Phân tích về dịch vụ môi giới chứng khoán

NỘI DUNG I Phân tích dịch vụ môi giới chứng khoán: Tìm hiểu chung dịch vụ môi giới chứng khoán: a Khái niệm: Theo nghĩa rộng, hoạt động môi giới lĩnh vực chứng khoán bao gồm số hoạt động tiếp thị, tư vấn đầu tư chứng khoán, kí kết hợp đồng cung cấp dịch vụ cho khách hàng, mở tài khoản chứng khoán cho khách hàng, nhận lệnh mua bán khách hàng, toán giao dịch, cung cấp giấy chứng nhận chứng khoán Theo nghĩa hẹp, môi giới chứng khoán hoạt động kinh doanh chứng khoán công ty chứng khoán đứng làm đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch sở giao dịch chứng khoán, thị trường OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm kết giao dịch Người môi giới thực giao dịch theo lệnh khách hàng để hưởng phí dịch vụ, họ chịu rủi ro từ hoạt động giao dịch Nghiệp vụ môi giới hiểu làm đại diện - ủy quyền thay mặt khách hàng mua bán loại chứng khoán Ở Việt Nam, hoạt động môi giới chứng khoán, theo định nghĩa khoản 20 Điều Luật chứng khoán năm 2006 thì: “Môi giới chứng khoán việc công ty chứng khoán làm trung gian thực mua, bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng” Theo quy định hoạt động môi giới bao gồm hoạt động nhân viên giao dịch Đó là: hướng dẫn mở tài khoản cho khách hàng, nhận lệnh sơ kiểm lệnh, truyền lệnh vào Sở giao dịch Trung tâm giao dịch chứng khoán, nhận kết từ Sở giao dịch Trung tâm giao dịch chứng khoán, lập báo cáo kết giao dịch định kì, thực dịch vụ hỗ trợ khác cho vay cầm cố, ứng trước tiền bán chứng khoán, thu xếp tài chính… Chủ thể hoạt động môi giới chứng khoán chủ yếu công ty chứng khoán thành lập hoạt động theo quy định pháp luật Theo công ty phải cấp giấy phép thành lập hoạt động kinh doanh chứng khoán đồng thời phải thực việc đăng ký kinh doanh dịch vụ môi giới chứng khoán quan nhà nước có thẩm quyền Các công ty chứng khoán thực hoạt động môi giới chứng khoán cách sử dụng chuyên môn nghiệp vụ hiểu biết sâu sắc lĩnh vực chứng khoán để mua hay bán hộ chứng khoán cho khách hàng nhằm hưởng phí hoa hồng thông qua công cụ pháp lý hợp đồng dịch vụ môi giới chứng khoán Như vậy, công ty chứng khoán có vai trò người trung gian người mua người bán chứng khoán Công việc môi giới coi hoàn thành người mua mua chứng khoán cần mua người bán bán chứng khoán cần bán Tại Việt Nam công ty chứng khoán đăng ký thực nghiệp vụ nghiệp vụ quan trọng giai đoạn Qua năm hoạt động, thị trường chứng khoán Việt Nam có bước phát triển không tạo bước đột phá phát triển vững đặn, hoạt động môi giới công ty chứng khoán bước song hành với hoạt động giao dịch thị trường b Một số lưu ý hoạt động môi giới chứng khoán: • Quyết định mua bán khách hàng đưa • Nhà môi giới đứng tên thực lệnh mua bán khách hàng • Nhà môi giới không chịu rủi ro định mua bán khách hàng, phải chịu trách nhiệm hành pháp luật với công việc tùy theo mức độ vi phạm, phải tự đền bù, khắc phục hậu lỗi (nhập sai lệnh, không kiểm soát cẩn trọng lệnh khách hàng dẫn đến vi phạm luật trình thực lệnh…) gây • Việc hạch toán giao dịch thực tài khoản thuộc sở hữu khách hàng • Người môi giới thu phí dịch vụ theo thỏa thuận hợp đồng Mức phí nhiều hay phụ thuộc vào giá trị chứng khoán mua bán Ưu điểm: Với ý nghĩa loại hành vi thương mại, giới, từ lâu dịch vụ môi giới chứng khoán biết đến nghiệp vụ kinh doanh truyền thống thị trường chứng khoán có ưu điểm bật, cụ thể sau: • Thứ tính tiện lợi người mua người bán sử dụng dịch vụ môi giới chứng khoán Khi sử dụng dịch vụ môi giới chứng khoán, nhà