Bài giảng thẩm định đầu tư phát triển bài 3 trần thị quế giang

7/3/2012 Thẩm định Đầu tư Phát triển Học kỳ Hè 2012 Trần Thị Quế Giang ◦ Chủ đầu tư ◦ Tổng đầu tư (ngân hàng) Phân tích tài ◦ Ngân sách ◦ Nền kinh tế Phân tích kinh tế 7/3/2012  Chủ đầu tư ◦ ◦ ◦  Ra định đầu tư Đàm phán với đối tác Vấn đề “Người ủy quyền – người thừa hành” Tổng đầu tư ◦ ◦ Tính vững mạnh dự án/Marketing dự án Ngân hàng: Thu hồi nợ gốc trả lãi, tỷ lệ an tồn trả nợ (debt service coverage ratio – DSCR), tính giá trị mức lãi suất cho vay  Ngân sách ◦  Ảnh hưởng tới tài quan chịu trách nhiệm trợ cấp hay hưởng nguồn thu thuế từ dự án Nền kinh tế ◦ Duyệt hay cấp phép đầu tư dựa vào lợi ích ròng dự án kinh tế PHÂN TÍCH NHU CẦU CƠ BẢN (BASIC NEEDS ANALYSIS) PHÂN TÍCH XÃ HỘI (SOCIAL ANALYSIS) PHÂN TÍCH KINH TẾ (ECONOMIC ANALYSIS) PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH (FINANCIAL ANALYSIS) PT THỊ TRƯỜNG PT KỸ THUẬT PT NGUỒN LỰC (MARKET ANALYSIS) (TECHNICAL ANALYSIS) (RESOURCES ANALYSIS) 7/3/2012 Giá tài so với giá kinh tế (Financial Vs economic Price)  Giá tài Pf gọi giá thị trường  Giá kinh tế Pe gọi giá mờ chi phí hội nguồn lực quốc gia  Hệ số chuyển đổi giá CFi (Conversion Factor) CFi = Pe / Pf Ngân lưu tài so với ngân lưu kinh tế (Financial Vs economic Cashflow)  Ngân lưu tài sử dụng giá tài  NCF Tổng đầu tư  WACC*  NCF Chủ đầu tư  re  Ngân lưu kinh tế sử dụng giá kinh tế  NCF Kinh tế  EOCK 7/3/2012  Có so với Khơng có dự án (With vs Without Project)  Trước so với Sau dự án (Before vs After Project)  Khi đánh giá dự án dùng khái niệm Có so với Khơng có dự án  Tổng mức đầu tư (ngân hàng) A = Lợi ích tài trực tiếp - Chi phí tài trực tiếp - Chi phí hội nguồn lực có  Chủ Đầu tư B = A + Giải ngân nợ vay - Trả lãi nợ vay 7/3/2012  Ngân sách quyền C = Thuế phí sử dụng trực tiếp & gián tiếp - Trợ cấp phí sử dụng trực tiếp & gián tiếp  Kinh tế D= Lợi ích – Chi Phí (được tính theo giá kinh tế) Báo cáo tài Doanh thu + Trợ cấp + QĐ Kinh tế Ngân sách (giá kinh tế) + Chủ đầu tư + + + + Giá trị lý + + + CP đầu tư - - - CP hoạt động - - - CP hội - - - Ngoại tác +/- Khấu hao - - Tổng đầu tư (NH) - Vay, trả nợ Trả lãi vay - Thuế - Suất chiết khấu reco -, + +, - + - + - - reco WACC * re PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 7/3/2012 PHÂN TÍCH KINH TẾ + + CHẤP THUẬN ? - ? BÁC BỎ Tổng đầu tư Chủ sở hữu NPV ≥ NPV < NPV ≥ + ? NPV < ? – ...7 /3/ 2012  Chủ đầu tư ◦ ◦ ◦  Ra định đầu tư Đàm phán với đối tác Vấn đề “Người ủy quyền – người thừa hành” Tổng đầu tư ◦ ◦ Tính vững mạnh dự án/Marketing... Kinh tế Ngân sách (giá kinh tế) + Chủ đầu tư + + + + Giá trị lý + + + CP đầu tư - - - CP hoạt động - - - CP hội - - - Ngoại tác +/- Khấu hao - - Tổng đầu tư (NH) - Vay, trả nợ Trả lãi vay - Thuế... có dự án  Tổng mức đầu tư (ngân hàng) A = Lợi ích tài trực tiếp - Chi phí tài trực tiếp - Chi phí hội nguồn lực có  Chủ Đầu tư B = A + Giải ngân nợ vay - Trả lãi nợ vay 7 /3/ 2012  Ngân sách