BÀI GIẢNG tài CHÍNH DOANH NGHIỆP chương 3 quan hệ lợi nhuận và rủi ro

chương 8/2010 MỤC TIÊU Phân tích mối quan hệ lợi nhuận rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán Định lượng lợi nhuận rủi ro loại chứng khoán riêng lẻ danh mục đầu tư 8/2010 NỘI DUNG CHÍNH Lợi nhuận Rủi ro Mối quan hệ lợi nhuận rủi ro Đo lường rủi ro 8/2010 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN  Lợi nhuận khoản đầu tư phần chênh lệch thu nhập thu sau khoảng thời gian đầu tư phần vốn đầu tư ban đầu 8/2010 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN Vậy lợi nhuận hiểu:  Là thu nhập có từ khoản đầu tư  Được xem kết cuối doanh nghiệp 8/2010 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN 8/2010 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN 8/2010 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN Hiện bạn mua cổ phiếu với giá 100.000 đồng, năm sau bạn chia cổ tức 5.000 đồng, sau bạn bán lại cổ phiếu với giá 110.000 đồng Hãy xác định tỷ suất sinh lời cổ phiếu Tỷ suất sinh lời 8/2010 5.000 + (110.000 - 100.000) x100% = 15% = 100.000 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN • VD2: Mua trái phiếu phủ với giá trđ, sau năm chia trái tức 70.000đ, sau bán lại trái phiếu với giá 930.000đ Hãy xác định tỷ suất sinh lời trái phiếu trên? • Nếu giá bán 900.000 tỷ suất sinh lời bao nhiêu? 70.000 + (930.000 − 1000.000) TSSL = × 100% = 0% 1000.000 8/2010 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN  Mối quan hệ Tỷ suất sinh lợi thực tế Tỷ suất sinh lợi danh nghĩa: 8/2010 10 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro chứng khoán cá biệt Độ lệch chuẩn tỷ suất sinh lợi chứng khoán: Trường hợp tính độ lệch chuẩn giá trị tỷ suất sinh lợi thực nghiệm: σ= 8/2010 n   R1 − R ∑    n − i= 33 CĂN BẢN VỀ RỦI RO • VD1: Công ty A có tỷ suất sinh lợi năm qua là: 6%, 12%, 21% Độ lệch chuẩn tỷ suất sinh lợi bao nhiêu? 8/2010 34 CĂN BẢN VỀ RỦI RO Tình trạng kt Cổ phiếu A Cổ phiếu B TSSL XS TSSL XS Xấu Bình thường 7% 10% 22% 40% 11% 20% 30% 45% Tốt Tổng cộng 18% 38% 100% 23% 25% 100% 8/2010 35 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro chứng khoán cá biệt Hệ số biến thiên (CV) chứng khoán j: CVj = 8/2010 σj Rj 36 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro chứng khoán cá biệt Hệ số biến thiên (CV) chứng khoán j: STB có độ rủi ro c ao FP T 8/2010 37 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro danh mục đầu tư Phương sai danh mục đầu tư: 8/2010 38 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro danh mục đầu tư Hiệp phương sai: 8/2010 39 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro danh mục đầu tư 8/2010 40 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro danh mục đầu tư 8/2010 41 CĂN BẢN VỀ RỦI RO • VD1: Đầu tư vào danh mục gồm chứng khoán sau: 40% vào CP A với TSSL 25%, độ lệch chuẩn 12%, CP B với TSSL 22%, độ lệch chuẩn 11% Hệ số tương quan kỳ vọng hai chứng khoán 0,5 Tính độ lệch chuẩn danh mục 8/2010 42 Trường hợp danh mục gồm chứng khoán • Phương sai tính sau: δ = A + B + C + ABρ AB + ACρ AC + BCρ BC 8/2010 2 43 Bài tập • VD2: Một nhà đầu tư định đầu tư vào danh mục gồm chứng khoán sau: 20% vào CP A với TSSL 15%, độ lệch chuẩn 7%, 35% đầu tư vào CP B với TSSL 20%, độ lệch chuẩn 11%, phần lại đầu tư vào trái phiếu phủ có TSSL 12% Hệ số tương quan chứng khoán A B 0.4 Tính độ lệch chuẩn danh mục 8/2010 44 Bài tập • Một danh mục với tỷ trọng vốn đầu tư vào chứng khoán A 40% tỷ trọng vốn đầu tư vào chứng khoán B 35%, chứng khoán C 25% Độ lệch chuẩn chứng khoán A 4, chứng khoán B 6, chứng khoán C 10 Hệ số tương quan kỳ vọng hai chứng khoán A B 0.5, hai chứng khoán BC 0.45, hai chứng khoán AC 0.3 Xác định phương sai độ lệch chuẩn danh mục 8/2010 45 Bài tập Cổ phiếu Công ty DPM có giá 35.000đ vào ngày 29/11/2012 Việc toán cổ tức giá cổ phiếu DPM tùy thuộc vào tình hình kinh tế vào cuối năm sau: Tình trạng KT Cổ tức Giá cổ phiếu Tăng trưởng 2.500đ 50.000đ Bình thường 2.000đ 37.000đ Suy thoái 1.000đ 30.000đ Lưu ý xác suất trường hợp Tính lợi nhuận kỳ vọng độ lệch chuẩn cổ phiếu 46 DPM? 8/2010 •The end ! 8/2010 47 [...]... danh mục đầu tư 8/2010 27 MỐI QUAN HỆ GIỮA LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Tổng rủi ro = Rủi ro hệ thống + Rủi ro phi hệ thống 8/2010 28 MỐI QUAN HỆ GIỮA LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Phương pháp phân tích độ nhạy Với tỷ suất sinh lời như nhau là 10%, DN sẽ lựa chọn CP có mức chênh lệch rủi ro thấp hơn (STB) 8/2010 29 MỐI QUAN HỆ GIỮA LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Mức độ chấp nhận rủi ro càng cao thì lợi nhuận kỳ vọng càng lớn Hàm... năng xảy ra rủi ro là khả năng có thể xuất hiện các khoản thiệt hại về tài chính cho doanh nghiệp, cho nhà đầu tư 8/2010 22 PHÂN LOẠI RỦI RO (Rủi ro bên ngoài DN) Rủi ro hệ thống Rủi ro không hệ thống (Rủi ro bên trong DN) 8/2010 23 RỦI RO HỆ THỐNG Nguyên nhân: Nằm ngoài tầm kiểm soát của doanh nghiệp 8/2010 24 RỦI RO HỆ THỐNG Phân loại: Rủi ro thị trường: do phản ứng tâm lý của nhà tư Rủi ro lãi suất:... ngành, 1 doanh nghiệp, 1 bộ phận…không ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường và đến tất cả các doanh nghiệp 26 8/2010 RỦI RO KHÔNG HỆ THỐNG Phân loại:  Rủi ro kinh doanh: do sự biến động về thu nhập hoặc chi phí trong hoạt động sản xuất kinh doanh  Rủi ro tài chính: do sự biến động thu nhập của cổ đông khi doanh nghiệp vay nợ  Rủi ro thanh khoản: do rủi ro chuyển đổi thành tiền của chứng khoán  Rủi ro tỷ... đầu tư Ngại rủi ro (A>0) Luôn xem xét mối quan hệ giữa LN và RR trong tổng thể giá trị hữu dụng Có mức rủi ro cao – NĐT Luôn quan tâm nhiều đến RR ko ngại RR – NĐT mạo (những danh mục đầu tư ko có RR hiểm (A ... mối quan hệ lợi nhuận rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán Định lượng lợi nhuận rủi ro loại chứng khoán riêng lẻ danh mục đầu tư 8/2010 NỘI DUNG CHÍNH Lợi nhuận Rủi ro Mối quan hệ lợi nhuận rủi. .. lớn rủi ro cao ngược lại Khả xảy rủi ro khả xuất khoản thiệt hại tài cho doanh nghiệp, cho nhà đầu tư 8/2010 22 PHÂN LOẠI RỦI RO (Rủi ro bên DN) Rủi ro hệ thống Rủi ro không hệ thống (Rủi ro. .. Tổng rủi ro = Rủi ro hệ thống + Rủi ro phi hệ thống 8/2010 28 MỐI QUAN HỆ GIỮA LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Phương pháp phân tích độ nhạy Với tỷ suất sinh lời 10%, DN lựa chọn CP có mức chênh lệch rủi ro