đầu tư không cần phải gặp để tiến hành hoạt động giao dịch chứng khoán Chính lẽ nên người mua chứng khoán người bán chứng khoán thời gian chi phí, công sức để tiến hành thương lượng mua bán chứng khoán với Trong thực tế cho thấy việc nhà đầu tư (người mua) chủ thể bán chứng khoán (người bán) gặp tiến hành việc thương lượng để giao kết hợp đồng mua bán chứng khoán khó khăn nhiều so với với việc họ tìm công ty môi giới chứng khoán để ủy quyền cho họ thực hành vi mua (bán) Thay nhiều thời gian công sức để chủ động tìm hiểu trực tiếp thương lượng với ý chí bên phải ký hợp đồng dịch vụ môi giới với công ty môi giới chứng khoán bảo đảm thuận lợi nhiều Theo quy định pháp luật, nhà môi giới trách nhiệm phải thu xếp cho người mua người bán chứng khoán trực tiếp gặp để tự họ thương lượng ký kết hợp đồng với Nói cách khác, người mua người bán chứng khoán không cần biết mà cần biết đến người trung gian nhà môi giới tìm cách ủy quyền cho nhà môi giới chứng khoán đại diện cho việc thực hành vi mua hay bán chứng khoán sở ký kết hợp đồng dịch vụ môi giới chứng khoán Như vậy, cho dù không trực tiếp gặp để thương lượng điều khoản hợp đồng mua bán chứng khoán thực tế, người mua người bán chứng khoán tồn hợp đồng mua bán chứng khoán, lẽ hợp đồng xác lập gián tiếp thông qua hành vi giao dịch người đại diện nhà môi giới chứng khoán Điều thể khác biệt đáng kể hoạt động môi giới chứng khoán so với loại hình hoạt động môi giới thương mại khác (như môi giới hàng hóa, dịch vụ hay môi giới bảo hiểm ) • Thứ hai, hoạt động môi giới chứng khoán thực chủ thể đặc thù công ty chứng khoán nên mang tính hiệu cao Để tiến hành hoạt động môi giới chứng khoán, công ty môi giới chứng khoán phải cấp giấy phép thành lập, hoạt động kinh doanh chứng khoán phải thực việc đăng ký kinh doanh dịch vụ môi giới chứng khoán quan nhà nước có thẩm quyền Và Giám đốc, Tổng giám đốc nhân viên thực nghiệp vụ môi giới chứng khoán phải có Chứng môi giới chứng khoán Do nên công ty chứng khoán coi loại thương nhân đặc biệt, có chuyên môn nghiệp vụ, có hiểu biết sâu sắc thị trường có thông tin quan trọng với phân tích chuyên gia nên công ty thường chuyên nghiệp lĩnh vực, ngành nghề hoạt động Vì vậy, sử dụng dịch vụ môi giới họ, người mua người bán chưng khoán bảo đảm tỷ lệ thành công cao so với tự thực việc mua bán • Thứ ba, thị trường xuất ngày nhiều công ty môi giới chứng khoán nên chủ thể mua bán chứng khoán có nhiều lựa chọn cho Nhiều công ty chứng khoán coi môi giới chứng khoán nghiệp vụ kinh doanh chủ đạo tập trung đầu tư mạnh Số lượng công ty chứng khoán vào khoảng 100 công ty quy mô thị trường nhỏ nên đẩy chiến giành thị phần môi giới chứng khoán ngày liệt Như vậy, chưa tính đến phức tạp thấy dịch vụ môi giới chứng khoán nước ta phát triển mạnh, tạo thuận lợi cho lựa chọn chủ thể có nhu cầu sử dụng dịch vụ để mua bán chứng khoán • Thứ tư, công ty môi giới chứng khoán phát triển nhiều dịch vụ để cung cấp cho khách hàng Để nâng cao tính chuyên nghiệp tăng tính cạnh tranh chiếm lĩnh thị phần, việc ứng dụng công nghệ cao, phát triển hạ tầng đầu tư cho yếu tố nhân lực nhà môi giới chứng khoán cung cấp nhiều dịch vụ hấp dẫn cho khách hàng Trong kể đến dịch vụ tra cứu tài khoản tra cứu tình trạng lệnh giao dịch qua hệ thống tin nhắn tự động, qua website ; dịch vụ hỗ trợ nhà đầu tư ứng trước tiền bán chứng khoán, cho vay cầm cố chứng khoán niêm yết, repo cổ phiếu (repo dịch vụ mua bán chứng khoán có kì hạn)… Nhược điểm: Bên cạnh ưu điểm nêu