PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN DỊCH VỤ VÀ XÂY DỰNG ĐỊA ỐC ĐẤT XANH

BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHI MINH TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT Khóa - Ngành Tài Chính Ngân Hàng Môn: Quản Trị Tài Chính GV: TS Trần Viết Hoàng Học viên: Nguyễn Quang Đạt Thực hiện: Tháng 08/2010 BÀI TẬP PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN DỊCH VỤ VÀ XÂY DỰNG ĐỊA ỐC ĐẤT XANH MÃ CHỨNG KHOÁN: DXG SÀN GIAO DỊCH: SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM Trang BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH MỤC LỤC Trang PHẦN 1: LỜI CẢM ƠN PHẦN 2: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN DỊCH VỤ VÀ XÂY DỰNG ĐỊA ỐC ĐẤT XANH I TÓM TẮT QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN II CƠ CẤU TỔ CHỨC III CƠ CẤU BỘ MÁY QUẢN LÝ IV CƠ CẤU CỔ ĐÔNG V DANH SÁCH CÔNG TY MÀ ĐẤT XANH ĐANG NẮM GIỮ QUYỀN KIỂM SOÁT HOẶC CỔ PHẦN CHI PHỐI: VI HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 10 VII BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 2007 –2009 17 VIII VỊ THẾ CỦA CÔNG TY SO VỚI CÁC DOANH NGHIỆP KHÁC TRONG CÙNG NGÀNH 19 IX PHÂN TÍCH SWOT 23 X CÁC NHÂN TỐ RỦI RO 25 PHẦN 3: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY 28 I CÁC CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH 28 II PHÂN TÍCH MỘT SỐ CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH CHỦ YẾU 30 PHẦN 4: KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH, ĐỊNH GIÁ 33 I CÁC GIẢ ĐỊNH: 33 II KẾ HOẠCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH 35 III ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU 38 PHẦN 5: MỘT SỐ LƢU Ý 42 Trang BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH PHẦN 1: LỜI CẢM ƠN Em xin trân thành cảm ơn TS Trần Viết Hoàng gợi mở cung cấp kiến thức tài tư đâu tư mới, đại thiết thực Chính nhờ vào kiến thức mà TS Hoàng chia sẻ dẫn giúp cho cá em có ý tưởng hoàn thành tập này, đặc biệt nhờ vào kiến thức mà em có hướng xử lý công việc thực tế cách tốt hơn, hiệu Trang BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH PHẦN 2: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN DỊCH VỤ VÀ XÂY DỰNG ĐỊA ỐC ĐẤT XANH I TÓM TẮT QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN Giới thiệu Công ty Tên công ty: CÔNG TY CP DỊCH VỤ VÀ XÂY DỰNG ĐỊA ỐC ĐẤT XANH Tên tiếng Anh: DAT XANH REAL ESTATE SERVICE & CONSTRUCTIONS CORPORATION Tên viết tắt: ĐẤT XANH Trụ sở chính: 27 Đinh Bộ Lĩnh, P.24, Quận Bình Thạnh, TPHCM Số điện thoại: (84.8) 6252 5252 Số fax: (84.8) 6285 3896 Email: info@datxanh.com.vn Website: www.datxanh.com.vn Vốn điều lệ: 80.000.000.000 đồng GCN ĐKKD 0303104343 Sở KH & ĐT Tp HCM cấp ần đầu ngày 23/11/2007, số: đăng k thay đ i ần ngày 25/08/2009 Ngành nghề kinh doanh: Kinh doanh nhà Môi giới bất động sản; dịch vụ nhà đất Tư vấn bất động sản Dịch vụ sàn giao dịch bất động sản Quá trình hình thành phát triển Công ty CP Dịch vụ Xây dựng Địa ốc Đất Xanh tiền thân Công ty TNHH Dịch vụ Xây dựng Địa ốc Đất Xanh thành ập vào năm 2003 với vốn điều lệ ban đầu 0,8 tỷ đồng Công ty chuyển đ i sang hoạt động theo mô hình công ty c phần từ năm 2007 Trải qua 06 năm hình thành phát triển, Đất Xanh doanh nghiệp nhỏ khác đời gặp phải khó khăn kinh nghiệm, vốn, nhân ực, công nghệ quản , áp ực cạnh tranh khốc liệt từ thị trường, nhiên Đất Xanh đứng vững không ngừng lớn mạnh Tính đến hết Qu 1/2010, vốn điều lệ Đất Xanh đạt 80 tỷ đồng, t ng tài sản hệ thồng Đất Xanh đạt 578 tỷ đồng với 300 nhân viên sa e chuyên nghiệp Đất Xanh đánh giá nhà phát triển dự án hàng đầu khu vực phía nam Trang BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Quá trình tăng vốn điều lệ: Công ty đăng k chuyển sang hoạt động hình thức công ty c phần từ ngày 23/11/2007 với vốn điều lệ ban đầu 15 tỷ đồng Từ 23/11/2007 đến nay, công ty thực lần phát hành c phiếu để tăng vốn điều lệ từ 15 tỷ đồng ên 80 tỷ đồng vào Qu 1/2008 theo hình thức phát hành riêng ẻ cho c đông hữu số c đông khác với nội dung sau: a Phát hành cho cổ đông hữu - Ngày chốt danh sách c đông: 03/01/2008 - Ngày phát hành: 09/01/2008 - Số ượng phát hành: 3.320.000 c phần b Phát hành cho cổ đông riêng lẻ II - Ngày phát hành: 09/01/2008 - Số ượng phát hành: 3.180.000 c phần CƠ CẤU TỔ CHỨC Nguyên tắc tổ chức Công ty: Chế độ “trƣởng đơn vị”: Mỗi nhân viên hay phận có “trưởng đơn vị” “Trưởng đơn vị” uỷ quyền cho cấp phó cấp thực thi phần công việc nhằm đạt hiệu công việc/thời gian tối ưu, phải chịu trách nhiệm cuối chất ượng kết công việc ủy quyền cho cấp Cơ cấu theo chức năng: Một vị trí công tác hay phận xác định sở tiêu chuẩn hoá vai trò chức rõ ràng t chức kèm theo kết mong đợi không dựa nhân cụ thể Các kết mong đợi phải diễn đạt rõ ràng, đạt hướng tới tương để đáp ứng nhu cầu uôn thay đ i công tác quản Tính tuyệt đối trách nhiệm: Trong cấu t chức “duy trưởng đơn vị”, cấp phải trung thành