Phân tích công cụ phái sinh của công ty cao su Phước Hòa

Môn học: Công cụ phái sinh Bản đầy đủ (có kèm file tính toán) Công ty cao su, ngành cao su thiên nhiên Phân tích công cụ phái sinh của công ty cao su Phước Hòa KẾT LUẬN: Qua phân tích trên, nhóm đề xuất công ty PHR lựa chọn thực hiện hợp đồng tương lai vì đây là phương án tối ưu nhất bởi:  Với mục đích phòng ngừa rủi rỏ: Việc thực hiện hợp đồng tương lai phải thông qua bên thứ 3 – sở giao dịch Shanghai Futures Exchange: điều này đảm bảo tính pháp lý chặt chẽ hơn, cũng như an toàn hơn so với hai trường hợp còn lại. Việc thực hiện hợp đồng kỳ hạn có thể xảy ra những tranh chấp pháp lý, thậm chí trường hợp xấu nhất: phía bên công ty Trung Quốc đơn phương hủy hợp đồng do tình hình kinh tế suy thoái của nước đó dẫn đến hậu quả không nhỏ cho bên PHR.  Xét trên phương diện lợi nhuận: Việc thực hiện hợp đồng kỳ hạn PHR có thể gánh chịu khoản lỗ lên tới 655.000 CNY. Còn khoản lãi mà hợp đồng tương lai mang lại lớn hơn rất nhiều so với thực hiện quyền chọn: 125.400 CNY so với 44.652 CNY

CHƯƠNG PHÂN TÍCH NGÀNH CAO SU THIÊN NHIÊN 1.1 GIỚI THIỆU CHUNG A Lịch Sử Ngành Cao Su: -Thế Giới: Cây cao su tự nhiên có nguồn gốc từ khu vực rừng mưa Amazon cách 10 kỷ, thổ dân Mainas biết lấy nhựa tẩm vào quần áo chống ướt, tạo bóng vui chơi dịp hội hè.Do nhu cầu tăng lên phát minh công nghệ lưu hóa năm 1839 dẫn tới bùng nổ ngành công nghiệp cao su, đặc biệt Brasil.Cao su tự nhiên xâm nhập vào Châu Á từ năm 1989 phát triển mạnh Mặc dù, ngày cao su nhân tạo sản xuất từ dầu mỏ ngày phát triển mở rộng chưa thể thay hết đặc tính ưu việt cao su tự nhiên, đặc biệt lĩnh vực công nghệ cao Hiện nay, nhu cầu tiêu thụ cao su tự nhiên chiếm khoảng 40% - 45% tổng nhu cầu cao su toàn giới -Việt Nam  Năm 1897 đánh dấu diện cao su Việt Nam.Công ty cao su thành lập Long Khánh - Đồng Nai vào năm 1907 mở đầu đời hàng loạt đồn điền công ty Đông Nam Bộ  Năm 1910-1923: sản lượng trì mức thấp khoảng 3000  Giai đoạn 1960 – 1962: cao su trồng Tây Nguyên phát triển mạnh sau ngưng chiến tranh  Từ năm 1975 ngành cao su Việt Nam dần hoàn thiện phát triển mạnh Việt Nam tham gia vào kinh tế thị trường Tính từ năm 2000 đến diện tích trồng cao su tăng gấp hai lần từ 400ha lên gần 1000ha năm 2014 Cây cao su sản phẩm nông nghiệp đóng góp nhiều vào kim ngạch xuất Việt Nam năm qua Giá trị xuất Cao su tăng gấp đôi từ 787 triệu USD năm 2005 lên 2.5 tỷ USD năm 2013 nghĩa giá trị xuất tăng lần đóng góp khoảng 2.7% tổng giá trị xuất B.Đặc Điểm Ngành Cao Su Thiên Nhiên Và Phân Loại Cao Su -Đặc Điểm: Ngày này, cao su nguyên liệu bao gồm: cao su tự nhiên – sản xuất từ khai thác mủ cao su cao su tổng hợp – sản xuất từ dầu mỏ.Trong nhu cầu tiêu dùng cao su tự nhiên chiếm lĩnh khoảng 40 – 45% nhu cầu tiêu dùng giới tính thân thiện với môi trường.Theo IRSG, khoảng 60%-65% cao su thiên nhiên sử dụng công nghệ sản xuất lốp xe, lại sản phẩm khác như: băng tải,linh kiện cao su, sản phẩm y tế găng tay… Cây cao su bắt đầu khai thác nhựa mủ độ tuổi 6-7 năm đến 26-30 năm thu hoạch tháng cuối năm.Cây độc hại việc trao đổi khí ban ngày ban đêm, chất mủ cao su có tính độc hại cao ảnh hưởng đến giảm -5 năm tuổi thọ người khai thác làm việc thời gian dài.Tuy nhiên, sau trình lấy mủ cuối đời thân sử dụng sản xuất đồ gỗ nên xem loại công nghiệp thân thiện với môi trường -Phân Loại: Hiện nay, Việt Nam có bốn chủng loại sản phẩm cao su chế biến để xuất khẩu: +Dạng khối - SVR (chiếm 71,7%): Cao su kỹ thuật cao su chất lượng cao dùng công nghiệp sản xuất săm lốp +Dạng mủ (chiếm 4,7%): dùng sản xuất găng tay, dụng cụ-thiết bị y tế, gối nệm… +Dạng tờ - RSS (chiếm 1,4%) +Khác: Crepe, skim, hỗn hợp… 1.2 THỰC TRẠNG NGÀNH CAO SU THẾ GIỚI Trung Quốc quốc gia tiêu thụ cao su thiên nhiên lớn giới giảm mạnh nhập năm gần sản suất bị thu hẹp nguồn cung nước tăng dần Việc tiêu thụ cao su chậm lại nguồn cung ngày lớn nguyên nhân khiến giá cao su rớt thê thảm từ đầu 2011 đến Theo dự báo Tổ chức Nghiên cứu Cao su Quốc tế (IRSG), sản lượng cao su thiên nhiên giới vượt nhu cầu 202.000 năm 2015, giảm so với 371.000 năm 2014 Dư cung cao su thiên nhiên giới năm 2015 giảm 46% nhu cầu tiêu thụ tăng nông dân giảm sản lượng khai thác để bảo vệ giá Việc dự đoán nhu cầu tăng phần thị trường xe ô tô giới kỳ vọng khởi sắc từ năm 2015 Cao su thiên nhiên dùng để sản xuất lốp ô tô với tỷ trọng chiếm đến 68% nhu cầu tiêu thụ nên việc ngành ô tô tăng trưởng yếu tố tích cực cho giá cao su 1.3 THỰC TRẠNG NGÀNH CAO SU VIỆT NAM A.Tình Hình Thị Trường: Trong năm 2015, ngành cao su Việt Nam đón nhận nhiều tín hiệu lạc quan : -7 tháng đầu năm, Việt Nam xuất cao su thiên nhiên sang 71 thị trường, đó, Trung Quốc tiếp tục thị trường xuất lớn Việt Nam với 248.337 tấn, chiếm 47,6% tổng lượng xuất (tăng 36,6% so với kỳ năm trước) Tiếp đến thị trường Malaysia đạt 88.540 (tỷ trọng 17,0%, giảm nhẹ 0,8% so với kỳ) Ấn Độ 40.238 (tỷ trọng 7,7%, tăng 6,9%) -Nhập cao su thiên nhiên Việt Nam tháng đầu năm 2015 khoảng 80.014 với kim ngạch 113,55 triệu USD, tăng 51,4% lượng tăng 17,1% giá trị so với kỳ năm ngoái Thị trường nhập chủ yếu từ Campuchia (chiếm 43,8% lượng), tăng 53,9% so với kỳ năm 2014; Khu chế xuất Việt Nam (16,8%), tăng 45,9% lượng; Lào (16,2%) tăng 73% lượng; Thái Lan (9,1%), tăng 19,8% lượng 1.4 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG A.Cung – Cầu: Năm 2015, kinh tế lớn Mỹ, Trung Quốc, Nhật Bản, EU… chưa tăng trưởng kỳ vọng, tiếp tục ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu thụ cao su Lĩnh vực bị ảnh hưởng rõ việc suy giảm kinh tế ngành công nghiệp chế tạo ô tô, vốn tiêu thụ tới gần 70% lượng cao su thiên nhiên toàn cầu.Theo số thống kê, tính đến cuối năm 2014, lượng tồn kho cao su thiên nhiên sàn giao dịch hàng kỳ hạn quốc tế mức cao Một lượng tồn kho mức cao mức mua vào giảm, khiến giá cao su khó tăng B.Dầu Thô: Là nguyên liệu chủ yếu dùng để sản xuất cao su tổng hợp, vật liệu thay cao su tự nhiên Khi giá dầu thấp, cao su tổng hợp rẻ nhu cầu mua cao su tự nhiên giảm ngược lại.Dựa số liệu khứ giá dầu giá cao su tự nhiên từ năm 2002 đến 2013, mối tương quan giá dầu cao su 83.Năm 2015, giá dầu giới giảm mạnh kết hợp nguồn cung dư thừa nhu cầu tiêu thụ mức thấp Về phía nguồn cung, bùng nổ khai thác dầu thô đá phiến …Về phía nhu cầu tiêu thụ, tăng trưởng kinh tế Trung Quốc suy yếu kinh tế phát triển Châu Âu Nhật Bản đình trệ C.Tỷ Giá: Trung Quốc, Ấn Độ & Malaisia nước tiêu thụ lượng cao su nhiều giới với 47% sản lượng tiêu thụ.Việc Trung Quốc phá giá đồng nhân dân tệ với biên độ tổng cộng 4,6% khiến doanh nghiệp xuất cao su gặp nhiều khó khăn Đồng nhân dân tệ suy yếu khiến cao su trở nên đắt người mua Trung Quốc 1.5 TRIỂN VỌNG NGÀNH A.Ngắn Hạn: Dù đứng trươc thách thức khó khăn, doanh nghiệp sản xuất cao su thiên nhiên Việt Nam bán với giá thấp giá thành sản xuất Nhiều biện pháp triển khai nhằm giảm giá thành sản xuất cắt giảm lao động, chuyển đổi phương thức khai khác mủ, giảm lương công nhân, giảm lượng phân bón… Nhiều hộ gia đình có diện tích trồng cao su chưa tới độ tuổi khai thác tiến hành hàng loạt biện pháp ngưng bón phân chăm sóc, trồng xen kẽ loại trồng khác, chờ đợi giá cao su phục hồi trở lại Dự báo sản lượng cao su VN năm 2015 trì 1,09 triệu tương đương năm 2014 B.Dài Hạn: -Theo định hướng Chính Phủ cho phát triển ngành cao su tới năm 2020 bao gồm chuyển đổi sản xuất cao su nguyên liệu định hướng phát triển sản xuất cao su công nghiệp, xuất cao su thành phẩm kết hợp với cao su nguyên liệu Và bước đầu ghi nhận cải thiện đáng kể xu hướng cải thiện lợi nhuận cách đa dạng hóa đầu ra.Điển hình trường hợp CSM đạt thỏa thuận lần xuất lốp xe radial toàn thép sang thị trường Mỹ với tổng giá trị gần 57 triệu USD năm 2015.Điều giảm bớt lệ thuộc vào thị trường Trung Quốc giúp giảm nhập sản phẩm chế biến từ cao su -Nâng tỷ lệ sử dụng mủ cao su thị trường nội địa lên tối thiểu 30% vào năm 2020 thông qua việc xây dựng nhà máy sản xuất săm lốp ô tô, xe máy với quy mô lớn nước nhằm gia tăng khả cạnh tranh giá -Hiệp hội cao su Việt Nam(VAR) kiến nghị với Bộ Tài không thực kê khai thuế VAT doanh nghiệp sản xuất, kinh doanh cao su thời gian hoàn lại lâu, ảnh hưởng đến vốn kinh doanh, sản xuất doanh nghiệp điều kiện khó khăn nay.Đồng thời, VRA kiến nghị, miễn tiền thuê đất khoảng 6-7 năm thời kỳ cao su giai đoạn kiến thiết bản, sau có thành phẩm doanh nghiệp tiếp tục đóng thuế quy định… CHƯƠNG PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU PHƯỚC HÒA (PHR) 2.1 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU PHƯỚC HÒA Công ty cổ phần cao su Phước Hòa tiền thân công ty đồn điền ca su Phước Hòa, thành lập vào năm 1982 niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TPHCM (HOSE) vào ngày18/08/2009 Hoạt động kinh doanh GPHR mua bán, sản xuất, xuất cao su thiên nhiên,sản xuất nệm, mua bán chế biến gỗ, công ty kinh doanh bất động sản lĩnh vực vận tải Hiện PHR sở