Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu của các doanh nghiệp niêm yết tại sàn giao dịch chứng khoán th

TRƯỜNG ðẠI HỌC CẦN THƠ KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP Giáo viên hướng dẫn Sinh viên thực PGS.TS.VÕ THÀNH DANH NGUYỄN ðỨC VĂN Mã số SV: 4074776 Lớp: Ngoại Thương – K33 Cần Thơ – 2011 LỜI CẢM TẠ Qua bốn năm ñại học, giảng dạy nhiệt tình q Thầy Cơ Trường ðại học Cần Thơ, em học kiến thức thật hữu ích cho chuyên ngành Nhất q trình thực tập, em có điều kiện tiếp xúc vận dụng kiến thức vào thực tế, giúp em hồn thành tốt đề tài luận văn tốt nghiệp ðể hồn thiện luận văn tốt nghiệp này, nỗ lực học hỏi thân cịn có hướng dẫn tận tình Thầy Cơ hướng dẫn cho em thời gian qua Em chân thành gửi lời cảm ơn tới Ban chủ nhiệm Khoa Kinh tế Quản trị kinh doanh ñã tạo ñiều kiện cho em ñược thực tập tốt nghiệp khoa thầy Võ Thành Danh Em chân thành cảm ơn Thầy hướng dẫn giúp ñỡ em nhiều thời gian làm luận văn tốt nghiệp Bên cạnh đó, em gửi lời cảm ơn chân thành tới Thầy Cô Khoa Kinh tế - Quản trị kinh doanh, gia ñình bạn bè ñã tạo ñiều kiện ñã giúp ñỡ em tận tình thời gian qua Trong q trình thực đề tài luận văn kiến thức thời gian tìm hiểu cịn hạn chế, nên luận văn định cịn thiếu sót Vì thế, em mong nhận đóng góp q Thầy Cơ để viết tốt Cuối lời, em xin kính chúc q Thầy Cơ, gia đình tất bạn bè lời chúc sức khỏe thành công công việc sống Cần Thơ, ngày tháng năm 2011 Sinh viên thực NGUYỄN ðỨC VĂN i LỜI CAM ðOAN Tơi cam đoan đề tài tơi thực hiện, số liệu thu thập kết phân tích đề tài trung thực, đề tài khơng trùng với ñề tài nghiên cứu khoa học Cần Thơ, ngày tháng năm 2011 Sinh viên thực NGUYỄN ðỨC VĂN ii BẢN NHẬN XÉT LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP ðẠI HỌC • Họ tên người hướng dẫn: VÕ THÀNH DANH • Học vị: Phó Giáo sư – Tiến sĩ • Chun ngành: Quản trị Kinh doanh • Cơ quan cơng tác: Khoa Kinh Tế - Quản Trị Kinh Doanh • Tên học viên: NGUYỄN ðỨC VĂN • Mã số sinh viên: 4074776 • Chuyên ngành: Kinh tế Ngoại thương • Tên ñề tài: Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu doanh nghiệp niêm yết sàn giao dịch chứng khoán TP HCM (HOSE) NỘI DUNG NHẬN XÉT Tính phù hợp đề tài với chuyên ngành ñào tạo Về hình thức Ý nghĩa khoa học, thực tiễn tính cấp thiết ñề tài ðộ tin cậy số liệu tính ñại luận văn Nội dung kết ñạt ñược (theo mục tiêu nghiên cứu…) Các nhận xét khác Kết luận (Cần ghi rõ mức ñộ ñồng ý hay khơng đồng ý nội dung đề tài yêu cầu chỉnh sửa…) Cần Thơ, ngày…… tháng ……năm 2011 NGƯỜI NHẬN XÉT iii NHẬN XÉT CỦA HỘI ðỒNG PHẢN BIỆN iv MỤC LỤC -Trang CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 ðặt vấn ñề nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu chung 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.4.1 Giới hạn nội dung nghiên cứu 1.4.2 Giới hạn không gian 1.4.3 Giới hạn thời gian 1.4.4 ðối tượng nghiên cứu 1.5 Lược khảo tài liệu nghiên cứu CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÍ LUẬN VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 Cơ sở lý luận 2.1.1 Mơ hình tăng trưởng bền vững 2.1.1.1 Khái niệm tăng trưởng bền vững 2.1.1.2 Xây dựng mơ hình quản trị tăng trưởng bền vững 2.1.1.3 Phương trình tăng trưởng bền vững 2.1.2 Hệ thống báo cáo tài 2.1.2.1 Khái niệm 2.1.2.2 Mục đích