CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH Giá trị hiện tại ròng Net Present Value-NPV Tỷ suất sinh lời nội bộ Internal Rae of Return- IRR Thời gian hoàn vốn Payback Period-PBP Chỉ số lợi nhu
Trang 1Phương pháp quyết định
đầu tư sản xuất-kinh doanh
GVHD: PGS TS Nguyễn Hòa Nhân Nhóm 02:
1.Trần Thị Phương Thảo 2.Hồ Thị Thảo
3.Phạm Thị Ngọc Dung 4.Phạm Thị Trang
5.Nguyễn Thị Công Viên
Trang 2 Dự án đầu tư cơ sở hạ tầng, văn hóa, xã hội
Dự án đầu tư phát triển kinh tế vùng
Trang 4 D án đ u t đ c l p ự án đầu tư độc lập ầu tư độc lập ư độc lập ộc lập ập
D án đ u t ph thu c ự án đầu tư độc lập ầu tư độc lập ư độc lập ụ thuộc ộc lập
D án đ u t xung kh c ự án đầu tư độc lập ầu tư độc lập ư độc lập ắc
Trang 5 D án đ u t có ngu n v n ngân sách nhà n ự án đầu tư độc lập ầu tư độc lập ư độc lập ồn vốn ngân sách nhà nước ốn ngân sách nhà nước ư độc lậpớc c
D án đ u t t các ngu n v n khác ự án đầu tư độc lập ầu tư độc lập ư độc lập ừ các nguồn vốn khác ồn vốn ngân sách nhà nước ốn ngân sách nhà nước
Trang 75 6 7 8
Tổ chức quản lý Tài chính
Mặt kinh tế - xã hội Môi trường xã hội
Trang 85 6 7 8
Tổ chức quản lý Tài chính
Mặt kinh tế - xã hội Môi trường xã hội
Trang 10THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
DÒNG TIỀN
Vốn đầu tư ban đầu
Giá trị đầu tư bổ sung tài sản
Chi phí vận hành hàng năm,
chi phí khác
Doanh thu
Các khoản thu khác: thanh lý tài sản cố định
và thu hồi vốn lưu động
Trang 11THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
ƯỚC LƯỢNG DÒNG TIỀN
Nguyên
tắc
Trang 12Dòng tiền ròng = dòng tiền thu – dòng tiền chi
Phương pháp gián tiếp
Dòng tiền ròng = lợi nhuận sau thuế + khấu hao ± Thay
đổi vốn lưu động
Trang 13THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
ƯỚC LƯỢNG DÒNG TIỀN
Ví dụ
Một công ty TNHH A có quyết định đầu tư dự án trong 5 năm
•Chi phí đầu tư trang thiết bị là 55.000.000 đồng ( Đã bao gồm thuế VAT và chi phí lắp đặt), khấu hao theo phương pháp đường thẳng trong vòng 5 năm.
•Tăng vốn lưu chuyển thêm khoảng 7.000.000 đồng.
•Thuế TNDN : 20%
•Dòng tiền hoạt động của dự án.
