ÂẢI HC HÚ TRỈÅÌNG ÂẢI HC KINH TÃÚ KHOA KÃÚ TOẠN - TI CHÊNH h tế H uế cK in KHỌA LÛN TÄÚT NGHIÃÛP ng Đ ại họ PHÁN TÊCH CẠC NHÁN TÄÚ NH HỈÅÍNG ÂÃÚN CÁÚU TRỤC VÄÚN CA CẠC CÄNG TY CÄØ PHÁƯN NGNH XÁY DỈÛNG NIÃM ÚT TRÃN THË TRỈÅÌNG CHỈÏNG KHOẠN VIÃÛT NAM Giáo viên hướng dẫn PGS.TS PHAN THỊ MINH LÝ Tr ườ Sinh viên thực PHAN THỊ THANH HUYỀN Lớp: K44B TCNH Khóa học: 2010 - 2014 Hú, 05/2014 Trong suốt thời gian từ bắt đầu học tập giảng đường đại học đến nay, em uế nhận nhiều quan tâm, giúp đỡ q Thầy Cơ, gia đình bạn bè Với lòng biết ơn sâu sắc nhất, em xin gửi đến q Thầy Cơ Khoa Kế tốn – Tài tế H Trường Đại học Kinh tế Huế, với tri thức tâm huyết để truyền đạt vốn kiến thức q báu cho chúng em suốt thời gian học tập trường Em xin gởi lời cảm ơn chân thành tri ân sâu sắc thầy h Trường Đại học Kinh tế Huế, đặc biệt thầy Khoa Kế tốn – Tài tạo in điều kiện cho em thực tập Khoa để có nhiều thời gian cho khóa luận tốt nghiệp Và em xin gửi lời cám ơn chân thành đến PGS.TS Phan Thị Minh Lý, cK suốt thời gian vừa qua khơng quản ngại khó khăn nhiệt tình hướng dẫn, giúp đỡ để em hồn thành tốt khóa thực tập khóa luận tốt nghiệp Trong q trình thực tập, q trình làm báo cáo, khó họ tránh khỏi sai sót, mong Thầy, Cơ bỏ qua Đồng thời trình độ lý luận kinh nghiệm thực tiễn hạn chế nên báo cáo khơng thể tránh khỏi thiếu sót, em mong nhận ý kiến đóng góp Q Thầy, Cơ để em học Đ ại hỏi thêm nhiều kinh nghiệm hồn thiện vốn kiến thức Sau cùng, em xin kính chúc q Thầy Cơ Khoa Kế tốn – Tài đặc biệt Cơ trưởng khoa PGS.TS Phan Thị Minh Lý thật dồi sức khỏe, niềm tin để tiếp tục thực sứ mệnh cao đẹp truyền đạt kiến thức cho hệ mai sau Tr ườ ng Em xin chân thành cảm ơn! Huế, ngày 17 tháng 05 năm 2014 Sinh viên Phan Thị Thanh Huyền Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý MỤC LỤC PHẦN I ĐẶT VẤN ĐỀ .1 Tính cấp thiết đề tài .1 uế Mục tiêu nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu .3 tế H Đối tượng phạm vi nghiên cứu PHẦN II NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU h CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP in 1.1 Những vấn đề cấu trúc vốn cK 1.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn 1.1.2 Đặc điểm nguồn vốn doanh nghiệp họ 1.1.2.1 Nợ phải trả: 1.1.2.2 Nguồn vốn chủ sở hữu: Đ ại 1.1.2.3 Sự khác nợ vốn cổ phần 1.1.3 Các tiêu phản ánh cấu trúc vốn 1.2 Xác định cấu trúc vốn tối ưu doanh nghiệp .7 ng 1.2.1 Mối quan hệ cấu trúc vốn giá trị doanh nghiệp 1.2.2 Khái niệm cấu trúc vốn tối ưu .8 ườ 1.3 Một số lý thuyết cấu trúc vốn Tr 1.3.1 Lý thuyết cấu trúc vốn theo quan điểm truyền thống 1.3.2 Lý thuyết cấu trúc vốn theo quan điểm Modigliani Miller ( Lý thuyết M&M) 1.3.3 Lý thuyết đánh đổi (Trade-off Theory) .10 1.3.4 Lý thuyết phát tín hiệu .11 1.3.5 Lý thuyết trật tự phân hạng (Pecking Order Theory) 12 Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH i Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý 1.3.6 Lý thuyết chi phí đại diện 12 1.4 Kết thực nghiệm nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng tới cấu trúc vốn doanh nghiệp .13 1.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp .17 uế 1.5.1 Quy mơ doanh nghiệp 17 1.5.2 Cấu trúc tài sản 18 tế H 1.5.3 Tốc độ tăng trưởng 19 1.5.4 Thuế thu nhập doanh nghiệp .20 1.5.5 Tấm chắn thuế phi nợ vay 20 in h 1.5.6 Hiệu kinh doanh 21 1.5.7 Rủi ro kinh doanh 22 cK 1.5.8 Thời gian hoạt động 23 1.5.9 Khả khoản 23 họ 1.6 Giả thuyết mơ hình nghiên cứu 24 1.6.1 Cơ sở lựa chọn nhân tố ảnh hưởng .24 Đ ại 1.6.2 Xây dựng giả thiết đo lường nhân tố ảnh hưởng 25 1.6.2.1 Xây dựng giả thiết 25 ng 1.6.2.2 Đo lường nhân tố ảnh hưởng 26 1.6.3 Dữ liệu nghiên cứu 27 ườ 1.6.4 Mã hóa biến nghiên cứu 27 1.6.5 Mơ hình nghiên cứu 28 Tr 1.6.6 Phương pháp nghiên cứu .28 1.6.6.1 Mơ hình Pooled OLS .29 1.6.6.2 Mơ hình ảnh hưởng cố định (FEM) 29 1.6.6.3 Mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) 30 1.6.6.4 Các kiểm định 30 Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH ii Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý CHƯƠNG II PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CƠNG TY CỔ PHẦN NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM .32 2.1 Khái qt cơng ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết TTCK Việt Nam 32 uế 2.1.1 Giới thiệu khái qt ngành xây dựng 32 tế H 2.1.2 Tình hình hoạt động kinh doanh ngành xây dựng giai đoạn 2008-2013 32 2.1.2.1 Tình hình hoạt động kinh doanh chung ngành xây dựng .32 2.1.2.2 Tình hình hoạt động kinh doanh cơng ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết TTCK VN 35 in h 2.1.3 Thực trạng cấu trúc vốn cơng ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết Thị trường chứng khốn Việt Nam giai đoạn 2008-2013 37 cK 2.1.3.1 Cấu trúc tài sản doanh nghiệp ngành xây dựng 37 2.1.3.2 Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp ngành xây dựng 38 họ 2.2 Kết xác định nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn cơng ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết Thị trường Chứng khốn VN 40 2.2.1 Thống kê mơ tả ma trận tương quan biến 40 Đ ại 2.2.1.1 Các đại lượng thống kê mơ tả 40 2.2.1.2 Ma trận tương quan biến 43 ng 2.2.2 Kết phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn cơng ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết Thị trường Chứng khốn Việt Nam 47 ườ 2.2.2.1 Tỷ suất nợ ngắn hạn tổng tài sản .47 2.2.2.2 Tỷ suất nợ dài hạn tổng tài sản 49 Tr 2.2.2.3 Tỷ suất tổng nợ tổng tài sản 50 2.3 Thảo luận: So sánh với nghiên cứu giới nước 52 2.4 Kết luận 61 2.5 Các yếu tố thuộc mơi trường kinh tế vĩ mơ 63 2.5.1 Lạm phát 63 Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH iii Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý 2.5.2 Lãi suất 64 CHƯƠNG III ĐỀ XUẤT MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ 66 3.1 Giảm nguồn vốn ngắn hạn, tăng nguồn vốn dài hạn, ổn định 66 3.2 Ứng dụng lý thuyết trật tự phân hạng 67 uế 3.3 Xác định tác động nhân tố lên cấu trúc vốn DN 68 tế H 3.4 Minh bạch thơng tin tài .69 3.5 Khơng xem xét yếu tố đặc thù ngành mà xem xét tác động mơi trường kinh tế vĩ mơ .69 h 3.6 Các nhà quản trị tài phải nhận thức rõ hoạch định cấu trúc vốn q trình chun nghiệp .69 in PHẦN III KẾT LUẬN .71 Tr ườ ng Đ ại họ cK DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 73 Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH iv Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý DANH MỤC BẢNG Bảng 1.1 Ưu nhược điểm loại nguồn vốn doanh nghiệp Bảng 1.2 Tổng quan cơng trình nghiên cứu có liên quan 14 Bảng 