Tiểu luận ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ ở malaixia và bài học cho VN

Lời mở đầu Malaixia đất nớc nhỏ nằm khu vực Đông Nam á, có diện tích 330.307 km2, với số dân 25 triệu ngời, thủ đô Kuala Lumpur Malaixia nớc đa chủng tộc gồm ngời Mãlai, ngời Hoa ngời ấn Độ, đa số ngời dân theo đạo Hồi Sau giành độc lập năm 1957, Malaixia lúc nớc nông nghiệp nghèo nàn, lạc hậu, chênh lệch thu nhập chủng tộc lớn, kinh tế chủ yếu phụ thuộc vào Anh Nguồn thu nhập cao su tự nhiên thiếc Từ năm 1970 phủ Malaixia dã thực sách kinh tế với mục tiêu xoá đói giảm nghèo cấu lại kinh tế, nhờ mà Malaixia thu đợc thành tựu đáng khâm phục Tuy nhiên, thời kỳ 1997 - 1998 kinh tế Malaixia rơi vào khủng hoảng trầm trọng Năm 1998 tốc độ tăng trởng kinh tế, GDP - 6,7%, đồng Ringgit giá 65% Malaixia làm để đối phó với khủng hoảng này? Với mong muốn học hỏi kinh nghiệm quản lý kinh tế định chọn chủ đề: ảnh hởng khủng hoảng tài - tiền tệ Malaixia giai đoạn 1997 - 1998 học cho Việt Nam để làm đề tài nghiên cứu Chơng I: Tình hình kinh tế Malaixia trớc khủng hoảng 1997 - 1998 Malaixia giành độc lập ngày 31/7/1957 năm 1963 thành lập nớc cộng hoà liên bang Ngay sau giành độc lập, Malaixia phát triển kinh tế tập trung vào phát triên nông, lâm nghiệp Bên cạnh đó, Malaixia phát triển công nghiệp khai khoáng, chủ yếu thiếc Những năm 60 tốc độ tăng trơngr kinh tế đạt bình quân 5,5%/năm Thời kỳ thập niên 70, Malaixia đẩy mạnh phát triển hai ngành là: công nghiệp chế biến nông sản xuất nh chế biến gỗ, lơng thực thực phẩm, nớc giải khát ngành chế tạo máy móc nông nghiệp Tốc độ tăng trởng kinh tế thời kỳ đạt bình quân 7,8%/năm Thời kỳ thập niên 80, Malaixia tập trung phát triển ngành công nghiệp chế biến nh: sản xuất thép, ô tô, bán dẫn, máy thu hình, máy tính Tốc độ tăng trởng kinh tế thời kỳ đạt 7%/năm Đặc biệt năm 1986, Malaixia đứng hàng thứ xuất linh kiện bán dẫn sau Mỹ Nhật Bản Malaixia chiếm 75% thị trờng dầu cọ 62% thị trờng cao su giới Qua thập kỷ 90, Malaixia liên tục đẩy mạnh công nghiệp điện tử chế tạo phụ tùng Tốc độ tăng trởng kinh tế giai đoạn từ 1991 đến 1996 đạt 8,6%/năm Thời đầu t nớc nhân tố quan trọng phát triển kinh tế Malaixia Thời kỳ 1991 - 1996, 63,7% đầu t nớc vào Malaixia đầu t trực tiếp (27,7 tỷ USD tổng số 43,5 tỷ USD) Chính điều làm cho kinh tế Malaixia có tảng vật chất tốt nhạy cảm với biến động tỷ giá nớc nớc Malaixia trì tỷ giá hối đoái gần nh cố định, thời kỳ 1991 đến 1996 tỷ giá hối đoái bình quân 2,6 Ringgit/1 USD Điều thể bảng số liệu dới đây: Bình Năm Lạm phát Mỹ (%) 1991 4,2 1992 1993 1994 2,5 1995 2,8 1996 2,9 quân 3,07 Lãi suất tiền gửi Mỹ (%) 5,84 3,68 3,17 4,63 5,92 5,39 4,77 Lạm phát Malaixia (%) 4,4 4,7 3,57 3,7 5,28 3,56 4,2 Tỷ giá hối đoái 2,72 2,61 2,7 2,56 2,54 2,52 2,6 -4 + 3,4 - 5,2 - 0,8 - 0,8 - 1,5 Ringgit/USD Thay đổi tỷ giá hối đoái (%) Từ bảng số liệu ta thấy, tỷ giá hối đoái dao động bình quân 1,5%/năm, chênh lệch lãi suất Mỹ Malaixia 1,9%/năm, mức chênh lệch không phảI lớn để khuyến khích nhà t nớc đầu t tài cho vay ngắn hạn với số lợng lớn Theo điều kiện vốn chảy vào quốc gia qua thị trờng ngoại tệ ta có: Lãi suất Malaixia > lãi suất Mỹ + thay đổi tỷ giá hối đoái Hay 6,7% > Là 8,2% > 4,77% - 1,5% 4,77% điều có nghĩa lãi suất Malaixia 6,7%/năm, tỷ giá hối đoái giảm 1,5%/năm nhà đầu t Mỹ cho vay ngắn hạn Malaixia đổi USD, đợc lợi nhuận 8,2%/năm, Mỹ 4,77%/năm Đây lý thời kỳ 1991 - 1996 tổng đầu t ngắn hạn vào Malaixia cao tổng đầu t tài giảm Theo quy luật sức mua tơng đơng với mức lạm phát Mỹ Malaixia tỷ giá hối