Bài giảng thị trường chứng khoán (securities markets)

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN (Securities Markets) THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CHỨNG KHOÁN KINH DOANH CHỨNG KHOÁN 1 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH (Financial Markets) 1.1 KHÁI NIỆM, CHỨC NĂNG TTTC 1.2 CẤU TRÚC CỦA TTTC 1.3 CÁC CÔNG CỤ CỦA TTTC 1.4 CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH 1.1 KHÁI NIỆM, CHỨC NĂNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH (TTTC) 1.1.1 Thị trường tài nơi diễn hoạt động cung, cầu vốn giấy tờ có giá 1.1.2 Chức TTTC - Dẫn vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn - Hình thành giá tài sản tài - Tạo tính khoản cho tài sản tài - Giảm thiểu chi phí tìm kiếm chi phí thông tin - Ổn định điều hòa lưu thông tiền tệ 1.2 CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.2.1 Thị trường tiền tệ thị trường vốn a TT tiền tệ: nơi mua bán công cụ TC ngắn hạn gồm: + Thị trường liên ngân hàng + Thị trư trường ngoại hối + Thị trư trường tín dụng ngắn hạn + Thị trư trường chứng khoán ngắn hạn b TT vốn: thị trườ trường ng mua, bán công cụ TC trung, dài hạn, gồm: + Thị trư trường chứng khoán + Thị trư trường vay nợ trungtrung-dài hạn + Thị trư trường tín dụng thuê mua + Thị trư trường chấp bất động sản 1.2.2 Thị trường nợ thị trường vốn cổ phần Căn vào cách thức huy động vốn a Thị trường nợ: mua, bán công cụ nợ b TT vốn cổ phần: mua, bán cổ phần công ty cổ phần 1.2.3 Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Căn vào tính chất việc phát hành công cụ: a Thị trường sơ cấp: gọi TT cấp b Thị trường thứ cấp: gọi TT cấp 1.3 CÔNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.3.1 Các công cụ TT tiền tệ a Tín phiếu kho bạc b Thương phiếu c Chứng tiền gửi tiết kiệm d Kỳ phiếu ngân hàng 1.3.2 Các công cụ TT vốn a Cổ phiếu, chứng quỹ đầu tư b Trái phiếu c Các khoản tín dụng chấp d Các khoản tín dụng trungtrung-dài hạn e Các công cụ phái sinh 1.4 CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH 1.4.1 Trung gian tài tổ chức làm cầu nối chủ thể cầu vốn chủ thể cung vốn TTTC 1.4.2 Các loại hình trung gian tài a Các tổ chức nhận tiền gửi b Các tổ chức tiết kiệm theo hợp đồng - Công ty Bảo hiểm - Quỹ hưu trí c Các trung gian đầu tư - Công ty tài THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 2.1 LỊCH SỬ HÌNH THÀNH, PHÁT TRIỂN TTCK 2.2 BẢN CHẤT VÀ CHỨC NĂNG CỦA TTCK 2.3 CÁC CHỦ THỂ TRÊN TTCK 2.4 NGUYÊN TẮC HOẠT ĐỘNG CỦA TTCK 2.5 CẤU TRÚC VÀ PHÂN LOẠI TTCK 2.6 CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH, GIÁM SÁT TTCK 2.7 SỰ HÌNH THÀNH, PHÁT TRIỂN TTCK Ở VN 2.1 LỊCH SỬ HÌNH THÀNH, PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN - Phát triển tự phát vào tkỷ XV trung tâm buôn bán hàng hóa phương Tây, từ nhóm nhỏ thành khu chợ riêng riêng - Cuối tkỷ XV, hình thành “thị trường” với quy ước quy tắc bắt buộc chung cho tất thành viên tham gia gia - Năm 1453 hình thành phiên