1.3 Ảnh hưởng quy mơ đến cấu trúc vốn doanh nghiệp 18 uế Bảng 1.4 Ảnh hưởng cấu trúc tài sản đến cấu trúc vốn doanh nghiệp 19 tế H Bảng 1.5 Ảnh hưởng tốc độ tăng trưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp 20 Bảng 1.6 Ảnh hưởng thuế thu nhập doanh nghiệp đến cấu trúc vốn 20 Bảng 1.7 Ảnh hưởng chắn thuế phi nợ vay đến cấu trúc vốn .21 Bảng 1.8 Ảnh hưởng hiệu kinh doanh đến cấu trúc vốn .22 h Bảng 1.9 Ảnh hưởng rủi ro kinh doanh đến cấu trúc vốn 22 in Bảng 1.10 Ảnh hưởng thời gian hoạt động đến cấu trúc vốn 23 cK Bảng 1.11 Ảnh hưởng khả khoản đến cấu trúc vốn 24 Bảng 1.12 Chiều hướng tác động nhân tố lên đòn bẩy theo dự báo lý họ thuyết .24 Bảng 1.13 Đo lường biến chiều hướng tác động biến 26 Bảng 1.14 Mã hóa biến nghiên cứu 27 Đ ại Bảng 2.1 Cơ cấu nợ doanh nghiệp ngành xây dựng giai đoạn 2008-2013 38 Bảng 2.2 Số lượng doanh nghiệp ngành xây dựng theo nhóm tỷ suất nợ .40 Bảng 2.3 Tóm tắt mơ tả thống kê biến 41 ng Bảng 2.4 Tóm tắt mơ tả thống kê biến 41 ườ Bảng 2.5 Tóm tắt mơ tả thống kê biến 42 Bảng 2.6 Hệ số tương quan biến mơ hình 44 Tr Bảng 2.7 Tóm tắt hệ số tương quan có ý nghĩa thống kê biến độc lập 46 Bảng 2.8 Tác động biến giải thích đến tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản 47 Bảng 2.9 Tác động biến giải thích đến tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản 49 Bảng 2.10 Tác động biến giải thích đến tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản .51 Bảng 2.11 So sánh kết nghiên cứu với giả thiết đặt 60 Bảng 2.12 So sánh kết nghiên cứu với nghiên cứu khác .60 Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH v Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2.1 Tốc độ tăng trưởng GDP ngành xây dựng giai đoạn 2008-2013 33 Biểu đồ 2.2 Quy mơ doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết TTCK VN giai đoạn 2008-2013 35 uế Biểu đồ 2.3 Hiệu hoạt động doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết tế H TTCK VN giai đoạn 2008-2013 36 Biểu đồ 2.4 Khả khoản DN ngành xây dựng niêm yết TTCK VN giai đoạn 2008-2013 37 Biểu đồ 2.5 Tỷ trọng đầu tư vào tài sản ngắn hạn doanh nghiệp ngành xây h dựng giai đoạn 2008-2013 38 in Biểu đồ 2.6 Tỷ suất tổng nợ tổng tài sản bình qn năm 2008-2013 doanh nghiệp ngành xây dựng 39 cK Biểu đồ 2.7 Tỷ suất nợ ngắn hạn tổng tài sản bình qn năm 2008-2013 Tr ườ ng Đ ại họ doanh nghiệp ngành xây dựng .39 Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH vi Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý Doanh nghiệp M&M Lý thuyết Modigliani & Miller TTCK VN Thị Trường Chứng Khốn Việt Nam HOSE Sàn giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh HNX Sàn giao dịch chứng khốn Hà Nội WACC Chi phí sử dụng vốn bình qn gia quyền CTTC Cấu trúc tài ROA Tỷ suất sinh lời tổng tài sản ROE Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu TSCĐ Tài sản cố định TNDN Thu nhập doanh nghiệp FEM Mơ hình ảnh hưởng cố định REM Mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên TTS Tổng tài sản DTT Doanh thu TANG LIQ cK in h tế H uế DN họ DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Tỷ trọng tài sản cố định hữu hình tổng tài sản Khả khoản hành Tốc độ tăng trưởng Tổng tài sản GROWNO Tốc độ tăng trưởng Doanh thu TIME Độ tuổi doanh nghiệp DOL Đòn bẩy hoạt động EBIT Lợi nhuận trước thuế lãi vay TAX Tỷ trọng số thuế phải nộp EBIT NDTS Tấm chắn thuế phi nợ vay STD Tỷ lệ nợ ngắn hạn Tổng tài sản LTD Tỷ lệ nợ dài hạn Tổng tài sản TD Tỷ lệ Tổng nợ Tổng Tài sản Tr ườ ng Đ ại GROWTA Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH vii Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý PHẦN I ĐẶT VẤN ĐỀ Tính cấp thiết đề tài Năm 2013, kinh tế Việt Nam có chuyển biến tích cực: số giá tiêu uế dùng tăng 6,04%, mức tăng thấp 10 năm qua, lãi suất cho vay VNĐ giảm tế H từ 3-4%/năm; tăng trưởng tín dụng tăng 8,83% cho tín hiệu năm 2014 kinh tế có nhiều khởi sắc Kết điều tra Việt Nam Report cho thấy năm 2014 thời điểm bắt đầu phục hồi doanh nghiệp Mặc dù vậy, doanh nghiệp Việt Nam phải đối mặt với nhiều khó khăn; số doanh nghiệp giải thể, ngừng hoạt h động mức cao Vấn đề nói đến nhiều tình trạng thiếu in vốn sản xuất kinh doanh khó tiếp cận với vốn vay ngân hàng doanh nghiệp cK Ngun nhân khơng bắt nguồn từ điều kiện khách quan kinh tế, mà lực quản trị tài yếu đa số nhà quản trị chưa coi trọng việc xây dựng cấu trúc vốn tối ưu cho DN Để giải khó khăn, đặc biệt vấn họ đề bắt nguồn từ nội doanh nghiệp tạo hội phát triển thời gian tới, doanh nghiệp cần xem xét cách nghiêm túc cấu vốn doanh nghiệp Doanh nghiệp xây dựng cấu trúc vốn phù hợp sử dụng có hiệu Đ ại nguồn vốn có hay chưa? Doanh nghiệp cần làm để nâng cao giá trị giải vấn đề thiếu vốn giai đoạn nay? Do đó, nhằm tìm hiểu ngun nhân từ bên doanh nghiệp hướng tháo gỡ khó khăn vốn, vấn đề cấu trúc vốn ng nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn nhà quản trị tài doanh ườ nghiệp nhà nghiên cứu kinh tế đặc biệt quan tâm Một cấu trúc vốn phù hợp định quan trọng với doanh nghiệp, Tr khơng nhu cầu tối đa hóa lợi ích cá nhân tổ chức liên quan tới doanh nghiệp hoạt động doanh nghiệp, mà tác động định tới lực kinh doanh doanh nghiệp mơi trường cạnh tranh Để đưa định cấu trúc vốn tối ưu nhất, nhà quản trị tài cần dựa đặc trưng doanh nghiệp điều kiện kinh tế vĩ mơ Đã có nhiều nghiên cứu cấu trúc vốn nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn nước giới Tuy nhiên, kết nghiên cứu thực nghiệm thường khơng Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý Bảng 13 Kết hồi quy mơ hình FEM tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản uế Dependent Variable: TD Method: Panel Least Squares Date: 05/04/14 Time: 17:15 Sample: 2008 2013 Periods included: Cross-sections included: 36 Total panel (balanced) observations: 216 Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LOG_TTS_ TANG GROWTA TAX NDTS ROA DOL TIME LIQ -1.359652 0.196102 -0.120475 -0.000843 0.014113 -0.509003 -0.346416 -2.75E-05 -0.011662 -0.057461 0.359468 0.032122 0.057781 0.013441 0.061771 0.346244 0.107011 7.95E-05 0.003129 0.012111 -3.782400 6.104821 -2.085033 -0.062719 0.228479 -1.470068 -3.237193 -0.346059 -3.727424 -4.744682 0.0002 0.0000 0.0386 0.9501 0.8195 0.1434 0.0014 0.7297 0.0003 0.0000 in h tế H Variable cK Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) 0.914708 0.892761 0.050004 0.427566 365.8012 41.67893 0.000000 Tr ườ ng Đ ại họ R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.698991 0.152696 -2.970382 -2.267199 -2.686294 1.564665 (Nguồn: Xử lý chương trình