chấp hành cấp trên, không viện dẫn không thực thực không triệt để định ban hành Ngược lại, quản cấp phải tôn trọng, ủng hộ giúp đỡ để cấp thực thi tốt nhiệm vụ mình, đồng thời chịu trách nhiệm cuối hoạt động cấp Phối hợp mục tiêu chung: Trưởng phận phải xác định rõ ràng mục tiêu sở phù hợp với mục tiêu chung công ty Khuyến khích hợp tác trực tiếp, đa hình thức thành viên cấp công ty sở lợi ích chung tìm giải pháp tốt để đạt mục tiêu công tác chung Trang BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Tƣơng hợp quyền hạn trách nhiệm: Trách nhiệm thành viên t chức công ty phải tương ứng với quyền hạn giao phó Cân quyền lợi: Quyền lợi thành viên phận phải tương ứng không mâu thuẫn với trách nhiệm giao Mô hình tổ chức Công ty: Công ty t chức theo mô hình CÔNG TY MẸ / CÔNG TY CON theo số chức cụ thể sau: CTY CP DỊCH VỤ VÀ XÂY DỰNG ĐỊA ỐC ĐẤT XANH DỊCH VỤ CTY CP ĐẤT XANH ĐẦU TƯ CTY ĐẦU TƯ TÂY BẮC TÀI CHÍNH PHÒNG TÀI CHÍNH CTY CP ĐẤT XANH TÂY NAM CTY HÀ THUẬN HÙNG CTY CP ĐẤT XANH HOÀN CẦU PHÒNG QUẢN LÝ PHÒNG ĐẦU TƯ DỰ ÁN ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH CTY CP ĐẤT XANH BÌNH DƯƠNG CTY CP ĐẤT XANH MỸ PHƯỚC CTY CP ĐẤT XANH ĐỒNG NAI PHÒNG KẾ TOÁN VÀ XÂY DỰNG NỘI CHÍNH BAN QL DỰ ÁN PHÒNG HC - NS BAN QL DỰ ÁN PHÒNG CÔNG NGHỆ THÔNG TIN (IT) HỢP NHẤT BÁO CÁO BAN QL DƯ ÁN PHÒNG ĐÀO TẠO CTY TƯ VẤN PHÒNG KHAI THÁC DỰ ÁN ĐẦU TƯ THIẾT KẾ PHÒNG PHÁP LÝ ĐẦU TƯ PHÒNG TÀI CHÍNH ĐẦU TƯ CTY CP ĐẤT XANH ĐÔNG Á SÀN GDBĐS 27 Đ.B.LĨNH Trang PHÒNG PHÁP CHẾ BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Công ty mẹ Là công ty hạch toán kinh doanh hoàn chỉnh với nhiệm vụ sau: Độc lập kinh doanh: Tập trung vào khai thác, đầu tư, nghiên cứu, kinh doanh sản phẩm kinh doanh trực tiếp sản phẩm khác Phối hợp kinh doanh dự án: Tập trung vào dự án có yêu cầu phức tạp yêu cầu vốn uy tín ớn công ty mẹ, t chức quản hệ thống thị trường hàng dọc Hỗ trợ cho việc quản lý hiệu toàn hệ thống: cho công ty mẹ công ty với công việc cụ thể sau:  Ðịnh hướng t chức hoạch định phương hướng hoạt động cho toàn công ty  Quản – giám sát hoạt động kinh doanh, marketing, tài chính, xây dựng, nhân toàn công ty  Hỗ trợ kinh doanh công ty thông qua phận phát triển kinh doanh, marketing, phòng nhân sự, ban kiểm soát nội phận kế toán công ty  Hạch toán toàn hoạt động đầu tư - kinh doanh công ty mẹ hợp kết ãi/ ỗ công ty Các công ty con: Hạch toán độc lập việc t chức hoạt động kinh doanh – dịch vụ đầu tư phạm vi nƣớc theo định hướng chung thống biên giao nhiệm vụ hàng năm k với T ng Giám đốc Công ty mẹ Các định hướng bao gồm mục tiêu dài hạn thiết lập nguyên tắc mở (những không giới hạn àm) đảm bảo hài hoà với mục tiêu ĐẤT XANH công ty khác  Ðộc lập hạch toán kế toán quản  Mối quan hệ kinh doanh công ty với với ĐẤT XANH tiến hành sở mua đứt bán đoạn, hoa hồng đại phân chia ợi nhuận cuối  Các nhiệm vụ - chức cụ thể khác tuỳ theo mô hình quy chế công ty Các Bộ phận, phòng ban chức năng, chi nhánh: Thực theo Quy chế quản III nhân công ty Công ty thời kỳ CƠ CẤU BỘ MÁY QUẢN LÝ Trang BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Sơ đồ cấu máy quản lý: Cơ cấu máy quản công ty bao gồm Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát, Ban T ng Giám đốc, phòng ban chuyên môn Hệ thống máy quản Đất Xanh xây dựng sở phân cấp quản từ cao xuống thấp theo chức năng: ĐẠI HỘI ĐỒNG CỔ ĐÔNG BAN KIỂM SOÁT HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ TGĐ TẬP ĐOÀN (QL CẤP 1) TRỢ LÝ TGĐ P TGĐ KHỐI ĐẦU TƯ (QL CẤP 2) P.TGĐ KHỐI GĐ KINH DOANH ( QL CẤP 3) GĐ MARKETING ( QL CẤP 3) TGĐ CTY ĐẤT XANH TÂY BẮC ( QL CẤP 3) TGĐ CTY ĐẤT XANH TÂY NAM ( QL CẤP 3) TGĐ CTY ĐẤT XANH HOÀN CẦU ( QL CẤP 3) TGĐ CTY ĐẤT XANH BÌNH DƯƠNG ( QL CẤP 3) TGĐ CTY ĐẤT XANH MỸ PHƯỚC ( QL CẤP 3) TGĐ CTY ĐẤT XANH ĐỒNG NAI ( QL CẤP 3) TGĐ CTY ĐẤT XANH THỦ ĐỨC ( QL CẤP 3) P.TGĐ TÀI CHÍNH (QL CẤP 2) GĐ CTY ĐẦU TƯ ( QL CẤP 3) KẾ TOÁN TRƯỞNG ( QL CẤP 3) GĐ CTY TNHH GĐ HÀ THUẬN HÙNG ( QL CẤP 3) TÀI CHÍNH ( QL CẤP 3) GĐ PHÒNG QUẢN LÝ DAĐT ( QL CẤP 3) (QL CẤP 2) P.TGĐ T.TRỰC (QL CẤP 2) (QL CẤP 2) DỊCH VỤ (QL CẤP 2) TRƯỞNG BAN KIỂM SOÁT NỘI BỘ GĐ ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH ( QL CẤP 3) GĐ PHÒNG KHAI THÁC ĐT DA ( QL CẤP 3) P TGĐ KHỐI XÂY DỰNG (QL CẤP 2) P.TGĐ KHỐI NỘI CHÍNH (QL CẤP 2) GĐ XÂY DỰNG ( QL CẤP 3) GĐ HC – NS ( QL CẤP 3) TRƯỞNG BAN QLDA (QL CẤP 4) GĐ PHÁP CHẾ ( QL CẤP 3) TRƯỞNG BAN QLDA (QL CẤP 4) GĐ ĐÀO TẠO ( QL CẤP 3) TRƯỞNG BAN QLDA (QL CẤP 4) GĐ CtyTƯ VẤN THIẾT KẾ ( QL CẤP 3) GĐ CÔNG NGHỆ THÔNG TIN ( IT) ( QL CẤP 3) GĐ PHÒNG QL TÀI CHÍNH DA ( QL CẤP 3) GĐ PHÒNG PHÁP LÝ DỰ ÁN ( QL CẤP 3) GĐ SÀN GIAO DỊCH 27 ĐBL ( QL CẤP 3) Nhiệm vụ v chức cấu máy quản lý: Theo quy chế riên Đất Xanh Trang BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CƠ CẤU CỔ ĐÔNG IV Trong nƣớc Số CĐ Danh mục Số CP Nƣớc Tỷ lệ Số CĐ Số CP Tổng cộng Tỷ lệ Số CĐ Số CP Tỷ lệ Nhà nƣớc - - - - - - - - - Cổ đông đặc biệt (HĐQT, BGĐ, BKS) 4.575.002 57,2% - - - 4.575.002 57,2% Cổ đông công ty 85 2.589.149 32,4% - - - 85 2.589.149 32,4% - Cán công nhân viên 85 2.589.149 - - - 85 2.589.149 0,0% Cổ đông công ty 222 835.649 10,4% 200 0% 223 835.849 10,4% - Cá nhân 221 735.649 9,2% 200 0% 222 735.849 9,2% - Tổ chức 100.000 1,3% - - - 100.000 1,3% 314 7.999.800 100% 200 0,% 315 8.000.000 100% Tổng cộng Nguồn: Đất Xanh DANH SÁCH CÔNG TY MÀ ĐẤT XANH ĐANG NẮM GIỮ QUYỀN KIỂM SOÁT HOẶC CỔ PHẦN CHI PHỐI: V Stt Tên Công ty Thành lập VĐL (tỷ đồng) Vốn góp Khu vực Công ty CP ĐT & PT Đất Xanh T8/2008 50 50% TP.HCM Công ty C phần Đầu tư Phát triển Đất Xanh Tây Bắc T9/2009 51% TP.HCM Cty TNHH XD-TM-D Hà Thuận Hùng T8/2009 26 99% TP.HCM Công ty C phần Đất Xanh Đông Á T1/2010 51% TP.HCM Công ty C phần Dịch vụ & Xây dựng Địa ốc Đất Xanh Tây Nam T12/2009 51% TP.HCM Công ty C phần Đất Xanh Đồng Nai T03/2010 51% Đồng nai Công ty CP Đất Xanh Mỹ Phước T03/2010 10 56% Bình Dương Công ty C phần Đầu tư Phát triển Đất Xanh Hoàn Cầu T03/2010 51% TP.HCM Trang BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH VI Sản phẩm dịch vụ Công ty thực phân phối sản phẩm bất động sản (do công ty tự đầu tư nhận phân phối dự án chủ đầu tư khác) sau: - Căn hộ chung cư - Đất dự án - Nhà phố - Dịch vụ sàn giao dịch bất động sản - Các sản phẩm bất động sản khác Thông tin sản phẩm dự án công ty phân phối sau: 1.1 Các dự án liên kết phân phối marketing DỰ ÁN PHÂN PHỐI TT CHỦ ĐẦU TƢ Làng Biệt thự Bình An Công ty CP ĐT-KT-Xây dựng Toàn Thịnh Phát Khang Phú Bui ding Công ty TNHH Khang Gia Sunshine Building DNTN Hải Long Botanic Towers Công ty c phần đầu tư xây dựng Phú Hưng Gia Reverside Garden Công ty TNHH Xây Dựng Thành Trường Lộc Khu Biệt thự Resort Làng chuyên gia Ruby Land Công ty ĐT & PT Bình Dương Khu dân cư ạn Phúc Công ty TNHH ẠN PHÚC Khu Đô Thị & D Phước Hòa Công ty Cao Su Phước Hòa 10 Saigon Pearl Vietnam Land SSG 11 Căn hộ CC Hoàng Anh Gia Lai 1,2,3 Hoàng Anh Gia Lai 12 Căn hộ cao cấp The Manor Bitexco 13 Cao ốc Central Garden Công ty CP ĐT-XL Chương Dương 14 Horizon Tower T ng Công ty LXD Số 15 Préche Công ty iên doanh Pumyang-Descon 16 Khu đô thi Bình Nguyên Công ty thương mại Thảo Nguyên 17 Khu đô thị dịch vụ sinh thái Thác Giang Công ty CP du ịch Giang Điền Điền 18 Thung ũng xanh estern Land Công ty c phần đầu tư phát triển Bình Dương Công ty CP Long Thuận Lộc Nguồn: Đất Xanh Trang 10 BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Tiến độ dự án: Rủi ro đặc thù ngành kinh doanh bất động sản rủi ro iên quan đến tiến độ thực dự án Tiến độ thực dự án phụ thuộc vào thời gian tìm kiếm dự án, thời gian đền bù giải tỏa thời gian thực dự án Do vậy, có ảnh hưởng định đến tình hình tài doanh nghiệp kinh doanh bất động sản, phải trả dòng tiền hoạt động Bên cạnh đó, giá yếu tố đầu vào đặc biệt sắt thép, vật liệu xây dựng cao cấp uôn biến động bất thường àm ảnh hưởng đến chi phí, tác động đến giá vốn sản phẩm kinh doanh công ty Áp lực cạnh tranh: Việt Nam gia nhập TO, thời gian tới ĩnh vực đầu tư dự án kinh doanh bất động sản, xây dựng công trình giao thông, dân dụng công nghiệp v.v… chịu áp ực cạnh tranh trực tiếp lớn từ t chức nước có tiềm lực tài chính, quản , công nghệ nhân ực Bên cạnh đó, thị trường bất động sản tập trung nhiều doanh nghiệp lớn có tiềm ực tài mạnh, quỹ đất dồi với giá rẻ công ty đối thủ cạnh tranh trực tiếp Công ty Rủi ro khác Ngoài rủi ro trình bày trên, hoạt động công ty chịu ảnh hưởng thiên tai động đất, ũ ụt, dịch bệnh mà xảy gây thiệt hại tài sản công ty ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh công ty Đây rủi ro gặp thực tế xảy thường gây thiệt hại lớn vật chất người tình hình hoạt động chung công ty Trang 27 BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH PHẦN 3: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY I CÁC CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH Các tiêu tài Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 0,0% 0,9% 1302,1% 21327,4% 21327,4% 8185,2% 943,3% 345,1% 42,5% 0,0% -38,9% -38,8% -88,5% 379,2% 245,1% 7,5% 196,8% 399,2% 458,2% 458,2% 79,4% 36,0% 27,0% 5,2% 0,33 0,6% 0,75 54,3% 0,45 0,0% 1,75 33,2% 0,09 0,0% 2,43 55,7% 0,16 0,0% 3,57 0,9% 42,5% 7,5% 30,8% 2,6% 1,7% 0,9% 39,0% 24,6% 17,5% 23,9% 3,3% 2,2% 44,9% 8,8% 7,0% 1,3% 0,9% 1,8% 0,9% 0,9% 17,6% 42,1% 59,7% 42,5% 69,4% 2,2% 5,8% 11,0% 7,5% 11,7% 7,0% 23,7% 39,2% 30,9% 35,7% 4,6 4,6 0,3 0,3 #DIV/0! 