KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH CHÂU Á THÁI LAN

LOGO QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH CHÂU Á THÁI LAN 1997 GVHD:PGS.TS Lê Phan Thị Diệu Thảo NHÓM THỰC HIỆN • Hoàng Phương Thảo • Phạm Thị Kim Quyên • Hồ Thị Kim Cương • Nguyễn Hoàng Kiều • Mai Bá Nam • Nguyễn Anh Việt Tổng quan khủng hoảng tài Cuộc khủng hoảng Châu Á 1997 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam I Tổng quan khủng hoảng tài Bộ ba bất khả thi NỘI DUNG Khái niệm mối liên hệ với khủng hoảng Khủng Khái niệm hình thức hoảng tài biểu khủng hoảng tài chính Mô hình khủng hoảng Các mô hình 1979-1999 Bộ ba bất khả thi “Một quốc gia phải từ bỏ mục tiêu: sách tiền tệ độc lập, ổn định tỷ giá, hội nhập tài chính” Thị trường vốn đóng CS tiền tệ độc lập Tỷ giá thả Frankel (1999) Ổn định tỷ giá Tỷ giá cố định Hội nhập tài Khi cố gắng thực đồng thời ba sách trên, nhiều quốc gia rơi vào khủng hoảng Khủng hoảng tài Các hình thức khủng hoảng tài  Khủng hoảng ngân hàng: NH bị rút vốn đột ngột người gửi  Khủng hoảng tiền tệ: nguồn dự trữ ngoại tệ quốc gia giảm sút,tỷ giá bị biến động mạnh, khả chuyển đổi tiền tệ bị ngưng trệ  Khủng hoảng kép: kết hợp dạng Mô hình khủng hoảng tiền tệ hệ thứ Thâm hụt ngân sách Tài trợ cách phát hành thêm tiền Sức ép lên tỷ giá hối đoái cố định Xuất phát điểm sách kinh tế vĩ mô không ổn định trì chế độ tỷ giá hối đoái cố định NHTW bán dự trữ ngoại hối để trì tỷ giá hối đoái cố định Xảy quốc gia có tảng kinh tế vĩ mô yếu Điển hình: Cuộc khủng hoảng số nước châu Mĩ La Tinh cuối 1970, đầu 1980 - 1990 Dự trữ ngoại hối suy giảm Tấn công đầu Khủng hoảng tiền tệ Nguồn: Trần Ngọc Thơ, Nguyễn Ngọc Định(2011), Tài Quốc Tế, trang 290) Mô hình khủng hoảng tiền tệ hệ thứ hai (Mô hình kỳ vọng xoay vòng) Hệ thống tài nội địa: Tập trung vào ngân hàng Giám sát yếu Tâm lý ỷ lại Dòng vốn nước chảy vào: Nợ có mệnh giá ngoại tệ kỳ hạn ngắn gia tăng Tình hình kinh tế vĩ mô Tỷ giá hố i đoái thực bị nâng cao Thâm hụt thương mại gia tăng Phân bổ vốn sai lệch: Đầu tư mức Bong bóng giá tài sản Tham nhũng Xảy quốc gia yếu vừa phải, chế độ tỷ giá cố định bị suy yếu biện pháp bảo vệ tốn Điển hình: khủng hoảng Hệ thống tiền tệ châu Âu (European Monetary System) năm 1992-1993 Chính sách kinh tế vĩ mô: Tỷ giá hối đoái cố định Tình hình tài KHỦNG HOẢNG Tỷ lệ nợ khó đòi cao Mất cân xứng kỳ hạn tài sản nợ tài sản có •Tấn công đầu •Vốn chảy •Ngân hàng doanh nghiệp phá sản Nguồn: Trần Ngọc Thơ, Nguyễn Ngọc Định(2011), Tài Quốc Tế, trang 292 Mô hình khủng hoảng tiền tệ hệ thứ ba Yoshitomi Ohno (1999) Hệ thống tài nội địa: Tập trung vào ngân hàng Giám sát yếu Tâm lý ỷ lại Dòng vốn nước chảy vào: Nợ có mệnh giá ngoại tệ kỳ hạn ngắn gia tăng Chính sách kinh tế vĩ mô: Tỷ giá hối đoái cố định Tình hình kinh tế vĩ mô Tỷ giá hố i đoái thực bị nâng cao Thâm hụt thương mại gia tăng Phân bổ vốn sai lệch: Đầu tư mức Bong bóng giá tài sản Tham nhũng Creativity Tình hình tài KHỦNG HOẢNG Tỷ lệ nợ khó đòi cao Mất cân xứng kỳ hạn tài sản nợ tài sản có •Tấn công đầu •Vốn chảy •Ngân hàng doanh nghiệp phá sản Đặc trưng cho khủng hoảng tài khoản vốn cán cân TTQT Điển hình: Cuộc khủng hoảng tài - tiền tệ châu Á 1997-1998 Khủng hoảng xảy (tt)  Đi liền với khủng hoảng tiền tệ khủng hoảng ngân hàng Các tổ chức tài đối tượng vay vốn lâm vào tình khó khăn  Khi đồng nội tệ bị phá giá, trách nhiệm nợ phải trả tính đồng nội tệ khoản nợ nước tăng vọt, kéo theo phá sản nhiều DN tổ chức TC  Cả nhà đầu tư muốn chuyển vốn Riêng năm 1997, 20 tỷ USD ròng đưa khỏi nước Đông Á chịu khủng hoảng Nguyên