Eviews) Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý Dependent Variable: TD Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 05/04/14 Time: 17:20 Sample: 2008 2013 Periods included: Cross-sections included: 36 Total panel (balanced) observations: 216 Swamy and Arora estimator of component variances Std Error C LOG_TTS_ TANG GROWTA TAX NDTS ROA DOL TIME LIQ -0.657508 0.127355 -0.048705 0.015096 0.011969 -0.420437 -0.336942 -4.27E-05 -0.002647 -0.067698 0.252658 0.021771 0.050915 0.012785 0.060156 0.315008 0.104405 7.90E-05 0.001728 0.011800 t-Statistic Prob tế H Coefficient -2.602359 5.849699 -0.956607 1.180764 0.198967 -1.334685 -3.227267 -0.539982 -1.532083 -5.737266 in h Variable uế Bảng 14 Kết hồi quy mơ hình REM tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản 0.0099 0.0000 0.3399 0.2391 0.8425 0.1835 0.0015 0.5898 0.1270 0.0000 Cross-section random Idiosyncratic random cK Effects Specification S.D 0.098007 0.050004 Rho 0.7935 0.2065 họ Weighted Statistics Đ ại R-squared Adjusted R-squared S.E of regression F-statistic Prob(F-statistic) Tr ườ ng R-squared Sum squared resid Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH 0.331655 0.302456 0.052860 11.35825 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat 0.142534 0.063291 0.575608 1.190618 Unweighted Statistics 0.315742 3.430152 Mean dependent var Durbin-Watson stat 0.698991 0.382684 (Nguồn: Xử lý chương trình Eviews) Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý Bảng 15 Kiểm định F-Wall lựa chọn mơ hình Pooled OLS FEM cho tỷ lệ tổng nợ Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Statistic Coefficient 0.021639 0.079598 0.034736 0.057433 -0.143935 -0.717684 -0.553378 -0.000119 0.000596 -0.170475 Đ ại họ C LOG_TTS_ TANG GROWTA TAX NDTS ROA DOL TIME LIQ Std Error cK Variable Tr ườ ng R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH 0.464646 0.441257 0.114139 2.683702 167.4220 19.86583 0.000000 0.0000 0.0000 in Cross-section fixed effects test equation: Dependent Variable: TD Method: Panel Least Squares Date: 05/04/14 Time: 17:19 Sample: 2008 2013 Periods included: Cross-sections included: 36 Total panel (balanced) observations: 216 (35,171) 35 tế H 25.780450 396.758394 Prob h Cross-section F Cross-section Chi-square d.f uế Effects Test 0.185627 0.015179 0.069280 0.025066 0.106157 0.464164 0.199173 0.000165 0.000998 0.019513 t-Statistic Prob 0.116574 5.243896 0.501382 2.291283 -1.355865 -1.546185 -2.778382 -0.722670 0.597274 -8.736635 0.9073 0.0000 0.6166 0.0230 0.1766 0.1236 0.0060 0.4707 0.5510 0.0000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.698991 0.152696 -1.457611 -1.301349 -1.394481 0.544410 (Nguồn: Xử lý chương trình Eviews) Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý Bảng 16 Kiểm định Hausman lựa chọn FEM REM cho tỷ lệ tổng nợ Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects Chi-Sq d.f Prob 33.207978 0.0001 Cross-section random effects test comparisons: 0.127355 -0.048705 0.015096 0.011969 -0.420437 -0.336942 -0.000043 -0.002647 -0.067698 Var(Diff.) Prob 0.000558 0.000746 0.000017 0.000197 0.020655 0.000551 0.000000 0.000007 0.000007 0.0036 0.0086 0.0001 0.8785 0.5377 0.6865 0.1060 0.0005 0.0002 h 0.196102 -0.120475 -0.000843 0.014113 -0.509003 -0.346416 -0.000028 -0.011662 -0.057461 Random in LOG_TTS_ TANG GROWTA TAX NDTS ROA DOL TIME LIQ Fixed cK Variable tế H Cross-section random uế Chi-Sq Statistic Test Summary Tr ườ ng Đ ại họ Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: TD Method: Panel Least Squares Date: 05/04/14 Time: 17:23 Sample: 2008 2013 Periods included: Cross-sections included: 36 Total panel (balanced) observations: 216 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LOG_TTS_ TANG GROWTA TAX NDTS ROA DOL TIME LIQ -1.359652 0.196102 -0.120475 -0.000843 0.014113 -0.509003 -0.346416 -2.75E-05 -0.011662 -0.057461 0.359468 0.032122 0.057781 0.013441 0.061771 0.346244 0.107011 7.95E-05 0.003129 0.012111 -3.782400 6.104821 -2.085033 -0.062719 0.228479 -1.470068 -3.237193 -0.346059 -3.727424 -4.744682 0.0002 0.0000 0.0386 0.9501 0.8195 0.1434 0.0014 0.7297 0.0003 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH 0.914708 0.892761 0.050004 0.427566 365.8012 41.67893 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.698991 0.152696 -2.970382 -2.267199 -2.686294 1.564665 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý Phụ lục Bảng 17 Tỷ lệ lãi suất tiền gửi lãi suất cho vay trung bình hàng tháng từ in h tế H uế 3/2008 đến 8/2013 Tr ườ ng Đ ại họ cK Nguồn: SBV Monthly Reports and Other sources(Stox.vn) Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý Phụ lục Bảng 18 Số liệu tính tốn mẫu nghiên cứu Tr Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH Log(TTS) Log(DTT) 11,231 11,591 11,639 11,836 11,866 11,885 11,793 11,964 12,092 12,119 12,205 12,276 11,884 11,837 11,801 11,705 11,836 11,997 12,303 12,399 12,549 12,699 12,822 12,904 12,063 12,248 12,305 12,391 12,558 12,658 11,635 11,715 11,776 11,793 11,775 11,693 11,785 11,688 11,956 11,988 11,376 11,436 11,798 11,781 11,857 11,882 11,782 11,907 12,198 12,112 11,998 12,154 11,120 11,160 11,262 11,216 11,191 11,260 11,360 11,307 11,297 11,299 11,375 11,849 12,261 12,293 12,519 12,654 12,651 12,792 11,656 11,708 11,506 11,554 11,538 11,324 11,719 11,679 11,914 11,992 h tế H uế DTT 237.470.389.280 273.175.172.348 627.347.223.100 603.837.726.114 719.464.853.517 762.567.372.198 605.812.187.314 808.101.279.348 1.577.558.340.765 1.295.434.231.083 995.658.237.997 1.426.359.784.398 131.842.640.902 144.609.415.848 182.675.572.897 164.320.625.458 155.108.447.516 182.071.717.413 229.045.847.362 202.590.233.926 198.035.213.124 198.841.166.812 237.127.518.144 706.524.882.134 1.823.189.206.312 1.962.328.197.802 3.303.784.360.148 4.509.632.778.509 4.477.276.306.689 6.189.651.406.151 453.058.175.614 510.881.519.877 320.759.346.095 357.743.270.601 345.442.538.555 210.848.805.786 523.382.064.804 477.126.122.048 820.885.238.509 981.822.421.335 in TTS 170.138.525.492 390.367.546.880 435.254.355.765 686.238.455.066 734.952.738.602 767.186.449.980 621.392.611.104 919.584.833.643 1.234.534.793.000 1.313.845.696.970 1.602.703.721.133 1.889.118.467.580 766.065.374.183 687.681.658.846 631.984.542.727 506.574.206.023 685.846.245.125 992.976.141.023 2.011.310.743.240 2.504.296.593.667 3.538.468.091.798 4.999.712.677.384 6.637.744.908.366 8.016.672.560.977 1.156.078.716.186 1.771.939.500.807 2.017.418.784.074 2.459.637.372.036 3.613.072.927.843 4.552.260.388.450 431.679.287.515 519.292.188.561 596.501.934.272 621.028.070.029 595.740.212.720 492.803.866.575 608.937.358.215 487.115.827.828 903.084.675.136 972.257.510.311 cK TD 0,308 0,423 0,475 0,452 0,491 0,515 0,903 0,905 0,880 0,882 0,902 0,905 0,638 0,624 0,558 0,397 0,553 0,680 0,571 0,512 0,587 0,749 0,751 0,751 0,225 0,381 0,371 0,416 0,425 0,458 0,732 0,831 0,815 0,838 0,820 0,781 0,831 0,837 0,817 0,813 họ LTD 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,163 0,338 0,250 0,228 0,229 0,339 0,610 0,592 0,523 0,376 0,504 0,596 0,456 0,426 0,433 0,571 0,485 0,448 0,000 0,002 0,003 0,003 0,004 0,018 0,086 0,076 0,095 0,015 0,007 0,007 0,091 0,062 0,079 0,081 Đ ại STD 0,307 0,423 0,475 0,452 0,491 0,515 0,740 0,567 0,630 0,654 0,673 0,566 0,028 0,033 0,035 0,021 0,049 0,083 0,115 0,086 0,154 0,178 0,265 0,303 0,225 0,379 0,368 0,413 0,421 0,440 0,647 0,721 0,720 0,823 0,812 0,774 0,740 0,775 0,738 0,732 ng Cơng ty BCE BCE BCE BCE BCE BCE C47 C47 C47 C47 C47 C47 HTI HTI HTI HTI HTI HTI CII CII CII CII CII CII CTD CTD CTD CTD CTD CTD CTN CTN CTN CTN CTN CTN L18 L18 L18 L18 ườ Năm 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 Tr Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH 12,042 12,113 11,690 11,639 11,642 11,637 11,557 11,522 10,372 10,424 10,363 10,564 10,474 10,401 11,555 11,651 11,733 11,856 11,881 11,883 11,801 11,842 11,915 12,049 12,063 12,127 12,032 12,097 12,237 12,333 12,168 12,184 11,556 11,681 11,803 11,829 11,844 11,844 11,636 11,798 11,985 12,069 11,984 11,975 11,110 11,133 11,913 12,032 11,645 11,613 11,389 11,393 11,213 11,005 10,237 10,216 10,236 9,588 10,028 9,113 11,486 11,632 11,711 11,729 11,724 11,731 11,763 11,772 11,915 11,962 11,908 12,063 11,794 11,773 11,779 11,940 11,916 11,921 10,750 11,121 11,089 10,991 10,899 10,811 11,728 11,831 11,863 12,061 11,741 11,792 11,069 11,210 tế H uế 818.467.836.362 1.075.793.922.124 441.105.684.040 409.926.352.811 245.154.069.407 247.287.171.939 163.150.866.668 101.054.289.142 17.244.367.305 16.444.719.196 17.224.043.712 3.873.326.235 10.663.639.213 1.298.010.381 305.940.856.770 428.958.508.094 514.581.968.917 535.548.190.005 529.561.374.191 538.346.607.533 578.964.606.967 591.506.952.521 821.694.581.288 917.065.190.299 809.694.726.502 1.156.792.638.595 622.580.929.439 592.338.362.159 600.790.014.347 871.889.452.580 823.866.219.241 833.099.129.279 56.277.189.800 132.148.687.086 122.673.791.088 97.931.285.334 79.171.883.240 64.749.540.818 534.938.170.012 677.002.986.167 729.246.257.152 1.150.653.241.691 550.984.218.027 619.907.164.702 117.170.786.815 162.019.673.505 in 1.102.455.086.465 1.298.475.882.311 489.789.367.775 435.377.524.021 438.619.556.644 433.678.430.720 360.174.531.998 332.281.187.192 23.550.778.715 26.540.820.830 23.088.025.716 36.613.042.328 29.800.847.133 25.177.452.114 359.275.589.098 447.656.328.665 540.680.394.466 717.193.603.352 760.831.764.842 764.463.162.603 632.832.662.160 695.448.666.791 822.547.396.953 1.119.587.218.598 1.155.249.419.225 1.338.274.178.302 1.077.629.489.693 1.249.554.233.319 1.727.670.719.310 2.153.059.902.529 1.473.350.960.245 1.526.026.265.447 360.103.487.120 479.843.812.343 634.960.953.481 674.500.476.921 698.306.332.012 697.969.810.374 432.939.619.621 627.684.920.994 965.923.486.721 1.173.032.019.254 964.576.364.857 944.414.309.225 128.699.855.965 135.929.453.950 cK 0,844 0,859 0,495 0,427 0,434 0,424 0,469 0,412 0,360 0,436 0,377 0,619 0,541 0,565 0,665 0,706 0,583 0,672 0,706 0,698 0,644 0,650 0,633 0,716 0,729 0,670 0,703 0,678 0,625 0,679 0,641 0,643 0,709 0,770 0,760 0,782 0,778 0,781 0,884 0,869 0,833 0,829 0,807 0,814 0,719 0,674 họ 0,081 0,046 0,004 0,001 0,003 0,006 0,005 0,008 0,002 0,097 0,060 0,033 0,073 0,060 0,273 0,227 0,183 0,131 0,106 0,096 0,056 0,097 0,069 0,060 0,037 0,071 0,258 0,284 0,266 0,254 0,112 0,097 0,482 0,639 0,547 0,507 0,458 0,500 0,026 0,086 0,083 0,004 0,001 0,000 0,001 0,003 Đ ại 0,763 0,813 0,492 0,426 0,431 0,418 0,464 0,404 0,358 0,339 0,317 0,585 0,468 0,505 0,392 0,479 0,400 0,540 0,600 0,602 0,588 0,553 0,565 0,656 0,692 0,599 0,445 0,394 0,360 0,426 0,529 0,546 0,226 0,131 0,213 0,275 0,320 0,282 0,858 0,783 0,750 0,825 0,806 0,814 0,718 0,671 ng L18 L18 PTC PTC PTC PTC PTC PTC CID CID CID CID CID CID SD2 SD2 SD2 SD2 SD2 SD2 SD6 SD6 SD6 SD6 SD6 SD6 SD9 SD9 SD9 SD9 SD9 SD9 SIC SIC SIC SIC SIC SIC HU1 HU1 HU1 HU1 HU1 HU1 TV3 TV3 ườ 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý h Khóa luận tốt nghiệp Tr Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH 11,243 11,246 11,275 11,296 11,543 11,717 11,846 11,864 11,728 11,739 11,755 11,821 11,893 11,896 11,884 11,884 11,715 11,853 12,075 12,130 12,142 12,173 11,699 11,708 11,792 11,864 11,840 11,816 11,382 11,610 11,729 11,747 11,701 11,683 11,987 12,072 12,175 12,165 12,194 12,211 10,654 10,787 10,764 10,780 10,680 10,567 11,255 11,327 11,285 11,251 11,438 11,571 11,673 11,723 11,714 11,724 11,612 11,628 11,771 11,799 11,701 11,712 11,808 11,874 11,971 11,916 11,959 11,777 11,701 11,740 11,749 11,916 11,797 11,622 11,340 11,483 11,668 11,448 11,445 11,356 11,622 11,819 11,882 11,913 11,937 11,931 10,534 10,820 10,613 10,514 10,553 10,730 tế H uế 179.735.457.176 212.096.226.163 192.566.931.517 178.105.197.456 274.017.816.166 372.434.977.971 470.652.751.527 528.072.017.418 517.428.267.140 529.693.142.425 408.851.170.004 424.469.243.301 590.740.234.517 630.185.873.340 502.876.309.262 515.094.122.474 642.765.635.472 747.949.687.113 935.349.222.001 824.026.204.011 910.240.038.251 597.836.480.830 501.787.264.620 549.139.691.371 561.201.347.218 823.632.362.673 626.624.418.842 418.368.696.888 218.738.956.908 304.085.925.269 465.878.107.037 280.415.481.124 278.698.658.371 226.782.625.613 418.933.256.936 659.178.897.531 761.272.802.213 819.134.559.095 865.357.186.661 853.126.437.737 34.229.715.994 66.138.488.714 40.994.791.368 32.655.784.854 35.747.743.261 53.760.120.727 in 175.163.297.184 176.003.233.707 188.237.911.464 197.506.709.968 349.305.684.382 520.794.388.295 701.356.318.457 731.736.078.222 535.155.979.648 548.433.953.307 569.161.722.716 662.667.522.326 782.457.436.876 787.582.798.187 766.119.526.688 765.426.502.116 518.971.992.007 712.968.354.342 1.187.502.330.552 1.349.216.707.607 1.386.062.126.620 1.488.386.697.705 499.652.839.644 510.203.509.768 619.512.484.535 730.332.526.343 692.054.833.844 654.292.653.170 241.196.032.383 407.154.717.261 535.245.430.328 558.514.781.996 501.819.817.933 481.408.065.620 