2. Định giá theo mô hình chiết khấu dòng tiền FCFE: 49.687 đồng/cổ phiếu
3. Định giá theo Phƣơng pháp so sánh chỉ số P/E: 46.508 đồng/cổ phiếu
Kết quả khảo sát chỉ số P/E của các doanh nghiệp cùng ngành:
Nguồn tham khảo: Website Stox.vn - Một website uy tín, được các công ty chứng
khoán hàng đầu Việt Nam như SSI, CK Thăng Long… sử dụng.
Link tài iệu: http://stox.vn/stox/industrypage/industry_page.asp?action= ctytrongnganh&industryid=278&MenuID=4&subMenuID=14&OrderBy=1 &page=1.
Ngày cập nhật: 26/08/2010.
Mã Tên công ty Giá Vốn hóa Tỷ VNĐ EPS 4 Quý Chỉ số P/E Chỉ số P/B Vốn hóa/giá BCI Xây dựng Bình Chánh 36,1 2.609 3.500 10,3 2,1 72 CCI CIDICO 25,1 226 2.604 9,6 1,6 9 D2D Phát triển Đô thị số 2 54 578 5.990 9 1,9 11
DRH Đầu tư Căn Nhà Mơ Ước 17 255 1.024 16,6 1,3 15
FDC FIDECO 28,5 448 4.133 6,9 1,6 16
HAG Hoàng Anh Gia Lai 71 20.733 5.727 12,4 3 292
HDC Phát triển Nhà BR-VT 43,5 870 5.363 8,1 3,1 20
HDG Xây dựng Hà Đô 83 1.681 9.405 8,8 4,4 20
IJC Becamex IJC 16 877 1.780 9 1,3 55
Mã Tên công ty Giá Vốn hóa Tỷ VNĐ EPS 4 Quý Chỉ số P/E Chỉ số P/B Vốn hóa/giá
LGL Long Giang Land 24,3 340 4.822 5 1,3 14
NBB NBB CORP 80 1.221 6.464 12,4 2 15
NTB Công trình giao thông 584 17,9 644 2.191 8,2 2,8 36
NTL Đô thị Từ Liêm 59 1.935 17.271 3,4 2,4 33
NVN Nhà iệt Nam 28,5 304 2.032 14 1,6 11
PPI BĐS Thái Bình Dương 24,2 242 3.210 7,5 1 10
PVL PVPOWER LAND 17,3 865 1.090 15,9 1,5 50
QCG Quốc Cường Gia Lai 25,6 3.080 1.025 25 4,1 120
RCL Địa Ốc Chợ Lớn 59,7 179 20.770 2,9 1,6 3 SJS SUDICO 56,5 5.650 9.932 5,7 2,8 100 TDH Thủ Đức House 33 1.250 7.271 4,5 1 38 TIX TANIMEX 49 588 6.452 7,6 1,3 12 V11 VINACONEX No11 19,3 97 2.170 8,9 1,1 5 VC3 Xây dựng Số 3 57,5 455 4.178 13,8 2,4 8 VPH Vạn Phát Hưng 26,8 743 4.032 6,6 1,6 28 VRC XL và Địa ốc ũng Tàu 31,5 319 2.497 12,6 3,4 10 Chỉ số P/E trung bình ngành: 11,1 ần.
Chỉ số EPS của Đất xanh 2010 theo dự báo: 4.190 đồng/c phiếu
=> Giá c phiếu Đất Xanh được xác định theo phương pháp so sánh chỉ số P/E à:
11,1 lần x 4.190 đồng/cổ phiếu = 46.508 đồng/cổ phiếu 4. Định giá theo Phƣơng pháp so sánh chỉ số P/B: 37.772 đồng/cổ phiếu
Số liệu về chỉ số P/B của các doanh nghiệp cùng ngành được mô tả tại mục “4.3. Định giá theo Phương pháp so sánh chỉ số P/E”
Chỉ số P/B trung bình ngành: 2,5 ần.
