CHƯƠNG I : LÝ LUẬN CHUNG VỀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP 1.1 Lý luận chung về đòn bẩy tài chính 1.1.1 Khái niệm đòn bẩy tài chính Với khái niệm đòn bẩy thuần tuý trong vật lý cơ học chúng ta đã rất quen thuộc thì ta có thể hiểu nó là một công cụ để khuyếch đại lực từ một lực nhỏ thành một lực lớn hơn tác động vào vật thể cần dịch chuyển nhờ vào cánh tay đòn và điểm tựa. Có một nhà vật lý từng nói: “ Cho tôi một điểm tựa tôi sẽ nâng bổng trái đất”. Từ đó để ta có thể thấy được sức mạnh của đòn bẩy, trong kinh tế người ta mượn thuật ngữ đòn bẩy để ám chỉ việc sử dụng chi phí cố định để làm tăng khả năng sinh lợi của doanh nghiệp. Đòn bẩy tài chính được hiểu như là mức độ theo đó các chứng khoán có thu nhập cố định (như nợ và cổ phiếu ưu đãi) được sử dụng trong cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp. Đòn bẩy tài chính là việc sử dụng chi phí tài trợ cố định (nợ và cổ phần ưu đãi) để nhằm nỗ lực gia tăng lợi nhuận cho cổ đông (EPS). Đặc điểm của vốn cổ phần ưu đãi là khi chia cổ tức ưu đãi thì luôn luôn xác định trước cho dù lợi nhuận sau thuế có cao hay thấp đến mức nào, đây chính là nhân tố gây nên sự khuyếch đại cho thu nhập trên vốn cổ phần thường. Mặc dù có tác động khuyếch đại cho thu nhập trên vốn cổ phần thường tương tự như nợ. Tuy nhiên nó vẫn có một số điểm khác so với các khoản nợ chẳng hạn như cổ tức ưu đãi không được tính vào chi phí nên vốn cổ phần ưu đãi không tạo ra khoản tiết kiệm nhờ thuế. Giả sử thu nhập sau thuế quá thấp thì có thể cổ tức ưu đãi thấp xuống, thậm chí là không thể trả cổ tức ưu đãi mà doanh nghiệp không bị mắc nợ thêm, phần chưa hoàn trả đủ cổ tức ưu đãi, khi doanh nghiệp mất khả năng thanh toán thì với những khoản nợ có thể buộc doanh nghiệp phải đi đến phá sản còn với vốn cổ phần ưu đãi thì không. Đối với những khoản nợ thì doanh nghiệp luôn phải chịu ừách nhiệm hoàn trả, điều này là bắt buộc và theo luật định. Mặt khác thì khi doanh nghiệp sử dụng cổ phần ưu đãi thì những cổ đông ưu đãi lại là chủ sở hữu của doanh nghiệp chứ không phải là các chủ nợ, chính vì thế khi ra các quyết định tài chính thì các nhà quản trị tài chính cần quan tâm đến điều này. Việc sử dụng nợ không gây ra sự phân chia quyền lực trong doanh nghiệp, trong khi sử dụng cổ phần ưu đãi thì việc phân chia quyền lực là khó có thể tránh khỏi.
ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh LỜI MỞ ĐẦU Sự nghiệp giáo dục nước ta trình xây dựng phát triển nhằm bắt kịp xu giáo dục nước ta khu vực giới, việc học tập đôi với thực hành biện pháp hiệu đắn áp dụng trường đại học Việt Nam , nghành kĩ thuật mà ngành kinh tế xã hội khác, sinh viên sinh viên nghành kinh tế việc tổ chức đợt thực tập cơng ty , nhà máy, xí nghiệp…là việc cần thiết giúp sinh viên tiếp cận tìn hiểu làm quen với mơi trường làm việc thực tế tt vận dụng kiến thức học vào cong việc cách sang tạo Đồng thời hội giúp nhà trường nhìn nhận đánh giá khách quan hiệu đào tạo đánh giá trình độ , khả tiếp thu, học lực sinh viên Để giúp sinh viên ứng dụng kiến thức kĩ có q trình học tập vào hoạt động doanh nghiệp để củng cố phát triển đồng thời giúp cho việc nghiên cứu chuyên sâu ngành Tài doanh nghiệp Như biết , kinh tế kế hoạch hóa tập chung doanh nghiệp việc làm theo kế hoạch Nhà nước, họ không cần quan tâm đến kết kinh doanh, vốn Nhà nước cấp, nợ Nhà nước đứng chịu, có lợi nhuận cao họ nộp cho Nhà nước mà thua lỗ Nhà nước lại bù Chính mà thời kỳ việc quản lý tài đề nhức nhối đòi hỏi doanh nghiệp cần có sách quản lý nguồn vốn cách chặt chẽ tình trạng thâm hụt nguồn vốn Với tình hình chung cơng ty cổ phần xây lắp chuyển giao công nghệ Hà Nội ngày hoàn thiện khâu quản lý nguồn vốn tài doanh nghiệp nhắm sử dụng tối đa hóa nguồn vốn thúc đẩy trình phát triển doanh nghiệp trình thức tập công ty cổ phần xây lắp chuyển giao cơng nghệ Hà Nội em nhận thấy tình trạng quản lý nguồn vốn chưa tốt trình phát triển công ty chưa cao nên em mạnh dạn đề xuất ý kiến nhằm khắc phục tình trạng “Giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng địn bẩy tài Công ty cổ phần xây lắp chuyển giao công nghệ Hà Nội ” trình nghiên cứu công ty em nhận giúp đỡ nhiệt tình anh chị cơng ty ngồi em nhận lời góp ý chi tiết thầy cô giao hướng dẫn , đặc biệt bảo tận tình cô giáo “ th.s Nguyễn Chung Thủy “ em hy vọng sau khoảng thời gian thực tập em rút nhiều điều hy vọng đề tài mà em nghiên cứu Bùi Như Tiệp Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh phần ứng dụng vào thực tế để giúp doanh nghiệp thiện khâu quản lý thúc đẩy hoạt động tài giúp cho doanh nghiệp phát triển bền vững Bài thực tập với đề tài “Giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng địn bẩy tài Cơng ty cổ phần xây lắp chuyển giao công nghệ Hà Nội” Bùi Như Tiệp Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh CHƯƠNG I : LÝ LUẬN CHUNG VỀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP 1.1 Lý luận chung địn bẩy tài 1.1.1 Khái niệm địn bẩy tài Với khái niệm