Hoán đổi lãi suất
QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT Nhóm LOGO Nội dung trình bày Hoán đổi lãi suất Vanilla Định giá hoán đổi lãi suất Ứng dụng hoán đổi lãi suất LOGO Khái niệm Hoán đổi sản phẩm phái sinh tài bao gồm hai bên giao dịch thực chuỗi toán cho bên lại vào ngày cụ thể Ví dụ: A có khoản tiền gửi $100,000 với lãi suất cố định 5%/ năm B có khoản đầu tư $100,000 với lãi suất biến động, bình quân 5%/năm A B kí hợp đồng SWAP theo đó, B trả cho A số lợi tức từ khoản đầu tư B, A trả cho B lợi tức 5,000 usd/ năm Bằng cách này, B giữ khoản đầu tư mình, có thu nhập ổn định, A lại có hội hưởng lợi tức từ khoản đầu tư cho dù không thực sở hữu LOGO Các loại hoán đổi Có loại hoán đổi: • • • • Hoán đổi tiền tệ Hoán đổi lãi suất Hoán đổi chứng khoán Hoán đổi hàng hóa LOGO Đặc điểm hoán đổi Ngày toán Ngày bắt đầu Ngày kết thúc Kỳ toán LOGO Đặc điểm hoán đổi • • • Không có khoản toán trước tiền mặt từ bên cho bên Rủi ro bên bị vỡ nợ (credit risk) Mỗi hoán đổi cụ thể hóa số tiền giao dịch gọi “vốn khái toán” LOGO Hoán đổi lãi suất Hoán đổi lãi suất chuỗi toán tiền lãi hai phía Mỗi tập hợp toán dựa lãi suất cố định thả Hoán đổi vanilla hoán đổi lãi suất mà bên thực toán theo lãi suất cố định bên lại thực toán theo lãi suất thả LOGO Hoán đổi vanilla Công ty XYZ thực hoán đổi với số vốn khái toán 50 triệu đôla với ABSwaps Ngày bắt đầu 15/12 ABSwaps toán cho cho XYZ dựa lãi suất LIBOR 90 ngày vào 15 tháng Ba, Sáu, Chín Mười Hai năm Kết toán xác định dựa lãi suất LIBOR vào thời điểm đầu kỳ toán việc toán thực vào cuối kỳ toán XYZ trả cho ABSwaps khoản toán cố định theo lãi suất 7,5% năm Tiền lãi toán tính toán dựa số ngày đếm xác hai ngày toán giả định năm có 360 ngày LOGO Hoán đổi vanilla Bên toán theo lãi suất cố định nhận toán theo lãi suất thả có dòng tiền vào ngày toán là: (Vốn khái toán)(LIBOR – lãi suất cố định)(số ngày/360 365) đó, LIBOR xác định vào ngày toán kỳ trước Từ góc độ XYZ, khoản toán là: 50.000.000(LIBOR – 0,075)(số ngày/360) LOGO Hoán đổi vanilla LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Cấu trúc kỳ hạn lãi suất B0(ti) = ti + Lti 0ngày (ti là)hiện giá của 1$ ti ngày Do mức giá Giá trái phiếu với kỳ1 hạn trái phiếu zero coupon đượcxem hệ số giá dùng để chiết khấu 360 khoản toán LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Trái phiếu thả : Kỳ hạn năm, chi trả theo LIBOR quý Mệnh giá 1$ Giả sử quý có 90 ngày Dòng tiền TP : L0 (90)q Ngày Ngày 90 L90 (90)q Ngày 180 L18 0(90)q Ngày 270 + L 270 (90)q Ngày 360 LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá • Đặt FLRB270 giá trị TP vào ngày 270 FLRB270 = • • + L270 (90)q =1 + L270 (90)q Do giá trị TP có lsuất thả vào ngày 270 mệnh giá Ta có điều tương tự với FLRB180 , FLRB90 … LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Giá trị trái phiếu có lãi suất thả với mệnh giá vào ngày bắt đầu giao dịch ngày toán Ta dựa vào điều để định giá hoán đổi lãi suất LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Giá trị trái phiếu với lãi suất coupon cố định R: VFXRB = ∑RqB0(ti) + B0(tn) Giá trị trái phiếu thả ngày toán coupon ngày bắt đầu nhau, LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Ta có thời điểm ban đầu : VFXRB = VFLRB ∑RqB0(ti) + B0(tn) = LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Giá trị trái phiếu lãi suất LIBOR vào ngày kỳ toán khác mệnh giá lãi suất LIBOR biến động Giá trái phiếu lãi suất LIBOR thời điểm t1 VFLRB = + L0(t1)q 1+ Lt(t1)( t1 – t) / 360 LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Giá trị hoán đổi vanilla nhất, nhận toán theo lãi suất thả chi trả theo lãi suất cố định: VS = VFLRB - VFXRB Ngược lại giá trị hoán đổi vanilla nhận toán theo lãi suất cố định chi trả theo lãi suất thả nổi: VS = VFXRB – VFLRB Trường hợp vốn khái toán khác 1, giá trị hoán đổi VS nhân với số vốn khái toán LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá LOGO Hoán đổi lãi suất-ứng dụng Sử dụng hoán đổi lãi suất vanilla để chuyển khoản vay lãi suất thả sang khoản vay lãi suất cố định LIBOR A B 6% LIBOR + 0,5% Người cho vay LOGO Hoán đổi lãi suất-ứng dụng Rủi ro lãi suất ngân hàng xảy : Lãi suất cho vay cố định lãi suất huy động thả Lãi suất cho vay thả lãi suất huy động cố định LOGO THE END! Click icon to add picture an Th o ky u So m uc h For your li stening NHÓM 08 – TF01 – K37 LOGO [...]... lại giá trị của hoán đổi vanilla thuần nhất nhận thanh toán theo lãi suất cố định và chi trả theo lãi suất thả nổi: VS = VFXRB – VFLRB Trường hợp vốn khái toán khác 1, giá trị của hoán đổi sẽ bằng VS nhân với số vốn khái toán LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá LOGO Hoán đổi lãi suất- ứng dụng Sử dụng hoán đổi lãi suất vanilla thuần... một trái phiếu có lãi suất cố định và dùng số tiền đó mua một trái phiếu lãi suất thả nổi LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Trái phiếu có lãi suất thả nổi Có lãi suất coupon thay đổi vào những ngày nhất định theo lãi suất thị trường Thông thường coupon được xác định vào thời điểm đầu của kỳ trả lãi, khi đó lãi được tính gộp theo lãi suất này và sẽ được thanh toán vào cuối kỳ trả lãi Sau đó coupon... các hoán đổi lãi suất LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Giá trị trái phiếu với lãi suất coupon cố định R: VFXRB = ∑RqB0(ti) + B0(tn) Giá trị trái phiếu thả nổi tại bất kỳ ngày thanh toán coupon nào cũng như tại ngày bắt đầu đều bằng nhau, ở đây bằng 1 LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Ta có tại thời điểm ban đầu : VFXRB = VFLRB ∑RqB0(ti) + B0(tn) = 1 LOGO Hoán đổi. . .Hoán đổi vanilla thuần nhất LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Định giá hoán đổi là xác định lãi suất cố định sao cho hiện giá của dòng thanh toán theo lãi suất cố định cũng bằng với hiện giá của dòng thanh toán theo lãi suất thả nổi vào thời điểm bắt đầu giao dịch Do đó, nghĩa vụ của một bên sẽ có cùng giá trị với bên còn lại vào lúc bắt đầu giao dịch LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Hoán đổi. .. Hoán đổi lãi suất – định giá Giá trị của trái phiếu lãi suất LIBOR vào một ngày bất kỳ giữa 2 kỳ thanh toán có thể khác mệnh giá nếu như lãi suất LIBOR biến động Giá trái phiếu lãi suất LIBOR giữa 2 thời điểm 0 và t1 VFLRB = 1 + L0(t1)q 1+ Lt(t1)( t1 – t) / 360 LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Giá trị của hoán đổi vanilla thuần nhất, nhận thanh toán theo lãi suất thả nổi và chi trả theo lãi suất cố... cho kỳ tiếp theo LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Trái phiếu có lãi suất thả nổi Coupon thường được xác định bằng một công thức bao gồm lãi suất thị trường cụ thể Chẳng hạn như lãi suất LIBOR cộng với một khoản chênh lệch thể hiện rủi ro tín dụng Trong chương trình ta giả định rủi ro tín dụng bằng 0 LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất Gọi L0(ti) là lãi suất LIBOR của thời... dụng Sử dụng hoán đổi lãi suất vanilla thuần nhất để chuyển khoản vay lãi suất thả nổi sang khoản vay lãi suất cố định LIBOR A B 6% LIBOR + 0,5% Người cho vay LOGO Hoán đổi lãi suất- ứng dụng Rủi ro lãi suất của ngân hàng xảy ra khi : Lãi suất cho vay cố định trong khi lãi suất huy động thả nổi Lãi suất cho vay thả nổi trong khi lãi suất huy động cố định LOGO THE END! Click icon to add picture an Th... phiếu zero coupon mệnh giá 1$ với lãi suất L0(ti) của thời hạn ti ngày LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất B0(ti) = 1 ti + Lti 0ngày (ti là)hiện giá của 1$ trong ti ngày Do đó các mức giá Giá trái phiếu với kỳ1 hạn trái phiếu zero coupon có thể đượcxem như hệ số hiện giá dùng để chiết khấu các 360 khoản thanh toán LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Trái phiếu thả... Ngày 180 L18 0(90)q Ngày 270 1 + L 270 (90)q Ngày 360 LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá • Đặt FLRB270 là giá trị TP vào ngày 270 FLRB270 = • • 1 + L270 (90)q =1 1 + L270 (90)q Do đó giá trị TP có lsuất thả nổi vào ngày 270 là mệnh giá của nó Ta cũng có điều tương tự với FLRB180 , FLRB90 … LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Giá trị trái phiếu có lãi suất thả nổi bằng với mệnh giá vào ngày bắt đầu giao dịch ... LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá LOGO Hoán đổi lãi suất- ứng dụng Sử dụng hoán đổi lãi suất vanilla để chuyển khoản vay lãi suất thả sang khoản vay lãi suất cố... không thực sở hữu LOGO Các loại hoán đổi Có loại hoán đổi: • • • • Hoán đổi tiền tệ Hoán đổi lãi suất Hoán đổi chứng khoán Hoán đổi hàng hóa LOGO Đặc điểm hoán đổi Ngày toán Ngày bắt đầu Ngày... LOGO Hoán đổi vanilla LOGO Hoán đổi vanilla LOGO Hoán đổi lãi suất – định giá Định giá hoán đổi xác định lãi suất cố định cho giá dòng toán theo lãi suất cố định với giá dòng toán theo lãi suất