Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu của các doanh nghiệp niêm yết tại sàn giao dịch chứng khoán th

BẢN NHẬN XÉT LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP ðẠI HỌC ---- ---- • Họ và tên người hướng dẫn: VÕ THÀNH DANH • Học vị: Phó Giáo sư – Tiến sĩ • Chuyên ngành: Quản trị Kinh doanh • Cơ quan công tác: K

KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH

-

 -

LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP

Giáo viên hướng dẫn Sinh viên thực hiện

Mã số SV: 4074776 Lớp: Ngoại Thương 2 – K33

Cần Thơ – 2011

LỜI CẢM TẠ

Qua bốn năm ñại học, ñược sự giảng dạy nhiệt tình của quý Thầy Cô Trường ðại học Cần Thơ, em ñã học ñược những kiến thức thật hữu ích cho chuyên ngành của mình Nhất là trong quá trình thực tập, em ñã có ñiều kiện tiếp xúc và vận dụng những kiến thức ñó vào thực tế, giúp em có thể hoàn thành tốt

ñề tài luận văn tốt nghiệp

ðể hoàn thiện luận văn tốt nghiệp này, ngoài sự nỗ lực học hỏi của bản thân còn có sự hướng dẫn tận tình của các Thầy Cô ñã hướng dẫn cho em trong thời gian qua Em chân thành gửi lời cảm ơn tới Ban chủ nhiệm Khoa Kinh tế - Quản trị kinh doanh ñã tạo ñiều kiện cho em ñược thực tập tốt nghiệp tại khoa cùng thầy Võ Thành Danh Em chân thành cảm ơn Thầy vì ñã hướng dẫn và giúp

ñỡ em rất nhiều trong thời gian làm luận văn tốt nghiệp

Bên cạnh ñó, em cũng gửi lời cảm ơn chân thành tới các Thầy Cô trong Khoa Kinh tế - Quản trị kinh doanh, gia ñình và bạn bè ñã tạo ñiều kiện cũng như

ñã giúp ñỡ em tận tình trong thời gian qua

Trong quá trình thực hiện ñề tài luận văn này do kiến thức và thời gian tìm hiểu còn hạn chế, nên luận văn nhất ñịnh sẽ còn những thiếu sót Vì thế, em rất mong nhận ñược sự ñóng góp của quý Thầy Cô ñể bài viết ñược tốt hơn

Cuối lời, em xin kính chúc quý Thầy Cô, gia ñình và tất cả bạn bè lời chúc sức khỏe và thành công trong công việc cũng như trong cuộc sống

Cần Thơ, ngày tháng năm 2011

Sinh viên thực hiện

NGUYỄN ðỨC VĂN

LỜI CAM ðOAN

Tôi cam ñoan rằng ñề tài này là do chính tôi thực hiện, các số liệu thu thập

và kết quả phân tích trong ñề tài này là trung thực, ñề tài không trùng với bất kỳ

ñề tài nghiên cứu khoa học nào

Cần Thơ, ngày tháng năm 2011

Sinh viên thực hiện

NGUYỄN ðỨC VĂN

BẢN NHẬN XÉT LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP ðẠI HỌC

• Họ và tên người hướng dẫn: VÕ THÀNH DANH

• Học vị: Phó Giáo sư – Tiến sĩ

• Chuyên ngành: Quản trị Kinh doanh

• Cơ quan công tác: Khoa Kinh Tế - Quản Trị Kinh Doanh

• Tên học viên: NGUYỄN ðỨC VĂN

• Mã số sinh viên: 4074776

• Chuyên ngành: Kinh tế Ngoại thương

• Tên ñề tài: Phân tích các nhân tố ảnh hưởng ñến tăng trưởng doanh thu của các doanh nghiệp niêm yết tại sàn giao dịch chứng khoán TP HCM (HOSE).

7 Kết luận (Cần ghi rõ mức ñộ ñồng ý hay không ñồng ý nội dung ñề tài và các

yêu cầu chỉnh sửa…)

Cần Thơ, ngày…… tháng ……năm 2011

NGƯỜI NHẬN XÉT

NHẬN XÉT CỦA HỘI ðỒNG PHẢN BIỆN

MỤC LỤC

Trang CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 ðặt vấn ñề nghiên cứu 1

1.2 Mục tiêu nghiên cứu 2

1.2.1 Mục tiêu chung 2

1.2.2 Mục tiêu cụ thể 2

1.3 Câu hỏi nghiên cứu 2

1.4 Phạm vi nghiên cứu 2

1.4.1 Giới hạn nội dung nghiên cứu 2

1.4.2 Giới hạn về không gian 2

1.4.3 Giới hạn về thời gian 2

1.4.4 ðối tượng nghiên cứu 2

1.5 Lược khảo tài liệu nghiên cứu 2

CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÍ LUẬN VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 Cơ sở lý luận 4

2.1.1 Mô hình tăng trưởng bền vững 4

2.1.1.1 Khái niệm tăng trưởng bền vững 4

2.1.1.2 Xây dựng mô hình quản trị tăng trưởng bền vững 4

2.1.1.3 Phương trình tăng trưởng bền vững 4

2.1.2 Hệ thống báo cáo tài chính 7

2.1.2.1 Khái niệm 7

2.1.2.2 Mục ñích của việc phân tích báo cáo tài chính 8

2.1.3 Các chỉ tiêu liên quan 9

2.1.3.1 Doanh thu 9

2.1.3.2 Doanh thu thuần 11

2.1.3.3 Tăng trưởng doanh thu 11

2.1.3.4 Chi phí 12

2.1.3.5 Lợi nhuận 12

2.1.3.7 Lợi nhuận sau thuế 13

2.1.3.8 Lợi nhuận giữ lại 13

2.1.3.9 Hệ số lợi nhuận giữ lại 13

2.1.4 Các tỷ số tài chính 14

2.1.4.1 Phân tích các chỉ số tài chính 14

2.1.4.2 Tỷ số lợi nhuận ròng trên doanh thu (ROS) 14

2.1.4.3 Tỷ số lợi nhuận ròng trên tổng tài sản (ROA) 14

2.1.4.4 Tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE) 16

2.1.4.5 Vòng quay tổng tài sản 17

2.2 Phương pháp nghiên cứu 18

2.2.1 Phương pháp thu thập số liệu 18

2.2.2 Phương pháp phân tích số liệu 18

CHƯƠNG 3 : TỔNG QUAN VỀ SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN 3.1 Lịch sử hình thành 22

3.2 Nhiệm vụ 23

3.3 Thành tựu ñạt ñược 24

3.4 Hợp tác quốc tế 24

3.5 ðiều kiện niêm yết 26

3.6 Thời gian giao dịch 26

3.7 Sự phân chia ngành tại sàn HOSE 27

3.7.1 Giới thiệu về chuẩn phân ngành Việt Nam VSIC 2007 27

3.7.2 Tiêu chí phân ngành trên HOSE 27

3.7.3 Khái quát các nhóm ngành kinh tế ñược thực hiện trong ñề tài nghiên cứu theo cách phân chia kết hợp giữa các tiêu chí của HOSE 29

CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ðỘNG ðẾN TĂNG TRƯỞNG DOANH THU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP TRÊN SÀN HOSE 4.1 Thực trạng tăng trưởng của các DN từ 2006 – 2009 36

4.1.1 Thực trạng tăng trưởng doanh thu của các DN tại sàn HOSE 36

4.1.2.1 Tỉ số lợi nhuận ròng trên doanh thu thuần ROS 47

4.1.2.2 Tỉ số lợi nhuận ròng trên tổng tài sản ROA 50

4.1.2.3 Tỉ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu ROE 52

4.1.3 So sánh tỉ lệ tăng trưởng bền vững và tỉ lệ tăng trưởng thực tế 54

4.1.4 Tốc ñộ tăng trưởng doanh thu và tốc ñộ tăng trưởng vốn chủ sở hữu bình quân từ 2007 – 2009 68

4.2 Phân tích các nhân tố ảnh hưởng ñến tăng trưởng doanh thu của các doanh nghiệp trên sàn HOSE 71

4.2.1 Phân tích các nhân tố ảnh hưởng ñến tăng trưởng vốn chủ sở hữu 71

4.2.2 Phân tích các nhân tố ảnh hưởng ñến tốc ñộ tăng trưởng doanh thu 74

4.3 Giải pháp thúc ñẩy tăng trưởng doanh thu 76

4.3.1 Những tồn tại và hạn chế 76

4.3.2 Giải pháp 76

CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 5.1 Kết luận 79

5.2 Kiến nghị 80

5.2.1 ðối với Nhà nước 80

5.2.2 ðối với các doanh nghiệp 80

TÀI LIỆU THAM KHẢO 82

BẢNG PHỤ LỤC 83

Trang Bảng 1: Qui mô niêm yết thị trường tại HOSE 2007 – 2009 25

Bảng 2: Danh sách phân ngành các công ty niêm yết trên HOSE 30

Bảng 3: Tổng doanh thu các ngành trên HOSE 2006 – 2009 39

Bảng 4: Tỉ suất lợi nhuận ròng trên tổng tài sản (ROA) 2007 – 2009 51

Bảng 5: Tỉ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE) 2007 – 2009 53

Bảng 6: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Ngân hàng và dịch vụ tài chính 55

Bảng 7: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Chăm sóc sức khỏe 55

Bảng 8: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Bất ñộng sản 56

Bảng 9: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Vận tải – kho bãi 57

Bảng 10: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Du lịch – giải trí 58

Bảng 11: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Công nghệ – truyền thông 59

Bảng 12: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Dầu khí 60

Bảng 13: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Dịch vụ công cộng 61

Bảng 14: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Hàng tiêu dùng 62

Bảng 15: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Tài nguyên cơ bản 63

Bảng 16: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Công nghiệp chế biến chế tạo nguyên vật liệu 63

Bảng 17: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Hóa chất 64

Bảng 18: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Thực phẩm 65

Bảng 19: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Thương mại bán lẻ 66

Bảng 20: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Xây dựng 67

Bảng 21: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Hàng hóa – dịch vụ công nghiệp 68

Bảng 22: Bảng kết quả hồi qui ña biến các nhân tố tác ñộng ñến tăng trưởng vốn chủ sở hữu 72

Bảng 23: Bảng kết quả hồi qui ña biến các nhân tố tác ñộng ñến tăng trưởng doanh thu 74

Trang Hình 1: Doanh thu mới ñòi hỏi tài sản mới với những khoản huy ñộng vốn mới 5 Hình 2: Sơ ñồ tổ chức Sở giao dịch chứng khoán TP HCM 23 Hình 3: Tổng giá trị vốn hóa thị trường của các nhóm ngành kinh tế tại HOSE tính ñến hết ngày 30/1/2011 32 Hình 4: Tổng doanh thu toàn của các DN niêm yết tại HOSE so với tổng GDP của cả nước giai ñoạn 2006 – 2009 37 Hình 5: Tỷ số lợi nhuận ròng (ROS) phân theo ngành trên HOSE giai ñoạn 2007 – 2009 48 Hình 6: Các ngành có tốc ñộ tăng trưởng doanh thu lớn hơn tốc ñộ tăng trưởng vốn chủ sở hữu bình quân từ 2007 – 2009 69 Hình 7: Các ngành có tốc ñộ tăng trưởng doanh thu nhỏ hơn tốc ñộ tăng trưởng vốn chủ sở hữu bình quân từ 2007 – 2009 70

ROS Tỷ số lợi nhuận ròng trên doanh thu thuần ROA Tỷ số lợi nhuận ròng trên tổng tài sản

CHƯƠNG 1 GIỚI THIỆU

1.1 ðẶT VẤN ðỀ NGHIÊN CỨU

Xu hướng “quốc tế hoá - toàn cầu hoá” là ñòi hỏi tất yếu, khách quan ñối với các quốc gia trên thế giới và Việt Nam cũng không ngoại lệ Hoà vào xu hướng hội nhập ấy, ñể có thể tiến nhanh, tiến kịp thời ñại thì Việt Nam cần phát huy tối ña những lợi thế vốn có của mình Sở hữu dân số khoảng trên 80 triệu người, thu nhập bình quân ñầu người ở mức trung bình thì lợi thế lớn ñối với Việt Nam là có một lực lượng lao ñộng dồi dào với giá nhân công rẻ Vì vậy, nước ta là nơi có nhiều ưu thế ñể các doanh nghiệp nói riêng và các ngành kinh tế nói chung phát triển Trong sự phát triển ñó, sự tăng trưởng doanh thu của các nhóm ngành kinh tế ñược xem là yếu tố quan trọng hàng ñầu ñể ñánh giá chung

sự tăng trưởng của nền kinh tế Sự tăng trưởng doanh thu của các ngành kinh tế còn là thước ño cho các doanh nghiệp ñể so sánh ñánh giá cho chính doanh nghiệp của mình với ngành từ ñó ñề ra phương hướng chiến lược thích hợp với

sự phát triển của toàn ngành cũng như nền kinh tế Việt Nam

Sự ra ñời và phát triển của thị trường chứng khoán là cơ hội và thách thức ñối với các doanh nghiệp Việt Nam hiện nay, ngày càng có nhiều doanh nghiệp

cổ phần niêm yết trên các sàn chứng khoán lớn, ñặc biệt là sàn giao dịch của Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (tên viết tắt là HOSE), nhằm huy ñộng vốn từ các nhà ñầu tư Căn cứ số liệu từ các báo cáo tài chính công bố trên sàn ta có thể ñánh giá ñược tình hình tăng trưởng cũng như kết quả hoạt ñộng kinh doanh của các doanh nghiệp và của tổng thể ngành ðể hiểu rõ hơn về tốc ñộ tăng trưởng doanh thu của từng ngành cũng như phân tích các nhân tố ảnh hưởng ñến doanh thu nhằm ñề ra các giải pháp phù hợp, chính vì thế tôi chọn ñề

tài luận văn tốt nghiệp là: “Phân tích các nhân tố ảnh hưởng ñến tăng trưởng doanh thu của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn giao dịch của Sở Giao dịch chứng khoán Thành phố HCM (HOSE)”.

1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU

- Mục tiêu 2: Phân tích các nhân tố ảnh hưởng ñến tăng trưởng doanh thu

- Mục tiêu 3: ðề ra các giải pháp thúc ñẩy tăng trưởng

1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU

- Câu hỏi 1: Doanh thu của các doanh nghiệp ngày càng tăng

- Câu hỏi 2: Tốc ñộ tăng trưởng doanh thu chưa hiệu quả

- Câu hỏi 3: Các yếu tố ñưa vào mô hình ảnh hưởng ñến tăng trưởng doanh thu

1.4 PHẠM VI NGHIÊN CỨU

1.4.1 Giới hạn nội dung nghiên cứu

ðề tài tập trung phân tích tốc ñộ tăng trưởng doanh thu và các nhân tố ảnh hưởng ñến tốc ñộ tăng trưởng doanh thu của các DN niêm yết trên sàn giao dịch HOSE nhằm mục ñích ñưa ra giải pháp ñẩy mạnh tăng trưởng và phát triển cho các doanh nghiệp

1.4.2 Giới hạn về không gian

ðề tài chủ yếu nghiên cứu các doanh nghiệp ñược niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) Số liệu thu thập từ 2006 ñến 2009

1.4.3 Giới hạn về thời gian

Thời gian thực hiện ñề tài từ tháng 2 năm 2011 ñến tháng 5 năm 2011

1.4.4 ðối tượng nghiên cứu

ðối tượng nghiên cứu của ñề tài là các doanh nghiệp niêm yết tại sàn HOSE với lý do các doanh nghiệp này hoạt ñộng hiệu quả, doanh thu cao và có các báo cáo tài chính minh bạch dữ liệu

1.5 LƯỢC KHẢO TÀI LIỆU NGHIÊN CỨU

- ThS Ngô Kim Phượng – TS Lê Thị Thanh Hà – ThS Lê Mạnh Hưng –

ThS Lê Hoàng Vinh – Trường ðại học Ngân hàng TP.HCM, (2010) “Phân tích

tài chính doanh nghiệp” Tài liệu ñã nêu rõ những lý thuyết cơ bản và chuyên

sâu về phân tích tài chính doanh nghiệp bao gồm các vấn ñề chi phí, ñòn bẩy hoạt ñộng, ñòn bẩy tài chính, kết quả kinh doanh, nguồn vốn và tài sản, lưu chuyển tiền tệ, phân tích các hệ số tài chính…

- Trường ðại học Cần Thơ – Khoa Kinh tế - QTKD – Bộ môn Tài chính –

Ngân hàng Giáo trình “Quản trị tài chính”, (2009) Giáo trình ñã hệ thống khái

quát các vấn ñề cần nghiên cứu trong quản trị tài chính

- Nguyễn Tấn Bình (2009) “Phân tích quản trị tài chính” Tài liệu ñã ñưa

ra phương trình tăng trưởng bền vững, các vấn ñề liên quan ñến tăng trưởng và quản lí tăng trưởng

- Trần Thu Hương (2011) Phân tích tỷ số tài chính bình quân ngành của các DN niêm yết tại sàn HOSE từ năm 2006 - 2009 Luận văn ñã tính các chỉ số

tài chính bình quân ngành và ñánh giá hiệu quả hoạt ñộng kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết tại HOSE theo ngành

CHƯƠNG 2

CƠ SỞ LÍ LUẬN VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

2.1 CƠ SỞ LÍ LUẬN

2.1.1 Mô hình tăng trưởng bền vững

2.1.1.1 Khái niệm tăng trưởng bền vững

Tăng trưởng bền vững là tốc ñộ ổn ñịnh mà một doanh nghiệp có thể tăng trưởng mà không cần thêm vốn từ bên ngoài

2.1.1.2 Xây dựng mô hình quản trị tăng trưởng bền vững

Tăng trưởng và quản lí tăng trưởng ngày nay là những vấn ñề ñặc biệt quan trọng trong hoạch ñịnh tài chính, một phần bởi vì ngày càng có nhiều nhà quản lí xem tăng trưởng giống như là tối ña hóa lợi nhuận cho công ty Họ cho rằng khi gia tăng tốc ñộ tăng trưởng và gia tăng thị phần thì lợi nhuận của công ty sẽ gia tăng nhanh chóng

Tuy nhiên, nhìn từ góc ñộ tài chính, tăng trưởng không phải luôn là ñiều tốt ñẹp Nói rộng hơn, tăng trưởng có thể ñặt các nguồn lực tài chính của công ty trong một trạng thái căng thẳng dễ dàng nhìn thấy ñược Nếu các nhà quản lí không nhận thức ñược sự ảnh hưởng này và ñưa ra các chính sách hợp lí ñể kiểm soát chúng thì tăng trưởng có thể dẫn ñến phá sản Do ñó quản trị tài chính tăng trưởng là một chủ ñề ñáng ñể chúng ta quan tâm nghiên cứu một cách kĩ càng và nghiêm túc

