cơ cấu quản lý tốt do Hội đồng quản trị đề xuất, và tư vấn để Hội đồng quản trị quyết định mức lương, thù lao, các lợi ích và các điều khoản khác của hợp đồng lao động của cán bộ quản lý;

 Vào ngày 31 tháng 10 hàng năm, Tổng Giám đốc điều hành phải trình Hội đồng quản trị phê chuẩn kế hoạch kinh doanh chi tiết cho năm tài chính tiếp theo trên cơ sở đáp ứng các yêu cầu của ngân sách phù hợp cũng như kế hoạch tài chính năm năm;

 Thực thi kế hoạch kinh doanh hàng năm được Đại hội đồng cổ đông và Hội đồng quản trị thông qua;

 Đề xuất những biện pháp nâng cao hoạt động và quản lý của Công ty;

 Các quyền và nhiệm vụ khác theo Điều lệ Công ty

3.1.3 Mô hình bộ máy tổng thể của Tập đoàn

Do hệ thống chi nhánh, văn phòng đại diện, công ty con, công ty liên kết và các công ty có phần vốn góp của ASM khá nhiều nên nghiên cứu xin được trình bày sơ lược về Trụ sở chính, chi nhánh tại An Giang và các công ty con của ASM Người đọc có thể tham khảo chi tiết về các chi nhánh khác, văn phòng đại diện, công ty liên kết cùng công ty góp vốn của ASM trong Bản cáo bạch phát hành cổ phiếu ASM năm 2015

TRỤ SỞ CHÍNH CÔNG TY CP TẬP ĐOÀN SAO MAI

Địa chỉ: 326 Hùng Vương, phường Mỹ Long, TP Long Xuyên, tỉnh An

Giang

Chức năng và nhiệm vụ hoạt động:

 Là trung tâm điều phối toàn bộ hoạt động của Tập đoàn Sao Mai

 Sàn giao dịch bất động sản

CHI NHÁNH TẠI AN GIANG

Địa chỉ: Số 325/1 hẻm Hùng Vương, đường Hùng Vương, phường Mỹ Long,

TP Long Xuyên, An Giang

Chức năng và nhiệm vụ hoạt động:

 Quản lý các công trình do Sao Mai triển khai tại An Giang

 Điểm giao dịch mua bán bất động sản

CÔNG TY CP DU LỊCH ĐỒNG THÁP

Địa chỉ: Số 02, Đốc Binh Kiều, Phường 2, TP.Cao Lãnh, Đồng Tháp

Chức năng và nhiệm vụ hoạt động:

 Kinh doanh dịch vụ khách sạn, nhà hàng

 Kinh doanh lữ hành nội địa, lữ hành quốc tế, Tổ chức sự kiện, Vận chuyển khách du lịch, Đại lý bán vé máy bay

CÔNG TY TNHH DŨNG THỊNH PHÁT

Địa chỉ: 09 Nguyễn Kim, phường 12, quận 5, TP HCM

Chức năng và nhiệm vụ hoạt động:

 Quản lý và khai thác dự án Sao Mai Tower - Tổ hợp chung cư cao cấp

và văn phòng cho thuê tại phường 16, quận 8, TP HCM

Sơ đồ 2 Mô hình bộ máy tổng thể của ASM

Nguồn: Bản cáo bạch phát hành cổ phiếu ASM năm 2015

Công ty góp vốn

Công ty liên kết

Công ty con

Công ty TNHH Dũng Thịnh Phát

CTCP

Du Lịch Đồng Tháp

CTCP Đầu tư &

Phát triển

Đa Quốc Gia (IDI)

CTCP Đầu tư tài chính &

Truyền thông quốc tế (IMF)

CTCP Đầu tư du lịch & Phát triển thuỷ sản (TRISED CO)

CTCP Đầu tư vấn dựng

& Đầu tư tài chính

CTCP Nhựt Hồng

CTCP Phát triển bóng đá Đồng Tháp

3.2 PHÂN TÍCH BIỂU ĐỒ GIÁ CỔ PHIẾU BẰNG PHƯƠNG PHÁP

NẾN NHẬT BẢN

Nison (1991) đã nghiên cứu và cho thấy có khoảng 20 mẫu hình nến đại diện cho các ý nghĩa kỹ thuật các nhau Các mẫu hình nến này được phân thành 2 nhóm gồm nhóm các mẫu hình đảo chiều xu hướng (reversal patterns)

và nhóm các mẫu hình tiếp tục xu hướng (continuation pattern) Nghiên cứu sẽ lần lượt trình bày 2 nhóm mẫu hình kết hợp đan xen giữa lý thuyết về mẫu hình theo nghiên cứu của Nison và ứng dụng minh hoạ vào phân tích biểu đồ giá ASM giai đoạn 5 năm từ 31/03/2011 đến 31/03/2016

Nghiên cứu chỉ chọn lọc trình bày những mẫu hình có được Nison (1991) cho là có tính phổ biến cao và các mẫu hình này có xuất hiện trên biểu

đồ giá ASM trong giai đoạn nghiên cứu Trong đó đối với nhóm các mẫu hình tiếp tục xu hướng do tính ứng dụng phổ biến chưa cao vì đa phần các nhà đầu

tư chỉ tập trung vào nhóm các mẫu hình đảo chiều xu hướng để tìm ra thời điểm giao dịch nên nghiên cứu chỉ tập trung chủ yếu vào nhóm các mẫu hình đảo chiều xu hướng nhằm tránh cung cấp dư thừa các mẫu hình có tính ứng dụng thấp

Do chưa có nhiều tài liệu dịch thuật về hệ thống các mẫu hình được trình bày trong các nghiên cứu trên thị trường, nên nghiên cứu sẽ sử dụng tên tiếng Anh của các mẫu hình kèm phần tạm dịch tiếng Việt để không làm mất

đi ý nghĩa ban đầu của các mẫu hình

3.2.1 Nhóm các mẫu hình đảo chiều xu hướng (Reversal Patterns)

Các mẫu hình đảo chiều xu hướng được trình bày trong phần này bao gồm: