Thực trạng thị trường tài chính Việt Nam

Cũng giống như các loại thị trường khác, thể chế thị trường phải được duy trì trong nền kinh tế tài chính. Tức là, các chủ thể thừa hay thiếu vốn trên thị trường tạo ra cung và cầu về sản phẩm tài chính.Trong cơ chế kinh tế bao cấp, việc kinh doanh do nhà nước điều phối, các chủ thể hoàn toàn bị động trong ước muốn kinh doanh, dù biết hướng đó là mang lại lợi nhuận cao. Còn trong sự thông thoáng của nền kinh tế thị trường, các chủ thể chủ động tìm đường đầu tư có lợi cho mình để đạt được hiệu quả tối ưu, đồng thời, sự phát triển của nền kinh tế thị trường đã làm xuất hiện các chủ thể thừa vốn và cũng có cả những người cần vốn.Bài viết sẽ làm rõ các vấn đề về thị trường tài chính nói chung, qua đó phân tích thực trạng thị trường tài chính Việt Nam, đưa ra giải pháp và khuyến nghị để nâng cao hiệu quả hoạt động thị trường này ở Việt Nam.

Mục lục

1 Tổng quan lí thuyết về thị trường tài chính

1.1.Lịch sử hình thành thị trường tài chính

Cũng giống như các loại thị trường khác, thể chế thị trường phải được duy trì trong nền kinh tế tài chính Tức là, các chủ thể thừa hay thiếu vốn trên thị trường tạo ra cung và cầu về sản phẩm tài chính

Trong cơ chế kinh tế bao cấp, việc kinh doanh do nhà nước điều phối, các chủ thể hoàn toàn bị động trong ước muốn kinh doanh, dù biết hướng đó là mang lại lợi nhuận cao Còn trong sự thông thoáng của nền kinh tế thị trường, các chủ thể chủ động tìm đường đầu

tư có lợi cho mình để đạt được hiệu quả tối ưu, đồng thời, sự phát triển của nền kinh tế thị

trường đã làm xuất hiện các chủ thể thừa vốn và cũng có cả những người cần vốn.

Các chủ thể cần nguồn tài chính:

- Các doanh nghiệp: Để có thể hoạt động sản xuất kinh doanh mỗi doanh nghiệp đều

có một nguồn vốn tự có nhất định, nhưng con số này là có hạn đối với nhu cầu tăng quy mô sản xuất, đầu tư dự án mới hay đầu tưu cơ sở vật chất, áp dụng công nghệ… của doanh nghiệp Vì vậy, huy động nguồn tài chính là một nhu cầu thường xuyên của mỗi doanh nghiệp

- Nhà nước thông qua ngân sách nhà nước, cung cấp kinh phí để thực hiện các chức năng, nhiệm vụ của mình như:

+ Phân bổ nguồn tài chính quốc gia

+ Kích thích phát triển sản xuất kinh doanh

+ Định hướng hình thành cơ cấu kinh tế, thúc đẩy sản xuất phát triển: cung cấp kinh phí đầu tư cơ sở hạ tầng công cộng, hình thành các ngành then chốt…

+ Giải quyết các vấn đề xã hội: Chi cho hoạt động bộ máy nhà nước, lực lượng công

an, quốc phòng, giáo dục, y tế, hỗ trợ thất nghiệp, ủng hộ thiên tai…

Tất cả đều chi từ nguồn ngân sách nhà nước có hạn Do vậy , để đầu tư dự án phát triển kinh tế - xã hội hay để bù đắp bội chi nhà nước cũng cần huy động thêm nguồn tài chính từ các chủ thể khác

Ngoài ra, các tổ chức tín dụng cũng thường xuyên cần huy động nguồn tài chính để cho vay, các nhà đầu tư cần vốn cho dự án mới, các hộ gia đình, cá nhân cần nguồn tài chính

để trang trải nhu cầu chi đột xuất

Bên cạnh đó, nền kinh tế thị trường cũng tồn tại những chủ thể thừa vốn:

- Doanh nghiệp: Nguồn vốn đang thừa đó là những khoản thu nhập chưa có nhu cầu

sử dụng (ngắn hạn hay dài hạn như doanh thu tiêu thụ chưa tới kì thanh toán, số tiền quỹ khấu hao cơ bản chưa dùng, lợi nhuận tái đầu tư chưa dùng…) những khoản này đều có thể cho vay

- Các hộ gia đình, cá nhân có tiền để dành, tiền được thừa kế, mặc dù số tiền mỗi cá nhân, hộ gia đình có được không phải lớn nhưng thành phần này lại chiếm tỉ trọng cao trong

xã hội nên nếu tập trung lại thì sẽ trở thành một nguồn tài chính vô cùng mạnh

- Còn có quỹ tiền tệ của các tổ chức xã hội, quỹ bảo hiểm mà chưa sử dụng cũng là nguồn cung ứng vốn

Các chủ thể thừa vốn không muốn để phí nguồn tài chính nhàn rỗi của mình, họ tìm kiếm lợi nhuận thông qua hoạt động đầu tư, còn các chủ thể thiếu vốn dùng nó để bổ sung cho hoạt động sản xuất kinh doanh và các nhu cầu đầu tư khác sao cho có hiệu quả và tiết kiệm

Vấn đề là làm sao để cho đầu tư gặp được tiết kiệm, phải có nơi để tạo ra sự gặp gỡ này Sự gặp gỡ này chính là quá trình giao lưu vốn hay nói khác hơn là cần tạo ra một nơi

để cho những nguồn vốn nhàn rỗi giao lưu với những nhà đầu tư đang cần vốn Ban đầu, việc vay và cho vay dựa trên sự quen biết, tín nhiệm nên phạm vi và số lượng rất hạn chế Khi các chủ thể gặp nhau thông qua vai trò của người trung gian là Ngân hàng thì có sự dễ dàng hơn, việc luân chuyển vốn được nhanh chóng và đáng tin cậy hơn Nhưng phạm vi lựa chọn của phương án cho vay của Ngân hàng không được rộng lớn, lãi suất không phải lúc nào cũng hấp dẫn người gửi tiền vào để có tiềm lực mạnh, việc gửi và rút tiền gặp nhiều phiền hà, việc cho vay không phải lúc nào cũng dễ dàng với bất kì ai… Có thể khẳng định rằng, một nền kinh tế muốn tăng trưởng thì phải có hoạt động đầu tư; trước khi muốn đầu

tư, phải huy động vốn từ nguồn tiết kiệm; đầu tư có hiệu quả sinh ra lợi nhuận lại làm tăng thêm nguồn tiết kiệm Bắt nguồn từ mối quan hệ nhân quả giữa đầu tư và tiết kiệm, một yêu cầu đặt ra là cần có nhiều hình thức huy động vốn mới, nhanh chóng, linh hoạt hơn, góp phần giải quyết cân đối giữa cung và cầu về nguồn tài chính trong xã hội Các công cụ huy động vốn xuất hiện dưới nhiều hình thức để đáp ứng yêu cầu đó Các giấy ghi nợ: Nhà nước phát hành trái phiếu công trình, công trái…, doanh nghiệp phát hành thương phiếu, trái phiếu…; các công ty phát hành cổ phiếu dể huy động vốn Các giấy tờ ghi nợ, cổ phiếu gọi chung là chứng khoán Khi chứng khoán xuất hiện, nhu cầu mua bán, chuyển nhượng giữa các chủ sở hữu: người này có nhu cầu rút vốn đầu tư hoặc di chuyển vốn cần bán thì người khác lại muốn mua chứng khoán đó Chính điều này làm xuất hiện một loại thị trường đặc

biệt để cân đối cung cầu về vốn trong nền kinh tế là “thị trường tài chính” Như vậy, thị trường tài chính ra đời để giải quyết mâu thuẫn giữa cung và cầu về vốn trong nền kinh tế thông qua các công cụ tài chính đặc biệt là các loại chứng khoán.

1.2 Khái niệm thị trường tài chính

Thị trường tài chính là nơi diễn ra các hoạt động mua bán quyền sử dụng nguồn tài chính để đáp ứng nhu cầu khác nhau của các chủ thể trong nền kinh tế Trong đó, các chủ

thể thừa vốn tìm kiếm lợi nhuận thông qua hoạt động đầu tư, còn các chủ thể thiếu vốn bổ sung vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh và các nhu cầu đầu tư khác Việc hình thành quá trình giao lưu vốn giữa những chủ thể thừa vốn và thiếu vốn đã tạo nên một thị trường với đầy đủ cơ chế như trong một nền kinh tế thị trường Đồng thời, do sản phẩm trên thị trường là sản phẩm tài chính, có tính nhạy cảm và ảnh hưởng đến mọi thành phần trong nền kinh tế nên thị trường tài chính là thị trường bậc cao, chỉ có thể tồn tại, hoạt động và phát triển khi có những điều kiện nhất định, đó là sự phát triển của nền kinh tế thị trường, sự hoàn thiện của hệ thống tài chính và các cơ chế giám sát, điều hành từ phía nhà nước, trình

độ tri thức của các chủ thể tham gia

1.3 Chức năng của thị trường tài chính

- Dẫn vốn từ chủ thể có vốn đến chủ thể cần vốn

Để thực hiện chức năng này , thị trường phải tạo ra các kênh huy động vốn từ nơi thừa vốn như: cá nhân, hộ gia đình, các đơn vị kinh tế, các tổ chức đoàn thể xã hội ở trong

và ngoài nước để chuyển sang các nhà đầu tư thiếu vốn như : các doanh nghiệp , Chính phủ, các đơn vị kinh tế…

Cơ sở của việc thực hiện chức năng này là thị trường tài chính có khả năng cung cấp điểm sinh lợi cho đồng vốn, tạo ra nhiều cơ hội lựa chọn, tạo ra một cơ chế động viên, khuyến khích tiết kiệm, tạo thói quen tích lũy tiền tệ và phân tán rủi ro, góp phần nâng cao năng suất và hiệu quả hoạt động của nền kinh tế, nâng cao đời sống xã hội

- Cung cấp khả năng thanh khoản cho các công cụ tài chính

Thị trường tài chính tạo ra cơ chế mua bán các công cụ tài chính, do vậy các nhà đầu

tư dễ dàng thực hiện chuyển giao tài sản tài chính thành tiền mặt hoặc ngược lại Như vậy, hoạt động mua bán các công cụ tài chính đã tạo ra thanh khoản, làm tăng tính thanh khoản cho các loại tài sản này, tính lỏng của chúng sẽ cao hơn Tính thanh khoản càng cao thì càng thu hút nhiều chủ thể tham gia vào thị trường và chủ sở hữu các tài sản tài chính dễ dàng chuyển đổi danh mục đầu tư theo yêu cầu

- Cung cấp thông tin

Thị trường tài chính có khả năng cung cấp một hệ thống thông tin vô cùng hữu ích và

là cơ sở tác động đến hành vi của các chủ thể tham gia trên thị trường Hệ thống thông tin trên thị trường là điều kiện cần để các nhà đầu tư đưa ra các quyết định đầu tư, các chủ thể kinh doanh trên thị trường vạch ra các kế hoạch, chiến lược phát triển công ty, và là nền tảng để các cơ quan quản lí kiểm soát, điều hành thị trường, hoàn thiện các quy chế, thể chế

về mặt pháp lí Vì vậy, thông tin trên thị trường tài chính cần được cung cấp một cách kịp thời, đầy đủ và đảm bảo tính công khai , minh bạch

1.4 Cấu trúc của thị trường tài chính

1.4.1 Phân loại theo phương thúc tổ chức thị trường

1.4.1.1 Thị trường sơ cấp

Thị trường sơ cấp là nơi diễn ra việc mua bán lần đầu các công cụ tài chính được phát hành Đặc điểm của thị trường sơ cấp là tạo ra các công cụ tài chính mới và là nơi duy

nhất đem lại vốn cho nhà phát hành Chủ thể phát hành chứng khoán trên thị trường sơ cấp thường là Chính phủ, chính quyền địa phương, các doanh nghiệp,quỹ đầu tư… Vốn của các nhà đầu tư sẽ được chuyển sang nhà phát hành thông qua việc mua các cứng khoán mới phát hành Như vậy thị trường sơ cấp đã thực hiện chức năng quan trọng nhất của thị trường tài chính là chức năng dẫn vốn

1.4.1.2 Thị trường thứ cấp

Thị trường thứ cấp là nơi diễn ra việc giao dịch các công cụ tài chính đã được phát hành trên thị trường sơ cấp Trên thị trường này, chứng khoán sẽ được chuyển giao từ nhà

đầu tư này sang nhà đầu tư khác thay vì từ phía các tổ chức phát hành và điều đó làm tăng tính thanh khoản cho chứng khoán đã phát hành Khoản tiền thu được từ việc bán chứng khoán thuộc về các nhà đầu tư và các nhà kinh doanh chứng khoán chứ không thuộc về nhà phát hành nên luồng tiền chỉ vận chuyển giữa những nhà đầu tư chứng khoán mà không làm tăng vốn cho chủ thể phát hành

1.4.2 Phân loại theo phương thức luân chuyển vốn

1.4.2.1 Thị trường tài chính trực tiếp

Trên thị trường tài chính trực tiếp, người có vốn và người cần vốn trực tiếp gặp gỡ

và trao đổi các công cụ tài chính với nhau, chủ thể cần vốn sẽ chuyển giao công cụ tài chính cho nhà đầu tư và thu tiền về cùng với cam kết sẽ trả lãi hoặc gốc khi đến hạn Việc

trao đổi này có thể được thực hiện thông qua môi giới Người môi giới không tham gia trực tiếp vào quá trình phân phối vốn mà chỉ được hưởng hoa hồng từ nghiệp vụ chắp nối thông tin, kết nối cung cầu về vốn trên thị trường

Hình thức tài chính trực tiếp mang lại lợi nhuận cao cho người có vốn tuy nhiên mức

độ rủi ro cũng sẽ cao hơn Người có vốn sẽ được nhận toàn bộ phần lợi tức mà người cần vốn chi trả, đổi lại, khi rủi ro xảy ra, họ sẽ là người gánh chịu toàn bộ hậu quả do đối tác mang lại Ngoài ra cơ chế chuyển giao vốn trực tiếp không có khả năng biến đổi quy mô và thời hạn của nguồn vốn, do vậy khó có thể đáp ứng được nhiều nhu cầu vốn khác nhau trên thị trường

1.4.2.2 Thị trường tài chính gián tiếp

Thị trường tài chính gián tiếp là thị trường mà vốn được chuyển giao gián tiếp từ người có vốn sang người cần vốn thông qua các tổ chức trung gian tài chính Khác với môi

giới, các trung gian tài chính tham gia vào quá trình phân phối vốn đồng thời thông qua đó

có khả năng làm thay đổi thời hạn và quy mô của nguồn vốn

So với hình thức tài chính trực tiếp, giao dịch gián tiếp thông qua các trung gian tài chính sẽ góp phần giảm thiểu chi phí giao dịch Ngoài ra, dựa vào uy tín và sự chuyên nghiệp của mình, các trung gian tài chính còn có khả năng cung cấp các công cụ đầu tư có tính lỏng cao và mức độ rủi ro thấp, tuy nhiên điều đó cũng đồng nghĩa rằng, mức lợi tức

mà các nhà đầu tư nhận được cũng sẽ thấp hơn so với đầu tư trực tiếp

1.4.3 Phân loại theo thời hạn của các công cụ tài chính

1.4.3.1 Thị trường tiền tệ

Thị trường tiền tệ là nơi diễn ra việc giao dịch, mua bán các công cụ tài chính ngắn hạn( kì hạn dưới một năm) Thị trường tiền tệ là thị trường có khối lượng giao dịch lớn, có

tính thanh khoản, độ an toàn và tính linh hoạt cao

Cấu trúc thị trường tiền tệ :

- Thị trường liên ngân hàng : Là thị trường thực hiện việc mua bán vốn giữa các ngân hàng với nhau nhằm giải quyết nhu cầu vốn tín dụng giữa các ngân hàng thương mại và tổ chức tín dụng