Stt Chỉ tiêu Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5
1 Doanh thu tăng thêm 50.000.000 60.000.000 75.000.000 60.000.000 45.000.000
2 Chi phí hoạt động tăng thêm
25.000.000
26.500.000
28.090.000
29.775.400 31.561.924
3 Vốn lưu động 5.000.000 5.000.000 5.000.000 0 - 22.000.000
Trang 14THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
ƯỚC LƯỢNG DÒNG TIỀN
Ví dụ
Nguyên giá trang
thiết bị = Giá mua thực tế + Các khoản thuế +
Các chi phí khác liên quan
= 55.000.000 đồng Giá trị khấu hao
hàng năm = 55.000.000/5 = 11.000.000 đồng
Vốn đầu tư ban
đầu tại năm 0 =
Nguyên giá trang thiết bị +
Vốn luân chuyển ban đầu
= 55.000.000 + 7.000.000 = 62.000.000 đồng
1 Doanh thu tăng thêm 50.000.000 60.000.000 75.000.000 60.000.000 45.000.000
2 Chi phí hoạt động tăng thêm 25.000.000 26.500.000 28.090.000 29.775.400 31.561.924
3 Khấu hao tăng thêm 11.000.000 11.000.000 11.000.000 11.000.000 11.000.000
4 Doanh thu tăng thêm trước thuế 14.000.000 22.500.000 35.910.000 19.224.600 2.438.076
5 Thuế TNDN (20%) 2.800.000 4.500.000 7.182.000 3.844.920 487.615
6 Doanh thu tăng thêm sau thuế 11.200.000 18.000.000 28.728.000 15.379.680 1.950.461 Dòng tiền hoạt động các năm của dự án
Trang 153 Dòng tiền ròng 17.200.000 24.000.000 34.728.000 26.379.680 34.950.461
Stt Chỉ tiêu Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5
1 Lợi nhuận sau thuế 11.200.000 18.000.000 28.728.000 15.379.680 1.950.461
2 Khấu hao 11.000.000 11.000.000 11.000.000 11.000.000 11.000.000
3 Vốn lưu động 5.000.000 5.000.000 5.000.000 - 22.000.000
Dòng tiền ròng 17.200.000 24.000.000 34.728.000 26.379.680 34.950.461
Tính dòng tiền theo phương pháp trực tiếp
Tính dòng tiền theo phương pháp gián tiếp
Chỉ tiêu Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5 Dòng tiền ròng - 62.000.000 17.200.000 24.000.000 34.728.000 26.379.680 34.950.461
Các dòng tiền dự án
Trang 16THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH ƯỚC LƯỢNG DÒNG TIỀN
Trang 17CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Giá trị hiện tại ròng (Net Present Value-NPV)
Tỷ suất sinh lời nội bộ (Internal Rae of Return- IRR)
Thời gian hoàn vốn (Payback Period-PBP)
Chỉ số lợi nhuận(PI)
Trang 18CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Giá trị hiện tại ròng (NPV)
là số chênh lệch giữa giá trị hiện tại của các luồng tiền
dự tính dự án mang lại trong thời gian tồn tại của dự án
và giá trị đầu tư ban đầu
Trang 19CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Giá trị hiện tại ròng (NPV)
Trang 20CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Giá trị hiện tại ròng (NPV)
Trang 21CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Giá trị hiện tại ròng (NPV)
Nếu NPV = 0 : tùy thuộc vào sự quan trọng của DA
Dự án loại trừ:
NPV max > 0
Trang 22CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Trang 23CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Giá trị hiện tại ròng (NPV)
+ Đánh giá hiệu quả kinh tế của DA
+ Phản ánh chi phí và kết quả của DA
+ Đánh giá quy mô lợi ích của DA
+ NPV(A+B)= NPV(A)+ NPV(B)
+ Phụ thuộc vào lãi suất chiết khấu.+ Không phản ánh mức sinh lời của đồng vốn đầu tư
+ Không thể đưa ra kết quả lựa chọn
Trang 24CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Tỷ suất sinh lời nội bộ - IRR
Trang 25CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Tỷ suất sinh lời nội bộ - IRR
Trang 26CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Tỷ suất sinh lời nội bộ - IRR
Trang 27CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Tỷ suất sinh lời nội bộ - IRR
Trang 28CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Tỷ suất sinh lời nội bộ - IRR
Trang 29CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Tỷ suất sinh lời nội bộ - IRR)
Trang 30CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Tỷ suất sinh lời nội bộ - IRR
+ Lựa chọn lãi suất chiết khấu r dễ hơn
có nhiều tỷ suất sinh lời nội bộ
Trang 31CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Thời gian hoàn vốn - PBP
Trang 32CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Thời gian hoàn vốn - PBP
Trang 33CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Thời gian hoàn vốn - PBP
+ Vốn đầu tư mau chóng thu hồi sẽ được tái đầu tư
+ PBP càng nhỏ càng hạn chế được mức độ rủi ro do thua lỗ, nhất là trong điều kiện cạnh tranh mạnh mẽ
Trang 34CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Thời gian hoàn vốn - PBP
Trang 35CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Thời gian hoàn vốn - PBP
lớn sau thời kỳ PBP+ Phụ thuộc vào lựa chọn tỷ suất chiết khấu
Trang 36CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Trang 37CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Trang 38CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Trang 39CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Trang 40CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
Chỉ số lợi nhuận(PI)