LÝ THUYẾT môn tài CHÍNH DOANH NGHIỆP

Cổ đông ưu đãi có 1số quyền ưu đãi nhất định so với cổ đông thường + Đặc điễm : - Cổ tức đc chia ko phụ thuộc vào kế toán kinh doanh -Cổ tức đc chia đều hằng năm và đc ấn định lúc phát s

MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CÂU 1 : Khái niệm và trình bày sự khác nhau giữa chi phí hoạt động và chi phí tài chính?

@ Chi phí hoạt động là khoản chi phí bỏ ra để SXKD

@ Chi phí tài chính là khoản chi phí bỏ ra để thu hút nguồn vốn đầu tư

CÂU 2,7,19,58 : Trái phiếu là gì? Có bao nhiêu loại trái phiếu.Hãy nêu tên và đặc điểm của chúng Cổ phiếu ưu đãi và trái phiếu có đặc điểm nào giống nhau ? So sánh trái phiếu Coupon và cổ phiếu ưu đãi ? Sự khác biệt cổ phiếu thường và trái phiếu ?

@ Khái niệm : Trái phiếu là chứng khoán nợ , đc phát hành dưới hình thức chứng ghi sổ, xác nhận nghĩa vụ thanh toán nợ của nhà phát hành đối với người sở hửu trái phiếu

@ Phân loại : có 3 loại

+ Trái phiếu chiết khấu

+ Trái phiếu Coupon

+ Trái phiếu lợi tức

• Trái phiếu chiết khấu

+ Khái niệm :Là loại trái phiếu có lãi và vốn gốc đc thanh toán 1lần khi đáo hạn, giá trị thanh toán bằng với mệnh giá

+ Công thức tính : PVo = FV / (1+r)n

• Trái phiếu Coupon

+ khái niệm : Là loại trái phiếu đc thanh toán lãi định kì , tiền lãi đc xác định như sau

I = C % * FV

Khi đáo hạn đc trả them bằng mệnh giá

PVo = I [1- (1 + r )-n / r ] + FV / (1 + r)n

• Cổ phiếu ưu đãi

+ khái niệm : Cổ phần ưu đãi là loại cổ phần lai tạp giữa trái phiếu Coupon và trái phiếu thường Cổ đông

ưu đãi có 1số quyền ưu đãi nhất định so với cổ đông thường

+ Đặc điễm : - Cổ tức đc chia ko phụ thuộc vào kế toán kinh doanh

-Cổ tức đc chia đều hằng năm và đc ấn định lúc phát sinh -Cổ đông ưu đãi đc giải quyết quyền lợi tài chính trước cổ đông thường -Cổ tức đc chia vô thời hạn

+ phương trình định giá: Dp = d % * F

PVo = Dp / r

@ Sự khác biệt giữa cổ phiếu thường và trái phiếu

cổ đông vào công ty cổ phần

Là giấy chứng nhận nợ

Hưởng quyền lợi Hưởng cổ tức theo KQKD Hưởng lợi tức cố định

Quyền tham gia QLDN Đc quyền tham gia Ko đc quyền tham gia

@ Đặc điểm của trái phiếu giống cổ phiếu ưu đãi

→ Đều có lợi vì làm tăng vốn chủ sở hữu , tăng quy mô doanh nghiệp từ đó nâng cao vị thế cạnh tranh của doanh nghiệp

@ Có ý kiến cho rằng : “ Trái phiếu chính phủ là loại chứng khoán phi rủi ro” đúng hay sai ? tại sao?

→ Đúng vì trái phiếu chính phủ rủi ro rất thấp, nguy cơ phá sản cũng thấp ,nếu có rủi ro chính phủ có thể tăng thuế hoặc in thêm tiền để chi trả trái phiếu khi đáo hạn

CÂU 3 : Phân tích vai trò của quản trị tài chính doanh nghiệp

DOANH

NGHIỆP

GIÁM ĐỐC TÀI CHÍNH

a Gọi vốn từ thị trường tài chính để huy động đảm bảo đầy đủ và kịp thời vốn cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

b Tổ chức sử dụng vốn tiết kiệm và hiệu quả đầu tư vào doanh nghiệp

c Thu tiền ,giám sát, kiểm tra chặt chẽ từ quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

d Tái đầu tư

e Trả cho nhà tài trợ

CÂU 4,20,45 : Trình bày các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định phân phối Anh chị hãy liệt kê các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư, tài trợ