971.399.161.538 1.179.419.919.622 1.495.722.746.531 1.463.286.084.314 1.561.849.011.461 1.625.704.574.481 45.104.674.127 61.201.201.768 58.097.319.166 60.260.102.208 47.914.475.970 36.887.247.300 cK 0,681 0,640 0,667 0,658 0,868 0,891 0,873 0,869 0,831 0,838 0,740 0,740 0,732 0,690 0,668 0,670 0,692 0,705 0,804 0,831 0,797 0,816 0,844 0,815 0,837 0,855 0,852 0,861 0,657 0,775 0,759 0,785 0,791 0,774 0,869 0,875 0,901 0,874 0,869 0,880 0,532 0,520 0,462 0,486 0,570 0,421 họ 0,004 0,005 0,000 0,000 0,009 0,007 0,061 0,081 0,000 0,000 0,024 0,010 0,005 0,001 0,001 0,048 0,012 0,056 0,239 0,110 0,111 0,093 0,022 0,022 0,026 0,026 0,014 0,007 0,008 0,020 0,011 0,005 0,037 0,069 0,064 0,053 0,362 0,277 0,273 0,248 0,020 0,001 0,014 0,009 0,005 0,000 Đ ại 0,677 0,634 0,667 0,658 0,859 0,884 0,812 0,787 0,831 0,838 0,716 0,730 0,727 0,689 0,666 0,622 0,679 0,649 0,564 0,721 0,685 0,724 0,804 0,793 0,811 0,829 0,838 0,854 0,649 0,755 0,748 0,780 0,754 0,704 0,806 0,822 0,539 0,597 0,596 0,632 0,523 0,520 0,448 0,477 0,565 0,421 ng TV3 TV3 TV3 TV3 V12 V12 V12 V12 V12 V12 VC1 VC1 VC1 VC1 VC1 VC1 VC2 VC2 VC2 VC2 VC2 VC2 VC5 VC5 VC5 VC5 VC5 VC5 VC7 VC7 VC7 VC7 VC7 VC7 VC9 VC9 VC9 VC9 VC9 VC9 VE1 VE1 VE1 VE1 VE1 VE1 ườ 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý h Khóa luận tốt nghiệp Tr Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH 10,564 10,562 10,572 10,565 10,563 10,796 12,067 12,020 12,034 12,037 11,979 11,918 11,028 11,191 11,390 11,468 11,520 11,624 11,577 11,711 11,859 11,834 11,895 11,885 13,355 13,435 13,501 13,479 13,454 13,362 11,169 11,198 11,294 11,466 11,579 11,578 11,961 12,044 12,324 12,353 12,416 12,446 12,066 12,132 12,282 12,517 10,299 10,202 10,140 10,404 10,381 10,595 12,034 12,081 12,096 12,001 11,990 11,877 11,253 11,301 11,429 11,452 11,538 11,858 11,483 11,494 11,583 11,430 11,379 11,278 12,971 13,115 13,178 13,160 13,103 13,045 10,989 10,994 11,124 11,167 11,235 11,167 11,909 11,841 11,891 12,196 12,273 11,904 11,843 12,246 12,248 12,485 tế H uế 19.926.054.935 15.935.067.747 13.818.897.580 25.360.365.176 24.064.724.206 39.363.147.408 1.082.485.569.169 1.206.051.725.472 1.246.155.218.642 1.003.442.990.955 978.151.736.796 753.928.927.344 178.950.186.149 200.116.901.215 268.606.882.275 283.187.205.068 345.194.271.839 721.828.021.449 304.312.901.020 311.981.464.018 382.406.853.967 269.448.394.848 239.056.650.944 189.746.781.968 9.351.662.264.622 13.017.167.629.702 15.062.495.833.346 14.456.046.863.807 12.665.432.427.424 11.104.148.484.921 97.569.203.546 98.678.484.470 133.094.761.590 146.772.498.081 171.728.941.726 146.737.821.791 810.624.800.081 693.399.734.361 777.703.683.034 1.569.671.301.010 1.875.760.826.491 802.252.531.523 695.985.252.510 1.763.456.088.742 1.768.168.209.514 3.055.297.567.051 in 36.633.997.568 36.483.264.801 37.364.250.134 36.707.616.079 36.562.125.009 62.556.307.815 1.167.660.551.895 1.047.281.508.830 1.082.596.629.416 1.088.221.881.185 952.395.208.376 828.439.100.636 106.665.873.779 155.349.699.639 245.437.220.255 293.588.078.677 331.288.180.316 420.336.225.942 377.191.438.332 513.469.777.805 722.782.381.286 681.606.716.433 785.899.336.256 767.193.304.446 22.659.347.262.094 27.238.664.920.596 31.686.889.175.069 30.124.908.852.502 28.416.845.979.882 23.040.746.089.145 147.703.593.658 157.706.927.062 196.830.882.991 292.714.246.403 379.624.721.132 378.792.469.511 914.653.065.647 1.107.663.582.424 2.106.889.480.326 2.255.274.622.810 2.607.043.999.068 2.791.735.617.457 1.163.293.308.903 1.355.934.631.380 1.912.959.242.330 3.285.395.890.424 cK 0,413 0,392 0,407 0,390 0,392 0,592 0,871 0,826 0,805 0,801 0,783 0,750 0,812 0,843 0,809 0,847 0,863 0,888 0,697 0,702 0,659 0,632 0,678 0,669 0,886 0,836 0,826 0,820 0,758 0,695 0,601 0,612 0,645 0,386 0,521 0,518 0,799 0,797 0,631 0,686 0,728 0,808 0,493 0,530 0,638 0,779 họ 0,004 0,002 0,003 0,002 0,002 0,000 0,094 0,080 0,084 0,049 0,016 0,010 0,051 0,101 0,071 0,034 0,013 0,012 0,042 0,028 0,081 0,083 0,073 0,086 0,401 0,302 0,348 0,247 0,233 0,223 0,032 0,013 0,110 0,135 0,097 0,096 0,240 0,292 0,190 0,148 0,124 0,232 0,095 0,013 0,021 0,026 Đ ại 0,410 0,388 0,403 0,388 0,390 0,591 0,777 0,746 0,721 0,752 0,767 0,740 0,761 0,742 0,738 0,814 0,851 0,877 0,655 0,674 0,578 0,548 0,605 0,582 0,484 0,534 0,478 0,572 0,525 0,472 0,570 0,599 0,536 0,251 0,424 0,422 0,559 0,506 0,441 0,538 0,604 0,575 0,398 0,517 0,616 0,753 ng VE2 VE2 VE2 VE2 VE2 VE2 VMC VMC VMC VMC VMC VMC B82 B82 B82 B82 B82 B82 CDC CDC CDC CDC CDC CDC VCG VCG VCG VCG VCG VCG LUT LUT LUT LUT LUT LUT MCG MCG MCG MCG MCG MCG HBC HBC HBC HBC ườ 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý h Khóa luận tốt nghiệp Tr Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH 12,661 12,677 11,784 11,920 12,060 12,129 12,191 12,347 11,483 12,060 12,502 12,646 12,620 12,679 11,551 11,689 11,816 11,858 11,905 11,968 11,041 11,140 11,600 11,651 11,630 11,633 11,386 11,575 11,617 11,648 11,601 11,560 12,308 12,293 12,260 12,284 12,258 12,300 12,609 12,542 11,909 12,028 12,145 12,229 12,181 12,265 11,432 11,674 11,923 12,172 12,317 12,244 11,516 11,682 11,763 11,838 11,895 11,933 10,483 10,596 11,514 10,236 9,643 10,240 11,185 11,587 11,622 11,639 11,689 11,636 11,567 11,707 11,487 11,728 11,803 11,938 tế H uế 4.064.892.777.065 3.486.636.637.905 810.182.742.056 1.065.626.420.041 1.396.695.247.755 1.695.826.251.213 1.517.054.414.106 1.838.799.844.887 270.438.520.985 471.653.927.188 838.055.842.337 1.485.829.501.582 2.075.521.819.121 1.755.650.551.631 327.838.971.032 480.847.190.202 579.142.609.181 688.833.834.844 785.827.644.119 857.629.914.135 30.388.065.429 39.445.090.448 326.422.037.435 17.202.831.139 4.393.696.195 17.373.928.051 153.217.774.651 386.577.040.475 419.242.921.748 435.906.575.309 488.813.976.977 432.720.901.815 368.911.913.112 509.385.484.068 306.909.794.465 534.133.172.564 635.283.626.284 867.814.679.363 in 4.580.416.101.843 4.756.921.757.135 608.697.969.717 831.060.935.692 1.148.743.147.958 1.347.272.271.368 1.551.366.713.011 2.225.368.948.359 304.007.655.277 1.148.213.440.596 3.178.533.059.484 4.422.336.585.215 4.167.870.192.573 4.770.422.896.786 355.417.542.970 489.015.955.193 654.645.193.719 721.644.441.199 804.309.086.513 929.476.852.503 110.017.585.014 137.914.379.989 398.114.188.475 447.426.553.907 426.695.169.764 429.577.848.156 243.379.281.220 376.240.280.768 414.377.405.231 444.654.898.532 399.099.601.155 362.815.870.509 2.031.307.890.897 1.962.377.911.900 1.819.715.751.683 