Các công cụ của chính sách tiền tệ ở việt nam

LI M U Ngy nay, hi nhp kinh t quc t l xu th tt yu tin trỡnh ton cu húa nn kinh t Cú th thy vic gia nhp t chc thng mi th gii (WTO) chớnh c hi Vit Nam tin sõu vo hi nhp v phỏt trin bỡnh ng vi cỏc quc gia trờn th gii Song nhỡn v c im, trỡnh , cỏc mi quan h kinh t hin hu v nng lc iu hnh kinh t vi mụ, v mụ, thỡ chỳng ta cng ang ng trc nhng thỏch thc khụng phi l nh Gn vi cụng cc i mi v m ca nc ta, cú nhiu yờu cu phi gii quyt cựng mt lỳc: va n nh, va phỏt trin kinh t nc, va m rng giao lu quan h quc t, thu hỳt u t nc ngoi Vỡ vy cn phi cú nhng bc i thn trng vi nhng chớnh sỏch linh hot trỏnh nhng cn sc hay khng hong i vi kinh t Vit Nam trờn ng hi nhp Chớnh sỏch tin t (CSTT) l mt chớnh sỏch iu tit kinh t v mụ cc k quan trng ca Nh nc nn kinh t th trng vỡ nú cú nh hng ln n cỏc bin s v mụ nh: cụng n vic lm, tc tng trng, lm phỏt t c cỏc mc tiờu ca CSTT thỡ vic s dng cỏc cụng c ca nú cú vai trũ c bn, quyt nh T i mi n nay, cỏc cụng c ca CSTT dang tng bc hỡnh thnh, hon thin v phỏt huy tỏc dng i vi nn kinh t Vic la chn cỏc cụng c cho phự hp v vic s dng chỳng cho hiu qu nht tng giai on kinh t luụn l mt m Nh nc quan tõm theo dừi v a cỏc quyt nh c th c bit bi cnh hin nay, thỡ vic nghiờn cu cỏc cụng c ca CSTT l cú ý ngha lý lun v thc tin cao Chớnh vỡ vy, em ó chn ti: Cỏc cụng c ca CSTT Vit Nam tỡm hiu v nghiờn cu Ngoi phn m bi v kt lun, ti gm 03 chng vi b cc nh sau: Chng 1: Tng quan v CSTT nn kinh t th trng Chng 2: Thc trng vic s dng cỏc cụng c ca CSTT Vit Nam giai on hin Chng 3: nh hng v gii phỏp hon thin cỏc cụng c ca CSTT Vit Nam hin Em xin chõn thnh cm n s hng dn, ch bo tn tỡnh ca thy giỏo TS.Phan Hu ngh ó giỳp em hon thnh ti ny Vỡ kin thc cng nh kinh nghim cũn non tr v thi gian hn hp nờn ti khụng trỏnh nhng thiu sút Em mong c s gúp ý ca thy bi vit c hon chnh hn Em xin chõn thnh cm n thy! CHNG 1:CHNH SCH TIN T TRONG NN KINH T TH TRNG 1.1 Khỏi nim, v trớ v c trng ca CSTT 1.1.1 Khỏi nim CSTT ca NHT l hp nhng ch trng, bin phỏp, nguyờn tc cng nh cỏc cụng c m NHT s dng iu tit, iu hũa lng tin nn kinh t nhm n nh giỏ tr ng tin, kim ch lm phỏt, to nn tng thỳc y s tng trng kinh t v nõng cao i sng ca ngi dõn iu 2, Lut NHTVN quy nh: CSTTQG l mt b phn ca chớnh sỏch kinh t - ti chớnh ca Nh nc nhm n nh giỏ tr ng tin, kim ch lm phỏt, gúp phn thỳc y phỏt trin kinh t, xó hi, bo m quc phũng, an ninh v nõng cao i sng nhõn dõn Tựy theo iu kin mi nc, CSTT cú th c xỏc lp theo hai hng: CSTT m rng (tng cung tin, gim lói sut thỳc y sn xut kinh doanh, gim tht nghip nhng lm phỏt tng CSTT chng tht nghip) hoc CSTT tht cht (gim cung tin, tng lói sut lm gim u t vo sn xut kinh doanh t ú lm gim lm phỏt nhng tht nghip tng CSTT n nh giỏ tr ng tin) 1.1.2 V trớ V trớ CSTT: Trong h thng cỏc cụng c iu tit v mụ ca Nh nc thỡ CSTT l mt nhng chớnh sỏch quan trng nht vỡ nú tỏc ng trc tip vo lnh vc lu thụng tin t Song nú cng cú quan h cht ch vi cỏc chớnh sỏch kinh t v mụ khỏc nh chớnh sỏch ti khúa, chớnh sỏch thu nhp, chớnh sỏch kinh t i ngoi i vi NHT vic hoch nh v thc thi CSTT l hot ng c bn nht, mi hot ng ca nú u nhm lm cho CSTT quc gia c thc hin cú hiu qu hn 1.2 Mc tiờu ca CSTT 1.2.1 n nh giỏ c NHT thụng qua CSTT cú th tỏc ng n s tng hay gim giỏ tr ng tin ca nc mỡnh Giỏ tr ng tin n nh c xem xột trờn hai mt: Sc mua i ni ca ng tin (ch s giỏ c hng húa dch v nc) v sc mua i ngoi (t giỏ ca ng tin nc mỡnh so vi ngoi t) n nh giỏ c cú tm quan trng c bit nh hng s phỏt trin kinh t ca quc gia vỡ nú lm tng kh nng d oỏn nhng bin ng ca mụi trng kinh t v mụ Mc lm phỏt thp v n nh thỳc y nhu cu u t v m bo s phõn b ngun lc xó hi mt cỏch hiu qu Tuy vy, CSTT hng ti n nh giỏ tr ng tin khụng cú ngha l t l lm phỏt = vỡ vy nn kinh t khụng th phỏt trin c, cú mt t l lm phỏt gim phi chp nhn mt t l tht nghip tng lờn 1.2.2 Tng trng kinh t Tng trng kinh t luụn l mc tiờu ca mi Chớnh ph vic hoch nh cỏc chớnh sỏch kinh t v mụ ca mỡnh, gi cho nhp tng trng ú n nh, c bit vic n nh giỏ tr ng bn t l rt quan trng, nú th hin lũng tin ca dõn chỳng i vi Chớnh ph CSTT phi m bo s tng lờn ca GDP thc t Nu mc gia tng GDP thc t cao hn nhp tng trng dõn s thỡ nn kinh t tht s cú tng trng Mt nn kinh t phn thnh vi tc tng trng kinh t n nh l mc tiờu v mụ ca bt k mi quc gia 1.2.3 To vic lm CSTT phi quan tõm n kh nng to cụng n vic lm, gim tht nghip thc hin mc tiờu ny CSTT hng vo vic khuyn khớch u t, gia tng