- Thị trường tín dụng ngắn hạn : Là thị trường thực hiện các giao dịch vốn của các trung gian tài chính cùng với phi ngân hàng Hoạt động trên thị trường tín dụng ngắn hạn bao gồm cả hình thức luân chuyển vốn ngắn hạn trực tiếp giữa người có vốn và người cần vốn và hình thức luân chuyển vốn gián tiếp thông qua trung gian tài chính

- Thị trường hối đoái : Là thị trường giao dịch,mua bán, các nguồn tài chính bằng ngoại tệ Thị trường hối đoái là một cơ chế mà nhờ đó giá trị tương đối của đồng tiền được xác lập Phạm vi hoạt động lan rộng khắp toàn cầu và không giới hạn thời gian Vì vậy, nó thúc đẩy hoạt động xuất nhập khẩu, giao lưu thương mại giữa các quốc gia và là phương tiện giúp nhà đầu tư thỏa mãn kỳ vọng kiếm lời bằng cách chuyển đổi ngoại tệ, đầu tư vào thị trường của những quốc gia có hiệu suất sinh lời cao, từ đó góp phần đẩy mạnh quá trình lưu thông vốn trên bình diện quốc tế Các nghiệp vụ trên thị trường hối đoái phần lớn mang tính chính ngắn hạn nên thị trường này được xem là một bộ phận của thị trường tiền tệ 1.4.3.2 Thị trường vốn

Thị trường vốn là nơi diễn ra việc giao dịch, mua bán các công cụ tài chính trung và dài hạn Đây là bộ phận quan trọng nhất của thị trường vốn dài hạn, thực hiện cơ chế

chuyển vốn trực tiếp từ nhà đầu tư sang nhà phát hành, qua đó cung ứng nguồn vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế

Cấu trúc của thị trường vốn:

- Thị trường chứng khoán: Là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch,mua bán các chứng khoán trung và dài hạn

Cấu trúc của thị trường chứng khoán:

+ Căn cứ vào phương thức tổ chức, thị trường chứng khoán bao gồm: Thị trường chứng khoán sơ cấp và thị trường chứng khoán thứ cấp

+ Căn cứ vào việc đăng kí giao dịch,thị trường chứng khoán bao gồm: Thị trường chứng khoán tập trung và thị trường chứng khoán phi tập trung

+ Căn cứ vào loại hàng hóa được giao dịch,thị trường chứng khoán bao gồm: Thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu và thị trường tài chính phái sinh

- Thị trường tín dụng trung và dài hạn: Là nơi diễn ra hoạt động cho vay các nguồn tài chính có kì hạn trên 1 năm giữa các chủ thể có vốn và cần vốn mà không thông qua việc phát hành chứng khoán

2 Thực trạng thị trường tài chính Việt Nam:

Có rất nhiều cách chia thị trường tài chính khác nhau Các thuật ngữ về thị trường tài chính hay được dùng ở Việt Nam ở thời điểm hiện tại gồm: thị trường vốn, thị trường tiền

tệ, thị trường ngoại hối Sau đây là một số cách chia khác nhau Dựa vào thời hạn của tín

dụng, thị trường tài chính được chia làm hai loại là thị trường tiền tệ (nơi giao dịch các công

cụ tài chính có thời hạn dưới 1 năm) và thị trường vốn (nơi giao dịch các công cụ tài chính

có thời hạn trên 1 năm) Ở các nền kinh tế phát triển nói chung, thị trường tiền tệ thường do các ngân hàng thực hiện Đối với nhu cầu vốn trung dài hạn chủ yếu thực hiện theo hình thức trực tiếp trên thị trường chứng khoán Ngược lại, đối với Việt Nam có đặc thù riêng, hầu hết vốn ngắn hạn, trung hạn và dài hạn đều do các ngân hàng thương mại cung cấp, các loại thị trường khác đang có quy mô rất nhỏ Hay nói cách khác, ở Việt Nam, việc huy động

và phân bổ vốn chủ yếu thực hiện qua các trung gian tài chính, trong đó các ngân hàng thương mại đóng vai trò chính

