Bài giảng thị trường chứng khoán phần 6 chứng khoán phái sinh

- Quyền ưu tiên mua cổ phần - Chứng quyền - Hợp đồng kỳ hạn - Hợp đồng tương lai, hợp đồng hoán đổi - Hợp đồng quyền chọn... Đặc điểm của chứng quyền: - Chứng quyền được phát hành nhằm

I Tổng quan về chứng khoán

phái sinh

1 Khái niệm và phân loại ck phái sinh

Chứng khoán phái sinh là công cụ tài chính mà giá trị của nó phụ thuộc vào giá trị của chứng khoán cơ sở

- Quyền ưu tiên mua cổ phần

- Chứng quyền

- Hợp đồng kỳ hạn

- Hợp đồng tương lai, hợp đồng hoán đổi

- Hợp đồng quyền chọn

2 Hệ thống giao dịch

2.1 Giao dịch tại Sở Giao dịch

* Hệ thống rao bán công khai:

Các nhân viên môi giới sử dụng ký hiệu bằng tay tại sàn để công khai khối lượng giao dịch, giá, thời hạn của lệnh và ktra tình trạng lệnh Lợi ích của việc sử dụng

ký hiệu bằng tay:

- Tốc độ và hiệu quả

- Tính thiết thực cao

- Tính bảo mật

2.1 Giao dịch tại Sở Giao

dịch (tt)

* Hệ thống giao dịch tự động

Nhu cầu phát triển, gia tăng số lượng và khối lượng giao dịch => ứng dụng kỹ thuật công nghệ vào giao dịch => Giao dịch qua sàn giao dịch điện tử

2.2 Giao dịch tại thị trường

OTC

Khi giao dịch qua thị trường OTC phải

thông qua mạng điện thoại để ghi âm lại

các giao dịch để tránh tranh chấp giữa

các bên Các điều khoản hợp đồng do

các bên tự thoả thuận nên rất dễ bị rủi

ro tín dụng trên thị trường

3 Chủ thể tham gia vào thị

trường chứng khoán phái sinh

II Giấy đảm bảo quyền mua

cổ phần

1 Quyền ưu tiên mua cổ phần

Là loại chứng khoán do công ty cp phát hành kèm theo đợt phát hành cổ phiếu bổ sung nhằm đảm bảo cho các cổ đông hiện hữu được quyền mua cổ phiếu mới theo đk đã được xác định Đặc điểm của quyền ưu tiên mua cổ phần là:

 Là quyền dành cho cổ đông hiện hữu

 Là công cụ ngắn hạn và có thể chuyển

nhượng

 Giá xác định trên quyền mua cổ phần thường

thấp hơn giá thị trường

2 Chứng quyền

Chứng quyền là loại chứng khoán được

phát hành cùng với việc phát hành trái

phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi Đặc điểm của

chứng quyền:

- Chứng quyền được phát hành nhằm làm tăng hấp dẫn của các chứng khoán khác (trái phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi)

- Là công cụ dài hạn và có thể chuyển nhượng

- Giá xác định trên chứng quyền thường cao hơn giá thị trường

III Hợp đồng kỳ hạn

1 Khái niệm:

HĐ kỳ hạn là HĐ được ký kết giữa người mua và người bán tại thời điểm hiện tại nhưng việc thực hiện HĐ lại diễn ra ở một thời điểm tương lai

3 Rủi ro của hợp đồng kỳ hạn

Không có chi phí nào phát sinh trong hợp đồng, không có tổ chức nào quản lý nên rủi ro tín dụng có thể sẽ xảy ra Vì vậy hợp đồng kỳ hạn được thực hiện dựa trên quan

hệ thân tín và tin tưởng giữa các bên

IV Hợp đồng tương lai

1 Khái niệm:

HĐ tương lai là một cam kết bằng văn bản về việc chuyển giao một tài sản cụ thể hay chứng khoán vào một ngày nào

đó trong tương lai với mức giá đã thoả thuận ở thời điểm hiện tại

2 Đặc điểm của hợp đồng

tương lai

 Hợp đồng được giao dịch tại Sở giao dịch

thông qua trung gian là các nhà môi giới

 Hàng hoá giao dịch trên hợp đồng tương

lai phải là hàng hoá được lựa chọn và có tính thanh khoản cao

 Chứng khoán cơ sở, điều kiện hợp đồng,

số lượng, giá cả, thời gian, địa điểm giao

hàng,… phải thông qua Sở giao dịch

3 Phương thức giao dịch HĐ

tương lai

Để tránh rủi ro cho các bên tham gia ký kết hợp đồng, người mua và người bán phải nộp tiền ký quỹ cho nhà môi giới để chuyển vào trung tâm thanh toán bù trừ của Sở Giao dịch

Sự khác biệt giữa HĐ kỳ hạn

và HĐ tương lai

Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng tương lai

Thoả thuận trực tiếp

giữa 2 bên của hợp

đồng

Thoả thuận mua bán thông qua môi giới

Giao dịch trên thị

trường phi tập trung Giao dịch trên thị trường tập trung

Thanh toán vào ngày

đáo hạn Tính toán hàng ngày theo giá thị trường trên

TK các bên

V Hợp đồng quyền chọn

1 Khái niệm:

HĐ quyền chọn là hợp đồng cho phép người mua quyền được phép chọn lựa thực hiện hay không thực hiện việc mua hay bán một chứng khoán nhất định trước hoặc trong một khoản thời gian xác định với một mức giá xác định

Đặc điểm của HĐ quyền chọn

Quyền chọn mua Quyền chọn bán

Mua quyền bán 1

KL hàng hoá nhất định ở mức giá cụ thể

Có nghĩa vụ phải mua KL hàng hoá nhất định ở mức giá cụ thể nếu người mua quyền

• Phí quyền chọn là chi phí mà người mua

quyền phải trả cho người bán quyền để được

quyền lựa chọn thực hiện hay không thực

hiện.

• Ngày thực hiện quyền chọn:

- Kiểu Châu Âu: lựa chọn thực hiện hay không

thực hiện quyền vào ngày đáo hạn quyền chọn

- Kiểu Châu Mỹ: lựa chọn thực hiện hay không

thực hiện quyền từ khi ký HĐ đến ngày đáo

hạn HĐ

2 Lựa chọn thực hiện quyền hay

không thực hiện quyền chọn

Ví dụ về HĐ quyền chọn mua

Vào ngày 01/4/2010, một nhà đầu tư và

một ngân hàng ký kết hợp đồng quyền

chọn mua cp XYZ theo kiểu Châu Mỹ tại

mức giá 15.700 đ/cp Thời gian đáo hạn

hợp đồng quyền chọn là 30/10/2010 Phí

quyền chọn là 1.300 đ/cp.

Giá thị

trường thực Giá

hiện quyền

Phí quyền chọn

Lợi nhuận nhà đầu tư thực hiện

quyền

Kết quả thực hiện quyền chọn mua

Người mua Người bán

* Người mua quyền chọn mua:

- Lợi nhuận: vô hạn tuỳ thuộc vào khoản chênh

lệnh giá thực hiện và giá thị trường (trừ phí mua

quyền)

- Thua lỗ: Giới hạn tối đa là phí quyền chọn

* Người bán quyền chọn mua:

- Lợi nhuận: Giới hạn là phí quyền chọn

- Thua lỗ: vô hạn tuỳ thuộc vào khoản chênh lệnh

giá thực hiện và giá thị trường (trừ phí mua quyền)

Ví dụ về HĐ quyền chọn bán

Vào ngày 03/5/2010 nhà đầu tư ký kết với ngân hàng một hợp đồng quyền chọn bán như sau: quyền chọn mua theo kiểu Châu Mỹ cho phép giao dịch cổ phiếu PVA tại mức giá thực hiện là 35.000 đ/cp, thời gian đáo hạn là tháng 12/2010 Phí quyền chọn là 2.000 Vậy nhà đầu tư này thực hiện hay không thực hiện quyền chọn bán trong các trường hợp sau:

Giá thị

quyền

Phí quyền chọn

Lợi nhuận nhà đầu

* Người mua quyền chọn bán:

- Lợi nhuận: vô hạn tuỳ thuộc vào khoản chênh

lệnh giá thực hiện và giá thị trường (trừ phí mua

quyền)

- Thua lỗ: Giới hạn tối đa là phí quyền chọn

* Người bán quyền chọn bán:

- Lợi nhuận: Giới hạn là phí quyền chọn

- Thua lỗ: vô hạn tuỳ thuộc vào khoản chênh lệnh

giá thực hiện và giá thị trường (trừ phí mua quyền)