Tiểu luận công ty cổ phần và thị trường chứng khoán

Công ty cổ phần thị trờng chứng khoán -Lời nói đầu Vào đầu kỷ XVII đến nửa sau kỷ XIX, nhiều phát minh xuất giúp nớc phơng Tây chuyển từ công nghiệp nhẹ sang công nghiệp nặng Thêm vào phát triển quan hệ tín dụng Kết đời hình thức kinh tế mới, công ty cổ phần thị trờng chứng khoán Công ty cổ phần thị trờng chứng khoán hình thức tổ chức phát triển sở hữu hỗn hợp, từ sở hữu vốn chủ sang hình thức sở hữu nhiều chủ diễn phạm vi công ty Công ty cổ phần thị trờng chứng khoán sản phẩm tất yếu trình xã hội hoá kinh tế xã hội sản phẩm tất yếu trình tích tụ tập trung hoá sản xuất Tháng 7/2000 thị trờng chứng khoán Việt Nam ( Tại TP Hồ Chí Minh ) thức vào hoạt động Đây bớc tiến đáng kể lĩnh vực hoạt động kinh doanh , tổ chức tài , tiền tệ nớc ta Mặc dù nhiều thiếu sót hạn chế trình hoạt động mức sơ khai , nhng cần thiết mà nhu cầu huy động vốn sử dụng vốn dân c ngày lớn yếu tố kinh tế quốc dân Phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam với giải pháp phát triển đồng bộ, tác động tích cực phát triển kinh tế quốc dân Công ty cổ phần thị trờng chứng khoán đợc hình thành phát triển Việt Nam vấn đề có tính thời sự, mặt khác trình độ hạn chế nên khuôn khổ viết này, nêu lên số vấn đề công ty cổ phần thị trờng chứng khoán, tóm lợc trình cổ phần hoá định hớng phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam thời gian qua số giải pháp ý nghĩa Bài viết đợc hoàn thành dới giúp đỡ th viện trờng nhiều tài liệu bổ ích khác Nội dung I Công ty cổ phần Trong kinh tế thị trờng, công ty cổ phần hình thức kinh doanh có t cách pháp nhân cổ đông có trách nhiệm pháp lý hữu hạn phần vốn góp Vì công ty cổ phần có đủ t cách pháp lý để huy động lợng vốn lớn rải rác cá nhân xã hội Công ty cổ phần, việc phát hành cổ phiếu để huy động vốn, vay nợ trả lãi phát hành hối phiếu, tín phiếu giấy nợ khác để thu hút vốn Hình thức công ty cổ phần có sức hấp dẫn riêng mà hình thức khác thay đợc Đó là, thứ nhất, việc mua cổ phiếu đem lại cho cổ đông lợi tức cổ phần mà hứa hẹn mang đến cho họ khoản thu nhập nhờ việc gia tăng trị giá cổ phiếu công ty làm ăn có hiệu Thứ hai, cổ đông có quyền tham gia quản lý theo điều lệ công ty đợc pháp luật bảo đảm, điều làm cho quyền sở hữu cổ đông trở nên cụ thể có sức hấp dẫn Thứ ba, cổ đông có quyền đợc u đãi vịêc mua cổ phiếu phát hành công ty trớc chúng đợc bán rộng rãi cho công chúng Nh vậy, công ty cổ phần thực đợc việc tách quan hệ sở hữu khỏi trình kinh doanh, tách quyền sở hữu với quyền quản lý sử dụng Từ đó, tạo nên hình thái xã hội hoá sở hữu bên đông đảo quần chúng với bên tầng lớp nhà quản trị kinh doanh chuyên nghiệp sử dụng t xã hội cho kế hoạch kinh doanh qui mô lớn Những ngời đóng vai trò sở hữu công ty cổ phần không trực tiêp đứng kinh doanh mà uỷ thác cho máy quản lý công ty Trong đó, Đại hội cổ đông Hội đồng quản trị hai tổ chức đại diện cho quyền sở hữu cổ đông công ty, quyền sở hữu tối cao thuộc Đại hội cổ đông Tính tất yếu khách quan viêc hình thành công ty cổ phần Công ty cổ phần đời từ năm cuối kỷ XVI nớc phát triển châu Âu đến có lịch sử phát triển hàng trăm năm Công ty cổ phần hình thức tổ chức doanh nghiệp điển hình kinh tế thị trờng Sự hình thành phát triển công ty cổ phần bắt nguồn từ nhiều nguyên nhân sâu xa kinh tế nớc t chủ nghĩa Khi kinh tế đạt đợc trình độ tập trung sản xuất định, với phát triển mạnh mẽ đại công nghiệp khí, công ty cổ phần đời kết tất yếu để đáp ứng đòi hỏi đời phát triển kinh tế thị trờng, thúc đẩy trình tập trung tích tụ t diễn ngày mạnh mẽ Quá trình xã hội hoá t bản, tăng cờng tích tụ t ngày cao nguyên nhân hàng đầu thúc đẩy công ty cổ phần đời Quy luật giá trị có vai trò lớn kinh tế hàng hoá, tác động mạnh mẽ đến chủ thể kinh tế Các hàng hoá đợc sản xuất diều kiện khác nhau, nên có giá trị cá biệt khác nhau, nhng thị trờng hàng hóa phải trao đổi theo giá trị xã hội Chỉ có ngời sản xuất có giá trị cá biệt nhỏ giá trị xã hội thu đợc lợi nhuận,mới đứng vững cạnh tranh Do đó, họ tìm cách cải tiến nâng cao trình độ kỹ thuật, nâng cao trình độ quản lý, nâng cao trình độ sản xuất giảm thiểu chi phí sản xuất, tiến tới hơp lý tối đa trình sản xuất Tuy nhiên, thờng có nhà t lớn có qui mô sản xuất mức độ định có đủ khả để trang bị kỹ thuật đại, làm cho suất lao động tăng lên, giành thắng lợi cạnh tranh Để tránh kết cục bi thảm cạnh tranh xảy ra, nhà t vừa nhỏ phải tự tích tụ vốn để từ đầu t nâng cao kỹ thuật công nghệ, đại hóa trang thiết bị, mở rộng qui mô sản xuất, nâng cao suất lao động nhằm hạ giá thành sản phẩm Song việc lại khó khăn, mặt khác, trình tích tụ vốn để thực đợc phải nhiều thời gian Để khắc phục, nhà t vừa nhỏ thoả hiệp liên minh với nhau, tập trung t cá biệt thành t lớn đủ sức mạnh để để cạnh tranh giành chiến thắng với nhà t lớn khác Và nh vậy, hình thức tập trung vốn manh nha cho hình thành phát triển mạnh mẽ công ty cổ phần Sự đời phát triển đại công nghiệp khí, tiến khoa học kỹ thuật tạo đông lực thúc đẩy công ty cổ phần đời phát triển Những công ty cổ phần xuất vào đầu kỷ XVII, thời kỳ tích luỹ ban đầu t nh công ty Đông ấn Độ Anh (1600) Hà Lan (1602) Nhng đến cuối kỷ thứ XIX, công