Tiểu luận ĐẦU tư mạo HIỂM

ĐẦU TƯ MẠO HIỂM I Khái quát đầu tư mạo hiểm 1.1 Khái niệm: Vốn đầu tư mạo hiểm ( Venture Capital) khoản đầu tư cổ phần vào giai đoạn đầu doanh nghiệp khởi sự, doanh nghiệp cần vốn để tài trợ cho việc phát triển sản phẩm ý tưởng khoa học công nghệ, khoản đầu tư hứa hẹn tiềm tăng trưởng lớn để bù đắp cho mức độ rủi ro cao Nếu hiểu theo nghĩa rộng vốn đấu từ mạo hiểm nguồn tài đầu tư cho doanh nghiệp hình thức vốn cổ phần khoản đầu tư giống vốn cổ phần, có thời hạn trung bình (3-5 năm) Mục tiêu tìm kiếm khoản thu nhập vốn cao mức trung bình Bên cạnh việc cung cấp vốn, chuyên gia quản lý quỹ vốn đầu tư mạo hiểm cung cấp cho doanh nghiệp hỗ trơ mặt phi tài như: chiến lược kinh doanh, marketing, khách hàng, đối tác tiềm năng,…tạo điều kiện cho doanh nghiệp bước sang giai đoạn tăng trưởng chuẩn bị sẵn sàng để doanh nghiệp chuyển giao cho cổ đông khác 1.2 Đặc trưng đầu tư mạo hiểm: - Đầu tư mạo hiểm hướng đến doanh nghiệp chưa thức xuất hiện, chưa niêm yết thị trường Lịch sử ngành đầu tư mạo hiểm xuất từ ý tưởng nhà tài phiệt họ tìm hội đầu tư nguồn lực với mong muốn thu mức lợi nhuận cao bình thường Và nhà tài phiệt nhận khoản lợi nhuận kiểu chủ yếu có thông qua khoản đầu tư giai đoạn đầu vào công ty chưa thức xuất thị trường cạnh tranh doanh nghiệp vào hoạt động hay niêm yết thị trường nhà đầu tư thu khoản lợi nhuận - Đầu tư mạo hiểm hình thức rót vốn mà kèm với việc hỗ trọ công tác điều hành Như biết đầu tư mạo hiểm hướng đến doanh nghiệp thành lập, chủ doanh nghiệp thường khởi nghiệp với ý tưởng, chưa có kinh nghiệm việc điều hành công ty mình, chưa có kinh nghiệm quản lý tài chính… Chính để đạt thành công thương vụ nhà đầu tư mạo hiểm thường trợ giúp ban lãnh đạo doanh nghiệp điều hành giai đoạn đầu thành lập.Muốn có điều nhà đầu tư mạo hiểm thường có đội ngũ chuyên gia có kinh nghiệm việc điều hành doanh nghiệp thành lập - Đầu tư mạo hiểm thường hướng đến hãng có chu kỳ kinh doanh ngắn tạo khoản lợi nhuận đột biến khoảng thời gian ngắn hang công nghệ thông tin, công nghệ phần mềm, chất nhà đầu tư mạo hiểm không nắm giữ cổ phần lâu dài, mà thoái vốn công ty đầu tư niêm yết thị trường, nhà đầu tư thường tìm đến lĩnh vực hứa hẹn tạo khoản thu nhập lớn thời gian ngắn 1.3 Quy trình dự án đầu tư mạo hiểm: Đầu tư mạo hiểm cấp vốn thường trải qua ba giai đoạn trước trở thành đơn vị kinh doanh mang lại lợi nhuận, phát triển trì danh tiếng thị trường Trong giai đoạn này, ban quản trị (bao gồm đại diện nhà đầu tư mạo hiểm) giữ vai trò khác biệt, nên thay đổi phương pháp (và có lẽ tư cách thành viên nó) cho phù hợp Giai đoạn “thử sai” giai đoạn xem xét thẩm định dự án đầu tư ban quản lý chưa kiểm chứng doanh nghiệp khởi động Ban quản trị (và đặc biệt nhà đầu tư mạo hiểm) hỗ trợ họ cách cung cấp thông tin nhân sự, thông tin tham khảo khách hàng tư vấn chiến lược cho đội ngũ quản lý Cố gắng điều chỉnh đội ngũ theo hướng giai đoạn chuyển giao trình phát triển công ty việc làm cần thiết Lúc này, ban quản trị – với bình tĩnh, tài kinh nghiệm – cánh tay đắc lực cho đội ngũ quản lý Giai đoạn hai: Thực tế giai đoạn đầu tư, rót vốn Đội ngũ quản lý đạt số mục tiêu bỏ lỡ nhiều hội Ban quản trị hài lòng với phát triển công ty tìm kiếm lời lý giải Tại lợi nhuận lại đáng thất vọng đến thế? Tại sản phẩm không mang lại lợi nhuận? Tại chi phí lại cao vậy? Phân loại nguyên nhân định xem có nên tiếp tục đầu tư vào giai đoạn sau hay không? Giai đoạn ba: Kết thúc đầu tư thoái vốn giai đoạn ban quản trị phải đối mặt với nhiều lựa chọn, nhiều khó khăn Những thành viên lạc quan không muốn công ty đóng cửa Những người thực tế dần đánh niềm tin Những kẻ bi quan nín thở nói rằng: “Tôi bảo anh rồi, anh đổi hướng đầu tư cách thức quản lý hay chiến lược gợi ý tháng trước bây giờ, tình cảnh khó khăn này.” Nếu định đóng cửa công ty ban quản trị phải có trách nhiệm ủy thác để xem họ đủ tiền hoạt động với tư cách doanh nghiệp đến phút cuối hay không? 1.4 Ảnh hưởng đầu tư mạo hiểm 1.4.1 Thúc đẩy phát triển kinh tế Bên cạnh vai trò khuyến khích phát triển khoa học kỹ thuật, công nghệ, vốn đầu tư mạo hiểm đóng góp đáng kể cho phát triển kinh tế xã hội động vốn mới, tận dụng tất nguồn lực tài nước lẫn nước, từ giúp cho tổ chức, doanh nghiệp có nhiều hội lựa chọn nguồn tài trợ cho dự án Các quỹ đầu tư mạo hiểm thu hút lượng vốn nhàn rỗi từ tập đoàn công nghiệp, định chế tài trung gian (Ngân hàng, Công ty bảo hiểm, Quỹ hưu trí,…) để tài trợ vốn cho doanh nghiệp để đầu tư phát triển Và phát triển doanh nghiệp không đem lại lợi nhuận cho thân doanh nghiệp quỹ đầu tư mạo hiểm, mà điều góp phần lớn vào việc giải công ăn việc làm cho người lao động, qua giải nhiều vấn đề xã hội khác Một kinh tế phát triển có hỗ trợ tích cực cho hoạt động sản xuất kinh doanh, phát triển khoa học công nghê Tuy nhiên, cần phải có nguồn tài đủ mạnh chấp nhận rủi ro để tài trợ cho hoạt động Việc đời vốn đầu tư mạo hiểm mở hội cho người muốn “làm giàu” từ ý tưởng sáng tạo, người ta có động lực để kinh doanh nhiều hơn, sáng tạo nhiều giá trị mang đến cho xã hội tăng lên Với kết hợp nguồn tài lớn từ nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro để thu lợi nhuận lớn hơn, quản lý chuyên nghiệp, có hiệu từ nhà quản lý quỹ ý tưởng sản xuất kinh doanh, khoa học công nghệ tạo nên thành công từ việc tài trợ vốn đầu tư mạo hiểm 1.4.2 Ổn định phát triển thị trường tài Sự tham gia quỹ đầu tư mạo hiểm tạo kênh tài trợ vốn cho kinh tế, góp phần làm đa dạng phát triển thị trường tài theo hướng hoàn thiện ổn định Bổ sung thêm kênh tài trợ vốn Với hoạt động quỹ đầu tư mạo hiểm tạo tận dụng nguồn lực tài lẫn nước Quỹ thu hút vốn nhàn rỗi từ công ty lớn, tổ chức tài phi tài (ngân hàng, công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, quỹ bảo hiểm xã hội, quỹ bảo hiểm nhân thọ ) để đáp ứng nhu cầu vốn cho doanh nghiệp nhằm thúc đẩy phát triển kinh tế Tạo thêm hàng hóa cho thị trường chứng khoán Thông qua việc thoát vốn tốt phổ biến quỹ đầu tư mạo hiểm bán chứng khoán doanh nghiệp nhận đầu tư công chúng thông qua thị trường chứng khoán (IPO), quỹ góp phần làm phong phú đa dạng hàng hoá cho thị trường chứng khoán số lượng lẫn chất lượng, quỹ đầu tư vào nhiều công ty, đến giai đoạn IPO tạo thêm nhiều hàng hóa mới, giúp nhà đầu có nhiều hội lựa chọn cho danh mục đầu tư mình, thu hút thêm nhà đầu tư mới, đặc biệt làm tăng tính khoản cho thị trường, làm cho thị trường chứng khoán ngày phát triển mạnh mẽ Như vậy, có hỗ trợ qua lại thị trường chứng khoán hoạt động vốn mạo hiểm Tác dụng ổn định thị trường tài quỹ thể vai trò chia áp lực vay vốn hệ thống ngân hàng Với khối lượng doanh nghiệp ngày tăng nhanh hoạt động sản xuất, kinh doanh, phát triển khoa học kỹ thuật ngày lớn mạnh nguồn vốn từ ngân hàng khó đáp ứng hết nhu cầu vốn ngày cao Quỹ đầu tư mạo hiểm với nguồn vốn chiến lược đầu tư dài hạn góp phần tăng cường khả huy động nguồn vốn dài hạn ổn định, giảm mức độ phụ thuộc doanh nghiệp vào nguồn vốn tín dụng ngắn hạn hệ thống ngân hàng cung cấp góp phần làm cân đối vốn kinh tế 1.4.3 Hỗ trợ cho phát triển doanh nghiệp Các quỹ đầu tư mạo hiểm việc cung cấp vốn hỗ trợ phi tài hiệu cho doanh nghiệp Nó trình đóng vai trò chất xúc tác nhằm tăng cường khả doanh nghiệp Đây khác biệt vốn mạo hiểm nguồn vốn tài trợ khác Nguồn vốn: Đây lợi ích nhất, quan trọng mà doanh nghiệp - đặc biệt doanh nghiệp khởi sự, nhận từ nguồn vốn mạo hiểm, nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận mức rủi ro cao để có mức lợi nhuận mong đợi vượt trội nên họ chấp nhận đầu tư vào doanh nghiệp đầu tư nhiều hình thức khác Khả chuyên môn quản lý: Trước cung ứng vốn vào dự án doanh nghiệp, nhà đầu tư mạo hiểm dành nhiều thời gian lực nghiên cứu khả thành công dự án