19,5 25,2 0,4 1,1 1,8 0,8 11,5 0,1 0,3 0,2 0,9 10,6 0,2 0,7 0,8 TỐC ĐỘ TĂNG TRƢỞNG Doanh thu Lợi nhuận trước thuế Lợi nhuận sau thuế Thu nhập c phần - EPS T ng tài sản ốn chủ sở hữu Tốc độ tăng trưởng nội PHÂN TÍCH DUPONT EBIT/Doanh thu (1) Doanh thu/T ng tài sản (2) Chi phí ãi vay/T ng tài sản (3) ROA x (1-t) (4) ROE = {(1) x (2) - (3)} x (4) HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Khả sinh lợi Lợi nhuận sau thuế / Doanh thu EBITDA/T ng tài sản ROA ROA Adjusted ROIC or RONA EBITDA/ ốn chủ sở hữu ROE cuối kỳ ROE bình quân Hiệu hoạt động òng quay TSCĐ đầu tư dài hạn òng quay tài sản cố định òng quay T ng tài sản òng quay ốn chủ sở hữu òng quay khoản phải thu Trang 28 BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Các tiêu tài Kỳ thu tiền bình quân òng quay hàng tồn kho Thời gian tồn kho bình quân òng quay khoản phải trả Kỳ toán bình quân Chu kỳ chuyển đ i tiền mặt Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 0,0 #DIV/0! #DIV/0! 207 0,3 1.144 0,8 475,8 876,3 2.088 0,1 4.274,2 0,2 1.958,1 4.405,1 461 0,0 9.990 0,1 2.632,8 7.818,9 220,25 220,25 216,00 1,67 1,38 0,85 1,44 1,19 0,21 1,17 0,74 0,20 128,2% 42,7% 5,5% 12,4% 3,1 7,7 0,45 524,9 524,9 539,7 0,00 415,5 415,5 458,8 0,00 8.818,3 8.818,3 9.201,9 0,00 3,5% 3,4% 0,0% 3,0% 0,0% 2,9% 142,5% 58,8% 0,0% 0,9% 0,0% 0,4% 209,2% 62,1% 17,7% 0,1% 5,2% 0,0% 322,2% 72,5% 97,5% 5,8% 22,0% 1,3% 580.000 10.000 10.000 90 111,3 0,90% 10.174 0,98 0,0% 0,0% 1.500.000 10.000 15.000 7.443 2,0 49,62% 0,02 17.510 0,86 0,0% 0,0% 8.000.000 10.000 20.000 854 23,4 4,27% -26,45 11.330 1,77 0,0% 0,0% 8.000.000 10.000 80.000 4.768 16,8 5,96% 3,66 15.408 5,19 5,9% 12,4% 0,0% 0,0% 0,0% 590 0,7% KHẢ NĂNG THANH KHOẢN Khả toán ngắn hạn Khả toán hành Khả toán nhanh Khả toán tiền mặt EBITDA/T ng nợ Khả toán lãi vay Khả chi trả ãi vay Khả chi trả nợ gốc ãi vay EBITDA/Lãi vay Khả chi trả ãi vay theo dòng tiền CẤU TRÚC TÀI CHÍNH T ng nợ/ ốn chủ sở hữu T ng nợ / T ng tài sản ay ngắn hạn / ốn chủ sở hữu ay dài hạn/ ốn chủ sở hữu ay ngắn hạn/ T ng tài sản ay dài hạn / T ng tài sản CHỈ SỐ THỊ TRƢỜNG Số ượng c phiếu ưu hành Mệnh giá cố phiếu Market Price EPS P/E E/P PEG Book Value P/BV Dividend Payout Ratio DPS Dividend Yield Trang 29 BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Các tiêu tài Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 3.518 2,84 19.072 0,79 3.576 5,59 10.614 7,54 Sale Per Share P/S II PHÂN TÍCH MỘT SỐ CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH CHỦ YẾU Khả toán: Hệ số khả toán nợ ngắn hạn công ty giảm qua năm từ 1,67 lần năm 2007 giảm xuống 1,44 lần năm 2008, đến 31/12/2009 số giảm 1,17 ần Tương tự, Hệ số khả toán nhanh công ty qua năm giảm từ 1,38 lần năm 2007 xuống 1,19 lần năm 2008, đến 31/12/2009 số giảm 0,74 lần Chênh ệch hệ số toán toán nhanh ngày giảm cho thấy hàng tồn kho có tỷ trọng ngày lớn cấu tài sản ngắn hạn Công ty Công ty chuyển hướng sang hoạt động kinh doanh bất động sản từ cuối năm 2007 nên tài sản ngắn hạn công ty tập trung hàng tồn kho (giá trị đầu tư vào dự án) đặc thù ngành đầu tư kinh doanh bất động sản dự án thường có thời gian thực dài Tuy nhiên, nhà đầu tư cần phải ưu đến đặc thù công ty, thực tế phần lớn số liệu phản ánh hàng tồn kho Công ty đến hết ngày 31/12/2009 giá trị bất động sản bán cho khách hàng, thu tiền chưa bàn giao nhà, hàng tồn kho coi có chất ượng tốt Chỉ tiêu khả toán Đất Xanh nằm giới hạn cho phép, thể công ty có đầy đủ khả toán nợ đến hạn: Biểu đồ: Chỉ tiêu khả toán qua năm Nguồn: BCKT hợp năm 2008 và năm 2009 Trang 30 BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Chỉ tiêu cấu vốn: Nợ phải trả chiếm tỷ trọng ngày ớn t ng nguồn vốn (năm 2007 chiếm 59%; năm 2008 tăng ên 62% đến 31/12/2009 tiêu 73%) Nguyên nhân quy mô tài sản công ty tăng nhanh tốc độ tăng vốn chủ sở hữu (tài sản tăng từ 63 tỷ đồng vào năm 2007 ên 305 tỷ đồng vào năm 2008 đến 31/12/2009 tài sản tăng ên 547 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu tăng từ 26 tỷ đồng vào năm 2007 ên 90 tỷ đồng vào năm 2008 đến 31/12/2009 vốn chủ sở hữu đạt 123 tỷ đồng chủ yếu xuất phát từ việc phát hành c phiếu để tăng vốn điều lệ từ 15 tỷ đồng ên 80 tỷ đồng phần lợi nhuận giữ lại) Tài sản tăng nhanh chủ yếu công ty chuyển nhanh sang đầu tư dự án bất động sản mà đặc thù vòng quay vốn chậm Yếu tố tiềm ẩn rủi ro tài hoạt động công ty, việc huy động thêm vốn chủ sở hữu thông qua phát hành thêm c phiếu giúp công ty tái cấu tài doanh nghiệp, nâng cao ực tài chính, đảm bảo trì tốc độ phát triển cao Biểu đồ: Chỉ tiêu cấu vốn qua năm Nguồn: Báo cáo kiểm toán hợp năm 2008 và năm 2009 Chỉ tiêu lực hoạt động: Các tiêu vòng quay vốn của Công ty có xu hướng giảm, điều chứng tỏ Công ty gia tăng đầu tư giai đoạn đầu nên kết hoạt động chưa tương xứng Cho thấy tiềm tạo doanh thu Công ty tương lớn Biểu đồ: Các tiêu lực hoạt động Trang 31 BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Nguồn: Báo cáo kiểm toán hợp năm 2008 và năm 2009 Chỉ tiêu sinh lời công ty: Các tiêu khả sinh ời công ty năm 2009 tăng so với năm 2008 Tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu giảm từ 24% ên 45%, tiêu Lợi nhuận sau thuế t ng tài sản tăng từ 2,4% ên 7% tiêu Lợi nhuận sau thuế/Vốn chủ sở hữu tăng từ 12% ên gần 36% Nguyên nhân chủ yếu ợi nhuận sau thuế tăng từ 6,8 tỷ đồng vào năm 2008 ên 38 tỷ đồng vào năm 2009 (gấp lần), quy mô tài