chợ Bruges, Bỉ với từ tiếng Pháp Pháp:: “Bourse” “Sở giao dịch” - Năm 1547 chuyển sang Auvers, Bỉ - Giữa tkỷ XVI thành lập mậu dịch thị trường London, Pháp, Đức, Bắc Âu Âu - Phân thành nhiều thị trường: TT giao dịch hàng hóa, TT hối đoái, TT giao dịch hợp đồng tương lai TTCK - Giao dịch ban đầu diễn trời với ký hiệu tay - Năm 1921, Mỹ hình thành Sở giao dịch CK - Các giao dịch chuyển dần sang hệ thống giao dịch điện tử - Lịch sử TTCK trải qua kiện: + 1875-1913: TTCK phát triển mạnh + 29/10/1929/(ngày thứ Năm đen tối): TTCK khủng hoảng + 19/10/1987/(ngày thứ Hai đen tối):TTCK khủng hoảng + Đến có khoảng 160 Sở giao dịch CK 10 Ghi - Lệnh ATO lệnh ATC phiên khớp lệnh định kỳ có ý nghĩa lệnh thị trường (MP) phiên khớp lệnh liên tục tục Vì lệnh chấp nhận giao dịch giá nên lệnh ưu tiên so với lệnh giới hạn hạn - Nhà ĐT không phép đồng thời đặt lệnh mua bán loại cổ phiếu, chứng quỹ đầu tư ngày giao dịch dịch - Chu kỳ toán VN nay:: T+ T+33 Chu kỳ tóan ng ngắắn, rủi ro toán giảm giảm 83 4.3.3 Thực giao dịch a) Mở tài khoản khoản:: Để bắt đầu tham gia giao dịch CK, người ĐT phải mở tài khoản giao dịch cty CK thành viên SGD Thủ tục mở mở TK ngân hàng SGD hàng b) Các loại tài khoản khoản:: + TK thông thường thường:: Cty CK cung cấp dịch vụ môi giới giới + TK tư vấn vấn:: ủy quyền giao dịch, mở với giá trị định + TK ủy thác thác:: cho phép chuyên gia Cty CK thực mua, bán CK mà không cần thông báo cho chủ TK TK 84 c Quản lý tài khoản - Đặt lệnh lệnh:: + Phương thức thức:: phiếu lệnh, điện thoại, fax, PC + Nhân viên môi giới kiểm tra mật khẩu, tình trạng TK, tính hợp lệ lệnh, sau chuyển lệnh GD đến SGDCK SGDCK - Xác nhận GD GD:: Khi lệnh GD KH thực hiện, Cty CK có trách nhiệm thông báo cho KH qua điện thoại, tin nhắn nhắn - Sao kê tài khoản khoản:: Cty CK in chi tiết TK KH yêu cầu cầu - Ký quỹ bảo đảm đảm:: tiền, CK dùng để ký quỹ bảo đảm đảm Khi ký quỹ CK giá trị CK quy đổi sở giá thị trường chiết khấu theo tỷ lệ quy định định 85 4.3.4 Một số trường hợp giao dịch đặc biệt a Xác định giá cổ phiếu niêm yết - Mức giá xác định cho CP giao dịch ngày gọi giá tham chiếu, Sở GD xác định theo pthức # chọn:: giá chào - Các p.thức xác định giá tham chiếu chọn bán, giá mở cửa, giá trung bình - Luật CK thị trường có quy định nghĩa vụ tạo thị trường tổ chức bảo lãnh phát hành để trì ổn định giá CP niêm yết thời gian định định b Tách, gộp cổ phiếu phiếu:: - Là chia nhỏ hay gộp mệnh giá CP lưu hành hành - Phải HĐQT tổ chức phát hành thông qua, dùng để điều chỉnh lượng CP phát hành hành 86 c Giao dịch không hưởng cổ tức hưởng quyền - Là giao dịch xảy sau thời điểm Sở GD công bố thời điểm giao dịch không hưởng cổ tức, hưởng quyền quyền - Theo chu kỳ toán T+ T+33, người mua CP 02 ngày trước ngày đăng ký sở hữu tên sổ CĐ GD chưa toán nên chưa hưởng quyền lợi CĐ phát sinh trước ngày mua mua Khi đó, ngày T+ T+11, T+ T+22, T+ T+33 ngày GD không hưởng quyền quyền - Vào ngày CP bắt đầu giao dịch không hưởng cổ tức, hưởng