Một nhân tố chủ yếu trình đầu tư mạo hiểm phải đảm bảo đội ngũ quản lý có lực Các nhà tư mạo hiểm tham gia lập kế hoạch chiến lược, phân tích thị trường, đánh giá rủi ro/lợi nhuận, tăng cường bổ sung vào công tác quản lý Kiến thức ngành nghề kinh doanh: Dựa kinh nghiệm có từ việc đầu tư thị trường, ngành nghề trước mà quỹ đầu tư mạo hiểm chia sẻ cho doanh nghiệp kiến thức hữu ích kinh doanh, từ giúp doanh nghiệp xác định chiến lược kinh doanh tối ưu cho Thông tin: Quỹ đầu tư mạo hiểm giữ vai trò người cung cấp thông tin cho doanh nghiệp Các nhà tư mạo hiểm có khả tập hợp thông tin với chi phí thấp doanh nghiệp, họ thu thập thông tin dựa số lượng lớn nhà đầu tư, tận dụng lợi qui mô ngành kinh tế, tạo lập mạng lưới nguồn thông tin tham khảo, nhà cung cấp dịch vụ mối liên hệ với ngành nghề,… thông tin thu từ dự án thường hữu ích cho dự án Uy tín: Với tính chuyên nghiệp việc quỹ đầu tư vào doanh nghiệp góp phần tích cực làm gia tăng uy tín danh tiếng doanh nghiệp Vì để nhận đầu tư từ quỹ, doanh nghiệp phải trãi qua trình kiểm tra toàn diện, đáp ứng tiêu chuẩn cao quỹ quản trị doanh nghiệp, tính minh bạch, khả sinh lời,… tham gia quỹ đầu tư mạo hiểm vào doanh nghiệp cung cấp tín hiệu đáng tin cậy khả thành công doanh nghiệp, nâng cao tính hấp dẫn doanh nghiệp nhà quản trị tài năng, nhà cung cấp, khách hàng nhà đầu tư khác Tập trung vào việc tối đa hóa giá trị doanh nghiệp: Quỹ cổ đông doanh nghiệp, lợi ích quỹ gắn liền với thành công doanh nghiệp Do đó, quỹ có động lực mạnh mẽ việc hỗ trợ, tư vấn giúp cho doanh nghiệp tối đa hóa giá trị 1.4.4 Khuyến khích phát triển khoa học công nghệ Với đời nguồn vốn đầu tư mạo hiểm, thúc đẩy khoa học kỹ thuật công nghệ ngày phát triển Với việc đầu tư vốn mạo hiểm nhà đầu tư đóng góp lớn vào hình thành phát triển ngành công nghiệp, điện toán nay, tạo điều kiện thúc đẩy ngành công nghệ cao phát triển như: điện tử, viễn thông, công nghệ thông tin,… Theo nghiên cứu Đại Học Havard, USD vốn mạo hiểm tạo lượng phát minh, sáng chế nhiều gấp từ đến lần so với chi cho công tác nghiên cứu triển khai (chủ yếu lĩnh vực công nghệ cao) Nước Mỹ 85 năm để có triệu phát minh, sáng chế đầu tiên, từ sáng chế thứ triệu triệu năm Nguyên tắc hoạt động vốn đầu tư mạo hiểm đầu tư vào dự án tiền năng, có rủi ro cao mức bình quân để thu mức lợi nhuận vượt trội kỳ vọng Do đó, công ty quản lý quỹ luôn phải nâng cao trình độ, lực quản lý mình, đồng thời quỹ hỗ trợ, tư vấn nhiều cho doanh nghiệp tiếp nhận đầu tư Chính hỗ trợ, tư vấn mặt tài lẫn phi tài biến trình nghiên cứu, tìm kiếm, thử nghiệm, nay, Việt Nam có quỹ đầu tư mạo hiểm Mekong Capital, VinaCapital, IDG Ventures, Dragon Capital xem thị trường hấp dẫn để thu hút vốn đầu tư mạo hiểm QUỹ đầu tư mạo hiểm hình thành từ sớm hoạt động đầu tư mạo hiểm Việt Nam thực năm 1996 Ngày nhiều doanh nghiệp thành lập với kế hoạch kinh doanh tốt, hứa hẹn mức độ thành công thu lợi nhuận cao Tuy nhiên, họ gặp nhiều khó khăn thực thiếu kinh nghiệm quản lý, kinh doanh…đặc biệt thiếu vốn Trong bối cảnh kinh tế lạm phát, việc vay vốn ngân hàng điều khó khăn, với doanh nghiệp nhiều tài sản chấp.Sự xuất quỹ đầu tư mạo hiểm Việt Nam năm gần đây, nguồn nước xoa dịu “cơn khát” vốn doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp thành lập Quỹ đầu tư mạo hiểm điền đầy khoảng trống nguồn tài cung cấp ngân hàng TTCK.Tại Việt Nam, đầu tư mạo hiểm hình thức đầu tư mẻ Ngoài số quỹ nước hoạt động chưa có quỹ đầu tư mạo hiểm nước Lịch sử phát triển quỹ đầu tư PE/VC Mỹ cho thấy, có hai thời kỳ mà quỹ đóng vai trò trọng yếu, thúc đẩy phát triển kinh tế Thời kỳ thứ giai đoạn bùng nổ lĩnh vực công nghệ cao Mỹ vào năm 1970, với phát triển vượt bậc “Thung lũng Silicon” dựa ba trụ cột: sáng kiến tài cá nhân; vận dụng hiệu nghiên cứu khoa học; vốn Thời kỳ thứ hai vào năm 80, hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) DN phát triển Rất nhiều công ty lớn Mỹ với phương pháp quản lý không hiệu phải lý, phá sản, giải phóng lượng lớn tài sản vốn ứ đọng vào tay quỹ đầu tư Với điều kiện, hoàn cảnh tương đồng, Việt Nam hội tụ đầy đủ yếu tố để thúc đẩy phát triển hoạt động quỹ đầu tư PE/VC Theo ước tính Tổng cục Thống kê, tổng số lượng DN theo đăng ký kinh doanh đến 600.000 DN, khoảng 350.000 DN hoạt động Trong đó, số lượng lớn DNNN nhiều có thương hiệu vị trí xếp, cải tổ lại Con số cho thấy nhu cầu vốn để chuyển giao sở hữu, cổ phần hóa lớn có số lượng định số vốn tiếp cận qua kênh ngân hàng từ TTCK Ở Việt Nam, có khoảng 200 ngàn doanh nghiệp vừa nhỏ Các doanh nghiệp nhỏ thường khó có khả tiếp cận vốn thị trường vốn chưa hoàn thiện, lãi suất cho vay cao, Đối với công ty khởi nghiệp thiếu vốn lẫn kinh nghiệm tổ chức, quản lý, kinh doanh Vì vậy, khả thành công tương đương với khả thất bại việc chọn lựa doanh nghiệp đầu tư thực sát kỹ Các quỹ ĐTMH không giúp cung cấp vốn cho công ty đầu tư mà với ban lãnh đạo công ty phát triển, cải thiện sản xuất cách tái cấu trúc tài chính, đề chiến lược phát triển, xây dựng kế hoạch kinh doanh, kiềm chế rủi ro ĐTMH khác với đầu tư truyền thống ĐTMH hướng tới việc tạo công ty, có khả tạo việc làm Điều giải thích vốn ĐTMH hữu ích Việt Nam Ngoài ra, quỹ ĐTMH nhận thấy triển vọng nguồn nhân lực chất lượng cao nhận thức phủ Việt Nam phát triển khu vực kinh tế tư nhân Và họ cho thời điểm thích hợp để đầu tư vào Việt Nam.Thực tế cho thấy số quỹ ĐTMH Việt Nam có nhiều thành tích bật hoạt động có hiệu như: IDG Ventures tăng trưởng tới 30-40% năm Theo ông Patric McGovern, Chủ tịch tập đoàn IDG, quỹ ĐTMH IDG đầu tư vào 40 công ty Việt Nam có lợi nhuận gấp khoảng 75 lần.Công ty Quản lý quỹ Mekong Capital, thành lập năm 2001, có ba quỹ gồm Mekong Enterprise Fund (thành lập năm 2002), Mekong Enterprise Fund II (thành lập năm 2006) Quỹ Vietnam Azalea Fund (thành lập năm 2007) Tổng vốn đầu tư ba quỹ 168,5 triệu USD, thời gian hoạt động dự kiến quỹ từ 5-8 năm dài tùy trường hợp Mekong Capital đầu tư vào số doanh nghiệp Công ty cổ phần Thực phẩm Masan (tổng vốn đầu tư 9,4 triệu USD), Công ty cổ phần Hàng gia dụng Quốc tế (hơn triệu USD), Công ty cổ phần Đầu tư – Kinh doanh nhà Intresco (hơn 14 triệu USD), Công ty cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (hơn 12 triệu USD), Vina Capital có quỹ đầu tư Việt Nam: Quỹ đầu tư sở hạ tầng (2007), Vietnam Opportunity Fund (VOF), VinaLand (2006) DFJ Vina Capital L.P (2006) – với tổng vốn tỷ USD Quỹ Đầu tư VinaCapital đầu tư vào Phở 24 (4 triệu USD, chiếm 30% vốn), Công ty mobizCom (chiếm 30% vốn), Công ty cổ phần Kỹ thuật điện Toàn Cầu (chiếm 49% vốn), Công ty cổ phần Khoan Dịch vụ dầu khí (3.905.283 cổ phần, chiếm 1,6% vốn) Quỹ đầu tư Dragon Capital Anh quỹ lớn nhiều kinh nghiệm Việt Nam ( thành lập năm 1994) với tổng tài sản lên tới 1,3 tỷ USD với quỹ thành viên quản lý VEIL, VGF, VDeF, VPF VRI Dragon Capital bỏ khoảng 100 triệu USD để có 40 thương vụ đầu tư với doanh nghiệp nước Trong đó, đa số doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán, có đường hướng phát triển ổn định Dòng vốn đầu tư mạo hiểm giới dồn khu vực Châu Á – Thái Bình Dương Việt Nam xem thị trường đầy tiềm hai năm qua, có không chuyển dịch xu hướng đầu tư quỹ nước ngoài, tạo nên sóng đầu tư thứ hai, sau sóng đầu tư thứ tạo nên tên tuổi VNG, Chợ điện tử… Nếu IDG ventures Pat McGovern xem quỹ đặt móng cho sóng đầu tư mạo hiểm vào việt nam năm 2004, CyberAgent Adventures ( CAV- Nhật Bản) khẳng định nhân tố tạo nên sóng đầu tư thứ hai Cả IDG Ventures DFJ VinaCapital giai đoạn thoái vốn hai năm qua chưa có đầu tư bật Trong đó, tính đến quý I/2014, CAV đầu tư tổng cộng 17 công ty (kể đầu tư giai đoạn 2), thuộc lĩnh vực thương mại điện tử (TMĐT), mobile game Đáng ý từ đầu năm 2012 đến tháng 2/2014, CAV đầu tư gần 10 