hữu nhà máy chế biến mủ cao su với dây chuyền chế biến mủ, tổng công suất thiết kế: 27.000 tấn/năm Sản phẩm sản phẩm mủ cốm cao cấp SVR CV 50.60, SVR L- 3L…Trên 80% doanh thu GMC đến từ xuất khẩu, thị trường xuất Châu Á (48%), Châu Âu (42%), Châu Mỹ quốc gia khác (10%) 2.2 TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG SẢN XUẤT KINH DOANH GIAI ĐOẠN 2013 – NỬA ĐẦU 2015 A Chính Sách Kinh Doanh (i) Chiến lược kinh doanh: Năm 2014, Cao su Phước Hòa bắt đầu thực chiến lược thoái vốn khỏi khoản đầu tư dài hạn để tăng độ tập trung chiều sau cho ngành Đến cuối năm 2014, công ty thực thoái vốn dự án (Công ty cổ phần đầu tư Sài Gòn VRG, Công ty chế biến gỗ Thuận An Công ty công nghiệp xuất nhập cao su) thu 24 tỷ đồng lợi nhuận Năm 2015, công ty Tập đoàn thực thoái vốn dự án khác theo lộ trình Đồng thời tập trung đầu tư cho dự án cao su Campuchia, ĐắkLăk mà không đầu tư vào dự án khác Điều giúp tăng diện tích khai thác (khoảng 40% so với 2014) Hoạt động doanh nghiệp ngành tập trung vào: (1) Trồng chế biến cao su, (2) Sản xuất chế biến gỗ, (3) Phát triển Khu công nghiệ đất trồng cao su Hiện PHR tiến hành xây dựng dây chuyền chế biến gỗ phôi, gỗ ghép phục vụ xuất vườn già lý có diện tích lý giai đoạn 20152020 lên tới 7.000 ha, đảm bảo cung cấp nguyên liệu cho hoạt động sản xuất gỗ công ty (CTCP Cao su Trường Phát).Với tốc độ tăng trưởng doanh thu 20% năm 2014, hoạt động kinh doanh gỗ có đóng góp đáng kể vào lợi nhuận PHR năm tới (ii) Nguồn nguyên liệu: PHR công ty có diện tích cao su lớn ngành, nằm tốp đơn vị quản lý diện tích sản lượng cao su lớn ngành Công ty có diện đất trồng cao su 15.277 diện tích khai thác 10.277 Tuy nhiên, lượng trồng độ tuổi non già cỗi nên suất khai thác đạt tấn/ha, thấp 5% - 10% so với nhiều công ty ngành.Diện tích già chiếm khoảng 5% tổng diện tích.Vì vậy, dự án trồng cao su Campuchia với diện tích 7.600 vào khai thác từ năm 2016 mang lại hiệu cao cho công ty (iii) Phương thức sản xuất: Thay sản xuất thô trước với cao su thiên nhiên qua sơ chế nhựa cao su Latex (chưa qua sơ chế), PHR đầu tư mạnh vào nhà máy chế biến mủ, đầu tư công nghệ đại nhằm nâng cao chất lượng sản phẩm.Mục tiêu đến 2020 chế biến khoảng 40% sản lượng mủ cao cấp; tăng lượng mủ nguyên liệu sử dụng cho nhà máy sản xuất cao su B Kết Quả Kinh Doanh Chỉ tiêu 2013 Doanh thu bán 1,895,753 hàng cung cấp dịch vụ Chi phí bán hàng 34,281 2014 tháng/2015 tháng/2014 1,604,981 524,270 726,643 39,332 10,688 17,514 Chi phí quản lý doanh nghiệp 86,604 82,185 28,284 21,182 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 489,326 343,632 66,695 147,509 -Doanh Thu: Doanh thu Công ty cao su Phước Hòa năm 2014 đạt 1,604,981 triệu đồng giảm 15,33 % so với thực năm 2013 Tăng trưởng Doanh thu công ty liên tục âm năm gần ghi nhận mức giảm mạnh 29.7% năm 2014.Doanh thu tháng đầu năm 2015 lại tiếp tục giảm mạnh 524,270 tỷ tiếp tục giảm 27,85 % so với kì 2014 Triển vọng 2015 PHR mờ nhạt diễn biến tiêu cực giá cao su tự nhiên: Đánh giá thận trọng triển vọng ngành cao su tự nhiên xem xét xu hướng giá cao su tự nhiên năm 2015, triển vọng kinh doanh tỷ suất sinh lợi PHR chưa thể có cải thiện sớm chiều -Chi Phí: Công ty tiến hành quản lý chi phí hoạt động hiệu bối cảnh giá nguyên vật liệu đầu vào chi phí nhân nhân công liên tục tăng giá sản phẩm đầu tăng với tỷ lệ tương ứng Cụ thể, chi phí bán hàng tháng đầu năm 2015 giảm xuống 39,8% so với tháng kì năm 2014 Tuy nhiên chi phí quản lý doanh nghiệp nửa đầu năm 2015 lại tăng lên 33,52 % so với kì 2014 Các điều cho thấy hiệu quản lý chi phí bán hàng công ty liên tục tăng qua năm cao doanh nghiệp khác.Nhưng công ty cần lưu ý việc để chi phí quản lý doanh nghiệp chi phí không quản lý hiệu -Lợi Nhuận: Lợi nhuận trước thuế năm 2014 đạt 343,632 tỷ đồng giảm 29,77% so với năm 2013 tháng đầu năm 2015, lợi nhuận tiếp tục giảm chưa nửa so với kỳ năm 2014 C Đánh Giá Chung Điểm mạnh Điểm yếu - Có nhiều kinh nghiệm lợi lĩnh - Trình độ tay nghề công nhân chưa vực xuất cao su cao nên suất khai thác cao su thấp - Cơ cấu sản phẩm thiếu đa dạng, chủ yếu - Sản xuất số sản phẩm đòi hỏi kỹ mủ cốm SVR sử dụng để sản xuất xăm thuật cao khách hàng lốp nước tín nhiệm - Chất lượng mủ cao su nên giá - Cơ cấu sản phẩm có chuyển dịch bán thường thấp 10% so với nước phù hợp khác Cơ hội Thách thức - Việc gia nhập TPP Việt Nam hưởng ưu đãi thuế xuất sang nhiều nước có nhiều hội tốt để thu hút đầu tư, chuyển giao công nghệ - Sản xuất nệm, chế biến sản xuất gỗ phôi nhiều tiềm phát triển - Cơ hội hợp tác với đối tác từ nước phát triển đến đầu tư Việt Nam - Thời tiết có biến đối khó lường, ảnh hưởng tiêu cực tới suất diện tích trồng - Thị trường xuất phụ thuộc nhiều vào Trung Quốc thị trường nhập nên rủi ro lớn - Diện tích trồng cao su nước gần mức bão hòa nên khó mở rộng -Việc Ấn Độ điều tra chống bán phá giá cao su nhập từ Thái Lan, Việt Nam, Indonesia CHƯƠNG PHÂN TÍCH CÁC RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU PHƯỚC HÒA (PHR) 3.1 RỦI RO KINH TẾ Kinh tế dần hồi phục trở lại chưa bền vững, sức mua người dân chưa cải thiện nhiều, thể qua mức hàng hóa bán lẻ dịch vụ tiêu dùng vận chuyển hàng hóa tăng chậm Trong hoạt động xuất doanh nghiệp nước tăng trưởng thấp so với khu vực FDI, tình hình nợ xấu chưa cải thiện triệt nên dòng vốn kinh tế không hấp thụ cách hiệu chưa đủ để giúp doanh nghiệp thoát khỏi khó khăn; số lượng doanh nghiệp đăng ký giải thể phá sản nhiều số lượng doanh nghiệp đăng kí hoạt động trở lại Là doanh nghiệp nội địa, hoạt động sản xuất kinh doanh công ty PHR không tránh khỏi khó khăn Để hạn chế rủi ro kinh tế, công ty đặt chiến lược kinh doanh cụ thể, không ngừng đổi hoàn thiện phương thức sản xuất, chất lượng sản phẩm để chiếm tin yêu người tiêu dùng đồng thời theo sát diễn biến, thay đổi thị trường giới nước để đón đầu xu hướng có sách ứng phó kịp thời 3.2 RỦI RO TỶ GIÁ Hai thị trường xuất lớn công ty cổ phần cao su Phước Hòa Mỹ Trung Quốc, bên cạnh hoạt động tín dụng công ty liên quan nhiều đến khoản vay ngoại tệ, biến động đồng đô la Mỹ nhân dân tệ ảnh hưởng không nhỏ đến hoạt động công ty Chẳng hạn việc Trung Quốc phá giá đồng nhân dân tệ với biên độ tổng cộng 4,6% năm 2015 làm giá trị hàng hóa Trung Quốc giảm buộc doanh nghiệp phải giảm giá sản phẩm để giữ vị cạnh tranh Tuy nhiên, công ty có sách quản lý rủi ro liên quan đến biến động tỷ giá hối đoái cách tối ưu thời hạn toán khoản nợ, dự báo tỷ giá ngoại tệ, trì hợp lý cấu vay nợ ngoại tệ VND, lựa chọn thời điểm mua toán khoản ngoại tệ thời điểm tỷ giá thấp, sử dụng tối ưu nguồn tiền có để cân đối 3.3 RỦI RO ĐẶC THÙ NGÀNH A Rủi Ro Về Nguồn Lao Động Với đặc trung ngành cao su thâm dụng lao động, lực lượng lao động yếu tố quan trọng trình sản xuất phát triển công ty.Do đặc điểm cần nhiều lao động, chi phí nhân công chiếm tỷ trọng cao cấu giá thành cao su.Môi trường lao động khắc nghiệt độc hại ảnh hưởng trực tiếp lẫn gián tiếp đến sức khỏe người lao động tuổi nghề lao động ngành thấp (trung bình khoảng 40 tuổi) công ty thường xuyên chịu áp lực tìm kiếm nguồn lao động thay Bên cạnh đó, PHR có khoảng 55.000 lao động nữ (chiếm 43% lực lượng công nhân viên chức - lao động), 90% trực tiếp sản xuất đòi hỏi công ty phải có sách phù hợp vừa để giữ người lao động, vừa phải đảm bảo hiệu mặt chi phí B Rủi Ro Về Nguyên Liệu Giai đoạn trồng chăm sóc cao su vào khoảng năm.Chi phí đầu tư cao su vào khoảng 100 – 120 triệu đồng Chi phí năm chiếm 50%, chi phí chăm sóc chiếm 10% năm sau.Từ năm thứ sau trồng bắt đầu khai thác.Năng suất tăng dần từ năm đầu cạo đạt đỉnh vào năm thứ 16,17 trước giảm lại Với đặc tính vậy, doanh nghiệp cần có phương thức chăm sóc khai thác vô nghiêm ngặt, khoa học hợp lý nhằm đạt hiệu cao Bên cạnh đó, việc quản lý không chặt chẽ thiếu hiểu biết bà nông dân thị trường giá dẫn đến việc ạt chặt cao su thay sản phẩm nông sản khác ảnh hưởng không nhỏ đến diện tích sản lượng.Vì cần có chiến lược, định hướng lâu dài sách hợp lý để quản lý nguồn nguyên liệu C Rủi Ro Phương Thức Sản Xuất Lĩnh vực công nghiệp chế biến cao su có bước tiến đáng kể năm gần với phát triển thành phẩm cao su sản xuất (săm lốp, linh kiện cao su, găng tay,đế giày ) thay sản xuất thô với cao su thiên nhiên qua sơ chế nhựa cao su Latex (chưa qua sơ chế) Tuy nhiên, tập trung vào phương thức dẫn đến số rủi ro, đặc biệt phát sinh vấn đề, cố khách quan, công ty không kịp giao hàng hàng hóa không đảm bảo chất lượng phát sinh chi phí phạt chậm giao hàng bị từ chối nhận hàng gây thiệt hại cho công ty Để khắc phục rủi ro này, công ty xây dựng hệ thống quản lý theo tiêu chuẩn ISO 9001-2008, theo nâng cao tính chuyên nghiệp phối hợp phòng ban, đảm bảo chất lượng hàng hóa thời gian giao hàng 3.4 RỦI RO CHÍNH SÁCH Là công ty cổ phần niêm yết nên hoạt động PHR chịu điều chỉnh chung Luật Doanh nghiệp Luật Chứng khoán Với hệ thống pháp luật Việt Nam nay, việc điều chỉnh, thay đổi hệ thống pháp luật