Bài giảng kinh tế vĩ mô chương 5 n gregory mankiw

Dòng vốn quốc tế Dòng vốn ròng = S – I = dòng vốn ròng đi ra của “quỹ vốn vay” = sức mua ròng của tài sản nước ngoài sức mua của trong nước đối với tài sản nước ngoài trừ đi sức mua c

Trong chương này, SV sẽ học:

 Các đông nhất thức của nền kinh tế mở

Xuất khẩu và nhập khẩu (% of GDP), 2007

Imports Exports

Trong nền kinh tế mở,

 Nhu cầu chi tiêu không cân bằng với đầu ra

 Nhu cầu tiết kiệm không cân bằng với đầu tư

Nhớ lại

EX = xuất khẩu =

chi tiêu của nước ngoài cho hàng trong nước

IM = nhập khẩu = C f + I f + G f

= chi tiêu cho hàng hóa nước ngoài

NX = xuất khẩu ròng (a.k.a “cán cân thương mại”)

= EX – IM

Ký hiệu trên:

d = chi tiêu cho hàng

hóa trong nước

f = Chi tiêu cho hàng

hóa nước ngoài

GDP = chi tiêu cho hàng hóa và dịch vụ trong nước

Các thành tố thu nhập quốc gia trong

Thặng dư và thâm hụt thương mại

 Thặng dư thương mại:

đầu ra > chi tiêu và xuất khẩu > nhập khẩu

Mức độ thặng dư thương mại = NX

 Thâm hụt thương mại:

chi tiêu > đầu ra và nhập khẩu > xuất khẩu

Mức độ thâm hụt thương mại = –NX

NX = EX – IM = Y – (C + I + G )

Dòng vốn quốc tế

 Dòng vốn ròng

= S – I

= dòng vốn ròng đi ra của “quỹ vốn vay”

= sức mua ròng của tài sản nước ngoài

sức mua của trong nước đối với tài sản nước ngoài trừ đi sức mua của nước ngoài đối với tài sản trong nước

 Khi S > I, quốc gia là người cho vay ròng

 Khi S < I, quốc gia là người nợ ròng

Kết nối giữa thương mại và dòng vốn

một quốc gia thâm hụt thương mại (NX < 0)

sẽ là một nước đi vay nợ ròng (S < I )

Tiết kiệm, đầu tư và cán cân thương mại (% theo GDP) 1960-2007

trade balance (right scale) saving

investment

U.S.: “Quốc gia vay nợ lớn nhất thế giới”

 Từ 1980s, cứ mỗi năm: thâm hụt thương mại và

dòng vốn ròng đi vào lớn, vd: vay ròng từ nước

Tiết kiệm và đầu tư trong nền kinh tế

Tiết kiệm quốc gia:

Cung nguồn vốn vay

r

S, I

Như trong chương 3,tiết kiệm quốc gia không phụ thuộc vào

lãi suất

Như trong chương 3,tiết kiệm quốc gia không phụ thuộc vào

lãi suất

Các giả thiết về dòng vốn

a. Trái phiếu quốc tế và trong nước là những tài sản thay thế hoàn hảo ( rủi ro, kỳ hạn thanh

toán tương đương etc.)

b. Tính chuyển đổi vốn hoàn hảo : không giới

hạn trong thương mại quốc tế về tài sản

Đầu tư:

cầu vốn vay

Đầu tư là một hàm dốc xuống của lãi suất

Nhưng trong nền kinh tế mở nhỏ …

Lãi suất thế giới

ngoại sinh quyết

định đầu tư…

Lãi suất thế giới

ngoại sinh quyết

định đầu tư…

…và sự khác

biệt giữa tiết

kiệm và đầu tư

quyết định dòng

vốn đi ra và xuất

khẩu ròng

…và sự khác

biệt giữa tiết

kiệm và đầu tư

quyết định dòng

vốn đi ra và xuất

khẩu ròng

NX

Tiếp theo, 3 mô phỏng

1. Chính sách tài khóa nước chủ nhà

2. Chính sách tài khóa nước ngoài

3. Một sự gia tăng của nhu cầu đầu tư

(bài tập)

1 Chính sách tài khóa nước chủ nhà

r

S, I

I (r)

I1

Một sự gia tăng trong

G hoặc giảm trong T

sẽ giảm tiết kiệm

Một sự gia tăng trong

G hoặc giảm trong T

sẽ giảm tiết kiệm

Kết quả:

NX và thâm hụt ngân sách liên bang

(% of GDP), 1965-2009

-4% -2% 0% 2%

Budget deficit (left scale)

2 Chính sách tài khóa nước ngoài

nhu cầu đầu

tư gia tăng

Tỷ giá hối đoái danh nghĩa

e = tỷ giá hối đoái danh nghĩa,

giá liên quan của nội tệ với ngoại tệ

(e.g Yen so với Dollar)

Một vài tỷ giá , ngày 6/24/2009

Euro area 0.72 Euro/$ Indonesia 10,337 Rupiahs/$

Mexico 13.3 Pesos/$ Russia 31.4 Rubles/$ South Africa 8.1 Rand/$

U.K 0.61 Pounds/$

Tỷ giá hối đoái thực

= tỷ giá hối đoái thực,

giá liên quan của hàng hóa trong nước so với hàng nước ngoài

(e.g Japanese Big Macs per

U.S Big Mac)

the lowercase

Greek letter

epsilon

ε

Tìm hiểu ε

ε

 Tỷ giá hối đoái danh nghĩa

e = 120 Yen/$ Để mua 1 U.S Big Mac,

người ở Nhật sẽ phải trả một lượng mà có thể

mua 1.5 Japanese Big Macs.

