Bài giảng Thị Trường Chứng Khoán(Securities Markets)

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN (Securities Markets) TS ĐỖ QUANG TRỊ 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B NỘI DUNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN CHỨNG KHỐN KINH DOANH CHỨNG KHỐN 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B TÀI LIỆU THAM KHẢO TS Đào Lê Minh (Ủy ban chứng khóan Nhà nước), Những vấn đề chứng khóan thị trường chứng khóan, Nhà xuất Chính trị quốc gia GS.TS Nguyễn Thanh Tuyền, Thị trừơng chứng khóan, Nhà xuất Thống kê, 2006 TS Bùi Kim Yến, Thị trường chứng khóan, Nhà xuất Lao động, 2005 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH (Financial Markets) 1.1 KHÁI NIỆM, BẢN CHẤT, CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.2 CẤU TRÚC CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THI TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.4 CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B 1.1 KHÁI NIỆM,BẢN CHẤT, CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.1.1 Khái niệm: Thị trường tài nơi diễn hoạt động cung, cầu vốn giấy tờ có giá 1.1.2 Bản chất thị trường tài Chủ thể có hội đầu tư để sinh lời thiếu vốn, chủ thể có vốn nhàn rỗi lại khơng có hội đầu tư Sự chuyển dịch vốn từ chủ thể thừa vốn sang chủ thể thiếu vốn hình thành thị trường tài - Thị trường tài nơi chuyển dịch vốn từ chủ thể thừa vốn đến chủ thể thiếu vốn nơi mua, bán, trao đổi cơng cụ tài 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B 1.1.3 Chức thị trường tài a Dẫn vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn Sơ đồ chu chuyển vốn b Hình thành giá tài sản tài c Tạo tính khoản cho tài sản tài d Giảm thiểu chi phí tìm kiếm chi phí thơng tin e Ổn định điều hòa lưu thơng tiền tệ 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B 1.2 CẤU TRÚC CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.2.1 Thị trường tiền tệ thị trường vốn Căn vào thời hạn ln chuyển vốn a Thị trường tiền tệ - Thị trường tiền tệ nơi mua bán cơng cụ tài ngắn hạn - Thị trường tiền tệ bao gồm loại: + Thị trường liên ngân hàng + Thị trường ngoại hối +Thị trường tín dụng ngắn hạn + TTCK ngắn hạn 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B b Thi trường vốn - TT vốn thị trường mua, bán, trao đổi cơng cụ tài trung-dài hạn - TT vốn bao gồm: + TTCK, + TT vay nợ trung-dài hạn, + TT tín dụng th mua, + TT chấp bất động sản 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B 1.2.2 TT nợ TT vốn cổ phần Căn vào cách thức huy động vốn a Thị trường nợ: mua, bán cơng cụ nợ b TT vốn cổ phần: mua, bán cổ phần cty cổ phần 1.2.3 TT sơ cấp TT thứ cấp Căn vào tính chất việc ph.hành cơng cụ a TT sơ cấp: gọi TT cấp b TT thứ cấp: gọi TT cấp 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B 1.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THI TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.3.1 Các cơng cụ TT tiền tệ a Tín phiếu kho bạc b Thương phiếu c Chứng tiền gửi tiết kiệm d Kỳ phiếu ngân hàng 1.3.2 Các cơng cụ TT vốn a Cổ phiếu, chứng quỹ đầu tư b.Trái phiếu c Các khoản tín dụng chấp d Các khoản tín dụng trung-dài hạn e Các cơng cụ phái sinh 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B 10 c Quản lý tài khoản - Đặt lệnh: người đầu tư sử dụng nhiều phương tiện khác để đặt lệnh trực tiếp phiếu lệnh (order slip), điện thoại, fax hay PC Khi nhận lệnh, nhân viên môi giới công ty chứng khoán (account ID), mật (password), tình trạng tài khoản tính hợp lệ lệnh trước chuyển lệnh giao dòch đến SDG - Xác nhận giao dòch: lệnh giao dòch khách hàng thực hiện, công ty chứng khoán có trách nhiệm thông báo cho khách hàng biết thông qua điện thoại sau gửi phiếu xác nhận (confirmation) thức qua đường bưu điện 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B 119 - Sao kê tài khoản: Công ty chứng khoán có trách nhiệm gửi kê tài khoản (account statement) khách hàng theo đònh kỳ (hằng tháng), liệt kê chi tiết thay đổi tài khoản - Ký quỹ bảo đảm: Tiền chứng khoán sử dụng làm ký quỹ bảo đảm (good-faith deposit) Khi chứng khoán sử dụng, giá trò quy đổi chứng khoán tính sở giá thò trường chiết khấu theo tỷ lệ quy đònh (hair-cut) Tỷ lệ ký quỹ bảo đảm sử dụng công cụ điều tiết thò trường quan quản lý 