Bài giảng về môn THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

LỊCH SỬ HÌNH THÀNH TTCK • 1453 tại lữ quán của gia đình Vanber Bỉ: tập hợp giao dịch các chứng từ có giá và thông tin về thị trường 2... HUY ĐỘNG VỐN: thông qua TTCK các chủ thể có nhu

Chương 4: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

1 Khái niệm phân loại chức năng và cơ cấu

1 Khái niệm, phân loại, chức năng và cơ cấu

của TTCK

2 Các chủ thể tham gia TTCK

2 Các chủ thể tham gia TTCK

3 Các nguyên tắc hoạt động của TTCK

4 Hàng hóa trên TTCK

4 Hàng hóa trên TTCK

5 Hoạt động của TTCK

6 Phân tích và định giá chứng khoán

6 Phân tích và định giá chứng khoán

1 LỊCH SỬ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN TTCK

1 LỊCH SỬ HÌNH THÀNH TTCK

• 1453 tại lữ quán của gia đình Vanber (Bỉ): tập hợp giao

dịch các chứng từ có giá và thông tin về thị trường

2 QUÁ TRÌNH PHÁT TRIỂN TTCK

• Sau đó các quốc gia như: Hà Lan, Anh, Pháp, Ý,… thành

lập TTCK;

• Việt Nam: 20/7/2000: thành lập TTGDCK HCM -> HOSE

• Ngày thứ 2 đen tối (29/10/1929): khủng hoảng;

• Ngày thứ năm đen tối (19/10/1987): khủng hoảng; gày ứ ă đe ố ( 9/ 0/ 98 ) ủ g oả g;

• Tháng 7/1997: khủng hoảng tài chính tiền tệ châu Á ->

ảnh hưởng;

• Năm 2008: khủng hoảng tài chính toàn cầu -> ảnh hưởng

• Đến nay có hơn 100 quốc gia thiết lập và vận hành TTCK

2 CHỨC NĂNG TTCK

1. HUY ĐỘNG VỐN: thông qua TTCK các chủ thể có nhu

cầu vốn phát hành CK để huy động vốn

2. TẠO TÍNH THANH KHOẢN: thông qua việc mua bán

CK sẽ chuyển các CK thành tiền mặt dễ dàng

3 TẠO MÔI TRƯỜNG ĐẦU TƯ ĐA DẠNG: mỗi loại CK có

3. TẠO MÔI TRƯỜNG ĐẦU TƯ ĐA DẠNG: mỗi loại CK có

đặc điểm khác nhau về: khả năng sinh lời, rủi ro, thời hạn khác nhau

4. ĐÁNH GIÁ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP: giá CK phản ảnh

giá trị DN mà NĐT đánh giá

5 ĐIỀU TIẾT VĨ MÔ thô TTCK iú Chí h hủ

5. ĐIỀU TIẾT VĨ MÔ: thông qua TTCK giúp Chính phủ

thực hiện các mục tiêu của Chính phủ

3 Phân loại TTCK

1 Căn cứ theo cách thức phát hành chứng khoán

1. Căn cứ theo cách thức phát hành chứng khoán

- Thị trường sơ cấp: mua bán các CK mới phát hành

lần đầu (huy động vốn)

- Thị trường thứ cấp: mua đi bán lại các CK đã phát

- Thị trường thứ cấp: mua đi bán lại các CK đã phát

hành lần đầu (thanh khoản)

2 Căn cứ theo cách thức luân chuyển vốn

Thị trường nợ: mua bán công cụ nợ (trái phiếu

- Thị trường nợ: mua bán công cụ nợ (trái phiếu,

công trái…)

- Thị trường vốn: mua bán công cụ vốn (cổ phiếu)

3 Că ứ th á h thứ tổ hứ

3 Căn cứ theo cách thức tổ chức

- Thị trường tập trung (SGD)

- Thị trường phi tập trung (OTC)ị g p ập g ( )

4 Chủ thể tham gia TTCK

1 Nhà phát hành: bao gồm: Chính phủ chính quyền

1. Nhà phát hành: bao gồm: Chính phủ, chính quyền

địa phương, doanh nghiệp

2. Nhà đầu tư: tổ chức ( công ty CK, NHTM, QĐT,

Công ty đầu tư…) và cá nhân

3. Nhà kinh doanh:

- Công ty CK: thực hiện các hoạt động: môi giới, bảo

lãnh tư vấn tự doanh

lãnh, tư vấn, tự doanh…

- NHTM: thực hiện các hoạt động thanh toán…

4 SGDCK, UBCKNN: quản lý và điều hành thị trường

vận hành suôn sẻ

5 Tổ chức lưu kỳ và thanh toán bù trừ CK

6 Công ty máy tính

ô á á ệ ố í ệ

7 Công ty đánh giá hệ số tín nhiệm

8 Hiệp hội đầu tư CK…

5 Nguyên tắc hoạt động của TTCK

1. Cạnh tranh: giá cả hình thành trên cơ sở cung cầu

CK, không có sự áp đặt về giá

2 Công bằng: mọi NĐT đều được đối xử một cách

2. Công bằng: mọi NĐT đều được đối xử một cách

công bằng trong mua bán theo trình tự: giá, thời gian, số lượng, NĐT

3 Công khai: mọi thông tin về thị trường công ty

3. Công khai: mọi thông tin về thị trường, công ty

niêm yết, chính sách của Nhà nước đều công khai minh bạch

4 Trung gian: mua bán CK phải qua trung gian là các

4. Trung gian: mua bán CK phải qua trung gian là các

CTCK

5. Tập trung: việc mua bán phải thực hiện một cách

tập trung tại một nơi nào đó (SGDCK)

6 Hàng hóa trên TTCK

1. Cổ phiếu: do CTCP phát hành bao gồm: CPT, CPƯĐ,

CPƯĐ chuyển đổi…

2 T ái hiế thể hiệ ề hủ ợ đối ới đơ ị

2. Trái phiếu: thể hiện quyền chủ nợ đối với đơn vị

phát hành (TP thường, TP chiết khấu, TP chuyển đổi

3. Quyền mua CP mới (Rights): cho phép NĐT được

quyền mua CP phát hành thêm theo mức giá xác

quyền mua CP phát hành thêm theo mức giá xác

định

4. Chứng quyền: là chứng thư được phát hành kèm với

trái phiếu hoặc CPƯĐ của công ty

5. Hợp đồng quyền chọn: quyền chọn mua và quyền

chọn bán cho phép người sở hữu được mua/bán

một loại hàng hóa cơ sở tại mức giá nhất định vào một loại hàng hóa cơ sở tại mức giá nhất định vào thời điểm nhất định

8 Phân tích và định giá CK

P = ( ) ( ) ( ) (n )n

n

r

M r

C r

C r

C r

C

+

+ +

+

+ +

+ +

+

3 2

2 1

Trong đó:

( 1 +r) ( 1 +r) ( 1 +r) ( 1 +r)

- P: giá trái phiếu

- C = Mi (i:lãi trái phiếu)

M: mệnh giá trái phiếu

- M: mệnh giá trái phiếu

- n: kỳ hạn trái phiếu

- r: lãi suất chiết khấu

8 Phân tích và định giá CK

Trong trường hợp lãi suất trái phiếu cố định: g g ợp p ị

n

C C

C

C 1 = 2 = 3 = =

n

t

t

n

r

M r

C P

= ∑

1 1

1

3 2

1

n t

r

M r

r C

P

r r

−

−

=

+ +

⎥

⎦

⎤

⎢

⎣

=

+ +

1

1 1

1 1

1

⎣

8 Phân tích và định giá CK

Trái phiếu zero-coupon

r

M P

+

=

1

Trong đó:

P iá t ái hiế

- P: giá trái phiếu

- M:mệnh giá trái phiếu

- n: kỳ hạn trái phiếu

- n: kỳ hạn trái phiếu

8 Phân tích và định giá CK

r

D

P0 =

r

D

P0 =

r

D

P0 =

Định giá cổ phiếu

- Mô hình chiết khấu dòng cổ tức

Trong đó: ∑∞ ( )

= +

=

1

0

1

t

t

t r

D P

Trong đó:

- P: giá cổ phiếu

- D: cổ tức

ấ ế ấ

- r: lãi suất chiết khấu

Trường hợp cổ tức không tăng trưởng

D0 = D1 = D2 = … Di = D

D

=

8 Phân tích và định giá CK

r

D

P0 =

r

D

P0 =

r

D

P0 =

Trường hợp cổ tức tăng trưởng cố định (g)

( r g )

D P

−

0

Trường hợp cổ tức tăng trưởng không cố định (g)

D

r

P r

D

n

t

t

t o

+

+ +

=

=

∑

D

8 Phân tích và định giá CK

r

D

P0 =

r

D

P0 =

r

D

P0 =

Định giá cổ phiếu

- Mô hình chiết khấu dòng tiền tự do (FCF)

FCF = TN sau thuế - chi đầu tư TS ròng

P PE ( à h) EPS

P = PE (ngành) x EPS