địn bẩy tuý vật lý học quen thuộc ta hiểu công cụ để khuyếch đại lực từ lực nhỏ thành lực lớn tác động vào vật thể cần dịch chuyển nhờ vào cánh tay đòn điểm tựa Có nhà vật lý nói: “ Cho điểm tựa nâng bổng trái đất” Từ để ta thấy sức mạnh đòn bẩy, kinh tế người ta mượn thuật ngữ đòn bẩy để ám việc sử dụng chi phí cố định để làm tăng khả sinh lợi doanh nghiệp Địn bẩy tài hiểu mức độ theo chứng khốn có thu nhập cố định (như nợ cổ phiếu ưu đãi) sử dụng cấu nguồn vốn doanh nghiệp Địn bẩy tài việc sử dụng chi phí tài trợ cố định (nợ cổ phần ưu đãi) để nhằm nỗ lực gia tăng lợi nhuận cho cổ đông (EPS) Đặc điểm vốn cổ phần ưu đãi chia cổ tức ưu đãi luôn xác định trước cho dù lợi nhuận sau thuế có cao hay thấp đến mức nào, nhân tố gây nên khuyếch đại cho thu nhập vốn cổ phần thường Mặc dù có tác động khuyếch đại cho thu nhập vốn cổ phần thường tương tự nợ Tuy nhiên có số điểm khác so với khoản nợ chẳng hạn cổ tức ưu đãi khơng tính vào chi phí nên vốn cổ phần ưu đãi khơng tạo khoản tiết kiệm nhờ thuế Giả sử thu nhập sau thuế q thấp cổ tức ưu đãi thấp xuống, chí khơng thể trả cổ tức ưu đãi mà doanh nghiệp không bị mắc nợ thêm, phần chưa hoàn trả đủ cổ tức ưu đãi, doanh nghiệp khả tốn với khoản nợ buộc doanh nghiệp phải đến phá sản với vốn cổ phần ưu đãi khơng Đối với khoản nợ doanh nghiệp ln phải chịu ừách nhiệm hồn trả, điều bắt buộc theo luật định Mặt khác doanh nghiệp sử dụng cổ phần ưu đãi cổ đông ưu đãi lại chủ sở hữu doanh nghiệp khơng phải chủ nợ, định tài nhà quản trị tài cần quan tâm đến điều Việc sử dụng nợ Bùi Như Tiệp Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh không gây phân chia quyền lực doanh nghiệp, sử dụng cổ phần ưu đãi việc phân chia quyền lực khó tránh khỏi Ngun lý địn bẩy tài chính: + Đối với nợ, doanh nghiệp sử dụng nợ doanh nghiệp ln ln phải trả lãi vay, khoản chi trả lãi vay lại tính vào chi phí trước tính thuế thu nhập doanh nghiệp Do tạo nên khoản tiết kiệm nhờ thuế, phí lãi vay sau thuế chi 1(1 -1) Nếu thu nhập trước thuế lãi vay tăng lên rõ ràng chi phí lãi vay khơng thay đổi1 mà phần lợi nhuận vốn cổ phần thường tăng lên Vì số lượng cổ phiếu khơng đổi lợi nhuận sau thuế lại tăng Nhưng thu nhập trước thuế lãi vay mà giảm tác động địn bẩy tài lại ngược lại lúc chi phí lãi vay khơng giảm thu nhập trước thuế lãi vay lại bị suy giảm mà làm cho thu nhập cổ phần thường bị suy giảm + Đối với vốn cổ phần ưu đãi, đặc điểm cổ phần ưu đãi nhận lượng cổ tức định biết trước nên thuận lợi việc lập kế hoạch tài Chính cổ tức ưu đãi cố định nên thu nhập sau thuế mà tăng lên cổ tức ưu đãi chi trả cho cổ đơng ưu đãi khơng tăng nên làm cho thu nhập vốn cổ phần thường tăng lên Trong trường hợp thu nhập sau thuế bị giảm lại làm cho thu nhập vốn cổ phần thường bị giảm cổ tức ưu đãi chi trả trước cổ tức cổ phiếu thường lại cố định Dần đến hậu thu nhập vốn cổ phần thường bị giảm sút 1.1.2 Khái niệm độ bẩy tài Nếu có khái niệm địn bẩy tài khơng thi khơng thể hiểu đầy đủ khái niệm liên quan đến đòn bẩy tài Vì mà khái niệm độ bẩy tài khái niệm quan ừọng Mặc dù khái niệm địn bẩy tài mang tính định tính nhiều định lượng khái niệm độ bẩy tài lại tiêu định lượng dùng để đo lường mức độ biến động thu nhập cổ phần thường thu nhập trước thuế lãi vay thay đổi Độ bẩy tài mức độ thu nhập trước thuế lãi vay xác định phần Bùi Như Tiệp Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh trăm thay đổi thu nhập ừên cổ phần thường thu nhập trước thuế lãi vay thay đổi 1%, độ bẩy địn bẩy tài thể sức mạnh địn bẩy tài đó, hay khả khuyếch đại thu nhập ừên vốn cổ phần thường thu nhập trước thuế lãi vay thay đổi Chính mà cơng thức xác định độ bẩy tài xác định phần sau - Cơng thức tính độ bẩy tài Một số ký hiệu sau: - I : Là chi phí lãi vay - EPS thu nhập cổ phần - EBIT thu nhập trước thuế lãi vay - PD cổ tức ưu đãi - NS số lượng cổ phần thường Ta có : Độ bẩy tài ( DFL) = Như biết : EPS = /NS TH1: Nếu cấu vố có vốn cổ phần ưu đãi DFL = ( 1) TH2: Nếu cấu vốn cổ phần ưu đãi DFL = (2) Từ cơng thức ( ) công thức ( ) ta thấy độ bẩy địn bẩy tài hai trường hợp: Có dùng vốn cổ phần ưu đãi không dùng vốn cổ phần ưu đãi ừong cấu nguồn vốn khác - Giả sử chi trả cổ tức ưu đãi ( PD ) lớn phần tiết kiệm nhờ thuế sử dụng nợ (1-t).I : Bùi Như Tiệp Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh PD > (1-t).I PD/(1-t)>1 EBIT + < EBIT + EBIT – I < EBIT < ( 3) Từ công thức ( 3) ta dễ dàng suy độ bẩy đòn bẩy tài sử dụng vốn nợ cổ phần ưu đãi cấu vốn lớn trường hợp không sử dụng vốn cổ phần mà sử dụng nợ trường hợp chi trả cổ tức lớn phần tiết kiệm nhớ thuế sử dụng nợ - Nếu chi phí chi trả cổ tức cổ phần ưu đãi ( PD ) nhỏ phần tiết kiệm nhờ thuế sử dụng nợ ( 1- t ) I : PD < (1-t).I PD/(1-t)>1 EBIT + EBIT + EBIT – I > EBIT > (4) Từ công thức ( 4) từ phần trường hợp chi phí cổ tức vốn cổ phần nhỏ phần tiết kiêm nhờ thuế từ việc sử dụng nợ độ bảy tài trường hợp dùng nợ cấu nguồn vốn lại có độ bẩy lớn trường hợp dung vốn cổ phần ưu đãi 1.2 Vai trò địn bẩy tài vói doanh nghiệp Khái niệm địn bẩy tài hữu dụng cho phân tích, hoạch định kiểm sốt tài Các chi phí tài cố định sử dụng tạo nhiều thuận lợi việc quản lý tài chỉnh Việc nghiên cứu địn bẩy tài cịn giúp cho nhà quản trị tài có thêm cơng cụ để gia tăng lợi nhuận cổ phần thường, giúp có thêm thơng tin để hỗ trợ cho việc quản lý nợ, vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Bùi Như Tiệp Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh Một doanh nghiệp sử dụng địn bẩy tài với hy vọng đạt lợi nhuận cao định phí nợ cổ phần ưu đãi, từ gia tăng lợi nhuận cho cổ đông thường Tuy nhiên địn bẩy tài dao hai lưỡi làm tăng tính khả biến hay rủi ro lợi nhuận cổ đông thường Chẳng hạn doanh nghiệp mà thu nhập trước thuế lãi vay chi phí tài cố định nợ cổ phần ưu đãi việc sử dụng nợ làm giảm lợi nhuận cổ đơng thường hay nói cách khác mặt tiêu cực (mặt trái) địn bẩy tài phát tác dụng Như địn bẩy tài phóng đại lỗ tiềm lãi tiềm cổ đông Đối với giám đốc tài chính, việc nghiên cứu địn bẩy tài làm sáng tỏ nguyên tắc đánh đổi lợi nhuận rủi ro nhiều loại định tài khác Bất doanh nghiệp dùng chi phí tài cố định doanh nghiệp gọi sử dụng địn bẩy tài Các nghĩa vụ cố định cho phép doanh nghiệp phóng đại thay đổi nhỏ thành thay đổi lớn hơn, giống thực tế ta dùng lực nhỏ tác động vào đầu đòn bẩy, đầu nâng lên cao với lực lớn Địn bẩy tài dùng chi phí tài cố định làm điểm tựa, dùng thay đổi thu nhập trước thuế lãi vay lực bẩy dĩ nhiên cần bẩy thu nhập cổ phiếu thường Khi doanh nghiệp sử dụng chi phí tài cố định, thay đổi thu nhập trước thuế lãi vay phóng đại thành thay đổi tương đối lớn thu nhập cổ phần thường Tác động số nhân việc sử dụng chi phí tài cố định gọi độ nghiêng đòn bẩy tài Địn bẩy tài giúp cho doanh nghiệp có thêm cơng cụ để dự kiến nhanh thu nhập ừên cổ phần thường (EPS) đạt kỳ ứng với kết cấu nguồn vốn doanh nghiệp Điều quan ừọng doanh nghiệp việc lựa chọn định tài cho có hiệu Chẳng hạn, việc lựa chọn đến định cấu vốn doanh nghiệp, sử dụng nợ thêm hay giảm đi, sử dụng vốn cổ phần thêm hay giảm để làm cho thu nhập cổ phần thường tối đa Giả sử trường hợp doanh nghiệp định dùng thêm nợ chi phí tiết kiệm nhờ thuế làm cho thu nhập cổ phần thường tăng lên Bùi Như Tiệp Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh 1.3 Hiệu sử dụng đòn bẩy tài 1.3.1 Các quan điểm tiêu đánh giá hiệu sử dụng địn bẩy tài 1.3.1.1 Các quan điểm hiệu sử dụng đòn bẩy tài Để đánh giá trình độ quản lý, điều hành hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, người ta thường sử dụng thước đo hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Hiệu sản xuất kinh doanh đánh giá hai giác độ: Hiệu kinh tế hiệu xã hội Trong phạm vi quản lý doanh nghiệp, người ta chủ yếu quan tâm đến hiệu kinh tế Đây phạm trù phản ánh trình độ sử dụng nguồn lực doanh nghiệp để đạt kết cao với chi phí thấp Do vậy, nguồn lực kinh tế đặc biệt nguồn lực tài doanh nghiệp có tác động lớn tới hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Từ đó, việc nâng cao hiệu sử dụng quản lý nguồn lực tài yêu cầu mang tính thường xuyên bắt buộc doanh nghiệp Trong quản lý sử dụng nguồn lực tài có nhiều phương pháp cách thức để nâng cao hiệu Nhưng có cách hay hiệu để nâng cao hiệu sử dụng quản lý nguồn lực tài nâng cao hiệu sử dụng địn bẩy tài Chúng ta hiểu cách chung hiệu sử dụng địn bẩy tài theo quan điểm sau: Hiệu sử dụng đòn bẩy phạm trù kinh tế phản ánh trình độ, lực doanh nghiệp việc sử dụng nợ cổ phần ưu đãi để đảm bảo cho việc khuyếch đại thu nhập vốn cổ phần thường cách lớn trường hợp Hiệu sử dụng địn bẩy tài phản ánh mối quan hệ kết thu việc sử dụng đòn bẩy tài chi phí phải bỏ sử dụng địn bẩy tài Kết thu cao so với chi phí tài bỏ hiệu sử dụng địn bẩy tài cao điều thể thơng qua hệ thống tiêu mức sinh lời vốn chủ sở hữu, vốn cổ phần thường, số Bùi Như Tiệp Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh tiêu liên quan Do đó, nâng cao hiệu sử dụng địn bẩy tài mục tiêu quan trọng để doanh nghiệp cải thiện chất lượng quản lý tài doanh nghiệp Bên cạnh đó, doanh nghiệp phải thường xuyên phân tích đánh giá hiệu sử dụng địn bẩy tài để nhanh chóng có biện pháp khắc phục mặt hạn chế phát huy ưu điểm doanh nghiệp trình sử dụng địn bẩy tài Thơng qua phân tích hiệu sử dụng địn bẩy tài cung cấp thêm kinh nghiệm kỹ dự báo, sử dụng đòn bẩy những ưu điểm hạn chế cơng tác tài doanh nghiệp.Có hai phương pháp để phân tích tài phân tích hiệu sử dụng địn bẩy tài doanh nghiệp, phương pháp so sánh phương pháp phân tích tỷ số Phương pháp so sánh: Để áp dụng phương pháp cần phải đảm bảo điều kiện so sánh tiêu tài (thống khơng gian, thời gian, nội dung, tính chất đơn vị tính tốn ) theo mục đích phân tích mà xác định gốc so sánh Gốc so sánh chọn gốc thời gian khơng gian, kỳ phân tích chọn kỳ báo cáo kỳ kế hoạch, giá trị so sánh lựa chọn số tuyệt đối, số tương đối số bình quân Nội dung so sánh so sánh số thực năm nătn trước, so sánh số thực số kế hoạch Phương pháp tỷ số: Trong phân tích tài doanh nghiệp, tỷ số tài phân thành nhóm đặc trưng, phản ánh nội dung theo mục tiêu hoạt động doanh nghiệp Đó nhóm tỷ số khả tốn, nhóm tỷ số cấu tài sản cấu nguồn vốn, nhóm tỷ số lực hoạt động kinh doanh, nhóm tỷ số khả sinh lời Mỗi nhóm tỷ số lại bao gồm nhiều tỷ số phản ánh riêng lẻ, phận hoạt động tài chính, trường hợp khác nhau, tuỳ theo giác độ phân tích, người phân tích lựa chọn nhóm tiêu khác Để phục vụ cho việc phân tích hiệu sử dụng địn bẩy tài doanh nghiệp người ta thường dùng số tiêu mà trình bày cụ thể phần sau Bùi Như Tiệp Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh 1.3.1.2 Các tiêu đánh giá hiệu sử dụng đòn bẩy tài Các tiêu đánh giá hiệu sử dụng đòn bẩy tài chính: - Chỉ tiêu doanh lợi vốn chủ sở hữu ROE = Chỉ tiêu doanh lợi vốn chủ sở hữu - Return on equity ratio (ROE) Đây tiêu mà nhà đầu tư quan tâm cho thấy khả sinh lợi đồng vốn họ bỏ để đầu tư vào doanh nghiệp Nếu tiêu tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu cao chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng ngày hiệu khoản vốn vay nên khuyếch đại tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu Tăng mức doanh lợi vốn chủ sở hữu mục tiêu quan trọng hoạt động quản lý tài doanh nghiệp Để đánh giá tiêu so sánh với tiêu năm trước với mức trung bình ngành.Nếu doanh nghiệp mà sử dụng hiệu địn bẩy tài tiêu tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu cao tăng nhanh qua năm Ngược lại sử dụng địn bẩy tài cách khơng hiệu tiêu khơng cao hay khơng tăng chí giảm so với năm trước Chính mà tiêu dùng để đánh giá hiệu sử dụng đòn bẩy tài - Chỉ tiêu thu nhập cổ phần thường EPS= Chỉ tiêu thu nhập cổ phần thường - Earning per share (EPS) thu nhập cổ phần thường yếu tố quan trọng nhất, định đến giá trị cổ phần đo lường sức thu nhập chứa đựng cổ phần hay nói cách khác thể thu nhập mà nhà đầu tư có mua cổ phần Chỉ tiêu cao chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng địn bẩy tài hiệu Để thấy việc sử dụng đòn bẩy tài có hiệu hay khơng so với năm trước ta lấy tiêu mà so với tiêu năm trước Nếu lớn chứng tỏ doanh nghiệp tiến quản lý tài mà cụ thể nâng cao hiểu sử dụng địn bẩy tài Thu nhập vốn cổ phần Bùi Như Tiệp 10 Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh 2.3.1.6 Đòn bẩy hoạt động ( DOL ) Chỉ tiêu Năm 2014 Năm 2015 Doanh thu 96,307,332 72,464,457 Tổng chi phí 97,609,193 72,692,656 Tổng biến phí 94,529,286 69,387,876 Tổng định phí 3,079,907 3,304,780 EBIT 3,820,900 5,309,601 DOL 1.81 1.62 DOL = EBIT + F EBIT Độ nghiêng địn cân định phí ( địn bẩy hoạt động) DOL năm 2014 1.81, điều có nghĩa 1% biến động tăng lên hay giảm xuống doanh thu tác động làm cho EBIT tăng lên hay giảm xuống 1.81% Độ nghiêng địn cân định phí ( đòn bẩy hoạt động) DOL năm 2015 1.62 điều có nghĩa 1% biến động tăng lên hay giảm xuống doanh thu tác động làm cho EBIT tăng lên hay giảm xuống 1.62% Doanh nghiệp có tỷ trọng định phí tổng phí lớn sản lượng tăng lợi nhuận tăng nhiều ngược lại sản lượng giảm Qua bảng phân tích DOL hai năm ta thấy DOL 2015 thấp so với DOL 2014 Nguyên nhân chủ yếu năm 2015 doanh thu từ bán hàng cung cấp dịch vụ giảm 24,76% tổng định phí tăng 7,3 % Điều cho thấy cơng ty chưa tận dụng hết độ bẩy hoạt động Công ty cần nghiên cứu thị trường, Bùi Như Tiệp 44 Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh tương lai thị trường ổn định cơng ty cần mở rộng thêm quy mô sản xuất, tăng sản lượng bán nhằm tăng doanh thu để tận dụng hiệu đòn bẩy hoạt động Ảnh hưởng yếu tố lạm phát làm cho chi phí nhân viên, chi phí vật liệu, chi phí dự phịng, chi phí tiền khác tăng lên từ làm cho chi phí cố định cao Kết luận: Năm 2014 DOL 1.81, sang năm 2015 độ bẩy 1.62 Ta thấy rõ ràng việc sử dụng đòn bẩy hoạt động chưa thực hiệu quả, độ khuyếch đại mà đòn bẩy tạo khơng nhiều Cơng ty nên có biện pháp thích hợp nhằm tăng doanh thu hay đầu tư thêm tài sản cố định 2.3.1.7 Đòn bẩy tổng hợp ( DTL ) Chỉ tiêu Năm 2014 Năm 2015 Độ bẩy hoạt động (1) 1.81 1.62 Độ bẩy tài (2) 5.16 2.48 Độ bẩy tổng hợp (1x2) 9.34 4.02 Nếu địn cân định phí làm khuyếch đại thay đổi EBIT doanh thu thay đổi đòn cân nợ ảnh hưởng đến mức lời lỗ chủ sở hữu EBIT thay đổi Sự tác động phối hợp hai số đòn bẩy tạo nên đòn bẩy tổng hợp Trước tiên địn cân định phí tác động lên EBIT, sau địn cân nợ tiếp tục tác động lên doanh lợi vốn chủ sở hữu Độ nghiêng đòn bẩy tổng hợp tác động số nhân đòn bẩy kinh doanh DOL địn bẩy tài DFL Do ta nói độ nghiêng địn bẩy tổng hợp tiêu đánh giá độ nhạy cảm doanh lợi vốn chủ sở hữu thay đổi doanh thu doanh số bán Nó tiêu biểu cho độ phóng đại gia Bùi Như Tiệp 45 Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh tăng (hay sụt giảm) doanh thu thành gia tăng (hay sụt giảm) tương đối lớn thu nhập vốn chủ sở hữu Theo bảng tính trên, ta thấy doanh thu thay đổi giảm 1% lợi nhuận vốn chủ sở hữu tăng 9.34% vào năm 2014 tăng 4.02% vào năm 2015 Độ bẩy tài cao độ bẩy hoạt động chứng tỏ năm vừa qua, độ bẩy tài đóng vai trị quan trọng độ bẩy hoạt động, thể qua thay đổi