ε

~ McZample ~

ε trong thế giới thực và mô hình

 Trong thế giới thực:

chúng ta có thể nghĩ ε như giá liên quan của

giở hàng trong nước so với giỏ hàng nước

ngoài

 Trong mô hình vĩ mô :

Chỉ có 1 hàng hóa, “đầu ra.”

Vì vậy ε là giá liên quan của đầu ra của một

nước so với đầu ra của nước khác

NX phụ thuộc ε như thế nào

↑ ε ⇒ Hàng hóa Mỹ trở nên đắt hơn so với hàng

nước ngoài ⇒ ↓ EX, ↑ IM

⇒ ↓ NX

U.S net exports and the real exchange rate,

Hàm xuất khẩu ròng

 Hàm xuất khẩu ròng phản ánh mối quan hệ tỷ

lệ nghịch giữa NX và ε :

NX = NX(ε )

Đường cong NX của U.S.

Đường cong NX của U.S.

ε

NX(ε)

ε2

Với giá trị ε cao

hơn, hàng hóa U.S

trở nên đắt hơn đến mức

NX(ε

Chúng ta xuất khẩu ít hơn nhập khẩu

ε được quyết định như thế nào

 Chúng ta có: NX = S – I

 Từ đầu chúng ta đã thấy S – I được xác định như

thế nào:

 S phụ thuộc vào các nhân tố trong nước (đầu

ra, các công cụ của chính sách tài chính, etc)

 I được quyết định bởi lãi suất thế giới r *

 Vì vậy, ε phải điều chỉnh để đảm bảo:

ε được quyết định như thế nào

Mô phỏng: cung và cầu trong thị

trường ngoại hối

Kế tiếp, 4 tình huống:

1. Chính sách tài khóa nước chủ nhà

2. Chính sách tài khóa nước ngoài

3. Gia tăng nhu cầu đầu tư

(bài tập)

4. Chính sách thương mại cản trở nhập khẩu

1 Chính sách tài khóa nước chủ nhà

trường ngoại hối…

…dẫn tới tỷ giá hối

đoái gia tăng và NX

2 Chính sách tài khóa nước ngoài

4 Chính sách thương mại giới hạn xuất khẩu

4 Chính sách thương mại giới hạn xuất khẩu

Các nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái danh nghĩa

 Bắt đầu bằng phương trình tỷ giá hối đoái thực:

 Tính ra được tỷ giá hối đoái danh nghĩa:

P *

e = ε P *

P

Các nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái danh nghĩa

 Vậy e phụ thuộc vào tỷ giá hối đoái thực và mức

giá ở trong nước và nước ngoài…

…và chúng ta biết mỗi yếu tố của

Các nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái danh nghĩa

 Viết lại phương trình dưới góc độ tăng trưởng

(see “arithmetic tricks for working with percentage

changes,” Chap 2 ):

 Đối với giá trị cho trước của ε,

tốc độ tăng trưởng của e tương đương với

sự khác nhau giữa tỷ lệ lạm phát trong nước

Inflation differentials and nominal exchange rates for a cross section of countries

Pakistan

Cân bằng sức mua (PPP)

Hai khái niệm:

 Một học thuyết chỉ ra rằng hàng hóa phải bán ở

cùng mức giá tại các nước khác nhau ( điều

chỉnh tiền tệ)

 Tỷ giá hối đoái danh nghĩa điều chỉnh để cân

bằng chi phí của giỏ hàng hóa giữa các nước

Lý do:

 Chứng khoán, luật một giá

Chi phí của giỏ hàng nước ngoài tính theo ngoại tệ

 Tính e : e = P*/ P

 PPP nhấn mạnh tỷ giá hối đoái giữa hai nước

tương đương với mức giá của các nước

Liệu PPP có áp dụng được trong thế

giới thực?

Không, vì hai lý do:

2 Hàng hóa các nước khác nhau không phải là hàng

Tuy nhiêu, PPP là một lý thuyết hữu ích:

có xu hwongs đi về phía các giá trị PPP trong

115.1 -0.3 19.9 1.1 19.6 2.2

closed economy

small open economy

actual change

CASE STUDY:

The Reagan deficits revisited

Nước Mỹ như là một nền kinh tế lớn

 Các kết quả phân tích từ nền kinh tế mở lớn là

một hỗn hợp giữa kết quả của nền kinh tế đóng

và mở nhỏ

 Ví dụ…

Giảm nhưng không nhiều như

trong KT đóng Không đổi Giảm

Tăng nhưng không nhiều như trong KT đóng Không đổităng

Một chính sách tài khóa mở rộng dẫn đến tiết kiệm quốc gia giảm Những ảnh hưởng này tùy thuộc vào độ mở và lớn của thị trường:

Chapter Summary

 Net exports the difference between

 exports and imports

 a country’s output (Y )

and its spending (C + I + G)

 Net capital outflow equals

 purchases of foreign assets

minus foreign purchases of the country’s

assets

 the difference between saving and investment

 NX does not change if policy affects

neither S nor I Example: trade policy

 The real exchange rate equals the nominal

rate times the ratio of prices of the two

countries

Chapter Summary

 How the real exchange rate is determined

 NX depends negatively on the real exchange

rate, other things equal

 The real exchange rate adjusts to equate

NX with net capital outflow

Chapter Summary

 How the nominal exchange rate is determined

 e equals the real exchange rate times the

country’s price level relative to the foreign