Giá trị s sách của của c phiếu Đất Xanh dự kiến vào cuối năm 2010 à: 15.109 đồng/c phiếu
=> Giá c phiếu Đất Xanh được xác định theo phương pháp so sánh chỉ số P/B à: (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
2,5 lần x 15.109 đồng/cổ phiếu = 37.772 đồng/cổ phiếu 5. Tổng hợp kết quả định giá: 47.000 đồng/cổ phiếu
Việc định giá theo phương pháp chiết khấu dòng tiền được đánh giá à chuyên nghiệp và được sử dụng ph biết, tuy nhiên phương pháp này còn mang tính chủ quan. Bên cạnh đó, việc định giá theo phương pháp so sánh chỉ số P/E và P/B thể hiện được tính thị trường và dễ hiểu, dễ tính toán ại à ợi thế giúp cho người sử dụng có những quyết định nhanh, khách
quan. ì vậy, trong việc t ng hợp kết quả định giá c phiếu của Đất Xanh, tác giả ưu tiên sử dụng các phương pháp so sánh hơn với ma trận định giá như sau:
Mô hình định
giá Giá trọng Tỷ Bình quân gia quyền
FCFF 54.562 20% 10.912 FCFE 49.687 20% 9.937 P/E 46.508 40% 18.603 P/BV 37.772 20% 7.554 Giá bình quân 100% 47.008
Như vậy, dựa trên kết quả t ng hợp như trên, giá c phiếu của Đất Xanh (mã CK: DXG) được xác định à 47.000 đồng/c phiếu.
PHẦN 5:
MỘT SỐ LƢU Ý
Tác giả bài tập cá nhân này xin ưu một số vấn đề như sau:
1. Bài tập cá nhân Môn Quản trị tài chính của tác giả à tài iệu được lập và nộp cho TS. Trần Viết Hoàng nhằm và chỉ nhằm mục đích hoàn thiện bài tập cá nhân môn Quản trị tài chính Lớp TCNH – K9 do Khoa Kinh tế - Luật (nay à Đại học Kinh tế - Luật) t chức. 2. Mọi thông tin iên quan đến Công ty C phần Dịch vụ và Xây dựng Địa ốc Đất Xanh (sau
đây gọi tắt à Đất Xanh) như: Lịch sử hình thành phát triển, số liệu giao dịch các sản phẩm bất động sản, các báo cáo tài chính... phần lớn được lấy từ Bản cáo bạch niêm yết, Báo cáo thường niên 2010, Bản cáo bạch phát hành tăng vốn điều lệ ên 160 tỷ đồng và các báo cáo tài chính đã được công bố rộng rãi trên các phương tiện thông tin đại chúng, trên trang eb của Đất Xanh, trang Web của Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM và trang Web của Ủy Ban chứng khoán Nhà nước (Đất Xanh à t chức niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM với mã chứng khoán DXG) ...
3. Bên cạnh đó, còn nhiều thông tin khác, đặc biệt à các thông tin iên quan đến các dự án của công ty, kế hoạch kinh doanh, kế hoạch tăng vốn điều lệ ... đều được tác giả thêm, bớt, thay đ i tên gọi hoặc điều chỉnh ít hoặc nhiều nhằm mục đích bảo mật thông tin về hoạt động doanh nghiệp. ì vậy thực tế trong thời gian tới, Đất Xanh chắc chắn sẽ phát triển theo một hướng có thể cùng, khác hoặc ngược hướng với những gì tác giả phân tích trong bài tập này.
4. Tác giả chỉ à người àm việc trong Đất Xanh chứ không phải à người công bố thông tin của Đất Xanh, luật pháp hiện hành quy định chỉ có thông tin từ người công bố thông tin hợp pháp của t chức niêm yết mới có giá trị. ì vậy, rất nhiều thông tin tác giả đưa ra trong bài tập này đều chỉ có nghĩa minh họa cho bài tập mà không có nghĩa à thông tin để tham khảo để đưa ra các quyết định iên quan đến Đất Xanh của bất kỳ ai tiếp cận được bài tập này.
5. Ngoại trừ TS. Trần Viết Hoàng và những người có iên quan theo quy định của Đại Học Quốc Gia TP.HCM, Đại học Kinh tế - Luận hoặc theo yêu cầu của TS. Hoàng, tác giả không khuyến khích ai đọc, tham khảo hay sử dụng những thông tin trong bài tập này để àm cơ sở ra quyết định quan trọng iên quan đến Đất Xanh như đầu tư vào c phiếu DXG của Đất Xanh, àm đối tác của Đất xanh, đến àm việc tại Đất Xanh, từ bỏ Đất xanh hay mua bán bất kỳ các sản phẩm nào khác của Đất Xanh....