1.922.009.374.559 1.810.299.712.340 1.994.748.421.545 cK 0,830 0,793 0,812 0,818 0,889 0,886 0,902 0,878 0,781 0,861 0,845 0,869 0,853 0,838 0,678 0,743 0,779 0,796 0,803 0,811 0,718 0,754 0,626 0,802 0,804 0,805 0,611 0,708 0,650 0,650 0,601 0,557 0,811 0,757 0,606 0,635 0,605 0,627 họ 0,053 0,028 0,356 0,553 0,627 0,615 0,515 0,512 0,114 0,350 0,476 0,652 0,628 0,592 0,039 0,101 0,235 0,310 0,348 0,420 0,182 0,143 0,047 0,042 0,027 0,009 0,489 0,221 0,191 0,156 0,090 0,034 0,478 0,447 0,406 0,350 0,281 0,195 Đ ại 0,777 0,765 0,456 0,266 0,262 0,271 0,387 0,366 0,667 0,511 0,369 0,217 0,225 0,246 0,638 0,642 0,544 0,486 0,455 0,391 0,536 0,611 0,578 0,760 0,777 0,796 0,122 0,488 0,459 0,495 0,511 0,523 0,333 0,310 0,200 0,284 0,325 0,432 ng HBC HBC HLC HLC HLC HLC HLC HLC HUT HUT HUT HUT HUT HUT L10 L10 L10 L10 L10 L10 S96 S96 S96 S96 S96 S96 THG THG THG THG THG THG VNE VNE VNE VNE VNE VNE ườ 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý h Khóa luận tốt nghiệp Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý Bảng 19 Số liệu tính tốn mẫu nghiên cứu 0,103 0,068 0,052 0,034 0,030 0,022 0,365 0,342 0,301 0,268 0,250 0,223 0,805 0,756 0,734 0,828 0,532 0,297 0,001 0,028 0,001 -0,153 1,294 0,115 0,577 0,071 0,044 0,391 0,480 0,342 0,064 0,220 0,179 -0,172 -0,102 -0,081 -0,198 0,354 0,448 0,176 0,245 0,413 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 CII CII CII CTD CTD CTD CTD CTD CTD CTN CTN CTN CTN CTN CTN L18 L18 L18 L18 L18 L18 0,002 0,012 0,009 0,036 0,053 0,087 0,068 0,038 0,033 0,144 0,161 0,128 0,101 0,080 0,068 0,170 0,042 0,082 0,081 0,069 0,068 0,413 0,328 0,208 0,194 0,533 0,139 0,219 0,469 0,260 0,378 0,203 0,149 0,041 -0,041 -0,173 0,117 -0,200 0,854 0,077 0,134 0,178 ROA ROE DOL 0,051 0,150 1,297 -0,037 0,191 0,060 0,310 0,334 0,952 -0,179 -0,231 0,433 0,004 0,097 0,263 -0,100 -0,056 0,174 0,291 -0,116 -0,022 0,250 0,171 0,296 0,172 0,169 0,275 0,035 0,055 0,076 0,049 0,048 0,055 0,000 0,000 0,000 0,015 0,032 0,036 0,075 0,103 0,147 0,113 0,124 0,104 0,101 0,073 0,063 0,024 0,032 0,027 0,019 0,015 0,012 0,030 0,046 0,064 0,080 0,067 0,045 0,106 0,140 0,125 0,171 0,203 0,190 0,187 0,137 0,126 0,225 0,338 0,254 0,163 0,140 0,137 0,100 0,126 0,158 0,156 0,130 0,120 0,171 0,317 0,289 0,004 0,193 1,980 0,356 0,076 0,684 0,365 -0,007 0,382 0,751 0,128 -0,372 0,115 -0,034 -0,390 0,106 -0,088 0,720 0,196 -0,166 0,314 0,016 0,177 0,134 0,139 0,159 0,225 0,252 0,278 0,285 0,082 0,228 0,111 0,006 0,010 0,008 0,163 0,057 0,208 0,076 0,074 0,097 0,031 0,084 0,016 0,136 0,156 0,127 0,094 0,072 0,069 0,025 0,022 0,023 0,003 0,001 0,001 0,029 0,025 0,039 0,031 0,016 0,011 0,100 0,363 0,076 0,170 0,229 0,203 0,156 0,072 0,126 0,089 0,099 0,118 0,017 0,008 0,005 0,255 0,179 0,342 0,221 0,128 0,107 -3,273 3,509 0,276 -8,679 -0,540 0,875 0,667 0,158 1,133 -1,971 0,605 -0,236 84,293 -0,009 0,072 0,024 0,442 0,053 0,195 -10,058 -20,159 117,288 8,404 -0,294 0,169 7,648 0,263 -0,259 -8,320 0,810 0,151 0,949 -1,173 -1,401 1,205 1,153 0,541 2,589 1,798 0,426 1,366 -0,552 họ Đ ại ng ườ Tr TAX Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH TIME LIQ NDTS 10 11 12 10 11 12 13 10 2,692 2,024 1,852 2,039 1,912 1,780 0,820 1,108 1,075 1,063 1,037 1,259 2,328 2,240 1,931 1,735 1,130 0,503 0,626 1,924 1,629 0,017 0,012 0,012 0,009 0,009 0,008 0,000 0,037 0,048 0,063 0,030 0,025 0,001 0,075 0,089 0,112 0,080 0,074 0,039 0,037 0,032 11 12 13 10 10 11 1,856 0,794 0,742 2,919 1,728 1,729 1,761 2,004 1,995 0,924 0,948 0,999 1,026 1,080 1,139 1,011 1,025 1,182 1,126 1,085 1,038 0,021 0,016 0,020 0,009 0,008 0,015 0,016 0,011 0,008 0,044 0,040 0,029 0,026 0,025 0,028 0,024 0,054 0,026 0,024 0,015 0,014 uế Growno tế H Growta h TANG in Cơng ty BCE BCE BCE BCE BCE BCE C47 C47 C47 C47 C47 C47 HTI HTI HTI HTI HTI HTI CII CII CII cK N ăm 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 ườ Tr Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH 0,020 0,000 0,002 0,008 -0,266 0,006 0,122 0,067 0,034 0,035 0,040 -0,169 0,192 0,179 0,178 0,148 0,094 0,049 0,166 0,187 0,167 0,147 0,140 0,118 0,226 0,373 0,209 0,143 0,103 0,095 0,119 0,147 0,131 0,051 0,080 0,015 0,258 0,243 0,160 0,336 0,100 0,045 0,264 0,360 0,343 0,255 3,376 8,340 -0,818 24,513 17,796 2,808 2,534 7,381 -9,783 0,024 0,610 2,904 -54,848 -0,282 2,384 3,650 3,714 -14,824 1,226 2,680 0,786 2,318 -1,702 0,239 -0,135 -11,114 1,179 0,189 4,322 -12,561 -1,898 0,113 4,451 -1,737 -0,263 2,206 1,055 1,569 5,987 2,311 1,187 -4,013 0,864 1,695 1,603 -0,595 13 14 15 16 17 18 10 11 12 13 14 9 10 11 10 11 10 1,525 1,568 1,527 1,532 1,489 1,783 0,907 1,575 1,636 1,260 1,522 1,364 1,612 1,562 2,004 1,598 1,479 1,515 1,019 1,136 1,167 1,015 1,021 1,215 0,999 1,185 1,227 1,119 1,078 1,118 1,319 3,687 2,567 2,153 1,941 2,329 1,082 1,206 1,279 1,168 1,195 1,194 1,111 1,187 1,247 1,280 0,017 0,019 0,019 0,015 0,041 0,019 0,050 0,055 0,059 0,037 0,043 0,055 0,064 0,077 0,058 0,024 0,022 0,016 0,042 0,045 0,043 0,030 0,029 0,025 0,071 0,057 0,040 0,030 0,051 0,036 0,005 0,014 0,020 0,026 0,030 0,031 0,004 0,001 0,003 0,003 0,003 0,003 0,031 0,029 0,016 0,015 uế 0,010 0,000 0,001 0,004 -0,147 0,003 0,055 0,040 0,020 0,017 0,017 -0,075 0,046 0,048 0,054 0,045 0,024 0,012 0,052 0,053 0,050 0,040 0,009 0,036 0,054 0,097 0,065 0,037 0,030 0,034 0,036 0,038 0,031 0,012 0,018 0,003 0,022 0,025 0,021 0,051 0,016 0,008 0,074 0,110 0,109 0,084 tế H 0,000 0,040 0,451 0,047 -0,001 0,000 0,244 0,177 0,250 0,211 0,209 0,000 0,115 0,170 0,194 0,240 0,156 0,160 0,077 0,081 0,080 0,055 0,053 0,138 0,058 0,127 0,070 0,075 0,070 0,072 0,004 0,013 0,161 0,003 0,056 0,020 0,193 0,150 0,145 0,195 0,247 0,149 0,281 0,250 0,248 0,245 h -0,194 -0,071 -0,402 0,009 -0,340 -0,381 0,325 -0,046 0,047 -0,775 1,753 -0,878 0,004 0,402 0,200 0,041 -0,011 0,017 0,259 0,022 0,389 0,116 -0,117 0,429 0,365 -0,049 0,014 0,451 -0,055 0,011 -0,392 1,348 -0,072 -0,202 -0,192 -0,182 0,220 0,266 0,077 0,578 -0,521 0,125 7,236 0,383 0,109 0,180 cK -0,140 -0,111 0,007 -0,011 -0,169 -0,077 -0,008 0,127 -0,130 0,586 -0,186 -0,155 -0,016 0,246 0,208 0,326 0,061 0,005 0,250 0,099 0,183 0,361 0,032 0,158 0,058 0,160 0,383 0,246 -0,316 0,036 0,164 0,333 0,323 0,062 0,035 0,000 -0,034 0,450 0,539 0,214 -0,178 -0,021 0,311 0,056 0,289 0,005 họ 0,140 0,197 0,185 0,168 0,190 0,150 0,572 0,454 0,463 0,255 0,271 0,291 0,282 0,184 0,122 0,084 0,062 0,051 0,169 0,185 0,167 0,204 0,172 0,175 0,242 0,428 0,384 0,285 0,287 0,268 0,637 0,486 0,392 0,351 0,313 0,281 