*** Quyết định phân phối

- Thuế thu nhập cá nhân

- Mong muốn kiểm soát doanh nghiệp

- Quyết định đầu tư, quyết định tài trợ

- Phụ thuộc giai đoạn trong chu kì sản phẩm

*** Quyết định đầu tư

-lợi nhuận : các nhà đtư mong muốn có LN cao nhất khi đtư vào dự án

-Rủi ro : nhà đtư luôn tìm cách giảm thiểu rủi ro khi đtư vào dự án

-Chính sách nhà nước ảnh hưởng rất lớn đến quyết định đtư của dn: thuế, lao động, tiền lương, lãi suất, thủ tục hành chính, kinh tế đối ngoại

-Tình hình chính trị , an ninh, văn hóa

*** Quyết định tài trợ

-chi phí use vốn

-Đòn bẩy tài chính

THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

-Khả năng tiếp cận thị trường vốn

-Nhu cầu vốn của dn

-Giai đoạn phát triển dn

-Phụ thuộc vào quyết định đtư dn

-Phụ thuộc chính sách nhà nước

• Có ý kiến cho rằng : “Nếu chính phủ áp dụng thuế suất lũy tiến từng phần đối với thu nhập từ cổ tức sẽ làm thay đổi chính sách cổ tức của các công ty cổ phần” Hãy phân tích nhận định trên

→

CÂU 5: Có mấy loại hình doanh nghiệp Hãy phân biệt chúng?

+ Công ty TNHH: gồm TNHH 1 thành viên và cty TNHH 2 thành viên ko quá 50 trở lên chịu trách nhiệm giới hạn

+ Công ty cổ phần: là loại hình DN có tư cách pháp nhân chịu trách nhiệm hữu hạn trước pháp luật Đây là loại hình duy nnhất cho phép phát hành chứng khoán

+ Công ty hợp danh: use bằng cấp của ngân hàng để lập, ko đc phát hành bất kỳ loại chứng khoán nào

+ Doanh nghiệp tư nhân: do tư nhân đầu tư vốn, ko có tư cách pháp nhân, chịu trách nhiệm vô hạn trước pháp luật

CÂU 6,31,47: Khái niệm về IRR, IRR đa trị là gì? Khi IRR bằng WACC điều đó có ý nghĩa gí?

@ khái niệm IRR:

là mức sinh lời tương đối của dự án , đó là mức tỉ suất chiết khấu mà tại đó NPV = 0

@ công thức tính IRR: Ta dùng phương pháp nội suy

Bước 1 : lập phương trình

NPV = PV – I = 0

↔NPV = CF1 (1+IRR)-1 + CF2 (1+IRR)-2 + ……+CFn(1+IRR)-n – I=0

Bước 2: chọn IRR1 thế vào pt

NPV sao cho NPV1>0

IRR2> IRR1 1% thế vào pt NPV sao cho NPV2<0

Bước 3: Tính IRR

IRR = IRR1 + [(IRR2 – IRR1)NPV1 / NPV1 + │NPV2│]

@ Thẩm định dự án bằng IRR

+ Đối với dự án độc lập

IRR > WACC → Khả thi

IRR < WACC → Ko khả thi

IRR = WACC → tùy vào quan điểm nhà đầu tư

+ Đối với dự án loại trừ

Chọn dự án nào có IRR >WACC , IRR max

@ Ưu nhược điểm của IRR

+ Ưu điểm

IRR cho nhà đầu tư biết đc khả năng bù đắp chi phí sử dụng vốn của dự án đầu tư

+ Nhược điểm

-Vay hay cho vay

-IRR đa trị

-Nhiều dự án loại trừ

-Lãi suất ngắn hạn có thể khác lãi suấtdài hạn

@ IRR đa trị là:

là mức sinh lời có nhiều dự án, có nhiều IRR

@ khi IRR = WACC điều đó có ý nghĩa gì

CÂU 8 : Anh chị hãy trình bày khái niệm và đặc điểm của thuê tài chính? Sự khác biệt cơ bản giữa thuê tài chính và thuê hoạt động?