doanh thu ảnh hưởng đến thay đổi lợi nhuận hoạt động đóng góp phần lớn mục tiêu làm tăng EPS Mức bẩy tổng hợp cho thấy ảnh hưởng lớn DOL DFL đến DTL Nếu ta khơng có chế điều chỉnh nhân tố DOL DFL hệ công ty phải đối mặt với tỉ lệ rủi ro cao nhiều Thông thường, cơng ty muốn đạt DTL họ thay đổi DOL DTL cho phù hợp với tình hình Chẳng hạn, cơng ty có DFL cao họ điều chỉnh DTL theo mong muốn cách bù trừ sang cho DOL thấp hơn, tức cắt giảm bớt chi phí cố định Hoặc DOL cao điều chỉnh DFL thấp lại cách cắt giảm tỷ lệ nợ Cách bù trừ mang đến cho công ty mức sinh lời phù hợp với mức độ chấp nhận rủi ro cơng ty Kết luận chung: Ta thấy địn bẩy tổng hợp cơng ty năm 2010 9.34 Nó cho thấy 1% sản lượng tăng lên làm cho EBIT tăng lên 9.34% Tuy nhiên, hệ số chưa cao, tương lai cơng ty cần có biện pháp nhằm cải thiện hệ số Trong điều kiện công ty làm ăn tốt, khuyếch đại mang lại tăng lên đáng kể EBIT Nhưng ngược lại, cơng ty làm ăn khơng tốt điều làm cho EBIT giảm nhiều lần so với việc khơng sử dụng địn bẩy Vì để DTL phát huy hết hiệu cơng ty cần phải có biện pháp thúc đẩy sản lượng tiêu thụ để tăng doanh thu Bùi Như Tiệp 46 Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh 2.4 Đánh giá sử dụng hiệu địn bẩy tài 2.4.1 Những kết đạt - Khả sinh lời tài sản vốn chủ sở hữu có chiều hướng gia tăng, điều đáng khích lệ cho tồn cơng ty - Cơng ty ln có khả toán lãi vay, khả tốn khác mức tương đối an tồn Khơng tiêu cịn tăng qua năm Điều đồng nghĩa với việc rủi ro tài Cơng ty kiểm sốt tốt, ln có mức rủi ro tương đối thấp - Các tiêu phản ánh hiệu sử dụng địn bẩy tài tương đối tốt Cùng với cố gắng công ty hi vọng sử dụng địn bẩy tài cách mạnh mẽ hiệu thời gian tới 2.4.2 Những mặt hạn chế nguyên nhân khắc phục 2.4.2.1 Những mặt hạn chế - Hệ số nợ công ty năm qua tương đối cao (87%) tăng mức rủi ro cho doanh nghiệp - Doanh thu năm 2015 giảm so với năm 2014 - Khả tốn cơng ty giảm liên quan đến khả trả nợ công ty 2.4.2.2 Nguyên Nhân Hiệu sử dụng địn bẩy tài Cơng ty chưa cao chí cịn thấp chưa phát huy mặt tích cực địn bẩy tài số nguyên nhân như: + Hiệu sử dụng địn bẩy hoạt động Cơng ty chưa cao Cơng ty có nhiều điều kiện thuận lợi để phát huy tốt sức mạnh địn bẩy hoạt động, Cơng ty có lượng chi phí cố định lớn tạo điều kiện làm cho điểm tựa đòn bẩy cao chắn + Trình độ quản lý cán tài cịn chưa thực cao, chưa hiểu rõ Bùi Như Tiệp 47 Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh tầm quan trọng việc nâng cao hiệu sử dụng địn bẩy tài chính, nên chưa có phương án để hỗ trợ nâng cao hiệu sử dụng địn bẩy + Hiệu sử dụng vốn Cơng ty chưa cao, nguyên nhân làm cho tác dụng tích cực địn bẩy tài bị giảm sút, nâng cao hiệu sử dụng địn bẩy tài khả sinh lời vốn thấp (hiệu sử dụng vốn thấp) + Nợ sử dụng q q trình hoạt động sản xuất kinh doanh nên không phát huy sức mạnh địn bẩy tài từ làm giảm hiệu sử dụng địn bẩy tài Việc Cơng ty vay nợ phần Nhà nước cấp vốn cho Công ty nhiều dẫn đến tình trạng Cơng ty khơng chịu vay nợ để mở rộng quy mô vốn nâng cao hiệu sử dụng vốn + Một số nguyên nhân khác (chẳng hạn doanh nghiệp Nhà nước nên sức ì lớn doanh nghiệp khác ) CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY LẮP VÀ CHUYỂN GIAO CƠNG NGHỆ HÀ NỘI 3.1 Định hướng cơng ty thời gian tới Trong thời gian tới Công ty chắn gặp nhiều kho khăn đặc biệt lĩnh vực vận tải khó khăn khác biến động sách thị trường Sản xuất cơng nghiệp chưa thực có dấu hiệu tăng trưởng cao Tuy Công ty hy vọng kinh doanh thương mại dịch vụ sau củng cố vào năm 2012 đạt thành tích tốt cần phát huy mạnh mẽ thời gian tới Cộng với yếu tố khác chẳng hạn nỗ lực Bùi Như Tiệp 48 Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh Cơng ty, tồn cơng nhân viên Công ty, Công ty hy vọng đạt tiêu đề cho năm 2013 Các mục tiêu đề năm 2013 : Tổng 40.800.000.000 đồng Doanh thu xấy lắp 7.140.000.000 đồng Doanh thu khác 33.660.000.000 đồng Nộp Ngân sách Tổng số dự kiến 926.400.000 đồng : Thuế GTGT 438.600.000 đồng Thuế thu nhập doanh nghiệp 345.000.000 đồng Nộp khác 142.800.000 đồng Tổng lợi nhuận 887.000.000 đồng : Lợi nhuận từ xây lắp 237.000.000 đồng Lợi nhuận khác 650.000.000 đồng Chi đầu tư xây dựng : dự kiến 3.000.000.000 đồng Đầu tư PTVT 1.500.000.000 đồng Đầu tư xây dựng 1.500.000.000 đồng Thu nhập bình quân: Đồng/người.tháng 1.250.000 đồng Quá trình kinh doanh : năm 2013 gặp nhiều khó khăn tiếp tục giảm theo số liệu đăng ký mua bảo hiểm cửa hàng , việc vay vốn đầu tư mua thiết bị khó khăn hiệu việc tiêu thụ thấp, độ rủi ro cao nên không đáp ứng yêu cầu cần đề Mặt khác hàng hoá giá cước vận chuyển biến động chậm điều chỉnh Vì vấn đề lớn đặt là: củng cố vận tải theo hướng để vừa đạt mục tiêu kinh tế xã hội vấn đề lớn, xúc đặt mà Cơng ty nỗ lực khỏ mà giải Trước mắt cần phải nỗ lực củng cố lại lực lượng nhân viên có tay nghề cao , điều chỉnh lại mức thu cho phù hợp với yêu cầu của người tiêu dùng Vấn đề có ý nghĩa định phải tăng cường khai thác để phấn đấu đạt doanh thu Bùi Như Tiệp 49 Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh khai thác từ 800 triệu đồng/ tháng trở lên Tiếp tục củng cố trang thiết bị hàng khu vực Hà Nội, Thành phố HCM tỉnh khác Kiên xử lý cố có đánh giá xác đánh việc kinh doan cửa hàng tồn hệ thống Vì muốn đẩy mạnh sản xuất, muốn nâng cao hiệu sảnxuất kinh doanh cửa hàng phải tập chung đạo tốt nhiệm vụ sau: - + Phải xếp lại tổ chức, kiện toàn máy tổ chức quản lý sản xuất từ xí nghiệp đến nhân viên Nơi nhân viên không đảm đương công việc phải xem xét lại thay thế, thường xuyên tổ chức đợt thi đua bán hàng để kích thích tinh thần lao động Cơng ty tạo thêm động lực để gia tăng xuất lao động + Nghiên cứu quy hoạch lại mặt sản xuất cửa hàng , mạnh dạn huy động vốn cơng nhân viên chức để đầu tư thêm máy móc, thiết bị đáp ứng ngày cao nhu cầu bảo dưỡng sửa chữa Công ty xã hội - + Xây dựng củng cố lại số sở vật chất, mặt bằng, cửa hàng đặc biệt cửa hàng trọng điểm Tổ chức học tập nâng cao tay nghề cho nhân viên, bước nâng cao kỷ luật lao động theo hướng đại hố cơng nghiệp hố Phấn đấu đạt tiêu kinh doanh năm 2013 cửa hàng gia tăng 7% đến 10% so với năm 2012 - 3.2 Một số giải pháp nhăm nâng cao hiệu sử dụng địn bẩy tài Dựa tình hình định hướng Công ty thời gian tới kết hợp với thực trạng lý thuyết địn bẩy tài tơi mạnh dạn đưa số giải pháp để góp phần nâng cao hiệu sử dụng địn bẩy tài Cơng ty cổ phần xây lắp chuyển giao công nghệ Hà Nội 3.2.1 Giải pháp nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy hoạt động tài Cơng ty đặc thu lĩnh vực xây lắp chuyển giao công nghệ có lượng tài sản cố định tương đối lớn chiếm khoản 65% tổng tài sản Cơng ty Đây điều kiện thuận lợi doanh nghiệp sử dụng cách hiệu địn bẩy hoạt động Địn bẩy hoạt động có đặc thù khác với địn bẩy tài chính: Địn bẩy tài doanh nghiệp muốn sử dụng được, việc có sử dụng địn bẩy hay khơng phụ thuộc hồn tồn vào ý nghĩ chủ quan Bùi Như Tiệp 50 Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh doanh nghiệp doanh nghiệp sản xuất hay doanh nghiệp thương mại, doanh nghiệp Nhà nước hay doanh nghiệp ngồi quốc doanh cịn địn bẩy hoạt động lại khơng phụ thuộc vào yếu tố chủ quan mà phụ thuộc vào ngành nghề hoạt động doanh nghiệp Chính Cơng ty có điều kiện thuận lợi để sử dụng nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy hoạt động từ nâng cao hiệu sử dụng địn bẩy tài địn bẩy hoạt động khuyếch đại thu nhập trước thuế lãi vay nhờ vào điểm tựa chi phí cố định, lực bẩy thay đổi doanh thu Khi thu nhập trước thuế lãi vay khuyếch đại hiệu địn bẩy hoạt động lại tạo nên lực bẩy lớn cho bẩy đòn bẩy tài Sự kết hợp hai loại địn bẩy tạo nên hệ thống địn bẩy mang tính dây chuyền, lực bẩy hai địn bẩy tổng hợp thơng qua địn bẩy người ta gọi đòn bẩy tổng hợp Trong doanh nghiệp có lượng lớn tài sản cố định Cơng ty cổ phần xây lắp chuyển giao công nghệ Hà Nội , điều thuận lợi để nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy hoạt động, đòn bẩy tài chỉnh đòn bẩy tổng hợp nói chung Điểm thuận lợi Cơng ty có chi phí cố định lớn hay nói cách khác Cơng ty có “điểm tựa” cho địn bẩy hoạt động tương đối cáo, vững chắc, nên việc lại ban lãnh đạo Công ty tạo lực bẩy mạnh mẽ vào đầu địn bẩy hoạt động để từ khuyếch đại lớn hon thu nhập trước thuế lãi vay vấn đề đặt tạo lực bẩy Đó tìm cách nâng cao doanh thu Cơng ty vấn đề mấu chốt giải pháp Công ty cần phải ý đến khu đất có để có biện pháp mạnh sát thực nhằm làm gia tăng doanh thu cho Công ty Hiện có nhiều khu đất Lạng Sơn, Lai Châu, có diện tích lại từ khu đất lại vài ừăm tháng/1 khu đất Hiệu thấp doanh thu mag lại cho Cơng ty khơng thể cao Chính Cơng ty cần phải tìm giải pháp chẳng hạn việc cho th, bán, hay chí mở thêm lĩnh vực kinh doanh du lịch sinh thái, cịn với tài sản cố định Cơng ty cung cấp dịch vụ vận chuyển cần lý tài sản có hiệu suất sử dụng thấp, chi phí sửa chữa lớn nhiều, chi phí khả biến cho q nhiều so với mức bình thường Bùi Như Tiệp 51 Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh 3.2.2 Giải pháp nâng cao gia tăng việc sử dụng nợ Giải pháp cố gắng nâng cao gia tăng việc sử dụng nợ, để làm cho lực bẩy địn bẩy tài nâng lên, độ bẩy địn bẩy tài Cơng ty nhỏ mà cho dù lực bẩy từ thay đổi thu nhập trước thuế lãi vay có lớn lực khuyếch đại khơng lớn lên thu nhập vốn cổ phần hay tỷ suất sinh lời ừên vốn chủ Khi Công ty sử dụng lượng vốn vay định cấu vốn lúc “cánh tay địn” địn bẩy tài đặt lên điểm tựa đủ độ lớn độ chắn để bẩy tốt Việc gia tăng sử dụng nợ kéo theo gia tăng rủi ro Cơng ty nên nhà quản trị tài Công ty cần ý điều Trước mắt tình hình rủi ro Cơng ty chưa mức cao nên không cần quan tâm nhiều muốn có bền vững trì hiệu sử dụng địn bẩy tài mức cao Cơng ty cần phải ý tới số lượng chất lượng khoản vay nợ Đồng thời phải cố gắng tìm cho Công ty cấu vốn tối ưu điều kiện định Đẻ tạo nên “sức khoẻ” tài tốt cho Cơng ty Cơng ty vay nợ phải sử dụng nợ cách hợp lý, phát huy tốt hiệu sử dụng nợ nhằm nâng cao tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu Không nâng cao hiệu sử dụng nợ mà Cơng