tìm hiểu, phân tích về tình hình tài chính của ngành bánh kẹo tại Việt Nam

Nhận thức được sự cần thiết và tầm quan trọng đó, Nhóm GOF đã đi sâu “tìm hiểu, phân tích về tình hình tài chính của ngành bánh kẹo tại Việt Nam”- một sản phẩm của Việt Nam đang có tiềm

LỜI MỞ ĐẦU

Trong những năm gần đây, nền kinh tế nước ta đã có những thay đổi rõ rệt trênnhiều lĩnh vực Với chủ trương công nghiệp hoá, hiện đại hoá, nền kinh tế của đất nướcđược mở rộng và phát triển không ngừng, với nhiều ngành nghề kinh doanh phong phú

và đa dạng Mỗi một ngành nghề có vai tṛò riêng của mình cùng đóng góp chung vào

sự phát triển nền kinh tế đất nước, và bánh kẹo là một trong những ngành có tốc độtăng trưởng cao và ổn định tại Việt Nam, đang được khuyến khích đầu tư Bên cạnh đóngành sản xuất bánh kẹo góp phần vào việc giải quyết công ăn việc làm cho người laođộng, nâng cao đời sống của người lao động và đồng thời làm tăng ngân sách cho nhànước Để đáp ứng được yêu cầu của người tiêu dùng ngày càng phong phú và đa dạng,ngành sản xuất bánh kẹo cần không ngừng nâng cao cải tiến, nâng cao chất lượng sảnphẩm, ổn định thị trường Đồng thời để cạnh tranh với các sản phẩm bánh kẹo nhậpkhẩu ngày càng nhiều trên thị trường Môi trường kinh doanh ngày càng rộng, tính chấtcạnh tranh và biến động của môi trường ngày càng mạnh mẽ, việc đánh giá được tốc độtăng trưởng, thực trạng và vạch hướng đi trong tương lai càng có ý nghĩa cực kỳ quantrọng đối với sự phát triển của các doanh nghiệp, các ngành kinh tế Chính vì vậy công

cụ cực kì hiệu quả để đánh giá được sự thành bại của mỗi ngành là phân tích tình hìnhkinh doanh của Doanh nghiệp Nhận thức được sự cần thiết và tầm quan trọng đó,

Nhóm GOF đã đi sâu “tìm hiểu, phân tích về tình hình tài chính của ngành bánh kẹo tại

Việt Nam”- một sản phẩm của Việt Nam đang có tiềm năng phát triển hàng đầu Đông

Nam Á và trên thế giới, để thông qua đó đánh giá được tốc độ tăng trưởng của ngànhcũng như những giải pháp để hướng ngành sản xuất bánh kẹo Việt Nam trở thànhngành được quan tâm, thu hút nhất và góp phần chung vào sự phát triển của đất nước

Do sự hạn hẹp về kiến thức và thời gian, nên sẽ không thể tránh khỏi những saisót Nhóm chúng em mong Thầy và các bạn góp ý để bài luận lần sau nhóm em có thểhoàn thành tốt hơn Chúng em cũng xin chân thành cảm ơn Th.S Hồ Tấn Tuyến đồng

NCS Trần Đình Uyên đã nhiệt tình hướng dẫn nhóm chúng em hoàn thành bài tiểuluận này!

CHƯƠNG I KHÁI QUÁT CHUNG VỀ NGÀNH SẢN XUẤT BÁNH KẸO

VIỆT NAM.

1 Tổng quan chung về ngành bánh kẹo

1.1 Quá trình phát triển và đặc điểm của ngành bánh kẹo Việt Nam

1.1.1 Quá trình phát triển

Trong những năm gần đây, cùng với sự phát triển của nền kinh tế và sự gia tăngtrong quy mô dân số với cơ cấu trẻ, bánh kẹo là một trong những ngành có tốc độ tăngtrưởng cao và ổn định tại Việt Nam Tổng giá trị thị trường ước tính năm 2009

khoảng 7673 tỷ đồng, tăng 5,43% so với năm 2008 – đây là mức tăng thấp nhất kể từ

năm 2005 do tác động của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu Tuy nhiên, sự hồiphục của nền kinh tế sau khủng hoảng đã tác động tích cực đến nhu cầu tiêu dùngbánh kẹo, theo đó doanh số ngành bánh kẹo được dự tính tăng trưởng khoảng 6,12%

và 10% trong năm 2010-2011 Theo báo cáo của BMI về ngành thực phẩm và đồuống, tốc độ tăng trưởng doanh số của ngành bánh kẹo (bao gồm cả socola) trong giaiđoạn 2010-2014 ước đạt 8-10% Kinh đô, Bibica, Hải Hà, Hữu Nghị, Orion Việt Namước tính chiếm tới 75-80% thị phần còn bánh kẹo ngoại nhập chỉ chiếm 20%-25%.Các doanh nghiệp trong nước ngày càng khẳng định được vị thế quan trọng của mìnhtrên thị trường với sự đa dạng trong sản phẩm (cho nhiều đối tượng khách hàng khácnhau), chất lượng khá tốt, phù hợp với khẩu vị của người Việt Nam Trong khi đó,các cơ sở sản xuất nhỏ lẻ đang dần dần bị thu hẹp về quy mô sản xuất do vốn ít, côngnghệ lạc hậu, thiếu sự đảm bảo về chất lượng vệ sinh an toàn thực phẩm

Hình 1: Thị phần của thị trường bánh kẹo năm 2011

1.1.2 Đặc điểm ngành bánh kẹo Việt Nam

Ngành bánh kẹo Việt Nam có các đặc điểm sau:

Thứ nhất: Nguyên vật liệu đầu vào chính của ngành bánh kẹo bao gồm bột mì,đường, còn lại là sữa, trứng và các nguyên vật liệu khác Trong đó, nguyên vật liệuphải nhập khẩu là bột mì (gần như toàn bộ), và đường (nhập 1 phần), hương liệu và 1

số chất phụ gia, chiếm tỷ trọng khá lớn trong giá thành Chính vì vậy sự biến động củagiá bột mì, đường trên thị trường thế giới sẽ có những tác động nhất định đến giáthành của bánh kẹo