2.1.1.3 Phương trình tăng trưởng bền vững

Phương trình tăng trưởng bền vững là phương trình mô tả sự phụ thuộc của tăng trưởng vào nguồn lực tài chính

Hình 1: Doanh thu mới ñòi hỏi tài sản mới với những khoản huy ñộng vốn mới

Hình 1 thể hiện tình hình tài chính của một công ty ñang trên ñà phát triển nhanh Nó trình bày bảng cân ñối kế toán của công ty theo hai cột Một ñể biểu diễn tài sản, một biểu diễn nợ phải trả và vốn chủ sở hữu Hai khối không tô màu biểu diễn bảng cân ñối kế toán vào ñầu năm

Xét cột tài sản, giả sử công ty muốn gia tăng doanh thu trong những năm tới thì công ty cần phải gia tăng các tài sản như: tài sản cố ñịnh, tiền mặt, hàng tồn kho và các khoản phải thu Vùng gạch chéo cho biết tài sản mới cần thiết ñể ñạt ñược doanh thu gia tăng Do giả thuyết công ty không phát hành cổ phiếu mới, khoản tiền bù ñắp cho sự gia tăng bên tài sản lấy từ nguồn lợi nhuận giữ lại và gia tăng nợ vay bên ngoài

Ở cột nợ và vốn chủ sở hữu, khi vốn chủ sở hữu tăng, nợ vay có thể tăng theo tỉ lệ tương ứng nên không làm thay ñổi cấu trúc nguồn vốn như giả thuyết

ñã nêu Do ñó, tỉ lệ tăng nợ vay và vốn chủ sở hữu quyết ñịnh tỉ lệ gia tăng của tài sản Theo ñó, tỉ lệ gia tăng của vốn chủ sở hữu lại giới hạn tỉ lệ tăng trưởng của doanh thu ñể có sự tương thích

Có thể nói rằng tỉ lệ tăng trưởng bền vững ở một công ty không khác gì là tỉ

lệ tăng trưởng của vốn chủ sở hữu Gọi g* là tỉ lệ tăng trưởng bền vững, ta có thể viết thành công thức:

Nợ phải trả và Vốn chủ sở hữu

Do công ty không phát hành cổ phiếu mới (giả thuyết ban ñầu), tử số của công thức trên sẽ bằng R (tỉ lệ lợi nhuận giữ lại) nhân với lợi nhuận ròng (lợi nhuận sau thuế), do ñó :

Dựa vào phương trình Dupont mở rộng (ROE bằng tích của hệ số lãi ròng,

số vòng quay tài sản và ñòn bẩy tài chính), ta có thế viết lại:

Trong ñó:

- P là hệ số lãi ròng, là tỉ số giữ lợi nhuận ròng và doanh thu thuần

- A là vòng quay tài sản, là tỉ số giữa doanh thu thuần và tổng tài sản

- R là hệ số lợi nhuận giữ lại, là tỉ lệ lợi nhuận giữ lại so với lợi nhuận ròng

- T là ñòn bẩy tài chính, cụ thể là tỉ lệ giữa tài sản và vốn chủ sở hữu ñầu

kỳ

Trong ñó P và A phản ánh tóm tắt tình hình hoạt ñộng kinh doanh Còn R

và T phản ánh chính sách tài chính, trong ñó R thể hiện quan ñiểm chủ trương của lãnh ñạo công ty trong việc phân chia lợi nhuận và T cho biết chính sách của công ty trong việc sử dụng nợ vay Và g* cũng chính là tốc ñộ tăng trưởng bền vững của doanh thu phù hợp duy nhất với các giá trị cho trước của 4 hệ số

Ta có thể biểu diễn suất sinh lời của tài sản ROA có thể biểu diễn như là tích của hệ số lãi ròng và sồ vòng quay tài sản, do ñó phương trình tăng trưởng bền vững có thể viết lại như sau:

g* =

Thay ñổi trong vốn chủ

sở hữu Vốn chủ sở hữu ñầu kì

g* = P x R x A x T

g* = R x T x ROA

g* =

R x Lợi nhuận ròng Vốn chủ sở hữu ñầu kì

Trong ñó R và T phản ánh chính sách tài chính trong khi ROA cho biết tóm tắt tình hình hoạt ñộng kinh doanh Do ñó khi mà chính sách tài chính ổn ñịnh cho trước thì tốc ñộ tăng trưởng bền vững thay ñổi tuyến tính với suất sinh lời của tài sản ROA

2.1.2 Hệ thống báo cáo tài chính

2.1.2.1 Khái niệm

Hệ thống báo cáo tài chính gồm những văn bản ñặc biệt riêng ñược lập theo những nguyên tắc chung, ñược chấp nhận rộng rãi và tiêu chuẩn hóa trên phạm vi quốc tế

Báo cáo tài chính chiếm vị trí quan trọng trong báo cáo thường niên của công ty Tùy thuộc vào ñặc ñiểm, mô hình kinh tế, cơ chế quản lí và cả tính văn hóa, dân tộc, ngôn ngữ mà về mặt hình thức cấu trúc, tên gọi các báo cáo tài chính có thể có ñôi nét khác nhau ở từng quốc gia Tuy nhiên về nội dung mà chúng chứa ñựng và phản ánh thì hoàn toàn thống nhất Hệ thống báo cáo tài chính và các nguyên tắc kế toán chung là khoa học, thuộc về tài sản nhân loại, là kết quả của nghiên cứu và ñúc kết qua thực tiễn

Báo cáo tài chính là một phần không thể tách rời trong việc công bố thông tin của một doanh nghiệp Nội dung mà các báo cáo tài chính phản ánh là tình hình tổng quát về tài sản, sự hình thành tài sản, sự vận ñộng và thay ñổi của chúng qua mỗi kì kinh doanh của doanh nghiệp Cơ sở thành lập của các báo cáo tài chính là dữ liệu thực tế ñã phát sinh ñược kế toán theo dõi và ghi chép theo những nguyên tắc và khách quan Tính chính xác và khoa học của báo cáo tài chính càng cao bao nhiêu, sự phản ánh về tình trạng sức khỏe của doanh nghiệp càng trung thực bấy nhiêu

Các báo cáo tài chính chủ yếu:

* Bảng cân ñối kế toán

Bảng cân ñối kế toán là một báo cáo tài chính tổng hợp, phản ánh tổng quát toàn bộ tài sản hiện có và nguồn hình thành các tài sản ñó tại một thời ñiểm nhất ñịnh ðược xác ñịnh trên cơ sở số dư của các tài khoản nguồn vốn và tài sản của doanh nghiệp tại thời ñiểm cuối kì kế toán do ñó phản ánh tình hình cơ cấu nguồn vốn và tài sản của doanh nghiệp tại một thời ñiểm xác ñịnh

Các chỉ tiêu trên bảng cân ñối kế toán ñược trình bày tổng quát và sắp xếp

có hệ thống nhằm tạo ñiều kiện thuận lợi cho việc nắm bắt thông tin và phân tích một cách nhanh chóng

Thông qua bảng cân ñối kế toán có thể ñánh giá khái quát tình hình sử dụng vốn và nguồn vốn của doanh nghiệp, khả năng thanh toán ngắn hạn, cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp, khả năng thanh toán ngắn hạn, cơ cấu tài chính và mức rủi ro tài chính, hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp

* Bảng báo cáo kết quả kinh doanh (báo cáo thu nhập)

Bảng kết quả hoạt ñộng kinh doanh là báo cáo tài chính tổng hợp (hay còn gọi là bảng báo cáo lãi lỗ) phản ánh tình hình và kết quả kinh doanh trong một kỳ

kế toán của doanh nghiệp, chi tiết theo hoạt ñộng kinh doanh chính và hoạt ñộng khác, tình hình thực hiện nghĩa vụ ñối với nhà nước về thuế và các khoản phải nộp khác, tình hình thuế giá trị gia tăng ñược khấu trừ, ñược hoàn lại, ñược miễn giảm

* Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (hay còn gọi là báo cáo ngân lưu) là một bộ phận hợp thành của Báo cáo tài chính, nó cung cấp thông tin giúp người sử dụng ñánh giá các thay ñổi trong tài sản thuần, cơ cấu tài chính, khả năng chuyển ñổi của tài sản thành tiền, khả năng thanh toán và khả năng của doanh nghiệp trong việc tạo ra các luồng tiền trong quá trình hoạt ñộng Báo cáo lưu chuyển tiền tệ làm tăng khả năng ñánh giá khách quan tình hình hoạt ñộng kinh doanh của doanh nghiệp và khả năng so sánh giữa các doanh nghiệp vì nó loại trừ ñược các ảnh hưởng của việc sử dụng các phương pháp kế toán khác nhau cho cùng giao dịch và hiện tượng

Ngoài ra, còn có những báo cáo bổ sung và nhiều thông tin khác, cũng là cơ

sở quan trọng ñược sử dụng trong phân tích:

- Thuyết minh báo cáo tài chính

- Báo cáo kiểm toán

2.1.2.2 Mục ñích của việc phân tích báo cáo tài chính

ðối với chủ doanh nghiệp và các nhà quản trị doanh nghiệp: mối quan tâm hàng ñầu của họ là tìm kiếm lợi nhuận và khả năng trả nợ ñể ñảm bảo sự tồn tại

và phát triển doanh nghiệp Ngoài ra, các nhà quản trị doanh nghiệp còn quan

tâm ñến các mục tiêu khác như tạo công ăn việc làm nâng cao chất lượng sản phẩm, ñóng góp phúc lợi xã hội, bảo vệ môi trường v.v… ðiều ñó chỉ thực hiện ñược khi kinh doanh có lãi và thanh toán ñược nợ nần