0,027 0,024 0,015 0,013 0,014 0,011 0,078 0,079 0,054 0,062 Đ ại PTC PTC PTC PTC PTC PTC CID CID CID CID CID CID SD2 SD2 SD2 SD2 SD2 SD2 SD6 SD6 SD6 SD6 SD6 SD6 SD9 SD9 SD9 SD9 SD9 SD9 SIC SIC SIC SIC SIC SIC HU1 HU1 HU1 HU1 HU1 HU1 TV3 TV3 TV3 TV3 ng 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý in Khóa luận tốt nghiệp ườ Tr 0,197 0,168 0,192 0,160 0,207 0,148 0,131 0,081 0,190 0,189 0,310 0,255 0,120 0,075 0,260 0,210 0,188 0,112 0,083 0,042 0,181 0,187 0,154 0,141 0,070 0,019 0,105 0,136 0,185 0,068 0,078 0,067 0,044 0,044 0,034 0,051 0,074 0,059 -0,102 -0,041 0,526 0,214 0,268 -0,022 0,067 0,041 -0,006 -0,186 0,485 0,573 0,155 0,076 0,056 -0,014 0,234 0,133 0,163 0,111 0,166 0,332 0,025 0,005 0,009 0,008 0,020 0,022 0,022 0,010 0,012 0,006 0,045 0,039 0,157 0,171 0,201 0,095 0,102 0,052 0,150 0,087 0,094 0,082 0,081 0,078 0,057 -0,095 0,357 -0,051 0,037 -0,205 -0,230 0,221 0,016 0,932 -0,380 -0,203 0,095 0,504 -0,065 0,000 0,113 0,027 0,000 0,000 0,000 0,079 -0,229 0,164 0,032 0,001 -0,192 0,018 0,045 -0,408 0,346 0,063 0,003 -0,403 0,000 0,086 Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH 2,020 0,913 0,140 0,513 1,976 0,612 1,982 -11,927 -1,104 7,426 2,982 -1,046 1,926 -16,006 0,026 0,545 1,081 0,641 0,501 1,187 0,057 0,388 13,784 1,112 0,845 0,539 0,314 1,574 2,201 1,549 112,510 3,142 1,210 0,331 4,937 1,536 -4,403 -0,524 162,318 -1,997 1,478 1,732 -47,462 -2,816 5,443 7 10 11 10 11 10 11 10 10 1,261 1,289 1,065 1,045 1,152 1,182 1,104 1,107 1,270 1,213 1,240 1,273 1,399 1,525 1,306 1,187 1,483 1,189 1,256 1,231 1,158 1,180 1,161 1,115 1,112 1,115 1,388 1,148 1,217 1,137 0,009 0,009 0,013 0,010 0,007 0,008 0,009 0,008 0,008 0,006 0,010 0,013 0,013 0,011 0,009 0,009 0,013 0,006 0,008 0,008 0,012 0,012 0,012 0,015 0,014 0,012 0,018 0,010 0,009 0,008 11 12 32 33 34 35 36 37 1,178 1,275 1,053 1,022 1,512 1,334 1,339 1,288 0,011 0,011 0,008 0,007 0,014 0,015 0,017 0,019 10 1,372 1,472 1,792 1,774 1,435 2,006 1,940 0,057 0,019 0,019 0,019 0,023 0,019 0,033 tế H 0,067 0,057 0,027 0,026 0,022 0,017 0,018 0,013 0,041 0,049 0,081 0,074 0,039 0,025 0,076 0,063 0,043 0,020 0,015 0,008 0,032 0,034 0,025 0,020 0,010 0,003 0,040 0,037 0,043 0,016 h VE1 VE1 VE1 VE1 VE1 VE1 VE2 0,242 0,282 0,082 0,201 0,175 0,132 0,154 0,161 0,089 0,231 0,191 0,192 0,184 0,186 0,195 0,129 0,120 0,103 0,122 0,143 0,090 0,085 0,128 0,080 0,046 0,024 0,260 0,189 0,164 0,162 in 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 -0,092 -0,075 0,375 0,359 0,264 0,122 -0,020 0,024 -0,394 0,038 0,392 0,067 -0,202 0,024 0,396 0,164 0,251 -0,119 0,105 -0,343 0,485 0,094 0,022 0,468 -0,239 -0,332 0,535 0,390 0,532 -0,398 cK VC7 VC7 VC9 VC9 VC9 VC9 VC9 VC9 0,070 0,049 0,674 0,491 0,347 0,043 -0,269 0,025 -0,190 0,164 0,181 0,007 -0,027 -0,001 0,352 0,374 0,666 0,136 0,027 0,074 0,151 0,021 0,214 0,179 -0,052 -0,055 0,266 0,688 0,315 0,043 họ 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 0,057 0,047 0,048 0,041 0,035 0,032 0,029 0,044 0,018 0,043 0,038 0,043 0,038 0,027 0,022 0,075 0,063 0,053 0,037 0,028 0,057 0,056 0,050 0,064 0,060 0,043 0,078 0,055 0,036 0,075 Đ ại TV3 TV3 V12 V12 V12 V12 V12 V12 VC1 VC1 VC1 VC1 VC1 VC1 VC2 VC2 VC2 VC2 VC2 VC2 VC5 VC5 VC5 VC5 VC5 VC5 VC7 VC7 VC7 VC7 ng 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý uế Khóa luận tốt nghiệp ườ Tr Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH 0,143 -2,497 0,085 1,086 0,009 -0,709 0,015 0,632 0,146 5,075 0,267 0,408 0,252 -0,831 0,197 10,558 0,110 -0,514 0,057 11,224 0,049 1,550 0,279 0,725 0,323 -0,387 0,227 1,866 0,126 5,045 0,111 0,441 0,140 -0,065 0,199 0,475 0,164 3,637 0,145 6,149 0,069 2,030 0,010 4,858 0,009 0,805 0,321 0,387 0,088 -0,038 0,141 7,030 0,029 4,003 0,018 1,251 0,096 -1,438 0,091 0,482 0,110 -6,236 0,147 1,771 0,043 -1,882 0,018 0,146 0,017 -1,332 0,136 6,417 0,245 -5,435 0,094 0,197 0,005 -0,216 0,001 0,047 -0,278 3,699 0,015 -0,494 0,088 1,361 0,223 665,448 0,216 0,572 0,175 -0,143 9 10 11 12 10 10 11 21 22 23 24 25 26 10 11 16 17 18 19 20 21 10 11 12 13 1,356 2,129 2,236 2,251 1,582 1,065 1,089 1,122 1,115 1,114 1,190 1,085 0,107 1,077 1,042 1,039 0,992 0,999 1,227 1,531 1,617 1,495 1,536 1,033 0,981 1,152 0,983 1,030 1,214 1,189 1,188 1,142 2,493 1,593 1,606 1,424 1,461 1,831 1,289 1,136 1,223 1,723 1,248 1,080 1,031 1,056 0,010 0,008 0,006 0,005 0,002 0,041 0,050 0,029 0,045 0,043 0,042 0,055 0,043 0,033 0,030 0,026 0,023 0,013 0,011 0,007 0,007 0,005 0,006 0,010 0,026 0,020 0,021 0,023 0,025 0,027 0,024 0,018 0,015 0,016 0,016 0,025 0,025 0,015 0,013 0,009 0,003 0,011 0,016 0,019 0,020 0,015 uế 0,086 0,051 0,006 0,009 0,071 0,035 0,009 0,035 0,212 0,011 0,011 0,052 0,055 0,040 0,021 0,016 0,017 0,062 0,049 0,046 0,024 0,003 0,003 0,026 0,008 0,016 0,003 0,003 0,020 0,043 0,043 0,054 0,022 0,010 0,008 0,024 0,049 0,029 0,002 0,000 -0,064 0,008 0,039 0,085 0,058 0,033 tế H 0,076 0,185 0,032 0,052 0,206 0,116 0,171 0,144 0,085 0,053 0,112 0,083 0,103 0,072 0,064 0,057 0,113 0,267 0,273 0,119 0,175 0,122 0,058 0,093 0,328 0,172 0,176 0,081 0,051 0,192 0,137 0,195 0,117 0,065 0,067 0,061 0,104 0,075 0,036 0,003 -0,001 0,091 0,155 0,200 0,116 0,087 h -0,200 -0,133 0,835 -0,051 0,636 0,922 0,114 0,033 -0,195 -0,025 -0,229 0,862 0,118 0,342 0,054 0,219 1,091 -0,032 0,025 0,226 -0,295 -0,113 -0,206 0,327 0,392 0,157 -0,040 -0,124 -0,123 1,096 0,011 0,349 0,103 0,170 -0,146 0,312 -0,145 0,122 1,018 0,195 -0,572 0,528 1,534 0,003 0,728 0,330 cK -0,004 0,024 -0,018 -0,004 0,711 0,254 -0,103 0,034 0,005 -0,125 -0,130 0,058 0,456 0,580 0,196 0,128 0,269 0,180 0,361 0,408 -0,057 0,153 -0,024 0,178 0,202 0,163 -0,049 -0,057 -0,189 0,401 0,068 0,248 0,487 0,297 -0,002 0,315 0,211 0,902 0,070 0,156 0,071 0,237 0,166 0,411 0,717 0,394 họ 0,049 0,040 0,037 0,033 0,016 0,123 0,150 0,160 0,119 0,117 0,099 0,172 0,192 0,192 0,143 0,109 0,119 0,074 0,052 0,034 0,032 0,020 0,017 0,119 0,323 0,285 0,260 0,262 0,087 0,119 0,091 0,082 0,093 0,215 0,244 0,115 0,134 0,058 0,050 0,031 0,020 0,111 0,162 0,170 0,129 0,099 Đ ại VE2 VE2 VE2 VE2 VE2 VMC VMC VMC VMC VMC VMC B82 B82 B82 B82 B82 B82 CDC CDC CDC CDC CDC CDC VCG VCG VCG VCG VCG VCG LUT LUT LUT LUT LUT LUT MCG MCG MCG MCG MCG MCG HBC HBC HBC HBC HBC ng 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý in Khóa luận tốt nghiệp Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH 2,804 4,071 -0,035 2,295 0,915 2,251 3,687 1,280 0,896 3,109 0,735 -1,537 1,567 0,475 0,504 1,564 4,260 -1,213 -0,300 -1,320 1,699 0,971 