Điều hành linh hoạt, đồng bộ cỏc cụng cụ chớnh sỏch tiền tệ: lói suất cơ bản, lói suất tỏi cấp vốn, lói suất chiết khấu để kiểm soỏt mặt bằng lói suất thị trường ở mức hợp lý và thực dương, tạo điều kiện cho việc huy động cỏc nguồn vốn trong nền kinh tế để đỏp ứng mục tiờu tăng trưởng; hoàn thiện cơ chế và điều hành linh hoạt cụng cụ dự trữ bắt buộc, tỏi cấp vốn phự hợp với yờu cầu kiểm soỏt theo mục tiờu tiền tệ.
*Đối với cụng cụ hạn mức tớn dụng:
Quyết tõm thực hiện hiệu quả cụng cụ hạn mức tớn dụng, hạn chế cung tiền thụng qua kờnh tớn dụng, kết hợp hài hũa với cụng cụ lói suất nhằm thực hiện mục tiờu giảm tổng cầu theo tinh thần của Nghị quyết 11
Kiểm soỏt tốc độ tăng trưởng tớn dụng năm 2011 của từng ngõn hàng dưới 20% ở mọi thời điểm; giảm dần tốc độ và tỷ trọng cho vay lĩnh vực phi sản xuất trong tổng dư nợ theo lộ trỡnh đến 30/6/2011 là 22% và đến 31/12/2011 là 16%; kiểm soỏt chặt chẽ chất lượng tớn dụng, đỏnh giỏ lại cỏc khoản cấp tớn dụng đối với khỏch hàng;
Bờn cạnh đú, điều chỉnh cơ cấu tớn dụng, tập trung vốn phỏt triển sản xuất kinh doanh, nụng nghiệp nụng thụn, xuất khẩu, cụng nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp nhỏ và vừa; giảm tốc độ và tỷ trọng dư nợ cho vay lĩnh vực phi sản xuất trong tổng dư nợ xuống mức 22% đến 30/6/2011 và 16% đến 31/12/2011.
*Đối với cụng cụ lói suất :
Trong thời gian qua, lói suất cơ bản đó thực sự trở thành cụng cụ quan trọng trong điều hành chớnh sỏch tiền tệ, chỉ bỏo nhạy bộn của thị trường tiền tệ. Mỗi thay đổi của cụng cụ này đó gần như ngay lập tức cú tỏc động điều tiết rừ rệt đối với thị trường.
• Cần xem xột thu hẹp phạm vi hỗ trợ lói suất, tiến tời dừng thực hiện hỗ trợ lói suất.
• Thực hiện cho vay theo cơ chế lói suất thỏa thuận bằng VND, điều hành linh hoạt cỏc mức lói suất, kết hợp với cỏc biện phỏp khỏc để điều tiết mặt bằng lói suất thị trường phự hợp.
• Việc điều chỉnh lói suõt cần linh hoạt gắn với thị trường trờn nguyờn tắc đảm bảo lợi ớch của cả người gửi tiền,tổ chức tớn dụng và người vay tiền.
• NHNN cần tiếp tục duy trỡ việc điều chỉnh mức lói suất tiền gửi và tiền vay dài hạn cao hơn lói suất tiền gửi và tiền vay ngắn hạn
• Chủ động xỏc định một cỏch linh hoạt cỏc mức lói suất điều hành của NHNN tương ứng với lạm phỏt kỳ vọng và so với cựng kỳ.