Dựa trên loại tín dụng, Việt Nam đã có thị trường tín phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường cổ phiếu; thị trường vay nợ ngân hàng Trong đó, thị trường vay nợ ngân hàng là phổ biến nhất

Thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp: Việt Nam cũng đã có thị trường sơ cấp là nơi phát hành chứng khoán lần đầu tiên Trên thị trường này, khi phát hành chứng khoán, thường do một công ty chứng khoán làm các thủ tục, tư vấn và một công ty chứng khoán khác bảo lãnh phát hành Trên thị trường thứ cấp, hiện có nhiều loại tài sản tài chính được giao dịch, bao gồm trên 700 mã cổ phiếu (thuộc nhiều lĩnh vực khác nhau như tài chính, ngân hàng, bất động sản, vận tải, thủy sản…), 4 chứng chỉ của quỹ đầu tư, rất nhiều loại trái phiếu chính phủ, trái phiếu của các tổ chức tài chính (như BIDV, ACB, VPB…), và các doanh nghiệp Việt Nam (như Vincom, Hoàng Anh Gia Lai, Công ty Tân Tạo, Tập đoàn Sông Đà…)

Thị trường tập trung và thị trường phi tập trung: Ở Việt Nam, số lượng các doanh nghiệp giao dịch trên thị trường tập trung rất ít, trong khi các giao dịch trên thị trường phi tập trung là chủ yếu

Thị trường chính thức và phi chính thức: Ngoài thị trường tài chính chính thức, nơi

mà các ngân hàng, các công ty tài chính, các công ty chứng khoán … hoạt động, ở Việt Nam còn có thị trường phi chính thức là các hợp tác xã tín dụng, các tổ chức tín dụng vi mô ở nông thôn hoạt động Các loại hình tín dụng phi chính thức này đóng một vai trò đáng kể trong phát triển kinh tế xã hội Việt Nam.Trong những năm gần đây, khu vực tài chính (KVTC) đã phát triển mạnh mẽ cả về chiều rộng lẫn chiều sâu, đặc biệt là các thị trường: Hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) và các tổ chức tài chính (TCTC); thị trường trái phiếu và thị trường cổ phiếu; thị trường bảo hiểm

2.1 Thị trường ngân hàng, tổ chức tài chính:

Hệ thống NHTM và các TCTC giữ vai trò quan trọng trong KVTC Việt Nam, vì đây

là thị trường cung cấp vốn chủ yếu cho các doanh nghiệp (DN) Tốc độ tăng trưởng tín dụng

ảnh hưởng trực tiếp tới tốc độ tăng trưởng kinh tế

Trong vài năm qua, những đóng góp của hệ thống NHTM VN vào quá trình đổi mới

và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, đẩy nhanh quá trình công nghiệp hoá - hiện đại hoá là rất lớn Các NHTM không chỉ tiếp tục khẳng định là một kênh dẫn vốn quan trọng cho nền kinh tế, mà còn góp phần ổn định sức mua đồng tiền Đến nay, vốn cho sản xuất kinh doanh chủ yếu vẫn do các NHTM đáp ứng, tổng tài sản của hệ thống ngân hàng tính tới thời điểm cuối năm 2014 đã đạt 6.514,9 nghìn tỷ đồng

Cùng với quá trình cải cách và đổi mới, số lượng các NHTM VN đã tăng nhanh , đã

và đang từng bước chuyển dần hướng tới một hệ thống tương thích của các nền kinh tế đang

nổi và mới phát triển.nền

Sự lớn mạnh của hệ thống NHTM VN thể hiện ở sự tăng lên của vốn chủ sở hữu, tổng tài sản, mức độ đa dạng hóa các dịch vụ cung cấp và sự đóng góp của ngành vào GDP hàng năm: về tổng vốn đăng ký đã tăng gấp 12 lần, tổng tài sản và tiền gửi tăng hơn 16 lần

và các khoản vay tăng khoảng 14 lần

Bảng 1: Tỷ trọng tổng tài sản của các NHTM so với toàn hệ thống (%)