ảnh hưởng trực tiếp đến việc hình thành chiến lược, sách PHR Ngoài ra, hoạt động PHR chịu điều chỉnh sách thuế, quy định khác nhãn hiệu hàng hóa, sở hữu trí tuệ, quan hệ thương mại, trách nhiệm xã hội, thị trường tiêu thụ Đặc biệt, Việt Nam tiến trình giao thoa hội nhập quốc tế thông qua việc gia nhập tổ chức quốc tế Hiệp định thương mại tự song phương đa phương giai đoạn cuối trình đàm phán Hiệp định đối tác kinh tế chiến lược xuyên Thái Bình Dương TPP, FTA EU – Việt Nam, FTA Việt Nam – Liên minh Hải quan Nga – Belarus – Kazakhstan, Đây hội thách thức PHR, đòi hỏi phải có chuẩn bị thật chu đáo, phải có hiểu biết luật pháp quốc tế quy định thương mại quốc tế để giao thương với tổ chức doanh nghiệp giới Để đối diện với khó khăn gặp phải, phận xúc tiến thương mại công ty nghiên cứu điều khoản giao dịch phương thức kinh doanh với đối tác, đồng thời tích lũy kinh nghiệm trình làm việc nhằm giúp công ty dần thích nghi với thị trường quốc tế 3.5 RỦI RO BẤT KHẢ KHÁNG Một số rủi ro khác mang tính bất khả kháng rủi ro động đất, thiên tai, chiến tranh, hỏa hoạn… Đây rủi ro có xác suất xảy thấp xảy có mức độ thiệt hại đáng kể người tài sản nhiên, với phương châm hoạt động thận trọng, PHR mua bảo hiểm tài sản (nhà xưởng, hàng hóa, phương tiện vận tải…) bảo hiểm tai nạn người lao động nhằm hạn chế phần rủi ro khách quan nói CHƯƠNG HỢP ĐỒNG GỐC VÀ RỦI RO SỬ DỤNG CÔNG CỤ PHÁI SINH ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO 4.1 HỢP ĐỒNG GIẢ ĐỊNH CỦA CÔNG TY PHƯỚC HÒA A Hợp Đồng Giả Định Của Công Ty: CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc HỢP ĐỒNG XUẤT KHẨU HÀNG HÓA Hợp đồng số: 06/2015/HĐMB - Căn Bộ luật dân năm 2005 Căn luật thương mại năm 2005 quy định pháp luật liên quan Căn vào đơn chào hàng (đặt hàng thực thỏa thuận hai bên) Hôm ngày: tháng năm 2015 Tại địa điểm: Số 15 – Láng Hạ - Ba Đình – Hà Nội Chúng gồm: BÊN A: BÊN BÁN Tên doanh nghiệp : Tổng công ty cao su Phước Hòa – Công Ty Cổ Phần Địa trụ sở :Ấp A-Xã Phước Hoà-Huyện Phú Giáo -Tỉnh Bình Dương Điện thoại : 0650-3657106 Fax : 0650-3657110 Tài khoản số : 6677028 – Ngân Hàng BIDV chi nhánh Nam Bình Dương Đại diện : Ông Nguyễn Văn Tân - Tổng giám đốc Viết ngày 10 tháng năm 2015, ông Nguyễn Văn Tân làm tổng giám đốc ký BÊN B: BÊN MUA Tên doanh nghiệp : South China Tire & Rubber company – Công Ty TNHH Địa trụ sở chính: 62 Beisihuan Xilu, Quận Haidian, Bắc Kinh 100080, Trung Quốc Điện thoại : +86 (10) 82677396 Fax : +86 (10) 82677395 Tài khoản số : 25251367- Ngân Hàng HSBC Đại diện : Shan Zhong - Giám đốc điều hành Viết ngày 06 tháng năm 2015 ông Tadanobu Nagumo làm giám đốc điều hành ký Hai bên thống thỏa thuận nội dung hợp đồng sau: Điều 1: Nội dung công việc giao dịch: Bên A xuất cho bên B: Số thứ tự Tên hàng Đơn vị Số lượng Đơn giá Mủ Latex Ly tâm Tấn 50 13.100 NDT/tấn Tổng Cộng 100 655.000 NDT Điều 2: Giá cả: Đơn giá mặt hàng 13.100 CNY/tấn thỏa thuận hợp đồng Điều 3: Chất lượng quy cách hàng hóa: 3.1 Chất lượng mặt hàng quy định theo tiêu chuẩn sở TCVN: 6314 : 2004 3.2 Sản phẩm mủ nhân tạo, chưa qua sử dụng Điều 4: Bao bì ký mã hiệu: 4.1 Cách đóng gói: Mủ Latex đóng vào chai, can, thùng… 4.2 Mã hiệu theo chuẩn: TCVN: 6314 : 2004 Điều 5: Phương thức giao nhận: 5.1 Bên A giao cho bên B theo lịch sau : Thời gian giao hàng: vòng tháng ( từ ngày 06 tháng năm 2015 đến 06 tháng năm 2015) 5.2 Phương thức giao nhận: FOB cảng Hải Phòng 5.3 Bên A chịu trách nhiệm khai báo hải quan, làm thông quan cho lô hàng, đóng hàng, giao hàng lên tàu bên B định, chịu phí cảng xuất hàng Đảm bảo mẫu mã số lượng quy định, nhận toán đầy đủ 5.4 Bên B chịu trách nhiệm đặt tàu, gửi thời gian tàu chạy, địa điểm xếp hàng cho bên A thông qua điện thoại fax,chịu phí cảng nhập hàng Được nhận hàng thời gian có chất lượng quy định, toán đầy đủ cho bên A 5.5 Quyền sở hữu hàng hóa chuyển từ bên A sang bên B tính từ thời điểm bên A giao hàng qua lan can tàu bên B lựa chọn 5.6 Mỗi bên có trách nhiệm tự bảo hiểm hàng hóa tài sản kể từ thời điểm chuyển giao quyền sở hữu Điều : Bảo hành hướng dẫn sử dụng hàng hóa: 6.1 Bên bán có trách nhiệm bảo đảm chất lượng giá trị sử dụng loại hàn mủ cao su cho bên mua thời gian là: tháng 6.2 Bên bán phải cung cấp đủ đơn vị hàng hóa giấy hướng dẫn sử dụng Điều Điều 7: Phương thức toán: Bên B toán cho bên A hình thức chuyển khoản sau nhận hàng vào ngày tháng 10 năm 2015 Điều 8: Các biện pháp bảo đảm thực hợp đồng: Cơ quan giám sát làm nghĩa vụ đảm