sn xut, lm tng vic lm Ngc li nn kinh t c m rng s cú tỏc dng chng suy thoỏi, t c nhng tng trng n nh Nh vy, CSTT m rng hay thu hp u cú nh hng trc tip ti vic s dng hiu qu cỏc ngun lc xó hi, quy mụ sn xut kinh doanh v t ú nh hng ti t l tht nghip ca nn kinh t cú mt t l tht nghip gim thỡ phi chp nhn mt t l lm phỏt tng lờn S phi hp ba mc tiờu: n nh giỏ c, tng trng kinh t, to cụng n vic lm l rt quan trng Vỡ gi cỏc mc tiờu cú s mõu thun vi nhau, nờn NHT khụng th theo ui tt c cỏc mc tiờu trờn mt khong thi gian nht nh Do vy, t cỏc mc tiờu cho CSTT, cn phi cú s dung hũa C th l phi tựy lỳc, tựy thi, tựy iu kin c th m sp xp th t u tiờn Mun vy NHT phi luụn nm bt c thc t din bin ca quỏ trỡnh thc hin cỏc mc tiờu, nhm iu chnh chỳng cú s thay i bng nhng gii phỏp thớch hp 1.3 Cỏc cụng c ca CSTT thc thi CSTT, thc hin chc nng v vai trũ ca mỡnh, NHT ó s dng hng lot cỏc cụng c nh: lói sut, d tr bt buc, hn mc tớn dng, cho vay tỏi chit khu Mi loi cụng c cú c ch hnh riờng v cú u nhc im khỏc Do ú, tựy thuc vo iu kin thc t ca nn kinh t s dng nú mt cỏch phự hp, hiu qu Nhỡn chung, cỏc cụng c ny tỏc ng n hai u mi ch yu l ngõn hng trung gian v th trng m 1.3.1 Nghip v th trng m Nghip v th trng m l hot ng giao dch, mua bỏn cỏc chng khoỏn ca NHT vi cỏc i tỏc c la chn trờn th trng tin t, nh hng n lng d tr ca cỏc NHTM, t ú tỏc ng trc tip n kh nng cung ng tớn dng ca cỏc NHTM v giỏn tip n lói sut th trng nhm iu tit mc cung tin thụng qua nhng nh hng v mt lng v giỏ Khi NHT em chng khoỏn th trng m bỏn nú s thu c tin mt v sộc v iu ny cú ngha l lng tin mt cung ng cho lu thụng gim, d tr ca cỏc NHTM gim, lm gim kh nng cung ng tớn dng ca cỏc NHTM v nh th, cung ng tin nn kinh t b tht cht hn Bờn cnh ú, vic NHT bỏn chng khoỏn th trng m s lm tng cung chng khoỏn, iu kin cỏc nhõn t khỏc khụng i, giỏ chng khoỏn ny s h, v vy, lói sut chng khoỏn tng lờn Lói sut chng khoỏn tng buc cỏc NHTM phi tng lói sut ngõn hng lờn theo trỏnh trỡnh trng cụng chỳng rỳt tin ngõn hng em u t vo chng khoỏn, ngha l giỏn tip tht cht thờm tin t Ngc li NHT em tin mt hoc sộc mua chng khoỏn trờn th trng m, thỡ lng tin mt lu thụng tng lờn, tr ca cỏc NHTM tng lờn Mt khỏc, vic NHT mua chng khoỏn s lm tng cu v chng khoỏn, iu kin cỏc nhõn t khỏc khụng i, giỏ chng khoỏn s tng, dn n lói sut chng khoỏn gim, v n lt lói sut ngõn hng gim, kớch thớch doanh nghip i vay, tin t tng lờn Vi cỏch hnh nh trờn, thỡ nghip v th trng m cú mt s u im hn cỏc cụng c khỏc CSTT l: NHT cú th can thip ch ng vo th trng tin t, t ú tỏc ng trc tip n kh nng cung ng tớn dng ca cỏc NHTM linh hot v chớnh xỏc cao, cú th s dng bt k mc no D dng thay i tỡnh th cú quyt nh sai lm vic s dng cụng c ny Vic thc hin cú th c tin hnh nhanh chúng phiờn giao dch Tuy nhiờn, cụng c ny cũn cú mt hn ch l tớnh t nguyn tham gia ca cỏc i tỏc cha cao 1.3.2 D tr bt buc D tr bt buc l phn tin gi m cỏc NHTM phi a vo d tr theo lut nh Mc DTBB cao hay thp tựy thuc vo t l DTBB NHT quy nh cao hay thp T l DTBB l t l phn trm trờn lng tin gi m NHTM huy ng c, phi di dng d tr Nh vy, mi ngõn hng ch c cho vay s tin cũn li sau ó tr phn d tr bt buc Qua ú, vic tng hay gim t l DTBB, NHT cú th hn ch hoc bnh trng lng tin t m h thng ngõn hng cú kh nng cung ng cho nn kinh t Khi t l DTBB tng hoc gim thỡ h s to tin ca h thng NHTM gim hoc tng dn n lng tin cung ng cho nn kinh t gim hoc tng õy l cụng c mang tớnh hnh chớnh ca NHT u im ca nú l cú th tỏc ng n tt c cỏc NHTM nh v tỏc ng mt cỏch y quyn lc Bờn cnh ú vic thay i t l DTBB s nh hng n kh nng thu doanh li ca cỏc NHTM 1.3.3 Tỏi cp Tỏi cp l mt phng phỏp m qua ú NHT s cung ng tin cho nn kinh t thụng qua vic cp tớn dng cho cỏc NHTM trờn c s nhn tỏi chit khu, tỏi cm c cỏc chng t cú giỏ ca cỏc NHTM NHT iu chnh tng, gim lói sut tỏi cp v lói sut tỏi chit khu phự hp vi mc tiờu tht cht hay m rng tin t, t ú lm gim hoc tng lng tin lu thụng Nu chớnh sỏch ca NHT l mun bnh trng tin t, NHT khuyn khớch cỏc NHTM vic i vay bng cỏch h thp lói sut tỏi chit khu v nhng iu kin tỏi chit khu cng d dói Ngc li, NHT mun gim bt c hi lm tng tin t, s thc hin nõng lói sut tỏi chit khu, thay i iu kin tỏi chit khu theo hng khú khn hn NHT cng s dng hn mc tỏi cp tỏc ng trc tip v mt lng i vi d tr ca h thng NHTM 1.3.4 Hn mc tớn dng Cụng c hn mc tớn dng l mt cụng c can thip trc tip mang tớnh hnh chớnh ca NHT Bng cụng c hn mc tớn dng, NHT quy nh cho cỏc NHTM mt hn mc tng tớn dng ti a Nh vy, bin phỏp ny cho phộp NHT n nh trc lng tớn dng phi cung cp cho nn kinh t mt thi gian nht nh õy l mt bin phỏp mnh, cú hiu lc ỏng k Tuy nhiờn, nú cng cú nhng hn ch nht nh nh: - Cú th lm tng lói sut, bi vỡ cung hn ch - Lm gim cnh tranh gia cỏc ngõn hng - Gõy tiờu cc trờn th trng - Hn mc tớn dng cng gõy khú khn cho cỏc doanh nghip nh vỡ cỏc ngõn hng thng chn doanh nghip ln d cho vay nhm gim chi phớ v bo m an ton gii hn tớn dng c phộp 1.3.5 Lói sut Lói sut l giỏ c ca quyn s dng vn, vic thay i ca lói sut s kộo theo s bin i ca chi phớ tớn dng, t ú tỏc ng n vic thu hp hay m rng lng tớn dng nn kinh t Do ú, lói sut l mt nhng cụng c ch yu ca CSTT Thc t cho thy, tựy theo iu kin thc t v trỡnh phỏt trin ca th trng ti chớnh, NHT cú th s dng cụng c lói sut iu hnh CSTT theo cỏc chớnh sỏch: - NHT kim soỏt trc tip lói sut th trng bng cỏch quy nh cỏc loi lói sut nh: Lói sut tin gi v lói sut cho vay theo tng k hn; hoc sn lói sut tin gi v trn lói sut cho vay to nờn khung lói sut gii hn; hoc cụng b lói sut c bn cng vi biờn giao dch - NHT ỏp dng chớnh sỏch t húa lói sut t hỡnh thnh theo c ch th trng, NHT cú th giỏn tip can thip thụng qua cỏc chớnh sỏch: cụng b lói sut c bn hng dn lói sut th trng; hoc s dng cụng c lói sut tỏi cp v kt hp vi lói sut th trng m can thip v iu chnh lói sut th trng Cú th núi, lói sut va l i tng qun lý, va l mt cụng c quan trng ca CSTT Lói sut nu c s dng ỳng n v phự hp vi nhng iu kin, tỡnh hỡnh kinh t tng thi k nht nh, s cú tỏc dng trc tip n kim soỏt lm phỏt, kớch thớch tit kim v u t phỏt trin, cng nh nh hng n nhng thay i ca t giỏ hi oỏi mi quan h vi cỏn cõn toỏn quc t Ngc li, nu s dng nú cng nhc khụng phự hp vi iu kin thc t ca nn kinh t, lói sut tr thnh vt cn kỡm hóm, trúi buc nn kinh t CHNG II:THC TRNG VIC S DNG CC CễNG C CA CSTT VIT NAM 2.1 Sự đổi việc thực sách tiền tệ Kể đất nớc chuyển sang kinh tế thị trờng trình thực sách tiền tệ đợc xây dựng, đổi theo ý nghĩa kinh tế phù hợp với thực tiễn Việt Nam, thể số mặt sau: Cách xác định lợng tiền cung ứng: Nếu nh thời kỳ bao cấp quan niệm lợng tiền cung ứng cho kinh tế bao gồm tiền mặt mức cung bao nhiêu, thời kỳ phủ phê duyệt ngày việc quan niệm lợng tiền cung ứng để thay đổi bên cạnh lợng tiền mặt (C) tính đến khả tạo tiền NHTM, tổ chức tín dụng khác (D) Bên cạnh lợng tiền cung ứng hàng năm phải dựa sở: tỉ lệ lạm phát ớc tính, tốc độ tăng trởng kinh tế theo kế hoạch, vòng quay tiền tệ Việc sử dụng công cụ sách tiền tệ: Đợc sử dụng cách linh hoạt, phù hợp với điều kiện Việt Nam thời điểm cụ thể không đông cứng, đóng băng nh thời kì bao cấp (lãi cố định nhiều năm ) Cơ chế điều hành: Năm 1988, Hệ thống NH đợc phân thành cấp NHNN NHTM, NHNN quan quản lý Nhà nớc lĩnh vực tiền tệtín dụng- ngân hàng; trực thuộc phủ Thống đốc NHNN có quyền chủ động chịu trách nhiệm trực tiếp việc thực sách tiền tệ quốc gia 2.2 Việc sử dụng công cụ sách tiền tệ năm qua 2.2.1 Công cụ lãi suất: Việt Nam, lãi suất đợc sử dụng nh công cụ sách tiền tệ, yếu tố đánh dấu chuyển biến từ chế kinh tế kế hoạch hoá stập trung sang chế thị trờng, công cụ quan trọng để chuyển Ngân hàng sang chế tự hạch toán kinh doanh Giai on 2005-2007, NHNN ch trng iu hnh chớnh sỏch lói sut mt cỏch thn trng, linh hot nhm n nh mt bng lói sut trờn c s phõn tớch din bin lói sut tin t, lm phỏt nc v lói sut trờn th trng quc t Nm 2007 phn no b nh hng bi nhng din bin bt thng ca th trng ti chớnh th gii cng nh th trng nc, NHNNVN khụng iu chnh nhiu lói sut huy ng VND v ngoi t v nm ny cng gi n nh cỏc mc lói sut chớnh thc NHNN cụng b, nhm phỏt tớn hiu n nh lói sut th trng Bc sang nm 2008, lói sut bin ng mnh v liờn tc tng cao nhng thỏng u nm v gim dn nhng thỏng cui nm Trong nhng thỏng u nm 2008, c bit l khong thi gian thỏng 2/2008 n thỏng 5/2008, lói sut huy ng liờn tc tng cao cuc chy ua v lói sut NHNN liờn tc tng lói sut c bn thỏng u nm, nh im l vo thỏng 6/2008 lờn n 14% Bng 2.1: iu chnh tng lói sut na u nm 2008 Lói sut 1/2/2008 Lói sut c bn 305/Q-NHNN Lói sut tỏi cp 306/Q-NHNN Lói sut chit khu 306/Q-NHNN 30/1/2008 30/01/2008 30/1/2008 19/5/200 8,75%/nm 1099/Q-NHNN 7,5%/nm 1099/Q-NHNN 6%/nm 1098/Q-NHNN 16/5/2008 16/05/2008 16/5/2008 11/6/200 12%/nm 1317/Q-NHNN 13,00%/nm 1316/Q-NHNN 11%/nm 1316/Q-NHNN 10/6/2008 10/06/2008 10/6/2008 14%/nm 15%/nm 13%/nm mc 19.98% nm 2008 xung cũn 6,52% Tng trng kinh t mc 5,2% ng thi n nh nn kinh t v mụ Nm 2010, thc hin Ngh quyt ca Quc hi, Chớnh ph v mc tiờu phỏt trin kinh t xó hi, NHNN ó thc thi nhiu bin phỏp iu hnh CSTT nhm m bo an ton hot ng ngõn hng, kim ch lm phỏt, ch o v giỏm sỏt cỏc n v ton Ngnh thc hin cú hiu qu cỏc nhim v Nm 2010, h thng th ch v tin t v hot ng ngõn hng c trung hon thin, hng ti chun mc mi, phự hp hn vi thụng l quc t v iu kin Vit Nam nhm tng cng hiu lc qun lý nh nc ca NHNN v to thun li cho cỏc t chc tớn dng hot ng an ton, hiu qu NHNN ó trỡnh v c Quc hi thụng qua Lut Ngõn hng Nh nc v Lut Cỏc t chc tớn dng (sa i) cú hiu lc t ngy 01/01/2011 2.3.2 Nhng cũn tn ti quỏ trỡnh thc hin cỏc cụng c ca CSTT nhng nm qua 2.3.2.1 Hn ch Trong nm 2008, Chớnh sỏch tht cht tin t ó gõy khú khn vic vay ca cỏc doanh nghip va v nh Khụng nhng th, sc ộp ca lm phỏt cũn rt ln, biu hin nhng im: n xu tip tc tng lờn, kh nng thu thu v cỏc ngun thu gim, nhp siờu, bi chi ngõn sỏch mc cao (4,95%) Kinh t Vit Nam bt u xut hin yu t gim phỏt CPI gim liờn tc 3-4 thỏng (ch s giỏ c biu hin bng sc mua, thu nhp v vic lm) thỡ nn kinh t s trỡ tr Sang nm 2009, thõm ht mnh cỏn cõn thng mi (12,783 t USD) Chớnh sỏch h tr lói sut gõy sc ộp tng lng tin nn kinh t, tớn dng tng trng cao v ỏp lc gim giỏ VND Hn na, nn kinh t i mt vi nhiu thỏch thc khú lng ca cuc khng hong ti chớnh v suy thoỏi kinh t nm 2008 2009 Trong nhng nm va qua, vic kim ch v kim soỏt lm phỏt da ch yu vo chớnh sỏch tin t.Trong ú, s tht cht ca chớnh sỏch ti khoỏ li cha cn thit kim ch lm phỏt, v cha ng b s phi hp vi chớnh sỏch tin t (t 2003 n nay, chớnh sỏch ti khúa thng l ni lng vi bi chi ngõn sỏch nh nc liờn tc, kộo di, mc bi chi hng nm mc khong 5% GDP Quy mụ n cụng tớch ly n nm 2010 ó mc 55,2% GDP) Do ú phn no ó lm hn ch hiu qu tỏc ng ca chớnh sỏch tin t n vic kim soỏt lm phỏt Mt khỏc, iu kin nn kinh t Vit Nam tỡnh trng ụ la húa, hiu qu tỏc ng ca cỏc cụng c chớnh sỏch tin t s b hn ch, lm cho vic thit lp c ch chuyn ti chớnh sỏch tin t khú khn hn Khi nn kinh t tỡnh trng ụ la hoỏ, s thay th gia ti sn bng ngoi t v ni t nc din d dng hn Do ú, lói sut th trng gim, thay vỡ vay u t v tiờu dựng, ngi dõn li vay ni t mua ngoi t ti nc nu h cho rng t giỏ cú xu hng tng iu ny khin mc ớch ca vic gim lói sut kớch thớch tng trng kinh t khú cú th t c Hay mt vớ d khỏc, NHNN s dng cụng c chớnh sỏch t giỏ tng xut khu, gim nhp siờu nhng iu ú cú th gõy khú khn cho chớnh cỏc doanh nghip xut khu nu cỏc doanh nghip ny cú d n tớn dng ngoi t ln, t giỏ tng lờn va cú li cho doanh nghip nhng cng bt li cho doanh nghip, trng hp ny doanh nghip cú th cú nhng phn ng khỏc Bi vy, ụi tỏc ng ca chớnh sỏch khụng t c mc tiờu nh mong mun vỡ ụ la húa l mụi trng d phỏt sinh nhng bin ng v khú cú th o lng tỏc ng ca chớnh sỏch 2.3.2.2 Nguyờn nhõn Mt l, NHNN quỏ b ng v ụi cũn ch quan vic thc thi chớnh sỏch tin t nhm kim ch lm phỏt S b ng ny mt phn l NHNN thiu tớnh c lp v t ch vic quyt nh v thc thi cỏc ch tiờu tin t Thng trc thụng qua mt s Quyt nh no ú, NHNN phi xin phộp hoc hi ý kin Chớnh ph iu ny tt yu dn n s chm tr vic trin khai chớnh sỏch tin t, ú, cỏc chớnh sỏch tin t luụn cú tr ca nú tr cỏc chớnh sỏch hnh chớnh Bờn cnh ú, cụng tỏc d bỏo yu kộm cng vi s chm tr vic cụng b cỏc ch tiờu kinh t nờn hin tng lm phỏt cú khuynh hng bựng phỏt nhanh thỡ NHNN khụng kp tr tay Nu cỏc ch tiờu thng kờ phi m bo tớnh khỏch quan, trung thc, cụng khai, minh bch v kp thi thỡ Vit Nam khụng t yờu cu no c, c xung quanh vic tớnh CPI cng cú nhiu ý kin tranh cói Hai l, cỏc cụng c chớnh sỏch tin t c dng khụng hp lý nờn bn thõn chỳng t khụng lc kim soỏt lm phỏt hiu qu Nhiu cụng c chớnh sỏch tin t dng nh ng ụng quỏ lõu Vic chia cỏc t l d trự bt buc theo cỏc k hn tin gi cng khụng hp lý, bi theo nguyờn tc thỡ loi tin gi khụng k hn vi c tớnh ri ro cao v kh nng to tin ln thỡ t l d tr phi ln hn so vi cỏc k hn khỏc, ú NHNN ỏp dng chung mt mc t l cho loi tin gi di 12 thỏng k c tin gi khụng k hn Nu ly lý tin vic qun lý v d dng cho tớnh toỏn thỡ khụng thuyt phc Chớnh iu ny nờn NHNN cng khụng bit kh nng h thng ngõn hng cú th to thờm bao nhiờu tin tớn dng trờn ng tin c s tng thờm Hay núi cỏc khỏc l s nhõn tin t ó b búp mộo Bờn cnh ú, mi quan h gia lói sut tỏi cp thụng thng v lói sut chit khu cng cụng kờnh Bờn cnh ú l nghip v th trng m vi t cỏch l mt cụng c hin i bi tớnh th trng ca nú Trong thc t hot ng, s thnh viờn tham gia trờn th trng m cng hn ch vi khong - thnh viờn/phiờn s hn 40 ngõn hng c phn ln