ty cịn phải đặc biệt quan tâm đến việc nâng cao hon hiệu sử dụng vốn Cơng ty nói chung Hiện hiệu sử dụng vốn Cơng ty cịn thấp, thể qua số tiêu tính tốn phần trước (ROA, ROE, EPS ) nâng cao hiệu sử dụng vốn tốn khó tìm lời giải Cơng ty khơng có đường lựa chọn khác phải giải tốn cịn muốn tồn phát triển Khi kinh tế nước ta ngày hội nhập sâu vào kinh tế tồn cầu Cơng ty cần phải có sách mang tính thị trường để tồn cạnh tranh với doanh nghiệp khác thị trường Chẳng hạn Công ty vay vốn lại cho Công ty bạn vay lại với lãi suất lãi suất vay ngân hàng Điều nguyên nhân nên hiệu sử dung nợ Cơng ty Chính thời gian tới Công ty không nên tiếp diễn hoạt động Nợ mà Công ty sử dụng chưa đến mức cao Bùi Như Tiệp 52 Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh Cơng ty khơng nên vay ngân hàng để cho công nhân viên vay lại với lãi suất khơng đổi từ họ lại mang góp vốn vói Cơng ty, mà Cơng ty nên tự lấy vốn để đầu tư Nâng cao trình độ cán quản lý tài Công ty, thực theo phương hướng đề thời gian tới góp phần làm cho việc nâng cao hiệu sử dụng vốn thực tốt 3.2.3 Giải pháp nâng cao suất lao động Cần nâng cao xuất lao động, nhiệm vụ quan trọng mà Công ty cần ý để đạt mục tiêu Muốn Cơng ty cần có biện pháp cụ thể mà Công ty thực hiện, việc tình giảm máy lao động việc người khác kiêm nhiệm mà đạt hiệu cơng việc cao nên tình giảm Tuy nhiên Cơng ty phải ý đến đời sống công nhân viên rơi vào trường họp bị tinh giảm để có biện pháp hay quy chế giúp họ có cơng việc khác hay làm cho sống họ không bị đảo lộn nhiều gây ảnh hưởng không tốt xã hội Kết hợp nhiều giải pháp điều càn thiết đơn tinh giảm máy lao động khó mà nâng cao suất cách triệt kết hợp với việc bồi dưỡng đào tạo nâng cao trình độ lao động đồng thời đổi trang thiết bị máy móc để nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh, đổi cố gắng ý đạo tạo cho nguồn nhân lực để đủ khả kiểm sốt thiết bị đổi từ sử dụng có hiệu tài sản đổi Cùng với việc nâng cao xuất lao động Công ty phải mở rộng thêm ngành nghề lĩnh vực hoạt động để uyển chuyển linh hoạt số trường hợp biến động kinh tế từ mà ổn định hoạt động hiệu sản xuất kinh doanh Tiếp tục tìm giải pháp để giảm chi phí cách tối ưu nhất, Cơng ty có chi phí lớn, cụ thể năm trước năm 2012 doanh thu cao thu nhập trước thuế lãi vay lại nhỏ Cho đến năm 2012 Cơng ty tìm biện pháp để giảm thiểu chi phí điều làm cho thu nhập trước thuế lãi vay lớn so với hai năm trước Việc tìm biện pháp để giảm thiểu chi phí lý để nâng cao thu nhập trước thuế lãi vay, việc tìm giải pháp giảm thiểu chi phí ừong thời gian tới cần Cơng ty tiếp tục phát triển vận dụng Công ty cố nâng thu nhập trước thuế lãi vay lên vượt xa mức thu nhập trước thuế lãi vay điểm bàng quan từ Bùi Như Tiệp 53 Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh mà Cơng ty sử dụng nợ nhằm nâng cao thu nhập vốn cổ phần hay tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu tức nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài 3.3 Một số kiến nghị 3.3.1 Kiến nghị với nhà nước Việc cấp Ngân sách cho DNNN cần phải quản lý chặt chẽ hợp lý hơn, khơng nên “bao phủ” hồn tồn hết tất doanh nghiệp thuộc quyền sở hữu Nhà nước Chỉ nên ý đặc biệt quan tâm tới doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực mang tính chiến lược hay tồn ảnh hưởng lớn đến kinh tế nước nhà Còn với doanh nghiệp không thuộc loại doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực chiến lược doanh nghiệp hoạt động khơng hiệu hiệu thấp cần mạnh dạn bán, cho thuê, cổ phần hoá, chí giải thể để giảm ghánh nặng cho Ngân sách Nhà nước Cần tạo điều kiện để khuyến khích nhà lãnh đạo doanh nghiệp Nhà nước có nhiều động lực hon để quản lý doanh nghiệp cách hiệu có thể, để tạo lợi nhuận lớn cho doanh nghiệp Khơng tạo điều kiện để khuyến khích đồng thời phải gắn quy trách nhiệm rõ ràng cho ban lãnh đạo doanh nghiệp Từ doanh nghiệp tự hạch tốn thu chi, lúc Nhà nước quản lý giám sát hoạt động ban lãnh đạo doanh nghiệp Các quy định Nhà nước giữ vai ưò quan trọng huy động vốn sử dụng nguồn tài trợ doanh nghiệp Chính sách pháp luật Nhà nước bám sát thực tế hoạt động doanh nghiệp tính đắn cao Trong thời gian qua, hệ thống pháp luật kinh tế nước ta đã, tiếp tục thay đổi, cải thiện cho phù hợp với hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Nhà nước cần cụ thể hoá tăng cường nội dung trách nhiệm bảo toàn phát triển vốn ừong doanh nghiệp Nhà nước Đơn giản thủ tục, tạo điều kiện cho doanh nghiệp chủ động việc cho thuê, chấp, cầm cố tài sản nhượng bán lý tài sản doanh nghiệp Chính phủ cần có điều chỉnh hợp lý sách thuế theo hướng xếp lại sắc thuế cho Bùi Như Tiệp 54 Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh phù hợp với tính chất loại thuế, phù hợp với tiến trình hồ nhập vào cộng đồng kinh tế khu vực giới, giảm bớt số lượng thuế xuất nhập khẩu, quy định cụ thể nhóm hàng chịu thuế để tránh tình trạng thong đồng quan thuế doanh nghiệp Thông qua sách giảm thuế để ưu đãi đầu tư, khuyên khích doanh