bảo thực hợp đồng Điều 9: Trách nhiệm vật chất việc thực hợp đồng : 9.1 Hai bên cam kết thực nghiêm túc điều khoản thỏa thuận trên, không đơn phương thay đổi hủy bỏ hợp đồng, bên không thực đơn phương đình thực hợp đồng mà lý đáng bị phạt tới [12%] giá trị phần hợp đồng bị vi phạm (cao 12%) 9.2 Bên vi phạm điều khoản phải chịu trách nhiệm vật chất theo quy định văn pháp luật có hiệu lực hành phạt vi phạm chất lượng, số lượng, thời gian, địa điểm, toán, bảo hành v.v… mức phạt cụ thể hai bên thỏa thuận dựa khung phạt Nhà nước quy định văn pháp luật hợp đồng kinh tế Điều 10: Thủ tục giải tranh chấp hợp đồng : 10.1 Hai bên cần chủ động thông báo cho tiến độ thực hợp đồng Nếu có vấn đề bất lợi phát sinh bên phải kịp thời thông báo cho biết tích cực bàn bạc giải trước sau giao hàng tuần 10.2 Trường hợp bên không tự giải đưa vụ tranh chấp tòa án Điều 11: Các thỏa thuận khác: Các điều kiện điều khoản khác không ghi bên thực theo quy định hành văn pháp luật hợp đồng kinh tế Điều 12: Hiệu lực hợp đồng: Hợp đồng có hiệu lực từ ngày 06 tháng năm 2015 đến ngày 06 tháng 10 năm 2015.Hai bên tổ chức họp lập biên lý hợp đồng sau hết hiệu lực không 10 ngày Bên B có trách nhiệm tổ chức chuẩn bị thời gian, địa điểm họp lý Hợp đồng làm thành bản, có giá trị nhau, bên giữ bản, gửi quan giám sát ĐẠI DIỆN BÊN A Chức vụ Giám đốc điều hành Ký tên, đóng dấu Shan Zhong ĐẠI DIỆN BÊN B Chức vụ Tổng giám đốc Ký tên, đóng dấu Nguyễn Văn Tân 4.2 RỦI RO CỦA HỢP ĐỒNG GỐC (i) Rủi ro biến động giá Hợp đồng ký ngày 06/07/2015 hạn cuối hàng hóa giao nhận ngày 06/08/2015, thời gian từ ký kết hợp đồng đến công ty có trách nhiệm giao hàng kéo dài tháng giá thị trường yếu tố luôn biến động, hai công ty xác định giá ngày ký kết hợp đồng số cụ thể Như vậy, PHR gặp rủi ro giá cao su tăng so với mức giá xác định hợp đồng (ii) Rủi ro biến động chi phí vận chuyển Do bên PHR bên phải chịu chi phí hải quan vận chuyển hàng đến tàu cảng Hải Phòng giá chi phí tăng lên gây rủi ro cho PHR (iii) Rủi ro tỷ giá South China Tire & Rubber toán tiền CNY theo hợp đồng sau PHR chuyển giao xong toàn hàng hóa, PHR chịu rủi ro tỷ giá VND/CNY giảm 4.3 ĐỀ XUẤT PHƯƠNG ÁN SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG PHÁI SINH ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO  Phương Án 1: Ký Hợp Đồng Tương Lai Bán Cao Su Đầu Ra Công ty ký Hợp đồng tương lai kỳ hạn tháng bán khối cao su đầu định vào thời điểm xác định với mức giá xác định để đảm bảo chi phí đầu vào mức công ty chấp nhận có lợi nhuận Ưu điểm: Công ty cố định mức doanh thu bán khối cao su đầu Bên cạnh đó, hợp đồng tương lai có tính khoản cao, tất toán hợp đồng trước hạn Khi ký hợp đồng tương lai, công ty tận dụng đòn bẩy tài khoản tiền ký quỹ Nhược điểm: Khi ký hợp đồng tương lai bán cao su đầu tức công ty dự đoán giá cao su xuất giảm tương lai Nếu thực tế, giá thị trường có xu hướng tăng cao giá tương lai việc thực hợp đồng tương lai lợi việc bán giao thị trường lúc đó, bán giao doanh thu tăng nhiều nữa, tăng doanh thu cho công ty Khi ký hợp đồng tương lai công ty phải thực ký quỹ phải ký quỹ bổ sung, không ký quỹ bổ sung bị đóng trạng thái  Phương Án 2: Mua Quyền Chọn Bán (Put Option) Cổ Phiếu PHR Nhóm không đề xuất phương án sử dụng hợp đồng quyền chọn đồng ngoại tệ công ty thực tế thị trường không giao dịch quyền chọn với hàng hóa tiền tệ (trên sàn GD nước phát triển Trung Quốc, Nhật Bản chí Mỹ không thấy xuất hiện) nên việc đưa giả định hoàn toàn cứ! Vì vậy, nhóm xét phương diện nhà đầu tư chiến lược công ty: Đứng phương điện nhà đầu tư chiến lược, họ muốn bảo hiểm cho khoản đầu chứng khoán chẳng may giá chứng khoán công ty giảm tương lai Cơ sở dự đoán : Nhiều chuyên gia phân tích dự đoán Trung Quốc tăng trưởng nóng thi trường chứng khoán 75% năm nên cần có tác động đủ lớn làm thị trường chứng khoán sụt giảm mạnh , ảnh hưởng lớn đến kinh tế Trung Quốc , từ ảnh hướng đến kinh tế Mỹ (do đối tác xuất nhập chiến lược nhau) , từ gây ảnh hưởng đến vĩ mô toàn cầu gây sụt giảm chứng khoán mạnh nhiều thị trường – có PHR Vì vậy, nhà đầu tư nên mua quyền chọn bán để bảo hiểm cho khoản đầu tư giá chứng khoán giảm mạnh Ưu điểm: Tính chủ động cao, nhà đầu tư lựa chọn thực hợp đồng quyền chọn hay mua giao để có lợi cho mình, ước lượng chi phí cho việc nhập nguyên vật liệu đầu vào công ty, vậy, giúp nhà đầu tư ước lượng khoản lợi nhuận ký kết hợp đồng với bên mua dự đoán khoản doanh thu nội tệ Nhược điểm: Nhà đầu