ty cổ phần trở thành tợng phổ biến Thời kỳ này, lực lợng sản xuất phát triển với phát triển mạnh khoa học kỹ thuật đòi hỏi t cố định tăng lên, số t tối thiểu để kinh doanh tăng lên Khi đủ vốn, nhà t phải liên minh với nhà t khác để tập trung nhiều t cá biệt phân tán thành t lớn cách góp vốn kinh doanh Sự tập trung vốn hình thành nên công ty cổ phần Sự phát triển khoa học công nghệ làm xuất ngày nhiều ngành nghề mới, nhiều lĩnh vực kinh doanh mặt hàng Khi thấy ngành có lợi nhuận cao hơn, nhà t sẽdi chuyển t sang lĩnh vực kinh doanh Tuy nhiên, việc di chuyển t gặp nhiều khó khăn nhà t lúc huỷ bỏ xí nghiệp cũ chuyển sang xây dựng xí nghiệp Họ di chuyển dần phần t họ mà thôi, nữa, việc di chuyển tiêu tốn nhiều thời gian họ lợi cạnh tranh thu lợi nhuận siêu ngạch từ lĩnh vực kinh doanh Để giải khó khăn này, nhà t nhanh chóng thỏa thuận góp vốn thành lập công ty cổ phần Sự phân tán t để tránh rủi ro cạnh tranh tạo mạnh quản lý Sự phát triển khoa học kỹ thuật công nghệ mở rông giới hạn sản xuất kinh doanh Tuy nhiên điều gắn liền với cạnh tranh vô khốc liệt kinh tế thị trờng nh nhà doanh nghiệp phải đứng trớc rủi ro ngày lớn Nếu tập trung đầu t vào ngành rủi ro họ lớn họ bị phá sản Do nhà t phân tán t cách tham gia đầu t kinh doanh nhiều ngành, nhiều công ty khác Cách giải giúp nhà t tránh đợc nhiều rủi ro Một là, nhà doanh nghiệp chia sẻ thiệt hại cho nhiều ngời gặp rủi ro Hai là, việc điều hành công ty cổ phần tập thể hội đủ điều kiện vốn, trí tuệ trình độ tổ chức quản lý đảm nhiệm nên công ty cổ phần hoạt động hiệu hạn chế đợc nhiều rủi ro Nh vậy, lịch sử đời phát triển công ty cổ phần chứng tỏ kiểu tổ chức doanh nghiệp có nhiều u Công ty cổ phần có đợc điều kiện cần thiết phát triển mạnh mẽ trở thành thịnh hành giai đoạn chủ nghĩa t độc quền Nhà nớc, trở thành tợng kinh tế phổ biến nớc có kinh tế thị trờng phát triển Thc trạng công ty cổ phần trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc nớc ta 2.1.Thực trạng doanh nghiệp nhà nớc ta trớc cổ phần hóa Sau đất nớc hòa bình, doanh nghiệp nhà nớc đợc thành lập Việt Nam Do hậu chiến tranh đợc xây dựng sở nhiều quan điểm khác nên doanh nghiệp nhà nớc Việt Nam có đặc trng khác biệt so với nhiều nớc Các doanh nghiệp nhà nớc phần lớn có qui mô nhỏ bé, cấu phân tán, biểu số lợng lao động mức độ tích luỹ vốn Đến năm 1992, nớc có 2/3 tổng số doanh nghiệp nhà nớc có số lợng lao động dới 200 ngời Số lao động khu vực doanh nghiệp nhà nớc chiếm tỷ nhỏ tổng số lao động xã hội, khoảng 6% Do đợc thành lập từ lâu, trình độ kỹ thuật công nghệ lạc hậu nhng chậm đổi mới, phần lớn doanh nghiệp nhà nớc sử dụng công nghệ lạc hậu so với nớc từ hệ Có doanh nghiệp sử dụng công nghệ đợc trang bị từ năm 1939 trớc Thêm vào đó, phần lớn doanh nghiệp nhà nớc Việt Nam đợc xây dựng kỹ thuật nhiều nớc khác nên thiếu đồng nghiêm trọng Mãi đến sau năm 1986 số doanh nghiệp nhà nớc(khoảng 18%) đợc đầu t Chính lạc hậu công nghệ mà nớc ta chuyển sang kinh tế thị trờng, doanh nghiệp nhà nớc khó cạnh tranh nngời Sự phân bố doanh nghiệp nhà nớc ngành, vùng cha đợc hợp lý Các doanh nghiệp nhà nớc hầu nh hoạt động ngành công nghiệp nặng, công nghiệp khai thác, nông nghiệp, ngành công nghiệp nhẹ dịch vụ yếu ớt, công nghiệp sản xuất hàng tiêu dùng hầu nh bị bỏ ngỏ Mặt khác, doanh nghiệp nhà nớc tập trung chủ yếu thành phố lớn phía Bắc phía Nam đất nớc Trong doanh nghiệp nhà nớc trớc đây, việc hạch toán kinh tế mang tính hình thức, doanh nghiệp thực chất ngời sản xuất cho nhà nớc, cở sản xuất kinh doanh, quyền tự chủ kinh doanh, nh xa lạ với mô hình doanh nghiệp theo chế thị trờng có quản lý nhà nớc Mặt khác, doanh nghiệp nhà nớc, hình thức cụ thể sở hữu toàn dân mặt kinh tế không đợc xác định rõ ràng nên hầu hết ngời lao động doanh nghiệp nhà nớc xa lạ sở hữu toàn dân, thể hành động quan niệm họ: sở hữu chung Đây nguyên nhân tham nhũng kẻ có chức có quyền thiếu trách nhiệm, thiếu kỷ luật ngời lao động Kết suất thấp, chất lợng kém, thu nhập phân phối không Đi liền với sản xuất kinh doanh hiệu phơng pháp quản lý lạc hậu trình độ tổ chức thấp Giám đốc doanh nghiệp nhà nớc trớc vừa giữ chức chủ sở hữu, vừa ngời điều hành họ giống quan chức hành nhà kinh doanh thực thụ Tình trạng giám đốc, nhà tổ chức quản lý công ty nhà nớc ngời kiến thức không đợc đào tạo cách hệ thống phổ biến Khi chuyển sang kinh tế thị trờng, doanh nghiệp nhà nớc hầu nh khả cạnh tranh đổi công nghệ Ngân sách nhà nớc hạn hẹp Các ngân hàng cho vay phải có điều kiện đảm bảo nh tài sản chấp, khả kinh doanh để tính khả thu hồi vốn Các doanh nghiệp vòng luẩn quẩn, vốn nhng chẳng có cách để huy động 2.2.Quá trình thực cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc Việt Nam Vấn đề cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc lần đợc nêu nghị Hội nghị lần thứ Ban chấp hành Trung ơng khóa VII (tháng 11/1991) đợc cụ thể hóa dần Nghị thông báo Hội nghị Đây giải đắn để huy động vốn lâu dài cho doanh nghiệp nhà nớc đầu t chiều sâu Quá trình thực cổ phần hóa chia thành giai đoạn chính: Giai đoạn thí điểm (1992 - 1995) Quyết định số 202/CT Chủ tịch Thủ tớng Chính phủ đợc ban hành ngày 8/6/1992 thực thí điểm chuyển số doanh