ðối với các chủ ngân hàng, những người cho vay, mối quan tâm của họ chủ yếu hướng vào khả năng trả nợ của doanh nghiệp Vì vậy, quan tâm ñến báo cáo tài chính của doanh nghiệp họ ñặc biệt chú ý ñến số lượng tiền tạo ra và các tài sản có thể chuyển ñối nhanh thành tiền Ngoài ra, họ còn quan tâm ñến số lượng vốn của chủ sở hữu ñể ñảm bảo chắc chắn rằng các khoản vay có thể và sẽ ñược thanh toán khi ñến hạn

ðối với các nhà ñầu tư, sự quan tâm của họ hướng vào các yếu tố như rủi

ro, thời gian hoàn vốn, mức tăng trưởng, khả năng thanh toán vốn v.v… Vì vậy

họ ñể ý ñến báo cáo tài chính là ñể tìm hiểu những thông tin về ñiều kiện tài chính, tình hình hoạt ñộng, kết quả kinh doanh, khả năng sinh lời hiện tại và tương lai…

ðối với nhà cung cấp họ phải quyết ñịnh xem có cho phép doanh nghiệp sắp tới có ñược mua hàng chịu hay không Vì vậy họ phải biết ñược khả năng thanh toán của doanh nghiệp hiện tại và thời gian sắp tới

ðối với các cơ quan quản lý chức năng của nhà nước, các cổ ñông, người lao ñộng v.v… mối quan tâm cũng giống như các ñối tượng kể trên ở góc ñộ này hay góc ñộ khác

Mối quan tâm của các ñối tượng cũng như các quyết ñịnh của từng ñối tượng chỉ phù hợp và ñược ñáp ứng khi tiến hành phân tích báo cáo tài chính Tóm lại, mục ñích chính của phân tích báo cáo tài chính là giúp các ñối tượng sử dụng thông tin ñánh giá ñúng sức mạnh tài chính, khả năng sinh lãi và triển vọng của doanh nghiệp từ ñó ñưa ra các quyết ñịnh ñúng ñắn phù hợp với mục tiêu mà

họ quan tâm

2.1.3 Các chỉ tiêu liên quan

2.1.3.1 Doanh thu

a) Khái niệm về doanh thu

Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ (TR: total revenue) là toàn bộ số tiền thu ñược hoặc sẽ thu ñược từ các giao dịch và nghiệp vụ phát sinh doanh thu như bán sản phẩm hàng hóa, cung cấp dịch vụ cho khách hàng trong một khoảng

thời gian nhất ñịnh Hay nói cách khác doanh thu còn thể hiện quy mô hoạt ñộng của doanh nghiệp, là quá trình tiêu thụ hàng hóa dịch vụ qua hình thức trao ñổi

và mua bán trên thị trường Doanh thu tăng cũng thể hiện sự tăng trưởng và phát triển doanh nghiệp

Công thức tính doanh thu là:

TR = ∑

=

n i

QiPi

1

Trong ñó:

- i: là sản phẩm i

- Qi: là sản lượng sản phẩm i

- Pi: là ñơn giá bán của ñơn vị sản phẩm i

b) Vai trò của doanh thu

* ðối với doanh nghiệp:

- Doanh thu có ý nghĩa sống còn ñối với doanh nghiệp, là khâu cuối cùng của vòng chu chuyển vốn, chuyển ñổi tài sản từ hiện vật sang tiền tệ, thực hiện mục tiêu lợi nhuận

- Doanh thu giúp doanh nghiệp bù ñắp chi phí sản xuất kinh doanh, thu hồi vốn, tái sản xuất và là nguồn tích lũy ñể mở rộng sản xuất

- Doanh thu thể hiện sức mạnh của doanh nghiệp và mở rộng thị trường

- Nâng cao doanh thu là biện pháp căn bản ñể tăng lợi nhuận doanh nghiệp, nâng cao uy tín và khả năng chiếm lĩnh thị trường

* ðối với xã hội:

- Doanh thu tạo ñiều kiện cho doanh nghiệp thực hiện nghĩa vụ ñối với Nhà nước và góp phần tích lũy thúc ñẩy nền sản xuất xã hội (thuế, lệ phí…)

- Nghiên cứu doanh thu mang lại nhà ñầu tư cơ sở ñể lựa chọn ñối tác kinh doanh

- Phản ánh những biến ñộng trong kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, ngay trong kỳ và giữa các kỳ từ ñó phản ánh uy tín kinh doanh và phản ánh quy

mô khả năng chiếm lĩnh thị trường của doanh nghiệp

- Chỉ rõ và ño lường mức ñộ ảnh hưởng của các nhân tố tới doanh thu và sự biến ñộng doanh thu giữa các kỳ

- Làm cơ sở xây dựng các chỉ tiêu kế hoạch doanh thu, kết cấu doanh thu hay các phương án kinh doanh cũng như giúp hay lập các chỉ tiêu kinh tế khác

2.1.3.2 Doanh thu thuần

Doanh thu thuần là phần còn lại của tổng doanh thu sau khi ñã trừ các khoản giảm trừ, phản ánh số thu nhập từ bán hàng và cung ứng dịch vụ mà doanh nghiệp thực sự ñược hưởng

2.1.3.3 Tăng trưởng doanh thu

a) Khái niệm

Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu cho biết mức tăng trưởng doanh thu tương ñối (tính theo phần trăm) qua các thời kỳ Tỷ lệ này nhỏ hơn không ñồng nghĩa với tăng trưởng âm Trường hợp doanh thu của một trong số các kỳ trước kỳ hiện tại bằng không thì tỷ lệ tăng trưởng doanh thu là không xác ñịnh (thường chỉ xảy ra nếu kỳ báo cáo là quý, hoặc trong năm hoạt ñộng ñầu tiên của doanh nghiệp) Công thức tính tỷ lệ tăng trưởng doanh thu như sau:

Trong ñó DT0 là doanh thu của kỳ hiện tại DTi là doanh thu của i kỳ trước Một kỳ có thể là 4 quý gần nhất, 1 năm gần nhất, 3 năm gần nhất hoặc 5 năm gần nhất Cũng có thể thay doanh thu bằng doanh thu thuần nếu muốn tính tỷ lệ tăng trưởng doanh thu thuần Lưu ý là mặc dù doanh thu âm có thể xuất hiện trong báo cáo kinh doanh quý (trong trường hợp hàng bán của quý trước ñó bị trả lại), nhưng không ñược phép xuất hiện trong các báo cáo kinh doanh năm

Doanh nghiệp có tỷ lệ tăng trưởng doanh thu cao thường ñang trong giai ñoạn phát triển mạnh, thị phần tăng hoặc ñang mở rộng kinh doanh sang các thị trường hoặc lĩnh vực mới Tuy nhiên tỷ lệ tăng trưởng doanh thu cao không nhất thiết ñi kèm với tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận cao

Tùy vào xu hướng của tỷ lệ tăng trưởng doanh thu mà mức tăng trưởng ñược ñánh giá là bền vững, không ổn ñịnh, phi mã hay tuột dốc Những doanh

Doanh thu thuần = Tổng doanh thu – Các khoản giảm trừ

LN = TR – TC

nghiệp có mức tăng trưởng doanh thu ổn ñịnh ở mức cao luôn ñược các nhà ñầu

tư ñặc biệt quan tâm

b) Ý nghĩa của phân tích tăng trưởng doanh thu

- Giúp cho doanh nghiệp nhìn nhận tổng quát ñối với tình hình biến ñộng doanh thu, giúp doanh nghiệp phát hiện trọng tâm kinh doanh từ ñó khai thác tốt tiềm năng của doanh nghiệp

- Phân tích tăng trưởng doanh thu giúp cho doanh nghiệp theo dõi sát sao và ñánh giá kế hoạch thực hiện doanh thu qua các kỳ kinh doanh

- Làm cơ sở ñể doanh nghiệp ñề ra kế hoạch tăng trưởng doanh thu

- Hỗ trợ doanh nghiệp ñạt ñược những khoản lợi nhuận tiềm năng

- Tạo nên nguồn tài liệu quan trọng

2.1.3.4 Chi phí

Tổng chi phí (TC: total costs = TC) là toàn bộ tiêu hao về vật chất và lao ñộng trong một thời kỳ sản xuất mà ñơn vị thực tế chi ra ñể sản xuất ra một khối lượng sản phẩm nào ñó trong một thời kỳ kinh doanh nhất ñịnh (ñợt, vụ, năm ) Chi phí là những khoản bỏ ra ñể phục vụ cho hoạt ñộng sản xuất kinh doanh Công thức tính tổng chi phí là:

1

=

n i

QiPi

Trong ñó:

- Qi: là sản lượng ñơn vị ñầu vào i ñược sử dụng

- Pi: là giá của một ñơn vị ñầu vào i

2.1.3.5 Lợi nhuận

Là sự khác biệt giữa thu nhập và chi phí của ñơn vị sản xuất Mối quan hệ giữa thu nhập và chi phí ñóng vai trò sống còn ñối với hoạt ñộng sản xuất kinh doanh của mỗi sản phẩm hay dịch vụ và cho tất cả các ñơn vị Vì vậy, lợi nhuận

là mục ñích cơ bản của mỗi ñơn vị sản xuất kinh doanh

Công thức tính lợi nhuận:

Nhìn chung có 3 hướng cơ bản ñể tăng lợi nhuận:

- Tăng doanh thu và giữ nguyên chi phí

- Tăng doanh thu và giảm tổng chi phí

- Giữ nguyên doanh thu và giảm tổng chi phí

2.1.3.6 Lợi nhuận gộp

Lợi nhuận gộp là phần chênh lệch giữa doanh thu thuần với giá vốn hàng bán Sự biến ñộng của lợi nhuận gộp do tác ñộng của ba nhân tố: khối lượng sản phẩm tiêu thụ, ñơn giá bán sản phẩm và giá vốn ñơn vị sản phẩm tiêu thụ

Ngoài mức lợi nhuận tuyệt ñối, người ta còn sử dụng chỉ tiêu tương ñối bằng cách xác ñịnh tỷ lệ lợi nhuận gộp trên doanh thu

2.1.3.7 Lợi nhuận sau thuế

Lợi nhuận sau thuế còn gọi là lợi nhuận ròng (lãi ròng, thu nhập ròng): là phần lợi nhuận còn lại của doanh nghiệp sau khi trừ ñi thuế thu nhập doanh nghiệp, bao gồm: sản xuất kinh doanh, tài chính và ñầu tư trừ ñi khoản thuế thu nhập doanh nghiệp… Doanh nghiệp có thể sử dụng lãi ròng ñể chia cổ tức hoặc giữ lại tăng vốn chủ sở hữu (tăng vốn cổ ñông)

2.1.3.8 Lợi nhuận giữ lại

Lợi nhuận giữ lại là lợi nhuận sau thuế giữ lại ñể tích lũy bổ sung vốn, bằng hiệu số giữa lợi nhuận ròng và cổ tức

2.1.3.9 Hệ số lợi nhuận giữ lại

Tỷ số lợi nhuận giữ lại (hay hệ số tái ñầu tư, tỷ lệ tái ñầu tư): là một tỷ số tài chính ñể ñánh giá mức ñộ sử dụng lợi nhuận sau thuế cho tái ñầu tư của doanh nghiệp Tỷ số này chính bằng lợi nhuận giữ lại chia cho lợi nhuận sau thuế (lợi

Lợi nhuận gộp = Doanh thu thuần – Giá vốn hàng bán

Tỷ suất lợi nhuận gộp =

Lợi nhuận gộp Doanh thu thuần

Lợi nhuận ròng = Lợi nhuận trước thuế – Thuế thu nhập doanh

Lợi nhuận giữ lại = Lợi nhuận ròng – Cổ tức

nhuận ròng) Tỷ số này cho biết cứ trong 1 ñồng lợi nhuận sau thuế (lợi nhuận ròng) thì doanh nghiệp giữ lại bao nhiêu ñồng ñể tái ñầu tư Tỷ số càng lớn tức là doanh nghiệp tái ñầu tư càng mạnh

Công thức:

2.1.4 Các tỷ số tài chính

2.1.4.1 Phân tích các chỉ số tài chính

Phân tích các chỉ số tài chính là việc sử dụng các tỷ số tài chính ñể ño lường

và ñánh giá tình hình tài chính, hiệu quả hoạt ñộng kinh doanh của công ty Số liệu dùng ñể phân tích ñược thu thập từ bảng cân ñối kế toán và bảng báo cáo kết quả sản xuất kinh doanh

2.1.4.2 Tỷ số lợi nhuận ròng trên doanh thu (ROS)

Tỷ số lợi nhuận ròng (lợi nhuận sau thuế) trên doanh thu phản ánh khả năng sinh lời trên cơ sở doanh thu ñược tạo ra trong kỳ Tỷ số này cho chúng ta biết một ñồng doanh thu tạo ra bao nhiêu ñồng lợi nhuận ròng

Tỷ số lợi nhuận ròng trên doanh thu ñược xác ñịnh:

Tăng ROS, muốn tăng ñược ROS phải tăng lợi nhuận ròng và tăng doanh thu thuần, nhưng tốc ñộ gia tăng của lợi nhuận ròng lớn hơn tốc ñộ tăng của doanh thu Nghĩa là, DN phải tiết kiệm chi phí, bằng cách làm ra ít phế liệu và các chi phí khác

2.1.4.3 Tỷ số lợi nhuận ròng trên tổng tài sản (ROA)

Tỷ số lợi nhuận ròng trên tổng tài sản (Return on Asset) ño lường khả năng sinh lời của tài sản Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ một ñồng tài sản tạo ra bao nhiêu ñồng lợi nhuận ròng Hệ số càng cao càng thể hiện sự sắp xếp, phân bổ và quản lý tài sản càng hợp lý và hiệu quả

Lợi nhuận sau thuế ROS = x 100%

Doanh thu thuần

Hệ số lợi nhuận giữ lại =

Lợi nhuận sau thuế Lợi nhuận giữ lại

Tỷ số lợi nhuận ròng trên tổng tài sản ñược tính bằng công thức:

Tổng tài sản: Bao gồm tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn

- Tài sản ngắn hạn (còn gọi là tài sản lưu ñộng): gồm tiền mặt, các khoản

phải thu, ñầu tư tài chính ngắn hạn, hàng tồn kho và tài sản ngắn hạn khác

- Tài sản dài hạn: gồm các khoản phải thu dài hạn, tài sản cố ñịnh, bất ñộng sản ñầu tư, các khoản ñầu tư tài chính dài hạn và tài sản dài hạn khác

Theo công thức tính ROA trên, tổng tài sản lấy bình quân:

Nguồn vốn của một công ty ñược hình thành từ vốn vay và vốn chủ sở hữu

Cả hai nguồn vốn này ñược sử dụng ñể tài trợ cho các hoạt ñộng của công ty Hiệu quả của việc chuyển vốn ñầu tư thành lợi nhuận ñược thể hiện qua ROA ROA càng cao càng tốt vì DN ñang kiếm ñược nhiều tiền hơn với lượng ñầu tư ít hơn

* ðặc ñiểm của ROA:

− Là suất sinh lời trên tài sản của công ty sau thuế, do ñó ROA chịu ảnh hưởng bởi chính sách thuế

− Không chịu ảnh hưởng của cơ cấu vốn ROA là suất sinh lời sau thuế của công ty với giả ñịnh công ty không sử dụng nợ, vì vậy chỉ tiêu ROA chưa tính ñến tác ñộng của khoản tiết kiệm thuế từ lãi vay, công ty sẽ phải nộp thuế trên cơ

sở EBIT vì giả ñịnh không sử dụng nợ

* Ý nghĩa của chỉ tiêu:

− Phản ánh hiệu quả hoạt ñộng ñầu tư của công ty

− Là cơ sở quan trọng ñể những người ñi vay hoặc cho vay cân nhắc liệu xem công ty có thể tạo ra mức sinh lời cao hơn chi phí sử dụng nợ không

− Là cơ sở ñể chủ sở hữu ñánh giá tác ñộng của ñòn bẩy tài chính và ra quyết ñịnh huy ñộng vốn

Lợi nhuận sau thuế ROA = x 100%

Tổng tài sản bình quân

Số ñầu kỳ + Số cuối kỳ

Số bình quân =

2

Chỉ tiêu ROA có ý nghĩa tương tự như ROI, tuy nhiên ROA là suất sinh lời trên tổng vốn sau thuế, còn ROI là suất sinh lời trên tổng vốn trước thuế

Hệ số ROA chịu ảnh hưởng trực tiếp từ hệ số lợi nhuận ròng trên doanh thu

2.1.4.4 Tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE)

Tỷ số sinh lời trên vốn chủ sở hữu (Return On Equity – ROE) hay vốn cổ ñông ño lường mức ñộ sinh lời của vốn chủ sở hữu Có ý nghĩa 1 ñồng vốn chủ

sở hữu tạo ra bao nhiêu lợi nhuận ròng cho chủ sở hữu ðây là tỷ số rất quan trọng ñối với các cổ ñông vì nó gắn liền với hiệu quả ñầu tư của họ Tỷ lệ ROE càng cao càng chứng tỏ công ty sử dụng hiệu quả ñồng vốn của cổ ñông, có nghĩa là công ty ñã cân ñối một cách hài hòa giữa vốn cổ ñông với vốn ñi vay ñể khai thác lợi thế cạnh tranh của mình trong quá trình huy ñộng vốn, mở rộng quy

mô

Tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu ñược tính bằng công thức:

Vốn chủ sở hữu là một phần của tổng nguồn vốn, hình thành nên tài sản Suất sinh lời của vốn chủ sở hữu ROE vì vậy lệ thuộc vào suất sinh lời của tài sản ROA Do ñó ROE còn ñược tính bằng công thức sau:

Doanh thu thuần Tổng tài sản bình quân

Hay:

Trong ựó, ựòn bẩy tài chắnh hay ựòn cân tài chắnh hay ựòn cân nợ (FL-

financial leverage) là chỉ tiêu thể hiện cơ cấu tài chắnh (financial structure) của

doanh nghiệp

đòn bẩy tài chắnh xuất hiện khi công ty quyết ựịnh tài trợ cho phần lớn tài sản của mình bằng nợ vay Tức là, khi nhu cầu về vốn vượt cao hơn nguồn vốn chủ sở hữu thì DN sẽ ựi vay khoản nợ và trả lãi vay Một doanh nghiệp chỉ sử dụng nợ khi DN ựó có thể tin chắc rằng tỷ suất sinh lợi trên tài sản cao hơn lãi suất vay nợ