tư bị khoản chi phí mua quyền chọn, khoản chi phí bắt buộc bị dù công ty có định thực quyền chọn hay không  Phương Án 3: Bán Kỳ Hạn CNY Mua VNĐ Phòng Ngừa Rủi Ro Tỷ Giá Đối Với Khoản Phải Thu Bằng CNY Khoản thu từ việc thực hợp đồng trả CNY gặp rủi ro tỷ giá giảm, doanh thu VNĐ giảm Để phòng ngừa rủi ro, công ty ký hợp đồng bán kỳ hạn lượng CNY thu tỷ giá xác định với Ngân hàng BIDV, thời điểm đáo hạn thời điểm bên đối tác toán cho công ty Khi nhận khoản toán CNY, công ty thực bán kỳ hạn với ngân hàng, thu VNĐ Ưu điểm: Giúp công ty bảo hiểm biến động tỷ giá, bảo vệ giá trị khoản thu tương lai Nhược điểm: Hợp đồng kỳ hạn bị huỷ bỏ đơn phương mà thoả thuận hai bên, giao dịch hợp đồng kỳ hạn giao dịch bắt buộc nên đáo hạn dù bất lợi bên phải thực hợp đồng, công ty gặp bất lợi tỷ giá biến đổi ngược với dự đoán Ngoài ra, công ty phải chịu chi phí giao dịch cao mua thực hợp đồng kỳ hạn 4.4 ĐẶC TÍNH HỢP ĐỒNG KỲ HẠN Giả sử doanh nghiệp lựa chọn sử dụng hợp đồng kỳ hạn để phòng ngừa rủi ro tỷ giá giảm khoản phải thu CNY Công ty PHR ký kết với đối tác South China Tire & Rubber hợp đồng kỳ hạn có số chi tiết sau: Bảng 1: Hợp đồng kỳ hạn thỏa thuận bên Chỉ tiêu Tài sản sở Đơn vị tính Khối lượng Tháng giao hàng Thời gian giao hàng Nơi giao hàng Ngày ký hợp đồng Kỳ hạn Tỷ Giá Giao Ngay CNY/VND Tỷ Giá Kỳ Hạn tháng CNY/VND Nội dung Tỷ giá ( CNY/VND) Nhân dân tệ 655.000 CNY Tháng Thứ - thứ 6: 9h-11h30; 13h30-15h Chi nhánh BIDV Nam Bình Dương 06/07/2015 tháng 3.474 – 3.555 3.473 – 3.553 Công ty Phước Hoà xuất 50 cao su trị giá 655.000 CNY Công ty ký hợp đồng bán kỳ hạn CNY Khi Ngân hàng BIDV mua vào với mức tỷ giá: 3,473 VND/ CNY Do dó khoản Lỗ mà công ty phải chịu đến ngày đáo hạn hợp đồng là: 655.000 x ( 3.474 – 3.473 ) = 655.000 ( CNY) 4.5 ĐẶC TÍNH HỢP ĐỒNG PHÁI SINH Giả sử doanh nghiệp lựa chọn sử dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro giảm giá cao su Theo dự kiến, công ty bán 50 mủ cao su vào tháng 7/2015, công ty sử dụng hợp đồng tương lai Shanghai Futures Exchange để phòng ngừa rủi ro cho mặt hàng này, cụ thể sau: Bảng 2: Hợp đồng tương lai Shanghai Futures Exchange Chỉ tiêu Tài sản sở Mã sản phẩm Đơn vị tính Khối lượng Giá tương lai Bước giá Thời gian giao hàng Tháng giao hàng Nơi giao hàng Ngày ký hợp đồng Kỳ hạn Ký quỹ tối thiểu Giới hạn giá hàng ngày Ngày giao dịch cuối Nội dung Cao su thiên nhiên RU Tấn 10 13.100 Nhân dân tệ/tấn Nhân dân tệ/tấn Thứ - thứ 6: 9h-11h30; 13h30-15h (giờ Bắc Kinh) Tháng: 1,3,4,5,6,7,8,9,10,11 Kho giao hàng SHFE cấp chứng nhận 06/07/2015 tháng 5% giá trị hợp đồng ±3% giá toán ngày giao dịch trước Ngày giao dịch thứ 15 tháng hợp đồng Bảng 3: Bảng tính hệ số phòng ngừa rủi ro tối ưu lượng hợp đồng tối ưu Nguồn: File excel tính toán đính kèm Số hợp đồng tối ưu N = = = 8,742 (hợp đồng) Thực tế giá giao ngày 6/8/2015 11706,67 Do khoản Lãi mà công ty nhận từ việc bán hợp đồng tương lai với giá 13.100 là: ( x 10 13100 – 11706,67) 125.400 (CNY) 4.6 ĐẶC TÍNH HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN Như nêu trên, với hợp đồng quyền chọn, đứng phương diện nhà đâu tư chiến lược công ty, nhà đầu tư mua quyền chọn bán (put option) cổ phiếu PHR phòng ngừa rủi ro giá chứng khoán công ty giảm tương lai.cụ thể số chi tiết hợp đồng sau: Bảng 4: Hợp đồng quyền chọn Chỉ tiêu Tài sản sở Giá Thực Hiện Khối lượng Thời gian giao hàng Nơi giao hàng Ngày ký hợp đồng Kỳ hạn Phí Hợp Đồng Công Cụ Quyền Chọn Nội dung Cổ Phiếu PHR 21.000 VND 1111 Thứ - thứ 6: 9h-11h30; 13h30-15h Chi nhánh BIDV Nam Bình Dương 06/07/2015 tháng 79.325.400 VND Mua quyền chọn bán TH1: Giá cổ phiếu tăng lên tiếp (lớn 21.000 VND) , nhà đầu tư bị Lỗ lớn toàn phí bỏ mua quyền chọn không thực quyền này.Có thể Lỗ: 79.325.400 VND 22.326 CNY TH2: Giá cổ phiếu giảm từ 5% giá cổ phiếu trở lên (giảm nhiều 1.050 VND) giá trị hợp đồng quyền chọn tăng gấp đôi từ bù lại khoản lỗ cổ phiếu giảm giá Có thể Lãi: 44.652 CNY KẾT LUẬN: Qua phân tích trên, nhóm đề xuất công ty PHR lựa chọn thực hợp đồng tương lai phương án tối ưu bởi:  Với mục đích phòng ngừa rủi rỏ: Việc thực hợp đồng tương lai phải thông qua bên thứ – sở giao dịch Shanghai Futures Exchange: điều đảm bảo tính pháp lý chặt chẽ hơn, an toàn so với hai trường hợp lại Việc thực hợp đồng kỳ hạn xảy tranh chấp pháp lý, chí trường hợp xấu nhất: phía bên công ty Trung Quốc đơn phương hủy hợp đồng tình hình kinh tế suy thoái nước dẫn đến hậu không nhỏ cho bên PHR  Xét phương diện lợi nhuận: Việc thực hợp đồng kỳ hạn PHR gánh chịu khoản lỗ lên tới 655.000 CNY Còn khoản lãi mà hợp đồng tương lai mang lại lớn nhiều so với thực quyền chọn: 125.400 CNY so với 44.652 CNY [...]