nghiệp nhà nớc thành công ty cổ phần Sau năm thực hiện, nớc ta chuyển đợc doanh nghiệp nhà nớc thành công ty cổ phần, bao gồm: Công ty Đại lý Liên hiệp vận chuyển thuộc Bộ Giao thông vận tải(1993) Công ty Cơ điện lạnh thuộc Uỷ ban nhân dân thành phố Hồ Chí Minh(1993) Xí nghiệp giày Hiệp An thuộc Bộ Công nghiệp(1994) Xí nghiệp chế biến hàng xuất khẩu, thuộc Uỷ ban nhân dân tỉnh Long An(1994) Xí nghiệp chế biến thức ăn gia súc, thuộc Bộ Nông nghiệp Phát triển nông thôn(1995) Trong năm thí điểm cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc tập trung phía Nam, có doanh nghiệp thuộc địa bàn thành phố Hồ Chí Minh, doanh nghiệp thuộc đĩa bàn tỉnh Long An Giai đoạn mở rộng từ năm 1996 đến Ngày7/5/1996, Chính phủ ban hành Nghị định số 28/CP xác định rõ giá trị doanh nghiệp, chế độ u tiên cho ngời lao động doanh nghiệp, giúp Thủ tớng đạo công tác cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc, đồng thời giao nhiệm vụ cho Bộ, địa phơng hớng dẫn tổ chức thực công tác Đến tháng 9/1998, nớc ta có 33 doanh nghiệp nhà nớc đợc chuyển thành công ty cổ phần Tính từ năm 1992 đến năm 1998 nớc có 38 doanh nghiệp hoàn thành trình cổ phần hóa Ngoài ra, năm 1998 178 doanh nghiệp nhà nớc chuẩn bị triển khai cổ phần hóa bớc khác Trong hai năm 1996 1997, nhờ thực tốt văn pháp qui triển khai cổ phần hóa Chính phủ ban hành nên công tác cổ phần hóa đạt đợc kết cao Số doanh nghiệp nhà nớc đợc cổ phần hóa hai năm tăng gấp nhiều lần năm trớc đa tổng số doanh nghiệp nhà chuyển thành công ty cổ phần hoạt động theo luật công ty lên 18 doanh nghiệp Hầu hết doanh nghiệp sau chuyển sang công ty cổ phần phát triển tốt với tiêu tăng trởng hàng năm cao Tuy vậy, tiến trình cổ phần hóa diễn chậm (chỉ có 18 doanh nghiệp năm) Do đó, ngày 29/6/1998, Chính phủ ban hành Nghị định 44/1998/NĐ-CP chuyển số doanh nghiệp nhà nớc thành công ty cổ phần Chỉ riêng tháng đầu năm 1998 có tới 12 doanh nghiệp nhà nớc hoàn thành cổ phần hóa Trong tháng 7/1998 có doanh nghiệp xong cổ phần hóa, đa tổng số doanh nghiệp nhà nớc hoạt động theo Luật công ty lên tổng số doanh nghiệp đợc cổ phần hóa năm công lại Đến 1/9/1998, nớc có 38 doanh nghiệp nhà nớc đợc cổ phần hóa Ngoài có 90 doanh nghiệp khác tiến hành cổ phần hóa giai đoạn khác nhau, có nhiều công ty hoàn thành; số doanh nghiệp đăng ký tiến hành cổ phần hóa 2.3 Một số kết ban đầu sau thực hiên cổ phần hoá doánh nghiệp nhà nớc Tính từ năm 1991 đến năm 1998, số 38 doanh nghiệp nhà nớc đợc cổ phần hóa, có 12 doanh nghiệp hoạt động từ năm trở lên theo Luật công ty Nói chung, doanh nghiệp thực cổ phần hóa huy động thêm đợc vốn để đầu t chiều sâu, đổi công nghệ nên lực sản xuất kinh doanh, suất, hiệu lợi nhuận cao trớc: vốn điều lệ (kể vốn Nhà nớc) tăng bình quân 19,06%/năm, doanh thu tăng bình quân 46%/năm, lợi nhuận tăng bình quân 44%/năm, khoản nộp ngân sách tăng bình quân 82%/năm; tỷ suât lợi nhuận năm 1997 vốn sở hữu (gồm vốn góp ban đầu tích luỹ) 44%[6,126] Quyền lợi ngời lao động công ty, đồng thời cổ đông gắn liền với quyền lợi công ty Số lao động làm việc công ty cổ phần tăng bình quân 30%/năm, thu nhập ngời lao động tăng bình quân 14,3%/năm; ra, ngời lao động công ty đợc chia lợi tức vốn góp cổ phần từ lợi nhuận sau thuế từ 22 24%/năm [6,131] Phơng pháp quản lý, điều hành công ty thay đợc đổi, trách nhiêm Hội đồng quản trị giám đốc điều hành cao nhiều, hoạt động công ty trở nên có tính hiệu cụ thể, rõ ràng Công ty cổ phần tạo điều kiện vho ngời lao động thực làm chủ doanh nghiệp, khai thác động viên nguồn vốn xã hội vào hoạt động kinh doanh, bổ sung cho nguồn thu Nhà nớc Tính từ năm 1992 đến năm 1997 có 18 doanh nghiệp đợc cổ phần hóa đem lại cho Nhà nớc 37.724 triệu đồng, bao gồm: tiền thu bán cổ phần 30.207 triệu đồng, phần lợi tức Nhà nớc từ công ty cổ phần 6.995 triệu đồng, lãi tiền vay mua chịu cổ phần cán công nhân viên 522 triệu đồng[5,33] Tóm lại, doanh nghiệp dã chuyển thành công ty cổ phần cho thấy hiệu hoạt động kinh doanh tăng rõ rệt Nhờ hiệu qua đợc cải thiện nên tăng thêm đợc việc làm, tăng thu nhập cho cổ đông(trong có Nhà nớc ngời lao động) vừa hởng mức cổ tức cao, vừa tăng giá trị vốn góp công ty Nhà nớc tăng trởng vốn góp, đợc chia cổ tức mà tăng cờng đợc khoản nộp ngân sách Một số vấn đề tồn triển khai cổ phần hoá doanhnghịêp nhà nớc Việt Nam 3.1.Một số vấn đề tồn Tuy tính khả thi hiệu doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hóa nói riêng doanh nghiệp cổ phần nói chung đợc thực tế chứng minh, nhng so với mục tiêu chuyển 150 doanh nghiệp nhà nớc thành công ty cổ phần năm 1998 so với số lợng doanh nghiệp nhà nớc không thuộc diện Nhà nớc giữ 100% vốn chậm, lại không đồng ngành, địa phơng Cho đến năm 1998, nớc bộ, 35 tỉnh, thành phố 11 Tổng công ty Tủ tớng Chính phủ thành lập cha triển khai cổ phần hóa doanh nghiệp Việc cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc dừng lại mức độ thử nghiệm Nhà nớc có khuyến khích động viên doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hóa thông qua số u đãi thuế điều kiện tài khác nhằm làm cho việc cổ phần hóa mang tính chất tự nguyện Trong cấp, ngành trung ơng địa phơng cha quán triệt đầy đủ quan điểm cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc Một số lãnh đạo quyền sở lo ngại cổ phần hóa làm chủ quyền Nhà nớc, làm vai trò kinh tế quốc doanh, từ dự, chần chừ cha muốn cổ phần hóa Nhà nớc cha có văn đủ tầm cỡ mặt pháp lý, văn Nhà nớc Nghị định, Nghị quyết, Thông báo cha có văn tầm cỡ luật, pháp lệnh cổ phần hóa Một số nội dung văn đạo cha rõ ràng, thiếu cụ thể, nhiều vấn đề cha đợc khẳng định dứt khoát Cho đến năm 1998, nớc ta cha có quan chuyên trách cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc Bộ phận đạo cổ phần hóa trung ơng lẫn địa phơng kiêm nhiệm nên cha tập trung vào công tác đạo cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc, dẫn đến công ciệc cổ phần hóa trở nên chậm trễ, kéo dài Ban đạo cổ phần hóa trung ơng không đủ thẩm quyền định trực tiệp đề án, kế hoạch cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc mà có nhiệm vụ hớng dẫn, theo dõi, đôn đốc giám sát bộ, ngành, địa phơng thực cổ phần hóa Một số sách, chế độ cụ thể doanh nghiệp nhà nớc cha đủ sức hấp dẫn, cha lôi doanh nghiệp hăng hái tiến hành cổ phần hóa Huy động vốn toàn xã hội mực tiêu cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc nhng tỷ lệ cổ phần bán xã hội thấp, công ty cổ phần đại đa số công ty cổ phần nội bộ, thị trờng tài cha có quan tâm quảng đại quần chúng xã hội Việc tuyên truyền phổ biến chủ trơng cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc cha đợc tiến hành sâu rộng nhân dân, ngời lao động doanh nghiệp Chính lẽ mà tiến trình cổ phần hóa nớc ta thời gian qua chậm, doanh nghiệp nhà nớc đợc cổ phần hóa không nhiều, công ty cổ phần cha thể đầy đủ vai trò kinh tế quốc dân 2.2.Phân tích số nguyên nhân chủ yếu Để dẫn đến tình trạng có nhiều nguyên nhân khác nhau, có số nguyên nhân chủ yếu mà cần Trên sở tìm biện pháp phơng hớng thích hợp để đẩy nhanh tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc Thứ nhất, trình độ xã hội hóa sản xuất Việt Nam thấp Thật vậy, nớc ta sản xuất sản xuất nhỏ, manh mún, tản mạn, phân công lao đông phát triển (70% lao động làm nông nghiệp), kỹ thuật sản xuất chủ yếu trình độ thủ công, lạc hậu Trong khoảng 6000 doanh nghiệp nhà nớc có 50% doanh nghiệp sản xuất thủ công, khu vực quốc doanh lạc hậu Trình độ ngời lao động hạn chế, đội ngũ công nhân có tay nghề cao không nhiều, lại không đồng cấu tổ chức sản xuất doanh nghiệp Từ dẫn tới suất lao động thấp, tích luỹ ít, doanh nghiệp rơi vào tình trạng thiếu vốn để đầu t khó có điều kiện đổi dây chuyền kỹ thuật công nghệ, đào tạo công nhân lành nghề có khả làm chủ công nghệ mới, suất lao động không đợc cải thiện Khi doanh nghiệp muốn trở thành công ty cổ phần phải phát hành cổ phiếu cảu mình, lúc cổ phiếu công ty hấp dẫn cổ đông Ngời có vốn mạo hiểm đầu t vào công ty làm ăn hiệu quả, sức cạnh tranh thị trờng nội địa Mặt khác, trình độ sản xuất thấp suất lao động thấp nguyên nhân thu nhập ngời lao động thấp Vì khả tích luỹ để tái sản xuất mở rộng hạn hẹp, số ngời có tiền đầu t mua cổ phiếu không nhiều Hơn nữa, nớc ta, ảnh hởng lối sống chế bao cấp, ngời có thu nhập cao thờng tích luỹ dới dạng mua sắm cácđồ vật có giá trị nh: đất đai, nhà cửa, xe cộ, vàng bạc có thói quen tích luỹ theo cách mua cổ phiếu, trái phiếu Cuối phía doanh nghiệp khó phát hành cổ phiếu hoạt động sản xuất kinh doah hiệu quả, đông đảo tầng lớp dân c lại nhiều tiền để đầu t vào cổ phiếu thu nhập thấp Thứ hai, năm qua, thiếu vắng thị trờng chứng khoán nguyên nhân quan trọng cản trở trình hình thành công ty cổ phần nớc ta Sự chuyển đổi kinh tế sang kinh tế thị trờng kéo theo nhiều thị trờng hình thành phat triển: thị trờng công nghệ, thị trờng dịch vụ thông tin, t vấn pháp lý, tài chính, ngân hàng, kiểm toán, thị trờng sức lao động Công ty cổ phần đời tạo tiền đề đòi hỏi phải có đời tơng ứng thị trờng chứng khoán để trao đổi mau bán cổ phiếu, trái phiếu nhằm khai thông dòng chảycủa vốn dới dạng cổ phiếu, trái phiếu công ty Nếu thị trờng chứng khoán vốn không đợc lu chuyển, bị tắc nghẽn, làm cho công ty thiếu vốn khó huy động đợc, từ cản trở qua trình hình thành công ty cổ phần Thời gian qua(), nớc ta có trung tâm giao dịch chứng khoán quận 1, thành phố Hồ Chí Minh Ban đầu có công ty đợc niêm yết cổ phiếu trung tâm Đây bớc để hình thành phát tiển hệ thống thị trờng chứng khoán Việt Nam Sự đời trung tâm giao dịch chứng khoán tạo điều kiện thuận lợi cho công ty cổ phần đợc thành lập phát triển Thứ ba, Việt Nam thiếu môi trờng pháp luật, kiểm toán để hình thành công ty cổ phần Luật Công ty đời tạo sở pháp lý cho đời công ty cổ phần, nhiên nhiều thể chế pháp lý, sách khác liên quan đến công ty cổ phần nh: qui chế chế độ công khai tài chính, viêc huy động vốn nớc ngoài, tiêu chuẩn tối thiêu bắt buộc cá nhân phải có để đợc bầu vào Hội đồng quản trị, quyền hạn trách nhiệm quản trị viên, số lợng cổ phiếu mà thành viến sáng lập bắt buộc phải mua, qui chế giải pháp bảo đảm việc quản lý giám sát việc phát hành cổ phiếu, trái phiếu công ty cổ phần bỏ ngỏ thiếu đồng Mặt khác, Luật 10 thơng mại, Luật kiểm toán, Luật chứng khoán cha đợc ban hành ban hành gần Chế đọ kiểm toán bắt buộc cha đợc pháp luậtqui định cụ thể, bảng tổng kết tài sản cảu