Loại hình TCTD 2006 2007 2008 2009 6t/ 2010 NHTM Nhà nước 62,3 53,3 51,48 49,4 48,2

NHTM cổ phần 22,8 31,5 32,45 33,2 34,7

Chi nhánh NHNN 9,8 9,6 10,26 11,43 11,89

NH liên doanh 1,1 1,2 1,25 1,36 1,38

Bảng 2: Thị phần tiền gửi của các NHTM (%)

Loại hình TCTD 2006 2007 2008 2009 NHTM Nhà nước 65,1 53,4 56,91 51,7

Chi nhánh NH nước ngoài 9,6 9,9 13,22 14,3

Các NHTM NN vẫn tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc đáp ứng vốn, đặc biệt trong điều kiện khó khăn của nền kinh tế, của các doanh nghiệp Chính họ là kênh chuyển tải nhanh nhất các cơ chế chính sách hỗ trợ của Chính phủ cho các thành phần kinh tế, góp phần thúc đẩy nền kinh tế phục hồi và phát triển Vì vậy, GDP 6 tháng đầu năm 2015 ước tính tăng 6,28% so với cùng kỳ năm 2014 Song thị phần của các nhóm NH này từng bước giảm và nhóm NHTM CP, NH nước ngoài tăng, nhờ các cam kết mở cửa thị trường

Tổng tài sản của các TCTD từ tháng 4/2012 tới nay (đvt: tỷ đồng)

Nguồn: số liệu thống kê của NHNN

Vốn tự có của hệ thống cũng tăng với tốc độ khá cao, đạt 28% trong 3 năm qua

Vốn tự có của các TCTD từ tháng 4/2012 tới nay (đvt: tỷ đồng)

Nguồn: số liệu thống kê của NHNN

Vốn điều lệ của hệ thống trong khi đó tăng chậm hơn nhiều, chỉ đạt 11% so với đầu năm 2013, trong đó việc tăng vốn gần như chững lại từ quý 3 năm ngoái tới nay

Vốn điều lệ của các ngân hàng (đvt: tỷ đồng)

Nguồn: số liệu thống kê của NHNN

Hiện nay, đang có 01 NHTM Nhà nước (Agribank), 03 ngân hàng TMCP Nhà nước chiếm cổ phần chi phối (Vietcombank, Vietinbank, BIDV); 32 ngân hàng TMCP; 01 Quỹ tín dụng nhân dân Trung ương (TDND), 968 Quỹ TDND cơ sở, 2 TCTC vi mô; 04 ngân hàng liên doanh; 50 chi nhánh ngân hàng nước ngoài; 5 ngân hàng 100% vốn nước ngoài; 49 văn phòng đại diện của các ngân hàng nước ngoài; 18 công ty tài chính và 12 công ty cho thuê tài chính

Về lãi suất, từ năm 2013 đến nay, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã nhiều lần điều chỉnh các mức lãi suất điều hành để hạ mặt bằng lãi suất cho vay của NHTM và giúp các

DN có thể tiếp cận vốn Ở thời điểm hiện tại, trần lãi suất đã được dỡ bỏ đối với kỳ hạn trên

6 tháng và hiện nay, mức trần chỉ áp dụng với kỳ hạn dưới 6 tháng Diến biến trên thị trường cho thấy, nhiều TCTD đã hạ lãi suất thấp hơn trần quy định Như vậy, trần lãi suất đóng vai trò là “barie” để từ đó các ngân hàng có lợi thế huy động với lãi suất thấp, còn những ngân hàng quy mô nhỏ hơn huy động ở mức sát trần Trần lãi suất vẫn đảm bảo linh hoạt cho quy định lãi suất theo quan hệ cung cầu vốn trên thị trường và NHNN tiếp tục theo dõi sát, cân nhắc các yếu tố ổn định vĩ mô, an toàn hoạt động ngân hàng và khả năng kiểm soát mọi vấn