trên, dịch vụ môi giới chứng khoán tồn hạn chế định sau: • Thứ rủi ro nhà đầu tư sử dụng dịch vụ môi giới chứng khoán Vì chứng khoán lĩnh vực chứa đựng nhiều rủi ro nên ủy quyền việc thực mua (bán) chứng khoán cho công ty môi giới chứng khoán, nhà đầu tư không tránh khỏi rủi ro định Thực tế cho thấy khách hàng thường hay bị công ty môi giới chứng khoán gây thiệt hại đến lợi ích họ Vì xem nhà kinh doanh chứng khoán chuyên nghiệp, pháp luật đạo đức kinh doanh không cho phép công ty chứng khoán lợi dụng chuyên môn hiểu biết để gây thiệt hại cho khách hàng Tuy nhiên lợi ích vật chất đem lại nhiều hấp dẫn nhiều nguyên nhân khác dẫn đến hành vi xảy thường xuyên thị trường Hơn nữa, nhà đầu tư chưa tôn trọng mức đến với công ty chứng khoán Nhà đầu tư bị phân biệt đối xử đến đặt lệnh công ty chứng khoán Nguyên tắc công bình đẳng nhà đầu tư không nhiều công ty chứng khoán thực Trong trường hợp nhà đầu tư riêng lẻ thường người chịu thiệt thòi Việc phân biệt đối xử thể việc công ty chứng khoán thường ưu tiên thi hành lệnh nhà đầu tư lớn trước nhà đầu tư nhỏ không kể người có yêu cầu đặt lệnh trước Cá biệt có công ty chứng khoán thực lệnh cho số nhà đầu tư có số giá trị đặt lệnh mức tối thiểu, nhà đầu tư không đạt số không phục vụ Có trường hợp công ty chứng khoán lỗi kỹ thuật thực sai lệnh kết nhà đầu tư bị thiệt hại Nhiều công ty chứng khoán không hướng dẫn khách hàng thủ tục lấy cuống phiếu đặt lệnh, đến không thực lệnh hay sai lệnh khách hàng chứng để so sánh đòi bồi thường Nhà đầu tư bị thiệt hại rõ ràng mà kêu chứng thực lệnh họ nắm giữ • Thứ hai, phía công ty môi giới chứng khoán: o Số lượng chất lượng nhân viên môi công ty chứng khoán chưa đáp ứng nhu cầu thị trường Hoạt động môi giới hiểu thực theo lệnh khách hàng, tình trạng giới hạn lực kinh nghiệm đội ngũ nhân viên hoạt động môi giới khiến nghiệp vụ chưa thật đáp ứng mong đợi khách hàng Chất lượng tư vấn đầu tư trực tiếp công ty chứng khoán kèm với hoạt động môi giới chưa thật thuyết phục nhà đầu tư giao dịch thường xuyên tăng doanh số giao dịch, họ chưa thấy lợi ích thiết thực tính hiệu cao hoạt động Theo số lượng thống kê đến đầu năm 2007, số lượng nhân viên môi giới chứng khoán có chứng hành nghề 300 người Con số thực không đáp ứng nhu cầu đặt lệnh số lượng nhà đầu tư thời gian gần Số lượng chiếm phần lớn nhân viên công ty chứng khoán người chưa qua lớp đào tạo nghiệp vụ chứng khoán nhân viên tư vấn thức, thực việc mua - bán chứng khoán cho khách hàng o Nhà đầu tư không tiếp đón mức đến công ty chứng khoán đặt lệnh Với tư tưởng nhà đầu tư người cần nên nhân viên công ty chứng khoán nhiều công ty chứng khoán thực không vai trò nhân viên môi giới chứng khoán Tình trạng để khách hàng đặt lệnh mà đến lúc phục vụ, không hướng dẫn khách hàng thủ tục cần thiết đặt lệnh xảy nhiều công ty chứng khoán o Mức phí dịch vụ môi giới chưa hợp lý Chi phí mà nhà đầu tư phải trả cho nhà môi giới chứng khoán cao so với tính chuyên nghiệp phát triển thị trường • Thứ ba, phía nhà đầu tư, công tác quảng bá tuyên truyền thị trường chứng khoán hoạt động chưa đồng bộ, chưa tầm nên chưa đủ sức thuyết phục vận động người dân tham gia thị trường chứng khoán Người dân Việt Nam nhìn thị trường chứng khoán với vẻ e ngại xa lạ Vấn đề đưa kiến thức thị trường chứng khoán quảng bá sâu rộng vào tầng lớp dân chúng chưa làm Trong lúc số nhà đầu tư tiếp cận với thị trường chứng khoán coi việc đầu tư vào thị trường chứng khoán thử nghiệm, chưa thật tin tưởng vào tính hiệu thị trường