quc doanh ang hot ng hin ti Vit Nam (cha k cỏc chi nhỏnh ngõn hng nc ngoi, ngõn hng liờn doanh), thm cú phiờn giao dch khụng cú thnh viờn no Ba l, tớnh bt lc ca cỏc cụng c chớnh sỏch tin t hng th trng Mt thc t, NHNN ó thay dn cỏc cụng c chớnh sỏch tin t mang tớnh hnh chớnh nh hn mc tớn dng, kim soỏt trc tip lói sut Song h thng th ch h tr th trng cũn manh nha, yu kộm v thiu ng b thỡ vic chuyn sang s dng cỏc cụng c kim soỏt giỏn tip ó lm cho NHNN b ht tay Khi ú, NHNN ch cú mt ng l li tỡm v cỏc cụng c hnh chớnh Bờn cnh ú, thiu nng lc v kinh nghim iu hnh chớnh sỏch bi cnh m ca v hi nhp Vic tip cn nn ti chớnh quc t v dũng chy ti chớnh bờn ngoi vo tng cao ó lm cho ng ni t cú xu hng lờn giỏ e da s thõm ht nghiờm trng ca cỏn cõn thng mi Bn l, s thiu nht quỏn v tớnh hay dao ng vic thc thi cỏc chớnh sỏch tin t thiu tm nhỡn di hn Nm l, s phi tỏc gia cỏc c quan qun lý cũn lng lo v thiu c ch hp tỏc, c bit l gia NHNN v B Ti chớnh iu ny ó c bỏo núi n t lõu vi cm t chớnh sỏch ti khúa cói chớnh sỏch tin t T nm 2005, ó cú mt hi ngh c t chc nhm ỏnh giỏ thc trng thc thi hai chớnh sỏch kinh t c xem l xng sng ca nn kinh t ny, ng thi qua ú, hy vng tỡm kim ting núi chung Song n nay, tỡnh hỡnh khụng cú gỡ c ci thin Trong NHNN ang sc tht cht tin t bng cỏc gii phỏp cú th thỡ B Ti chớnh (cựng vi B Cụng thng) li cựng thụng quan quyt nh iu chnh giỏ xng du Vic iu chnh giỏ xng du tim cn vi giỏ th gii l phự hp vi xu th, song la chn thi im no l quan trng Cũn nh cỏch õy mt nm, B Cụng nghip (nay l B Cụng Thng) cng ó trỡnh Chớnh ph ỏn tng giỏ in bi cnh lm phỏt trờn tng cao Sỏu l, tớnh d thng ca th trng ti chớnh Theo quy lut, thỡ lói sut cho vay bỡnh quõn khụng c vt quỏ t sut li nhun bỡnh quõn nn kinh t, bi nu iu ny xy thỡ cỏc doanh nghip s khụng th vay ti tr cho hot ng Vic tng kinh doanh t ngun vay n gp khú khn thỡ vic phỏt hnh thờm c phiu di cỏc hỡnh thc nh tr c tc bng c phiu, thng bng c phiu li quỏ d dng iu ny v mt ngn hn s dn n hiu ng lm cho giỏ c phiu trờn th trng gim, quyn li ca c ụng hin hu (tt nhiờn ch yu l c ụng nh) b pha loóng Hn na v mt di hn s to ỏp lc gim ROE nu doanh nghip khụng cú nhng d ỏn tt Nu doanh nghip hot ng hiu qu thỡ vic tng h s n s lm tng ũn by ti chớnh v nh vy s giỳp tng ROE Vi mt bng lói sut thp, ngõn hng khụng huy ng thỡ ly õu tin m cho vay thờm Tớnh khon ca h thng ngõn hng suy gim nghiờm trng mt lng tin gi huy ng ó c ngõn hng gm vo chng khoỏn di cỏc v bc tinh vi Lói sut cao cỏc doanh nghip vay khụng c thỡ s dn n thiu kinh doanh ri ỡnh n sn xut, hng húa khan him lao ng b ct gim thỡ ỏp lc lm phỏt cng tng cao S tham lam ca cỏc ngõn hng th hin khe h lói sut cao v mc li nhun t c ca cỏc ngõn hng l rt ln Nn kinh t Vit Nam thi gian ti cũn din bin phc Trong th trng chng khoỏn cũn iu chnh thờm thỡ th trng tin t s cú nhng din bin d thng Cỏn cõn thng mi s cũn b thõm ht ú cỏn cõn s cú s chng li chỳt ớt tỏc ng t th trng ti chớnh ton cu Lm phỏt s cũn tng tc tng trng kinh t s chm li mt s tỏc ng t bờn ln bờn ngoi nn kinh t CHNG NH HNG V GII PHP HON THIN CC CễNG C CSTT VIT NAM HIN NAY 3.1 nh hng phỏt trin cỏc cụng c ca chớnh sỏch tin t Bi cnh v ngoi nc Bc sang th k 21,t nc chỳng ta cú nhng iu kin thun li phỏt trin ú l : s n nh v chớnh tr-xó hi,s phỏt huy cỏc li th so sỏnh ca t nc phc v cho s phỏt trin Tuy vy nn kinh t ca chỳng ta t i mi n sau nhng nm phỏt trin liờn tc,cao thỡ li ang cú xu hng chng li, tỡnh hỡnh gim phỏt ó th hin rừ iu ny.Lý c gii thớch cú th l hu qu thiờn tai ,l lt ó liờn tip xy hoc xut phỏt t chớnh cỏc yu t,lnh vc ca sn xut ang bc l rừ s yu kộm tt hu tng i so vi khu vc v th gii Quỏ trỡnh hi nhp v hp tỏc quc t ca chỳng ta ó tin trin rt tt p to c hi phỏt trin t nc ;chỳng ta ó cú quan h vi rt nhiu cỏc quc gia khu vc v th gii ,tham gia nhiu hip c kinh t nh AFTA,WTO c bit cú nhiu quan h tt p vi cỏc t chc,nh ch ti chớnh ln nh IMF,WB,ADB Mt khỏc ,nn kinh t th gii v khu vc ụng ỏ,ụng Nam ỏ ang cú du hiu phc hi sau thi k khng hong ti chớnh tin t nhng nm qua.