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B 120 4.3.4 Một số trường hợp giao dòch đặc biệt a Cổ phiếu niêm yết - Trong ngày g.dòch đầu tiên, SDG thường có phương thức khác việc xác đònh mức giá cho cổ phiếu niêm yết (giá tham chiếu) - Tùy theo tình trạng thò trường, SDG lựa chọn áp dụng phương thức xác đònh giá tham chiếu: giá chào bán (offering price), giá mở cửa (opening price) giá trung bình (median price) - Luật chứng khoán thò trường thường quy đònh nghóa vụ tạo thò trường (market making) tổ chức bảo lãnh phát hành nhằm trì ổn đònh giá cổ phiếu niêm yết khoảng thời gian đònh kể từ ngày thức niêm yết 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B 121 b Tách, gôïp cổ phiếu - Tách, gộp cổ phiếu (stock split) việc chia nhỏ gộp mệnh giá cổ phiếu lưu hành - Việc tách, gộp cổ phiếu thường phải hội đồng quản trò tổ chức phát hành thông qua sử dụng để điều chỉnh số lượng cổ phiếu lưu hành 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B 122 c) Giao dòch không hưởng cổ tức quyền   Theo chu kỳ toán tài khoản T+3, người đầu tư mua cổ phiếu ngày trước ngày đăng ký sở hữu tên sổ cổ đông giao dòch chưa toán, không nhận cổ tức Khi đó, ngày T+1, T+2 T+3 SDG công bố ngày giao dòch không hưởng cổ tức (ex-dividend date) Vào ngày cổ phiếu bắt đầu g.dòch không hưởng cổ tức, giá cổ phiếu SDG đ.chỉnh giảm tương ứng với giá trò khoản cổ tức chi trả cho cổ đông Tương tự vậy, người đầu tư không hưởng quyền mua cổ phiếu trường hợp công ty phát hành tăng vốn Vào ngày giao dòch không hưởng quyền (ex-right date), SDG thông báo cho công chúng đầu tư điều chỉnh giảm giá loại cổ phiếu tương ứng với giá trò quyền mua cổ phiếu 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B 123 4.3.5 Giao dòch ký quỹ - Giao dòch ký quỹ việc mua bán chứng khoán người đầu tư thực có phần tiền chứng khoán, phần lại công ty chứng khoán cho vay - Giao dòch ký quỹ gồm loại + Mua ký quỹ (margin purchase): người đầu tư cần có phần tiền tổng giá trò số chứng khoán đặt mua, phần lại công ty chứng khoán cho vay Sau giao dòch thực hiện, số chứng khoán mua khách hàng công ty chứng khoán giữ làm chấp cho khoản vay + Bán khống (short sale): giao dòch người đầu tư đặt lệnh bán chứng khoán chứng khoán tài khoản 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B 124 4.3.6 CÁC KÝ HIỆU CHỦ YẾU a KÝ HIỆU TRẠNG THÁI CK P: Chứng khoán giao dòch bình thường H: Chứng khoán bò tạm ngưng giao dòch ngày giao dòch S: Chứng khoán bò ngừng giao dòch C: Chứng khoán bò kiểm soát X: Chứng khoán bò hủy niêm yết 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B 125 b KÝ HIỆU CỦA SÀN GIAO DỊCH CK XD: Giao dòch không hưởng cổ tức XR: Giao dòch không hưởng quyền kèm theo XI: Giao dòch không hưởng lãi trái phiếu SP: Ngừng giao dòch DS: Chứng khoán cảnh báo 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B 126 4.3.7 CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH CƠ BẢN CỦA CTY CỔ PHẦN 5.1.1 Lợi nhuận trước sau thuế (Earning Before & After Tax) 5.1.2 Tỷ suất lợi nhuận Tổng tài sản Có (Return On Assets: ROA) 5.1.3 Tỷ suất lợi nhuận doanh thu (Return On Sales: ROS) 5.1.4 Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (Return On Equity: ROE) 5.1.5 Thu nhập cổ phần (Earning Per Share: EPS) 5.1.6 Tỷ suất giá t.trường thu nhập P/E 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B 127 12/03/16 THI TRUONG C KHOAN B 128 CHỈ SỐ VN-INDEX VN-INDEX = ∑ Pit * Qit - * 100 ∑ Pi0 * Qi0 Trong đó: Pit: Giá thò trường hành giá cổ phiếu i Qit: Số lượng niêm yết hành CP i Pi0: Giá thò trường vào ngày gốc cổ phiếu i Qi0: Số lượng niêm yết vào ngày gốc CP i Ví dụ (1) Sở Giao dịch chứng khốn TP.HCM có chứng khốn A,B C -Thời Cổ Phiếu A Cổ phiếu B Cổ phiếu C Điểm KL Giá KL Giá KL Giá N gốc 1.000 15 2.300 12 2.000 13 N-1 1.000 14 2.300 13 2.000 15 N 1.000 18 2.300 15 2.000 14 (2) Tính số VN-Index Thời điểm N-1: VN Index N-1 Thời điểm N: VN Index N 1.000 * 18 + 2.300 * 15 + 2.000 * 14 = 100 1.000 * 15 + 2.300 * 12 + 2.000 * 13 18.000 + 34.500 + 28.000 = 100 15.000 + 27.600 + 26.000 80.500 = 100 = 117,35% 68.600 (3) Tính tăng giảm Số điểm ngày N so với ngày N-1 = 117,35 – 107,73 = 9,62điểm (tăng) Tỷ lệ % tăng = (80.500 – 73.900) / 73.900 = 6.600 / 73.900 = 8,93% Hay = (117,35 – 107,73) / 107,73 = 9,62 / 107,73 = 8,93%