công ty, số nhỉnh so với năm CAV vào Việt Nam Riêng, quý I/2014, CAV có khoản đầu tư Song, để có khoản đầu tư mới, kể từ năm 2012, CAV có chuyển hướng rõ nét chiến lược đầu tư Ông Nguyễn Mạnh Dũng, đại diện CAV thị trường Thái Lan Việt Nam chia sẻ, trước đây, CAV đầu tư vào công ty có lượng người dùng doanh số định Vatgia hay VNG CAV đầu tư vào Vatgia năm 2009, đó, trang TMĐT nhận hỗ trợ vốn từ IDG Ventures Vietnam (IDGVV), VNG trường hợp CAV tham gia vào giai đoạn Series C (growth-stage), tức doanh nghiệp phát triển có lợi nhuận Tuy nhiên, từ 2012, CAV tham gia đầu tư từ giai đoạn “ươm mầm” (seed- funding) dự án, điển trường hợp trang thông tin địa nhà hàng, quán ăn Foody.vn Theo ông Dũng, nguyên nhân dịch chuyển lĩnh vực mà Quỹ mong muốn đầu tư thị trường lại có không đáp ứng tiêu chí “Chúng định đầu tư vào người tiềm khoản đầu tư để có thêm nhiều lựa chọn”, ông Dũng nói CAV xem 10 quỹ, công ty đầu tư lớn Nhật Bản, Việt Nam, CAV đầu tư Ấn Độ, Trung Quốc Mỹ Được biết, mục tiêu quỹ tiếp tục tăng cường đầu tư vốn vào khu vực Đông Nam Á, từ 20 triệu USD lên 50 triệu USD vào năm 2015 Đại diện CAV Việt Nam cho hay, Quỹ tiếp tục tìm kiếm khoản đầu tư liên quan đến TMĐT, cụ thể trang du lịch trực tuyến, cung cấp giải pháp cho TMĐT (như Công ty CP Công nghệ DKT mà CAV đầu tư) giáo dục trực tuyến Ngoài ra, xu hướng website cung cấp thông tin (content provider) ý Ở lĩnh vực này, CAV đầu tư cho Foody.vn, Nhaccuatui.com Đồng thời, mảng mà không quỹ ĐTMH mà công ty khai thác trò chơi trực tuyến quan tâm nhóm phát triển game ứng dụng tảng smartphone , Việt Nam quốc gia đứng thứ hai giới tốc độ tăng trưởng smartphone.Dù tiềm dự án việt nam nhận số vốn “nhỏ giọt” từ quỹ đầu tư nước Dù dẫn dắt dòng vốn ĐTMH thấy, giai đoạn này, CAV thận trọng với khoản đầu tư Tính ra, số 17 khoản đầu tư CAV có đến khoản đầu tư vòng hai (Vatgia, Foody.vn ) Việc quỹ ĐTMH “bơm tiền” thêm cho khoản đầu tư nhìn nhận hai khía cạnh Một quỹ có chủ đích từ đầu nhìn thấy tiềm mở rộng dự án, tiếp tục đổ tiền vào để tăng tốc; hai doanh nghiệp - DN (bên nhận đầu tư) cần thêm tiền để thúc đẩy kinh doanh doanh thu dự án chưa đáp ứng nhu cầu vốn để tái đầu tư, bổ sung Hoặc thị trường sản phẩm mới, sản phẩm hữu tăng trưởng tốt doanh thu lẫn lượng người truy cập Tại Việt Nam, có nhà sáng lập dự án tốt lại tham vọng mở rộng hoạt động kinh doanh nên không cần hỗ trợ vốn từ quỹ; ngược lại, có dự án cần vốn tính thi không cao tình trạng có chênh lệch lớn 2.2 Những thuận lợi cho việc đầu tư mạo hiểm Việt Nam Việt Nam có ưu môi trường đầu tư, đánh giá quốc gia có tốc độ tăng trưởng cao, ổn định Việt Nam thị trường mới, có nhiều tiềm để khai thác tỉ suất sinh lợi cao, đặc biệt cho nhà đầu tư mạo hiểm Sau gia nhập WTO, Việt Nam trở thành điểm đến nhiều nhà đầu tư nước sách mở thông thoáng hơn, bước cải thiện môi trường pháp lý, môi trường đầu tư doanh nghiệp nước ngày động Việt Nam quốc gia có chế độ trị ổn định, có chủ trương sách đầu tư phát triển kinh tế quán theo quan điểm kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Việt Nam có nguồn nhân lực dồi dào, có nguồn nhân công giá rẻ yếu tố giá thành sản xuất nghiên cứu thấp nên giảm chi phí hoạt động Đặc biệt lĩnh vực công nghệ cao, có lực lượng chuyên gia, nhà khoa học người Việt Nam nước Đây lực lượng hùng hậu, có trình độ làm việc lĩnh vực công nghệ cao giới, họ có mong muốn tham gia xây dựng chuyển giao công nghệ Việt Nam, tham gia làm việc đóng góp sức lực, trí tuệ cho phát triển công nghệ Việt Nam 2.3 Những khó khăn cho việc đầu tư mạo hiểm Việt Nam 2.3.1 Nguyên nhân nội kinh tế: + Việt Nam nước phát triển với điểm xuất phát nước nông nghiệp lại bị chiến tranh tàn phá nặng nề Nền kinh tế dựa vào nông nghiệp, công nghiệp dịch vụ chiếm tỉ trọng chưa cao Qui mô ngành kinh tế Việt Nam nhỏ bé so với quốc tế nước khu vực + Với chủ trương cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước triển khai gặp nhiều trở ngại Một thời gian dài đa số doanh nghiệp điều doanh nghiệp nhà nước nên quỹ đầu tư mạo hiểm có hội để đầu tư Trong thời gian triển khai việc cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước gặp phải khó khăn về: • Xác định giá trị doanh nghiệp chưa gây nên thất thoát lãng phí tài sản nhà nước sau trình cổ phần hóa • Việc xử lý khoản nợ tồn đọng gây nhiều khó khăn • Chất lượng định giá doanh nghiệp nhiều tổ chức cung ứng dịch vụ thẩm định giá trị có độ tin cậy thấp • Chậm trể việc tiếp tục đổi tư kinh tế chuyển sang kinh tế thị trường trước yêu cầu hội nhập quốc tế ngày sâu rộng Khắc phục vấn đề hạn chế trên, đẩy mạnh tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước yếu tố mở rộng môi trường đầu tư cho quỹ đầu tư mạo hiểm hoạt động mạnh Việt Nam + Hoạt động nghiên cứu phát triển (R&D) thấp khu vực kinh tế tư nhân lẫn khu vực quốc doanh Chi tiêu ngân sách cho công tác R&D khiến suốt thời gian qua, nhiều ý tưởng để quỹ đầu tư mạo hiểm nhận thấy hội đầu tư + Bên cạnh hệ thống giáo dục nước ta nhiều bất cập xa rời thực tiễn nên chưa thể cung cấp nguồn lao động có trình độ cao cho kinh tế, điều làm hạn chế đầu tư quỹ chưa đủ niềm tin nghi ngờ khả doanh nghiệp Việt Nam + Thị trường chứng khoán Việt Nam có nhiều bước thời gian vừa qua, nhiên chưa thật phát triển ổn định để trở thành kênh thoát vốn hữu hiệu cho nhà đầu tư vốn mạo hiểm Những quy định công bố thông tin kiểm soát, thẩm định, tư vấn thông tin chứng khoán quan quản lý nhà nước tổ chức chứng khoán có liên quan có kẽ hở, tồn nhiều bất cập bị lợi dụng, khiến chất lượng thông tin chứng khoán thiếu minh bạch, không kịp thời, không hệ thống thiếu xác, gây bất lợi cho nhà đầu tư • Khả phân tích tài chính, khả kiểm soát thẩm định thông tin thân nhà đầu tư chứng khoán nhiều bất cập, hạn chế kiến thức thiếu kinh nghiệm, dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán dịch vụ thông tin hỗ trợ nhà đầu tư vừa thiếu, vừa yếu, vừa không thuận lợi, không lợi ích nhà đầu tư, nhà đầu tư tư nhân nhỏ Có thể nói nguyên nhân làm cho tăng cao hay giảm sút liên tục số VN-INDEX thời gian qua, làm cho biến động giá thị trường không phản ánh tình hình hoạt động doanh nghiệp niêm yết Kết quả, quỹ khó khăn việc bán khoản đầu tư theo giá thực để thoát vốn 2.3.2 Những hạn chế từ phía doanh nghiệp : + Sự thiếu minh bạch doanh nghiệp Việt Nam, điều làm cho nhà đầu tư gặp nhiều khó khăn tiến hành đánh giá doanh nghiệp trước đầu tư trình giám sát, cố doanh nghiệp, làm cho nhà đầu tư từ bỏ ý định đầu tư Nhiều doanh nghiệp Việt Nam hoạt động chiến lược, hệ thống quản trị từ nhà đầu tư khó khăn đưa định nhanh chóng, kịp thời, xác để làm tăng thu nhập, làm tăng giá trị doanh nghiệp + Thiếu dự án khả thi: số lượng doanh nghiệp gia tăng mạnh mẽ thời gian qua, đặc biệt doanh nghiệp vừa nhỏ mở nhiều hội cho quỹ đầu tư lựa chọn Tuy nhiên, dự án có tiềm tốt, thực hấp dẫn đáp ứng nhu cầu quỹ đầu tư lại chưa nhiều, số lượng dự án xin tài trợ nhiều số lượng dự án xem xét lại thấp + Các công ty vừa nhỏ Việt Nam chủ yếu quản lý theo kiểu “gia đình trị” nên quyền lực quản lý đặt lên hàng đầu khó chia người khác, hình thức nợ vay ưa chuộng so với vốn cổ phần, nguyên nhân gây khó khăn cho quỹ đầu tư mạo hiểm Mức độ chấp nhận rủi ro tinh thần mạo hiểm doanh nghiệp Việt Nam tương đối thấp, từ hạn chế khả cung cấp ý tưởng táo bạo dẫn đến hạn chế hoạt động thị trường vốn đầu tư mạo hiểm Việt Nam III Giải pháp phát triển đầu tư mạo hiểm Việt Nam Vốn đầu tư mạo hiểm xem chía khóa vốn cho doanh nghiệp, kênh dẫn vốn tài trợ hiệu cho kinh tế Tuy nhiên, thị trường đánh giá có tiềm khát vốn mà thị trường vốn mạo hiểm lại chưa phát triển mạnh vấn đề cần phải suy nghĩ Để phát triển thị trường vốn đầu tư mạo hiểm Việt Nam cần phải có giải pháp phối hợp từ nhiều phía, từ phía phủ với việc hoàn thiện môi trường đầu tư, môi trường pháp lý, từ phía doanh nghiệp phải chuyên nghiệp chủ động việc tiếp cận vốn đầu tư mạo hiểm từ quỹ đầu tư mạo hiểm với sách sâu sát với môi trường đầu tư Việt Nam 3.1 Về phía Chính phủ Vốn đầu tư mạo hiểm đóng vai trò quan trọng việc khuyến khích tổ chức, cá nhân có tinh thần mạo hiểm sáng tạo tham gia vào trình đổi công nghệ Để thu hút quỹ ĐTMH quốc tế, Đầu tư mạo hiểm tức phải gánh chịu rủi ro lớn, lợi nhuận cao thất bại, yếu tố rủi ro cao nên thiết nghĩ phải có sách thuế thích hơp để thu hút nguồn vốn đầu tư mạo hiểm Vấn đề thuế nước ta nhiều điều đáng quan tâm, nhà đầu tư cá nhân chưa phải chịu thuế thu nhập lãi vốn cổ phần nhà đầu tư có tổ chức phải chịu thuế thu nhập doanh nghiệp Nguyên nhân làm hạn chế trình góp vốn quỹ đầu tư mạo hiểm vào định chế tài nước Như vậy, lĩnh vực mà nhà nước khuyến khích đầu tư để phát triển mạnh khoa học công nghệ mới, để thu hút nguồn vốn mạo hiểm xem xét miễn, giảm thuế khoản lãi vốn phát sinh nhà đầu tư kết thúc trình đầu tư Trong hoạt động người yếu tố mang ý nghĩa quan trọng Đối với hoạt động đầu tư vốn mạo hiểm yếu tố thể rỏ Cần phải có người với ý tưởng sản xuất kinh doanh, khoa học kỹ thuật, người có trình độ quản lý, điều hành,…để tạo nên thành công Và vấn đề có phải quan tâm đến chiến lược phát triển nguồn nhân lực: • Có chích sách đãi ngộ thu hút lực lượng trí thức kiều bào nước nước làm việc Đây là vấn đề mà thời gian “bỏ quên”, xem lực lượng có đóng góp đáng kể cho trình phát triển đất nước lĩnh vực khoa học công nghệ cao • Hệ thống giáo dục đào tạo cần hoàn thiện cho bắt kịp tiến giáo dục giới, xem chương trình mang tính chiến lược quốc gia Xây dựng chương trình giáo dục thống từ cấp đến đại học để có hệ mới, tư tưởng mới, tác phong mới…Tạo điều kiện cho sinh viên, học sinh phát huy khả sáng tạo độc lập suy nghĩ, có hội vận dụng học trường lớp vào thực tế Mở rộng hợp tác nước ngoài, tạo điều kiện cho cán sinh viên, học sinh giỏi học tập, đào tạo nước ngoài, khuyến khích phát triển quỹ khuyến học • Chiến lược đào tạo nghề triển khai theo vấn đề: đáp ứng yêu cầu thị trường lao động nước quốc tế, đảm bảo cân đối đào tạo sử dụng, đáp ứng có hiệu nguồn nhân lực có chất lượng cao cho yêu cầu phát triển kinh tế • Tăng cường hợp tác quốc tế lĩnh vực đào tạo nghề, lĩnh vực trình độ cao để tăng cường trao đổi, học tập kinh nghiệp từ nước tiên tiến Bên cạnh việc, việc nâng cao trình độ tư cho máy quản lý nhà nước quan trọng Bởi họ người cuối đưa sách, định nên họ không hiểu rõ chất khó để có 3.2 Vê phía doanh nghiệp Thông thường chuyên gia quản lý quỹ đầu tư mạo hiểm thường xét quy tắc để đánh giá mức độ hấp dẫn dự án đầu tư Khi đánh giá công ty xét duyệt kế hoạch kinh doanh, khía cạnh sau chuyên gia quản lý quỹ đầu tư mạo hiểm tập trung xem xét mà doanh nghiệp cần phải hiểu: Đội ngũ lãnh đạo: Họ có phải người tài giỏi, có lực cao, có kinh nghiệm chuyên biệt họ lĩnh vực kinh doanh có tâm huyết với phát triển công ty không? Tỷ lệ sở hữu họ công ty nào? Quỹ quan tâm đến thành tựu đội ngũ quản lý điều hành công ty thành công họ tiến hành công việc kinh doanh trước Sản phẩm, dịch vụ công nghệ: Sản phẩm dịch vụ công nghệ có mang tính độc đáo, chất lượng có khác biệt với sản phẩm loại, có mang lại giá trị cho khách hàng có lợi cạnh tranh gì? Những rào cản để xâm nhập thị trường công ty đ ối thủ cạnh tranh nào? Mô hình kinh doanh: Doanh thu cho mô hình kinh doanh, bước tiến triển tính bền vững khả thu lợi nhuận mô hình có rỏ ràng hay không? [...]