việc phân tích báo cáo tài 2.1.3 Các tiêu liên quan 2.1.3.1 Doanh thu 2.1.3.2 Doanh thu 11 2.1.3.3 Tăng trưởng doanh thu 11 2.1.3.4 Chi phí 12 2.1.3.5 Lợi nhuận 12 v 2.1.3.6 Lợi nhuận gộp 13 2.1.3.7 Lợi nhuận sau thuế 13 2.1.3.8 Lợi nhuận giữ lại 13 2.1.3.9 Hệ số lợi nhuận giữ lại 13 2.1.4 Các tỷ số tài 14 2.1.4.1 Phân tích số tài 14 2.1.4.2 Tỷ số lợi nhuận ròng doanh thu (ROS) 14 2.1.4.3 Tỷ số lợi nhuận ròng tổng tài sản (ROA) 14 2.1.4.4 Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (ROE) 16 2.1.4.5 Vòng quay tổng tài sản 17 2.2 Phương pháp nghiên cứu 18 2.2.1 Phương pháp thu thập số liệu 18 2.2.2 Phương pháp phân tích số liệu 18 CHƯƠNG 3: TỔNG QUAN VỀ SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN 3.1 Lịch sử hình thành 22 3.2 Nhiệm vụ 23 3.3 Thành tựu ñạt ñược 24 3.4 Hợp tác quốc tế 24 3.5 ðiều kiện niêm yết 26 3.6 Thời gian giao dịch 26 3.7 Sự phân chia ngành sàn HOSE 27 3.7.1 Giới thiệu chuẩn phân ngành Việt Nam VSIC 2007 27 3.7.2 Tiêu chí phân ngành HOSE 27 3.7.3 Khái qt nhóm ngành kinh tế thực ñề tài nghiên cứu theo cách phân chia kết hợp tiêu chí HOSE 29 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ðỘNG ðẾN TĂNG TRƯỞNG DOANH THU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP TRÊN SÀN HOSE 4.1 Thực trạng tăng trưởng DN từ 2006 – 2009 36 4.1.1 Thực trạng tăng trưởng doanh thu DN sàn HOSE 36 vi 4.1.2 Phân tích số hiệu hoạt ñộng kinh doanh 47 4.1.2.1 Tỉ số lợi nhuận ròng doanh thu ROS 47 4.1.2.2 Tỉ số lợi nhuận ròng tổng tài sản ROA 50 4.1.2.3 Tỉ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu ROE 52 4.1.3 So sánh tỉ lệ tăng trưởng bền vững tỉ lệ tăng trưởng thực tế 54 4.1.4 Tốc ñộ tăng trưởng doanh thu tốc ñộ tăng trưởng vốn chủ sở hữu bình quân từ 2007 – 2009 68 4.2 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu doanh nghiệp sàn HOSE 71 4.2.1 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến tăng trưởng vốn chủ sở hữu 71 4.2.2 Phân tích nhân tố ảnh hưởng ñến tốc ñộ tăng trưởng doanh thu 74 4.3 Giải pháp thúc ñẩy tăng trưởng doanh thu 76 4.3.1 Những tồn hạn chế 76 4.3.2 Giải pháp 76 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 5.1 Kết luận 79 5.2 Kiến nghị 80 5.2.1 ðối với Nhà nước 80 5.2.2 ðối với doanh nghiệp 80 TÀI LIỆU THAM KHẢO 82 BẢNG PHỤ LỤC 83 vii DANH MỤC BẢNG -Trang Bảng 1: Qui mô niêm yết thị trường HOSE 2007 – 2009 25 Bảng 2: Danh sách phân ngành công ty niêm yết HOSE 30 Bảng 3: Tổng doanh thu ngành HOSE 2006 – 2009 39 Bảng 4: Tỉ suất lợi nhuận ròng tổng tài sản (ROA) 2007 – 2009 51 Bảng 5: Tỉ suất lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (ROE) 2007 – 2009 53 Bảng 6: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Ngân hàng dịch vụ tài 55 Bảng 7: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Chăm sóc sức khỏe 55 Bảng 8: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Bất ñộng sản 56 Bảng 9: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Vận tải – kho bãi 57 Bảng 10: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Du lịch – giải trí 58 Bảng 11: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Công nghệ – truyền thông 59 Bảng 12: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Dầu khí 60 Bảng 13: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Dịch vụ công cộng 61 Bảng 14: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Hàng tiêu dùng 62 Bảng 15: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Tài nguyên 63 Bảng 16: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Công nghiệp chế biến chế tạo nguyên vật liệu 63 Bảng 17: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Hóa chất 64 Bảng 18: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Thực phẩm 65 Bảng 19: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Thương mại bán lẻ 66 Bảng 20: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Xây dựng 67 Bảng 21: Tỉ lệ tăng trưởng bền vững ngành Hàng hóa – dịch vụ công nghiệp 68 Bảng 22: Bảng kết hồi qui ña biến nhân tố tác ñộng ñến tăng trưởng vốn chủ sở hữu 72 Bảng 23: Bảng kết hồi qui ña biến nhân tố tác ñộng ñến tăng trưởng doanh thu 74 viii DANH MỤC HÌNH -Trang Hình 1: Doanh thu địi hỏi tài sản với khoản huy ñộng vốn Hình 2: Sơ đồ tổ chức Sở giao dịch chứng khoán TP HCM 23 Hình 3: Tổng giá trị vốn hóa thị trường nhóm ngành kinh tế HOSE tính đến hết ngày 30/1/2011 32 Hình 4: Tổng doanh thu tồn DN niêm yết HOSE so với tổng GDP nước giai ñoạn 2006 – 2009 37 Hình 5: Tỷ số lợi nhuận ròng (ROS) phân theo ngành HOSE giai ñoạn 2007 – 2009 48 Hình 6: Các ngành có tốc độ tăng trưởng doanh thu lớn tốc ñộ tăng trưởng vốn chủ sở hữu bình quân từ 2007 – 2009 69 Hình 7: Các ngành có tốc độ tăng trưởng doanh thu nhỏ tốc độ tăng trưởng vốn chủ sở hữu bình quân từ 2007 – 2009 70 ix Phân tích nhân tố ảnh hưởng ñến TTDT DN niêm yết sàn HOSE 4.2.2 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng doanh thu Mơ hình hồi quy tương quan ña biến ñể ước lượng yếu tố ảnh hưởng ñến tăng trưởng doanh thu DN sàn HOSE Các biến giải thích đưa vào mơ hình bao gồm: hệ số lãi rịng, hệ số lợi nhuận giữ lại, vòng quay tổng tài sản địn bẩy tài Mơ hình hồi qui đa biến có phương trình là: lnY = α + β1lnX1 + β2lnX2 + β3lnX3 + β4lnX4 + γ1D1 + γ2D2+ … + γ15D15 Bảng 23: KẾT QUẢ PHÂN TÍCH HỒI QUY ðA BIẾN CÁC NHÂN TỐ TÁC ðỘNG ðẾN TĂNG TRƯỞNG DOANH THU Hằng số -2,071 * 0,333 Mức ý nghĩa 0,000 Hệ số lãi ròng DN (X1) 0,057 ns 0,072 0,428 Tỉ lệ lợi nhuận giữ lại DN (X2) 0,070 ns 0,112 0,530 Vòng quay tổng tài sản DN (X3) 0,037 ns 0,083 0,655 ðòn bẩy tài DN (X4) 0,368 * 0,088 0,000 Ngân hàng dịch vụ tài (D1) 0,342 ns 0,503 0,497 Chăm sóc sức khỏe (D2) 0,510 ns 0,387 0,188 Bất ñộng sản (D3) 1,458 * 0,325 0,000 0,704 *** 0,365 0,054 Du lịch giải trí (D5) 0,433 ns 0,465 0,352 Công nghệ truyền thông (D6) 1,196 * 0,418 0,004 Dầu khí (D7) 0,960 ** 0,458 0,037 Dịch vụ công cộng (D8) 0,166 ns 0,392 0,673 Hàng tiêu dùng (D9) 0,473 ns 0,343 0,169 Tài nguyên (D10) 1,409 * 0,395 0,000 0,360 ns 0,345 0,298 Hóa chất (D12) 0,193 ns 0,597 0,746 Thực phẩm (D13) 0,508 ns 0,313 0,106 Thương mại bán lẻ (D14) 0,591 ns 0,459 0,199 0,611 *** 0,312 0,051 Các biến Vận tải kho bãi (D4) Công nghệ chế biến chế tạo nguyên vật liệu (D11) Xây dựng (D15) Hệ số Sai số chuẩn (Nguồn: Kết xử lý số liệu thu thập năm 2011 SPSS 13.0) Chú thích: *, **, ***, ns mức ý nghĩa 1%, 5%, 10%, khơng có ý nghĩa GVHD: PGs.Ts Võ Thành Danh - 74 - SVTH: Nguyễn ðức Văn Phân tích nhân tố ảnh hưởng ñến TTDT DN niêm yết sàn HOSE Ta có: R2 = 0,173; adjusted R2 = 0,133; Sig.F = 0,000