Thẩm định tài chính dự án ở Vietinbank Chi nhánh 11

TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ TP HỒ CHÍ MINH KHOA ĐÀO TẠO ĐẶC BIỆT KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP NGÀNH TÀI CHÍNH THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN Ở VIETINBANK CHI NHÁNH 11 SVTH: NGUYỄN THÙY DƯƠNG MSSV: 1154030067 Ngành: Tài GVHD: PGS TS Nguyễn Minh Kiều Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2015 LỜI CẢM ƠN Trong thời gian hai tháng thực tập Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam – Chi nhánh 11, em tạo nhiều điều kiện thuận lợi, nhận giúp đỡ nhiệt tình anh chị Phòng Khách hàng Doanh nghiệp Chi nhánh, trợ giúp hữu ích từ phía thầy cô trường Đại học Mở TP.HCM giúp em hoàn thành tốt đợt thực tập Trước hết, em xin cám ơn giảng viên hướng dẫn - thầy Nguyễn Minh Kiều tận tình giúp đỡ, sửa đổi góp ý cho em để em hoàn thành khóa luận cách chỉnh chu Em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Ban lãnh đạo VietinBank Chi nhánh 11 cho em hội thực tập Chi nhánh, đặc biệt anh chị Chuyên viên phân tích, Quan hệ Khách hàng tạo điều kiện thuận lợi cho em tiếp xúc công việc nghiệp vụ để học hỏi kinh nghiệm thực tế Trong trình thực tập, với hạn chế kiến thức kinh nghiệm thực tiễn nên khóa luận không tránh khỏi thiếu sót việc phân tích số liệu Vì vậy, em mong nhận đóng góp ý kiến thầy để khóa luận hoàn thiện Xin chân thành cảm ơn! TP.Hồ Chí Minh, ngày tháng Sinh viên thực tập Nguyễn Thùy Dương năm 20154 NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN i DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT STT TỪ VIẾT TẮT TỪ ĐẦY ĐỦ CBTĐ Cán thẩm định CP Chi phí CPBH Chi phí bán hàng CPLĐ Chi phí lao động CPQL Chi phí quản lý DAĐT Dự án đầu tư KH Khấu hao MMTB Máy móc thiết bị NVL Nguyên vật liệu 10 Thuế TNDN Thuế thu nhập doanh nghiệp 11 TMCP Thương mại cổ phần 12 TNR Thu nhập ròng 13 TSCĐ Tài sản cố định 14 TSLĐ Tài sản lưu động 15 VLĐ Vốn lưu động ii MỤC LỤC CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 TỔNG QUAN VỀ THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DAĐT 1.2 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1.3 MỤC TIÊU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.3.1 Mục tiêu nghiên cứu 1.3.2 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.4.1 Phương pháp thu thập liệu 1.4.2 Phương pháp xử lý phân tích liệu 1.5 PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.6 KẾT CẤU CỦA KHÓA LUẬN CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN 2.1 Khái niệm vai trò dự án đầu tư 2.1.1 Khái niệm dự án đầu tư 2.1.2 Vai trò dự án đầu tư 2.2 Thẩm định dự án đầu tư hoạt động cho vay NHTM 2.2.1 Khái niệm thẩm định dự án đầu tư 2.2.2 Vai trò thẩm định dự án đầu tư 2.2.3 Nội dung thẩm định dự án đầu tư 2.3 QUY TRÌNH THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ 13 2.3.1 Bước 1: Phân tích liệu để xác định thông số đầu vào 13 2.3.2 Bước 2: Lập bảng tính 17 2.3.3 Bước 3: Phân tích hiệu khả trả nợ dự án dựa kết tính toán 19 2.3.4 Bước 4: Phân tích rủi ro tài dự án 21 2.3.5 Bước 5: Kết luận việc cho vay/đầu tư dự án 22 CHƯƠNG 3: THẨM ĐỊNH tài dự án vietinbank chi nhánh 11 23 3.1 THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG NHÀ MÁY SẢN XUẤT LY TINH KHIẾT BIO-BASED 23 iii 3.1.1 Nội dung mục tiêu thẩm định 23 3.1.2 Giới thiệu dự án 24 3.1.3 Phân tích thông số tài đầu vào 25 3.1.4 Thiết lập bảng tính dòng tiền 33 3.1.5 Các tiêu thẩm định hiệu tài 44 3.1.6 Phân tích rủi ro tài dự án 46 3.2 Kết luận dự án 55 CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 57 4.1 KẾT LUẬN 57 4.1.1 Ưu điểm 57 4.1.2 Nhược điểm 57 4.2 KIẾN NGHỊ 58 TÀI LIỆU THAM KHẢO 60 PHỤ LỤC 61 iv DANH MỤC BẢNG BIỂU Danh mục bảng biểu: Bảng 3.1: Tổng vốn đầu tư 25 Bảng 3.2: Một số thông số 26 Bảng 3.3: Sản lượng sản xuất công suất đạt 100% 28 Bảng 3.4: Sản lượng sản xuất qua năm 28 Bảng 3.5: Sản lượng tiêu thụ loại Sản phẩm 29 Bảng 3.6: Giá bán dự kiến (đã điều chỉnh) 30 Bảng 3.7: Chi phí Nguyên vật liệu đầu vào 31 Bảng 3.8: Chi phí thuê Đất đai, nhà xưởng, kho bãi 32 Bảng 3.9: Chi phí lao động Công nhân nhà máy 32 Bảng 3.10: Bảng tính số lạm phát 33 Bảng 3.11: Kế hoạch khấu hao máy móc thiết bị phục vụ sản xuất 34 Bảng 3.12: Bảng tính Giá vốn hàng bán 35 Bảng 3.13: Doanh thu loại Sản phẩm Tổng doanh thu 36 Bảng 3.14: Bảng tính Chi phí hoạt động 37 Bảng 3.15: Bảng tính nhu cầu vốn lưu động 38 Bảng 3.16: Kế hoạch vay vốn trả nợ 39 Bảng 3.17: Bảng tính thu nhập dự án 39 Bảng 3.18: Báo cáo ngân lưu dự án theo quan điểm TIPV 40 Bảng 3.19: Bảng cân đối trả nợ 41 Bảng 3.20: Bảng Kế hoạch trả nợ điều chỉnh 42 Bảng 3.21: Báo cáo thu nhập (đã điều chỉnh) 42 Bảng 3.22: Báo cáo ngân lưu dự án theo quan điểm TIPV (đã điều chỉnh) 43 Bảng 3.23: Bảng cân đối trả nợ (đã điều chỉnh) 44 Bảng 3.24: Bảng tính Thời gian hoàn vốn 45 Bảng 3.25: Bảng tính Khả trả nợ dự án 45 Bảng 3.26: Ảnh hưởng Lãi suất cho vay đến NPV IRR 47 v Bảng 3.27: Ảnh hưởng Lạm phát đến NPV IRR 47 Bảng 3.28: Ảnh hưởng Lạm phát đến Suất sinh lời dự án 48 Bảng 3.29: Ảnh hưởng Tổng CP NVL đến NPV IRR 48 Bảng 3.30: Ảnh hưởng Lạm phát Tổng CP NVL đến NPV 49 Bảng 3.31: Ảnh hưởng Lạm phát Tổng CP NVL đến IRR 50 Bảng 3.32: Phân tích mô 10 yếu tố 51 Bảng 3.33: Kết mô NPV theo tỷ lệ phần trăm 54 Bảng 3.34: Kết mô IRR theo tỷ lệ phần trăm 55 Danh mục Hình: Hình 3.1: Mô tả biến rủi ro Giá bán 52 Hình 3.2: Mô tả biến rủi ro Lạm phát 52 Hình 3.3: Mô tả biến rủi ro Tổng chi phí NVL 53 Hình 3.4: Kết NPV sau chạy Crystal Ball 53 Hình 3.5: Kết IRR sau chạy Crystal Ball 54 vi CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 TỔNG QUAN VỀ THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DAĐT Thẩm định DAĐT nói chung thẩm định tài DAĐT nói riêng bước quan trọng quy trình tín dụng Ngân hàng, thường bị lơ chưa xem xét cách đắn Thực tế hầu hết ngân hàng, bên cạnh dự án lớn (thuộc nhóm A, B) hay thuộc quản lý Nhà nước thẩm định theo dõi sát phận CBTĐ, dự án sản xuất kinh doanh thông thường thường không quan tâm mức; đòi hỏi phải chứng minh tài sản bảo đảm muốn tiếp cận vốn vay ngân hàng Tuy nhiên, thẩm định tài sản đảm bảo bước quy trình tín dụng Theo lý thuyết ngân hàng đại, yếu tố thẩm định hồ sơ vay vốn để đảm bảo nguồn thu hồi nợ vay có rủi ro bất khả kháng mà không nguồn trả nợ Nếu ngân hàng trọng đến tài sản đảm bảo mà xem nhẹ yếu tố phương án sản xuất kế hoạch kinh doanh vô hình chung khiến ngân hàng trở thành nơi nhận tài sản chấp để đổi lấy khoản vay cho khách hàng, từ đánh chất trung gian tài vốn có ngân hàng Trong đó, sản phẩm doanh thu từ phương án sản xuất nguồn thu cho doanh nghiệp nguồn trả nợ cho Ngân hàng Vì lí trên, thấy, việc thẩm định tài DAĐT thực quan trọng lại chưa nhìn nhận cách đắn 1.2 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Nền kinh tế Việt Nam năm 2015 dự đoán có mức phục hồi cao có khả đạt mức tăng trưởng từ đến 6.2% Cũng năm 2015, Hiệp định mậu dịch tự có hiệu lực điều tạo điều kiện thu hút đầu tư mở rộng thị trường, qua thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Nắm bắt tình hình đó, không doanh nghiệp cho dự án đầu tư với ý tưởng lạ nhằm mở rộng quy mô ngày phát triển Bên cạnh hội đầu tư hấp dẫn, có không thách thức Đó cạnh tranh gay gắt thị trường nói chung biến động hệ thống tài nói riêng Chính thế, dự án thực tốt, mang tính khả thi cao thẩm định kỹ càng, xác có khả đem lại hiệu bền lâu cho doanh nghiệp Trước hết, chủ đầu tư, xuyên suốt trình hoàn thiện đưa vào hoạt động, dự án đòi hỏi phải có nguồn vốn đủ lớn để tài trợ mà lúc nguồn vốn chủ sở hữu đáp ứng Do đó, nhiều dự án lớn tài trợ phần vốn vay từ Ngân hàng - tổ chức trung gian tài đặc biệt quan trọng kinh tế Chương 1: Giới thiệu Song song đó, Ngân hàng, tài trợ dự án phần hoạt động tín dụng – hoạt động