õy l mt nhng nhõn t quan trng gúp phn n nh th trng tI chớnh tin t nc ta Trong xu hng tip tc hon thin chớnh sỏch tin t thỡ vic nõng cao hiu qu cỏc cụng c ca CSTT cho phự hp iu kin thc tin VN l cũn phi lu tõm rt nhiu 3.1.2 Mt s nh hng c bn Vic ỏp dng ,iu chnh cỏc cụng c ca CSTT phi chỳ ý n tớnh thc tin Vic hnh cỏc cụng c ca CSTT mt mt tng bc ho nhp vi thụng l quc t Nht quỏn quan im c bn l: tng bc mt chuyn i t vic s dng cỏc cụng c trc tip sang giỏn tip 3.2Gii phỏp hon thin cỏc cụng c ca chớnh sỏch ti chớnh tin t Vit Nam hin 3.2.1.Nhúm gii phỏp nhm to iu kin ,mụi trng thun li Vic hoch nh CSTT cng nh cỏc cụng c ca CSTT cn t nú mt chnh th thng nht cú tớnh n s linh hot ca th trng CSTT cn c c lp vi chớnh sỏch ti chớnh v m bo tớnh thng nht h thng cỏc chớnh sỏch kinh t v mụ ca nh nc Th trng tin t v th trng liờn ngõn hng cn tip tc c cng c v phỏt trin mt mt to tớn hiu cho vic hoch nh CSTT mt khỏc l c ch lan truyn tt nht phỏt huy cú hiu qu cỏc cụng c ca CSTT Theo hng ú cn tip tc y mnh quỏ trỡnh hon thin,c cu li h thng NH m bo mt mụi trng cnh tranh lnh mnh sụi ng Nng lc k thut ca NHNN cn c nõng cao c bit l vic thu thp ,x lý thụng tin v quyt nh iu hnh CSTT Cn hon thin hnh lang phỏp lý v h thng ngõn hng ,ti chớnh c ch thc thi CSTT núi chung ,cỏc cụng c ca CSTT núi riờng c nghiờm minh v cú hiu qu hn Cn cú cỏc bin phỏp khuyn khớch phự hp nhm to nhng np thúi quen mi tõm lý ca cỏc cỏ nhõn ,cỏc doanh nghip giỳp vic thc hin cỏc cụng c ca CSTT cú hiu qu hn ,vớ d: to thúi quen toỏn qua ngõn hng ca cỏc t chc kinh doanh ,thúi quen s dng hot ng th trng m ca cỏc t chc tớn dng 3.2.2 Nhúm gii phỏp v vic hon thin cỏc cụng c ca chớnh sỏch tin t iu hnh linh hot, ng b cỏc cụng c chớnh sỏch tin t: lói sut c bn, lói sut tỏi cp vn, lói sut chit khu kim soỏt mt bng lói sut th trng mc hp lý v thc dng, to iu kin cho vic huy ng cỏc ngun nn kinh t ỏp ng mc tiờu tng trng; hon thin c ch v iu hnh linh hot cụng c d tr bt buc, tỏi cp phự hp vi yờu cu kim soỏt theo mc tiờu tin t *i vi cụng c hn mc tớn dng: Quyt tõm thc hin hiu qu cụng c hn mc tớn dng, hn ch cung tin thụng qua kờnh tớn dng, kt hp hi hũa vi cụng c lói sut nhm thc hin mc tiờu gim tng cu theo tinh thn ca Ngh quyt 11 Kim soỏt tc tng trng tớn dng nm 2011 ca tng ngõn hng di 20% mi thi im; gim dn tc v t trng cho vay lnh vc phi sn xut tng d n theo l trỡnh n 30/6/2011 l 22% v n 31/12/2011 l 16%; kim soỏt cht ch cht lng tớn dng, ỏnh giỏ li cỏc khon cp tớn dng i vi khỏch hng; Bờn cnh ú, iu chnh c cu tớn dng, trung phỏt trin sn xut kinh doanh, nụng nghip nụng thụn, xut khu, cụng nghip h tr, doanh nghip nh v va; gim tc v t trng d n cho vay lnh vc phi sn xut tng d n xung mc 22% n 30/6/2011 v 16% n 31/12/2011 *i vi cụng c lói sut : Trong thi gian qua, lói sut c bn ó thc s tr thnh cụng c quan trng iu hnh chớnh sỏch tin t, ch bỏo nhy bộn ca th trng tin t Mi thay i ca cụng c ny ó gn nh lp tc cú tỏc ng iu tit rừ rt i vi th trng Cn xem xột thu hp phm vi h tr lói sut, tin ti dng thc hin h tr lói sut Thc hin cho vay theo c ch lói sut tha thun bng VND, iu hnh linh hot cỏc mc lói sut, kt hp vi cỏc bin phỏp khỏc iu tit mt bng lói sut th trng phự hp Vic iu chnh lói suõt cn linh hot gn vi th trng trờn nguyờn tc m bo li ớch ca c ngi gi tin,t chc tớn dng v ngi vay tin NHNN cn tip tc trỡ vic iu chnh mc lói sut tin gi v tin vay di hn cao hn lói sut tin gi v tin vay ngn hn Ch ng xỏc nh mt cỏch linh hot cỏc mc lói sut iu hnh ca NHNN tng ng vi lm phỏt k vng v so vi cựng k Duy trỡ mc chờnh lch gia lói sut ni t v lói sut ngot t mt cỏch hp lý ,tng bc gim dn v i n chm dt hin tng ụ la hoỏ trờn t Vit Nam * i vi cụng c d tr bt buc : Vỡ d tr bt buc cú nh hng trc tip ti kh nng huy ng v cung ng tớn dng cho nn kinh t ca cỏc t chc tớn dng ,do vy c ch th trng thỡ NHNN cn phi cú c ch qun lý d tr bt buc thớch hp to mt mụi trng cnh tranh lnh mnh,bỡnh ng gia cỏc t chc tớn dng: nờn m rng i tng ỏp dng qui ch d tr bt buc,t l d tr bt buc a phi phự hp vi din bin th trng tin t ,vi mc tiờu CSTT v c im c th ca cỏc t chc tớn dng ton b h thng t chc tớn dng Vit Nam Cn phi cú nhng bip phỏp tng cng kim tra vic chp hnh d tr bt buc, i ụi vi vic x pht nghiờm cỏc trng hp vi phm qui ch d tr m bo s lnh mnh ca h thng ti chớnh ,ngõn hng thc hin tt mc tiờu CSTT NHNN nờn cú cỏc bin phỏp khuyn khớch cỏc NHTM thc hin tt cỏc qui ch d tr nh:quy nh s tin phi chu qui ch d tr bt buc phự hp, tip tc tr tin lói cho s tin gi d tha ca cỏc t chc tớn dng vi mc lói sut phự hp vi kh nng ti chớnh NHNN Trong thi gian trc mt , thỳc y tng trng kinh t ,t l d tr bt buc cn phi gim bt mc phự hp to iu kin cho cỏc NHTM thỳc y quỏ trỡnh huy ng v cung ng tớn dng cho nn kinh t Trong tng lai, th trng tin t ,th trng ó phỏt trin, cỏc cụng c khỏc cú th phỏt huy tỏc dng mt cỏch mt cỏch mnh m thỡ ngõn hng Nh nc nờn cú