1,792 1,205 -0,372 -0,634 2,310 3,111 -10,349 -0,456 2,345 0,553 3,988 1,210 -0,355 1,182 0,085 14 12 13 14 15 16 17 38 39 40 41 42 43 13 14 15 16 17 18 10 11 32 33 34 35 36 37 15 16 17 18 19 20 1,102 0,964 0,523 1,076 0,458 0,301 0,470 1,238 1,065 1,283 2,022 1,595 1,152 0,016 0,145 0,121 0,111 0,117 0,098 0,081 0,017 0,006 0,002 0,002 0,003 0,006 0,051 0,037 0,029 0,040 0,038 0,031 0,010 0,007 0,001 0,000 0,000 0,001 0,063 0,041 0,044 0,045 0,047 0,053 0,013 0,011 0,008 0,008 0,008 0,006 uế 0,062 0,218 0,244 0,344 0,366 0,136 0,127 0,158 0,153 0,222 0,204 0,070 0,019 0,200 0,200 0,215 0,163 0,170 0,153 0,121 0,178 0,484 -0,394 -0,060 0,001 0,113 0,413 0,338 0,143 0,124 0,096 -0,002 0,260 0,033 0,030 0,001 0,014 tế H 0,012 0,047 0,042 0,045 0,041 0,014 0,014 0,038 0,023 0,031 0,027 0,009 0,003 0,069 0,057 0,051 0,035 0,034 0,030 0,042 0,047 0,165 -0,111 -0,012 0,000 0,044 0,131 0,102 0,047 0,044 0,039 0,000 0,047 0,009 0,010 0,000 0,005 h 0,135 0,170 0,174 0,149 0,143 0,086 0,064 0,188 0,125 0,196 0,170 0,174 0,081 0,000 0,120 0,084 0,058 0,093 0,118 0,130 0,159 0,247 0,000 0,000 0,000 0,231 0,149 0,179 0,076 0,176 0,109 0,012 0,086 0,072 0,021 0,146 0,079 cK -0,142 0,338 0,315 0,311 0,214 -0,105 0,212 0,343 0,744 0,777 0,773 0,397 -0,154 0,593 0,467 0,204 0,189 0,141 0,091 0,206 0,298 7,275 -0,947 -0,745 2,954 0,407 1,523 0,085 0,040 0,121 -0,115 -0,357 0,381 -0,397 0,740 0,189 0,366 Tr ườ 0,039 0,645 0,365 0,382 0,173 0,151 0,434 0,370 2,777 1,768 0,391 -0,058 0,145 0,246 0,376 0,339 0,102 0,115 0,156 0,581 0,254 1,887 0,124 -0,046 0,007 0,215 0,546 0,101 0,073 -0,102 -0,091 -0,021 -0,034 -0,073 0,056 -0,058 0,102 họ 0,079 0,516 0,504 0,344 0,285 0,191 0,561 0,027 0,016 0,012 0,010 0,177 0,149 0,071 0,074 0,040 0,316 0,329 0,289 0,019 0,010 0,003 0,002 0,002 0,000 0,491 0,283 0,289 0,256 0,256 0,272 0,255 0,113 0,130 0,109 0,110 0,089 Đ ại HBC HLC HLC HLC HLC HLC HLC HUT HUT HUT HUT HUT HUT L10 L10 L10 L10 L10 L10 S96 S96 S96 S96 S96 S96 THG THG THG THG THG THG VNE VNE VNE VNE VNE VNE ng 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý in Khóa luận tốt nghiệp 1,181 1,066 0,909 1,007 1,112 1,458 1,684 1,425 1,574 1,198 1,181 1,148 1,774 1,291 1,402 1,374 1,350 1,226 1,601 1,995 2,951 1,908 1,410 1,182 [...]... thích hợp và tốt nhất 4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Các công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết trên ng Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam - Phạm vi nghiên cứu: Đề tài phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc ườ vốn của các công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết trên Thị Trường Chứng Khoán Tr Việt Nam thực hiện trên 36 doanh nghiệp trong giai đoạn 2008-2013 Phan Thị Thanh... trong công tác hoạch định cơ cấu vốn của các doanh nghiệp trong ngành, từ đó ng giúp hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp đạt hiệu quả hơn ườ 2 Mục tiêu nghiên cứu - Hệ thống hóa các vấn đề lý luận cơ bản về cấu trúc vốn và các nhân tố ảnh Tr hưởng đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp - Đánh giá tác động của các nhân tố đến cấu trúc vốn của các công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết trên Thị Trường Chứng. .. tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý 1.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp Các lý thuyết về cấu trúc vốn có nhiều ứng dụng trong thực tiễn, trong đó có việc xác định các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn Mối quan hệ giữa các nhân tố này và cấu trúc vốn dựa trên những dự đoán từ các mô hình lý thuyết trên Các nghiên uế cứu thực nghiệm chỉ ra các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc. .. Khoán Việt Nam - Đề xuất một số kiến nghị nhằm nâng cao công tác hoạch định cấu trúc vốn tối ưu của các công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam Phan Thị Thanh Huyền – K44B TCNH 2 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý 3 Phương pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng các lý thuyết về cấu trúc vốn như lý thuyết của Modigliani & Miller (M&M), lý thuyết trật tự phân. .. quyết định cấu trúc vốn của doanh uế nghiệp, theo hướng phát triển mối quan hệ giữa mô hình lý thuyết và kết quả thực tế H nghiệm Từ đó, cung cấp cho các nhà quản trị tài chính doanh nghiệp một công cụ để nhận diện, đánh giá và đưa ra quyết định cấu trúc vốn một cách hợp lý Em tiến hành nghiên cứu đề tài Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết. .. nghiệp để tiến hành phân tích mức độ ảnh hưởng đến quyết định cấu trúc vốn 1.6.2 Xây dựng giả thiết và đo lường các nhân tố ảnh hưởng 1.6.2.1 Xây dựng giả thiết uế Giả thiết các nhân tố trên tác động đến cấu trúc vốn của các DN ngành xây dựng theo những chiều hướng sau: tế H a Nhân tố quy mô: DN có quy mô càng lớn càng có nhiều khả năng vay mượn hơn nhờ vào uy tín và lợi thế quy mô của mình Do đó, giả... Lê Thị Mỹ Phương [12] Các công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Hà Nội từ 2009-2011 in 2011 200 DN SX công nghiệp chưa niêm yết Trần tại TP.HCM và Hùng Sơn 187 DNSX [14] công nghiệp đã niêm yết từ 2007-2010 cK 2010 2012 428 DN niêm yết trên TTCK Việt Nam uế 2013 Nguyễn Thị Thúy Hằng[10] Hiệu quả kinh doanh, rủi ro kinh doanh và cấu trúc tài sản tác động ngược chiều đến. .. Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Phan Thị Minh Lý PHẦN II NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN uế CỦA DOANH NGHIỆP tế H 1.1 Những vấn đề cơ bản về cấu trúc vốn 1.1.1 Khái niệm về cấu trúc vốn Cấu trúc vốn được định nghĩa là sự kết hợp của các nguồn vốn dài hạn (cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu dài hạn, và các khoản... nghiệm chỉ ra những nhân tố ảnh hưởng tới cấu trúc vốn của công ty là: quy mô doanh nghiệp, rủi ro kinh doanh, cấu trúc tài sản, cơ hội tăng Tr trưởng, tấm chắn thuế phi nợ vay, tính thanh khoản, lợi nhuận, đặc điểm riêng của tài sản công ty, thời gian hoạt động… Nhìn chung đối với các nước trên Thế giới cũng như ở Việt Nam, vấn đề về cấu trúc vốn và các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn luôn là vấn đề... cấu trúc vốn của các công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam h Mỗi ngành đều có những đặc thù riêng, cấu trúc vốn đặc trưng riêng; vì vậy, in nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của một ngành cụ thể là thực sự cK cần thiết Ngành xây dựng là một trong các ngành chịu ảnh hưởng mạnh mẽ nhất của chu kỳ kinh tế Tình hình kinh tế hiện đang khó khăn kéo theo