... này thì kết quả của việc gia tăng vốn đầu tư mạo hiểm thì khoa học kỹ thuật và công nghệ càng phát triển II Thực trạng đầu tư mạo hiểm tại Việt Nam 2.1 Thực trạng đầu tư mạo hiểm tại Việt Nam Đầu tư mạo hiểm tại Việt Nam được thực hiện chủ yếu thông qua các quỹ đầu tư mạo hiểm Theo số liệu của Dynasty Investment đã công bố, ở Việt Nam có một số quỹ đầu tư mạo hiểm quốc tế đang hoạt động khá hiệu quả... và đang đầu tư vào lĩnh vực đầu tư mạo hiểm, gấp khoảng ba lần ngân sách quốc gia chi thường xuyên cho KH và CN và một phần quan trọng của dòng vốn đầu tư này là cho các doanh nghiệp khởi nghiệp với chu kỳ từ hai đến bảy năm Làn sóng đầu tư mạo hiểm tại Việt Nam xuất hiện khá sớm Quỹ đầu tư mạo hiểm đầu tiên được giới thiệu tại Việt Nam năm 1991 Năm 1995 là năm then chốt của hoạt động quỹ mạo hiểm khi... có tới 5 quỹ với tổng số vốn đầu tư cam kết lên tới 303 triệu USD cho 56 công ty Đến nay, Việt Nam hiện có các quỹ đầu tư mạo hiểm như Mekong Capital, VinaCapital, IDG Ventures, Dragon Capital và đang được xem là một thị trường hấp dẫn để thu hút vốn đầu tư mạo hiểm QUỹ đầu tư mạo hiểm được hình thành từ khá sớm nhưng hoạt động đầu tư mạo hiểm tại Việt Nam chỉ thực sự bắt đầu từ năm 1996 Ngày càng nhiều... những nguyên nhân gây khó khăn cho các quỹ đầu tư mạo hiểm Mức độ chấp nhận rủi ro và tinh thần mạo hiểm của các doanh nghiệp Việt Nam còn tư ng đối thấp, từ đó hạn chế khả năng cung cấp những ý tư ng táo bạo dẫn đến sự hạn chế hoạt động của thị trường vốn đầu tư mạo hiểm ở Việt Nam III Giải pháp phát triển đầu tư mạo hiểm tại Việt Nam Vốn đầu tư mạo hiểm được xem là chía khóa về vốn cho các doanh nghiệp,... trường vốn mạo hiểm lại chưa phát triển mạnh là một vấn đề cần phải suy nghĩ Để có thể phát triển thị trường vốn đầu tư mạo hiểm ở Việt Nam thì cần phải có những giải pháp phối hợp từ nhiều phía, từ phía chính phủ với việc hoàn thiện môi trường đầu tư, môi trường pháp lý, từ phía các doanh nghiệp phải chuyên nghiệp chủ động hơn trong việc tiếp cận vốn đầu tư mạo hiểm và từ các quỹ đầu tư mạo hiểm với... nhiều tài sản thế chấp.Sự xuất hiện các quỹ đầu tư mạo hiểm ở Việt Nam trong những năm gần đây, như một nguồn nước mới xoa dịu “cơn khát” vốn của các doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp mới thành lập Quỹ đầu tư mạo hiểm sẽ điền đầy khoảng trống giữa nguồn tài chính cung cấp bởi các ngân hàng và bởi TTCK.Tại Việt Nam, đầu tư mạo hiểm là hình thức đầu tư còn khá mới mẻ Ngoài một số quỹ nước ngoài... vốn đầu tư mạo hiểm Vấn đề thuế nước ta hiện nay cũng còn nhiều điều đáng quan tâm, nhà đầu tư cá nhân chưa phải chịu thuế thu nhập trên lãi vốn cổ phần nhưng các nhà đầu tư có tổ chức thì phải chịu thuế thu nhập doanh nghiệp Nguyên nhân này làm hạn chế quá trình góp vốn của các quỹ đầu tư mạo hiểm vào các định chế tài chính trong nước Như vậy, đối với các lĩnh vực mà nhà nước khuyến khích đầu tư để... Quỹ mong muốn đầu tư thì thị trường lại không có hoặc có nhưng không đáp ứng được tiêu chí “Chúng tôi quyết định đầu tư vào con người và tiềm năng của khoản đầu tư để có thêm nhiều sự lựa chọn”, ông Dũng nói CAV được xem là 1 trong 10 quỹ, công ty đầu tư lớn của Nhật Bản, ngoài Việt Nam, CAV cũng đầu tư ở Ấn Độ, Trung Quốc và Mỹ Được biết, mục tiêu của quỹ này là tiếp tục tăng cường đầu tư vốn vào khu... Những thuận lợi cho việc đầu tư mạo hiểm tại Việt Nam Việt Nam có ưu thế về môi trường đầu tư, được đánh giá là một trong những quốc gia có tốc độ tăng trưởng cao, ổn định Việt Nam là một thị trường mới, rất có nhiều tiềm năng để khai thác một tỉ suất sinh lợi cao, đặc biệt là cho các nhà đầu tư mạo hiểm Sau khi gia nhập WTO, Việt Nam đã trở thành điểm đến của rất nhiều nhà đầu tư nước ngoài bởi những... cũng như khả năng kiểm soát và thẩm định thông tin của bản thân nhà đầu tư chứng khoán còn nhiều bất cập, hạn chế về kiến thức và thiếu kinh nghiệm, trong khi các dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán và dịch vụ thông tin hỗ trợ các nhà đầu tư vừa thiếu, vừa yếu, vừa không thuận lợi, không vì lợi ích của các nhà đầu tư, nhất là các nhà đầu tư tư nhân nhỏ Có thể nói đây là một trong những nguyên nhân chính