đòn bẩy tài chắnh càng lớn càng có sức mạnh làm cho suất sinh lời của vốn chủ sở hữu tăng cao khi hoạt ựộng hiệu quả, ngược lại chắnh ựòn bẩy tài chắnh lớn sẽ là ựộng lực làm giảm mạnh suất sinh lời của vốn chủ sở hữu khi khối lượng hoạt ựộng giảm và chắnh nó - với chắnh sức mạnh ựó, sẽ ựẩy nhanh tình trạng tài chắnh của doanh nghiệp vào kết cục bi thảm

2.1.4.5 Vòng quay tổng tài sản

Tỷ sống vòng quay tổng tài sản so sánh mối quan hệ giữa doanh thu thuần

và qui mô tài sản của công ty, nhằm ựo lường hiệu quả sử dụng toàn bộ tài sản của công ty, nghĩa là 1 ựồng tài sản nói chung mang lại bao nhiêu ựồng doanh thu thuần, hệ số này càng cao thể hiệu quả sử dụng tài sản càng cao Tỷ số này ựược xác ựịnh bằng công thức:

RD =

Doanh thu thuần Tổng tài sản

Tổng tài sản đòn bẩy tài chắnh =

Vốn chủ sở hữu

Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản bình quân

ROE = x x 100% Tổng tài sản bình quân Vốn chủ sở hữu bình quân

ROE = ROA x đòn bẩy tài chắnh

2.2 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

2.2.1 Phương pháp thu thập số liệu

Thu thập dữ liệu thứ cấp thông qua các Bảng Báo cáo Tài chắnh hợp nhất bao gồm Bảng cân ựối kế toán và Bảng kết quả hoạt ựộng kinh doanh của các Doanh nghiệp niêm yết trên Sàn giao dịch của Sở chứng khoán TPHCM (HOSE) tại trang web chắnh thức của Công ty Trách nhiệm Hữu hạn Chứng khoán Ngân Hàng Thương Mại Cổ phẩn Ngoại Thương Việt Nam và Công ty Chứng khoán Ngân Hàng đầu tư và Phát triển Việt Nam giai ựoạn 2006 Ờ 2009

2.2.2 Phương pháp phân tắch số liệu

- đối với mục tiêu 1: đánh giá thực trạng tăng trưởng doanh thu của các

Doanh nghiệp qua các năm Sử dụng phương pháp so sánh, thống kê mô tả

* Phương pháp so sánh: là phương pháp xem xét một chỉ tiêu phân tắch

bằng cách dựa trên việc so sánh với một chỉ tiêu gốcẦ Các phương pháp so sánh:

+ So sánh bằng số tuyệt ựối: là kết quả giữa trị số của kỳ phân tắch so với

kỳ gốc của các chỉ tiêu kinh tế

∆y = y

1 Ờ y0Trong ựó:

- y

0: là chỉ tiêu năm trước

- y

1: là chỉ tiêu năm sau

- ∆y: là phần chênh lệch tăng (giảm) của các chỉ tiêu kinh tế

+ So sánh bằng số tương ựối: là kết quả của phép chia giữa số kỳ phân tắch

so với kỳ gốc của các chỉ tiêu kinh tế, kết quả so sánh biểu hiện kết cấu, mối quan hệ, tốc ựộ phát triển, mức phổ biến của các hiện tượng kinh tế

Trong ựó:

- y

0: là chỉ tiêu năm trước

- y

1: là chỉ tiêu năm sau

- ∆y: biểu hiện tốc ựộ tăng trưởng của các chỉ tiêu kinh tế

% 100

0

0 1

* Phương pháp thống kê mơ tả (Descriptive statistics): là tổng hợp các

phương pháp đo lường, mơ tả và trình bày số liệu được ứng dụng vào lĩnh vực kinh tế bằng cách rút ra những kết luận dựa trên số liệu và thơng tin thu thập Phương pháp này nhằm mơ tả và trình bày kết quả nghiên cứu về thực trạng tăng trưởng doanh thu của các doanh nghiệp trên HOSE qua các năm

- ðối với mục tiêu 2: Dùng phương pháp phân tích hồi quy tương quan để

phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu Chọn các yếu tố ảnh hưởng cĩ ý nghĩa thống kê Biến phụ thuộc: biến được giải thích, biến được dự báo, biến được hồi quy, biến phản ứng, biến nội sinh Biến độc lập: biến giải thích, biến dự báo, biến hồi quy, biến tác nhân hay biến kiểm sốt, biến ngoại sinh

* Khái niệm phân tích hồi quy: Phân tích hồi quy là tìm quan hệ phụ thuộc

của một biến, được gọi là biến phụ thuộc vào một hoặc nhiều biến khác, được gọi

là biến độc lập nhằm mục đích ước lượng hoặc tiên đốn giá trị kỳ vọng của biến phụ thuộc khi biết trước giá trị của biến độc lập

Mơ hình hồi quy tổng quát:

Y = b0 + b1 X1 + b2 X2 + … + bn Xn

Trong đĩ: Y là biến phụ thuộc

b0, b1, b2,…, bn: được tính tốn bằng phần mềm SPSS 13.0

Xi: các biến độc lập (i = 1, 2, 3,…,i), là các nhân tố ảnh hưởng

Kết quả tính tốn cĩ các thơng số cơ bản như sau:

• Multiple R (Multiple correlation coefficient): hệ số tương quan bội Nĩi lên mối quan hệ chặt chẽ giữa biến phụ thuộc Y và các biến độc lập X Khi R càng lớn, mối liên hệ càng chặt chẽ

• Hệ số xác định R2 (Multiple coefficient of determination): tỷ lệ % biến động của Y được giải thích bởi các biến Xi R2 càng lớn càng tốt (0<=R2<=1)

• Adjusted R Square: hệ số xác định đã điều chỉnh, dùng để trắc nghiệm xem cĩ nên thêm vào một biến độc lập nữa khơng Khi thêm vào một biến mà R2tăng lên thì ta quyết định thêm biến đĩ vào phương trình hồi qui

• P value (probability value): giá trị P là mức ý nghĩa α nhỏ nhất mà ở đĩ bắt đầu bác bỏ giả thuyết H0

• Residual: phần dư của mơ hình

Ớ Std Error: sai số chuẩn

Ớ SS (sum of squares): tổng bình phương

- F là cơ sở ựể bác bỏ hay chấp nhận giả thiết H0, F càng lớn khả năng bác

bỏ giả thiết H0 càng cao

- Sig.F nói lên ý nghĩa của phương trình hồi quy Dựa vào Sig.F ta có thể kết luận phương trình hồi quy có nghĩa hay không

+ Y: Tốc ựộ tăng trưởng của vốn chủ sở hữu

+ X1: Hệ số lãi ròng là tỉ số giữa lợi nhuận sau thuế và doanh thu thuần + X2: Hệ số lợi nhuận giữ lại là tỉ số lợi nhuận giữ lại trên lợi nhuận sau thuế

+ X3: Vòng quay tổng tài sản là tỉ số doanh thu thuần và tổng tài sản bình quân

+ X4: đòn bẩy tài chắnh là tỉ số tổng tài sản bình quân trên vốn chủ sở hữu ựầu kỳ

+ Di: biến giả các ngành, với các ngành khác nhau thì mức tăng trưởng khác nhau Ngành thứ i, với i chạy từ 1 ựến 15 do các doanh nghiệp niêm yết trên sàn giao dịch của SGDCK TP HCM ựược chia làm 16 nhóm ngành

đặt giả thuyết:

Ho: α = β1 = Ầ = β15

(Giả thuyết các yếu tố không ảnh hưởng ựến tăng trưởng vốn chủ sở hữu) H1: có ắt nhất một hệ số khác 0

* Mô hình hồi qui tuyến tắnh ước lượng các nhân tố tác ựộng ựến tăng trưởng doanh thu:

lnY = α + β 1 lnX 1 + β 2 lnX 2 + β 3 lnX 3 + β 4 lnX 4 + γ1 D 1 + γ2 D 2 + Ầ + γ15 D 15

Trong ựó:

+ Y: Tốc ựộ tăng trưởng của doanh thu

+ X1: Hệ số lãi ròng là tỉ số giữa lợi nhuận sau thuế và doanh thu thuần + X2: Hệ số lợi nhuận giữ lại là tỉ số lợi nhuận giữ lại trên lợi nhuận sau thuế

+ X3: Vòng quay tổng tài sản là tỉ số doanh thu thuần và tổng tài sản bình quân

+ X4: đòn bẩy tài chắnh là tỉ số tổng tài sản bình quân trên vốn chủ sở hữu ựầu kỳ

+ Di: biến giả các ngành, với các ngành khác nhau thì mức tăng trưởng khác nhau Ngành thứ i, với i chạy từ 1 ựến 15 do các doanh nghiệp niêm yết trên sàn giao dịch của SGDCK TP HCM ựược chia làm 16 nhóm ngành

đặt giả thuyết:

Ho: α = β1 = Ầ = β15 (Giả thuyết các yếu tố không ảnh hưởng ựến tăng trưởng doanh thu)