@ Khái niệm:

Thuê tài chínhlà thuê tài sản mà bên cho thuê có sự chuyển giao phần lớn rủi ro và lợi ích gắn liền vớiquyền

sở hữu tài sản cho bên thuê.Quyền sở hữu tài sản có thể chuyển giao vào cuốithời hạn thuê

- Thuê tài sản được phân loại là thuê hoạt động nếu nội dung của hợp đồng thuê tài sản không có sự chuyển giao phần lớn rủi ro và lợi ích gắn liền với quyền sở hữu tài sản

- Thuê tài sản là quyền sử dụng đất thường được phân loại là thuê hoạt động vì quyền sử dụng đất thường có thời gian sử dụng kinh tế vô hạn và quyền sở hữu sẽ không chuyển giao cho bên thuê khi hết thời hạn thuê

CÂU 9, 56: Hãy liệt kê các phương pháp khấu hao Nêu ưu nhược điểm của chúng và công thức tính?

@

Phương pháp khấu hao đường thẳng :

Công thức:

Trong đó: KH là mức trích khấu hao turng bình hàng năm của TSCĐ

NG là nguyên giá của TSCĐ

Nsd là thời gian sử dụng của TSCĐ (năm)

• Ưu điểm:

+ Việc tính toán đơn giản, dễ hiểu

+ Tổng mức khấu hao của TSCĐ được phân bổ đều đặn trong các năm sử dụng Tscđ và không gây ra

sự đột biến trong giá thành sản phẩm hàng năm

• Nhược điểm: trong nhiều trường hợp không thu hồi vốn kịp thời do không theo kịp mức hao mòn thực

tế nhất là sự hao mòn vô hình của Tscđ nên doanh nghiệp không có điều kiện để đầu tư trang bị Tscđ mới

@ Phương pháp khấu hao nhanh:

Phương pháp này bao gồm pp khấu hao theo số dư giảm dần và pp khấu hao theo tổng số

- Phương pháp khấu hao theo số dư giảm dần:

Trong đó:

+

+ Tỷ lệ khấu hao cố định KHcđ%: là tỷ lệ khấu hao được tính theo phương pháp đường thẳng:

gian sử dụng của tài sản cố định quy định tại bảng dưới đây:

Thời gian sử dụng của tài sản cố định Hệ số điều chỉnh

(lần) Đến 4 năm ( t <= 4 năm) 1,5

Mức trích khấu

hao hàng năm

KHn

Giá trị còn lại của Tscđ

đc %

Nsd

=

Tỷ lệ khấu hao

cố định KHcđ%

1

Số năm sử dụng

Nsd

Tỷ lệ khấu hao nhanh KHđc%

Tỷ lệ khấu hao cố định KHcđ%

Trên 4 đến 6 năm (4 năm < t <= 6 năm) 2,0

Trên 6 năm (t > 6 năm) 2,5

• Ưu điểm:

+ Giúp doanh nghiệp có khả năng thu hồi nhanh vốn đầu tư, mua sắm đổi mới TSCĐ

+ Phản ánh chính xác hơn mức hao mòn TSCĐ vào giá trị sản phẩm, phù hợp với hầu hết các sản phẩm có giá bán lúc đầu cao sau đó có xu hướng giảm dần

+ Phù hợp với các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực công nghệ cao, công nghệ mới mà TSCĐ có tốc độ hao mòn vô hình cao, đòi hỏi phải khấu hao, thay thế, đổi mới nhanh để theo kịp sự tiến bộ của khoa học kỹ thuật

• Nhược điểm:

+ Việc thực hiện phương pháp này phức tạp hơn phương pháp khấu hao đều

+ Ảnh hưởng đến ngân sách trong những năm đầu

+ Áp dụng được ở những doanh nghiệp mà giá thành hoặc chi phí có khả năng chịu được (doanh nghiệp có lãi)

- Phương pháp khấu hao theo tổng số :

Trong đó:

+ Tính tỷ lệ khấu hao hàng năm:

• Ưu điểm:

+ Khi tiến hành sử dụng thì TSCĐ mới trích khấu hao Mức trích khấu hao tỷ lệ thuận với số lượng sản phẩm sản xuất vì vậy có tác dụng thúc đẩy khả năng tăng năng suất trong sản xuất

• Nhược điểm:

+ Chỉ ứng dụng được với những TSCĐ trực tiếp sản xuất ra sản phẩm, thoả mãn đồng thời các điều kiện sau:

Trực tiếp liên quan đến việc sản xuất sản phẩm

Xác định được tổng số lượng, khối lượng sản phẩm sản xuất theo công suất thiết kế của TSCĐ Công suất sử dụng thực tế bình quân tháng trong năm tài chính không thấp hơn 50% công suất thiết kế

Mức trích khấu hao hàng năm

KHn

Nguyên giá của Tscđ

= x hàng năm KH%Tỷ lệ khấu hao

Tỷ lệ khấu hao

hàng năm KH%

Số năm sử dụng còn lại của TSCĐ

Tổng dãy số thứ tự từ năm thứ nhất đến năm cuối cùng của TSCĐ

CÂU 10: Khi phân tích báo cáo tài chính, phân tích chiều ngang và phân tích chiều dọc có những khác biệt nào? Nêu khái niệm và đặc điểm của từng phương pháp phân tích trên.

@ Phân tích theo chiều ngang

Phân tích chiều ngang các báo cáo tài chính sẽ làm nổi bật biến động của một khoản mục nào đó qua time và việc phân tích này sẽ làm nổi rõ tình hình đặc điểm về lượng và tỷ lệ các khoản mục theo time

Sử dụng phương pháp so sánh số tương đối và số tuyệt đối

@ Phương pháp phân tích theo chiều dọc

Phân tích theo chiều dọc là so sánh từng con số riêng biệt với một con số cụ thể trong báo cáo tài chính Sự

so sánh được báo cáo bằng tỷ lệ phần trăm Phương pháp này là so sánh một số khoản mục với một khoản mục nhất định trong cùng một kỳ kế toán Người dùng thường mở rộng phân tích theo chiều dọc bằng cách

so sánh những phân tích qua nhiề thời kỳ khác nhau Điều này có thể chỉ ra xu hướng và rất hữu ích trong việc đưa ra quyết định Giải thích về các phân tích theo chiều dọc của báo cáo kết quả kinh doanh và phân tích theo chiều dọc của bảng cân đối kế toán

@ phân tích báo cáo tai chính

CÂU 11,22: Hàng tồn kho được phân thành bao nhiêu nhóm? Vòng quay hàng tồn kho phản ánh điều

gì ?

Quản trị hàng tồn kho là gì? Hãy trình bày nội dung của mô hình EOQ trong quản trị hàng tồn kho, vẽ

đồ thị biểu diễn điểm đặt hàng lại.

@ Khái niệm:

Hàng tồn kho là nhửng tài sản thuộc ngắn hạn mà doanh nghiệp dự trữ để sản xuất kinh doanh , đang trong quá trình sản xuất hoặc dự trữ để bán

@ Phân loại: Có 3 nhóm

+ Dự trử để sản xuất

+ quá trình sản xuất

+ dự trữ để bán , trong quá trình đang bán

@ Vòng quay hàng tồn kho phản ánh điều gì

Hệ số vòng quay hàng tồn kho thể hiện khả năng quản trị hàng tồn kho.Vòng quay hàng tồn kho là số lần mà hàng hóa tồn kho bình quân luân chuyển trong kỳ.Hệ số vòng quay hàng tồn kho được xác định bằng giá vốn hàng bán chia cho bình quân hàng tồn kho

@Mô hình EOQ trong quản trị hàng tồn kho:

+ Khái niệm:

Mô hình EOQ là mô hình quản lý hàng tồn kho mang tính chất định hướng , đc use để xác định đc mức tồn kho tối ưu( Q*)dựa trên cơ sở chi phí đặt hàng và chi phí tồn trữ có mối quan hệ nghịch biến giữa số lượng mỗi lần đặt hàng và chi phí đặt hàng trong kỳ

+ Công thức tính: Q*

CÂU 12: ROE là gì? Nêu công thức tính và ý nghĩa của ROE Khi ROE = ROA phản ánh điều gì ?