Thứ hai: Thị trường bánh kẹo Việt Nam có tính chất mùa vụ khá rõ nét Sản lượngtiêu thụ thường tăng mạnh vào thời điểm từ tháng 8 Âm lịch (Tết Trung thu) đếnTết Nguyên Đán với các mặt hàng chủ lực mang hương vị truyền thống Việt Namnhư bánh trung thu, kẹo cứng, mềm, bánh qui cao cấp, các loại mứt, hạt Trong khi

đó, sản lượng tiêu thu bánh kẹo khá chậm vào thời điểm sau Tết Nguyên đán và mùa

hè do khí hậu nắng nóng

Thứ ba: Dây chuyền công nghệ sản xuất bánh kẹo của các doanh nghiệp khá hiệnđại và đồng đều, đều được nhập khẩu từ các quốc gia nổi tiếng về sản xuất bánh kẹonhư công nghệ cho bánh phủ socola (Hàn quốc), công nghệ bánh quy (Đan mạch,Anh, Nhật)…

Thứ tư: Việt Nam là một thị trường tiềm năng với tốc độ tăng trưởng cao (10-12%)

so với mức trung bình trong khu vực (3%) và trung bình của thế giới (1-1,5%).Nguyên nhân là do, mức tiêu thụ bánh kẹo bình quân của Việt Nam hiện nay vẫn kháthấp (1,8 kg/người/năm) so với trung bình của thế giới là 2,8kg/người/năm

1.2 Ảnh hưởng của sự tăng trưởng kinh tế đến ngành sản xuất bánh kẹo

Với mức tăng trưởng kinh tế tương đối ổn định, mức tăng lương đều đặn, lạmphát được duy trì ở mức 8% thì nhu cầu về thực phẩm nói chung và bánh kẹo nóiriêng vào cuối năm 2011 và đầu năm 2012 có xu hướng tăng Thêm vào đó, chỉ sốniềm tin tiêu dùng tăng dần cũng là một yếu tố cho thấy người tiêu dùng sẽ mạnh taychi tiêu hơn

Hình 2: Một số chỉ tiêu kinh tế của Việt Nam qua các năm

Dân số với quy mô lớn, và cơ cấu dân số trẻ khiến cho Việt Nam trở thànhmột thị trường tiềm năng về tiêu thụ hàng lương thực thực phẩm trong đó có bánhkẹo Theo báo cáo của ACNelsel tháng 8/2012, 56% dân số Việt Nam ở độ tuổidưới 30 có xu hướng sử dụng nhiều bánh kẹo hơn cha ông họ trước kia Ngoài ra,thói quen tiêu dùng nhiều bánh kẹo tại thành thị trong khi tỷ lệ dân cư khu vực nàyđang tăng dần lên (từ 20% lên 29,6% dân số) có thể khiến cho doanh số thị trườngbánh kẹo tăng trưởng mạnh trong thời gian tới.

1.3 Sở thích và xu hướng tiêu dùng trong thời gian đến

Xu hướng tiêu dùng bánh kẹo trong năm 2011 đến nửa cuối năm 2011 có một sốđặc điểm sau đây:

Thứ nhất: Các mặt hàng mặt hàng bánh kẹo sản xuất trong nước đang được

người dân ưa dùng nhiều hơn Các phong trào ủng hộ, khuyến khích dùng hàng

Việt Nam được tuyên truyền, quảng cáo rộng rãi đã tác động mạnh đến xu hướngtiêu dùng của nhân dân Sự chuyển biến trong ý thức và xu hướng tiêu dùng, ủng

hộ hàng trong nước cùng với các kênh phân phối ngày càng thuận tiện, sản phẩmbánh kẹo nội vì thế cũng được tiêu thụ nhiều hơn bởi chính khách hàng Việt.Ngoài ra, hàng loạt những lùm xùm xung quanh việc

Thứ hai: Tính phân khúc thị trường bánh kẹo trong năm nay khá rõ rệt, đặc biệtcác nhà sản xuất bánh kẹo phục vụ dịp Tết Trung thu và Nguyên đán có xu hướngtập trung vào dòng cao cấp, trong khi phân khúc bánh kẹo bình dân đang bị thu hẹpdần Ngoài việc phân chia thị trường theo sở thích nhu cầu của đối tượng tiêu dùng,theo thị trường tiêu thụ thì các doanh nghiệp còn chú ý đến việc phân chia thịtrường theo thứ hạng của các dòng bánh kẹo vào các dịp Lễ, Tết

Đối với dòng bánh Trung thu và Tết Nguyên Đán : Do nhu cầu của khách hàngbiếu tặng là chủ yếu nên sự phân cấp thể hiện khá rõ rệt và đa dạng Các dòngsản phẩm bánh cao cấp năm nay sẽ chiếm 4-6% thị trường Theo điều tra, sứcmua bánh trung thu của thị trường năm nay có nhiều khả quan do kinh tế đangđược phục hồi Hầu hết các công ty, cơ sở sản xuất đều tăng sản lượng ồ ạt Công

ty Kinh Đô dự tính sản lượng để phục vụ cho tết nguyên đán năm 2012 là

Thứ ba: Các doanh nghiệp bánh kẹo sản xuất đa dạng các sản phẩm phục vụ nhiềunhóm khách hàng khác nhau, ví dụ như các dòng bánh chay hay bánh dành cho người

ăn kiêng, người bị bệnh tiểu đường đang là lĩnh vực các hãng tập trung nhiều Với đặcđiểm đây là dòng bánh đánh vào tâm lý của người tiêu dùng và được tiêu thụ khá tốt.Đối với dòng bánh này, nguyên liệu đầu vào thấp nhưng mức giá khá cao do tập trungvào một đối tượng ít khách hàng nên các doanh nghiệp bánh kẹo không chỉ sản xuấtdòng bánh này trong loại bánh Trung thu mà cả trong một số sản phẩm bánh kẹo khác

1.4 Phân tích SWOT ngành Bánh kẹo

1.4.1 Điểm mạnh:

- Lực lượng lao động dồi dào với chi phí nhân công thấp

- Người tiêu dùng Việt Nam, đặc biệt là nhóm khách hàng trẻ, thu nhập cao rấtthích dùng các sản phẩm có nhãn hiệu nổi tiếng Chính vì vậy các sản phẩm bánh kẹonếu được hậu thuận bằng chiến lược đầu tư và khuyếch trương rầm rộ sẽ có thể nhanhchóng thâm nhập được vào thị trường trong nước

- Khách hàng ở các đô thị lớn như Hà Nội, TP Hồ Chí Minh có khả năng tiếpnhận thông tin và sản phẩm ở mức độ cao

- Cơ hội mua bán, sát nhập hoặc đầu tư vào các doanh nghiệp bánh kẹo được cổphần hóa

- Người dân có xu hướng tiêu dùng sản phẩm sản xuất trong nước

- Thị trường tiêu dùng nội địa lớn có tiềm năng tăng trưởng cao, nhiều cơ hộixuất khẩu

- Thu nhập nguời dân ngày càng tăng và sự thay đổi trong xu hướng tiêu dùngđang diễn ra mạnh mẽ, đặc biệt tại khu vực thành thị đã làm tăng nhu cầu tiêu dùng sảnphẩm snacks, và các loại bánh kẹo cao cấp

1.4.4 Thách thức:

- Các doanh nghiệp nhỏ, tiềm lực tài chính yếu khó có thể chống đỡ trong môitrường cạnh tranh ngày càng khốc liệt do việc gia nhập WTO mang lại

- Giá bột mì và đường đang có xu hướng tăng vào cuối năm 2011 và đầu 2012

do nguồn cung hạn chế, điều này sẽ làm tăng giá thành sản phẩm Giá thành sản phẩmtăng nhanh trong khi giá bán sản phẩm chỉ tăng chậm sẽ ảnh hưởng đến tình hình lợinhuận của các doanh nghiệp

- VND có xu hướng ngày càng giảm giá nên sẽ có những tác động nhất địnhđến giá thành sản phẩm do phải nhập khẩu một số nguyên vật liệu đầu vào như bột

mì, đường, hương liệu, và một số chất phụ gia khác

- Không chỉ thể hiện chiến lược dấn sâu vào ngành công nghiệp bán lẻ tại thịtrường Việt Nam, Tập đoàn Lotte cũng có mối quan tâm đặc biệt đến lĩnh vực sản xuấtbánh kẹo Lotte đang nôn nóng mua lại Bibica để chiếm miếng bánh lớn trong thịtrường bánh kẹo Hiện nay Lotte Cofectionery - một công ty thuộc Tập đoàn Lotte đãnắm giữ 38% cổ phần của CTCP Bánh kẹo Biên Hòa (Bibica) Với tình hình đó một khiLotte thâu tóm được Bibica thì ngành bánh kẹo Việt Nam đang có nguy cơ bị mất dầnthị phần

1.5 Triển vọng phát triển ngành

1.5.1 Triển vọng về doanh số và sản lượng bánh kẹo trong thời gian tới

Theo ước tính của BMI, sản lượng bánh kẹo tại Việt Nam năm 2008 vàokhoảng 97.000 tấn, năm 2009 là 99.100 tấn đến năm 2010 đạt khoảng 100.400 tấn,tăng trưởng về doanh số năm 2011 là 10%, cao hơn so với con số 5,43% và 6,12% củanăm 2009 và 2010 2 năm này tăng trưởng thấp nhất là do tác động của cuộc khủnghoảng tài chính toàn cầu

Hình 3: Doanh số và tăng trưởng về doanh số bán hàng ngành bánh kẹo

Nguồn: BMI report

Hình 4: Sản lượng và tăng trưởng về sản lượng ngành bánh kẹo

Nguồn: BMI reportNăm nay, Kinh Đô đưa ra thị trường hơn 3.800 tấn bánh kẹo, tăng 20% sảnlượng; Bibica khoảng 1.200 tấn bánh kẹo các loại, tăng 15% so với năm ngoái;Công ty Vinamit cũng cho biết sẽ sản xuất khoảng 100 tấn kẹo mè và đậu phộngcác loại, đồng thời đưa ra thị trường thêm một số mặt hàng mới như hạt sen sấy…

1.5.2 Triển vọng về giá bánh kẹo

Bất chấp việc thị trường còn trầm lắng, sức mua sụt giảm, các doanh nghiệp(DN) sản xuất bánh kẹo vẫn tăng sản lượng từ 10%-20% để phục vụ cho mùa Tết Quý

Tỵ năm nay, đồng thời cam kết hạn chế tối đa việc tăng giá

Theo thông lệ cứ Tết đến là giá bánh kẹo sẽ tăng ít nhất 15% nhưng năm naydưới tình hình sức mua ảm đảm, các DN đã hạn chế tối đa mức tăng giá, thậm chí có

DN còn mạnh tay giảm giá thành so với cùng kỳ Điển hình nhất là trường hợp củaphía Vinamit với việc giảm giá bán các loại kẹo đậu phộng, kẹo mè khoảng 12% sovới tết năm ngoái Để làm được điều này công ty đã dừng hoạt động truyền thôngquảng bá và các hoạt động đầu tư cho bao bì, mẫu mã để kéo giảm giá thành xuốngmức thấp nhất

Về phía Kinh Đô, ông Nguyễn Xuân Luân, Phó TGĐ Tập đoàn Kinh Đô chobiết, bên cạnh việc đẩy mạnh đầu tư cải tiến chất lượng, mẫu mã sản phẩm, Kinh Đô

nỗ lực giữ giá sản phẩm Tết Để thực hiện chính sách này, Kinh Đô tập trung hợp lýhóa các chi phí sản xuất, bán hàng… cũng như chia sẻ một phần chi phí, lợi nhuận đểngười tiêu dùng yên tâm, hài lòng khi chọn mua sản phẩm bánh kẹo chất lượng vớigiá cả hợp lý Một số DN khác thì cho biết chỉ tăng giá sản phẩm từ 5%-7% tùy mặthàng để kích cầu sức mua trong tình hình hiện nay