d kin gim t l d tr bt buc i vi cỏc NHTM h c linh ng, mnh dn hn hot ng kinh doanh ca mỡnh * i vi cụng c cho vay tỏi chit khu: Thng phiu, hi phiu chớnh l s ghi nhn ca cỏc quan h tớn dng thng mi nn kinh t th trng , nc ta hin cỏc hỡnh thc tớn dng thng mi ó xut hin,doanh s hot ng mua bỏn chu cú thi hn ,giao nhn hng toỏn gi u gia cỏc doanh nghip l rt ln Do vy cn thỳc y vic s dng rng rói cỏc thng phiu cỏc quan h tớn dng thng mi Mun vy nú cn phi cú mt c s phỏp lý m bo ,trc mt ú l vic xỳc tin cỏc hot ng a phỏp lnh thng phiu (hiu lc t 1/7/2000) i vo thc tin NHNN nờn cú c ch phự hp kim soỏt mt cỏch cht ch cỏc d ỏn cho vay tỏi cp vn, tỏi chit khu vỡ iu ny nú nh hng quan trng ti hiu qu vic iu chnh mc cung tin Nờn xoỏ b tỡnh trng bao cp thc hin cho vay chit khu v nờn m rng i tng c vay chit khu phỏt huy vai trũ ngi cho vay cui cựng ca NHNN v m bo s n nh, lnh mnh ca h thng ngõn hng Phỏt trin th trng ni t liờn ngõn hng (qui mụ,cht lng) NHNN cú c s chớnh xỏc hn vic nh mc lói sut cho vay tỏi chit khu, to tớn hiu tt i vi hot ng kinh doanh ca cỏc NHTM Mt khỏc, cựng vi xu hng t hoỏ lói sut thỡ vai trũ ca mc lói sut tỏi chit khu s ngy cng tng lờn ,tr thnh mt cụng c giỏn tip iu tit lói sut th trng mt cỏch hu hiu ,thỳc y s phỏt trin kinh t * i vi cụng c nghip v th trng m: Phi phỏt trin th trng m theo hng a nú tr thnh mt cụng c hu hiu ,linh hot nht ca CSTT Vit Nam.Mun vy cn phi: Theo dừi ,tớnh toỏn ,d oỏn kh dng ca cỏc ngõn hng ,din bin lm phỏt lói sut ,u t trờn c s ú NHNN cú quyt nh can thip vo th trng m nh th no (mua bỏn tớn phiu) ,vi lng l bao nhiờu NHNN cn cú cỏc quy nh rừ v cỏc cụng c, i tng tham gia th trng m v linh hot c ch mua bỏn ti thi trng m Thỳc y quỏ trỡnh to hng hoỏ cho nghip v th trng m: lm i lý phỏt hnh tớn phiu ,trỏi phiu kho bc, phỏt hnh tớn phiu NHNN, cho phộp NHTM phỏt hnh cỏc loi chng ch tin gi Mun vy NHNN phI nm c ( qun lý) c cỏc hot ng ny ng thi to tớnh khon, hp dn cao ca cỏc cụng c trờn th trng m Cú c ch thớch hp, khuyn khớch cỏc t chc tớn dng coi nghip v th trng m l mt thúi quen hot ng ca h th trng m hot ng cú hiu qu cn cú s phỏt trin ng b ca cỏc th trng khỏc c bit l th trng tin t liờn ngõn hng v th trng th cp KT LUN Cỏc cụng c thc thi chớnh sỏch tin t cú vai trũ rt quan trng nn kinh t th trng núi chung v nn kinh t Vit Nam núi riờng Vic s dng cỏc cụng c ú nh th no s cú nh hng rt ln ti s phỏt trin ca nn kinh t S dng chớnh sỏch tin t ca ngõn hng trung ng tt hay xu cú nh hng rt ln n s phỏt trin ca nn kinh t ,Tu mc tiờu ca mi quc gia v tng giai on phỏt trin ca t nc m ngõn hng trung ng mi nc quyt nh s dng cụng c gỡ cho phự hp Vit Nam ,nh s dung hp lý cỏc cụng c ca chớnh sỏch tin t nờn ó thu c nhng kt qu tt ú l giỳp cho nn kinh t t suy yu i n n nh v tng trng nh ngy hụm Tuy nhiờn bờn cnh ú cũn cú nhng hn ch nht nh ,vic s dng cụng c ny giai on gn õy ó khụng ờm lai hiu qu cao ,khụng kim ch c lm phỏt m cũn cú nguy c y lm phỏt lờn cao hn Hin Vit Nam ang ng trc nhiu thỏch thc :nn kinh t Vit nam ang giai on lm phỏt gia tng ,giỏ c t ,s bt n nh v chớnh tr ca mt s nc , xu hng ton cu hoỏ nn kinh t th gii buc vit Nam cn phi hi nhp trỏnh s tt hu xa hn so vi kinh t khu vc v trờn th gii ,cựng vi vic chun b gia nhp t chc WTO thi gian ti,ũi hi cn phi nõng cp h thng ngõn hng ,v ũi hi cỏc ngõn hng s dng cú hiu qu hn cỏc cụng c ca chớnh sỏch tin t T ú ũi hi chỳng ta phi cú nhng nh hng v gii phỏp ỳng vic hon thin cỏc cụng c ú cú c iu ny, bờn cnh s nh hng ỳng n ca ng v Nh nc, cn phi cú s phỏt trin ng b v nng lc NHNN, h thng NHTM v nhiu s phi hp ng b khỏc Do ú, vic nghiờn cu tỡm hiu v cỏc cụng c ca chớnh sỏch tin t Vit Nam phi c coi l c mt quỏ trỡnh lõu di v cn c tip tc phỏt trin v sau MC LC DANH MC BNG BIU Bng 2.1: iu chnh tng lói sut na u nm 2008 Error: Reference source not found Bng 2.2: Lói sut tỏi cp Error: Reference source not found Bng 2.3: Lói sut chit khu Error: Reference source not found Bng 2.3: Tng trng tớn dng t nm 2004 n 14 Bng 2.4: iu chnh t l d tr bt buc nm 200917 [...]