công ty thiếu sức thuyết phục nhà đầu t Những chậm trễ thiếu hụt gây trở ngại không nhỏ cho tiến trình cổ phần hóa nớc ta Thứ t, t tởng tâm lý đại phận ngời Việt Nam cha quen với hình thứcđầu t cổ phiếu, trái phiếu, có tâm lý e ngại sợ chệch hớng Xã hội chủ nghĩa Tâm lý bắt nguồn từ việc đồng hình thức kinh tế công ty cổ phần với chủ nghĩa t đông đảo công chúng nớc ta công ty cổ phần đời phát triển sản xuất lớn t chủ nghĩa Bên cạnh đó, tồn lâu chế kế hoạch hóa tập trung quan liêu bao cấp nên ngời dân không quen với tâm lý làm giàu không giám chấp nhận mạo hiểm để đầu t cho cổ phiếu, trái phiếu Các thông tin chủ trơng cổ phần hóa doanh nghiêp nhà nớc, việc sử dụng hình thức kinh tế t chủ nghĩa thời kỳ độ, kết doanh nghiệp cổ phần hóa cha đợc phổ biên sâu rộng nhân dân ngời lao động doanh nghiệp Thứ năm, môi trờng kinh tế cha thật bình đẳng, cha tạo đợc mặt chế sách cho thành phần kinh tế cạnh tranh phát triển Nớc ta cha có văn pháp lý có tầm luật pháp lệnh cổ phần hóa nh cha có máy tổ chức đợc giao đầy đủ quyền nghĩa vụ tơng xứng để thay mặt Nhà nớc thực nhiệm vụ cổ phần hóa, phần lớn doanh nghiêp không muốn cổ phần hóa Việc xác định giá trị doanh nghiệp có nhiều quan điểm khác nhau, không thống dẫn đến tình trạng có tới hai hội đồng định giá nên cồng kềnh, tốn nhng lại quan chịu trách nhiệm II giải pháp góp phần thúc đẩy trình cổ phần hóa -ý nghĩa việc nghiên cứu công ty cổ phần trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc Việt Nam Mục tiêu, phơng hớng cổ phần hóa nớc ta Muốn cổ phần hóa cần phải mục tiêu việc cổ phần hóa Nghị định 44/1998/NĐ-CP ngày 19/6/1998 nêu rõ: Huy động vốn toàn xã hội, bao gồm cá nhân, tổ chức kinh tế, xã hội nớc để đầu t đổi công nghệ tạo viêc làm, phát triển doanh nghiệp, nâng cao sức mạnh cạnh tranh, thay đổi cấu doanh nghiệp nhà nớc 11 Tạo điều kiện để ngời lao động doanh nghiệp có cổ phần ngời góp vốn đợc làm chủ thực sự; thay đổi phơng thức quản lý tạo động lực thúc đẩy doanh nghiệp kinh doanh có hiệu quả, tăng cờng phát triển đất nớc, nâng cao thu nhập ngời lao động, góp phần tăng trởng kinh tế Huy động vốn sử dụng có hiệu nguồn vốn điều kiện quan trọng hàng đầu để đẩy nhanh công công nghiệp hóa - đại hóa đất nớc, điều kiện tối quan trọng để nâng cao khả cạnh tranh, mở rộng sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Để huy động đợc vốn, doanh nghiệp phải đảm bảo nhiều điều kiện, khả kinh doanh có hiệu điều kiện tiên Hiện nay, việc nâng cao hiệu kinh doanh nằm gắn bó mật thiết quyền sở hữu với quyền quản lý sử diụng tài sản doanh nghiệp, xác định rõ ngời chủ đích thực tài sản Việc huy động thêm vốn từ cổ phần hóa điều kiện xác lập ngời chủ phận tài sản doanh nghiệp, ngời chủ vớing đại diện Nhà nớc doanh nghiệp quản lý điều hành hoạt động kinh doanh cách hiệu Nếu quản lý tốt, vốn huy động đợc không mang lại hiệu mong muốn Nh vậy, mục tiêu hàng đầu cổ phần hóa thúc đẩy nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh sở đảm bảo vai trò làm chủ thực ngời chủ sở hữu tài sản Một số biện pháp nhằm đẩy nhanh tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc nâng cao vai trò công ty cổ phần phát triển kinh tế Việt Nam Trớc thực tế cổ phần hóa nớc ta thời gian qua, để đẩy nhanh tiến trình cổ phần hóa nâng cao vai trò công ty cổ phần nớc ta, viết xin đợc đa số biện pháp: Đánh giá cụ thể lực hoạt động hiệu kinh tế thực tế doanh nghiệp để có biện pháp chấn chỉnh, tạo điều kiện cần thiết cho doanh nghiệp chủ động sản xuất kinh doanh Đặc biệt cần làm lành mạnh tài doanh nghiệp nh: vấn đề vốn, xử lý công nợ dây da, đa vào nề nếp chế độ kế toán, kiểm toán công khai tài doanh nghiệp Đối với doanh nghiệp nhà nớc cần giữ lại Nhà nớc phải đầu t vốn kiểm soát chặt chẽ hoạt động doanh nghiệp Có thể cho phép doanh nghiệp phát hành cổ phiếu trái phiếu đặc biệt để huy động vốn cho hoạt động kinh doanh, đổi công nghệ, thiết bị đầu t chiều sâu Còn 12 doanh nghiệp hoạt động hiệu quả, cổ phần hóa đợc Nhà nớc cần phải kiên giải thể sát nhập Đối với doanh nghiệp nhà nớc hoạt động có hiệu có khả phát triển Nhà nớc cần xúc tiến cổ phần hóa Tuỳ theo tính chất khả thu hút vốn doanh nghiệp mà quy định tỷ lệ cổ phiếu Nhà nớc cần nắm giữ Vốn cổ phần Nhà nớc nên mang tính hỗ trợ không nên mục đích khống chế hay quản lý doanh nghiệp Nớc ta cần thành lập quan chuyên trách công tác cổ phần hóa đợc tổ chức thống từ trung ơng đến địa phơng để quản lý theo dõi doanh nghiệp đợc đa cổ phần hóa Các doanh nghiệp sau đợc quan chủ quan đa vào thuộc diện phải cổ phần hóa đợc chuyển sang cho quan chuyên trách công tác cổ phần hóa quản lý Cơ quan có trách nhiệm thúc đẩy doanh nghiệp nhanh chóng cổ phần hóa (từ việc xác định lại giá trị doanh nghiệp việc xây dựng dự án, phơng án nh tiến trình làm công tác cổ phần hóa, đạo giúp đỡ hoạt động doanh nghiệp) doanh nghiệp tiến hành đại hội cổ đông lần thứ Để bảo đảm cho việc phát hành cổ phiếu đợc an toàn, bảo vệ quyền lợi nha đầu t, cần phải có tổ chức tài mạnh đứng bảo lãnh cho việc phát hành chứng khoán doanh nghiệp Các tổ chức hoạt động nh công ty chứng khoán Có chế tài bắt buộc phát hành chứng khoán, công ty phải đợc bảo lãnh, đảm bảo cho