Bên cạnh sự nỗ lực về giá bán, năm nay các DN còn đẩy mạnh đầu tư, nângcấp dây chuyền sản xuất để đưa ra những sản phẩm cao cấp, vốn trước đây chỉ cóhàng ngoại độc chiếm Chẳng hạn, Công ty Bibica có 2 dòng sản phẩm cao cấp làGoody và Palomino còn Kinh Đô thì có dòng sản phẩm thượng hạng Korento, sảnxuất từ nguyên liệu nhập khẩu của châu Âu

 Nhận xét chung chương 1:

Trong 3 năm gần đây, xu hướng tiêu dùng thực phẩm an toàn cùng với việcthực hiện cuộc vận động “Người Việt ưu tiên dùng hàng Việt” đã giúp các doanhnghiệp ngành bánh kẹo mạnh tay hơn trong việc đầu tư, đưa ra thị trường những sảnphẩm tốt so với những ngành hàng khác, mặt hàng bánh kẹo trong nước ngày càngkhẳng định ưu thế trước hàng ngoại bởi chất lượng và giá cả

CHƯƠNG 2: LỢI THẾ CẠNH TRANH CỦA DOANH NGIỆP TRONG

NGÀNH THÔNG QUA PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

Phân tích một vài chỉ số tài chính của công ty trong ngành:

1.Công Ty BIBICA:

KẾT QUẢ KINH DOANH Đơn vị Năm 2011 Năm 2010 Năm 2009

Doanh thu thuần Triệu đồng 1,000,308 787,836 626,954

Lợi nhuận gộp Triệu đồng 290,336 209,619 185,905

LN thuần từ HĐKD Triệu đồng 53,605 39,044 63,478

LNST thu nhập DN Triệu đồng 46,369 41,778 57,293

LNST của CĐ cty mẹ Triệu đồng 46,369 41,778 57,293

Năm2010

Năm2009

Tỷ số thanh toán nhanh Lần 1.44 1.18 1.7

Tỷ số thanh toán hiện hành Lần 2.01 1.81 2.15

- ROA: Một đồng tài sản bỏ ra thu về 6 đồng lợi nhuận tăng 7.33% so với năm

2010 nhưng giảm 29.66% so với năm 2009 Chứng tỏ năm 2010 công ty đang đầu

tư nhiều nhưng lợi nhuận thu lại thì ít Đến năm 2011 lượng đầu tư vào tài sản tiếptục tăng, nhưng lợi nhuận cũng tăng nên ROA 2011 đã khả quan hơn, tăng được7.33% so với năm 2010

- ROE: Một đồng vốn bỏ ra và tích lũy tạo ra 8.29 đồng lợi nhuận tăng 5.74%

so với năm 2010 và giảm 26.7% so với năm 2009 Do năm 2010 công ty sử dụngđồng vốn của các cổ đông ít hiệu quả hơn năm 2009 Cho đến năm 2011 thì ROE lạităng tuy không cao như năm 2009 nhưng các cổ phiếu cũng hấp dẫn các nhà đầu tưhơn và công ty đã sử dụng hiệu quả đồng vốn của cổ đông, cân đối hài hòa giữa vốn

cổ đông và vốn đi vay để khai thác lợi thế của mình trong quá trình huy động vốn

và mở rộng quy mô

- ROS: Trong một doanh thu thuần có 4.64 đồng lợi nhuận sau thuế tăng12,45% so với năm 2010 và giảm 49,23% so với năm 2009 Chứng tỏ năm 2011,khách hàng chấp nhận mua giá cao và các cấp quản lý kiểm soát chi phí tốt, tuykhông tốt như năm 2011 nhưng dù sao cũng ổn định và đi lên hơn 2010 bởi năm

2010 công ty phải chiết khấu để bán được sản phẩm hay dịch vụ của mình

2 Nhóm chỉ số P/A khả năng thanh toán

Khả năng thanh toán hiện thời: Chỉ số này năm 2011 ở mức 2 nói chung được xem là tốt Chỉ số này thấp hơn năm 2009 nhưng lại cao hơn năm 2010 thể hiện công ty đáp ứng được các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn, hiệu quả sử dụng của doanh nghiệp tốt

Khả năng thanh toán nhanh: năm 2011 so với năm 2010 cao hơn, 1.44>0.5 là ở

mức an toàn, đánh giá khả năng sẵn sàng thanh toán nợ ngắn hạn cao hơn so với hệ số thanh toán ngắn hạn.

3.Nhóm chỉ số hoạt động:

- Vòng quay hàng tồn kho:

Qua các năm, ta nhận thấy vòng quay hàng tồn kho năm 2011 nhỏ hơn năm 2010nhưng lại lớn hơn năm 2009, cho thấy năm 2011, tốc độ quay vòng hàng tồn khothấp nhưng điều đó không đồng nghĩa với việc mức tồn kho thấp là xấu, giá trị nàygiảm cũng chứng tỏ công ty sẽ ít rủi ro hơn, tốc độ quay vòng hàng tồn kho không

đủ lớn nhưng có thể đảm bảo mức độ sản xuất và đáp ứng nhu cầu khách hàng

- Vòng quay khoản phải thu:

Hệ số này càng thấp qua các năm, từ năm 2009 là 18,99 lần nhưng đến năm 2011thì chỉ còn 14.95 lần điều này chứng tỏ tốc độ thu hồi nợ của công ty quá chậm, sốtiền của công ty bị chiếm dụng ngày càng nhiều, lượng tiền mặt giảm mạnh, làmgiảm sự chủ động của công ty trong việc tài trợ nguồn vốn lưu động trong sản xuất

và có thể doanh nghiệp sẽ phải đi vay ngân hàng để tài trợ thêm cho nguồn vốn lưu

động này.

