Những vấn đề thảo luận trong bài này Quy mô đầu tư Thời điểm bắt đầu dự án Thời điểm kết thúc dự án... Tại sao phải nghiên cứu chủ đề này THỜI ĐIỂM ĐẦU TƯ TIMING Đầu tư sớm hơn hoặ
Trang 1QUI MÔ ĐẦU TƯ
VÀ
THỜI ĐIỂM ĐẦU TƯ
Trang 2Những vấn đề thảo luận
trong bài này
Quy mô đầu tư
Thời điểm bắt đầu dự án
Thời điểm kết thúc dự án
Trang 3Tại sao phải nghiên cứu
chủ đề này
QUY MÔ TỐI ƯU (OPTIMAL SCALE)
hợp, hoặc quá lớn hoặc quá nhỏ, sẽ làm giảm hiệu quả của dự án.
tốt Nhưng đầu tư ở quy mô nào sẽ mang lại hiệu quả
cao nhất.
Trang 4Tại sao phải nghiên cứu
chủ đề này
THỜI ĐIỂM ĐẦU TƯ (TIMING)
Đầu tư sớm hơn hoặc trễ hơn sẽ mang lại hiệu quả
cao hơn.
Trang 5QUI MÔ ĐẦU TƯ
Ý tưởng của quy mô đầu tư là vấn đề lệ thuộc của
dự án vào các yếu tố:
Cầu của sản phẩm;
Quy luật giá cả thị trường;
Quy luật doanh thu biên và chi phí biên (MR=MC).
Trang 6QUI MÔ ĐẦU TƯ
Quy mô đầu tư thích hợp là quy mô mà
ở đó NPV của dự án đạt cực đại, tức là
mức lợi ích ròng đạt cao nhất.
Trang 7QUI MÔ ĐẦU TƯ
xét phần quy mô tăng thêm cũng giống như xem xét một “dự án
mới”.
nào hiện giá của phần quy mô tăng thêm bằng không (zéro).
MNPV = 0
(Marginal NPV: còn gọi là NPV cận biên hay biên tế)
Trang 8QUI MÔ ĐẦU TƯ
MNPV = 0 NPV = Max
đại.
< 0, tức làm cho NPV của toàn bộ dự án sẽ giảm đi
Trang 9QUI MÔ ĐẦU TƯ
NPV max
NPV
0
Khái quát về quy mô tối ưu của dự án
Trang 10QUI MÔ ĐẦU TƯ
MNPV = 0 MIRR = r
với suất chiết khấu r Ta gọi đó là IRR cận biên, hay
biên tế, và ký hiệu là: MIRR (Marginal IRR).
Trang 11QUI MƠ ĐẦU TƯ
NPV cực đại tại quy mơ tối ưu
Năm 0 1 2 3 4 5 Các chỉ tiêu
Trang 12QUI MƠ ĐẦU TƯ
MNPV = 0 & MIRR = r tại quy mơ tối ưu
Suất chiết khấu: 10%
Năm 0 1 2 3 4 5 Các chỉ tiêu
Trang 13QUI MÔ ĐẦU TƯ
NPV giảm dần sau quy mô tối ưu
Trang 14THỜI ĐIỂM ĐẦU TƯ
Ý tưởng của vấn đề xác định thời điểm bắt
đầu là:
So sánh Lợi ích và Chi phí;
Nếu Lợi ích nhỏ hơn Chi phí, quyết
Trang 15THỜI ĐIỂM ĐẦU TƯ
Các trường hợp cần lưu ý về tính tương quan giữa Lợi ích – Chi phí
qua thời gian khi xem xét thời điểm đầu tư:
Trang 16THỜI ĐIỂM ĐẦU TƯ
Lợi ích và Chi phí đầu tư không đổi
Trang 17THỜI ĐIỂM ĐẦU TƯ
Lợi ích thay đổi (tăng)
và Chi phí đầu tư không đổi
Trang 18THỜI ĐIỂM ĐẦU TƯ
Lợi ích và Chi phí đầu tư thay đổi
Trang 19THỜI ĐIỂM ĐẦU TƯ
chiết khấu dự án
Trong đó, r là chi phí cơ hội vốn, hay lãi suất
khi so sánh Lợi ích – Chi phí phải tính đến sự “mất mát” thêm này
Trang 20THỜI ĐIỂM KẾT THÚC
Ý tưởng của vấn đề xác định thời điểm kết thúc dự
án cũng giống như thời điểm đầu tư là:
So sánh Lợi ích và Chi phí;
Nếu Lợi ích nhỏ hơn Chi phí, quyết định kết
Trang 23THỜI ĐIỂM KẾT THÚC
Giá trị thanh lý giảm dần qua thời gian
Giá trị thanh lý giảm dần qua thời gian, SVt+1 < SVt
Ký hiệu, SV: Salvage Value: giá trị thanh lý; t: thời gian
SVt
t t+1 t
SV t
SV t+1
Trang 24THỜI ĐIỂM KẾT THÚC
tính toán thời điểm kết thúc
kế tiếp, tính từ năm t+1 là:
năm kế tiếp, tính từ năm t+2 và mất thêm cơ hội sinh lời của giá
trị thanh lý là:
Trang 26Khoá học…thì chưa!