nhân • Tâm lý ỷ lại • Dòng vốn nước • Bong bóng giá tài sản • Mất cân đối vĩ mô • Khủng hoảng kép • Rút vốn ạt • Tấn công nhà đầu lớn c3 • Dòng vốn nước Đông Á nơi thu hút lượng lớn vốn tư nhân nước ngoài, chiếm tới 60% nửa thập niên 90 • Dòng vốn nước (tt) • Bong bóng giá tài sản • Mất cân đối vĩ mô • Mất cân đối vĩ mô • Khủng hoảng kép • Khủng hoảng kép (tt) • Rút vốn ạt • Tấn công nhà đầu lớn  Các nhà đầu tư lớn rút vốn gây tác động lớn đến kinh tế mà họ đầu tư Tương tự vậy, họ đầu đánh cược vào tình hình tài kinh tế  Tại Đông Á không thấy có chứng rõ ràng cho thấy có hoạt động đầu lớn Một số quỹ đầu tư chứng khoán chênh lệch giá có bán khống đồng baht vào thời điểm năm 1997 nhiều nhà đầu tư nước làm Chỉ có trường hợp Hồng Kông nhà đầu công mạnh mẽ vào đồng đô la Hồng Kông Sơ đồ tóm tắt khủng hoảng Đông Á BÀI HỌC KINH NGHIỆM Ở VN Định hướng phát triển bền vững cho DN Củng cố hệ thống tài chế tín dụng Có luật công cụ điều tiết luồng vốn Ứng dụng lý thuyết ba bất khả thi Phối hợp xây dựng hệ thống cảnh báo sớm Lập đội ngũ chuyên trách để có sách kịp thời LOGO www.themegallery.com [...]... giá bất động sản giảm và nhiều công ty tài chính sụp đổ  Chính phủ Thái Lan không có khả năng duy trì tỷ giá được lâu và quyết định thả nổi đồng baht vào tháng 7.1997 và ngay lập tức mất giá 10%, rồi tiếp tục giảm giá trị sau đó Khủng hoảng nhanh chóng lan ra Hàn Quốc, Malaysia và Indonesia Khủng hoảng xảy ra (tt)  Đi liền với khủng hoảng tiền tệ là khủng hoảng ngân hàng Các tổ chức tài chính và các... nội tệ bị phá giá, trách nhiệm nợ phải trả tính ra đồng nội tệ của các khoản nợ nước ngoài tăng vọt, kéo theo sự phá sản của nhiều DN và tổ chức TC  Cả các nhà đầu tư đều muốn chuyển vốn ra Riêng trong năm 1997, hơn 20 tỷ USD ròng được đưa ra khỏi 5 nước Đông Á chịu khủng hoảng Nguyên nhân 1 • Tâm lý ỷ lại 2 • Dòng vốn nước ngoài 3 • Bong bóng giá tài sản 4 • Mất cân đối vĩ mô 5 • Khủng hoảng kép 6... lược về Đông Á Trước khủng hoảng  Từ đầu thập niên 1990, tự do hóa tài chính với sự can thiệp của Chính phủ trong phân bổ tín dụng  Trong giai đoạn 1990-1997, thu hút một lượng lớn vốn tư nhân, chiếm tới 60% tổng vốn  Tỷ giá hối đoái được cố định  Từ năm 1996, tốc độ tăng trưởng KT bắt đầu chững lại Thâm hụt vãng lại xuất hiện và những yếu kém trong hệ thống tài chính dần bộc lộ Khủng hoảng xảy ra... công mạnh mẽ vào đồng đô la Hồng Kông Sơ đồ tóm tắt cuộc khủng hoảng Đông Á BÀI HỌC KINH NGHIỆM Ở VN Định hướng phát triển bền vững cho DN Củng cố hệ thống tài chính và các cơ chế tín dụng Có luật và các công cụ điều tiết luồng vốn Ứng dụng lý thuyết bộ ba bất khả thi Phối hợp xây dựng hệ thống cảnh báo sớm Lập đội ngũ chuyên trách để có chính sách kịp thời LOGO www.themegallery.com ... công của các nhà đầu cơ lớn c3 2 • Dòng vốn nước ngoài Đông Á là nơi thu hút một lượng lớn vốn tư nhân nước ngoài, chiếm tới 60% trong nửa thập niên 90 2 • Dòng vốn nước ngoài (tt) 3 • Bong bóng giá tài sản 4 • Mất cân đối vĩ mô 4 • Mất cân đối vĩ mô 5 • Khủng hoảng kép 5 • Khủng hoảng kép (tt) 6 • Rút vốn ồ ạt 7 • Tấn công bởi các nhà đầu cơ lớn  Các nhà đầu tư lớn rút vốn có thể gây tác động lớn... tự như vậy, họ cũng có thể đầu cơ và đánh cược vào tình hình tài chính của một nền kinh tế  Tại Đông Á không thấy có bằng chứng rõ ràng cho thấy có hoạt động đầu cơ lớn Một số quỹ đầu tư chứng khoán chênh lệch giá đúng là có bán khống đồng baht nhưng vào thời điểm giữa năm 1997 thì nhiều nhà đầu tư trong nước cũng làm như vậy Chỉ có trường hợp của Hồng Kông là các nhà đầu cơ tấn công mạnh mẽ vào đồng