ROE là tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (Return on common equyty)

ROE là tỷ số quan trọng nhất đối với các cổ đông, tỷ số này đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng vốn của

cổ đông thường

Công thức:

ROE =Lợi nhuận ròng dành cho cổ đông thường

Vốn cổ phần thường

Chỉ số này là thước đo chính xác để đánh giá một đồng vốn bỏ ra và tích lũy tạo ra bao nhiêu đồng lời Hệ số này thường được các nhà đầu tư phân tích để so sánh với các cổ phiếu cùng ngành trên thị trường, từ đó tham khảo khi quyết định mua cổ phiếu của công ty nào

Tỷ lệ ROE càng cao càng chứng tỏ công ty sử dụng hiệu quả đồng vốn của cổ đông, có nghĩa là công ty đã cân đối một cách hài hòa giữa vốn cổ đông với vốn đi vay để khai thác lợi thế cạnh tranh của mình trong quá trình huy động vốn, mở rộng quy mô Cho nên hệ số ROE càng cao thì các cổ phiếu càng hấp dẫn các nhà đầu

tư hơn

Khi tính toán được tỷ lệ này, các nhà đầu tư có thể đánh giá ở các góc độ cụ thể như sau:

- ROE nhỏ hơn hoặc bằng lãi vay ngân hàng, vậy nếu công ty có khoản vay ngân hàng tương đương hoặc cao hơn vốn cổ đông, thì lợi nhuận tạo ra cũng chỉ để trả lãi vay ngân hàng

- ROE cao hơn lãi vay ngân hàng thì phải đánh giá xem công ty đã vay ngân hàng và khai thác hết lợi thế cạnh tranh trên thị trường chưa để có thể đánh giá công ty này có thể tăng tỷ lệ ROE trong tương lai hay không

@ Khi ROE = ROA phản ánh điều gì?

CÂU 13: Nêu trình bày công thức tính và trình bày mối quan hệ giữa DPS và EPS.

Công thức tính

EPS = OEAT – CỔ TỨC ƯU ĐÃI / SL cổ phần đang lưu hành

EPS = OEAT - ∑Dp / q

DPS = EPS ( 1- Tỉ lệ LN giử lại)

DPS = EPS * Tỉ lệ chia cổ tức

DPS = OEAT - ∑Dp – LN giử lại / q

@ Mối quan hệ giữa chúng

CÂU 14: Cấu trúc vốn như thế nào thì được cho là tối ưu ? Theo bạn cấu trúc vốn tôi ưu luôn cố định hay thay đổi theo thời gian ? Tại sao ?

@ Cấu trúc vốn là sự kết hợp nợ dài hạn, vốn chủ sở hữu được dùng để tài trợ cho quyết định đầu tư của một

Để đạt được cấu trúc vốn tối ưu thì cấu trúc vốn khi sử dụng nợ để tài trợ phải thỏa mãn được 3 mục đích cho nhà đầu tư là:

+ tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn

@ Cấu trúc vốn tối ưu luôn cố định hay thay đổi theo time?

Câu 15 ,24,49 Phân tích hòa vốn là gì ? Trình bày kỹ thuật phân tích hòa vốn bằng phương pháp đại số.Những hạn chế của phân tich hòa vốn?Phân tích điểm hòa vốn sản lượng là gì? Trình bày công thức tính sản lượng hòa vốn, và doanh thu hòa vốn, nêu nhược điểm cơ bản của phân tích hòa vốn.