• Duy trỡ mức chờnh lệch giữa lói suất nội tệ và lói suất ngoạt tệ một cỏch hợp lý ,từng bước giảm dần và đi đến chấm dứt hiện tượng “đụ la hoỏ” trờn đất Việt Nam
* Đối với cụng cụ dự trữ bắt buộc :
• Vỡ dự trữ bắt buộc cú ảnh hưởng trực tiếp tới khả năng huy động và cung ứng tớn dụng cho nền kinh tế của cỏc tổ chức tớn dụng ,do vậy trong cơ chế thị trường thỡ NHNN cần phải cú cơ chế quản lý dự trữ bắt buộc thớch hợp để tạo ra một mụi trường cạnh tranh lành mạnh,bỡnh đẳng giữa cỏc tổ chức tớn dụng: nờn mở rộng đối tượng ỏp dụng qui chế dự trữ bắt buộc,tỷ lệ dự trữ bắt buộc đưa ra phải phự hợp với diễn biến thị trường tiền tệ ,với mục tiờu CSTT và đặc điểm cụ thể của cỏc tổ chức tớn dụng trong toàn bộ hệ thống tổ chức tớn dụng ở Việt Nam
• Cần phải cú những biệp phỏp tăng cường kiểm tra việc chấp hành dự trữ bắt buộc, đi đụi với việc xử phạt nghiờm cỏc trường hợp vi phạm qui chế dự trữ để đảm bảo sự lành mạnh của hệ thống tài chớnh ,ngõn hàng thực hiện tốt mục tiờu CSTT • NHNN nờn cú cỏc biện phỏp khuyến khớch cỏc NHTM thực hiện tốt cỏc qui chế dự trữ như:quy định số tiền phải chịu qui chế dự trữ bắt buộc phự hợp, tiếp tục
trả tiền lói cho số tiền gửi dư thừa của cỏc tổ chức tớn dụng với mức lói suất phự hợp với khả năng tài chớnh NHNN.
• Trong thời gian trước mắt ,để thỳc đẩy tăng trưởng kinh tế ,tỷ lệ dự trữ bắt buộc cần phải giảm bớt ở mức độ phự hợp để tạo điều kiện cho cỏc NHTM thỳc đẩy quỏ trỡnh huy động và cung ứng vốn tớn dụng cho nền kinh tế .
• Trong tương lai, khi thị trường tiền tệ ,thị trường vốn đó phỏt triển, cỏc cụng cụ khỏc cú thể phỏt huy tỏc dụng một cỏch một cỏch mạnh mẽ thỡ ngõn hàng Nhà nước nờn cú dự kiến giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với cỏc NHTM để họ được linh động, mạnh dạn hơn trong hoạt động kinh doanh của mỡnh .
* Đối với cụng cụ cho vay tỏi chiết khấu:
• Thương phiếu, hối phiếu chớnh là sự ghi nhận của cỏc quan hệ tớn dụng thương mại trong nền kinh tế thị trường ,ở nước ta hiện nay cỏc hỡnh thức tớn dụng thương mại đó xuất hiện,doanh số hoạt động mua bỏn chịu cú thời hạn ,giao nhận hàng thanh toỏn gối đầu giữa cỏc doanh nghiệp là rất lớn .Do vậy cần thỳc đẩy việc sử dụng rộng rói cỏc thương phiếu trong cỏc quan hệ tớn dụng thương mại. Muốn vậy nú cần phải cú một cơ sở phỏp lý đảm bảo ,trước mắt đú là việc xỳc tiến cỏc hoạt động để đưa phỏp lệnh thương phiếu (hiệu lực từ 1/7/2000) đi vào thực tiễn. • NHNN nờn cú cơ chế phự hợp để kiểm soỏt một cỏch chặt chẽ cỏc dự ỏn cho vay tỏi cấp vốn, tỏi chiết khấu vỡ điều này nú ảnh hưởng quan trọng tới hiệu quả việc điều chỉnh mức cung tiền .
• Nờn xoỏ bỏ tỡnh trạng bao cấp trong thực hiện cho vay chiết khấu và nờn mở rộng đối tượng được vay chiết khấu để phỏt huy vai trũ “người cho vay cuối cựng” của NHNN và đảm bảo sự ổn định, lành mạnh của hệ thống ngõn hàng.
• Phỏt triển thị trường nội tệ liờn ngõn hàng (qui mụ,chất lượng) để NHNN cú cơ sở chớnh xỏc hơn trong việc định ra mức lói suất cho vay tỏi chiết khấu, tạo ra tớn hiệu tốt đối với hoạt động kinh doanh của cỏc NHTM. Mặt khỏc, cựng với xu hướng tự do hoỏ lói suất thỡ vai trũ của mức lói suất tỏi chiết khấu sẽ ngày càng
tăng lờn ,trở thành một cụng cụ giỏn tiếp điều tiết lói suất thị trường một cỏch hữu hiệu ,thỳc đẩy sự phỏt triển kinh tế
* Đối với cụng cụ nghiệp vụ thị trường mở:
Phải phỏt triển thị trường mở theo hướng đưa nú trở thành một cụng cụ hữu hiệu ,linh hoạt nhất của CSTT ở Việt Nam.Muốn vậy cần phải:
• Theo dừi ,tớnh toỏn ,dự đoỏn vốn khả dụng của cỏc ngõn hàng ,diễn biến lạm phỏt lói suất ,đầu tư...để trờn cơ sở đú NHNN cú quyết định can thiệp vào thị trường mở như thế nào (mua bỏn tớn phiếu) ,với lượng là bao nhiờu.
• NHNN cần cú cỏc quy định rừ về cỏc cụng cụ, đối tượng tham gia thị trường mở và linh hoạt trong cơ chế mua bỏn tại thi trường mở.
• Thỳc đẩy quỏ trỡnh tạo hàng hoỏ cho nghiệp vụ thị trường mở: làm đại lý phỏt hành tớn phiếu ,trỏi phiếu kho bạc, phỏt hành tớn phiếu NHNN, cho phộp NHTM phỏt hành cỏc loại chứng chỉ tiền gửi...Muốn vậy NHNN phảI nắm được ( quản lý) được cỏc hoạt động này đồng thời tạo ra tớnh “thanh khoản”, hấp dẫn cao của cỏc cụng cụ trờn thị trường mở.
• Cú cơ chế thớch hợp, để khuyến khớch cỏc tổ chức tớn dụng coi nghiệp vụ thị trường mở là một “thúi quen” trong hoạt động của họ
• Để thị trường mở hoạt động cú hiệu quả cần cú sự phỏt triển đồng bộ của cỏc thị trường khỏc đặc biệt là thị trường tiền tệ liờn ngõn hàng và thị trường thứ cấp.
KẾT LUẬN
Cỏc cụng cụ thực thi chớnh sỏch tiền tệ cú vai trũ rất quan trọng trong nền kinh tế thị trường núi chung và nền kinh tế Việt Nam núi riờng. Việc sử dụng cỏc cụng cụ đú như thế nào sẽ cú ảnh hưởng rất lớn tới sự phỏt triển của nền kinh tế. Sự vận dụng chớnh sỏch tiền tệ của ngõn hàng trung ương tốt hay xấu cú ảnh hưởng rất lớn đến sự phỏt triển của nền kinh tế ,Tuỳ mục tiờu của mỗi quốc gia và từng giai đoạn phỏt triển của đất nước mà ngõn hàng trung ương mỗi nước quyết định sử dụng cụng cụ gỡ cho phự hợp.
Ở Việt Nam ,nhờ sự vận dung hợp lý cỏc cụng cụ của chớnh sỏch tiền tệ nờn đó thu đựơc những kết quả tốt đú là giỳp cho nền kinh tế từ suy yếu đi đến ổn định và tăng trưỏng như ngày hụm nay .Tuy nhiờn bờn cạnh đú cũn cú những hạn chế nhất định ,việc sử dụng cụng cụ này trong giai đoạn gần đõy đó khụng đờm lai hiệu quả cao ,khụng kiềm chế được lạm phỏt mà cũn cú nguy cơ đẩy lạm phỏt lờn cao hơn .
Hiện nay Việt Nam đang đứng trước nhiều thỏch thức :nền kinh tế Việt nam đang ở trong giai đoạn lạm phỏt gia tăng ,giỏ cả đắt đỏ,sự bất ổn định về chớnh trị của một số nước , xu hướng toàn cầu hoỏ nền kinh tế thế giới buộc việt Nam cần phải hội nhập để trỏnh sự tụt hậu xa hơn so với kinh tế khu vực và trờn thế giới ,cựng với việc chuẩn bị gia nhập tổ chức WTO trong thời gian tới,đũi hỏi cần phải nõng cấp hệ thống ngõn hàng ,và đũi hỏi cỏc ngõn hàng sử dụng cú hiệu quả hơn cỏc cụng cụ của chớnh sỏch tiền tệ .
Từ đú đũi hỏi chỳng ta phải cú những định hướng và giải phỏp đỳng trong việc hoàn thiện cỏc cụng cụ đú. Để cú được điều này, bờn cạnh sự định hướng đỳng đắn của Đảng và Nhà nước, cần phải cú sự phỏt triển đồng bộ về năng lực NHNN, hệ thống NHTM... và nhiều sự phối hợp đồng bộ khỏc.
Do đú, việc nghiờn cứu tỡm hiểu về cỏc cụng cụ của chớnh sỏch tiền tệ ở Việt Nam phải được coi là cả một quỏ trỡnh lõu dài và cần được tiếp tục phỏt triển về sau.