sản nguồn vốn chủ sở hữu Công ty tăng chậm Biểu đồ: Chỉ tiêu Khả sinh lời Nguồn: Báo cáo kiểm toán hợp năm 2008 và năm 2009 Trang 32 BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH PHẦN KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH, ĐỊNH GIÁ CÁC GIẢ ĐỊNH: I Trong việc lập kế hoạch dự báo tình hình tài Đất Xanh có số giả định trọng yếu sau: Hoạt động Đất Xanh bao gồm mảng môi giới đầu tư dự án bất động sản Trong đó, hoạt động môi giới có úc cần vốn ưu động lớn phần lớn đ0ược tài trợ dòng tiền nhàn rỗi công ty, không phát sinh chi phí ãi vay, không phát sinh vay nợ Đối với hoạt động đầu tư bất động sản, với dự án công ty đầu tư toàn hoạt động dự án phản ánh vào mô hình dự báo tài Ngược lại, dự án công ty iên kết thực đầu tư tác giả đưa phần lợi nhuận chia hàng năm vào mô hình dự báo tài Về việc xác định WACC, chi phí vay nợ bình quân - Rd xác định theo tình hình thị trường 17%/năm, chi phí vốn chủ sở hữu hay mức sinh lời mong muốn chủ sở hữu – Re xác định 30% Kế hoạch đầu tư, kế hoạch huy động vốn, kế hoạch bán hàng, tiến độ thu tiền xây dựng sở cân đối dòng tiền toàn công ty dựa ước đoán khả huy động nguồn tài trợ tương ứng dự án điều kiện thị trường tài chính, thị trường bất động sản Các giả định khác: Các tiêu 2010 2011 2012 2013 2014 Tăng trưởng doanh số (%) 423,75% 36,94% 267,01% 55,84% 0,04% 47,11% 52,56% 56,27% 61,69% 57,30% 52,89% 47,44% 43,73% 38,31% 42,70% Giá vốn/ doanh thu (%) Tỷ suất ợi nhuận gộp (%) Chi phi QCBH/doanh thu (%) Chi phi quản /doanh thu (%) 8,86% 6,03% 3,38% 3,10% 3,56% 3,83% 3,17% 1,17% 1,06% 1,28% Trang 33 Ghi Doanh thu xác định theo kế hoạch doanh thu mảng hoạt động, dự án triễn khai Tốc độ tăng trưởng dài hạn bình quân, sau năm 2014, giả định tăng trưởng 1,5%/năm Theo kế hoạch phân b giá vốn mảng hoạt động, dự án triễn khai Theo kế hoạch phân b CPBH mảng hoạt động, dự án triễn khai Theo kế hoạch phân b CPQL mảng hoạt động, dự án triễn khai BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Chi phí ãi vay (%) Thuế suất (%) Tồn kho/giá vốn CÁC KHOẢN PHẢI THU Phải thu khách hàng/ doanh thu Trả trước cho người bán/giá vốn Phải thu khác/doanh thu Thuế AT khấu trừ/giá vốn NỢ PHẢI TRẢ ay ngắn hạn/Doanh thu Phải trả người bán/giá vốn Người mua trả tiền trước/doanh thu Thuế phải trả/Doanh thu Lương CP phải trả/doanh thu Chi phí phải trả Phải trả khác/Doanh thu TSCĐ (nguyên giá /Doanh thu Các quỹ bắt buộc Quỹ đầu tư phát triển Quỹ dự phòng tài Quỹ khác Lợi nhuận ại sau trích quỹ Tỷ ệ c tức Nợ dài hạn/ ốn chủ sở hữu Các khoản phải trả dài hạn khác/ ốn CSH 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 25,00% 14,06% 17,37% 17,31% 19,02% 449,10% 462,25% 144,68% 71,71% 43,42% Phần ớn ãi vay vốn hóa, nên ãi vay để xác định kết kinh doanh Thuế suất thuế TNDN 25%, c tức giả định không chịu thuế Tồn kho xác định theo ịch đầu tư dự án theo kế hoạch 2,25% 2,14% 0,76% 0,63% 0,82% 30% 30% 30% 30% 30% 10% 10% 0,00% 0,00% 0,00% 3,21% 3,37% 0,00% 0,00% 0,00% Giả định 10% doanh thu hoạt động phân phối bất động sản hàng năm Giả định 30% giá vốn hàng bán hàng năm Giả định năm 2010 2011 10% doanh thu, năm khác giả định AT đầu đầu vào xác định dự toán dự án triển khai 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Giả định 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 41,81% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Giả định Theo tiến độ phân b dự án 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Giả định 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Giả định 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Giả định 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 3,18% 3,49% 1,43% 1,37% 2,06% Giả định Giả định công ty năm đầu tư thêm 50% nguyên giá tài sản cố định 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% Giả định theo thông ệ 5% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% Giả định theo thông ệ 5% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% Giả định theo thông ệ 1% 89,00% 89,00% 89,00% 89,00% 89,00% 14,9% 44,08% 54,62% 50,18% 81,35% 146,3% 90,8% 47,1% 16,1% 5,0% Tỷ ệ c tức theo yêu cầu HĐQT Đất Xanh Theo cấu dự án triển khai 0,6% 8,2% 4,6% 2,3% 2,1% Theo cấu dự án triển khai Trang 34 BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Nợ dài hạn đến hạn trả/ ốn chủ sở hữu P/E 11,1 11,1 11,1 11,1 11,1 2,5 2,5 2,5 2,5 2,5 P/BV P/E xác định dực so sánh với doanh nghiệp bất động sản ngành P/B xác định dực so sánh với doanh nghiệp bất động sản ngành II KẾ HOẠCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH Bảng cân đối kế toán: BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN VND: 1000.000 Tiền Đầu tƣ tài ngắn hạn Các khoản phải thu Phải thu khách hàng Trả trước cho người bán Phải thu nội Phải thu theo tiến độ kế hoạch hợp đồng xây dựng Các khoản phải thu khác Dự phòng khoản phải thu khó đòi (*) Tồn kho Tài sản lƣu động khác Chi