nghiệp tích luỹ vốn, mạnh dạn đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh Tuỳ theo loại hình doanh nghiệp đặc điểm cụ thể mà doanh nghiệp có phương thức tài trợ cho hoạt động khác Đặc biệt với doanh nghiệp Nhà nước cần ý tới phương thức huy động vốn khác để giảm nhẹ ghánh nặng cho Ngân sách Nhà nước Chính phủ cần đẩy mạnh q trình cổ phần hố, khuyến khích doanh nghiệp có đủ điều kiện cổ phần tham gia vào thị trường chứng khoán, cách để giúp cho doanh nghiệp sử dụng nâng cao hiệu đòn bẩy tài dễ dàng Điều kiện để giải pháp tài thực dễ dàng doanh nghiệp có thị trường tài tốt Tình hình tín dụng thương mại doanh nghiệp ngày gia tăng nên Nhà nước cần nhanh chóng ban hành quy định pháp luật chế tín dụng thương mại để giảm rủi ro cho doanh nghiệp 3.3.2 Kiến nghị với quan chủ quản Với mục đích khơng ngừng gia tăng việc tìm kiếm lợi nhuận cho Công ty, mà cụ thể nâng cao hiệu sử dụng địn bẩy tài việc trước tiên phải nâng cao suất lao động, hiệu sử dụng vốn Công ty, Công ty cần hỗ trợ vốn nguồn nhân lực, để giúp Cơng ty gia tăng sức mạnh tiềm lực tài chính, sức mạnh đội ngũ cán cơng nhân viên để mở rộng quy mô, đổi trang thiết bị, tăng sức cạnh tranh thị trường Vậy với mục tiêu xin kiến nghị với Bộ giao thông, cụ thể Cục quản lý đường Việt nam cần phải không ngừng hỗ trợ tài nhân lực cho Cơng ty Bên cạnh Cục cần phải kiến nghị với cấp để cổ phần hố Cơng ty Nhà nước chiếm số lượng cổ phần khống chế, để tạo nên sức bật cho Công ty Cần tạo quy chế, cách thức để gắn chặt trách nhiệm nghĩa vụ ban lãnh đạo Cơng ty nhằm ừánh tình trang “ cha chung khơng khóc” từ phát triển Bùi Như Tiệp 55 Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh Công ty cách vững mạnh ổn định, xứng tầm với doanh nghiệp Nhà nước hạng thuộc Bộ giao thông quản lý 3.3.3Kiến nghị với ban lãnh đạo công ty Trong hoạt động sản xuất kinh doanh thời gian tới ban lãnh đạo Công ty cần ý tới việc quản lý chi phí ừong Cơng ty để khơng ngừng tìm biện pháp giảm thiểu chi phí Từ gia tăng lợi nhuận tỷ suất sinh lời vốn chủ, tỷ lệ sinh lời vốn chủ thấp so với chi phí lãi vay, mặt khác thu nhập trước thuế lãi vay Cơng ty cao mức thu nhập trước thuế lãi vay bàng quan khoảng cách khơng lớn tăng khoản vay nợ để gia tăng khả sử dụng nguồn lực tài mà Cơng ty chưa khai thác hết Với việc tăng suất lao động lãnh đạo Cơng ty phải không ngừng tự nâng cao kiến thức, nâng cao trình độ cho cán cơng nhân viên Cơng ty nói chung phải đổi trang thiết bị để nâng cao xuất lao động Cơng ty Từ nâng cao đời sống cho công nhân viên, gia tăng doanh thu đồng thời làm giảm chi phí cho hoạt động Công ty Do đặc thù Công ty Công ty vận tải nên lượng tài sản cố định lớn, mà lượng khấu hao hàng năm lớn việc làm cho chi phí tăng lên Nên thời gian tới ban lãnh đạo Cơng ty cần xtơi xét để lý tài sản cố định mang lại hiệu thấp, sử dụng khơng mang tính cần thiết cao Cơng ty nên lý Do mà thời gian tới ban lãnh đạo Công ty nên phát huy tốt hiệu sử dụng địn bẩy hoạt động Bên cạnh phải bảo quản, sửa chữa tài sản sử dụng Để giảm thiểu chi phí ban lãnh đạo phải ý đến việc tinh giảm máy lao động, máy quản lý Công ty, tạo nên máy quản lý vừa gọn nhẹ vừa hiệu quả, cần mạnh dạn dương cao kỷ luật lao động tạo môi trường làm việc thực nghiêm túc suất cao Khi biện pháp áp dụng thực mang lại hiệu ban lãnh đạo Công ty nên ý đến việc nâng cao hiệu sử dụng địn bẩy tài Chẳng hạn thu nhập trước thuế lãi vay vượt xa điểm bàng quan nên sử dụng thêm nợ để khuyếch đại thu nhập ưên vốn chủ sở hữu Bùi Như Tiệp 56 Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh KẾT LUẬN Luận văn với mục đích nâng cao hiệu sử dụng địn bẩy tài Công ty cổ phần xây lắp chuyển giao công nghệ Hà Nội, việc nghiên cứu đòn bẩy tài xuyên suốt ba chương cụ thể là: Chương I nói lên lý luận chung địn bẩy tài hiểu biêt chung vấn đề liên quan Trong chương thuộc nghiên cứu lý thuyết đề cập, tạo sở lý luận cho chương Ш Chương II chương mà nói lên thực trạng tình đánh giá hiệu sử dụng địn bẩy tài Cơng ty vận tải tơ số Từ việc đánh giá thực trạng Công ty kết hợp với lý luận chung đòn bẩy tài chương I để đưa giải pháp kiến nghị chương Ш Chương Ш chương kết hợp hai chương trước để có giải pháp kiến nghị, giải pháp tơi đưa giải pháp tơi cảm thấy cần thiết tâm đắc Công ty giải pháp nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy hoạt động giải pháp gia tăng nâng cao hiệu sử dụng nợ Với kiến ghị Chính phủ tiến hành cổ phần hoá mạnh doanh nghiệp có đủ điều kiện cổ phần, Công ty cổ phần xây lắp chuyển giao công nghệ Hà Nội thời gian tới nên tiến hành cổ phần hoá để tạo nên sức bật cho Công ty Với đề tài hy vọng thời gian tới việc sử dụng địn bẩy tài Cơng ty ngày tốt Do trình độ thời gian cịn có hạn nên mong nhận bảo thầy cô, cô, Công ty đặc biệt bảo tận tình giáo TS Nguyễn Chung Thủy để tơi hồn thành tốt báo cáo thực tập Bùi Như Tiệp 57 Luận Văn Tốt Nghiệp ĐH Công nghiệp Hà Nội Khoa quản lý kinh doanh Em xin chân thành cảm ơn ! Bùi Như Tiệp 58 Luận Văn Tốt Nghiệp