Bài 8 tiền tệ và chính sách tiền tệ

Bài Tiền tệ sách tiền tệ I Tổng quan tiền tệ Khái niệm Lịch sử phát triển Chức tiền Đo lường khối lượng tiền II Hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) cung tiền Khái niệm NHTM Lịch sử phát triển NHTM Cơ sở tiền tệ cung tiền Hoạt động NHTM trình tạo tiền Mô hình cung tiền NHTW cung cụ điều tiết cung tiền Bài Tiền tệ sách tiền tệ III Thị trường tiền tệ Cầu tiền Cung tiền Cân thị trường tiền tệ IV Chính sách tiền tệ Khái niệm Mục tiêu sách tiền tệ Cơ chế tác động sách tiền tệ Hiệu sách tiền tệ: yếu tố tác động V Sự khác sách tài khóa sách tiền tệ Bài Tiền tệ sách tiền tệ I Tổng quan tiền tệ Khái niệm Tiền định nghĩa “bất chấp nhận chung việc toán để đổi lấy hàng hóa hay dịch vụ sử dụng việc trả nợ” Lịch sử phát triển Hóa tệ (tiền tệ hàng hóa): phi kim đến kim loại (vàng, bạc) → Tiền giấy: đổi đươc vàng đến không đổi vàng (tiền pháp định) → Tiền tín dụng (séc) → Tiền điện tử Bài Tiền tệ sách tiền tệ I Tổng quan tiền tệ Chức tiền - Chức trao đổi (medium of exchange) - Chức cất trữ có giá trị (store of value) - Chức thước đo giá trị/hạch toán (unit of value) →tiền mà thực chức nêu Bài Tiền tệ sách tiền tệ I Tổng quan tiền tệ Đo lường khối lượng tiền - M0 hay C: tiền giấy (paper bill) tiền xu (coin) lưu hành - M2: bao gồm M1 tài khoản tiền gửi có kỳ hạn (time deposit) M1: bao gồm M0 tài khoản tiền gửi không kỳ hạn rút theo yêu cầu (demand deposit) (Ở nước phát triển có M3: bao gồm M2 loại giấy tờ có giá khác như: cổ phiếu, trái phiếu, hối phiếu, kỳ phiếu, thương phiếu ) Bài Tiền tệ sách tiền tệ I Tổng quan tiền tệ Đo lường khối lượng tiền Người ta chia tiền thành M0, M1, M2 dựa khả khoản (liquidity) thành phần tạo nên chúng Khả khoản hay tính hoán đổi tài sản đề cập đến mức độ dễ dàng để chuyển tài sản thành phương tiện trao đổi mua bán, trả nợ (tiền) Bài Tiền tệ sách tiền tệ II Hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) cung tiền Khái niệm NHTM NHTM loại hình trung gian tài thực nghiệp vụ sau đây: - Nhận tiền gửi cho vay (cho vay tiêu dùng, cho vay thương mại, cho vay sản xuất, cho vay đầu tư) - Cung cấp dịch vụ toán - Buôn bán, trao đổi ngoại tệ Bài Tiền tệ sách tiền tệ II Hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) cung tiền Lịch sử phát triển NHTM - Thời kỳ sơ khai (3500 năm TCN) - Từ kỷ V đến kỷ XVII - Từ kỷ XVIII đến cuối kỷ XIX - Từ kỷ XX đến Bài Tiền tệ sách tiền tệ II Hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) cung tiền Cơ sở tiền tệ cung tiền - Cung tiền (MS – monetary supply) MS = Cu + D Cu lượng tiền mặt hệ thống NH, D lượng tiền gửi hệ thống NH → MS M2 - Cơ sở tiền tệ (B – monetary base, high powered money) B = Cu + R R lượng tiền mặt dự trữ hệ thống NH → B M0: số tiền mà NHTW phát hành Bài Tiền tệ sách tiền tệ II Hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) cung tiền Hoạt động ngân hàng thương mại trình tạo tiền Ngân hàng hoạt động theo nguyên tắc dự trữ 100% - Nếu ngân hàng kinh tế cung tiền lượng tiền mặt tiền gửi - Điều tương tự xảy NHTM hoạt động theo nguyên tắc dự trữ 100% R = D Bài Tiền tệ sách tiền tệ III Thị trường tiền tệ Cân thị trường tiền tệ r MS/P r2 Sử dụng cung, cầu tiền thực tế r0 - Thị trường tiền tệ đạt cân giao điểm MS/P với MDr r - Đường MS/P dịch chuyển NHTW thay đổi cung tiền MS P thay đổi, đường MDr MDr dịch chuyển Y thực tế thay đổi Lượng tiền M2 M0 M1 Bài Tiền tệ sách tiền tệ Vai trò P hai mô hình + Mô hình với trục tung lãi suất danh nghĩa: P thay đổi tác động vào cầu tiền đường cầu tiền dịch chuyển (P tăng cần nhiều tiền để chi tiêu dẫn đến cầu tiền tăng ngược lại) + Mô hình với trục tung lãi suất thực tế: P thay đổi tác động vào cung tiền thực tế làm đường cung tiền thực tế dịch chuyển cầu tiền thực tế không bị tác động cầu tiền thực tế lấy theo giá thời kỳ gốc Bài Tiền tệ sách tiền tệ IV Chính sách tiền tệ (Monetary policy) Khái niệm Chính sách tiền tệ (CSTT) hành động Ngân hàng trung ương nhằm quản lý cung tiền lãi suất với mục đích theo đuổi mục tiêu kinh tế vĩ mô - CSTT mở rộng (expansionary monetary policy): CSTT NHTW làm tăng cung tiền, giảm lãi suất - CSTT thắt chặt (contractionary monetary policy): CSTT NHTW làm giảm cung tiền, tăng lãi suất Bài Tiền tệ sách tiền tệ IV Chính sách tiền tệ (Monetary policy) Mục tiêu CSTT - Ổn định giá - Tỷ lệ thất nghiệp thấp - Tăng trưởng kinh tế - Ổn định thị trường tiền tệ giám sát hoạt động tổ chức tài Bài Tiền tệ sách tiền tệ IV Chính sách tiền tệ (Monetary policy) Cơ chế tác động CSTT Xét trường hợp CSTT mở rộng r MS0/P MS1/P r0 P AS r1 NHTW tăng cung tiền (MS0→MS1) làm giảm lãi suất (r0→r1)→ tăng đầu tư I → dịch AD1 MDcân r chuyển AD sang bên phải → sản lượng tăng (Y0→Y1) AD0 Lượng tiền Y Cách thức sử dụng: kinh tế rơi vào suy thoái Y0 Y1 Phân tích tương tự cho CSTT thắt chặt Bài Tiền tệ sách tiền tệ IV Chính sách tiền tệ (Monetary policy) Cơ chế tác động CSTT Tuy nhiên nhà kinh tế học chưa thống vấn đề: + hiệu ứng số lượng: sản lượng tăng cung tiền thay đổi lượng định + kênh qua sách tiền tệ ảnh hưởng đến kinh tế Bài Tiền tệ sách tiền tệ IV Chính sách tiền tệ (Monetary policy) Cơ chế tác động CSTT Hiệu ứng số lượng P AS AD0 AD1 Y Bài Tiền tệ sách tiền tệ IV Chính sách tiền tệ (Monetary policy) Cơ chế tác động CSTT Các kênh truyền tác động + Kênh lãi suất (M↑→i↓→I↑→Y↑) + Kênh giá tài sản (M↑→i↓→E↑→X↑→Y↑; M↑→Pstock↑→Chỉ số Tobin↑→I↑→Y↑) + Kênh tín dụng (M↑→Tiền gửi NH↑→Tiền vay↑→I↑→Y↑) Mở rộng: Cung tiền tăng có làm cho lãi suất giảm (Milton Friedman) Khi cung tiền tăng có hiệu ứng xảy (1)Hiệu ứng lỏng: MS tăng →lãi suất giảm (thị trường tiền tệ) (-) (2)Hiệu ứng thu nhập: MS tăng → thu nhập tăng → cầu tiền tăng → lãi suất tăng (+) (3)Hiệu ứng giá cả: MS tăng → giá tăng → cầu tiền tăng → lãi suất tăng (+) (4)Hiệu ứng lạm phát dự tính: MS tăng → người dự tính lạm phát cao tương lai → giá tăng thật → lãi suất tăng (+) Vậy lãi suât tăng giảm phụ thuộc vào mức độ thời gian phát huy tác động hiệu ứng Bài Tiền tệ sách tiền tệ IV Chính sách tiền tệ (Monetary policy) Hiệu CSTT: yếu tố tác động - Hệ số co dãn cầu tiền với lãi suất, cầu tiền với thu nhập: cầu tiền nhạy cảm với lãi suất, thu nhập CSTT hiệu - Sự nhạy cảm đầu tư với lãi suất: đầu tư nhạy cảm với