phí trả trước ngắn hạn Thuế GTGT khấu trừ Thuế khoản phải thu nhà nước Tài sản ngắn hạn khác Tài sản lƣu động & đầu tƣ ngắn hạn Tài sản cố định hữu hình Nguyên giá Khấu hao Tài sản cố định vô hình Nguyên giá Khấu hao Xây dựng dở dang Tài sản thuê tài Nguyên giá Khấu hao Bất động sản đầu tƣ Nguyên giá Khấu hao Đầu tƣ tài dài hạn Lợi thƣơng mại Chi phí trả trƣớc dài hạn Các khoản phải thu dài hạn 2010 2011 Kế hoạch 2012 2013 2014 95.484 153.949 10.014 62.848 - 182.849 194.182 13.018 96.022 - 446.763 483.615 16.923 377.293 - 410.700 760.463 22.000 644.594 - 430.666 726.210 28.600 599.047 - 81.087 940.820 116.120 1.797 6.724 107.598 1.306.372 85.142 1.479.532 131.124 1.977 10.788 118.358 1.987.686 89.399 1.819.607 132.171 1.977 130.194 2.882.154 93.869 1.540.723 145.190 1.977 143.214 2.857.077 98.562 866.960 159.512 1.977 157.535 2.183.347 10.619 14.163 (3.544) 62 238 (175) - 14.710 21.244 (6.534) 62 238 (175) 101.447 22.770 8.573 - 21.039 31.866 (10.827) (87) 238 (325) 101.447 22.770 6.889 - 30.352 47.800 (17.448) (162) 238 (400) 300.000 300.000 101.447 44.358 71.700 (27.342) (237) 238 (475) 1.300.000 1.300.000 101.447 3.673 - 1.836 - 101.447 25.889 10.721 - Trang 35 BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN VND: 1000.000 Tài sản dài hạn khác Tài sản cố định đầu tƣ dài hạn Tổng tài sản Các khoản phải trả ngắn hạn Vay ngắn hạn Phải trả người bán Người mua trả tiền trước Phải trả công nhân viên Chi phí phải trả Thuế khoản phải nộp Nhà nước Phải trả/(phải thu) nội Phải trả khác Các khoản phải dài hạn ay dài hạn Các khoản phải trả dài hạn khác Tổng nợ Vốn chủ sở hữu Nguồn vốn kinh doanh Thặng dư vốn C phiếu ngân quỹ Lợi nhuận giữ ại Chênh ệch định giá ại TS Chênh ệch tỷ giá Quỹ đầu tư phát triển Quỹ dự phòng tài Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu Nguồn kinh phí quỹ khác Nguồn vốn chủ sở hữu Lợi ích cổ đông thiểu số Tổng nguồn vốn 2010 916 149.655 1.456.027 234.881 972 185.945 4.656 11.355 31.953 710.493 707.412 3.081 945.374 482.144 320.000 9.620 137.750 7.387 7.387 1.341 483.485 27.168,06 1.456.027 2011 916 148.478 2.136.164 54.295 1.069 5.587 12.490 35.149 1.022.272 937.412 84.859 1.076.567 1.029.026 500.000 189.620 290.603 24.401 24.401 3.403 1.032.429 27.168 2.136.164 Kế hoạch 2012 916 152.974 3.035.128 113.883 1.176 53.600 6.704 13.739 38.664 962.617 877.412 85.205 1.076.501 1.854.024 1.000.000 189.620 542.369 61.017 61.017 7.323 1.861.347 97.280 3.035.128 2013 916 436.226 3.293.303 334.982 1.293 268.000 8.045 15.113 42.530 430.370 377.412 52.958 765.352 2.340.429 1.000.000 189.620 929.138 110.836 110.836 9.964 2.350.393 177.557 3.293.303 2014 916 1.448.320 3.631.667 583.685 1.423 509.200 9.654 16.625 46.783 180.370 127.412 52.958 764.055 2.557.347 1.000.000 189.620 1.023.135 172.296 172.296 12.292 2.569.639 297.973 3.631.667 Bảng kết kinh doanh: BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Kế hoạch 2010 2011 2012 2013 2014 Doanh thu 444.709 608.975 2.234.974 3.483.062 3.484.568 Tăng trưởng (%) 423,75% 36,94% 267,01% 55,84% 0,04% Giá vốn 209.492 320.074 1.257.642 2.148.647 1.996.824 Giá vốn/doanh thu(%) 47,11% 52,56% 56,27% 61,69% 57,30% Lãi gộp 235.217 288.902 977.331 1.334.415 1.487.744 Tỷ suất lợi nhuận gộp (%) 52,89% 47,44% 43,73% 38,31% 42,70% 39.422 36.709 75.595 108.052 124.034 8,86% 6,03% 3,38% 3,10% 3,56% 17.023 19.331 26.135 36.753 44.644 3,83% 3,17% 1,17% 1,06% 1,28% VND: 1000.000 Chi phí bán hàng Chi phí QCBH/doanh thu Chi phí quản Chi phi quản lý /doanh thu Trang 36 BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 178.771 232.862 875.602 1.189.610 1.319.065 40,20% 38,24% 39,18% 34,15% 37,85% - 181.303 35.770 46.877 250.012 0,00% 178,72% 35,26% 46,21% 246,45% Chi phí hoạt động tài - - - - - Trong đó: chi phí lãi vay - - - - - 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Lợi nhuận từ hoạt động tài 181.303 35.770 46.877 250.012 Thu nhập khác - - - - - Chi phí khác - - - - - Lợi nhuận từ hoạt động bất thƣờng 0 0 178.771 414.165 911.372 1.236.488 1.569.077 44.693 58.216 158.264 214.060 298.442 25,00% 14,06% 17,37% 17,31% 19,02% 15.665 20.787 26.058 41.425 134.078 340.285 732.321 996.369 1.229.210 4.190 6.806 7.323 9.964 12.292 Lợi nhuận hoạt động kinh doanh/doanh thu Thu nhập từ hoạt động tài Thu tài chính/Đầu tư tài Chi phí lãi vay/Dư nợ vay Lợi nhuận trƣớc thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp Thuế suất (%) Lợi ích c đông thiểu số Lợi nhuận sau thuế Thu nhập/cổ phần _ EPS III ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DXG Định giá theo mô hình chiết khấu dòng tiền FCFF: 54.562 đồng/cổ phiếu Trang 37 BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Định giá theo mô hình chiết khấu dòng tiền FCFE: 49.687 đồng/cổ phiếu Định giá theo Phƣơng pháp so sánh số P/E: 46.508 đồng/cổ phiếu  Kết khảo sát số P/E doanh nghiệp ngành:  Nguồn tham khảo: Website Stox.vn - Một website uy tín, công ty chứng khoán hàng đầu Việt Nam SSI, CK Thăng Long… sử dụng  Link tài iệu: http://stox.vn/stox/industrypage/industry_page.asp?action=  ctytrongnganh&industryid=278&MenuID=4&subMenuID=14&OrderBy=1 &page=1 Ngày cập nhật: 26/08/2010 Mã Tên công ty Giá Vốn hóa EPS Chỉ số Tỷ VNĐ Quý P/E Chỉ số P/B Vốn hóa/giá BCI Xây dựng Bình Chánh 36,1 2.609 3.500 10,3 2,1 72 CCI CIDICO 25,1 226 2.604 9,6 1,6 D2D Phát triển Đô thị số 54 578 5.990 1,9 11 DRH Đầu tư Căn Nhà Mơ Ước 17 255 1.024 16,6 1,3 15 FDC FIDECO 28,5 448 4.133 6,9 1,6 16 HAG Hoàng Anh Gia Lai 71 20.733 5.727 12,4 292 HDC Phát triển Nhà BR-VT 43,5 870 5.363 8,1 3,1 20 HDG Xây dựng Hà Đô 83 1.681 9.405 8,8 4,4 20 IJC Becamex IJC 16 877 1.780 1,3 55 ITC Đầu tư kinh doanh Nhà 21,7 1.499 2.040 10,6 0,8 69 Trang 38 BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Mã Tên công ty LGL Long Giang Land NBB NBB CORP NTB Công trình giao thông 584 NTL Đô thị Từ Liêm NVN Giá Vốn hóa EPS Chỉ số Tỷ VNĐ Quý P/E Chỉ số P/B Vốn hóa/giá 24,3 340 4.822 1,3 14 80 1.221 6.464 12,4 15 17,9 644 2.191 8,2 2,8 36 59 1.935 17.271 3,4 2,4 33 Nhà iệt Nam 28,5 304 2.032 14 1,6 11 PPI BĐS Thái Bình Dương 24,2 242 3.210 7,5 10 PVL PVPOWER LAND 17,3 865 1.090 15,9 1,5 50 QCG Quốc Cường Gia Lai 25,6 3.080 1.025 25 4,1 120 RCL Địa Ốc Chợ Lớn 59,7 179 20.770 2,9 1,6 SJS SUDICO 56,5 5.650 9.932 5,7 2,8 100 TDH Thủ Đức House 33 1.250 7.271 4,5 38 TIX TANIMEX 49 588 6.452 7,6 1,3 12 V11 VINACONEX No11 19,3 97 2.170 8,9 1,1 VC3 Xây dựng Số 57,5 455 4.178 13,8 2,4 VPH Vạn Phát Hưng 26,8 743 4.032 6,6 1,6 28 VRC XL Địa ốc ũng Tàu 31,5 319 2.497 12,6 3,4 10  Chỉ số P/E trung bình ngành: 11,1 ần  Chỉ số EPS Đất xanh 2010 theo dự báo: 4.190 đồng/c phiếu => Giá c phiếu Đất Xanh xác định theo phương pháp so sánh số P/E à: 11,1 lần x 4.190 đồng/cổ phiếu = 46.508 đồng/cổ phiếu Định giá theo Phƣơng pháp so sánh số P/B: 37.772 đồng/cổ phiếu  Số liệu số P/B doanh nghiệp ngành mô tả mục “4.3 Định giá theo Phương pháp so sánh số P/E”  Chỉ số P/B trung bình ngành: 2,5 ần  Giá trị s sách của c phiếu Đất Xanh dự kiến vào cuối năm 2010 à: 15.109 đồng/c phiếu => Giá c phiếu Đất Xanh xác định theo phương pháp so sánh số P/B à: 2,5 lần x 15.109 đồng/cổ phiếu = 37.772 đồng/cổ phiếu Tổng hợp kết định giá: 47.000 đồng/cổ phiếu Việc định giá theo phương pháp chiết khấu dòng tiền đánh giá chuyên nghiệp sử dụng ph biết, nhiên phương pháp mang tính chủ quan Bên cạnh đó, việc định giá theo phương pháp so sánh số P/E P/B thể tính thị trường dễ hiểu, dễ tính toán ại ợi giúp cho người sử dụng có định nhanh, khách Trang 39 BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH quan ì vậy, việc t ng hợp kết định giá c phiếu Đất Xanh, tác giả ưu tiên sử dụng phương pháp so sánh với ma trận định sau: Mô hình định giá FCFF FCFE P/E P/BV Giá Tỷ trọng Bình quân gia quyền 54.562 49.687 46.508 37.772 20% 20% 40% 20% 10.912 9.937 18.603 7.554 100% 47.008 Giá bình quân Như vậy, dựa kết t ng hợp trên, giá c phiếu Đất Xanh (mã CK: DXG) xác định 47.000 đồng/c phiếu Trang 40 BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH PHẦN 5: MỘT SỐ LƢU Ý Tác giả tập cá nhân xin ưu số vấn đề sau: Bài tập cá nhân Môn Quản trị tài tác giả tài iệu lập nộp cho TS Trần Viết Hoàng nhằm nhằm mục đích hoàn thiện tập cá nhân môn Quản trị tài Lớp TCNH – K9 Khoa Kinh tế - Luật (nay Đại học Kinh tế - Luật) t chức Mọi thông tin iên quan đến Công ty C phần Dịch vụ Xây dựng Địa ốc Đất Xanh (sau gọi tắt Đất Xanh) như: Lịch sử hình thành phát triển, số liệu giao dịch sản phẩm bất động sản, báo cáo tài phần lớn lấy từ Bản cáo bạch niêm yết, Báo cáo thường niên 2010, Bản cáo bạch phát hành tăng vốn điều lệ ên 160 tỷ đồng báo cáo tài công bố rộng rãi phương tiện thông tin đại chúng, trang eb Đất Xanh, trang Web Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM trang Web Ủy Ban chứng khoán Nhà nước (Đất Xanh t chức niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM với mã chứng khoán DXG) Bên cạnh đó, nhiều thông tin khác, đặc biệt thông tin iên quan đến dự án công ty, kế hoạch kinh doanh, kế hoạch tăng vốn điều lệ tác giả thêm, bớt, thay đ i tên gọi điều chỉnh nhiều nhằm mục đích bảo mật thông tin hoạt động doanh nghiệp ì thực tế thời gian tới, Đất Xanh chắn phát triển theo hướng cùng, khác ngược hướng với tác giả phân tích tập Tác giả người àm việc Đất Xanh người công bố thông tin Đất Xanh, luật pháp hành quy định có thông tin từ người công bố thông tin hợp pháp t chức niêm yết có giá trị ì vậy, nhiều thông tin tác giả đưa tập có nghĩa minh họa cho tập mà nghĩa thông tin để tham khảo để đưa định iên quan đến Đất Xanh tiếp cận tập Ngoại trừ TS Trần Viết Hoàng người có iên quan theo quy định Đại Học Quốc Gia TP.HCM, Đại học Kinh tế - Luận theo yêu cầu TS Hoàng, tác giả không khuyến khích đọc, tham khảo hay sử dụng thông tin tập để àm sở định quan trọng iên quan đến Đất Xanh đầu tư vào c phiếu DXG Đất Xanh, àm đối tác Đất xanh, đến àm việc Đất Xanh, từ bỏ Đất xanh hay mua bán sản phẩm khác Đất Xanh Trang 41 [...]