chủ chốt quan trọng nhằm mang lại lợi nhuận cho Ngân hàng Tuy vậy, việc tài trợ dự án chứa đựng nhiều rủi ro, bất trắc, đặc điểm dự án thường có quy mô vốn lớn, thời gian cần tài trợ vốn dài liên quan đến nhiều vấn đề pháp lý khác Vì vậy, để hạn chế rủi ro nhằm đưa định tài trợ vốn đắn, NHTM phải tiến hành thẩm định dự án cách toàn diện, phương diện khác phương diện thị trường, phương diện kỹ thuật, phương diện tài chính,… Trong đó,thẩm định tài DAĐT ngày có ý nghĩa vô to lớn, mặt giúp Ngân hàng không bỏ qua hội tín dụng tốt (DAĐT khả thi, rủi ro thấp, khả trả nợ tốt), đồng thời không lựa chọn nhầm hội tín dụng xấu Từ nhận thức trên, qua thời gian thực tập Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (VietinBank) – Chi nhánh 11 có hội nghiên cứu hoạt động thẩm định dự án cụ thể Ngân hàng, sinh viên định chọn đề tài: “THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN Ở VIETINBANK CHI NHÁNH 11” làm đề tài khóa luận 1.3 MỤC TIÊU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU Việc thẩm định tài giúp Ngân hàng đánh giá, xem xét lại chi phí hiệu dự án, dịch chuyển dòng tiền sở có chấp nhận kế hoạch trả nợ không từ có định tài trợ đắn Điều giúp Ngân hàng hỗ trợ chủ đầu tư sử dụng đồng vốn có hiệu đồng thời bảo đảm an toàn tài đem lại lợi nhuận cho Ngân hàng 1.3.1 Mục tiêu nghiên cứu  Tìm hiểu sơ quy trình thẩm định dự án đầu tư nói chung phương diện khác quy trình thẩm định tài nói riêng  Tìm hiểu cách thức cách thức tính toán cách thức đưa số liệu dự án cụ thể vào bảng thông số để phân tích tình hình tài dự án quan điểm Tổng đầu tư (TIPV – Total Investment Point of View) hay gọi quan điểm Ngân hàng vào để xem xét định cấp tín dụng  Đề xuất giải pháp kiến nghị nhằm nâng cao chất lượng thẩm định tài dự án đầu tư Chương 3: Thẩm định tài dự án Vietinbank chi nhánh 11 Bảng 3.32: Phân tích mô 10 yếu tố Scenario Summary Changing Cells: Giá MS01 (VND) Giá MS02 (VND) Giá MS03 (VND) Giá MS04 (VND) Khoản phải thu (%DT) Khoản phải trả (%CP NVL) CP BH (%DT) CP Quản lý DN (%DT) Lạm phát (%) Tổng CP NVL năm đầu (triệu VND) Result Cells: NPV (triệu VND) IRR (%) Trung bình Tốt Xấu 0,000250 0,000750 0,001050 0,035500 15% 10% 10% 5% 5% 44.588,77 0,000288 0,000863 0,001208 0,040825 10% 15% 8% 4% 4% 40.000,00 0,000213 0,000638 0,000893 0,030175 20% 5% 12% 10% 7% 50.000,00 135.674,18 76,80% 302.587,26 (59.596,87) 154,94% 3,30% (Nguồn: Tính toán sinh viên) Trong trường hợp xấu, Giá bán sản phẩm giảm 15%, Khoản phải thu tăng lên 20%, chiếm dụng vốn từ Khoản phải trả đạt 5%, Chi phí bán hàng tăng thêm 2%, Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng thêm 5%, Lạm phát 7% Tổng chi phí NVL đến 50 tỷ (tăng gần tỷ), NPV dự án giá trị âm Tuy trường hợp khó xảy Do đó, biến cần kiểm soát chặt chẽ, tránh để khoản phải thu chi phí tiến gần đến mức kể  Phân tích mô Phần mềm Crystal Ball sử dụng phần để tiến hành phân tích mô Các yếu tố lựa chọn làm biến rủi ro: Giá bán sản phẩm, Lạm phát Tổng chi phí NVL Đối với biến rủi ro “Giá bán sản phẩm”, khóa luận sử dụng “Custom Distribution” (tạm dịch Phân phối Tùy chỉnh) với giả định 25% xác suất giá bán sản phẩm tăng từ 0% đến 20% 75% xác suất giá bán sản phẩm giảm từ 0% đến 20% Kết mô tả minh họa Hình 3.1 51 Chương 3: Thẩm định tài dự án Vietinbank chi nhánh 11 Hình 3.1: Mô tả biến rủi ro Giá bán (Nguồn: Tính toán sinh viên) Đối với biến rủi ro “Lạm phát”, khóa luận chọn khai báo phân phối chuẩn với giá trị trung bình 5%, độ lệch chuẩn 2% Kết mô tả minh họa hình 3.2 Hình 3.2: Mô tả biến rủi ro Lạm phát (Nguồn: Tính toán sinh viên) Đối với biến rủi ro “Tổng chi phí NVL”, khóa luận chọn phân phối chuẩn với giá trị trung bình 44.588 triệu VND, độ lệch chuẩn 4.588 triệu VND Kết mô tả minh họa Hình 3.3 52 Chương 3: Thẩm định tài dự án Vietinbank chi nhánh 11 Hình 3.3: Mô tả biến rủi ro Tổng chi phí NVL (Nguồn: Tính toán sinh viên) Kết mô NPV IRR sử dụng phần mềm Crystal Ball chạy 10.000 lần trình bày đây: Hình 3.4: Kết NPV sau chạy Crystal Ball (Nguồn: Tính toán sinh viên) 53 Chương 3: Thẩm định tài dự án Vietinbank chi nhánh 11 Bảng 3.33: Kết mô NPV theo tỷ lệ phần trăm 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Giá trị NPV (triệu VND) (83.184,129983) 24.336,584553 48.317,299729 67.496,878601 84.124,416492 100.707,079101 119.429,114136 140.186,212237 167.624,380646 207.065,324190 350.037,707864 (Nguồn: Tính toán sinh viên) Kết sau chạy phần mềm cho thấy, mức chắn dự án khoảng 95,94% (tức có khoảng 4,06% dự án không khả thi) Giá trị NPV dự án chạy từ -83.184,13 triệu VND đến 350.037,71 triệu VND Sau 10.000 lần chạy, sai số chuẩn trung bình 690,16 triệu VND Hình 3.5: Kết IRR sau chạy Crystal Ball (Nguồn: Tính toán sinh viên) 54 Chương 3: Thẩm định tài dự án Vietinbank chi nhánh 11 Bảng 3.34: Kết mô IRR theo tỷ lệ phần trăm 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Giá trị IRR (%) -6,65% 30,01% 40,21% 48,44% 55,57% 62,92% 70,58% 79,70% 90,56% 105,61% 172,23% (Nguồn: Tính toán sinh viên) Đối với IRR, kết cho biết 95,95% xác suất IRR dự án lớn suất chiết khấu WACC dự án (17%) Giá trị IRR dự án chạy từ -6,65% đến 172,23% Sau 10.000 lần chạy, sai số chuẩn trung bình 0,29% Kết luận: Với giả định biến rủi ro đưa vào chạy mô Crystal Ball, kết thống kê từ hình bảng cho thấy dự án có mức độ chắn đến 95,94% khả chịu đựng rủi ro cao 3.2 KẾT LUẬN VỀ DỰ ÁN Ban đầu chưa điều chỉnh phương thức trả lãi, dòng tiền dự án sau tính toán trả nợ gốc lãi năm đầu dự án vào hoạt động Nhưng sau dự án ân hạn trả gốc năm, bảng kế hoạch trả nợ điều chỉnh dự án cân đối nguồn trả nợ Bên cạnh đó, sau trình lập bảng tính tính toán tiêu, xét mặt thẩm định tài chính, thấy dự án có giá trị ròng (NPV) 161.483.579.271 VND Tỷ suất sinh lời vốn nội (IRR) lên đến 76,65% Đây số tốt cho thấy dự án đánh giá cao có khả thực mặt kinh tế Về phần phân tích rủi ro dự án, sau tiến hành phân tích độ nhạy chiều, hai chiều, phân tích tình phân tích mô với biến rủi ro Lãi suất cho vay, Lạm phát, Tổng chi phí NVL đầu vào Giá bán sản phẩm, kết NPV IRR cho khả quan NPV IRR có biến động nhiều đa số NPV cho giá trị dương IRR > WACC Cho thấy dự án có tồn rủi ro, đảm bảo mang lợi ích cho nhà đầu tư trả nợ cho Ngân hàng Mặt khác, chủ 55 Chương 3: Thẩm định tài dự án Vietinbank chi nhánh 11 đầu tư không nên chủ quan mà cần kiểm soát chặt chẽ loại chi phí, đặc biệt chi phí NVL đầu vào Tóm lại, xét phương diện tài chính, dự án đáp ứng tiêu NPV IRR cân đối trả nợ cho Ngân hàng thỏa mãn điều kiện vay Vì vậy, khóa luận đề xuất cho vay tài trợ dự án “Đầu tư xây dựng nhà máy sản xuất ly tinh khiết Bio-based” Công ty Nhựa ABC 56 CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 4.1 KẾT LUẬN 4.1.1 Ưu điểm Để cho việc thẩm định trở nên khách quan, khóa luận tiến hành tìm hiểu thêm Khoản phải thu, CP bán hàng, CP quản lý 17 doanh nghiệp nhựa - bao bì niêm yết sàn giao dịch HOSE HNX ngành Trên sở đó, khóa luận so sánh giá trị với ý kiến CBTĐ nhằm xem xét mức độ phù hợp thông số sử dụng so với thực tế Về kế hoạch trả nợ, nhận thấy ngân lưu ròng dự án năm đầu sau dự án vào hoạt động không đủ để hoàn trả nợ gốc lãi, kế hoạch trả nợ dự án điều chỉnh cách linh hoạt cách ân hạn nợ gốc để dự án trả nợ hạn Điều vừa phù hợp với dòng tiền ròng dự án, vừa tăng tính khả thi việc cho vay dự án Lạm phát yếu tố quan trọng có sức ảnh hưởng lớn đến kết dự án Vì thế, để xem xét dự án cách thực tế hơn, khóa luận đem lạm phát vào dự án Tất yếu tố giá bán loại chi phí lãi suất cho vay danh nghĩa tính toán lại dựa lạm phát Bên cạnh đó, thông tin tình hình biến động lãi suất cho vay thị trường vòng năm trở lại diễn biến lạm phát Việt Nam giai đoạn 10 năm từ 2004 đến 2014 tìm hiểu tổng hợp Các kết sau ứng dụng vào phần mềm phân tích độ nhạy Excel phần mềm phân tích rủi ro đa