Bài giảng thị trường chứng khoán chương 3 trần hải yến

LOGO THỜI GIÁ TIỀN TỆ THE TIME VALUE OF MONEY Prepared by: Tran Hai Yen Confidential  Tiền tệ có giá trị theo thời gian, có nghĩa đồng nhận ngày hơm có giá trị đồng nhận tương lai đơn giản đem gửi tiền ngân hàng hết năm thu khoản tiền lớn bao gồm gốc lẫn lãi  Giá trị thời gian tiền tệ gồm:  Giá trị tương lai giá trị số tiền  Giá trị tương lai giá trị dòng tiền Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY Giá trị tương lai khoản tiền (Future value) :  Trường hợp lãi đơn (Ordinary interest rate) PV: giá trị (Present value) FV: giá trị tương lai r: lãi suất thời hạn n n: thời hạn đầu tư FV = PV.(1+r.n)  Tra bảng Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY VD: Bạn gửi 1000USD vào tài khoản tiết kiệm trả lãi đơn 7%/năm Vào cuối năm thứ bạn nhận số lãi tích lũy là: 1000 × 7% × 2= 140 USD Giá trị tương lai số tiền (FV) bạn lúc FV2 = 1000 + 140 =1140 USD Hay: FV2 = 1000.(1 + 0,07.2) = 1140 USD Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY  Trường hợp lãi kép (compound interest rate) rate FV(n,r) = PV.(1+r)n Cũng ví dụ giả sử cuối năm bạn khơng rút lãi mà dùng lãi tiếp tục gửi Ngân hàng giá trị tương lai số tiền bạn là: FV2 = 1000 (1+0.07)2 = 1.144,90 USD Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY Nếu kỳ tính lãi m lần năm sau N năm, số lần tốn tiền lãi m.N lần trả gộp lần FV(n,r) = PV.(1+r/m)m.n Ví dụ, trường hợp tính lãi nửa năm lần: FV = 1000 × (1+0.07/2)2.2 = 1,147.52 USD Nếu tính lãi quý lần: FV = 1000 × (1+0.07/4)4.2 = 1,148.88 USD Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY Nếu khoản gửi tiết kiệm ta với lãi suất r% năm, trả 12 kỳ năm (trả theo tháng), số tiền ta có đến cuối năm thứ n là: FV(n,r) = PV.(1+r/12)12.n Nếu trả theo ngày năm thì: FV(n,r) = PV.(1+r/365)365.n Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY Giá trị khoản tiền tương lai: PV = 1.144,90 (1+0,07) = 1000USD  Tra bảng Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY VD: Bạn muốn có số tiền 1000$ năm tới, biết ngân hàng trả lãi suất 8%/năm tính lãi kép hàng năm Hỏi bạn phải gửi ngân hàng để sau năm số tiền bạn thu gốc lãi 1000$ PV3 = 1000/(1+8%)3 =794$ Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY BT1: Mười năm sau ta thừa kế tài sản 500tr VND Khoản tiền đáng giá thời điểm tại, lãi suất 10%? BT2: Nếu lãi suất 12% năm hưởng khoản thừa kế 1tỉ VND sau 15 tháng Giá trị số tiền bn? BT3: Nếu lãi suất 12% năm ta hưởng khoản thừa kế 100tr USD sau 450 ngày Giá trị số tiền bn? Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY  Xác định yếu tố lãi suất: VD: Chúng ta bỏ 1000$ để mua cơng cụ nợ có thời hạn năm Sau năm nhận 3000$ Như lãi suất công cụ nợ bao nhiêu? Sử dụng công thức 1, có: FV3 = 1000(1+r)8 = 1000(FVFr,8) = 3000 (FVFr,8) = 3000/1000 =  (1+r)8 =  r = 14.72% Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY  Xác định yếu tố kỳ hạn: VD: Chúng ta bỏ 1000$ để mua công cụ nợ trả lãi kép hàng năm 10% Sau khoản thời gian nhận gốc lẫn lãi 5000$ Sử dụng cơng thức 1, có: FV = 1000(1+0.1)n = 1000(FVF10,n) = 5000 (FVF10,n) = 5000/1000 =  (1+0.1)n =  1.1n =5  n.ln(1.1) = ln (5)  n = ln(5)/ln(1.1) = 16.89 năm Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY DÒNG TIỀN TỆ (CASH FLOW) Dòng tiền tệ (CF): chuỗi khoản chi thu xảy qua số thời kỳ định  Dòng tiền chi (outflow): chuỗi khoản chi chẳng hạn ký thác, chi phí, hay khoản chi trả  Dòng tiền thu (inflow): chuỗi khoản thu nhập từ doanh thu bán hàng, lợi tức đầu tư, nhận vốn vay… Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY  CÁC LOẠI DÒNG TIỀN TỆ (CASH FLOW)  Dòng niên kim (dòng tiền - annuity) – dòng tiền tệ bao gồm khoản xảy qua số thời kỳ định Dòng niên kim phân chia thành:  Dòng niên kim thông thường (Odinary annuity): xảy cuối kỳ  Dòng niên kim đầu kỳ (Annuity due): xảy đầu kỳ  Dòng niên kim vĩnh cửu (Perpetuity): xảy cuối kỳ không chấm dứt  Dòng tiền hỗn tạp (Uneven or mixed cash flows): dịng tiền tệ khơng xảy qua số thời kỳ định Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY 3.1 Giá trị tương lai dòng niên kim: (Odinary annuity) CF: Khoản thu (chi) qua thời kỳ n: Số lượng kỳ hạn FVFAr,n : thừa số giá trị tương lai mức r% n kỳ hạn FVAn = CF(FVFAr,n) Prepared by: Tran Hai Yen  Tra bảng THE TIME VALUE OF MONEY VD: Bạn cho thuê nhà với giá 10.000USD/năm gửi tất tiền thu cuối năm vào tài khoản tiết kiệm hưởng lãi 10%/năm Bạn nhận vào cuối năm thứ sau gửi? VD: Bạn cho thuê nhà với giá 6000$ /năm, toán vào 31/12 hàng năm thời hạn năm Toàn tiền cho thuê ký gửi vào ngân hàng với lãi suất 6%/năm, trả lãi kép hàng năm Sau năm số tiền bạn có gốc lãi bao nhiêu? Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY 3.2 Giá trị dòng niên kim: CF: Khoản thu (chi) qua thời kỳ n: Số lượng kỳ hạn PVAr,n : thừa số giá trị mức r% n kỳ hạn PVAn = CF(PVFAr,n)  Tra bảng Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY VD: Nếu lãi suất thị trường 10% vòng 10 năm tới năm đến ngày sinh nhật ông bố cho người 5000USD, giá trị tồn dịng tiền bao nhiêu? VD: Giả sử bạn hoạch định rút 100tr.đ vào cuối năm thời kỳ năm từ tài khoản tiết kiệm trả lãi 10%/năm Bạn phải ký gửi vào tài khoản bạn tại? Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY 3.3 Giá trị dòng niên kim vĩnh cửu: Dòng niên kim vĩnh cửu – Các khoản thu, chi tiếp tục mãi Ta có: Với dịng niên kim vĩnh cửu: Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY  Xác định yếu tố lãi suất: VD: Ơng A muốn có số tiền 32 tr.đ cho ông ta học đại học năm tới Ông dùng thu nhập từ tiền cho thuê nhà hàng tr.đ để gửi vào tài khoản tiền gửi trả lãi kép hàng năm Hỏi ông A mong muốn ngân hàng trả lãi để sau năm ơng có số tiền dự tính Giải: Từ cơng thức ta có: FVA5 = 5(FVFAr,5) = 32  FVFAr,5 = 32/5 = 6.4  r = 12.37% Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY  Xác định yếu tố kỳ hạn: VD: Ơng B muốn có số tiền 32 tr.đ cho ông ta học đại học Ông dùng thu nhập từ tiền cho thuê nhà hàng năm tr.đ để gửi vào tài khoản tiền gửi trả lãi kép hàng năm Hỏi ông B phải gửi năm số tiền hoạch định biết ngân hàng trả lãi 12%/năm Giải: Từ cơng thức ta có: FVA5 = 5(FVFA12,n) = 32  FVFA12,n = 32/5 = 6.4  n = 5.03 năm Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY LOGO THE TIME VALUE OF MONEY Click to edit company slogan ... công cụ nợ có thời hạn năm Sau năm nhận 30 00$ Như lãi suất công cụ nợ bao nhiêu? Sử dụng công thức 1, có: FV3 = 1000(1+r)8 = 1000(FVFr,8) = 30 00 (FVFr,8) = 30 00/1000 =  (1+r)8 =  r = 14.72% Prepared... ta có: FVA5 = 5(FVFAr,5) = 32  FVFAr,5 = 32 /5 = 6.4  r = 12 .37 % Prepared by: Tran Hai Yen THE TIME VALUE OF MONEY  Xác định yếu tố kỳ hạn: VD: Ông B muốn có số tiền 32 tr.đ cho ông ta học đại... kép hàng năm Hỏi ông B phải gửi năm số tiền hoạch định biết ngân hàng trả lãi 12%/năm Giải: Từ công thức ta có: FVA5 = 5(FVFA12,n) = 32  FVFA12,n = 32 /5 = 6.4  n = 5. 03 năm Prepared by: Tran