- Vòng quay phải trả nhà cung cấp:

Chỉ số vòng quay các khoản phải trả năm 2011:7.53 lần lớn hơn các năm 2010,

2009 lần lượt là 6.75 và 6.65 lần, chứng tỏ doanh nghiệp chiếm dụng vốn và thanh toán nhanh hơn các năm trước, thể hiện uy tín về quan hệ thanh toán đối với nhà cung cấp và chất lượng sản phẩm đối với khách hàng

- Vòng quay tài sản cố định:

Năm 2011: số vòng quay tài sản cố định lien tục tăng qua các năm chứng tỏ công ty khai thác có hiệu quả các máy móc thiết bị… Các tài sản cố định của mình

Vòng quay tài sản cố định là 2,68 vòng tức là trên một đồng tài sản cố định công ty

có thể tạo ra 2.68 đồng doanh thu So với năm 2010, thì khả năng tạo ra doanh thu

từ tài sản cố định đã tăng 0.63 đồng tương đương với 30.73% Và so với năm 2009 thì tăng 15.5% Mức độ tăng khá cao cho thấy sử dụng tài sản cố định có hiệu quả,

có xu hướng tích cực trong những năm tới

4 Chỉ số P/A giá thị trường:

EPS: ta thấy rằng năm 2011, EPS của công ty tuy cao hơn năm 2010 nhưng

lại thấp hơn năm 2009 chứng tỏ rằng lợi nhuận mà công ty phân bổ cho mỗi cổphần thông thường đang được lưu hành trên thị trường đang ở mức trung bình, cótăng nhưng không đáng kể

P/E: Ta nhận thấy rằng hệ số P/E giảm mạnh từ 7.98 lần của năm 2010 xuống còn 3.68 lần của năm 2011 chứng tỏ tốc độ giảm cổ tức rất nhanh trong tương lai,

cổ phiếu của công ty có rủi ro cao, công ty có tốc độ tăng trưởng chậm và sẽ trả cổ tức thấp

P/B: Năm 2011, tỷ lệ P/B = 0.3 <1 cho thấy khả năng lãnh đạo mới của công

ty hoặc các điều kiện kinh doanh mới sẽ đem lại những triển vọng kinh doanh cho công ty, tạo dòng thu nhập dương và tăng lợi nhuận cho các cổ đông

2 Công ty Kinh Đô

KẾT QUẢ KINH

Doanh thu thuần Triệu đồng 4,246,886 1,933,634 1,529,355Lợi nhuận gộp Triệu đồng 1,673,140 685,390 505,393

LN thuần từ HĐKD Triệu đồng 344,573 617,667 301,789LNST thu nhập DN Triệu đồng 278,635 578,612 522,943LNST của CĐ cty mẹ Triệu đồng 273,552 522,572 480,524

Tài sản ngắn hạn Triệu đồng 2,558,533 2,329,537 2,510,074Tổng tài sản Triệu đồng 5,809,421 5,039,864 4,247,601

Nợ phải trả Triệu đồng 1,959,475 1,185,452 1,772,331

Nợ ngắn hạn Triệu đồng 1,783,560 1,033,997 1,637,574Vốn chủ sở hữu Triệu đồng 3,814,673 3,738,215 2,413,130Lợi ích của CĐ thiểu số Triệu đồng 35,273 116,198 62,140

Các thông số tài chính:

Năm 2011

Năm 2010

Năm 2009

1 Nhóm chỉ số sinh lợi

Tỷ số thanh toán nhanh Lần 1.21 1.83 1.43

Tỷ số thanh toán hiện hành Lần 1.43 2.25 1.53

- ROE: Một đồng vốn bỏ ra và tích lũy tạo ra 7,24 đồng lợi nhuận giảm57,39% so với năm 2010 và giảm 66,19% so với năm 2009 Vì lợi nhuận sau thuếkhông cao còn vốn chủ sở hữu tăng mạnh qua các năm, do các cổ đông thấy KDCrất có khả quan, dầu tư mạnh vào KDC làm vốn chủ sở hữu tăng mạnh kéo ROEgiảm xuống

- ROS: Trong một doanh thu thuần có 6,56 đồng lợi nhuận sau thuế giảm78,07% so với năm 2010 và giảm 80,81% so với năm 2009 Chứng tỏ năm 2011,

công ty phải chiết khấu để bán được sản phẩm hay dịch vụ của mình.

2 Nhóm chỉ số P/A khả năng thanh toán

Khả năng thanh toán hiện thời: Chỉ số này năm 2011 ở mức 1.43 lần <2 được xem là không tốt Chỉ số này thấp hơn năm 2010 nhưng lại cao hơn năm 2009 thể hiện công ty chưa thể đáp ứng được các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn, hiệu quả sử dụng của doanh nghiệp còn thấp

Khả năng thanh toán nhanh: năm 2011 là 1.21>0.5 là ở mức an toàn, đánh giá khả năng sẵn sàng thanh toán nợ ngắn hạn cao hơn so với hệ số thanh toán ngắn hạn

3 Nhóm chỉ số hoạt động

Vòng quay hàng tồn kho:

Qua các năm, ta nhận thấy vòng quay hàng tồn kho năm 2011 càng cao hơn so vớicác năm trước, cho thấy công ty bán hàng nhanh và hàng tồn kho không bị ứ đọngnhiều Tuy nhiên chỉ số này quá cao cũng không tốt vì như thế có nghĩa là lượnghàng dự trữ trong kho không nhiều, nếu nhu cầu thị trường tăng đột ngột thì rất khả

năng doanh nghiệp bị mất khách hàng và bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần.

Thêm nữa, dự trữ nguyên liệu vật liệu đầu vào cho các khâu sản xuất không đủ cóthể khiến cho dây chuyền bị ngưng trệ

Vòng quay khoản phải thu:

Ta nhận thấy Chỉ số vòng quay càng cao qua các năm, sẽ cho thấy công ty đượckhách hàng trả nợ càng nhanh Nhưng nếu so sánh với các công ty cùng ngành làcông ty Hải Hà và Bibica thì chỉ số này vẫn quá cao thì có thể công ty sẽ có thể bịmất khách hàng vì các khách hàng sẽ chuyển sang tiêu thụ sản phẩm của các đối thủcạnh tranh cung cấp thời gian tín dụng dài hơn Và như vậy thì công ty chúng ta sẽ

bị sụp giảm doanh số

Vòng quay phải trả nhà cung cấp:

Chỉ số vòng quay các khoản phải trả năm 2011:9.44 lần lớn hơn các năm 2010,

2009 lần lượt là 6.26 và 8.75 lần, chứng tỏ doanh nghiệp chiếm dụng vốn và thanh toán nhanh hơn các năm trước, thể hiện uy tín về quan hệ thanh toán đối với nhà cung cấp và chất lượng sản phẩm đối với khách hàng

Vòng quay tài sản cố định:

Năm 2011: số vòng quay tài sản cố định liên tục tăng mạnh qua các năm chứng tỏ

công ty khai thác có hiệu quả các máy móc thiết bị… Các tài sản cố định của mình.Vòng quay tài sản cố định là 3.59 vòng tức là trên một đồng tài sản cố định công ty

có thể tạo ra 3.59 đồng doanh thu So với năm 2010, thì khả năng tạo ra doanh thu

từ tài sản cố định đã tăng 1.16 đồng tương đương với 47.74% Và so với năm 2009 thì tăng 64.67% Mức độ tăng khá cao cho thấy sử dụng tài sản cố định có hiệu quả,

có xu hướng tích cực trong những năm tới

4 Chỉ số phản ánh giá thị trưởng

Ý NGHĨA:

EPS: ta thấy rằng năm 2011, EPS của công ty giảm mạnh so với năm 2010 vànăm 2009 chứng tỏ rằng lợi nhuận mà công ty phân bổ cho mỗi cổ phần thôngthường đang được lưu hành trên thị trường đang ở quá thấp, khả năng kiếm được lợinhuận của doanh nghiệp đang trên đà giảm sút mạnh

P/E: Ta nhận thấy rằng hệ số P/E tăng mạnh từ 7.26 lần của năm 2009 lên tới 11.02 lần của năm 2011 chứng tỏ tốc độ tăng cổ tức rất nhanh trong tương lai, cổ phiếu của công ty có rủi ro thấp, công ty có tốc độ tăng trưởng nhanh và sẽ trả cổ tức cao

P/B: Năm 2011, tỷ lệ P/B = 0.8 <1 cho thấy khả năng lãnh đạo mới của công ty hoặc các điều kiện kinh doanh mới sẽ đem lại những triển vọng kinh doanh cho

công ty, tạo dòng thu nhập dương và tăng lợi nhuận cho các cổ đông

3 Công ty Hải Hà:

KẾT QUẢ KINH

Doanh thu thuần Triệu đồng 637,220 527,586 458,602Lợi nhuận gộp Triệu đồng 92,872 78,799 74,842

LN thuần từ HĐKD Triệu đồng 23,626 23,598 25,649LNST thu nhập DN Triệu đồng 20,251 18,908 20,363LNST của CĐ cty mẹ Triệu đồng 20,251 18,908 20,363

Tài sản ngắn hạn Triệu đồng 173,101 156,894 125,348Tổng tài sản Triệu đồng 288,333 224,397 192,350

Nợ phải trả Triệu đồng 109,507 96,633 81,614

Nợ ngắn hạn Triệu đồng 105,616 93,506 79,210Vốn chủ sở hữu Triệu đồng 178,826 127,763 110,736

Tỷ số thanh toán nhanh Lần 0.68 0.6 0.69

Tỷ số thanh toán hiện hành Lần 1.64 1.68 1.58

nhưng lợi nhuận thu lại cũng tăng nhưng tăng ít, điều đó dẫn đến tỉ lệ ROA giảmqua các năm Nhưng chưa thể kết luận gì, do HHC mới đầu tư nên những năm đầuchưa đem lại hết công suất => lợi nhuận chỉ tăng nhẹ.

- ROE: Một đồng vốn bỏ ra và tích lũy tạo ra 13,21 đồng lợi nhuận giảm16,71% so với năm 2010 và giảm 30,84% so với năm 2009 Điều này là do VCSHcủa HHC tăng qua các năm, mà lợi nhuận thu lại không nhiều Có thể do các nhàđầu tư đầu tư nhiều vào HHC làm VCSH tăng, còn lợi nhuận đem lại cho các cổđông không nhiều cũng do nguyên nhân HHC mới đầu tư nên chưa đêm lại hết côngsuất

- ROS: Trong một doanh thu thuần có 3,18 đồng lợi nhuận sau thuế giảm11,17% so với năm 2010 và giảm 28,38% so với năm 2009 Chứng tỏ năm 2011,công ty phải chiết khấu để bán được sản phẩm hay dịch vụ của mình, chi phí đangvượt tầm kiểm soát

2. Nhóm chỉ số P/A khả năng thanh toán

Khả năng thanh toán hiện thời: Chỉ số này qua các năm đều ở mức nhỏ hơn 2 Năm 2011 ở mức 1.64 lần tuy cao hơn năm 2009 và thấp hơn năm 2010 nhưng thể hiện công ty vẫn không đáp ứng được các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn, hiệu quả sử dụng của doanh nghiệp còn thấp

Khả năng thanh toán nhanh: năm 2011 cao hơn so với năm 2009, ở mức 1.64>0.5 là ở mức an toàn, đánh giá khả năng sẵn sàng thanh toán nợ ngắn hạn cao hơn so với hệ số thanh toán ngắn hạn.

Vòng quay khoản phải thu:

Ta nhận thấy Chỉ số vòng quay càng cao qua các năm, sẽ cho thấy công ty đượckhách hàng trả nợ càng nhanh, tốc độ thu hồi nợ của công ty càng nhanh, khả năng

chuyển đổi các khoản nợ phải thu sang tiền mặt cao, điều này giúp cho doanhnghiệp nâng cao luồng tiền mặt, tạo ra sự chủ động trong việc tài trợ nguồn vốn lưu

động trong sản xuất

Vòng quay phải trả nhà cung cấp:

Chỉ số vòng quay các khoản phải trả năm 2011là 10.50 lần, giảm mạnh qua các

năm, điều này chứng tỏ công ty chiếm dụng vốn và thanh toán chậm hơn các năm trước, sẽ tiềm ẩn rủi ro về khả năng thanh khoản Tuy nhiên, cũng cần lưu ý việc chiếm dụng khoản vốn này có thể sẽ giúp doanh nghiệp giảm được chi phí về vốn, đồng thời thể hiện uy tín về quan hệ thanh toán đối với nhà cung cấp và chất lượng sản phẩm đối với khách hàng

Vòng quay tài sản cố định:

Năm 2011: số vòng quay tài sản cố định liên tục tăng mạnh qua các năm chứng tỏ công ty khai thác có hiệu quả các máy móc thiết bị… Các tài sản cố định của mình.Vòng quay tài sản cố định là 11.82 vòng tức là trên một đồng tài sản cố định công

ty có thể tạo ra 11.82 đồng doanh thu So với năm 2010, thì khả năng tạo ra doanh thu từ tài sản cố định đã tăng 2.68 đồng tương đương với 29.32% Và so với năm

2009 thì tăng 76.41% Mức độ tăng khá cao cho thấy sử dụng tài sản cố định có

hiệu quả, có xu hướng tích cực trong những năm tới

4 Chỉ số phản ánh giá thị trưởng

EPS: ta thấy rằng năm 2011, EPS của công ty giảm mạnh từ 3719 triệu đồngcủa năm 2009 xuống còn 2899 triệu đồng của năm 2011chứng tỏ rằng lợi nhuận màcông ty phân bổ cho mỗi cổ phần thông thường đang được lưu hành trên thị trườngđang ở mức thấp

P/E: Ta nhận thấy rằng hệ số P/E giảm mạnh từ 7.64 lần của năm 2010 xuống còn 4.8 lần của năm 2011 chứng tỏ tốc độ giảm cổ tức rất nhanh trong tương lai, cổ phiếu của công ty có rủi ro cao, công ty có tốc độ tăng trưởng chậm và sẽ trả cổ tức thấp

P/B: Năm 2011, tỷ lệ P/B = 0.64 <1 cho thấy khả năng lãnh đạo mới của công

ty hoặc các điều kiện kinh doanh mới sẽ đem lại những triển vọng kinh doanh cho công ty, tạo dòng thu nhập dương và tăng lợi nhuận cho các cổ đông

2 Nhận xét chung và đưa ra thứ hạng dựa theo ROA, ROE, ROS và thị phần bánh kẹo theo doanh thu:

Qua các nhận xét ở phía trên, ta thấy ROA, ROE, ROS của BBC đang tăngnhẹ, nhưng đang có nhiều thông tin không tốt, vì LOTTE đang muốn thâu tómBBC, ngoài ra BBC mới bị cháy một nhà máy dây chuyền sản xuất làm các nhà đầu

tư không muốn đầu tư vào BBC Còn ROA, ROE, ROS của KDC và HHC đều giảmnhưng đó là do hai công ty này đang mở rộng sản xuất, các nhà đầu tư vào hai công

ty này mạnh, đặc biệt là đầu tư vào KDC Hai công ty này đang có triển vọng khálớn

Xét đến thị phần bánh kẹo theo doanh thu, thì KDC đứng đầu với 32%, tiếp

đến là Hữu Nghị với 8% và đứng thứ 3 là Bibica, Hải Hà đứng thứ 4 với 5%

Xét về uy tín và thương hiệu trên thị trường thì Kinh Đô với vị trí dẫn đầu Qua đó có thể xếp KDC đứng đầu trong ngành sản xuất bánh kẹo, HHC đứngthứ hai và BBC đứng thứ ba

CHƯƠNG 3 : HOẠCH ĐỊNH TÀI CHÍNH 3.1 Sự tăng trưởng của các công ty trong ngành:

Trong 3 năm gần đây, xu hướng tiêu dùng thực phẩm an toàn cùng với việc thựchiện cuộc vận động “ Người Việt ưu tiên dùng hàng Việt” đã giúp các doanh nghiệpngành bánh kẹo mạnh tay hơn trong việc đầu tư, đưa ra thị trường những sản phẩm tốt

so với những ngành hàng khác, mặt hàng bánh kẹo trong nước ngày càng khẳng định

ưu thế trước hàng ngoại bởi chất lượng và giá cả Mặc dù nhiều DN càng e ngại sứcmua trong năm nay sẽ tăng chậm so với năm ngoái nhưng trong kế hoạch sản xuất họvẫn tăng sản lượng từ 10 – 20% tùy mặt hàng Cụ thể, công ty Kinh Đô dự kiến đưa rathị trường hơn 3.800 tấn bánh kẹo, tăng 20% sản lượng DN bánh kẹo lớn thứ 2 làBibica cũng tung ra thị trường khoảng 1.200 tấn bánh kẹo các loại, tăng 15% so vớinăm ngoái

Xét về doanh thu thì quy mô thị trường Việt Nam hiện đạt khoảng 635,5 triệuUSD Thị trường bánh kẹo Việt Nam có nhiều tiềm năng tăng trưởng với quy mô dân

số lớn, cơ cấu dân số trẻ và tốc độ tăng thu nhập bình quân đầu người cao

Cho đến thời điểm này, Bibica đã huy động 100% công suất của các dây chuyềnsản xuất bánh kẹo Tất cả nguyên liệu được dự trữ đầy đủ Đến thời điểm này, hàngBibica có mặt trên tất cả các điểm bán hàng Tuy nhiên, khó khăn và thách thức vớicác DN trong nước là hiện nay, có rất nhiều đơn vị trong nước mua bánh kẹo từ một sốnước trong khu vực, không rõ chất lượng, nguồn gốc, đem về VN đóng gói, hoặc đồđông ở các chợ đầu mối với giá rẻ

Trước tình hình này, bản thân Bibica cũng đang nỗ lực để đưa hàng hóa tiếp cận tốthơn với thị trường như thực hiện các chương trình truyền thông mời dùng thử các sản

phẩm,… Nhưng để tiếp thị hiệu quả, các DN rất cần sự quan tâm hỗ trợ các sở,ngànhchức năng, các cơ quan truyền thông để hàng Việt có điều kiện tốt hơn.Theo dự báocủa BMI thì tốc độ tăng trưởng ngành bánh kẹo Việt Nam trong 3 năm tới (2012-2014) đạt khoảng 11%/năm.

Cụ thể sự tăng trưởng của các công ty trong ngành như sau:

3.1.1 Sự tăng trưởng của công ty Kinh Đô.

Năm 2011 là năm mà KDC đột phá về số lượng chủng loại Thành công của KDC

có thể đánh giá trên 3 lĩnh vực cụ thể: sản phẩm chiếm lĩnh thị trường, sản phẩm duytrì vị thế lớn mạnh, và sản phẩm mới đang được người tiêu dùng quan tâm Sản phẩmthống trị thị trường vẫn tiếp tục tăng trưởng nhanh hơn tốc độ trung bình của thịtrường, gồm có bánh Cracker đang giữ vị trí số 1 trên thị trường, tăng lên mức 56,3%,bánh Cookies tăng trưởng 43%, bánh tươi 33,8%, bánh trung thu 31,4% và kem27,8% Ngành hàng bánh tiếp tục cũng cố vị trí dẫn đầu với mức tăng trưởng 12,2% vàmức cải thiện thị phần tăng 6% điểm, lên 26% năm 2011 Các sản phẩm mới tiếp tụcthu hút được người tiêu dùng, gồm ngành hàng sữa chua tăng trưởng lên mức 44,6%,thị phần chiếm 8%

Ngoài những thành công về tài chính và sản phẩm, KDC cũng cải thiện việc điềuhành mà đây là kết quả trực tiếp của quá trình sáp nhập Những cải thiện trong cấu trúchoạt động, hệ thống phân phối và các quy trình,của KDC là những yếu tố thiết lập nênnền móng để tăng tốc trong năm 2012 và những năm sau nữa

Trong năm 2013, KDC sẽ đạt được mức tăng trưởng ấn tượng hơn nữa, đặc biệt lànhững ngành hàng hiện tại Ngành Snack và bánh kẹo sẽ tăng trưởng 30%, biên lợinhuận gộp tiếp tục ở mức 38% đến 39% và cũng sẽ tiếp tục cải thiện ở bên lợi nhuận

hoạt động vì sẽ giảm được chi phí và tận dụng tốt hơn khả năng cộng hưởng từ các chiphí bán hàng và điều hành chung của KDC

Trong suốt 2 thập kỷ qua KDC đã đạt vị trí hàng đầu trong lĩnh vực bánh kẹo KDC đã tạo được mạng lưới phân phối và bán hàng rộng khắp, công ty Kinh Đô cốgắng sẽ tiếp tục tăng hiệu quả khi gia tăng số lượng và chủng loại sản phẩm Việc cảitiến hiệu suất, khai thác mạng lưới phân phối sẽ giúp công ty tiết kiệm về chi phítrong toàn công ty

Ngoài ra, công ty KDC cũng hợp tác với các đối tác để gia tăng xuất khẩu Mộttrong những khởi đầu chủ chốt của KDC trong năm nay là mở rộng thị trường xuấtkhẩu Từ đó công ty đã đã thành công trong việc mở rộng thị trường xuất khẩu Trongnhững năm 2012 KDC sẽ tăng cường mở rộng thị trường này và đây là cách gia tăngsản xuất Không những vậy công ty KDC là nơi mà các đối tác nước ngoài nghĩ đếnđầu tiên khi họ tiến vào thị trường VN cũng như sản phẩm Kinh Đô sẽ được ưachuộng tại thị trường nước ngoài

3.1.2 Sự tăng trưởng của công ty Bibica

Trong giai đoạn từ 2008 -2011, BBC đạt tốc dộ tăng trưởng doanh thu trungbình đạt 22%/năm và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trung bình đạt 31%/năm Trongnăm 2011, BBC đạt tốc độ tăng trưởng doanh thu 27%và tốc độ tăng lợi nhuận sauthuế là 11% Biên lợi nhuận gộp năm 2011 cũng đã có sự cải thiện đáng kể và đạtmức 29% trong khi con số này năm 2010 chỉ đạt 26,6% Trong năm 2012, BBC đặt

kế hoạch doanh thu là 1.353 tỷ đồng ( tăng 35% so với năm 2011), và kế hoạch lợinhuận sau thuế là 49,9 tỷ đồng ( tăng 8% so với năm 2011) Trong bối cảnh kinh tếđang khó khăn về tiếp cận nguồn vốn hoặ chịu gánh nặng chi phí tài chính Tuy nhiêntình hình tài chính của BBC tương đối tốt với tỷ lệ nợ thấp( hệ số tống nợ phải trả/tổng tài sản cuối năm 2011 là 27%) và các hệ số khả năng thanh toán nhanh đều ởmức an toàn Tại thời điểm cuối năm 2011, BBC không có các khoản nợ vay dài hạn

và số dư nợ ngắn hạn chỉ là 876 triệu

Doanh thu của BBC liên tục tăng trưởng mạnh từ 2009 đến nay là do công ty đãliên tục cơ cấu các sản phẩm, mở rộng năng lực sản xuất, phát triển hệ thống phânphối với các điểm bán lẻ Đồng thời, khả năng bán hàng và thương hiệu cũng liên tụcđược nâng cao với sự hỗ trợ của Lotte ( từ năm 2008), là cổ đông chiến lược của công