đoái thực năm 1996 phảI 2,9 Ringgit/1 USD Tuy nhiên tỷ giá năm 1996 lại 2,52 Ringgit/1 USD, tức đồng Ringgit lên giá 13% Điều có tác dụng hạn chế nhập khuyến khích xuất Từ năm 1991 đến 1996 tài khoản vãng lai Malaixia thâm hụt, phải vay nớc để trang trải dự trữ ngoại tệ Tuy nhiên nợ nớc Malaixia không lớn, không đứng trớc nguy khả toán Trên vài nét sơ lợc tình hình kinh tế Malaixia trớc thời kỳ khủng hoảng, cho thấy kinh tế Malaixia kinh tế phát triển mạnh tơng đối ổn định Chơng II: Nguyên nhân, diễn biến ảnh hởng khủng hoảng tài Malaixia Malaixia đất nớc có kinh tế phát triển tơng đối mạnh Đông Nam nói riêng châu nói chung Biểu điều tỷ giá đồng Ringgit đồng USD ổn định mức 2,6 Ringgit/1 USD kể từ sau1986 đến 1996 Nhng sau cuôc khủng hoảng tiền tệ năm 1997, kinh tế Malaixia có chiều hớng xuống, đánh dấu tỷ giá hối đoái 4,4350 Ringgit/1 USD vào năm 1998 Vậy đâu mà kinh tế Malaixia lại khủng hoảng trầm trọng nh vậy? Qua nghiên cứu nhà kinh tế giới rút đợc nguyên nhân sau: I Nguyên nhân 1.1 Những tác động từ bên * Khủng hoảng tài lan truyền Với xu hội nhập kinh tế quốc tế, biến động lớn kinh tế- trị nớc có ảnh hởng trực tiếp đến nớc khu vực chí liên khu vực Chính Thái Lan đột ngột phá giá đồng Bath làm rung chuyển kinh tế nhiều nớc có Malaixia Sự phá giá mạnh đồng Bath phá vỡ mức cân thơng mại làm tăng sức ép phá giá tiền tệ khu vực Là nớc có thơng mại nội vùng Đông Nam chiếm tới 40,8% hoạt động thơng mại Malaixia năm 1995, thong mại nội ASEAN chiếm tới 27,3% kim ngạch xuất 19% kim ngạch nhập Malaixia, Malaixia buộc phải phá giá đồng Ringgit để tránh rủi ro cho ngành tài * Đầu tiền tệ khủng hoảng niềm tin Trớc khủng hoảng đồng Ringgit đợc sử dụng rộng rãi khắp tỉnh lân cận biên giới nớc Thái Lan Inđônêxia Trớc thành công đồng Ringgit trở thành mục tiêu kẻ đầu ngoại hối nớc Năm 1994 để ngăn chặn công vào đồng Ringgit, ngân hàng trung ơng Negara phải tung 13 tỷ USD để vực đồng Ringgit khỏi xuống giá Ngoài chi phối yếu tố kinh tế tâm lý nhân tố ảnh hởng lớn đến vấn đề tiền tệ (ảnh hởng 90% - theo thủ tớng Mailaixia Hahathir Mohamad) Do đồng tiền dợc chuyển đổi tự do, suất lao động vài năm qua không tăng phần lớn đầu t vào bất động sản, nên ngời có xu hớng đầu tiền tệ để kiếm lợi nhuận cao Sự giảm giá mạnh đồng tiền Đông Nam cộng với khủng hoảng niềm tin dân chúng vào hệ thống tài tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu ngoại tệ công vào đồng Ringgit, đa khủng hoảng tài tiền tệ vào vòng xoáy lan truyền, làm sụp đổ nhanh chóng kinh tế 1.2 Những yếu tố nội 1.2.1 Chính sách tài - tiền tệ không hợp lý *Duy trì tỷ giá hối đoái cứng nhắc Việc phủ Malaixia cố định tỷ giá hối đoái để bảo hộ cho nhập khẩu, đồng thời khuyến khích xuất khuẩu, thu hút đầu t nớc phát triển kinh doanh Tuy nhiên giữ giá lâu đồng USD lên giá liên tục tạo nên lên giá giả tạo đồng Ringgit Những ớc tính sức mua cho thấy, đồng Ringgit thực giảm giá khoảng 36% kể từ cuối năm 1995 Đây nguyên nhân gây xói mòn sức cạnh tranh hàng xuất khẩu, đa cán cân thơng mại vào tình hình tồi tệ *Tính dễ tổn thơng hệ thống tài - ngân hàng Từ trớc đến Malaixia, NHTW thờng lực lợng thị trờng tự định tỷ giá hối đoái đồng Ringgit, nhằm tạo sức bật lớn cho kinh tế Trong gần thập kỷ qua, cách thức huy động vốn NHTW Negara chủ yếu thông qua nguồn đầu t gián tiếp thị trờng cổ phiếu Với lãi suất cho vay liên ngân hàng Kuala Lumpur cao ổn định, tăng từ 7,24% vào tháng 11/1996 lên 7,3% vào tháng 3/1997, luồng vốn ngắn hạn nớc tăng lên nhanh đầu vào đồng Ringgit thông qua thị trờng tiền tệ chứng khoán Mức tăng tỷ lệ vay nợ ngân hàng năm 1996 đạt 27%/năm, năm 1997 đạt 26%/năm tỷ lệ vay nợ tín dụng GDP tăng bình quân từ 85% giai đoạn 1985 - 1989 lên 120% vào năm 1994 160% vào thời điểm trớc nở khủng hoảng, cao thứ châu sau Philippin Chỉ tính riêng tháng 6/1997, tốc độ vay vốn tăng 30% so với mức 29,5% tháng 5/1997 Mức cung tiền tệ đạt 21% tháng đầu năm 1997 lợng vốn huy đọng thị trờng chứng khoán Kuala Lumpur tăng mạnh từ 40 tỷ Ringgit vào tháng 7/1996 lên 60 tỷ Ringgit vào tháng12/1996 68 tỷ Ringgit vao ngày 1/7/năm1997 Tính chung cho năm thập kỷ 90, khả huy động vốn thị trờng chứng khoán Kuala Lumpur (KLSE) xấp xỉ 200 tỷ USD, KLSE thị trờng lớn thứ khu vực châu - Thái Bình Dơng sau Tokyo Hongkong Đây điều nguy hiểm kinh tế thâm hụt tài khoản vãng lai chiếm tới 6,3% GDP vào năm 1996, vợt mức cho phép 5% GDP kinh tế lành mạnh Hệ thống ngân hàng phát triển nhanh với 39 công ty tài 37 ngân hàng thơng mại (quá nhiều so với nớc khu vực), tốc độ cung ứng tiền tệ tăng mạnh chất lợng tín dụng thấp tập trung nhiều vào khu vực cổ phiếu bất động sản, làm cho khoản nợ khó đòi ngân hàng thơng mại tăng mức cho phép 1.2.2 Nền kinh tế phát triển cân đối *Thiên lệch cấu đầu t Tập trung nhiều vốn đầu t vào thị trờng chứng khoán bất động sản Mặc dù NHTW Negara hạn chế tín dụng khu vực nhng cuối năm 1998, vốn cho vay khu vực bất động sản tăng 8,5%/năm, đa tổng khối lợng d nợ vào thị trờng bất động sản cổ phiếu chiếm 43% tổng d nợ vào cuối năm 1996 Từ cuối năm 1992 tháng 12/1996, tín dụng dành cho khu vực bất động sản cổ phiếu tăng từ 34,24 tỷ Ringgit lên 68,32 tỷ Ringgit, tín dụng dành cho khu vực chế tạo tăng từ 25,39 tỷ Ringgit lên 47,95 tỷ Ringgit Tình trạng cung vợt cầu kinh doanh bất động sản dânc đến hàng loạt hiệu ứng dây chuyền tren thị trờng chứng khoán thị trờng tiền tệ *Chiến lợc xuất sở lợi so sánh Trong tháng đầu năm 1997, xuất Malaixia tăng 2% so với 14% kỳ năm trớc, đa mức thâm hụt ngoại thơng Malaixia đạt 2,7 tỷ Ringgit (1,08 tỷ USD) so với mức thâm hụt 687,8 triệu Ringgit (275,12 triệu USD) kỳ năm 1996 Xuất giảm phần chi phí tiền lơng/sản phẩm tăng cao khu vực, phần khác sức ép cạnh tranh giá chất lợng hàng hoá với Trung Quốc Nhật Bản Nhờ thu hút đợc vốn đầu t , Trung Quốc tạo dựng đợc ngành công nghiệp chế tạo d thừa công suất Năm 1994 Trung Quốc tiến hành phá giá đồng NDT đồng USD tiếp tục lên giá, đồng Ringgit giữ nguyên giá làm cho hàng hoá Malaixia đắt đỏ hàng hoá Trung Quốc, ảnh hởng đến hoạt động xuất nhập Malaixia Về hàng hoá công nghệ cao Malaixia chịu sức ép lớn từ Nhật Bản Năm 1995 kim ngạch xuất sản phẩm điện điện tử chiếm tới 65,7% kim ngạch xuất Malaixia, thị trờng bão hoà sản phẩm phải giảm giá 70%buộc nhà sản xuất phải giảm giá xuất để trì thị phần họ thị trờng giới Tăng trởng xuất giảm đẩy mức thâm hụt cán cân toán vãng lai lên cao Năm 1996, thâm hụt tài khoản vãng lai Malaixia -10,5% GDP năm 1997 -10,4% GDP, đạt số -10,23 tỷ USD năm 1997 Để bù đắp cho thiếu hụt trên, Malaixia buộc phải bổ sung vay nợ, chủ yếu vay nợ ngắn hạn với lãi suất cao Đây nguyên nhân khiến cho Malaixia lâm vào khủng hoảng trầm trọng II Diễn biến khủng hoảng đồng Ringgit Malaixia Sau cuc suy thoỏi kinh t nm 1985-1986 ng Ringit Malaixia luụn mc giỏ n nh, bỡnh quõn l 2,6 Ringit/USD tớnh n cui nm 1996 S tng giỏ thng xuyờn ca ng Ringit t mc 2,53 Ringit/USD vo thỏng 12 nm 1996 lờn mc 2,479 Ringit/USD vo thỏng nm 1997 ó em li nhng ỏnh giỏ kh quan v sc mnh cu ng Ringit khu vc ụng Nam Nn kinh t Malaixia luụn tng trng mc 8% giai on 1990-1996 v cỏn cõn thng mi luụn thng d tớnh n cui nm 1996 Vi chớnh sỏch tin t tng i linh hot, Ngõn hng Trung ng Negara thc s ó n nh c giỏ tr ng Ringit, to nờn giỏ c v lm phỏt thp K t cuc khng hong ng Bath Thỏi Lan ngy thỏng 7, ng Ringit Malaixia bt u cú chiu hng gim so vi ng ụ la M Ngy 2/7/1997, ng Ringit n nh mc giỏ 2,5242 Ringit/USD, nhng n ngy 30/7/1997 ng Ringit ó mt giỏ 5% Khi ng Ringit phỏ giỏ mc 2,7525 Ringit/USD vo ngy 11/8/1997, chớnh ph Malaixia ó buc phi tuyờn b th ni ng tin ny Tớnh n ngy 31/12/1997, USD i c 3,8903 Ringit, v ng Ringit mt giỏ 54% vũng thỏng cui Vo nhng ngy cui thỏng nm 1998, t giỏ gia ng Ringit vi ng USD l 4,4350 Ringit/USD v ng Ringit ó mt giỏ 70% so vi ngy 2/7/1997 Nhng k hoch ci t trn gúi nn kinh t Malaixia cụng b vo ngy 25/3/1998 ó em li s bỡnh n tm thi cho ng Ringit mc giỏ 3,78 n 3,85 Ringit/USD tớnh n cui thỏng nm 1998 Malaixia hy vng s bỡnh n c t giỏ ng ni t ca mỡnh so vi ng ụ la M mc 3,59 Ringit n USD vo cui nm 1998 Tuy nhiờn s suy thoỏi kinh t Nht Bn v s gim giỏ t ngt, liên tc cu ng Yờn Nht Bn k t gia thỏng nm 1998 v cỏc ng tin ASEAN khỏc k t thỏng nm 1997 ó tỏc ng ỏng k n ng Ringit Malaixia K t ngy 10/6/1998 n ngy 30/8/1998, ng Ringit tip tc ri vo s mt giỏ mc 4,5-4,1 Ringit/USD, gim 8% so vi nhng ngy u thỏng nm 1998 Nhng din bin phc ca ng Ringit Malaixia cho thy t nc ny ó khụng kh nng bo v ng tin ca mỡnh trc cuc khng hong ti chớnh tin t chõu , v nn kinh t Malaixia ó ri vo suy thoỏi trm trng III ảnh hởng khủng hoảng đồng ringit kinh tế Malaixia Tỏc ng nng n ca khng hong ti chớnh Malaixia dn u cỏc lnh vc sau: 3.1 Tc tng trng kinh t gim sỳt Nm 1997 t l tng trng GDP ch t 7,7% so vi 8,2% ca d bỏo trc ú v so vi 8,6% ca nm 1996 Nm 1998, tng trng GDP Malaixia t mc -8,6% so vi k hoch 3% ca chớnh ph Trong thỏng u 1999 GDP ca Malaixia tng trng -1,5% n -2%.Trong c cu ngnh kinh t, ngnh cụng nghip ch to gim 2,4%, ngnh cụng nghip xõy dng gim 10% cỏc d ỏn xõy dng buc phi trỡ hoón v ngnh nụng nghip gim 2,8% thỏng u nm 1998 3.2 Nn kinh t lõm vo khng hong n S phỏ giỏ ng Ringit 54% nm 1997 v 70% tớnh n cui quý nm 1998 ó lm tng chi phớ sn xut giỏ nhp khu tng, lói sut v lm phỏt tng, sc mua gim v lm tng gỏnh nng n nn tớnh bng ngoi t Nm 1997, n nc ngoi ca Malaixia chim 44,4% GDP so vi 42,3% GDP nm 1996, t s 41 t USD N nc ngoi ngn hn cng chim 28,6% tng s n so vi 26,8% ca nm 1996 S phỏ sn hang lot cỏc cụng ty kinh doanh bt ng sn v c phiu ó lm tng mún n trờn c phn ca cụng ty lờn mc bỡnh quõn 160 % so vi 24 % trc khng hong ti chớnh T l n t nhõn di hn Malaixia l cao nht ASEAN, chim 98 % tng ngun qu c phn T l n khú ũi ca cỏc cụng ty tng t 11 % tng s n nm 1996 lờn 23 % vo cui nm 1997 Cỏc khon tin vay khụng sinh lói tng t 15% vo cui nm 1997 lờn 60 % tớnh n thỏng nm 1999 3.3 T giỏ hi oỏi tng vt Ngy 11/8/1997, Malaixia tuyờn b th ni t giỏ, ỏnh du s bung n khng hong Malaixia T giỏ hi oỏi lp tc tng vt t mc trờn 2,5 Ringit/USD vo thỏng nm 1997 lờn 3,5 Ringit/USD vo thỏng 11 nm 1997 v t cao im 4,39 Ringit/USD vo thỏng nm 1998 Tc l t giỏ hi oỏi tng 75,5% vũng thỏng 10 3.4 Xut khu gim nghiờm trng v thõm ht thng mi tng cao Mt nc vi 90 % GDP ph thuc vo buụn bỏn vi nc ngoi, thỡ xut khu gim sỳt l mi lo ngi rt ln i vi Malaixia Theo cỏc chuyờn gia kinh t thỡ vic ng Ringit mt giỏ so vi ng USD cú th giỳp hang xut khu ca Malaixia cnh tranh c vi cỏc nc lỏng ging thi gian ban u Tuy nhiờn trờn thc t s tng trng xut khu ca Malaixia tip tc gim t nm 1996 ng Ringit ang lờn giỏ Mc dự vic phỏ giỏ ng tin l tng kh nng cnh tranh xut khu, nhng ng trc cuc khng hong ti chớnh cp vựng v sc ộp cnh tranh v giỏ c vi hang húa Trung Quc v cht lng v giỏ c vi hang húa Nht Bn ng Yờn cng gim giỏ mnh, thỡ vic phỏ giỏ ng Ringit ch l mt li th tỡnh hung, ch khụng phi l li th c bn v lõu di Nhng li th tỡnh ny cũn ph thuc rt nhiu vo mc cu ti cỏc th trng nc ngoi Vi trờn 1/2 kim ngch xut khu ca Malaixia l hang in, in t, v cỏc bn hang ch cht ca Malaixia l Nht Bn, ASEAN, NIEs chim ti 54,3 % kim ngch xut khu cu Malaixia nm 1997, thỡ ng Ringit gim giỏ s khụng giỳp Malaixia phc hi c xut khu Nm 1997 lói sut thỏng lien ngõn hang Malaixia l 8,7 %, thi im cao nht l 14,2 % (thỏng nm 1997) Nm 1998 lói sut cú h nhng t 6,44 % Trong thỏng u nm 1997 xut khu hang hoỏ gim 1,087 t USD Trong thỏng u nm 1998 tng trng xut khu ca Malaixia l -9,75% v c nm 1998 kim ngch xut khu ca Malaixia t 73,22 t USD, gim 5,8 t USD so vi nm 1997 Nm 1998 cỏn cõn thng mi thng d 14,92 t USD, sau ó thõm ht cỏc mc -16 t USD nm 1997 v -0.09 t USD nm 1996 Tuy nhiờn xut khu cỏc hang húa ch cht Malaixia gim nghiờm trng Tỡnh hỡnh xut khu ca Malaixia nm 1996 - 1998 1996 11 1997 1998 Xut khu (FOB, t USD) 78,33 78,96 73,22 0,5 -10,0 79,12 58,30 0,2 -26,4 78,42 -0,16 14,92 1,2 (30,0) 1,4 - 1,5 13,5 11,3 NIEs - 34,1 29,3 ASEAN4 - 6,7 5,9 Trung Quc - 2,2 2,5 M - 17,2 21,2 EU - 14,3 15,6 Cỏc nc khỏc - 14 14 - -3,5 -5,1 - 12,1 -68,2 6,3 -2,2 -12,2 T l tng trng (%) Nhp khu (FOB, t USD) 6,2 (25,5) T l tng trng Cỏn cõn thng mi (t USD) T l xut khu ca th gii (%) Xut khu theo nc/khu vc (%) -0,09 Nht Bn Xut khu hng in, in t (t l tng trng, %) 3,1 (31,1) Xut khu ụ tụ (t l tng trng %) Xut khu hng dt may (%) 3.5 Cỏc ngõn hng khụng cú kh nng cung cp cho cỏc hot ng doanh nghip Trong khu vc ụng Nam , Malóiia l nc cú quỏ nhiu nhõn hng.s mt giỏ ca ng Ringitv s st giỏ c phiu ó a rt nhiu cụng ty ,k c cỏc cụng ty ln vay t ngõn hng ó khụng tr c cỏc khon vay t ngun tin mt ca h tỡnh hỡnh ú tr lờn ti t hn lói sut tng lờn v thi hn cỏc khon n khú ũi b rỳt ngn li.Bi giỏ tr cỏc c phiungõn hng cng b xu i,cho nờn cỏc khỏch hng ca ngõn hng Malaixia ó chuyn tin sang gi cỏc ngõn hng nc ngoi Malaixia hoc gi ng Ringgit vo cỏc ngõn hng nc ngoi iu ú ó khin cỏc ngõn hng 12 Malai khụng cú kh nng cung cp cho cỏc hot ng doanh nghip.Trong ú,t l phn trm ca cỏc khon n khụng th hon tr tng ,cũn ngõn hng thỡ gim i ỏng k 3.6 Lm phỏt tng cao v tht nghip trn lan Trong thỏng u nm 1998, t l vay n cỏc cụng ty tng 20 %, v lung ngn hn b tht thoỏt nng n (14,2 t RM) Trong sn lng cỏc ngnh kinh t v kim ngch xut khu gim liờn tc, giỏ c hng húa tng ó dn n lm phỏt cao v nn tht nghip trn lan Nm 1997, lm phỏt Malaixia l 2,9 %, nm 1998 ó l 5,1 % Trong thỏng nm 1998 giỏ c hng húa thit yu tng 10 % so vi cựng k nm 1997, v thỏng nm 1998, giỏ c hng húa tng cao 20 % Tuy xu hng u t vo cỏc ngnh ch to cú chiu hng tớch cc khong thi gian t thỏng n thỏng nm 1998, vi vic chớnh ph thong qua 296 d ỏn u t vi tng s l 3562,7 triu USD, ú 48 % l u t nc ngoi, to thờm c 29236 vic lm mi, song khng hong ti chớnh ó dn ti nn tht nghip Malaixia T nc tng i thiu lao ng, nm 1997 s ngi tht nghip ó tng lờn t 15000 ngi vo thỏng cui nm v d bỏo nm 1998 s ngi tht nghip s l 560000 ngi, a t l tht nghip lờn mc 6,4 % so vi 2,7 % ca nm 1997 Trc mt, Malaixia ó phi ngng cỏc hp ng lao ng i vi ngi nc ngoi v thi 200000 ngi nhp c lónh th Malaixia S suy gim kinh t ó y mc nghốo ca Malaixia tng t 6,7 % nm 1997 lờn 8,5 % nm 1998 Cỏc ch s kinh t ca Malaixia nm 1997 1998 Ch s T l Ch s 13 Lói sut T giỏ Ch s sn xut tht giỏ tiờu liờn ngõn hi giỏ cụng nghip dựng hng (3 oỏi chng nghip thỏng) khoỏn 1995 13,2 2,8 3,4 6,82 2,5442 (KLSE) 995,2 1996 12,3 2,5 3,5 7,32 2,529 1275,3 1997 (c 12,4 2,7 2,7 8,60 3,892 594,4 nm) 11,4 2,7 8,22 3,437 664,7 + 10/1997 10,9 2,6 8,50 3,501 545,4 + 11/1997 10,6 2,9 8,60 3,888 594,4 + 12/1997 2,7 3,4 9,35 4,545 569,5 1998: -6,7 4,4 10,80 3,675 745,4 +1/1998 -1,9 5,1 10,90 3,643 719,5 + 2/1998 -6,0 5,6 11,00 3,737 626,0 + 3/1998 -11,8 5,4 11,04 3,879 538,2 + 4/1998 -9,0 6,2 11,07 4,175 455,6 + 5/1998 -13,1 5,8 10,97 4,125 402,7 + 6/1998 -13,8 5,6 10,14 4,220 302,9 3,5 + 7/1998 + 8/1998 3.7 Nhiu doanh nghip ó phỏ sn K t cuc khng hong tin t n Malai,hot ụng ca khu vc doanh nghip ca Malai ó suy thoỏi nghiờm trng.khụng ch cỏc cụng ty va v nh lõm vo s phỏ sn nng n bi ng Ringit mt giỏ 70% kộo theo s mt mỏt 70% li nhun ca cụng ty, m c cỏc on kinh doanh ln ni ting cng lõm vo tỡnh trng n nn khn n.Ch s n /vn c phn ca on cụng nghip vin thụng v hng khụng malai xiado Tiudin Ramli lm ch tch l 153%,t 9,6 t Ringit.ch s n ?vn c phn ca on úng tu quc t 14 Mian trai th tng Mohamad lm ch tch l 298%,vi s n l 1,7 t Ringit.tp on Renong-mt don ln gm 11 cụng ty con,ch yu kinh doanh lnh vc c s h tng halim Sõd lm ch tch cng phi gỏnh chu 4,1 t ringit tin n, tng dn gp dụi s n trc ng ringit phỏ giỏ ,do ngnh xõy dng ỡnh n 3.8 Khng hong ng Ringit ó lm thay i v trớ cnh tranh ca nn kinh t Malai trờn th trng th gii Theo ỏnh giỏ ca vin nghiờn cu quc t phỏt trin th trng (IMI),v trớ cnh tranh ca Malai tt xung t hng th 17 trờn th gii vo nm 1997 xung hng th 20 th gii vo nm 1998 Chơng III: Những giải pháp thoát khỏi khủng hoảng tài - tiền tệ phục hồi kinh tế 15 Khi xảy khủng hoảng phủ Malaixia cho rằng, nguyên nhân chủ yếu khủng hoảng hiệu ứng lan truyền từ kinh tế khu vực, hậu đầu tiền tệ chứng khoán dựa số số kinh tế vĩ mô yếu nh nợ nớc cao, thâm hụt tài khoản vãng lai cao kéo dài Vì vậy, phủ Malaixia thi hành sách thắt chặt kinh tế sau biện pháp can thiệp vào thị trờng tiền tệ lúc xảy khủng hoảng hiệu C ác biện pháp cụ thể nh sau: Can thiệp vào thị trờng tiền tệ để ngăn chặn đầu cơ, phục hồi lại lòng tin thị trờng Sau có dấu hiệu khủng hoảng, phủ Malaixia tiến hành số biện pháp trớc mắt để ngăn chặn tác động lan rộng phá giá đồng Ringgit Trong hai ngày 2/8 đến 3/8/1997, NHTW Negara ban hành số quy định hớng dẫn giao dịch NHTM khách hàng nớc đồng Ringgit Theo quy định này, ngân hàng Malaixia không đợc phép bán đồng Ringgit cho nhóm khách hàng nớc ngoầi mức quy định triệu Ringgit, đồng thời phủ tung 1,5 tỷ USD để mua đồng Ringgit vào Giải pháp nâng đồng Ringgit lên mức 2,6010 Ringgit/1USD so với 2,6260 Ringgit/1USD 24h sau, tạm thời ngăn chặn đợc giới đầu công vào đồng Ringgit Ngày 7/1/1998, đồng Ringgit giá mức 4,8 Ringgit/1USD, NHTW Negara tung lợng tiền trị giá từ 200 đến 300 triệu USD để mua đồng Ringgit vào tạm thời ổn định thị trờng tiền tệ Can thiệp vào thị trơng chứng khoán cách lệnh cấm bán số chứng khoán thị trờng Kuala Lumpur vào ngày 27/8/1986 Ngày 3/9/1997 thủ tớng Malaixia kế hoạch thu hút khoảng 20 tỷ USD để chống đỡ cho thị trờng chứng khoán Giải pháp tạm thời giữ cho số chứng khoán khỏi tụt giá mức Ngày 10/8/1997 số chứng khoán giảm 29% so với tháng 3/1997, đạt 894 điểm Tuy nhiên vào cuối năm 1997, số chứng khoán giảm 50% 16 Nâng lãi suất cho vay tháng liên ngân hàng lên mức 16,4%/tháng vào ngày 14/7/1997 so với mức 7,35%/tháng vào ngày đầu tháng 5/1997 10%/tháng vào ngày 1/7/1997 Lãi suất cao đột ngột nh có tác dụng hạn chế tác hại sâu sắc lạm phát buộc nhà đầu phải sớm toán khoản nợ ngân hàng, ngăn chặn công vào đồng Ringgit Cải tổ hệ thống ngân hàng Malaixia, NHTW Negara có sách hợp ngân hàng 12 năm qua Việc hợp để cứu vãn tình hình nợ khó đòi ngân hàng thơng mại Chính phủ thành lập tổ chức Danaharta để mua lại khoản nợ hoàn trả ngân hàng, kiểm soát việc thu lại khoản nợ nh phục hồi công ty bị ảnh hởng Để củng cố vốn cho ngân hàng, Danamodal đợc thành lập, với 16 tỷ Ringgit vốn ban đầu Salomon Smith Barney ngân hàng quốc tế hàng đầu đợc định làm cố vấn cho việc quản lý Danamodal định khả rót vốn cho ngân hàng sở xem xét thận trọng Ngoài ra, Uỷ ban cấu lại nợ công ty (CDRC) đợc thành lập với mục đích giúp cho công ty Malaixia thoát khỏi tình trạng phá sản hậu khủng hoảng Từ ngày 23/4/1998, việc cải tổ hệ thống ngân hàng tài đợc phủ thực nh sau: + Sát nhập 39 công ty tài thành công ty lớn + Giới hạn tốc độ vay vốn mức 15%, giảm 1/2 so với mức năm 1997 + Quy định chặt chẽ loại vốn vay không đợc trả lãi suất + Nới lỏng giới hạn sở hữu ngân hàng công ty tài ngời nớc Hiện mức sở hữu ngời nớc ngân hàng trì mức 30% ổn định đồng Ringgit thị trờng tài Khi đồng Ringgit lâm vào khủng hoảng, phơng pháp tăng tỷ lệ lãi suất hạn chế tăng trởng tín dụng IMF đợc áp dụng từ bắt đầu khủng hoảng 17 làm cho tình hình kinh tế tồi tệ hơn, đồng thời làm cho nhà dầu t niềm tin đa vốn trở lại Trớc tình hình để tăng cờng sức mạnh đồng Ringgit, phủ thực biện pháp sau: - Lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái thích hợp phạm vi ngân sách - Giảm phụ thuộc vào đồng USD hoạt động thơng mại Malaixia với nớc khác - Tăng dự trữ ngoại tệ đủ chi trả cho tháng nhập khẩu, cách giữ vững cân cán cân toán tài khoản hành Và số biện pháp khác nhằm dự trữ ngoại tệ khuyến khích cá nhân công ty Malaixia bán rẻ tài khoản họ nớc - Thực sách lãi suất hợp lý Tiến hành biện pháp giảm lãi suất để thúc đẩy toán hệ thống ngân hàng nhiên mức lãi suất cần cao mức lạm phát - Cải thiện thị trờng vốn cách tăng cờng hệ thống giám sát công bố yếu ngời tham gia thị trờng vốn Hỗ trợ xuất khẩu, cải cán cân thơng mại Để tránh ảnh hởng tiêu cực khủng hoảng đồng Ringgit tăng trởng xuất khẩu, ngày 14/5/1998 phủ Malaixia thúc đẩy việc thực chế toán hàng đổi hàng nội ASEAN nói riêng nớc khu vực nói chung, kể Trung Quốc Nhật Bản Điều góp phần giảm phụ thuộc đồng Ringgit vào đồng USDvà tăng nhanh kim ngạch xuất Giải vấn đề xã hội, tạo niềm tin khu vực kinh tế Mở rộng quan hệ hội việc làm, tỷ lệ thât nghiệp tăng từ 2,7% (1997) lên 6,4% (1998) phủ tiếp tục đầu t cho ngành công nghiệp xuất cần nhiều lao động kỹ thuật cao Kiểm soát dòng lao động nớc nhập c cách xem xét lại sách, chiến lợc lao động nớc ngoài, hồi hơng lao động nớc không xếp đợc công việc 18 Tiếp tục quan tâm đến phát triển nguồn nhân lực với mục tiêu biến Malaixia thành trung tâm giáo dục cao khu vực Chính phủ tiến hành mở cửa 183 trờng trung học tiểu học mới, xây dựng 1217 trờng khác Trên số giải pháp mà phủ Malaixia thực thành công đa kinh tế Malaixia thoát khỏi khủng hoảng 19 Chơng IV: Bài học kinh nghiệm Việt Nam sau khủng hoảng kinh tế - tài Malaixia Cuộc khủng hoảng kinh tế Malaixia nói riêng khủng hoảng kinh tế châu nói chung rút số học sau: Bài học 1: Để doanh nghiệp kinh tế phát triển bền vững lãi suất vốn vay để đầu t phải tơng đơng nhỏ khả sinh lời doanh nghiệp Nếu lãi suất thị trờng tín dụng đợc hình thành qua quan hệ cung cầu vốn,thì xảy tình trạng hiệu kinh doanh doanh nghiệp giảm dần, lãi suất tín dụng hầu nh không đổi mức cao Nếu lãi suất cho vay lớn khả sinh lời doanh nghiệp ,thì doanh nghiệp thận trọng không dám vay ngân hàng thận trọng không cho vay kết thiếu vốn ,doanh nghiệp đại hoá thiết bị công nghệ gập khó khân hơn, đến mức phá sản Nếu doanh nghiệp không thận trọng vay vốn với lãi suất cao khả sinh lời ngân hàng thiếu thận trọng cho vay doanh nghiệp sớm muộn không trả đợc nợ phá sản Do lập luận rằng, để tăng trởng GDP nhanh, cần nhiều vốn, phải đặt lãi suất tín dung cao để thu hút vốn nớc ngoài, hiệu kinh doanh doanh nghiệp chịu đựng đợc lãi suất cao Nh để phát triển bền vững, lãi suất tín dụng chủ phải hình thành qua quan hệ cung cầu vốn thị trờng, dựa vào ý chí nhà nớc Nếu lãi suất tín dụng nhỏ khả sinh lời doanh nghiệp sản phẩm doanh nghiệp có tính cạnh tranh cao, doanh nghiệp phát triển nhanh hiệu kinh doanh cao Bài học 2: Tác dụng hai mặt tỷ giá hối đoái điều tiế tổng hợp nhà nớc để tăng trởng kinh tế phát triển bền vững 20 Tỷ giá hối đoái ảnh hởng đến xuất theo xu hớng: Tỷ giá tăng khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, làm cho cán cân thơng mại, dịch vụ nghiêng phía thặng d, góp phần làm giảm nợ nớc quốc gia Nh vậy, xét góc độ tạo thu nhập ngoại tệ cho quốc gia xu hớng phá giá đồng tiền có lợi, mặt khác tăng tỷ giá hối đoái lại ảnh hởng xấu tới việc thu hút vốn đầu t tài vốn ngắn hạn từ nớc Tỷ giá hối đoái tăng nhanh vốn nớc nhiêu Nh để thu hút vốn tài vốn ngắn hạn nớc phải kìm giữ tỷ giá hối đoái tăng vừa phải không tăng Vốn nớc đợc thu hút để góp vào việc tăng đầu t đổi công nghệ, toán quốc tế, song làm tăng lợi quốc gia Nếu trì tỷ giá cố định thu hút vốn nớc ngoài, làm tăng nợ quốc gia song kìm hãm xuất khẩu, làm hạn chế nguồn tài để trả nợ nớc Còn tăng tỷ giá hối đoái nhanh khuyến khích xuất khẩu, song hạn chế thu hút vốn tài vốn ngắn hạn nớc ngoài, từ hạn chế đầu t nớc Nh vai trò quản lý vĩ mô nhà nớc phải điều tiết thay đổi tỷ gia cho vừa thu hút vốn nớc ngoài, vừa đảm bảo khả trả nợ nớc Việc thu hút vốn tài vốn ngắn hạn nớc phu thuộc vào tơng quan lãi suất tiền gửi nớc nớc Lãi suất cao thu hút nhiều vốn, song doanh nghiệp lại không dám vay vợt khả sinh lời doanh nghiệp Nh vai trò quản lý vĩ mô nhà nớc phải điều tiết cho lãi suất tín dụng nớc cao vừa phải, để vừa khuyến khích doanh nghiệp đầu t, vừa thu hút vốn nớc vào đầu t phát triển kinh tế Bài học 3: Hiệu kinh doanh doanh nghiệp hiệu kinh tế quốc gia sở quan trọng để đảm bảo cho phát triển bền vững phải trở thành mục tiêu quan lý kinh tế đất nớc, quản lý ngành doanh nghiệp Đối với thực tiễn Việt Nam để hạn chế nguy khủng hoảng cần có tổ chức chuyên trách, theo dõi biến động lạm phát, tỷ giá hối đoái, 21 lãi suất tín dụng nớc quốc tế, cán cân tài khoản vãng lai, nợ quốc gia, hiệu kinh doanh doanh nghiệp để đế xuất sách điều tiết cần thiết, đảm bảo phát triển quốc gia bền vững với tăng trởng tơng đối cao 22 Kết luận Qua tìm hiểu nghiên cứu tình hình kinh tế, đất nớc ngòi Malaixia nói chung khủng hoảng tài - tiền tệ nói riêng, thấy thời đại nào, với chế độ kinh tế xã hội khủng hoảng kinh tế mối đe doạ tất quốc gia Do tất quốc gia, không ngoại trừ Việt Nam, luôn phải có biện pháp để ngăn chặn khủng hoảng kinh tế Từ giải pháp nêu Malaixia khủng hoảng tài giai đoạn trớc, Việt Nam nên học tập rút cho học phù hợp với thực tiễn Việt Nam 23 Tài liệu tham khảo Khủng hoảng kinh tế tài Châu 1997 - 1998, nguyên nhân hậu học Việt Nam - Tác giả Nguyễn Thiện Nhân; T liệu kinh tế nớc thành viên Asean; Giáo trình kinh tế nớc Châu - Thái Bình Dơng - GS.TS Hoàng Thị Chỉnh; Kinh tế nớc Đông Nam - Đào Duy Huấn; Kinh tế Malaixia - Đào Lê Minh, Trần Lan Hơng; Malaixia đờng phát triển - NXB Chính trị Quốc gia - Phạm Đức Thành 24