... chế biến cao su đã có bước tiến đáng kể trong những năm gần đây với sự phát triển của thành phẩm cao su sản xuất (săm lốp, linh kiện cao su, găng tay,đế giày ) thay vì sản xuất thô với cao su thiên nhiên đã qua sơ chế và nhựa cao su Latex (chưa qua sơ chế) Tuy nhiên, tập trung vào phương thức này có thể dẫn đến một số rủi ro, đặc biệt là khi phát sinh những vấn đề, sự cố khách quan, công ty không kịp... PHƯƠNG ÁN SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG PHÁI SINH ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO  Phương Án 1: Ký Hợp Đồng Tương Lai Bán Cao Su Đầu Ra Công ty ký Hợp đồng tương lai kỳ hạn một tháng bán một khối cao su đầu ra nhất định vào thời điểm xác định với một mức giá xác định để đảm bảo chi phí đầu vào ở mức công ty chấp nhận được và có lợi nhuận Ưu điểm: Công ty cố định được mức doanh thu khi bán khối cao su đầu ra Bên cạnh đó, hợp... tải…) và bảo hiểm tai nạn đối với người lao động nhằm hạn chế phần nào những rủi ro khách quan nói trên CHƯƠNG 4 HỢP ĐỒNG GỐC VÀ RỦI RO SỬ DỤNG CÔNG CỤ PHÁI SINH ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO 4.1 HỢP ĐỒNG GIẢ ĐỊNH CỦA CÔNG TY PHƯỚC HÒA A Hợp Đồng Giả Định Của Công Ty: CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự do – Hạnh phúc HỢP ĐỒNG XUẤT KHẨU HÀNG HÓA Hợp đồng số: 06/2015/HĐMB - Căn cứ Bộ luật dân sự... 3.553 Công ty Phước Hoà xuất khẩu 50 tấn cao su trị giá 655.000 CNY Công ty ký hợp đồng bán kỳ hạn CNY Khi đó Ngân hàng BIDV mua vào với mức tỷ giá: 3,473 VND/ CNY Do dó khoản Lỗ mà công ty phải chịu khi đến ngày đáo hạn hợp đồng là: 655.000 x ( 3.474 – 3.473 ) = 655.000 ( CNY) 4.5 ĐẶC TÍNH HỢP ĐỒNG PHÁI SINH Giả sử doanh nghiệp lựa chọn sử dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro giảm giá cao su. .. cạnh đó, hợp đồng tương lai có tính thanh khoản cao, có thể tất toán hợp đồng trước hạn Khi ký hợp đồng tương lai, công ty có thể tận dụng đòn bẩy tài chính của khoản tiền ký quỹ Nhược điểm: Khi ký hợp đồng tương lai bán cao su đầu ra tức là công ty dự đoán rằng giá cao su xuất khẩu có thể giảm trong tương lai Nếu thực tế, giá thị trường có xu hướng tăng cao hơn giá tương lai thì việc thực hiện hợp... định pháp luật liên quan Căn cứ vào đơn chào hàng (đặt hàng hoặc sự thực hiện thỏa thuận của hai bên) Hôm nay ngày: 1 tháng 7 năm 2015 Tại địa điểm: Số 15 – Láng Hạ - Ba Đình – Hà Nội Chúng tôi gồm: BÊN A: BÊN BÁN Tên doanh nghiệp : Tổng công ty cao su Phước Hòa – Công Ty Cổ Phần Địa chỉ trụ sở chính :Ấp 2 A-Xã Phước Hoà-Huyện Phú Giáo -Tỉnh Bình Dương Điện thoại : 0650-3657106 Fax : 0650-3657110 Tài... doanh thu cho công ty Khi ký hợp đồng tương lai công ty phải thực hiện ký quỹ và có thể phải ký quỹ bổ sung, nếu không ký quỹ bổ sung sẽ bị đóng trạng thái  Phương Án 2: Mua Quyền Chọn Bán (Put Option) Cổ Phiếu PHR Nhóm không đề xuất phương án sử dụng hợp đồng quyền chọn đồng ngoại tệ của công ty bởi trên thực tế thị trường không giao dịch quyền chọn với hàng hóa tiền tệ này (trên các sàn GD của các nước... việc đưa ra giả định là hoàn toàn không có căn cứ! Vì vậy, nhóm xét trên phương diện của nhà đầu tư chiến lược của công ty: Đứng trên phương điện nhà đầu tư chiến lược, họ muốn bảo hiểm cho khoản đầu chứng khoán của mình nếu chẳng may giá chứng khoán của công ty giảm trong tương lai Cơ sở dự đoán : Nhiều chuyên gia phân tích dự đoán do Trung Quốc đã tăng trưởng nóng thi trường chứng khoán 75% chỉ trong... sẽ giảm Để phòng ngừa rủi ro, công ty ký hợp đồng bán kỳ hạn lượng CNY sẽ thu được tại một tỷ giá xác định với Ngân hàng BIDV, thời điểm đáo hạn là thời điểm bên đối tác thanh toán cho công ty Khi nhận được khoản thanh toán bằng CNY, công ty thực hiện bán kỳ hạn với ngân hàng, thu về VNĐ Ưu điểm: Giúp công ty bảo hiểm được sự biến động của tỷ giá, bảo vệ được giá trị của khoản thu trong tương lai... sinh chi phí phạt chậm giao hàng hoặc bị từ chối nhận hàng gây thiệt hại cho công ty Để khắc phục rủi ro này, công ty đã xây dựng hệ thống quản lý theo tiêu chuẩn ISO 9001-2008, theo đó sẽ nâng cao tính chuyên nghiệp và sự phối hợp giữa các phòng ban, đảm bảo chất lượng hàng hóa và thời gian giao hàng 3.4 RỦI RO CHÍNH SÁCH Là công ty cổ phần niêm yết nên hoạt động của PHR chịu sự điều chỉnh chung của