... dụng Địa điểm An, huyện Nhơn Trạch, Đồng Nai 11 Lô C1, Quốc Lộ 51, P Long Bình Tân, Biên Hoà, Đồng Nai Cty con Công ty C phần Dịch vụ & Xây dựng Địa ốc Đất Xanh Tây Nam 299 Hoàng Diệu, P6, Q4, TP.HCM Cty con 12 Công ty C phần Đất Xanh Đông Á 30 Trần Não, P An Phú, Q2, TP.HCM Cty con 13 Công ty C phần Đầu tư và Phát triển Đất Xanh Tây Bắc 70 Trường Chinh Q12, TP.HCM Cty con 10 Công ty C phần Đất Xanh. .. Hồ Chí Minh  Hệ thống phân phối: Hệ thống phân phối tại khu vực Miền Đông Nam bộ và khu vực Thành phố Hồ Chí Minh Stt Tên Địa điểm Mục đích sử dụng 1 Trụ sở CTCP Dịch vụ và Xây dựng Địa 27 Đinh Bộ Lĩnh, Phường 24, Quận Bình ốc Đất Xanh Thạnh, TP.HCM Trụ sở Công ty 2 Công ty C phần Đầu tư và Phát triển Đất 114 Nguyễn Cửu Xanh Hoàn Cầu Thạnh, TP.HCM Cty con 5 Công ty C phần Đất Xanh Mỹ Phước C1-26,TC3,... kích cầu và khẳng định thương hiệu của công ty trên thị trường, nhất à đối với ĩnh vực phân phối và đầu tư dự án ì vậy, mọi nỗ lực Marketing của công ty đều hướng đến các mục tiêu cụ thể như sau: - Sản phẩm và chính sách về giá cả: Đất Xanh xây dựng sản phẩm dựa trên kết quả nghiên cứu thị trường và kiến tư vấn thiết kế của công ty thiết kế chuyên nghiệp Phương châm của Đất Xanh trong việc xây dựng sản... xảy ra có thể gây thiệt hại tài sản của công ty cũng như ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của công ty Đây à những rủi ro ít gặp trong thực tế nhưng khi xảy ra thường gây thiệt hại rất lớn về vật chất và con người cũng như tình hình hoạt động chung của công ty Trang 27 BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH PHẦN 3: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY I CÁC CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH Các chỉ tiêu tài chính Năm 2006 Năm 2007 Năm... tỷ đồng vào năm 2008 ên hơn 38 tỷ đồng vào năm 2009 (gấp 6 lần), trong khi đó quy mô tài sản và nguồn vốn chủ sở hữu của Công ty tăng nhưng chậm hơn Biểu đồ: Chỉ tiêu Khả năng sinh lời Nguồn: Báo cáo kiểm toán hợp nhất năm 2008 và và năm 2009 Trang 32 BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH PHẦN 4 KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH, ĐỊNH GIÁ CÁC GIẢ ĐỊNH: I Trong việc lập kế hoạch và dự báo tình hình tài chính của Đất Xanh có... thế của Công ty trong ĩnh vực đầu tư dự án  Về năng lực tài chính T ng giá trị tài sản của Đất Xanh vào thời điểm 31/12/2009 à trên 547 tỷ đồng gấp gần 2 lần so với thời điểm 31/12/2008 và vốn chủ sở hữu của công ty đạt trên 123 tỷ đồng tăng gần 40% so với 31/12/2008, với cơ cấu c đông của công ty và Ban ãnh đạo năng động, có mối quan hệ âu năm với các t chức tín dụng tạo nên ợi thế về tài chính và. .. thương hiệu, định vị và phân khúc giá cho sản phẩm Chính sách của công ty à đưa ra những sản phẩm và dịch vụ có chất ượng tốt, giá cả hợp , mẫu mã phù hợp, đáp ứng được nhu cầu của nhiều đối tượng khách hàng, nhanh nhạy với những biến động của thị trường, uôn có chính sách khuyến mãi nhằm khuyến khích khách hàng quan tâm mua và sử dụng sản phẩm và dịch vụ của công ty Bên cạnh đó, công ty uôn có những chương... Quận 2 Ghi chú Công ty iên kết đầu tư, Đất Xanh góp vốn 49% vốn điều lệ công ty này và được chia ãi từ dự án Nguồn: Đất Xanh Thông tin về phương án tài chính các dự án được đính kèm theo fi e mô hình tài chính gửi kèm với bài tập này 2 Tình hình các mảng hoạt động của công ty 2.1 Hoạt động môi giới, phân phối dự án: Doanh số giao dịch hoạt động môi giới các sản phẩm Bất động sản của công ty iên tục tăng... đang dẫn đầu thị trường phân phối đất dự án và căn hộ ở Bình Dương và à một trong những đơn vị mạnh phân phối căn hộ tại TP.HCM Công ty được xếp hạng à một trong đơn vị dẫn đầu toàn quốc về phân phối đất dự án, căn hộ  Thƣơng hiệu: Thương hiệu của Đất Xanh đã khẳng định trên toàn quốc và đặc biệt à khu vực phía nam Khi nhắc tới Đất Xanh à nhắc tới đơn vị dẫn đầu về phân phối đất dự án, căn hộ tại Bình... phải kể đến: - Công ty đầu tư mạnh vào dịch vụ phân phối và marketing bất động sản: Hệ thống mạng ưới các chi nhánh của công ty có tại tất cả các khu vực giao dịch địa ốc sôi động, đội ngũ chuyên Trang 12 BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH viên kinh doanh ngày càng tăng, số lần xuất hiện trên các tạp chí uy tín chuyên ngành tài chính, bất động sản ngày càng nhiều; - Chú trọng đến chất ượng dịch vụ, chuyên nghiệp ... Thạnh, TPHCM Số điện thoại: (84.8) 6252 5252 Số fax: (84.8) 6285 3896 Email: info@datxanh.com.vn Website: www.datxanh.com.vn Vốn điều lệ: 80.000.000.000 đồng GCN ĐKKD 0303104343 Sở KH & ĐT Tp... TRIỂN Giới thiệu Công ty Tên công ty: CÔNG TY CP DỊCH VỤ VÀ XÂY DỰNG ĐỊA ỐC ĐẤT XANH Tên tiếng Anh: DAT XANH REAL ESTATE SERVICE & CONSTRUCTIONS CORPORATION Tên viết tắt: ĐẤT XANH Trụ sở chính: 27