H1: có ắt nhất một hệ số khác 0

- đối với mục tiêu 3: Dựa trên những tồn tại và hạn chế kết hợp kiến thức

ựã học ựưa ra các giải pháp tăng trưởng cho các doanh nghiệp

CHƯƠNG 3 TỔNG QUAN VỀ SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HOSE

cổ phần Cơ ñiện lạnh) và SAM (Công ty cổ phần Cáp và Vật liệu viễn thông) với

số vốn 270 tỷ ñồng và một số ít trái phiếu Chính phủ ñược niêm yết giao dịch Qua 7 năm hoạt ñộng với sự tăng trưởng của thị trường và hội nhập với TTCK Thế Giới, Trung tâm giao dịch chứng khoán TP HCM ñã chính thức ñược Chính phủ ký Quyết ñịnh số: 599/Qð-TTg ngày 11/05/2007 chuyển ñổi thành Sở giao dịch Chứng khoán Tp.HCM trở thành pháp nhân thuộc sở hữu Nhà nước với tên giao dịch quốc tế là Hochiminh Stock Exchange (tên viết tắt là HOSE), ñược

tổ chức theo mô hình Công ty Trách nhiệm Hữu hạn một thành viên hoạt ñộng theo Luật Chứng khoán, Luật Doanh nghiệp, ñiều lệ của Sở Giao dịch chứng khoán và các qui ñịnh khác của Pháp luật có liên quan Ngày 08/08/2007, SGDCK TP.HCM ñã chính thức ñược khai trương ñi vào hoạt ñộng

Ngày 12/1/2009 HOSE ñã triển khai thành công giao dịch trực tuyến ñánh dấu một mốc quan trọng trong lịch sử phát triển của thị trường chứng khoán.Với phương thức giao dịch thông qua cổng kết nối trực tiếp từ các Công ty chứng khoán ñến HOSE giúp cho các Công ty chứng khoán chú trọng hơn trong việc làm chủ và phát triển công nghệ của mình HOSE cũng ñã hoàn thiện hệ thống công bố thông tin trên website cũng như ñầu tư và xây dựng các phần mềm ứng

dụng hỗ trợ công việc chuyên môn giúp việc quản lý nhanh và chính xác

Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh hoạt ñộng như một công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên Nhà nước với số vốn ñiều lệ là một

nghìn tỷ ñồng Hiện nay các sở giao dịch chứng khoán trên thế giới thường hoạt ñộng dưới dạng công ty cổ phần

Hình 2: Sơ ñồ tổ chức Sở giao dịch chứng khoán TP HCM

(Nguồn: Báo cáo thường niên năm 2009 của HOSE)

3.2 NHIỆM VỤ CỦA HOSE

- Tạo ñiều kiện cho các loại hình doanh nghiệp cổ phần ñủ ñiều kiện lên niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán nhằm tăng nguồn cung cho thị trường

- Tăng cường và phát triển hệ thống công bố thông tin nhằm ñảm bảo thông tin công bố kịp thời Giám sát việc công bố thông tin của các thành viên thị trường ñảm bảo tính minh bạch, ñầy ñủ

- Tăng cường công tác giám sát thị trường bằng việc hoàn thiện phần mềm giám sát ñể theo dõi, phát hiện giao dịch nội gián, thao túng, lũng ñoạn thị trường Tăng cường công tác thu thập thông tin tin ñồn

- Xây dựng hệ thống Công nghệ thông tin hiện ñại ñáp ứng yêu cầu của thị trường và theo tiêu chuẩn quốc tế ðồng thời tiếp tục triển khai và hoàn tất thực

hiện việc giao dịch từ xa từ các thành viên ñến Sở, tiến tới việc giao dịch không sàn trong tương lai

- ðề xuất các chính sách hợp lý ñể thị trường chứng khoán phát triển bền vững, thu hút mọi nguồn lực trong nước và nguồn vốn nước ngoài

- Tiếp tục ký biên bản hợp tác với các sàn giao dịch chứng khoán trên thế giới ðồng thời tổ chức và thực hiện các nội dung trong các Biên bản hợp tác ñã

ký, ñặc biệt phối hợp với các sàn giao dịch chứng khoán tổ chức thực việc niêm yết chéo giữa các thị trường

3.3 THÀNH TỰU ðẠT ðƯỢC

Năm 2009 với 241 phiên, giao dịch qua HOSE ñạt 11.089 triệu chứng khoán tương ñương 432.651 tỷ ñồng Tính bình quân, mỗi phiên giao dịch ñạt 44,2 triệu chứng khoán, tương ñương 1.724 tỷ ñồng tăng 2,18 lần về khối lượng

và 1,77 lần về giá trị so với năm 2008

Toàn thị trường ñã có 261 loại chứng khoán niêm yết, trong ñó có 196 cổ phiếu của các Doanh nghiệp, 4 chứng chỉ quĩ ñầu tư của các quĩ và 61 trái phiếu các loại Tổng giá trị vốn hóa cổ phiếu ñạt 494.072 tỷ ñồng, tương ñương 38,6% GDP 2009

Trước sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán, số lượng công ty chứng khoán thành viên của HOSE cũng không ngừng tăng lên về số lượng cũng như chất lượng, tính ñến 31/12/2009 có 99 Công ty Chứng khoán ñăng kí làm thành viên của HOSE với tổng số vốn ñăng kí 24.388 tỷ ñồng, các thành viên ñều ñược cấp giấy phép hoạt ñộng với các nghiệp vụ như: môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành và tư vấn ñầu tư Bên cạnh ñó, ñã có 793.000 tài khoản giao dịch ñược

mở tại các công ty chứng khoán, trong ñó có 780.500 tài khoản trong nước và 12.500 tài khoản nước ngoài

3.4 HỢP TÁC QUỐC TẾ

Trong hoạt ñộng ñối ngoại, SGDCK TP.HCM ñã thực hiện ký kết nhiều Biên bản ghi nhớ (MOU) hợp tác với các SGDCK các nước trên thế giới như SGDCK London (Anh), Thái Lan, New York (Mỹ), Malaysia, Singapore, CH Czech, Warsaw (Ba Lan), Tokyo (Nhật Bản), Hồng Kông trong các lĩnh vực về

hỗ trợ kỹ thuật, ñào tạo cán bộ cho SGDCK TP.HCM, trao ñổi thông tin giữa các SGDCK, ñồng thời tạo ñiều kiện thực hiện niêm yết chéo giữa các Sở trong

tương lai Trong năm 2009, HOSE ñã kí thêm một biên bản ghi nhớ (MOU) với Budapest (Hungary), và tiêu biểu nhất là việc ký MOU liên kết giữa 6 Sở GDCK ASEAN, ñánh dấu sự hội nhập toàn diện của HOSE trong khu vực ASEAN ðến nay Sở ñã kí ñược 16 MOU với các Sở GDCK hàng ñầu thế giới Không những thế HOSE ñã ñược chấp thuận là “Thành viên ñối thoại của Hiệp hội các Sở GDCK Thế giới (WFE)” tại Vancouver ngày 05/10/2009 Sự kiện này ñánh dấu

nỗ lực liên tục của HOSE trên con ñường xây dựng và phát triển, ngày càng hòa nhập, liên kết chặt chẽ với các TTCK trên Thế giới

Bảng 1: QUY MÔ NIÊM YẾT THỊ TRƯỜNG TẠI HOSE 2007 – 2009

Giá trị vốn hóa cổ phiếu (Tỷ ñồng) 364.425 169.425 494.072

(Nguồn: Báo cáo thường niên năm 2009 của HOSE)

3.5 ðIỀU KIỆN NIÊM YẾT

- ðối với cổ phiếu: là công ty Cổ phần có vốn ñiều lệ ñã góp tại thời ñiểm

ñăng kí niệm yết từ 80 tỷ ñồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi trên sổ sách

kế toán Căn cứ vào tình hình phát triển thị trường, mức vốn có thể ñược Bộ tài chính ñiều chỉnh tăng hoặc giảm trong phạm vi tối ña 30% sau khi xin ý kiến Thủ tướng Chính phủ Hoạt ñộng kinh doanh hai năm liền trước năm ñăng kí niêm yết phải có lãi và không có lỗ lũy kế tính ñến năm ñăng kí niêm yết Không có các khoản nợ quá hạn chưa ñược dự phòng theo qui ñịnh của pháp luật, công khai mọi khoản nợ ñối với công ty của thành viên Hội ñồng quản trị, Ban kiểm soát, Tổng Giám ñốc hoặc Giám ñốc, Phó tổng Giám ñốc hoặc Phó Giám ñốc, Kế toán trưởng, cổ ñông lớn và những người có liên quan

- ðối với trái phiếu: là công ty Cổ phần, Công ty Trách nhiệm Hữu hạn, Doanh nghiệp nhà nước có vốn ñiều lệ ñã góp tại thời ñiểm ñăng ký niêm yết từ

80 tỷ ñồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị sổ sách kế toán Hoạt ñộng kinh doanh ba năm liền trước năm ñăng ký niêm yết phải có lãi, không có các khoản

nợ phải trả quá hạn trên một năm và hoàn thành các nghĩa vụ tài chính với Nhà nước Có ít nhất 100 người sở hữu trái phiếu cùng một ñợt phát hành

- ðối với chứng chỉ Quỹ ñầu tư: là quỹ ñóng có tổng giá trị chứng chỉ quỹ (theo mệnh giá) phát hành từ 50 tỷ ñồng Việt Nam trở lên hoặc công ty ñầu tư chứng khoán có vốn ñiều lệ ñã góp tại thời ñiểm ñăng ký niêm yết từ 50 tỷ ñồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị sổ sách kế toán Có ít nhất 100 người sở hữu chứng chỉ quỹ của quỹ ñại chúng hoặc ít nhất 100 cổ ñông nắm giữ cổ phiếu của công ty ñầu tư chứng khoán ñại chúng