lãi suất CSTT hiệu - Giá trị số nhân chi tiêu: số nhân chi tiêu lớn (đường APE dốc – MPC lớn, t nhỏ, MPM nhỏ) CSTT hiệu Bài Tiền tệ sách tiền tệ IV Chính sách tiền tệ (Monetary policy) Hiệu CSTT: yếu tố tác động Ví dụ trường hợp CSTT không hiệu Bài Tiền tệ sách tiền tệ V Sự khác sách tài khóa sách tiền tệ - Ảnh hưởng đến cấu sản lượng + CSTK: tăng G, C ngắn hạn (demand side) (có thể thúc đẩy I, NX dài hạn G đầu tư cho sở hạ tầng – supply side) + CSTT: tăng C, I, NX ngắn hạn Bài Tiền tệ sách tiền tệ V Sự khác sách tài khóa sách tiền tệ - Hiệu sách + CSTK: hiệu kt rơi vào suy thoái; không hiệu kinh tế mở (hiệu ứng lấn át lớn kinh tế đóng) + CSTT: không hiệu kt rơi vào suy thoái; hiệu kinh tế mở (tác động đến I, C mà đến NX) - Độ trễ sách + CSTK: có độ trễ (inside lag) lớn CSTT + CSTT: có độ trễ (outside lag) lớn CSTK Các thuật ngữ quan trọng - Tiền (money), M0 M1 M2 Tính khoản (liquidity) Lý thuyết ưa thích khoản (theory of liquidity preference) Cung tiền (monetary supply) cầu tiền (monetary demand) Chính sách tiền tệ (monetary policy) sách tiền tệ mở rộng (expansionary monetary policy) sách tiền tệ thắt chặt (contractionary monetary policy) Câu hỏi tư Có thay đổi cung tiền không tác động đến đầu tư (đương nhiên không tác động đến sản lượng) Nếu điều xảy người ta gọi tượng “Bẫy khoản (liquidity trap)” [...]... cung tiền, giảm lãi suất - CSTT thắt chặt (contractionary monetary policy): là CSTT của NHTW làm giảm cung tiền, tăng lãi suất Bài 8 Tiền tệ và chính sách tiền tệ IV Chính sách tiền tệ (Monetary policy) 2 Mục tiêu của CSTT - Ổn định giá cả - Tỷ lệ thất nghiệp thấp - Tăng trưởng kinh tế - Ổn định thị trường tiền tệ và giám sát hoạt động của các tổ chức tài chính Bài 8 Tiền tệ và chính sách tiền tệ IV Chính. .. cr tỷ lệ tiền mặt ngoài NH so với tiền gửi R/D = rr tỷ lệ dự trữ thực tế của các NHTM Bài 8 Tiền tệ và chính sách tiền tệ II Hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) và cung tiền 5 Mô hình cung tiền Biểu thức trên chính là biểu thức tính số nhân tiền mM Khi cr = 0 thì mM= 1/rr → MS = mM * B Bài 8 Tiền tệ và chính sách tiền tệ II Hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) và cung tiền 5 Mô hình cung tiền Những... thuộc chính phủ; thực hiện chức năng độc quyền phát hành tiền, là ngân hàng của các ngân hàng, ngân hàng của chính phủ và chịu trách nhiệm trong việc quản lý nhà nước về các hoạt động tiền tệ, tín dụng, ngân hàng Bài 8 Tiền tệ và chính sách tiền tệ II Hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) và cung tiền 6 Ngân hàng trung ương và các công cụ điều tiết cung tiền - Mô hình: Bài 8 Tiền tệ và chính sách tiền tệ. . .Bài 8 Tiền tệ và chính sách tiền tệ II Hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) và cung tiền 4 Hoạt động ngân hàng thương mại và quá trình tạo tiền Ngân hàng hoạt động theo nguyên tắc dự trữ một phần và quá trình tạo tiền Bài 8 Tiền tệ và chính sách tiền tệ II Hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) và cung tiền 4 Hoạt động ngân hàng thương mại và quá trình tạo tiền Ngân hàng hoạt động... tỷ giá hối đoái) Bài 8 Tiền tệ và chính sách tiền tệ III Thị trường tiền tệ ( theory of liquidity preference – lý thuyết ưa thích thanh khoản của Keynes) 1 Cầu tiền 3 động cơ của việc giữ tiền - Động cơ giao dịch (transaction motivation) - Động cơ dự phòng (reserve motivation) - Động cơ đầu cơ (speculation motivation) Bài 8 Tiền tệ và chính sách tiền tệ III Thị trường tiền tệ 1 Cầu tiền Lãi suất danh... suất thực tế: P thay đổi sẽ tác động vào cung tiền thực tế làm đường cung tiền thực tế dịch chuyển còn cầu tiền thực tế không bị tác động do cầu tiền thực tế lấy theo giá của thời kỳ gốc Bài 8 Tiền tệ và chính sách tiền tệ IV Chính sách tiền tệ (Monetary policy) 1 Khái niệm Chính sách tiền tệ (CSTT) là những hành động của Ngân hàng trung ương nhằm quản lý cung tiền và lãi suất với mục đích theo đuổi... 8 Tiền tệ và chính sách tiền tệ IV Chính sách tiền tệ (Monetary policy) 3 Cơ chế tác động của CSTT Tuy nhiên các nhà kinh tế học vẫn chưa thống nhất được về 2 vấn đề: + hiệu ứng số lượng: sản lượng tăng khi cung tiền thay đổi một lượng nhất định ra sao + các kênh qua đó chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến nền kinh tế Bài 8 Tiền tệ và chính sách tiền tệ IV Chính sách tiền tệ (Monetary policy) 3 Cơ chế... về chính sách tiền tệ của NHTW Phân biệt cung tiền danh nghĩa cung tiền thực tế Lượng tiền + Nominal MS được tính bằng số lượng tổng phương tiện thanh toán lưu thông trên thị trường + Real MS (MS/P) được tính bằng lượng hàng hóa được sử dụng riêng làm chức năng thanh toán hàng hóa dịch vụ và trả nợ (tiền) Bài 8 Tiền tệ và chính sách tiền tệ III Thị trường tiền tệ 1 Cân bằng trên thị trường tiền tệ. .. sách tiền tệ II Hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) và cung tiền 6 Ngân hàng trung ương và các công cụ điều tiết cung tiền - Chức năng: + Chức năng quản lý vĩ mô về tiền tệ, tín dụng và hoạt động ngân hàng: xây dựng và thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia, thanh tra giám sát hoạt động của hệ thống NH (đảm bảo sự ổn định của hệ thống NH, bảo vệ khách hàng) Bài 8 Tiền tệ và chính sách tiền tệ II Hệ... MS0 Sử dụng cung, cầu tiền danh nghĩa i0 i1 MD - Thị trường tiền tệ đạt cân bằng tại giao điểm của MS0 với 0MD0 Lượng tiền - Đường MS0 dịch chuyển khi NHTW thay M2 M0 đổi cung M1 tiền, đường MD0 dịch chuyển khi Y thay đổi Bài 8 Tiền tệ và chính sách tiền tệ III Thị trường tiền tệ 1 Cân bằng trên thị trường tiền tệ r MS/P r2 Sử dụng cung, cầu tiền thực tế r0 - Thị trường tiền tệ đạt cân bằng tại giao .. .Bài Tiền tệ sách tiền tệ III Thị trường tiền tệ Cầu tiền Cung tiền Cân thị trường tiền tệ IV Chính sách tiền tệ Khái niệm Mục tiêu sách tiền tệ Cơ chế tác động sách tiền tệ Hiệu sách tiền tệ: ... hiệu Bài Tiền tệ sách tiền tệ IV Chính sách tiền tệ (Monetary policy) Hiệu CSTT: yếu tố tác động Ví dụ trường hợp CSTT không hiệu Bài Tiền tệ sách tiền tệ V Sự khác sách tài khóa sách tiền tệ -... động tiền tệ, tín dụng, ngân hàng Bài Tiền tệ sách tiền tệ II Hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) cung tiền Ngân hàng trung ương công cụ điều tiết cung tiền - Mô hình: Bài Tiền tệ sách tiền tệ