biến Crystal Ball nhằm phát rủi ro tiềm ẩn ảnh hưởng đến dòng tiền dự án 4.1.2 Nhược điểm Trong trình thẩm định dự án, khóa luận gặp nhiều hạn chế kiến thức chuyên môn lĩnh vực kỹ thuật công nghệ Do đó, thông số công suất thiết kế, giá trị máy móc thiết bị, CP xử lý chất thải giả định hồ sơ dự án cung cấp Ngoài số thông số khác mặt công nghệ mà CBTĐ cần quan tâm đến chưa thấy đề cập dự án phương thức chi phí chuyển giao công nghệ Phạm vi khóa luận không bao gồm việc thẩm định nhu cầu thị trường, nên sản lượng sản xuất thời kỳ lượng hàng tồn kho giả định hồ sơ dự án Trong đó, việc thẩm định dự án phương diện thị trường, xác định khả cạnh tranh với sản phẩm loại lại có quan hệ mật thiết với thẩm định dự án phương diện tài Việc xác định sản lượng sản xuất 57 Chương 4: Kết luận kiến nghị giúp xác định lượng hàng tồn kho tối ưu đồng thời đảm bảo doanh thu ngân lưu vào dự án Bên cạnh đó, yêu cầu bảo mật thông tin từ phía công ty thực dự án, nên tác giả trao đổi trực tiếp quy mô tình hình tài công ty Chính thế, thông tin khoản phải trả, chi phí NVL đầu vào chưa xác tác giả mong muốn Mặt khác, theo hồ sơ dự án, nguồn nguyên vật liệu sử dụng đa số sử dụng nguyên vật liệu dồi sẵn có nước Trong theo thông tin từ Bộ Kế hoạch Đầu tư, 80% nguồn nguyên liệu phục vụ trình sản xuất nhựa phải phụ thuộc vào nước ngoài17 Vì khả cao phần nguyên vật liệu dự án phải nhập Khi ta cần thiết phải xem xét đưa thêm vào dự án yếu tố tỷ giá hối đoái Khóa luận chọn số biến rủi ro định để áp dụng vào mô hình phân tích phân tích độ nhạy, phân tích mô phần mềm Crystal Ball Tuy nhiên, thực tế số lượng biến rủi ro tiềm ẩn nhiều với thời gian nguồn lực nghiên cứu hạn chế, khóa luận chưa thể dự trù đem vào mô hình Đối với phần mềm Crystal Ball thực khai báo biến rủi ro, khóa luận sử dụng phân phối chuẩn cho biến Lạm phát Tổng chi phí NVL giả định phân phối xác suất cho Giá bán Điều chưa thực khách quan xác thực tế 4.2 KIẾN NGHỊ Những nhược điểm hạn chế cho thấy đề tài tồn nhiều vấn đề việc thẩm định tài dự án Trên sở đó, khóa luận đề xuất số kiến nghị nhằm hoàn thiện trình thẩm định tài DAĐT xây dựng nhà máy sản xuất ly tinh khiết Bio-Based  Liên hệ gặp gỡ trực tiếp với phía công ty để làm rõ thông số kỹ thuật công nghệ, xuất trình thêm giấy tờ minh chứng công nghệ; trao đổi thêm phương thức chuyển giao công nghệ (nhượng quyền, tự nghiên cứu, mua tài liệu,…) để từ đánh giá chi phí việc chuyển giao; thu thập thêm thông tin nhà cung cấp máy móc thiết bị, nhà cung cấp đưa ra, liệu chi phí vận chuyển, chi phí bốc dỡ, chi phí bảo hiểm, bảo dưỡng máy móc tính đến giá bán hay chưa; xét thêm phương thức mà dự án dự tính mua máy móc thiết bị, để từ xét thêm phương thức toán, trả lần, hay trả góp nhằm có nhìn rõ ràng phù hợp với tiến độ giải ngân vốn vay ngân hàng 17 http://www.mpi.gov.vn/pages/tinbai.aspx?idTin=17237&idcm=49 58 Chương 4: Kết luận kiến nghị  Việc thẩm định phương diện thị trường có ảnh hưởng nhiều đến thông số tài dự án, nên cần tìm hiểu thêm thông tin thị trường nhựa nay, quy mô công ty tại, đồng thời phân tích điểm mạnh, điểm yếu, hội, thách thức công ty so với công ty ngành có quy mô Từ đánh giá khả cạnh tranh dự án xác định sản lượng sản xuất cho phù hợp  Về yếu tố Chi phí NVL, cần thiết ước lượng tỷ lệ phần trăm giá trị NVL có nguồn gốc nhập để từ tính toán thêm yếu tố tỷ giá hối đoái Lúc đó, bên cạnh yếu tố lạm phát nước, cần xem xét thêm yếu tố lạm phát nước ngoài, tỷ giá hối đoái điều chỉnh theo hai yếu tố lạm phát nước lạm phát nước  Xác định lại phân phối biến đầu vào theo phân phối gần Một số yếu tố rủi ro khác Công suất, Sản lượng tiêu thụ cần xem xét đem vào mô hình phân tích rủi ro dự án 59 TÀI LIỆU THAM KHẢO Nguyễn Minh Kiều (2011), Tín dụng thẩm định tín dụng Ngân hàng, NXB Lao động Xã hội Nguyễn Minh Kiều (2012), Nghiệp vụ Ngân hàng Thương mại, NXB Lao động Xã hội Nguyễn Quốc Ân tác giả (2012), Giáo trình Thiết lập thẩm định dự án đầu tư, NXB Kinh tế TP Hồ Chí Minh Trầm Thị Xuân Hương (2012), Giáo trình Thẩm định tín dụng, NXB Kinh tế TP Hồ Chí Minh “Hướng dẫn thẩm định cho vay dự án đầu tư tổ chức kinh tế”, trích từ Quy trình Cấp khoản tín dụng khách hàng theo mô hình giai đoạn điều chỉnh - Tài liệu mã số QT.35.29.I/PLV VietinBank “Nhóm ngành số bản”, truy cập địa http://www.cophieu68.vn/categorylist.php “Bảng giá thuê đất, nhà xưởng, kho bãi”, website Khu Công nghiệp Hiệp Phước, http://viipip.com/ipvn/?ipcode=2&module=price “Inflation, consumer prices (annual %)”, The World Bank, download địa http://data.worldbank.org/indicator/FP.CPI.TOTL.ZG/countries/1WVN?display=graph Y Nhung (19/09/2014), “Xuất nhựa tăng 30%”, Cổng thông tin điện tử Bộ Kế hoạch Đầu tư, truy cập địa http://www.mpi.gov.vn/pages/tinbai.aspx?idTin=17237&idcm=49 10 Nguyễn Lê (12/03/2014),“6 tháng trở lại đây, lãi suất cho vay bình quân VND không giảm!”, Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam, truy cập địa http://www.div.gov.vn/Default.aspx?tabid=122&News=4643&CategoryID=1 11 Nguyễn Hiền (22/01/2015), “Thống đốc NHNN: Hướng tới mặt lãi suất cho vay 10%”, An ninh tiền tệ, truy cập địa http://antt.vn/thong-doc-nhnn-huong-toi-mat-bang-lai-suat-cho-vay-duoi-10016308.html 12 “About the Crystal Ball Documentation Set”, website The Oracle Corporation, truy cập địa http://docs.oracle.com/cd/E17236_01/epm.1112/cb_user/frameset.htm?ch01s04.ht ml 60 PHỤ LỤC Phụ lục 1: Chi tiết loại máy móc thiết bị phục vụ sản xuất thiết bị văn phòng, hệ thống an ninh:  Máy móc thiết bị phục vụ sản xuất: Nội dung Đơn giá (VND) Hệ thống làm hạt (Máy đùn tạo hạt vít đôi xoay chiều JWELL 75/52 cho vật liệu nhựa + Máy trộn đứng cho nguyên liệu dạng hạt + Máy trộn cao tốc cho tinh bột DYHL 800 L + Máy sấy khí nóng trộn dung tích 1000L + Bộ cấp liệu cho máy sấy Vích tải) 2.812.898.000 5.625.796.000 Hệ thống định lượng 1.848.000.000 3.696.000.000 38.500.000 71.500.000 415.800.000 176.000.000 1 1 38.500.000 71.500.000 415.800.000 176.000.000 11.550.000 23.100.000 93.500.000 187.000.000 884.400.000 1.122.000.000 176.000.000 1 884.400.000 1.122.000.000 176.000.000 473.000.000 275.000.000 1.300.750.000 275.000.000 1 1 473.000.000 275.000.000 1.300.750.000 275.000.000 Các thiết bị phụ trợ Máy làm lạnh nước Hệ thống khí nén khô Máy Đóng gói chân không Sàn Thao tác lắp đặt hệ thống trộn định lượng Phễu chứa tinh bột cho hệ thống định lượng Motan Hệ thống băng tải làm mát dây dựa Hệ thống máy làm ly Máy định hình HIPS, PVC, PP, PET Máy đùn màng PP Máy tái sinh phế phẩm Hệ thống in ấn, đóng gói Máy đóng gói ly nhựa Máy dán nhãn mặt Máy in sản phẩm nhựa Máy thổi màng PE (Model A50) Hệ thống điện, nước, khí nén Lắp đạt hệ thống động lực nhà máy Lắp đặt sau trạm Lắp đặt máy biến áp Lắp đặt hệ thống phụ trợ Cân điện tử PDM 027-2008 Tổng giá trị 513.590.000 81.279.000 1.210.000.000 187.000.000 6.292.000 Số lượng Giá thành (VND) 513.590.000 81.279.000 1.210.000.000 187.000.000 6.292.000 16.738.007.000 (Nguồn: Hồ sơ dự án) 61 Phụ lục  Thiết bị văn phòng hệ thống an ninh: Nội dung Đơn giá (VND) Số lượng Thiết bị văn phòng Máy tính bàn 4.400.000 Tổng đài 2.365.000 Thiết bị văn phòng khác 3.046.000 Máy Photocopy Aficio MP 201SFP 38.995.000 880.000 Điện thoại bàn Máy lạnh Midea MSM-18CR 10.494.000 Thiết bị Wifi, hệ thống cáp quang 3.300.000 Bàn ghế 1.650.000 5.500.000 Văn phòng phẩm, đồng phục Hệ thống an ninh 8,657,000 Camera 2,860,000 Đầu ghi 1,419,000 Ổ lưu 11,000 Jack 10 99,000 Nguồn 12V 467,104,000 Hệ thống phòng cháy chữa cháy Tổng giá trị Giá thành (VND) 26.400.000 4.730.000 6.092.000 77.990.000 2.640.000 41.976.000 6.600.000 9.900.000 5.500.000 34.628.000 2.860.000 1.419.000 110.000 396.000 467.104.000 688.345.000 (Nguồn: Hồ sơ dự án) 62 Phụ lục Phụ lục 2: Bảng tính tiêu 17 công ty ngành bao bì - nhựa niêm yết sàn HOSE HNX (có báo cáo tài năm 2014 2013) CP QLDN (tieệu TND) CPBH/ DT CPQ LDN/ DT |Phải thu NH|/ DT 1.560.644 5,06% 2,31% 0,46% 72.880 2.415.553 5,12% 3,02% 1,15% 3.539 12.322 291.883 1,21% 4,22% 0,79% 78.965 2.688 12.532 210.542 1,28% 5,95% 1,51% 93196 154,976 8293 21416 1095136 0,76% 1,96% 8,50% DNP 206.470 109.726 17.216 24.210 596.908 2,88% 4,06% 16,21% DPC 6.013 5.561 6.155 4.116 77.455 7,95% 5,31% 0,58% DTT 34.863 27.735 2.688 4.446 107.445 2,50% 4,14% 6,63% MCP 108.103 49.428 13.627 12.623 370.407 3,68% 3,41% 15,84% 10 SPP 125.790 127.339 22.235 23.294 745.613 2,98% 3,12% 0,21% 11 SVI 234.181 194.781 56.826 15.469 1.130.701 5,03% 1,37% 3,48% 12 TPC 102.420 269.074 14.886 16.630 697.931 2,13% 2,38% 23,88% 13 TPP 117.604 74.666 19.884 34.073 626.163 3,18% 5,44% 6,86% 14 TTP 337.273 320.454 22.193 63.708 1.514.504 1,47% 4,21% 1,11% 15 VBC 144.720 154.131 20.357 10.667 609.525 3,34% 1,75% 1,54% 16 VKC 153.211 172466 15381 13996 847006 1,82% 1,65% 2,27% 17 VPK 53.850 32.682 13.333 11.094 298.310 4,47% 3,72% 7,10% 3,41% 5,77% S T T Mã công ty Phải thu NH 2014 Phải thu NH 2013 CPBH AAA 154.089 146.942 78.938 35.977 BMP 394.343 366.476 123.640 BPC 111.858 114.158 BXH 82.139 DAG Doanh thu (VND) Giá trị trung bình 3,23% (Nguồn: Tính toán sinh viên) 63 Phụ lục Phụ lục 3: Công thức bảng tính Suất chiết khấu dự án Với D dư nợ cuối kỳ qua năm, E nguồn vốn tự có chủ sở hữu không đổi, kết hợp với Lãi suất cho vay (Rd) 11% Chi phí vốn chủ sở hữu (Re) 18%, WACC xác định công thức sau: WACC = D E × Rd + × Re D+E D+E Đơn vị tính: triệu VND Năm 2015 2016 2017 2018 2019 2020 D 16.866 18.721 14.505 10.288 6.072 1.855 E 7.000 7.000 7.000 7.000 7.000 7.000 23.866 25.721 21.505 17.288 13.072 8.855 D/(D+E) 71% 73% 67% 60% 46% 21% E/(D+E) 29% 27% 33% 40% 54% 79% WACC 15% 15% 15% 16% 18% 21% WACC bình quân 17% D+E (Nguồn: Tính toán sinh viên) Phụ lục 4: Bảng khấu hao Máy móc thiết bị đầy đủ với thời hạn khấu hao 10 năm Đơn vị tính: triệu VND Chỉ tiêu 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 16.738 15.064 13.390 11.717 10.043 8.369 6.695 5.021 3.348 1.674 KH kỳ 1.674 1.674 1.674 1.674 1.674 1.674 1.674 1.674 1.674 1.674 KH lũy kế 1.674 3.348 5.021 6.695 8.369 10.043 11.717 13.390 15.064 16.738 15.064 13.390 11.717 10.043 8.369 6.695 5.021 3.348 1.674 Máy móc thiết bị Nguyên giá Giá trị lại cuối kỳ 16.738 16.738 (Nguồn: Tính toán sinh viên) 64 Phụ lục Phụ lục 5: Biến động lãi suất cho vay trung bình VND NHTMCP Đơn vị tính: % Nguồn: Cơ quan Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam (http://www.div.gov.vn/Default.aspx?tabid=122&News=4643&CategoryID=1) Phụ lục 6: Tỷ lệ lạm phát Việt Nam Thế giới giai đoạn 2005-2014 Đơn vị tính: % Nguồn: Worldbank (http://data.worldbank.org/indicator/FP.CPI.TOTL.ZG/countries/1W-VN?display=graph) 65 [...]... Quy trình thẩm định tài chính DAĐT Chương 3: THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN TẠI VIETINBANK CHI NHÁNH 11 Chương 3 tiến hành mô tả chi tiết các bước thẩm định tài chính; xác định và lập các bảng thông số và bảng tính, tính toán các chỉ tiêu cần thiết như NPV, IRR để thẩm định tài chính một dự án cụ thể tại Chi nhánh Sau đó phân tích rủi ro tài chính của dự án bằng phương pháp phân tích độ nhạy một chi u, phân... quyết định cuối cùng rằng có nên cho vay dự án hay không 22 CHƯƠNG 3: THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN TẠI VIETINBANK CHI NHÁNH 11 Trong chương này, khóa luận sẽ tiến hành mô tả chi tiết các bước thẩm định tài chính, xác định và lập các bảng thông số, bảng tính cũng như ngân lưu ròng dự án theo quan điểm Tổng đầu tư (Ngân hàng) một dự án cụ thể tại Chi nhánh Từ đó khóa luận sẽ tính toán các chỉ tiêu đánh giá... những dự án tốt không bị loại bỏ Cơ sở để áp dụng những chính sách ưu đãi nhằm hỗ trợ hoặc chia sẻ rủi ro với nhà đầu tư 2.2.3 Nội dung thẩm định dự án đầu tư Dựa trên tài liệu “Hướng dẫn thẩm định cho vay dự án đầu tư của tổ chức kinh tế” của VietinBank, các nội dung của thẩm định dự án đầu tư được tóm tắt lại như sau:  Thẩm định sơ bộ các nội dung chính của dự án Từ việc thẩm định các nội dung chính. .. bản về dự án đầu tư, giới thiệu sơ lược quy trình thẩm định dự án trên nhiều phương diện khác nhau, đồng thời đi sâu vào mô tả quy trình thẩm định dự án trên phương diện tài chính và cuối cùng là phân tích rủi ro tài chính của dự án bằng nhiều cách khác nhau Đây sẽ là cơ sở lý luận để tiến hành thẩm định hiệu quả tài chính của dự án trong phần sau của khóa luận 2.1 KHÁI NIỆM VÀ VAI TRÒ CỦA DỰ ÁN ĐẦU... tiền tính toán là dòng tiền cuối cùng chủ đầu tư nhận được sau khi đã cộng thêm phần vốn tài trợ, trừ trả nợ và lãi vay vốn đầu tư 2.3 QUY TRÌNH THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ Dựa trên tài liệu “Hướng dẫn thẩm định cho vay dự án đầu tư của tổ chức kinh tế” của VietinBank, khóa luận tóm tắt lại 5 bước trong quy trình thẩm định tài chính dự án như sau: 2.3.1 Bước 1: Phân tích dữ liệu để xác định các thông... Đối với nhà tài trợ và các tổ chức tài chính (NHTM, quỹ đầu tư,…): DAĐT là một căn cứ rất quan trọng để các nhà tài trợ xem xét và đưa ra quyết định chấp thuận hoặc từ chối tài trợ cho dự án đó (Trầm Thị Xuân Hương, 2012) 2.2 THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TRONG HOẠT ĐỘNG CHO VAY CỦA NHTM 2.2.1 Khái niệm thẩm định dự án đầu tư Trên góc độ người tài trợ, các Ngân hàng, tổ chức tài chính đánh giá dự án chủ yếu... độ nhạy một chi u, phân tích độ nhạy hai chi u, phân tích tình huống và phân tích mô phỏng Chương 4: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ Sau các bước thẩm định tài chính dự án và đánh giá dự án được trình bày ở Chương 3, Chương 4 sẽ đưa ra kết luận và một số giải pháp, kiến nghị nhằm hoàn thiện và nâng cao chất lượng thẩm định tài chính dự án tại Chi nhánh 4 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN Trong chương này, khóa luận sẽ... yêu cầu bảo mật thông tin khách hàng) tại VietinBank CN 11 Không gian: Đề tài bỏ qua phần thẩm định năng lực tài chính của khách hàng, cũng như thẩm định dự án trên phương diện pháp lý, thị trường, kỹ thuật,…v.v chỉ nghiên cứu trên phương diện thẩm định tài chính DAĐT đơn thuần để đánh giá tính khả thi của DAĐT Thời gian: Thẩm định tài chính dự án từ năm 2015 đến năm 2021 3 Chương 1: Giới thiệu 1.6... việc ra quyết định cho vay của Ngân hàng Tóm lại, thẩm định tài chính dự án đầu tư là việc phân tích, đánh giá, điều chỉnh một các khách quan và toàn diện các nội dung cơ bản về mặt tài chính ảnh hưởng trực tiếp tới tính khả thi của một dự án để từ đó Ngân hàng ra quyết định tài trợ hay không  Mục tiêu Việc thẩm định sẽ giúp Ngân hàng đánh giá, xem xét lại các chi phí và hiệu quả của dự án, sự dịch... sự dịch chuyển của dòng tiền trên cơ sở đó có chấp nhận các kế hoạch trả nợ không và từ đó có quyết định tài trợ đúng đắn Điều này giúp Ngân hàng hỗ trợ chủ đầu tư sử dụng đồng vốn có hiệu quả đồng thời bảo đảm sự an toàn tài chính và đem lại lợi nhuận cho chính Ngân hàng 23 Chương 3: Thẩm định tài chính dự án tại Vietinbank chi nhánh 11 3.1.2 Giới thiệu dự án Dự án này thuộc về lĩnh vực kinh tế môi ... Việt Nam (VietinBank) – Chi nhánh 11 có hội nghiên cứu hoạt động thẩm định dự án cụ thể Ngân hàng, sinh viên định chọn đề tài: “THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN Ở VIETINBANK CHI NHÁNH 11 làm đề tài khóa... 2.3.5 Bước 5: Kết luận việc cho vay/đầu tư dự án 22 CHƯƠNG 3: THẨM ĐỊNH tài dự án vietinbank chi nhánh 11 23 3.1 THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG NHÀ MÁY SẢN XUẤT LY TINH KHIẾT BIO-BASED... 2.2.1 Khái niệm thẩm định dự án đầu tư 2.2.2 Vai trò thẩm định dự án đầu tư 2.2.3 Nội dung thẩm định dự án đầu tư 2.3 QUY TRÌNH THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ 13