việc toán khoản chứng khoán Nớc ta cần đẩy mạnh mở rộng hoạt động trung tâm giao dịch chứng khoán, không ngừng cải thiện nhằm tạo thị trờng chứng khoán tập trung, có tổ chức hợp lý, đợc quản lý thống Việc đóng vai trò quan trọng đa hoạt động chứng khoán đại chúng, công chúng đầu t tham gia cách rộng rãi Tăng cờng hiệu lực thực thi pháp luật bổ sung sửa đổi, tiếp tục ban hành luật cần thiết, theo hớng đảm bảo quyền , lợi ích trách nhiệm công dân, tổ chức kinh tế xã hội tài sản sở hữu Lu ý xem xét ban hành Luật cổ phần hóa để tạo sở pháp lý đồng thuận xã hội cho trình này, kèm theo xem xét hình thành thể chế hỗ trợ cho trình này(chẳng hạn lập quỹ đầu t chung, thiết lập ngân hàng bảo hiểm cổ phần hóa ), u tiên bán cổ phần cho ngời lao động lam việc doanh nghiệp đợc cổ phần hóa, hiệp hội quần chúng ý nghiã việc nghiên cứu công ty cổ phần 13 3.1 ý nghĩa lý luận Nh vậy, công ty cổ phần có lịch sử đời phát triển từ lâu nhng hình thức kinh tế Việt Nam thời kỳ chuyển đổi sang kinh tế thị trờng Chính cần nghiên cứu để hiểu rõ Công ty cổ phần đời kinh tế t bản, gắn liền với trình tích tụ tập trung t đại công nghiệp khí Sự đời công ty cổ phần không phụ thuộc vào ý chí chủ quan tổ chức hay cá nhân mà đòi hỏi phát triển kinh tế thị trờng, trình tất yếu khách quan phù hợp với phát triển lực lợng sản xuất Cũng nh trình kinh tế khác, đời công ty cổ phần đòi hỏi phải có số điều kiện quan trọng làm tiền đề: phát triển loại thị trờng, thị trờng vốn có vai trò quan trọng, phát triển quan hệ tín dụng, tích tụ - tập trung t xã hội hóa t ngày cao, tiến khoa học kỹ thuật Công ty cổ phần đời giải đợc vấn đề huy động vốn kinh tế thị trờng Từ thúc đẩy nhanh trình tập trung t bản, làm xuất xí nghiệp lớn mà không t riêng lẻ đảm đơng Ngày hình thức công ty cổ phần không bị bó hẹp phạm vi quốc gia mà qui mô toàn cầu (công ty GMC Mĩ năm 1992 có doanh số 132 tỷ USD, sử dụng 876 ngàn lao động, 136 chi nhánh 100 nớc giới[3,356] Công ty cổ phần với xã hội hóa sở hữu đối lập với xí nghiệp t t nhân 3.2 ý nghĩa thực tiễn Việt Nam thời kỳ đổi kinh tế cần phải thay đổi hình thức tổ chức doanh nghiệp chế kế hoạch hóa tập trung làm sơ cứng doanh nghiệp nhà nớc, làm doanh nghiệp không rõ chủ đích thực, từ hiệu kinh doanh Công ty cổ phần hình thức tổ chức kinh doanh phù hợp với kinh tế thị trờng cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc chủ trơng đắn để giải vấn đề này, nớc ta hội tụ đầy đủ điều kiện để công ty cổ phần đời phát triển Đến nay, số doanh nghiệp nhà nớc đợc cổ phần hóa nớc ta không nhiều nhng kết mà chúng đạt đợc chứng tỏ công ty cổ phần có vai trò không nhỏ kinh tế nớc ta, quan trọng tạo hội thu hút vốn đầu t từ nhiều nguồn khác nhau, thay đổi công nghệ nâng cao hiệu kinh tế cho doanh nghiệp Việt Nam Công ty cổ phần tạo động lực cho ngời lao động phát huy lực sản xuất thông qua thu nhập từ 14 tiền công lợi tức cổ phần, qua góp phần thúc đẩy lực lợng sản xuất phát triển Cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc đợc năm 1991 nhng tốc độ cổ phần hóa chậm Vấn đề bắt nguồn từ nhiều nguyên nhân khác nhau, song để giải chúng cần đóng góp tất cá nhân, thành phần kinh tế nhà nớc Mặt khác, cần thiết phải tuyên truyền sâu rộng xã hội cổ phần hóa, để ngời hiểu đợc cổ phần hóa t nhân hóa công ty cổ phần tồn phát triển Việt Nam khách quan Có nh có sở để đẩy mạnh trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc Vai trò công ty cổ phần cổ phần hoá doanh nhà nớc nớc ta hiên Các công ty cổ phần, chủ yếu công ty đợc hình thành từ cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc có vai trò không nhỏ nghiệp đổi kinh tế nớc ta Cổ phần hóa đáp ứng phần yêu cầu thiết công cải cách doanh nghiệp nhà nớc đòi hỏi, giải toả khó khăn ngân sách Chính phủ, khuyến khích ngời lao động đống góp tích cực có trách nhiệm sức lực, trí tuệ họ cho hoạt động sản suất kinh doanh doanh nghiệp Công ty cổ phần đời phát triển tháo gỡ khó khăn cho ngân sách nhà nớc, đồng thời huy động đợc nguồn vốn nhàn rỗi xã hội Những năm gần đây, kinh tế Việt Nam thời kỳ chuyển đổi mạnh mẽ, việc đảm bảo tài quốc gia vững mạnh yêu cầu thiết Ngân sách nhà nớc không cần đợc phân bổ cách hợp lý, có lợi cho việc tái cấu kinh tế quốc dân mà tài sản nhà nớc cần đợc sử dụng nhằm mang lại hiệu đầu t tối đa Cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc giúp phủ giải phần đòi hỏi Chính phủ điều tiết hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp cách khống chế số cổ phiếu bán biện pháp khác mà đợc hởng cổ tức từ kết kinh doanh công ty Tài sản doanh nghiệp nhà nớc nhờ cổ phần hóa thu hồi lại đợc phân bố cho dự án quốc gia giàu tính khả thi đầu t vào ngành mang lại nhiều lợi ích kinh tế, xã hội quan trọng nhằm thúc đẩy tăng trởng kinh tế bền vững, phục vụ cho công công nghiệp hóa đại hóa đất nớc Hơn nữa, công ty cổ phần dới quền điều hành chủ nhân mới, với động lực quản lý doanh nghiệp, phơng hớng hoạt động thay đổi theo 15 hớng lấy hiệu kinh doanh làm mục tiêu, không ngừng củng cố sức mạnh cạnh tranh, doanh nghiệp huy động thêm nhiều nguồn vốn nhà rỗi từ nhiều tầng lớp xã hội Thực tế chứng minh rõ điều Vốn kinh doanh công ty cổ phần điện lạnh(Ree) tăng