Do đó, vấn đề nhận thức người dân hạn chế lớn hoạt động thị trường chứng khoán ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động môi giới công ty chứng khoán • Thứ tư, phía thị trường tồn hoạt động giao dịch làm hạn chế hoạt động môi giới công ty chứng khoán như: o Thứ phương thức khớp lệnh: Việc áp dụng hệ thống khớp lệnh định kỳ tốt cho nhà đầu tư giai đoạn đầu tham gia thị trường, bỡ ngỡ Tuy nhiên, phương thức khớp lệnh hạn chế nhà đầu tư đặt lệnh thị trường giao dịch yếu, họ tính toán lượng cung cầu vào khối lượng khớp lệnh dự kiến Việc làm có ảnh hưởng lớn cho phiên giao dịch sâu xa tạo cung cầu giả tạo cho thị trường o Thứ hai hệ thống giao dịch trung tâm: Hệ thống giao dịch áp dụng Trung tâm giao dịch quản lý tối đa 4.000 loại chứng khoán, xử lý tối đa 300.000 lệnh phiên giao dịch kết nối với khoảng 30 công ty chứng khoán Tuy nhiên hạn chế lớn hệ thống giao dịch hệ thống giao dịch Thái Lan cung cấp có số tính định, lâu dài không đáp ứng yêu cầu phát triển thị trường nói chung công ty chứng khoán nói riêng Đặc biệt triển khai giải pháp mang tính kỹ thuật cho thị trường o Thứ ba hệ thống toán bù trừ: Hệ thống nhiều công đoạn thực thủ công khâu nhập liệu vào, khâu chuyển chứng từ toán cho công ty chứng khoán Do khối lượng giao dịch tăng lên dễ xảy sai sót, cập nhật không kịp thời làm ảnh hưởng đến giao dịch nhà đầu tư II Phân tích dịch vụ quản lý danh mục đầu tư: Tìm hiểu chung dịch vụ quản lý danh mục đầu tư: a Khái niệm: Hoạt động quản lý danh mục đầu tư chứng khoán pháp luật định sau: quản lý danh mục đầu tư chứng khoán việc công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán thực quản lý theo ủy thác nhà đầu tư mua, bán, nắm giữ chứng khoán Như hiểu nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán hoạt động quản lý vốn khách hàng thông qua việc mua, bán nắm giữ chứng khoán quyền lợi khách hàng, theo hợp đồng kí kết công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán với khách hàng nhà đầu tư Chủ thể hoạt động quản lý danh mục đầu tư chứng khoán gồm có hai chủ thể công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán (gọi bên ủy quyền) nhà đầu tư tổ chức cá nhân (bên ủy quyền) Các công việc hoạt động quản lý quỹ đầu tư sử dụng nguồn vốn nhà đầu tư chuyển giao để trực tiếp đầu tư vào chứng khoán; trực tiếp nắm giữ bán chứng khoán thị trường xét thấy cần thiết lợi ích nhà đầu tư Tất ông việc phải ghi rõ hợp đồng dịch vụ ủy thác công ty quản lý quỹ với nhà đầu tư Hợp đồng hình thức pháp lý quan hệ ủy thác quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Sau ký hợp đồng uỷ thác với khách hàng, công ty chứng khoán có nhiệm vụ thực quản lý vốn cho khách hàng theo hợp đồng uỷ thác bao gồm thực đầu tư cung ứng dịch vụ kèm cho khách hàng như: lưu ký chứng khoán, quản lý tài sản vốn cho khách hàng, cung cấp tín dụng… b Quy trình quản lý danh mục đầu tư: Dù quản lý đầu tư cho nhà đầu tư cá nhân hay cho tập thể (tổ chức), dù nhà quản lý đầu tư nghiệp dư hay chuyên nghiệp, để tạo nên danh mục đầu tư thích hợp với tong đối tượng khách hàng, phải theo quy trình bao gồm năm bước: • Bước 1: Là bước quan trọng quy trình quản lý danh mục đầu tư tìm hiểu khách hàng để thiết lập mục tiêu đầu tư Nhà quản lý phải tiếp xúc làm việc với nhà đầu tư để tìm hiểu khách hàng ai, nhu cầu họ gì, mục tiêu giới hạn đầu tư, thời gian đầu tư mức độ rủi ro mà họ chấp nhận • Bước 2: Thiết lập sách đầu tư Trong bước này, nhà quản lý phải xây dựng sách đầu tư để phân bổ vốn uỷ thác đầu tư vào lớp tài sản khác (cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản…) để đáp ứng mục tiêu đầu tư xác định Chẳng hạn, với khách hàng muốn trì mức đa dạng hoá an toàn định: Chính sách đầu tư thích hợp giới hạn tỷ lệ vốn đầu tư lớp tài sản định với nhà phát hành • Bước 3: Chọn lựa chiến lược đầu tư Có hai chiến lược xây dựng danh mục đầu tư chiến lược xây dựng danh mục đầu tư thụ động chiến lược xây dựng danh mục đầu tư chủ động Nếu chiến lược đầu tư chủ động, nhà quản lý danh mục đầu tư sử dụng thông tin sẵn có kỹ thuật dự báo để cố gắng tìm kiếm nhận dạng chứng khoán bị đánh giá sai nhằm thay đổi kết hợp lớp tài sản khác cho phù hợp với điều kiện thị trường, sau tiến hành cấu lại danh mục đầu tư tốt chiến lược đầu tư thụ động, hiệu đầu tư dựa hoàn toàn vào đa dạng hoá chứng khoán riêng lẻ định giá trước • Bước 4: Lựa chọn chứng khoán để hình thành nên tổ hợp đầu tư có hiệu Bằng danh mục đầu tư tối ưu, với mức rủi ro cho trước, lợi nhuận đem lại từ tổ hợp đầu tư lớn hoặc, với mức lợi tức kỳ vọng xác định, rủi ro đem lại từ tổ hợp đầu tư nhỏ • Bước 5: Đo lường định giá kết Đây bước khó khăn trình quản lý danh mục đầu tư nhà quản lý danh mục đầu tư nhà quản lý danh mục đầu tư chuyên nghiệp Trên sở kết đo lường định giá hiệu đầu tư sở kiểm soát liên tục điều kiện thị trường, nhà quản lý danh mục đầu tư lại cập nhật bổ sung lại sách chiến lược đầu tư Vậy, quản trị đầu tư trình liên tục Ưu điểm: Dịch vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán phải có ưu điểm định nó, là: • Thứ nhất, dịch vụ quản lý danh mục đầu tư tổ chức kinh doanh chứng khoán chuyên nghiệp thực nên mang lại hiệu đầu tư cao cho nhà đầu tư chứng khoán Nhà đầu tư chứng khoán mong muốn lợi nhuận cao mà rủi ro thua lỗ thấp Nếu dồn toàn khoản tiền có vào loại cổ phiếu nguy thua lỗ cổ phiếu giảm giá rõ ràng Và thực tế nhà đầu tư đủ lực để vạch danh mục đầu tư hợp lý đủ sức để thực Nhưng công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán công việc thuộc chuyên môn ngành nghề kinh doanh họ Do đó, họ chủ thể có khả đáp ứng yêu cầu quản lý danh mục đầu tư nhà đầu tư chứng khoán Với vai trò công ty kinh doanh chứng khoán chuyên nghiệp, công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán hỗ trợ thiết bị, công nghệ cao nghiệp vụ tiên tiến hoạt động Hơn nữa, công ty quản lý quỹ có đội ngũ nhân viên chuyên nghiệp việc thiết lập danh mục đầu tư chứng khoán, chuyên gia phân tích thị trường, có kỹ kinh doanh chứng khoán, khả tiếp cận nguồn thông tin quan trọng để ấn định thời điểm thích hợp để nắm giữ bán chứng khoán thị trường giá cao nhằm đem lại lợi nhuận cho nhà đầu tư Chính tính chuyên nghiệp nên tiến hành hoạt động đầu tư vào vào nhiều sản phẩm thị trường chứng khoán, công ty quản lý quỹ đầu tư đem lại hiệu cao so với việc tự thực nhà đầu tư • Thứ hai, sử dụng dịch vụ quản lý danh mục đầu tư xem lựa chọn việc tham vào quỹ đầu tư chứng khoán Nếu so với việc góp vốn vào quỹ đầu tư việc sử dụng dịch vụ quản lý danh mục đầu tư có số khác biệt Khoản tiền uỷ thác nhà đầu tư coi quỹ đầu tư tư nhân dạng nhỏ, thiết kế phù hợp với nhu cầu người thân người đưa liệu đầu vào (thời hạn đầu tư, mức độ chấp nhận rủi ro, khoản phí phải trả) cho công ty quản lý quỹ Hiện nay, quỹ đại chúng phải thực báo cáo hàng tuần, quỹ tư nhân hay quản lý danh mục đầu tư thực báo cáo với nhà đầu tư định kỳ theo tháng Nhà đầu có tiền thiếu kinh nghiệm thời gian để tự đầu tư, xem xét đến dịch vụ quản lý danh mục đầu tư để