đề để khi có điều kiện sẽ bỏ trần huy động.Về điều hành tỷ giá và giá vàng, NHNN đã và đang thực hiện điều hành linh hoạt tỷ giá, đảm bảo tính ổn định và có dự báo trước đối với thị trường ngoại hối Tỷ giá bình quân liên ngân hàng hiện ở mức 21.890 VND /USD và tỷ giá mua bán VND/ USD tại các NHTM vào khoảng 22.420 – 22.530 đồng/USD (28/08/2015) Đối với nghiệp vụ quản lý hoạt động kinh doanh vàng, ngày 03/04/2012, Chính phủ ban hành Nghị định 24/2012/NĐ-CP, trong đó quy định Nhà nước độc quyền sản xuất vàng miếng, xuất và nhập khẩu vàng nguyên liệu để sản xuất vàng miếng Theo đó, bắt đầu từ tháng 03/2013, NHNN đã tiến hành 76 phiên đấu thầu vàng với khối lượng chào bán

là 1.932.000 lượng và trúng thầu là 1.819.900 lượng, giá trị khoảng 71,3 nghìn tỷ đồng Cùng với việc thắt chặt tín dụng ngoại tệ, hoạt động đấu thầu và điều hành thị trường vàng

đã có kết quả tích cực trong việc giảm đáng kể tình trạng vàng hóa, đô la hóa nền kinh tế; Tạo điều kiện thuận lợi cho NHNN điều hành chính sách tiền tệ theo mục tiêu duy trì ổn định giá trị tiền đồng và lạm phát

2.2 Thị trường chứng khoán:

Thị trường chứng khoán (TTCK) chỉ mới hình thành và phát triển trong hơn một thập kỷ nhưng đã xây dựng được khuôn khổ pháp lý, cơ cấu và quy mô thị trường khá đầy

đủ, phù hợp với các thông lệ quốc tế.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã đạt được một số kết quả trong năm 2014 với một số điểm nổi bật như sau:

Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2014 có diễn biến rất khả quan xét về các phương diện tốc độ tăng chỉ số, mức độ ổn định, khối lượng giao dịch và phản ánh khá rõ nét những chuyển biến tích cực trong nền kinh tế Thị trường phát triển theo chiều hướng tăng trưởng, mặc dù xen kẽ những khoảng điều chỉnh giảm Chỉ số VN-Index đã lập đỉnh tại mức điểm 640,75 (ngày 3/9/2014) sau gần 6 năm đạt được, trong khi chỉ số HNX-Index cũng đã lập đỉnh tại mức điểm 92,99 (ngày 24/3) sau đúng 3 năm Tính đến ngày 08/12/2014, chỉ số VN-Index đạt 571,68 điểm tăng 13,3% so với cuối năm 2013, còn chỉ số HNX-Index đạt 87,17 điểm tăng 28,5% so với cuối năm 2013

Nguồn: thống kê của HNX

Tính đến ngày 08/12/2014, tổng giá trị giao dịch toàn thị trường đạt 1.164 nghìn tỷ đồng, tăng 90% so với năm 2013; giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên đạt 5.448 tỷ đồng, trong đó giá trị giao dịch cổ phiếu, chứng chỉ quỹ bình quân mỗi phiên đạt 2.971 tỷ đồng, cao gấp 2,2 lần so với năm 2013

Tính đến ngày 08/12/2014, toàn bộ thị trường đã có 1.240 loại chứng khoán niêm yết, trong đó bao gồm 671 doanh nghiệp niêm yết, 1 chứng chỉ quỹ đóng niêm yết, 01 chứng chỉ quỹ ETF và 567 trái phiếu niêm yết Tổng giá trị niêm yết cổ phiếu, chứng chỉ quỹ là 425 nghìn tỷ đồng, tăng 19% so với năm 2013; trong đó giá trị niêm yết trên SGDCK Tp.Hồ Chí Minh chiếm 78,19% Mức vốn hóa thị trường tính đến ngày 8/12/2014 đạt khoảng 1.156 nghìn tỷ đồng, tăng 21,77% so với năm 2013 và tương đương 32,24% GDP

Tổng giá trị huy động vốn qua TTCK năm 2014 ước đạt 237 nghìn tỷ đồng, tăng 6%