3.6 THỜI GIAN GIAO DỊCH

HOSE tổ chức giao dịch chứng khoán từ 8h30’ ñến 11h00’ các ngày từ thứ hai ñến thứ sáu hàng tuần, trừ các ngày nghỉ theo qui ñịnh ðược sự chấp thuận của Uỷ ban chứng khoán Nhà nước theo công văn số 2214/UBCK-PTTT ngày 19/07/2010 về việc thay ñổi thời gian giao dịch trong ngày, kể từ 13/09/2010 Sở Giao dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh chính thức áp dụng thời gian giao dịch khớp lệnh và thỏa thuận trong ngày như sau:

- Phương thức giao dịch cổ phiếu và chứng chỉ quỹ:

• ðợt 1: Từ 8h30-8h45 là giao dịch khớp lệnh ñịnh kỳ xác ñịnh giá mở cửa

• ðợt 2: Từ 8h45-10h30 là giao dịch khớp lệnh liên tục

• ðợt 3: Từ 10h30-10h45 là giao dịch khớp lệnh ñịnh kỳ xác ñịnh giá ñóng cửa

- Với giao dịch thỏa thuận và trái phiếu, thời gian ñược kéo dài từ khi mở cửa 8h30 cho ñến kết thúc phiên là 11h00

- Phương thức giao dịch trái phiếu: Trái phiếu chỉ giao dịch thoả thuận

3.7 SỰ PHÂN CHIA NGÀNH TẠI SÀN HOSE

3.7.1 Giới thiệu về chuẩn phân ngành Việt Nam VSIC 2007

Hệ thống ngành kinh tế của Việt Nam 2007 (Vietnam Standard Industrial Classification 2007 – VSIC 2007) ñược Tổng cục Thống kê xây dựng trên cơ sở Phân ngành chuẩn quốc tế (phiên bản 4.0) ñã ñược Ủy ban Thống kê Liên hiệp quốc thông qua tại kỳ họp tháng 3 năm 2006 chi tiết ñến 4 chữ số (ISIC Rev.4)

và khung phân ngành chung của ASEAN chi tiết ñến 3 chữ số (ACIC) ðồng thời căn cứ trên tình hình thực tế sử dụng Hệ thống ngành kinh tế quốc dân ban hành năm 1993 và nhu cầu ñiều tra thống kê, Tổng cục Thống kê ñã phát triển Hệ thống ngành kinh tế của Việt Nam ñến 5 chữ số Quy ñịnh về nội dung các ngành kinh tế thuộc Hệ thống ngành kinh tế của Việt Nam ñã ñược Bộ trưởng Bộ Kế hoạch và ðầu tư phê duyệt và ban hành tại Quyết ñịnh số 337/Qð-BKH ngày 10 tháng 4 năm 2007

3.7.2 Tiêu chí phân ngành trên HOSE

Sở giao dịch Chứng Khoán TP.HCM (HOSE) tiến hành phân ngành cho Doanh nghiệp niêm yết tại Sở vào một ngành cấp 3 duy nhất trong Hệ thống ngành kinh tế Việt Nam (VSIC 2007) dựa trên hoạt ñộng kinh doanh chính của

Doanh nghiệp ñó “Cơ cấu doanh thu” là tiêu chí ñược HOSE xem xét ñể quyết

ñịnh hoạt ñộng kinh doanh chính của Doanh nghiệp niêm yết Theo ñó, hoạt ñộng kinh doanh nào mang lại doanh thu lớn nhất trong tổng doanh thu của niêm yết tại Sở sẽ ñược xem là hoạt ñộng kinh doanh chính của Doanh nghiệp ñó Dựa trên số liệu thu thập ñược từ Phiếu thu thập thông tin về Doanh nghiệp, Bảng cáo bạch và các báo cáo tài chính hằng năm của Doanh nghiệp niêm yết, Sở

giao dịch Chứng Khốn TP.HCM (HOSE) tiến hành phân tích và xác định hoạt động kinh doanh chính của Doanh nghiệp theo nguyên tắc sau:

- Hoạt động kinh doanh nào mang lại doanh thu bình quân lớn nhất trong 3 năm liền kề năm phân ngành và chiếm trên 50% trở lên trong tổng doanh thu bình quân của Doanh nghiệp niêm yết thì xếp Doanh nghiệp vào một ngành cấp 3 duy nhất trong VSIC 2007 tương ứng với hoạt động đĩ

- Trong trường hợp khơng cĩ hoạt động kinh doanh nào cĩ doanh thu bình quân 3 năm liền kề năm phân ngành chiếm trên 50% trong tổng doanh thu bình quân của Doanh nghiệp niêm yết, HOSE áp dụng nguyên tắc từ trên xuống (top - down) để xếp Doanh nghiệp đĩ vào một ngành cấp 3 duy nhất trong VSIC 2007 theo hướng:

+ Nhĩm các hoạt động kinh doanh đơn lẻ cấp 3 tương đồng rồi sắp xếp vào ngành cấp 2 và cấp 1 tương ứng

+ Xác định ngành cấp 1 cĩ doanh thu bình quân cao nhất

+ Trong ngành cấp 1, xác định ngành cấp 2 cĩ doanh thu bình quân cao nhất

+ Trong ngành cấp 2, xác định ngành cấp 3 cĩ doanh thu bình quân cao nhất

ðây được xem là ngành hoạt động chính của Doanh nghiệp niêm yết

Nguyên tắc trên cũng được áp dụng để phân ngành cho các tập đồn hay tổng Cơng Ty niêm yết tại HOSE dựa trên các báo cáo tài chính hợp nhất của các Doanh nghiệp này ðối với các Doanh nghiệp mới niêm yết, Sở giao dịch Chứng khốn TPHCM sẽ tiến hành thu thập thơng tin trong ba năm trước đĩ để cĩ cơ sở phân ngành

Ngồi ra, khi phân ngành, Sở giao dịch Chứng khốn TPHCM sẽ áp dụng một số quy định chung trong việc phân ngành các Doanh nghiệp niêm yết cĩ hoạt động hỗn hợp theo chiều dọc và hỗn hợp theo chiều ngang được thống nhất cho các quốc gia sử dụng ISIC Rev.4 cũng như áp dụng các quy ước phân ngành một

số hoạt động kinh tế cụ thể của Việt Nam theo VSIC 2007 (tham khảo tài liệu

“Hướng dẫn áp dụng Hệ thống ngành kinh tế Việt Nam 2007” của Tổng cục thống kê Việt Nam)

3.7.3 Khái quát các nhóm ngành kinh tế ựược thực hiện trong ựề tài nghiên cứu theo cách phân chia kết hợp giữa các tiêu chắ của HOSE

Trong quá trình nghiên cứu, HOSE ựã lựa chọn VSIC 2007 ựể áp dụng vào việc phân loại ngành nghề kinh tế trong việc tổ chức quản lý thông tin cũng như phục vụ cho công tác nghiên cứu cung cấp các báo cáo phân tắch về ngành công khai trên mọi nguồn phương tiện thông tin HOSE ựã lựa chọn VSIC 2007 làm

cơ sở căn cứ hình thành hệ thống phân ngành bởi các nguyên nhân liệt kê như sau:

- Là văn bản pháp quy quy ựịnh chung về hệ thống phân ngành kinh tế tại Việt Nam kèm theo Quyết ựịnh Số 337/Qđ Ờ BKH ngày 10/4/2007

- được tổ chức khoa học, thiết kế phù hợp với Hệ thống của Liên Hợp Quốc về phân ngành chuẩn quốc tế (ISIC)

- Thắch hợp với nền kinh tế hiện ựại, thể hiện hầu hết các lĩnh vực, các ngành lớn - nhỏ, bao quát chi tiết trên thế giới, ựồng thời cũng thể hiện ựược tắnh

mở của hệ thống điều này phù hợp với xu hướng phát triển của các ngành kinh

tế Việt Nam trong tương lai đó là nền kinh tế theo hướng phân cấp và chuyên môn hóa

- HOSE ựề cao tắnh logic trong việc sắp xếp thứ tự các ngành, ựặc biệt là nhóm ngành cấp 3 Theo thứ tự từ sản xuất nông nghiệp và khai khoáng, trên tinh thần các ngành nghề nông Ờ lâm Ờ ngư nghiệp truyền thống và khai khoáng sẵn

có, ựược sự hỗ trợ của ngành xây dựng, và tiện ắch cộng ựồng như ựiện, khắ, nướcẦ VSIC bước chuyển tiếp sang ngành sản xuất, chế biến ựể cho ra những mặt hàng, sản phẩm Ộtinh chếỢ, có thêm Ộgiá trị gia tăngỢ Thương mại ựóng vai trò phân phối sản phẩm hàng hóa ựến người dùng Tuy nhiên, ựể có thể trơn tru trong việc trao ựổi hàng hóa, cũng như các quá trình tái sản xuất, các ngành dịch

vụ về vận tải, thông tin, ngân hàng, tài chắnhẦ phát huy tác dụng hỗ trợ Có thể nói việc phân ựịnh ngành theo thứ tự trước Ờ sau như trên ựóng vai trò như một

ỘChuỗi Giá Trị - Value ChainỢ từ khâu ựầu ựến khâu kết thúc điều này rất quan

trọng và giúp ựịnh hình rõ ràng trong công việc phân tắch ngành kinh tế

Ngành Bảo hiểm

Tổng Công Ty Cổ Phần Bảo Minh (BMI) và Tập ựoàn Bảo Việt (BVH) là 2 Doanh nghiệp ựại diện trong lĩnh vực này có mặt tại sân chơi chứng khoán