không bỏ lỡ hội sinh lời hấp dẫn nhờ thị trường chứng khoán Các công ty quản lý quỹ với đội ngũ chuyên viên nhiều kinh nghiệm giúp nhà đầu tư tối ưu hoá lợi nhuận, giảm thiểu rủi ro tiết kiệm thời gian • Thứ ba, tính an toàn pháp lý quan hệ ủy thác quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Về nguyên tắc, để thực nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán, pháp luật đòi hỏi công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán phải thỏa mãn số điều kiện định Chẳng hạn, công ty quản lý quỹ phải có giấy phép thành lập hoạt động kinh doanh chứng khoán Ủy ban chứng khoán nhà nước cấp; có người đại diện hợp pháp đủ lực thẩm quyền để giao kết thực hợp đồng với khách hàng Việc quy định điều kiện nhằm đảm bảo an toàn cho quyền lợi khách hàng giao dịch với công ty quản lý quỹ đồng thời để bảo đảm an toàn cho công ty quản lý quỹ cho kinh tế nói chung Với hợp đồng dịch vụ ủy thác quản lý danh mục đầu tư chứng khoán, nhà đầu tư thỏa thuận điều khoản hợp đồng với công ty quản lý quỹ phạm vi ủy quyền, thời hạn ủy quyền, phí dịch vụ quyền, nghĩa vụ bên Hợp đồng ký trực tiếp với công ty quản lý quỹ nên nhà đầu tư có hội nắm bắt thông tin công ty trình thực hợp đồng Vì vậy, nhà đầu tư loại bỏ nhiều rủi ro giao tiền cho công ty quản lý quỹ Khi xảy tranh chấp hợp đồng nhà đầu tư sử dụng phương án giải theo quy định pháp luật để bảo vệ quyền lợi Như vậy, hợp đồng dịch vụ ủy thác quản lý danh mục đầu tư bảo đảm mặt pháp lý cho an toàn tài nhà đầu tư • Thứ tư, sử dụng dịch vụ quản lý danh mục đầu tư công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, nhà đầu tư có hội nhận tư vấn, khuyến cáo công ty khả mở rộng hay thu hẹp phạm vi đầu tư vốn lĩnh vực thị trường Ngoài ra, nhà đầu tư cung cấp dịch vụ hỗ trợ, ưu đãi khác từ công ty Nhược điểm: Mặc dù có ưu điểm nêu trên, hoạt động quản lý danh mục đầu tư có nhược điểm như: • Thứ nhất, công ty quản lý quỹ vi phạm nghĩa vụ Các công ty quản lý quỹ đối xử cách không công nhà đầu tư có thiên vị, bình đẳng nhà đầu tư Các nhà đầu tư lớn luôn ưu tiên, ngược lại, nhà đầu tư nhỏ, vốn bị đối xử công Có trường hợp công ty quản lý quỹ sử dụng tài sản ủy thác theo danh mục đầu tư quản lý để đầu tư vào quỹ đại chúng Đó cách đường vòng nhà đầu tư tham gia quỹ đại chúng mà không cần phải thông qua dịch vụ quản lý danh mục đầu tư • Thứ hai, nhiều nhà đầu tư có hội tham gia giám sát trình hoạt động công ty quản lý quỹ đầu tư không báo cáo thông tin kịp thời chưa đến thời hạn báo cáo định kì Vì vậy, việc theo dõi tình hình đầu tư nhà đầu tư gặp khó khăn • Quyền lợi nhà đầu tư bị ảnh hưởng: Hiện công ty công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán tham gia cung cấp dịch vụ quản lý danh mục đầu tư cho tổ chức, cá nhân Ủy ban chứng khoán nhà nước có văn yêu cầu công ty dừng hoạt động Do đó, quan có thẩm quyền phát xử lý công ty không tránh khỏi quyền lợi nhà đầu tư bị ảnh hưởng III Phân tích quỹ đầu tư chứng khoán: Tìm hiểu chung quỹ đầu tư chứng khoán: a Khái niệm: Quỹ đầu tư chứng khoán quỹ tiền hình thành từ nguồn vốn góp nhà đầu tư để đầu tư chủ yếu vào chứng khoán nhằm tìm kiếm lợi nhuận Công ty quản lý quỹ tạo lập quỹ đầu tư chứng khoán cách pháp hành chứng hưởng lợi để thu hút vốn từ nhiều nhà đầu tư thị trường Tiền quỹ sau công ty quản lý quỹ đem đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu, công cụ thị trường tiền tệ chứng khoán tài sản khác phù hợp với mục tiêu đầu tư ghi nhận điều lệ quỹ Chứng khoán mà quỹ đầu tư