gần lần, từ 16.295 triệu năm 1993 lên 49.921 triệu năm 1996 Năm tài 2000, tổng doanh thu Ree đạt 299 tỷ đồng, tăng 17% so với năm 1999, lợi nhuận công ty đạt 36,19 tỷ đồng Ngay tháng 1/2001, công ty cổ phần kho vận giao nhận ngoại thơng(Transimex Saigon) đạt doanh thu 4.183.306.187 đồng, lãi trớc thuế 407.936.836 đồng[11,7]10 Các công ty cổ phần Việt Nam với khả tích luỹ vốn thu hút nguồn đầu t khác đổi công nghệ - kỹ thuật, đồng thời tổ chức cấu lao động theo hớng hợp lý hóa làm cho suất lao động công ty tăng rõ rệt, sức sản xuất xã hội tăng theo Điều chứng tỏ rằng, với phát triển công ty cổ phần, trình độ phát triển lực lợng sản xuất nớc ta đợc cải thiện Công ty cổ phần phát triển kinh tế nhiều thành phần tạo khối lợng việc làm đáng kể cho ngời dân Thu nhập ngời lao động công ty cổ phần cao quốc doanh từ 1,5 đến lần cha kể nguồn thu từ lợi tức cổ phần, tăng khoảng 22 24%/năm Hơn nữa, phía doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hóa giải quết đợc tình trạng vô chủ doanh nghiệp Sự tách biệt quyền sở hữu với quyền quản lý, tổ chức công ty cổ phần đẩy lùi ý thức ngời lao động cho tài sản doanh nghiệp nhà nớc đợc coi tài sản chung, ngời tuỳ tiện sử dụng mà bận tâm Các công ty cổ phần trở nên động hơn, hoạt động có hiệu nhờ phơng pháp kinh nghiệm quản lý Quyền lợi ngời điều hành lao động gắn liền với thành bại doanh nghiệp, thế, tất thành viên quan tâm đến công việc mình, lao động tích cực với tinh thần trách nhiệm cao óc sáng tạo phong phú Công ty phải thực hạch toán kinh doanh cách nghiêm túc, đồng thời quan sát kỹ biến động thị trờng Nói tóm lại, công ty cổ phần đời phát triển tạo thay đổi quan trọng phơng thức hoạt động doanh nghiệp nớc ta Công ty cổ phần đóng vai trò lớn việc thu hút nguồn vốn nhàn rỗi phục vụ cho đầu t phát triển; cầu nối cho tiếp thu kinh nghiệp việc hợp lý hóa quản lý tổ chức sản xuất Vấn đề vốn đợc giải tạo 16 diều kiện cho doanh nghiệp đổi công nghệ, mặt khác cải thiện đợc phần thu nhập cho ngời lao động III thị trờng chứng khoán n ớc ta I Định hớng phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam Thị trờng chứng khoán thị trờng cao cấp có tác động lớn đến kinh tế đất nớc trình thành lập thị trờng chứng khoán phải thận trọng bên cạnh việc nghiên cứu học hỏi kinh nghiệm cuả nớc phải tiến hành phân tích đánh giá điều kiện nớc để xây dựng thành công thị trờng chứng khoán Từ tính chất phức tạp điều kiện Việt Nam, mô hình tổ chức thị trờng chứng khoán giai đoạn đầu nên đơn giản để phù hợp với môi trờng kinh tế, tài chính, pháp lý Có thể tổ chức sở giao dịch chứng khoán bao gồm thị trờng sơ cấp thị trờng thứ cấp Giai đoạn đầu trọng phát triển hoàn thiện thị trờng sơ cấp để phát hành cổ phiếu nhằm thu hút nguồn vốn tiết kiệm từ dân chúng vào trình đầu t đồng bớc hình thành thị trờng sơ cấp tổ chức buôn bán kinh doanh chứng khoán Có thể tổ chức sở giao dịch chứng khoán có hai sàn giao dịch Một Hà Nội, TPHCM, theo mô hình cấu tổ chức điều hành sở giao dịch chứng khoán tổ chức liên hệ bao gồm: - Uỷ ban chứng khoán quốc gia - Sở giao dịch chứng khoán - Các tổ chức môi giới chứng khoán - Các quỹ đầu t - Các quan kiểm toán độc lập - Thông tin kinh tế Đầu tiên uỷ ban chứng khoán quốc gia quan thực việc quản lý nhà nớc hoạt động thị trờng chứng khoán phạm vi9 nớc phủ thành lập Trong giai đoạn đầu, uỷ ban có nhiệm vụ triển khai công việc để thành lập thị trờng chứng khoán nh: Xây dựng sách nhà nớc phát triển chứng khoán thị trờng chứng khoán, soạn thảo trình quốc hội để ban hành hệ thống luật pháp thị trờng chứng khoán 17 Thứ hai việc mở sàn giao dịch chứng khoán quyền sở hữu sở giao dịch chứng khoán Giai đoạn đầu cha nên mở sở giao dịch chứng khoán nhng mở lúc đầu sở giao dịch chứng khoán nhà nớc thành lập, sau áp dụng theo thông lệ quốc tế tức chuyển sang tổ chức theo qui chế tự điều chỉnh Trong giai đoạn đầu, sở giao dịch chứng khoán cha có khả cha đòi hỏi phải giao dịch hết ngày tuần Thứ ba công ty môi giới chứng khoán Hoạt động thị trờng chứng khoán trớc hết cần ngời môi giới chứng khoán Có hai loại môi giới chứng khoán là: môi giới chứng khoán ăn hoa hồng thơng gia chứng khoán Để thị trờng hoạt động đợc phải có hai loại môi giới Trong giai đoạn đầu cần phải ý đến môi giới ăn hoa hồng để tạo điều kiện cho loại chứng khoán đợc giao dịch thuận lợi Thứ t quĩ đầu t: Đồng thời việc thiết lập thị trờng chứng khoán, nhà nớc cần có chủ trơng cho thành lập quĩ đầu t Thứ năm công tác kiểm toán: Kiểm toán phận công tác thuộc cấu tổ chức, máy trực tiếp quản lý điều hành thị trờng chứng khoán nhng cần thiết cho hoạt động thị trờng chứng khoán Các công ty muốn phát hành chứng khoán đa chứng khoán thị trờng chứng khoán phải công bố công khai báo cáo tài kết kinh doanh tài liệu khác có liên quan đến việc phát hành chứng khoán Thứ sáu hệ thống thông tin kinh tế: Đây công tác cần thiết cho hoạt động thị trờng chứng khoán Các nhà đầu t thị trờng chứng khoán dễ dàng tự tin họ đầu t vào chứng khoán công ty có kết sản xuất tốt, có khả phát triển, định đợc đa dựa thông tin mà họ nhận đợc từ hệ thống thông tin thị trờng chứng khoán Hội đồng chứng khoán quốc gia định cho phép phát hành