... Việc vận hành các công cụ của CSTT một mặt từng bước hoà nhập với thông lệ quốc tế • Nhất quán quan điểm cơ bản là: từng bước một chuyển đổi từ việc sử dụng các công cụ trực tiếp sang gián tiếp 3.2Giải pháp hoàn thiện các công cụ của chính sách tài chính tiền tệ ở Việt Nam hiện nay 3.2.1.Nhóm giải pháp nhằm tạo điều kiện ,môi trường thuận lợi • Việc hoạch định CSTT cũng như các công cụ của CSTT cần... bắt đầu có dấu hiệu chững lại sau một loạt các quyết định của NHNN trong việc sử dụng các công cụ của chính sách tiền tệ Năm 2009 là một năm mà chính sách tiền tệ phải đối mặt với nhiều thách thức khó lường phát sinh từ những bất cập của nền kinh tế và tác động bất lợi của khủng hoảng tài chính và suy thoái kinh tế Sự điều hành linh hoạt của chính sách tiền tệ đã khiến mục tiêu năm 2009 đặt ra được... định và thực thi các chỉ tiêu tiền tệ Thường trước khi thông qua một số Quyết định nào đó, NHNN phải xin phép hoặc hỏi ý kiến Chính phủ Điều này tất yếu dẫn đến sự chậm trễ trong việc triển khai chính sách tiền tệ, trong khi đó, các chính sách tiền tệ luôn có độ trễ của nó trừ các chính sách hành chính Bên cạnh đó, do công tác dự báo yếu kém cộng với sự chậm trễ trong việc công bố các chỉ tiêu kinh... không kịp trở tay Nếu các chỉ tiêu thống kê phải đảm bảo tính khách quan, trung thực, công khai, minh bạch và kịp thời thì ở Việt Nam không đạt yêu cầu nào cả, ngay cả xung quanh việc tính CPI cũng có nhiều ý kiến tranh cãi Hai là, các công cụ chính sách tiền tệ được vận dụng không hợp lý nên bản thân chúng tỏ ra không đủ lực để kiểm soát lạm phát hiệu quả Nhiều công cụ chính sách tiền tệ dường như... trường mở cũng hạn chế với khoảng 2 - 3 thành viên/phiên trong số hơn 40 ngân hàng cổ phần lẫn quốc doanh đang hoạt động hiện nay tại Việt Nam (chưa kể các chi nhánh ngân hàng nước ngoài, ngân hàng liên doanh), thậm chí có phiên giao dịch không có thành viên nào Ba là, tính bất lực của các công cụ chính sách tiền tệ hướng thị trường Một thực tế, NHNN đã thay dần các công cụ chính sách tiền tệ mang... tiêu chuẩn an toàn,siết chặt việc sử dụng các nguồn vốn trong hoạt động của tổ chức tín dụng 2.2.3 Công cụ dự trữ bắt buộc Trong những công cụ của chính sách tiền tệ thì công cụ dữ trữ bắt buộc thường ít được NHNN sử dụng nhất vì nó có tác động lớn tới lượng cung ứng tiền tệ Tuy nhiên do tình hình chênh lệch lãi suất huy động USD của Việt nam quá lớn so với các nước khác nên NHNN đã can thiệp để hạ... khủng hoảng tài chính tiền tệ những năm qua.Đây là một trong những nhân tố quan trọng góp phần ổn định thị trường tàI chính tiền tệ ở nước ta Trong xu hướng tiếp tục hoàn thiện chính sách tiền tệ thì việc nâng cao hiệu quả các công cụ của CSTT cho phù hợp điều kiện thực tiễn VN là vấn đề còn phải lưu tâm rất nhiều 3.1.2 Một số định hướng cơ bản • Việc áp dụng ,điều chỉnh các công cụ của CSTT phải chú... hiệu quả tác động của các công cụ chính sách tiền tệ sẽ bị hạn chế, làm cho việc thiết lập cơ chế chuyển tải chính sách tiền tệ khó khăn hơn Khi nền kinh tế ở trong tình trạng đô la hoá, sự thay thế giữa tài sản bằng ngoại tệ và nội tệ ngay ở trong nước diễn ra dễ dàng hơn Do đó, khi lãi suất thị trường giảm, thay vì vay vốn để đầu tư và tiêu dùng, người dân lại vay nội tệ để mua ngoại tệ ngay tại trong... sự phối hợp với chính sách tiền tệ (từ 2003 đến nay, chính sách tài khóa thường là “nới lỏng” với bội chi ngân sách nhà nước liên tục, kéo dài, mức bội chi hàng năm ở mức khoảng 5% GDP Quy mô nợ công tích lũy đến năm 2010 đã ở mức 55,2% GDP) Do đó phần nào đã làm hạn chế hiệu quả tác động của chính sách tiền tệ đến việc kiểm soát lạm phát Mặt khác, trong điều kiện nền kinh tế Việt Nam vẫn trong tình... tăng trưởng kinh tế sẽ chậm lại do một số tác động từ bên trong lẫn bên ngoài nền kinh tế CHƯƠNG 3 ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÁC CÔNG CỤ CSTT Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 3.1 Định hướng phát triển các công cụ của chính sách tiền tệ Bối cảnh trong và ngoài nước Bước sang thế kỷ 21,đất nước chúng ta có những điều kiện thuận lợi để phát triển đó là : sự ổn định về chính trị-xã hội,sự phát huy các lợi ... trởng kinh tế theo kế hoạch, vòng quay tiền tệ Việc sử dụng công cụ sách tiền tệ: Đợc sử dụng cách linh hoạt, phù hợp với điều kiện Việt Nam thời điểm cụ thể không đông cứng, đóng băng nh thời... vực tiền tệtín dụng- ngân hàng; trực thuộc phủ Thống đốc NHNN có quyền chủ động chịu trách nhiệm trực tiếp việc thực sách tiền tệ quốc gia 2.2 Việc sử dụng công cụ sách tiền tệ năm qua 2.2.1 Công. .. NAM 2.1 Sự đổi việc thực sách tiền tệ Kể đất nớc chuyển sang kinh tế thị trờng trình thực sách tiền tệ đợc xây dựng, đổi theo ý nghĩa kinh tế phù hợp với thực tiễn Việt Nam, thể số mặt sau: Cách