phát hành hình thức chứng quỹ mà trái phiếu, cổ phiếu hình thức khác Như vậy, thân quỹ đầu tư chứng khoán pháp nhân, tổ chức máy riêng mà lượng tiền nhà đầu tư đóng góp Quỹ quản lý điều hành công ty quản lý quỹ đầu tư Các nhà đầu tư không trực tiếp quản lý quỹ mà ủy thác toàn việc quản lý, điều hành quỹ cho công ty quản lý ngân hàng giám sát Hiện nước ta có nhiều loại quỹ đầu tư chứng khoán Căn vào số lượng nhà đầu tư góp vốn thành lập quỹ chia quỹ thành hai loại quỹ đại chúng quỹ thành viên Nếu vào thị trường giao dịch chứng quỹ sau phát hành chia thành quỹ đầu tư dạng đóng quỹ đầu tư dạng mở b Đặc điểm quỹ đầu tư chứng khoán: • Thứ nhất, quỹ đầu tư chứng khoán dành đa số vốn đầu tư Quỹ để đầu tư vào chứng khoán Đặc điểm phân biệt quỹ đầu tư chứng khoán với loại quỹ đầu tư khác Quỹ xây dựng danh mục đầu tư đa dạng hợp lý theo định nhà đầu tư nhằm tối đa hoá lợi nhuận giảm thiểu rủi ro Trước đây, Nghị định 144/2003/NĐ-CP quy định quỹ đầu tư chứng khoán phải dành tối thiểu 60% giá trị tài sản quỹ vào lĩnh vực chứng khoán Ngoài việc chủ yếu đầu tư vào chứng khoán, quỹ đầu tư chứng khoán tiến hành đầu tư vào lĩnh vực khác góp vốn, kinh doanh bất động sản v.v • Thứ hai, quỹ đầu tư chứng khoán quản lý đầu tư cách chuyên nghiệp công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Nói cách khác, nhà đầu tư uỷ thác cho công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán việc quản lý quỹ tiến hành hoạt động đầu tư chứng khoán từ số vốn quỹ Công ty quản lý quỹ cử cá nhân chịu trách nhiệm thực việc quản lý quỹ gọi nhà quản trị quỹ Nhà quản trị chọn thường phải người có thành tích ủng hộ đa số nhà đầu tư Để đảm bảo công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán tiến hành hoạt động mong muốn nhà đầu tư, quỹ đầu tư chứng khoán cần phải có ngân hàng giám sát Ngân hàng thay mặt nhà đầu tư để giám sát giúp đỡ quỹ đầu tư chứng khoán hoạt động mục tiêu mà nhà đầu tư đề ra, tránh tình trạng công ty quản lý quỹ tiến hành hoạt động ngược lại lợi ích nhà đầu tư • Thứ ba, quỹ đầu tư chứng khoán có tài sản độc lập với tài sản công ty quản lý quỹ quỹ khác công ty quản lý Đặc điểm đảm bảo việc đầu tư quỹ đầu tư chứng khoán tuân thủ mục đích đầu tư, không bị chi phối lợi ích khác công ty quản lý quỹ Sự tách bạch tài sản công ty quản lý quỹ quỹ đầu tư chứng khoán nhằm đảm bảo công ty quản lý quỹ hoạt động quản lý lợi ích nhà đầu tư vào quỹ không mục đích riêng Từ yêu cầu tách bạch tài sản chi phối lớn đến nội dung quy định pháp luật quyền nghĩa vụ công ty quản lý quỹ Ưu điểm: Kể từ đời, quỹ đầu tư chứng khoán chứng tỏ ưu điểm Khi tham gia quỹ đầu tư chứng khoán, nhà đầu tư thực việc đầu tư thời gian kiến thức Không phải nhà đầu tư có kiến thức chuyên sâu chứng khoán thị trường chứng khoán, đặc biệt nhà đầu tư riêng lẻ Quỹ đầu tư chứng khoán khắc phục nhược điểm nhà đầu tư: • Quỹ đầu tư chứng khoán giúp đa dạng hóa danh mục đầu tư: Đây nhu cầu người đầu tư Có trường hợp giá chứng khoán định giá chứng khoán chứa đựng rủi ro rủi ro san sẻ thông qua việc đa dạng hóa danh mục đầu tư • Lợi ích khác quỹ đầu tư mang lại trình độ quản lý chuyên nghiệp Nhiều nhà đầu tư nhỏ khó đạt hiệu quản lý hoạt động đầu tư cách khôn ngoan nhất, họ khả thấy lợi phải trả khoản phí cần thiết để “mua” quản lý chuyên nghiệp riêng cho Bằng cách chung vốn tập thể vào quỹ đầu tư, cá nhân yên tâm nhà điều hành chuyên nghiệp quản lý số tiền đầu tư với chi phí thấp so với việc họ phải tự lo liệu • Các cổ phần góp vốn vào quỹ có tính khoản Điều có nghĩa nhà đầu tư muốn rút lui khỏi tổ chức đầu tư này, họ bán lại phần tài sản họ với giá phải để chuyển thành tiền mặt thời gian ngắn Do chứng khoán mà quỹ đầu tư mua bán thường thuộc loại đầu tư có điều kiện bán nhanh nhất, nên người mua cổ phần quỹ đầu tư lo bị chôn vốn Họ thực lý việc nắm giữ cổ phần họ vào ngày có giao dịch, mức giá công bố hành nhận tiền sau khoảng thời gian qui định, thường tuần Việc tính toán giá cổ phần quỹ đầu tư đơn giản, tổng tài sản quỹ đầu tư hầu hết chứng khoán có độ linh hoạt cao, giá cập nhật vào sau phiên giao dịch dựa vào thị trường chứng khoán • Nhà đầu tư giảm thiểu thiệt hại cách phân tán rủi ro tham gia quỹ đầu tư Bằng việc sử dụng tiền thu từ nhà đầu tư để đầu tư phân tán vào danh mục chứng khoán mà không tập trung vào hay hai loại chứng khoán, quỹ đầu tư làm giảm rủi ro cho khoản đầu tư làm tăng hội thu nhập cho khoản đầu tư làm tăng hội thu nhập cho khoản đầu tư • Tiết kiệm chi phí đầu tư Vì danh mục đầu tư lớn quản lý chuyên nghiệp, quỹ đầu tư chịu chi phí giao dịch thấp hay hưởng ưu đãi phí giao dịch cá nhân đầu tư, kể người mua bán thông qua công ty môi giới có mức phí hoa hồng thấp • Tăng cường tính chuyên nghiệp việc đầu tư Thay cho việc người đầu tư phải thuê tư vấn để quản lý tài sản họ cần đầu tư vào quỹ với chi phí giảm nhiều Tiền tập hợp quỹ đầu tư chứng khoán đặt quản lý nhà đầu tư chuyên nghiệp công ty quản lý quỹ • Nhà đầu tư bảo đảm mức mức độ an toàn cao trước hành vi không công Người đầu tư bị thiệt hại danh mục đầu tư quỹ bị giảm giá trị biến động giá chứng khoán thị trường, xác suất bị tổn thất gian lận, bê bối phá sản liên quan đến công ty quản lý quỹ nhỏ Khuôn khổ pháp lý việc quản lý chặt chẽ quan có thẩm quyền quỹ đầu tư đem lại đảm bảo Nhược điểm: Những lợi ích mà nhà đầu tư có tham gia quỹ đầu tư rõ ràng, nhiên nhà đầu tư gặp phải số khó khăn từ nhược điểm hình thức đầu tư này: • Nhà đầu tư khó giám sát hoạt động quỹ đầu tư dễ xảy gian lận quỹ Với mức phí quản lý dành cho nhà quản lý lên tới 20% mức tăng giá trị hàng năm quỹ, động thúc đẩy nhà quản lý quỹ chấp nhận mạo hiểm cách thái • Hầu không nhà quản lý quỹ phải chịu hình thức phạt việc làm cho giá trị quỹ bị giảm nhà quản lý hoàn toàn thu hẹp quy mô quỹ để làm lại từ đầu • Khi tiền đổ vào quỹ đầu tư nhiều việc kiếm nhà quản lý quỹ có tài thực khó khăn khả để kiếm hội đầu tư không lớn • Nhiều quỹ đầu tư không cưỡng cám dỗ việc phát triển lớn Các quỹ thường gặp khó khăn việc đầu tư vốn cách hiệu vấn đề mặt quản lý đội ngũ nhân viên tăng lên IV Kết luận: Trong thực tiễn dịch vụ hình thức đầu tư chứng khoán có mức độ phát triển khác vai trò chúng thị trường giai đoạn, thời kì khác Và nhiều yếu tố khác tác động đến phát triển hành lang pháp lý, trình độ, thói quen, quan điểm nhà đầu tư mức độ hiệu mang lại cho nhà đầu tư Có thể kể đến dịch vụ môi giới chứng khoán phát triển mạnh mẽ nhu cầu thị trường Tuy nhiên nước ta chưa có sở đào tạo chuyên sâu nghề môi giới chứng khoán nên hầu hết đội ngũ môi giới thị trường không đào tạo bản, trình độ chuyên môn không chưa đáp ứng yêu cầu tính chuyên nghiệp Qua phân tích cho thấy hình thức đầu tư chứng khoán có ưu nhược điểm khác Hình thức đầu tư lựa chọn tốt nhà đầu tư riêng lẻ lại không phù hợp với nhà đầu tư chuyên nghiệp ngược lại Do đó, nhà đầu tư cần nghiên cứu cân nhắc hình thức đầu tư lựa chọn hình thức phù hợp với nhu cầu đặc điểm để tránh rủi ro đem lại lợi nhuận cao tham gia đầu tư thị trường chứng khoán