định phát hành Các chứng khoán doanh nghiệp cần phải có thông tin Thị trờng chứng khoán hoạt động chịu tác động nhiều yếu tố ngoại lai nh tình hình trị, xã hội thời điểm cần phải có thông tin Thứ bảy thể thức toán: Giao dịch thị trờng chứng khoán Việt Nam nên học tập Trung Quốc tiến hành phi vật chất hoá chứng khoán từ đầu để áp dụng hệ thống toán bù trừ sớm tốt nhằm tiếp thu công nghệ khắc phục sau thị trờng chứng khoán phát triển đến mức độ cao 18 Giải pháp để khắc phục hạn chế vấn đề hàng hoá thị trờng chứng khoán Theo ý kiến: Từ đến cuối năm, nhà nớc tổ chức đấu thầu niêm yết thị trờng giao dịch chứng khoán khoảng 2.000 tỷ đồng trái phiếu phủ lợng hàng giao dịch thị trờng giao dịch chứng khoán tăng lên đáng kể Ngoài uỷ ban chứng khoán Nhà nớc nên nhanh chóng xem xét để cấp giấy phép cho công ty niêm yết đa cổ phiếu vào giao dịch trung tâm giao dịch chứng khoán Tăng trái phiếu nhà nớc Uỷ ban chứng khoán nhà nớc cần phối hợp với ngân hàng nhà nớc để có giải pháp tháo gỡ hạn chế việc chuyển nhợng cổ phiếu ngân hàng thơng mại cổ phần xúc tiến lạ chọn số ngân hàng cổ phần có vốn lớn, làm ăn có lãi, tỷ lệ nợ hạn thấp để đa vào danh sách niêm yết giao dịch, phối hợp với ngân hàng đầu t phát triển Việt Nam để chuẩn bị điều kiện trái phiếu ngân hàng đầu t phát hành thị trờng có kỳ hạn năm thời gian đáo hạn đồng để đa vào niêm yết giao dịch Vấn đề cần giải hệ thống ngân hàng cần tiếp tục để đáp ứng yêu cầu toán Nh ví dụ hoạt động kinh doanh mua bán chứng khoán cho ngân hàng có phần hoạt động dịch vụ bảo lãnh phát hành, liên quan đến vốn ngân hàng phải lập công ty chứng khoán riêng loại hình dịch vụ khác không sử dụng đến tiền vốn rủi ro, thân NHTM với t cách định chế tài - tiền tệ, có sẵn máy tổ chức tự đảm đơng cần lập phận chức "phòng dịch vụ chứng khoán" Ngay chế lập riêng công ty chứng khoán NHTM, ngân hàng nhà nớc nên xem xét lại quy định có tính chất "ràng buộc gói" Muốn lập công ty chứng khoán, NHTM phải hoạt động có lãi nợ hạn dới 50% Thứ ba: Giải khung pháp lý Chứng khoán thị trờng chứng khoán lĩnh vực mẻ Việt Nam, đồng thời lĩnh vực khó phức tạp Chúng ta cha có kinh nghiệm thực tế vấn đề Việc học hỏi kinh nghiệm nớc phải linh hoạt, máy móc môi trờng kinh tế Việt Nam có đặc thù riêng Cần phải ban hành văn sửa đổi, bổ sung kịp thời để đảm bảo hoạt động trung tâm giao dịch chứng khoán thời gian tới 19 Theo hớng đó, thời gian qua, UBCKNN thực sửa đổi bổ sung qui chế lu ký toán bù trừ đăng ký chứng khoán Ngày 14/6/2000 Chủ tịch UBCKNN thức đăng ký định số 43/2000/QĐ - UBCK việc sửa đổi, bổ sung số điều quy chế lu ký, toán bù trừ đăng ký chứng khoán có công văn số 50/2000/CV - UBCK ngày 15/6/2000 hớng dẫn hoạt động đăng ký, lu ký, toán bù trừ chứng khoán thực quyền ngời sở hữu chứng khoán Thứ t: Cần phải tổ chức hệ thống định chế tài hoạt động kinh doanh đầu t chứng khoán Thứ năm: Chúng ta cần triển khai công tác đào tạo cán Lựa chọn đội ngũ cán trẻ để đào tạo Các cán cần đợc đào tạo thờng xuyên gồm: Cán quản lý giám sát thị trờng chứng khoán, cán môi giới chứng khoán, buôn bán chứng khoán, cán vận hành phơng tiện kỹ thuật thị trờng chứng khoán 20 Kết luận Công ty cổ phần thị trờng chứng khoán yếu tố kinh tế thị trờng đại Công ty cổ phần hóa Phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam với giải pháp phát triển đồng bộ, tác động tích cực phát triển kinh tế quốc dân Do đó: "Phát triển nhanh thị trờng vốn, thị trờng vốn dài hạn trung hạn Tổ chức vận hành thị trờng chứng khoán an toàn hiệu Hình thành đồng thị trờng tiền tệ; Tăng khả chuyển đổi đồng tiền Việt Nam." (Trích báo cáo trị Ban chấp hành Trung ơng Đảng khoá VIII) nhiệm vụ trọng tâm chiến lợc phát triển kinh tế Đảng Nhà nớc ta Các công ty cổ phần với việc xã hội hóa sở hữu, huy động vốn từ tầng lớp xã hội, với việc tách quyền sở hữu với việc quản lý, điều hành trình sản xuất kinh doanh thủ tiêu t với t cách sở hữu t nhân, báo hiệu phơng thức sản xuất gần kề Công ty cổ phần điểm độ tất nhiên để t lại chuyển thành sở hữu ngời sản xuất, sở hữu t nhân ngời sản xuất riêng lẻ mà với t cách sở hữu ngời sản xuất liên hiệp, thành sở hữu xã hội trực tiếp Sự đời thị trờng chứng khoán Công ty cổ phần Việt nam trình tất yếu Mặc dù nhiều hạn chế nhng đời hoạt động thị trờng chứng khoán tạo tiền đề cho phát triển ổn định kinh tế quốc dân 21 Tài liệu tham khảo Phạm Quang Huấn Một số biện pháp cần làm để thúc đẩy trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc Thị trờng tài tiền tệ 3/1998 Võ Đại Lợc Đổi doanh nghiệp nhà nớc Việt Nam Nxb khoa học xã hội Ha Nội 1997 Phan Thanh Phố Nhng vấn đề vơ kinh tế đổi kinh tế Việt Nam Nxb giáo dục Hà Nội 1996 Nguyễn Sơn Về số giải pháp thuc đẩy tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc Thị trờng tài tiền tệ 6/1998 Anh Thi Lợi nhuận từ công ty cổ phần đạt cao Thời báo kinh tế Việt Nam số 18(739)-9/2/2001 Đặng Cẩm Thuý Bàn đờng hình thành công ty cổ phần nớc t vận dụng vào Việt Nam Nghiên cứu kinh tế, số 255, tháng 2/1997 Giáo trình luật kinh doanh trờng ĐHQL&KD Hà nội Sách: Thị trờng chứng khoán (NXB Thống kê) Báo chứng khoán Việt Nam 10 Giáo trình Tài (Trờng Đại học Quản Lý Kinh doanh Hà Nội ) 22