@ Điểm hòa vốn là điểm mà tại đó doanh thu bán ra vừa đủ để bù đắp tất cả các chi phí, bao gồm chi phí cố định (định phí) và chi phí khả biến (biến phí) Điều này có nghĩa là tại điểm hòa vốn người sản xuất không thu được lãi, nhưng cũng không bị lỗ

Điểm hòa vốn có thể được phản ánh theo đơn vị hiện vật hoặc giá trị

Doanh số hòa vốn phản ánh doanh thu tối thiểu trước khi bị lỗ

@ những hạn chế

+ Giá bán thường xuyên thay đổi

+ Khó phân biệt định ohí và biến phí

+ Doanh nghiệp sản xuất nhiều loại sản phẩm

+ Trục time hoạch định ngắn hạn

@ Phân tích hòa vốn sản lượng

Là phương pháp use để nghiên cứu về mối liên hệ giữa dthu , chi phí hoạt động cố định , chi phí hoạt động biến đổi và EBIT tại nhiều mức sản lượng khác nhau Điểm hòa vốn là điểm tương ứng với mứcsản lượng mà

ở đó doanh thu bằng tổng chi phí

@ Phân tích điểm hòa vốn sản lượng theo phương pháp đại số

Gọi Qo là sản lượng hòa vốn

F là tổng định phí

v là biến phí đơn vị

So là dthu hòa vốn

Q là sản lượng dự kiến

V là tổng biến phí

P là gia bán 1sp

To là time hòa vốn

Ta có

Dthu S = Q * P

Tổng chi phí TC = F + Q * v

Tồng biến phí V = Q * v

Tại mức sản lượng hòa vốn thì dthu = tổng chi phí

Hay Qo * P = F + Qo * v → Qo = F / (P- v)

Doanh thu hòa vốn So = Qo * P

Thời gian hòa vốn To = Qo * 360 ngày / Q

Câu 16 Anh chị hãy liệt kê những nguồn vốn huy động từ bên ngoài doanh nghiệp.

Huy động vốn trong nước

Huy động vốn từ nước ngoài

Nguồn vốn đtư trực tiếp từ nước ngoài

Nguồn viện trợ nước ngoài

Câu 17 : Hãy khái niệm về chi phí hoạt động cố định và vẽ đồ thị của đường định phí.

** Định phí là những khoản chi phí ko thay đổi theo sản lượng và dthu

Vì dụ ; khấu hao TSCĐ, tiền lương, QLDN, chi phí quang cáo, chi phi đào tạo, chi phí cố định, tiền thuê mặt bằng,

** Biến phí là những khoản chi phí thay đổi theo sản lượng va dthu

Ví dụ: CP NVL, CP NC, hoa hồng bán hàng, bao bì sp, chiết khấu thương mại

Câu 18 Trình bày khái niệm và nội dung của đòn bẩy tài chính Phân tích mối quan hệ giữa độ nghiêng đòn bẩy tài chính và chi phí tài chính cố định Anh chị hãy trình bày các công thức tính độ nghiêng đòn bẩy DOL, DFL, DTL Nếu DOL mang giá trị âm có ý nghĩa gì ?

**** Khái niệm đòn bẩy tài chính(DFL)

Đòn bẩy tài chính hay còn gọi là đòn cân nợ là tỷ lệ phần tram giữa tổng số vốn nợ vay và vốn cổ phần ưu đãi

so với tổng tài sản cùa dn tại một thời điểm nhất định

Đòn bẩy tài chính là việc dn use nợ hay vốn cổ phần ưu đãi có chi phí tài chính cố định

Độ nghiêng đòn bẩy tài chính là tác động số nhân của việc use các chi phí tài chính cố định

DFL có thể đc tính như % thay đổi trong thu nhập trên mỗi cổ phần EPS do 1 phần tram thay đổi cho sẵn trong EBIT

@ Công thức

%) 1 ( T

D R

EBIT

EBIT DFL

p

−

−

−

=

*** Khái niệm đòn bẩy kinh doanh ( DOL)

Đòn bẩy kinh doanh là use tiềm năng chi phí cố định trong việc tốiđa hóa lợi nhuận cua dn

Bản chất của đòn bẩy kinh doanh là use định phí làm tác động đến EBIT

DOL đo lường % thay đổi lãi trước thuế và lãi vay (EBIT) do 1% thay đổi dthu hoặc sản lượng tiêu thụ

@ Công thức tính

EBIT

F EBIT