quyền, Sở GD thực điều chỉnh giám giá CP tương ứng với cổ tức, quyền lợi chi trả 87 4.3.5 Giao dịch ký quỹ - Là việc mua bán CK người mua, bán thực phần tiền CK, phần lại Cty CK cho vay vay - Có loại GD ký quỹ quỹ:: + Mua ký quỹ quỹ:: Nhà ĐT có phần tiền mua CK, phần lại Cty CK cho vay vay;; giao dịch thực hiện, Cty CK giữ CK để chấp chấp + Bán khống (short sale) sale):: nhà ĐT đặt lệnh bán CK số CK tài khoản số lượng đặt bán bán 88 4.3.6 Các số tài Cty CP - Lợi nhuận trước, sau thuế (Earning before, after tax) - Tỷ suất LN/tổng tài sản (ROA) - Tỷ suất LN/DT: ROS - Tỷ suất LN/vốn CSH: ROE - Thu nhập/1 cổ phiếu: EPS - Tỷ suất giá trị thị trường/thu nhập: P/E * Lưu ý: - 1CP có giá 90 90 000 đ, cổ tức 30 30% % →Chỉ số giá thị trường/cổ tức tức:: 90 90 000 000đ/ đ/33.000 đ = 30 30 Như phải bỏ 30 30đđ để có 1đ cổ tức, tức lãi suất 3,33 33% % thấp so với lãi tiết kiệm kiệm - EPS không phản ánh trung thực tình hình thu nhập cty, dự báo loại trừ khoản nợ khó đòi khỏi thu nhập ròng EPS phản ánh trung thực thực 89 * QUAN TÂM ĐẾN P/E NHƯ THẾ NÀO? - P/E Cty có tiềm phát triển thường cao cao Những nhà đầu tư mạo hiểm thường có xu hướng đầu tư vào CK có số P/E cao cao Nhưng thật khó xác định Cty phải năm phát triển? Mặt khác, phải đầu tư mạo hiểm? - Những nhà đầu tư thận trọng thường chọn cổ phiếu có số P/E trung bình thấp thấp 90 * KINH DOANH CỔ PHIẾU CẦN PHẢI 4.1 Phân tích môi trường ĐT (ngành nghề) 4.2 Lập danh mục đầu tư (15 loại cổ phiếu) 4.3 Phân tích Cty CP a Chiến lược Cty tương lai b Đội ngũ nhân lực: HĐQT, Ban điều hành… c Phân tích số tài chính:: DER, ROS, ROA, ROE, EPS, P/E, tỷ suất cổ tức d Định giá cổ phiếu 4.4 Phân tích xu hướng diễn biến giá cổ phiếu (phân tích kỹ thuật) thuật) 91 * CÁC TIÊU CHUẨN CHÍNH ĐẦU TƯ VÀO CỔ PHIẾU a Lợi nhuận: Nghiên cứu lợi nhuận Cty CP từ đến năm b Cổ tức: Cổ tức cao, giá cổ phiếu cao c Giá trị tài sản: - Giá trị tài sản có chia cho số cổ phiếu cao - Giá trị tài sản ngắn hạn trừ nợ ngắn hạn d Ngoài cần ý: - Cty có dòng tiền mặt đủ để hoạt động? - Giá trị tài sản ngắn hạn trừ hàng tồn kho đủ trả nợ ngắn hạn? - Nợ đáo hạn thấp 92 ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU Định giá CP có chiết khấu dòng tiền (Discount cash flow) giá cổ phiếu thời điểm CP đem lại khoản thu nhập nhập:: cổ tức dự kiến năm sau (DIV) chênh lệch giá (P0) giá dự kiến vào cuối năm (P1) Để định giá cổ phiếu, phải tính tỷ suất sinh lợi mong đợi năm sau sau:: Tỷ suất sinh lợi mong đợi: r = DIV1/P0+ (P1 – P0) Ví dụ: P0= 10.000, DIV1 =2.000, P1 = 12.000 r = (2.000 + 12.000 - 10.000) / 10.000 = 40% → định giá cổ phiếu (P0): P0 = (DIV1+P1)/(1+r) = (2.000+12.000)/(1+0,4) = 10.000 93 Định giá CP theo dòng thu nhập cổ tức giá CP năm cuối Nếu dự đoán nhiều năm, áp dụng công thức: P0 = DIV1/(1+r) + DIV2/(1+r)2 + … + DIVH/(1+r)H + PH với H điểm kết thúc vào năm thứ H 94 CHỈ SỐ VNVN-INDEX ∑ Pit * Qit VN INDEX = VN - * 100 ∑ Pi0 * Qi0 Trong đó:: + Pit: Giá thị trường hành giá cổ phiếu i + Qit: Số lượng niêm yết hành CP i + Pi0: Giá thị trường vào ngày gốc cổ phiếu i + Qi0: Số lượng niêm yết vào ngày gốc CP i Ví dụ dụ:: (1): Sở GDCK TP HCM có chứng khoán A, B C Thời Cổ phiếu A Cổ phiếu B Cổ phiếu C điểm KL Giá KL Giá KL Giá N gốc 1.000 15 2.300 12 2.000 13 N -1 1.000 14 2.300 13 2.000 15 N 1.000 18 2.300 15 2.000 1495 (2) Tính số VNVN-Index Thời điểm NN-1: VN Index NN-1 000 * = 000 * 14 000 = 15 000 73 900 = 68 600 14 + 15 + + 29 + 27 300 * 13 + 000 * 15 100 300 * 12 + 000 * 13 900 + 30 000 100 600 + 26 000 100 = 107 , 73 % Thời điểm N: VN Index N 000 * = 000 * 14 000 = 15 000 73 900 = 68 600 14 + 15 + + 29 + 27 300 * 13 + 000 * 15 100 300 * 12 + 000 * 13 900 + 30 000 100 600 + 26 000 100 = 107 , 73 % 96 (3) Tính tăng giảm Số điểm ngày N so với ngày NN-1 = 117,35 - 107,73 = 9,62 điểm (tăng) Tỷ lệ % tăng = (80.500 - 73.900) / 73.900 = 6.600 / 73.900 = 8,93% Hay = (117,35 - 107,73) / 107,73 = 9,62 / 107,73= 8,93 97 [...]... : 460.76 Ngày : 07/12/2010 Thay đổi : -4.80 (-1.03%) Tổng số GD : 50,982 Tổng KLGD : 85,025,340 Tổng GTGD : 1,983.92 tỷ đ 23 3 CHỨNG KHOÁN 3.1 CÔNG TY CỔ PHẦN 3.2 CHỨNG KHOÁN 3.3 CỔ PHIẾU 3.4 TRÁI PHIẾU 3.5 CHỨNG CHỈ QUỸ ĐẦU TƯ 3.6 CHỨNG KHOÁN CÓ THỂ CHUYỂN ĐỔI 3.7 CÁC CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH 3.8 CÁC LOẠ LOẠI GIÁ 24 3.1 CÔNG TY CỔ PHẦN (Cty CP) 3.1.1 Cty Cổ phần: - Vốn điều lệ chia thành nhiều phần bằng... quát trên TTCK 19 2.7 SỰ HÌNH THÀNH, PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM 2.7.1 Sự ra đời Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước - Ngày 6/11/1993, thành lập Ban Nghiên cứu xây dựng, phát triển thị trường vốn thuộc NHNN - Tháng 9/1994, Chính phủ quyết định thành lập Ban soạn thảo Pháp lệnh về chứng khoán và TTCK - 28/11/1996, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước được thành lập, là cơ quan thuộc Chính phủ - Ngày 19/02/2004, chuyển UBCKNN... tạo thị trường theo nguyên tắc ưu tiên - Đấu lệnh: Lệnh được ghép với nhau không có sự tham gia của nhà tạo thị trường Giá được xác định theo phương thức ghép lệnh và nguyên tắc ưu tiên 15 2.5.3 Căn cứ vào hàng hóa a TT cổ phiếu: Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi b TT trái phiếu: Trái phiếu công ty, trái phiếu đô thị, trái phiếu chính phủ c TT các công cụ chứng khoán phái sinh: Quyền mua cổ phiếu, chứng. .. giá giữa giá bán và giá mua mua:: giá biến động tỷ lệ nghịch với lãi suất thị trường trường c Lãi của lãi lãi:: do tái đầu tư các khoản lãi định kỳ d Trái phiếu có những rủi ro ro:: - Rủi ro lãi suất - Rủi ro tái đầu tư - Rủi ro thanh toán - Rủi ro lạm phát phát 35 3.5 CHỨNG CHỈ QUỸ ĐẦU TƯ 3.5.1 Khái quát về Quỹ đầu tư chứng khoán khoán:: (Quỹ ĐT) Quỹ ĐT hình thành từ vốn góp của nhà đầu tư để đầu tư... hiệu lực thi hành từ ngày 01/01/ 2007 20 2.7.2 Các Sàn giao dịch chứng khoán - Trung tâm Giao dịch CK Hà Nội (20/01/2005), nay là Sở GDCK Hà Nội (02/01/2009) - Trung tâm Giao dịch CK TP.HCM (20/7/2000), nay là Sở GDCK TP.HCM (15/5/2007) 2.7.3 Sự phát triển a Về chỉ số VN-Index b Ngày càng có nhiều chứng khoán niêm yết c Về tổng giá trị chứng khoán niêm yết d Tạo kênh huy động vốn dài hạn cho nền kinh tế... thay Chủ tịch HĐQT HĐQT 26 3.2 CHỨNG KHOÁN 3.2.1 Khái niệm: Chứng khoán là hàng hóa của TTCK, là tài sản tài chính vì khi cần người sở hữu có thể bán nó để thu tiền tiền 3.2.2 Phân loại: a Cổ phiếu b Trái phiếu c Các công cụ chuyển đổi d Các công cụ phái sinh sinh 27 3.3 CỔ PHIẾU (STOCKS) 3.3.1 Khái quát về cổ phiếu (CP) - CP là công cụ vốn, được Cty CP phát hành dưới dạng chứng chỉ, xác nhận quyền sở... HCM Toàn thị trường Cổ phiếu Chứng chỉ Trái phiếu Số CK niêm yết (1CK) 329,00 275,00 5,00 49,00 Tỉ trọng (%) 100,00 83,59 1,52 14,89 12.489.981,24 12.119.480,86 276.099,29 94.401,09 100,00 97,03 2,21 0,76 KL niêm yết (ngàn CK) Tỉ trọng(%) GT niêm yết (trđ) 134.268.910,46 121.194.808,56 100,00 Tỉ trọng (%) 2.760.992.90 10.313.109,00 90,26 2,06 7,68 QUY MÔ NIÊM YẾT TÀI SẢN GDCK HÀ NỘI Toàn thị trường Cổ... mua bán CK a Nhà đầu tư cá nhân b Nhà đầu tư tổ chức: cty đầu tư, cty bảo hiểm, cty tài chính… 2.3.3 Tổ chức kinh doanh trên TTCK: Công ty chứng khoán, các ngân hàng thương mại 2.3.4 Các tổ chức có liên quan đến TTCK: a Cơ quan quản lý nhà nước b Sở giao dịch chứng khoán c Hiệp hội các nhà kinh doanh CK d Tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ CK,… 12 2.4 NGUYÊN TẮC HOẠT ĐỘNG CỦA TTCK 2.4.1 Ntắc công khai:... nhằm duy trì sự vận hành của thị trường bởi các chủ thể có quyền lực nhất định b Giám sát TTCK: kiểm tra hoạt động trên TT nhằm xử lý kịp thời các vi phạm, bảo đảm công bằng và hiệu quả 2.6.2 Cơ chế điều hành và giám sát a Cơ quan quản lý của C.phủ (Bộ Tài chính, UBCKNN): ban hành các quy định điều chỉnh hoạt động trên TTCK, thực hiện chức năng điều hành, giám sát thị trường 17 * UBCK có chức năng:... đồng thời hoàn trả vốn vay vay 32 Thời hạn của TP cho biết biết:: - Thời gian nhận lãi định kỳ & số năm được hoàn trả vốn vốn - Lợi tức TP tùy thuộc vào thời hạn hạn - Giá TP biến đổi theo lãi suất thị trường trường;; thời hạn dài, biến động giá TP càng lớn lớn c Mệnh giá và lãi suất cuống phiếu phiếu:: - Mệnh giá là số tiền ghi trên trái phiếu mà chủ thể phát hành phải trả khi đáo hạn hạn - Lãi suất ... + Thị trư trường chứng khoán ngắn hạn b TT vốn: thị trườ trường ng mua, bán công cụ TC trung, dài hạn, gồm: + Thị trư trường chứng khoán + Thị trư trường vay nợ trungtrung-dài hạn + Thị trư trường. .. CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.2.1 Thị trường tiền tệ thị trường vốn a TT tiền tệ: nơi mua bán công cụ TC ngắn hạn gồm: + Thị trường liên ngân hàng + Thị trư trường ngoại hối + Thị trư trường. .. cổ phần 1.2.3 Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Căn vào tính chất việc phát hành công cụ: a Thị trường sơ cấp: gọi TT cấp b Thị trường thứ cấp: gọi TT cấp 1.3 CÔNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH