PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH VÀ ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA BÌNH MINH

Hiện nay xu hướng hội nhập kinh tế ngày càng phát triển, đã tác động tích cực và tiêu cực đến hoạt động sản xuất kinh doanh trong nước. Đây vừa là cơ hội đồng thời vừa là thách thức đối với nền kinh tế Việt Nam nói chung và ngành nhựa công nghiệp nói riêng trong cuộc cạnh tranh quốc tế. Để góp phần nhận ra được những thuận lợi, khó khăn cũng như những tồn tại và từ đó đưa ra những giải pháp thiết thực trong hoạt động quản trị tài chính doanh nghiệp, đề tài Phân tích tài chính Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh đã làm sáng tỏ một số vấn đề lý luận và thực tiễn sau đây. Thứ nhất, đề tài đã nêu được sự hình thành và quá trình phát triển của Công ty, hệ thống hóa các đặc điểm, mục tiêu cũng như định hướng chiến lược phát triển sản xuất kinh doanh của Công ty trong tương lai Thứ hai, đề tài phân tích, đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh và quản trị tài chính doanh nghiệp tại Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh, qua đó xác định những ưu điểm, hạn chế trong hoạt động tài chính cũng như cơ cấu vốn đầu tư, cơ cấu vốn tài trợ, chính sách cổ tức. Cuối cùng, đề tài đưa ra được những kiến nghị, giải pháp thiết thực để nâng cao hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp tại Công ty

MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ BIỂU ĐỒ .5 Bảng 1: Các công ty liên kết và công ty của nhựa Bình Minh Bảng 2: Kết quả lợi nhuận của nhựa Bình Minh miền Bắc .5 Bảng 3: Kết quả lợi nhuận công ty cổ phần nhựa Đà Nẳng Bảng 4: Cơ cấu cổ đông của Nhựa Bình Minh Bảng 5: Mô hình quản trị của Nhựa Bình Minh .5 Bảng 6: Hội đồng quản trị Nhựa Bình Minh .5 Bảng 7: Ban kiểm soát Nhựa Bình Minh Bảng 8: Thu nhập của ban giám đốc BMP so với NTP Bảng 9: Tỷ số khoản của BMP từ năm 2010-2014 Bảng 10: Đánh giá hoạt động của BMP từ năm 2010-2014 .5 Bảng 11: Tỷ số quản lý nợ của BMP từ năm 2010-2014 Bảng 12: Các số sinh lời của BMP từ năm 2010-2014 Bảng 13: Cơ cấu chi phí của BMP từ năm 2010-2014 Bảng 14: So sánh ROE của BMP và NTP năm 2013-2014 Bảng 15: Lợi suất và độ lệch chuẩn của BMP Bảng 16: Ước lượng chi phí vốn cổ phần của BMP Bảng 17: So sánh chi phí sử dụng vốn cổ phần với ROE và ROA Bảng 18: Lợi ích kinh tế của BMP từ 2010-2014 Bảng 19: Ước tình chi phí vốn chủ sở hữu các mức nợ vay khác Bảng 20: Ước tính chi phí sử dụng vốn các mức nợ vay khác Bảng 21: Bảng phân tích dòng tiền BMP từ năm 2011-2014 Bảng 22: Giả định dự phóng của BMP từ năm 2015-2019 Bảng 23: Kết quả hoạt động kinh doanh dự phóng cho năm 2015-2019 Bảng 24: Cân đối kế toán dự phóng cho năm 2015-2019 .5 Bảng 25: Dòng tiền của BMP từ năm 2015-2019 .5 Bảng 26: Định giá cổ phiếu theo phương phép FCFE .5 Bảng 27: Định giá cổ phiếu theo phương phép FCFF .5 Bảng 28: Định giá cổ phiếu theo phương pháp P/E Bảng 29: Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng cổ tức DANH MỤC BIỂU ĐỒ .5 Biểu đồ 1: Cơ cấu cổ đông của BMP năm 2014 .5 Biểu đồ 2: Giá cổ phiếu BMP TÓM TẮT BÁO CÁO CHƯƠNG GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA BÌNH MINH 2.1 Quá trình hình thành và phát triển 2.2 Ngành nghề kinh doanh: .10 2.3 Các nhà máy sản xuất: 11 2.4 Định hướng phát triển 12 2.5 Các đối thủ cạnh tranh 13 2.6 Các công ty con, công ty liên kết: 13 2.7 Cơ cấu cổ đông 17 2.7.1 Cổ phần: 17 2.7.2 Cơ cấu cổ đông: .17 2.8 Mô hình quản trị công ty .18 2.8.1 Cơ cấu bộ máy quản lý: 19 2.9 Thu nhập của ban điều hành .19 CHƯƠNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA BÌNH MINH .22 3.1 PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH 22 3.1.1 Tỷ số khoản 22 3.1.2 Đánh giá hiệu quả hoạt động 24 3.1.3 Tỷ số quản lý nợ .26 3.1.4 Phân tích DUPONT: 26 3.2 KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG THỊ TRƯỜNG 29 3.2.1 Ước tính hệ số beta của cổ phiếu BMP 30 3.2.2 Ước tính hệ số Alpha Jensen 33 3.3 QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ 34 3.3.1 Ước lượng chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) 34 3.3.2 Chi phí sử dụng vốn bình quân: .35 3.3.3 So sánh với ROE .35 3.3.4 Lợi ich kinh tế 36 Thước đo lợi nhuận kinh tế EVA (Economic value add) là một thước đo hữu ích nhà đầu tư muốn xem xét một cách định lượng giá trị mà doanh nghiệp có thể tạo cho nhà đầu tư Ưu điểm bật nhất của thước đo EVA là có tính tới chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu, là chi phí hội nhà đầu tư bỏ vốn đầu tư vào lĩnh vực kinh doanh này thay vì lĩnh vực kinh doanh khác, qua có thể xác định xác giá trị thực sự được tạo cho các nhà đầu tư, cổ đông một thời kỳ nhất định Các thước đo khác không tính tới loại chi phí này EVA giai đoạn 2010-2014 của BMP có giá trị dương, điều này thể hoạt động kinh doanh của công ty có hiệu quả tốt Lợi nhuận kinh tế năm 2014 đạt 270.15 triệu đồng, tăng 26.78 triệu đồng so với năm 2013 (tương ứng với tốc độ tăng trưởng 9.9%) Mặt khác, qua bảng phân tích số liệu cho thấy việc gia tăng vốn chủ sở hữu có tác động hiệu quả làm tăng lợi nhuận kinh tế cho công ty .37 3.4 QUYẾT ĐỊNH TÀI TRỢ 37 3.5 QUYẾT ĐỊNH VỀ CHÍNH SÁCH CHIA CỔ TỨC 41 3.6 ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU BMP .44 3.6.1 Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFE 52 3.6.2 Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFF 52 3.6.3 Định giá cổ phiếu theo phương pháp P/E 53 3.6.4 Định giá theo phương pháp chiết khấu dòng cổ tức .53 3.7 HOẠT ĐỘNG M&A .54 3.8 RỦI RO VÀ CÁC GIẢI PHÁP ỨNG PHÓ 55 Mỗi một hội đầu tư mang theo rủi rỏ tiềm ẩn Trong giai đoạn khủng hoảng kinh tế doanh nghiệp phải đối mặt với nhiều dạng rủi ro mà điều kiện bình thường không thể bộc lộ hết Dưới là một số rủi ro và giải pháp ứng phó của Công ty Nhựa Bình Minh: 55 RỦI RO CHÍNH SÁCH KINH TẾ VĨ MÔ: Xuất phát từ thay đổi của pháp luật, sách thuế, quy định hạch toán, báo cáo, sách nhân sự, môi trường… của các quan QLNN từ ảnh hưởng đến hoạt động, uy tín và kết quả sản xuất kinh doanh của Công ty Do cần phải: .55 Thuê tư vấn luật để tư vấn cho lãnh đạo vướng mắt thuộc về sách của nhà nước liên quan đến các hoạt động của Công ty 55 RỦI RO TỪ TRONG NỘI BỘ CỦA CÔNG TY: Do sai lầm chiến lược kinh doanh, đầu tư không hiệu quả, thiếu đoàn kết nội bộ, quan trị không hiệu quả, nguồn nhân lực không đủ đáp ứng nhu cầu … ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh, thương hiệu và dự phát triển bền vững của Công ty Đối với rủi ro này thì: 55 3.9 KIẾN NGHỊ 57 KẾT LUẬN .58 TÀI LIỆU THAM KHẢO 60 DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ BIỂU ĐỒ Bảng 1: Các công ty liên kết và công ty của nhựa Bình Minh Bảng 2: Kết quả lợi nhuận của nhựa Bình Minh miền Bắc Bảng 3: Kết quả lợi nhuận công ty cổ phần nhựa Đà Nẳng Bảng 4: Cơ cấu cổ đông của Nhựa Bình Minh Bảng 5: Mô hình quản trị của Nhựa Bình Minh Bảng 6: Hội đồng quản trị Nhựa Bình Minh Bảng 7: Ban kiểm soát Nhựa Bình Minh Bảng 8: Thu nhập của ban giám đốc BMP so với NTP Bảng 9: Tỷ số khoản của BMP từ năm 2010-2014 Bảng 10: Đánh giá hoạt động của BMP từ năm 2010-2014 Bảng 11: Tỷ số quản lý nợ của BMP từ năm 2010-2014 Bảng 12: Các số sinh lời của BMP từ năm 2010-2014 Bảng 13: Cơ cấu chi phí của BMP từ năm 2010-2014 Bảng 14: So sánh ROE của BMP và NTP năm 2013-2014 Bảng 15: Lợi suất và độ lệch chuẩn của BMP Bảng 16: Ước lượng chi phí vốn cổ phần của BMP Bảng 17: So sánh chi phí sử dụng vốn cổ phần với ROE và ROA Bảng 18: Lợi ích kinh tế của BMP từ 2010-2014 Bảng 19: Ước tình chi phí vốn chủ sở hữu các mức nợ vay khác Bảng 20: Ước tính chi phí sử dụng vốn các mức nợ vay khác Bảng 21: Bảng phân tích dòng tiền BMP từ năm 2011-2014 Bảng 22: Giả định dự phóng của BMP từ năm 2015-2019 Bảng 23: Kết quả hoạt động kinh doanh dự phóng cho năm 2015-2019 Bảng 24: Cân đối kế toán dự phóng cho năm 2015-2019 Bảng 25: Dòng tiền của BMP từ năm 2015-2019 Bảng 26: Định giá cổ phiếu theo phương phép FCFE Bảng 27: Định giá cổ phiếu theo phương phép FCFF Bảng 28: Định giá cổ phiếu theo phương pháp P/E Bảng 29: Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng cổ tức DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 1: Cơ cấu cổ đông của BMP năm 2014 Biểu đồ 2: Giá cổ phiếu BMP 1.1.1 TÓM TẮT BÁO CÁO Phân tích tài là một việc làm thường xuyên của các doanh nghiệp và các nhà đầu tư, quyết định sự thành công về hướng tương lai của doanh nghiệp mức lợi nhuận cao cho các nhà đầu tư Trong điều kiện nền kinh tế Việt Nam hội nhập vào kinh tế thế giới, đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các doanh nghiệp và ngoài nước, việc phân tích và quản trị tài doanh nghiệp càng đóng vai trò quan trọng Với yêu cầu trên, chọn Công ty Cổ Phần Nhựa Bình Minh (BMP) để phân tích và đánh giá Được thành lập theo mô hình công ty hợp doanh với tên gọi Nhà máy công ty hợp doanh Nhựa Bình Minh (1977) chuyên sản xuất các loại sản phẩm nhựa dân dụng và ống phụ kiện ống, Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh đầu lĩnh vực nhựa công nghiệp với sản phẩm theo quy chuẩn của Bộ Xây dựng và Hệ thống Quản lý môi trường ISO Với định hướng ưu tiên tập trung phát triển nhóm sản phẩm nhựa vật liệu xây dựng, về lâu dài sẽ mở rộng sang một số sản phẩm các lĩnh vực khác có tiềm phát triển sản phẩm nhựa cho công nghiệp hỗ trợ, cho nông nghiệp kỹ thuật cao, tưới tiêu, thủy lợi và các ngành công nghiệp chủ lực khác, BMP bước xây dựng, áp dụng hệ thống sản xuất kinh doanh, quản lý mới, bước đầu triển khai các dự án đầu tư dài hạn Trong năm qua, ngành nhựa gặp không khó khăn nhu cầu giảm sút là kết quả của thị trường bất động sản đóng băng Năm 2014, ROE của BMP đạt mức 21,9%, giảm 10,36% (tương đương với tốc độ giảm 32,09%) so với năm 2010, lợi nhuận biên giảm mạnh 3,86% (tương đương với tốc độ giảm 32,09%), nguyên nhân chủ yếu là chi phí tăng nhanh tốc độ tăng của doanh thu Tuy nhiên, với kinh nghiệm 37 năm nghề, trước sự thiếu thuận lợi của thị trường, BMP đạt mức tăng trưởng khá tốt về doanh thu và thị phần, trì vị trí dẫn đầu ngành Bên cạnh đó, đáng lưu ý, tỷ số khoản hành của BMP từ 2010 – 2014 trung bình khoảng 6,57 cao nhiều so với tỷ số trung bình của ngành nhựa – bao bì (1,62) Các tỷ số toán hành và toán nhanh cao trung bình ngành nhiều cho thấy nguồn tài sản ngắn hạn của công ty chưa được sử dụng hiệu quả Cơ cấu vốn cuối năm 2014 của công ty được tài trợ hoàn toàn vốn chủ sở hữu Cơ cấu nợ phải trả của BMP hoàn toàn là nợ ngắn hạn Đây chưa phải là một cấu vốn hoàn hảo so với mức Lợi nhuận trước thuế và lãi vay các số chi phí sử dụng vốn và nợ của đơn vị Công ty cần xem xét để điều chỉnh cấu vốn hợp lý Qua phân tích để xác định cấu vốn tối ưu của BMP, nhóm nhận thấy sử dụng nợ khoảng 30% tổng nguồn vốn sẽ có chi phí sử dụng vốn thấp nhất Do đó, công ty nên dịch chuyển cấu theo hướng này để tạo giá trị tăng thêm cho công ty tạo được khoản tiết kiệm thuế Giá cổ phiếu của BMP năm qua đạt được mức lợi suất cao so với mức bình quân của thị trường Tuy nhiên mức giá đóng cửa cuối năm 2014 chưa thực sự phản ánh giá trị thực của cổ phiếu BMP Rõ ràng là một hội tốt để đầu tư vào cổ phiếu BMP Trên là phần tóm tắt sơ lược của bài báo cáo phân tích tình hình hoạt động kinh doanh của BMP năm năm (2010 – 2014) CHƯƠNG GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA BÌNH MINH Tên giao dịch: Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh Tên tiếng Anh: Binh Minh Plastics Joint-stock Company Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp số 4103002023 ngày 02/01/2004 Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh thay đổi lần số 0301464823 Sở Kế hoạch và Đầu tư Thành phố Hồ Chí Minh cấp ngày 07 tháng 10 năm 2013 Vốn điều lệ: 454.784.800.000 đồng Vốn chủ sở hữu: 1.718.260.413.418 đồng Trụ sở của công ty: 240 Hậu Giang, Phường 9, Quận 6, TP HCM Website: http://www.binhminhplastic.com.vn/ Mã cổ phiếu: BMP 2.1 Quá trình hình thành phát triển Ngày 16/11/1977, được thành lập theo mô hình công tư hợp doanh với tên gọi NHÀ MÁY CÔNG TƯ HỢP DOANH NHỰA BÌNH MINH, chuyên sản xuất các loại sản phẩm nhựa dân dụng và ống phụ kiện ống Năm 1986, bắt đầu sản xuất ống nhựa phục vụ chương trình nước sạch nông thôn của UNICEF Đây là lần ống nhựa của Nhựa Bình Minh được đối tác nước ngoài tín nhiệm và đặt hàng cho thị trường toàn quốc Năm 1987, hình thành chiến lược chuyển hoàn toàn sang sản xuất các sản phẩm nhựa công nghiệp và kỹ thuật, chủ yếu là ống và phụ kiện ống Năm 1990 • Đổi tên thành XÍ NGHIỆP KHOA HỌC SẢN XUẤT NHỰA BÌNH MINH, là đơn vị Nhà nước trực thuộc Bộ công nghiệp nhẹ • Chính thức đăng ký bảo hộ độc quyền nhãn hiệu hàng hóa, thương hiệu và logo của Công ty tại Việt Nam • Hệ thống phân phối bắt đầu được hình thành Năm 1994 • Được đổi tên thành CÔNG TY NHỰA BÌNH MINH, là doanh nghiệp Nhà nước trực thuộc bộ Công nghiệp nhẹ • Đơn vị cả nước ứng dụng công nghệ tiên tiến Dry Blend để sản xuất ống nhựa đến đường kính 400mm trực tiếp từ nguyên liệu PVC compound • Năm 1999, khánh thành Nhà máy - diện tích 20.000m tại Bình Dương với trang thiết bị đại của các nước Châu Âu – đánh dấu một bước phát triển về quy mô và lực của Công ty Năm 2000, được cấp chứng nhận hệ thống quản lý chất lượng ISO 9001 Năm 2002, lần đưa thị trường sản phẩm ống HDPE trơn và ống PE gân thành đôi Năm 2004 • Được cổ phần hóa thức hoạt động tên gọi CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA BÌNH MINH Đây là một cột mốc quan trọng về thay đổi loại hình doanh nghiệp, tạo tiền đề cho sự phát triển nhanh và bền vững sau này • Đầu tư chiều sâu và mở rộng diện tích Nhà máy lên 50.000m Năm 2006, Cổ phiếu của công ty thức được giao dịch sàn HOSE với mã chứng khoán là BMP Năm 2007, thành lập công tyTNHH MTV Nhựa Bình Minh miền Bắc (NBM) tại Hưng Yên, ghi dấu hoạt động thức của Nhựa Bình Minh tại thị trường phía Bắc (đây được xem Nhà máy 3) Năm 2009, sản phẩm ống PP-R chịu nhiệt được thức đưa thị trường, cạnh tranh với hàng nhập Bên cạnh đó, ống uPVC được đầu tư sản xuất lên đến đường kính 630mm, lớn nhất Việt Nam Năm 2010 • Sản xuất thành công ống HDPE có đường kính 1.200mm lớn nhất Việt Nam tại NBM • Ký kết hợp đồng thuê đất cho dự án Nhà máy có diện tích 155.000m tại tỉnh Long An Năm 2012 • Được cấp chứng nhận Hệ thống Quản lý môi trường ISO 14001 Nhựa Bình Minh trở thành đơn vị của ngành ống nhựa đạt giấy chứng nhận này • Triển khai dự án “Hoạch định tổng thể nguồn lực doanh nghiệp (ERP) – Oracle E-Business Suite” Năm 2013, hoàn tất hồ sơ chứng nhận hợp quy cho các sản phẩm theo quy chuẩn của Bộ Xây dựng Năm 2014 • Khởi công xây dựng Nhà Máy tại Long An • Go-live hệ thống ERP 2.2 Ngành nghề kinh doanh: Nhựa Bình Minh được người tiêu dùng đánh giá là doanh nghiệp hàng đầu có uy tín ngành nhựa Việt Nam nói chung và ngành nhựa công nghiệp nói riêng, chuyên cung cấp các loại ống, phụ kiện ống nhựa, các sản phẩm nhựa kỹ thuật cao cho các ngành cấp thoát nước, bưu viễn thông điện lực, xây dựng và dân dụng, các loại bình xịt sử dụng nông nghiệp… Có thể liệt kê dòng sản phẩm chủ yếu của Công ty sau: 10 Trong năm trước công ty có thói quen trích lập quỹ đầu tư phát triến cao, dự phóng sẽ giảm xuống năm sắp tới.Vì tích lũy quỹ đầu tư qua các năm, đồng thời thu nhập trước thuế của doanh nghiệp suy giảm năm tiếp theo nên quỹ trích lập sẽ giảm xuống Giả định về lượng cổ phiếu lưu hành từ năm 2016 sẽ tăng lên là 54,574,080 cổ phiếu (cổ phiếu thưởng 10:2) Thói quen của công ty năm vừa qua 2010 và 2013 công ty thưởng cổ phiếu Ngoài nhóm đưa dự phóng tỷ lệ nợ dài hạn vố chủ sở hữu của năm 2018 là 11.1% Với lý là giai đoạn nhà máy tại Long An sẽ hoàn thành, doanh nghiệp cần một khoản tiền lớn để mua sắm tài sản cố định Các giả định dự phóng số lại Dựa và các năm quá khứ để đưa tỷ lệ hợp lý GIẢ ĐỊNH DỰ PHÓNG Giá vốn/ doanh thu Tỷ suất lợi nhuận gộp (%) Chi phi QCBH/doanh thu Chi phi quản lý /doanh thu Chi phí lãi vay Thuế suất (%) Tồn kho/giá vốn Phải thu/ doanh thu Tiền hàng phải trả và ứng 2015 65.0% 28.7% 5.6% 3.3% 4.4% 22.0% 23.0% 18.0% 2016 70.0% 29.3% 6.8% 3.7% 4.5% 22.0% 23.0% 18.0% 2017 70.0% 28.9% 8.1% 4.0% 4.6% 22.0% 23.0% 18.0% 2018 70.0% 28.7% 9.7% 4.4% 4.7% 22.0% 23.0% 18.0% 2019 70.0% 28.9% 10.2% 4.9% 4.7% 22.0% 23.0% 18.0% trước/giá vốn Lương và CP phải trả/doanh 3.9% 3.9% 3.9% 3.9% 3.9% thu Thuế phải trả/Doanh thu Phải trả khác/Doanh thu Vay ngắn hạn/Doanh thu TSCĐ (nguyên giá)/Doanh 2.5% 1.5% 1.2% 2.0% 2.7% 1.5% 1.2% 2.0% 2.7% 1.5% 1.1% 2.0% 2.7% 1.5% 1.0% 2.0% 2.7% 1.5% 1.0% 2.0% thu Các quỹ bắt buộc Quỹ đầu tư và phát triển 39.0% 37.0% 34.0% 38.0% 36.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 46 Quỹ dự phòng tài Quỹ khác 2.0% 0.0% 2.0% 0.0% 2.0% 0.0% 2.0% 0.0% 2.0% 0.0% Nợ dài hạn/Vốn chủ sở hữu Các khoản phải trả dài hạn - - - 11.1% 10.8% khác/Vốn CSH Nợ dài hạn đến hạn trả/Vốn - - - - - chủ sở hữu - Bảng 22 : Giả định dự phóng của BMP từ năm 2015-2019 - Với các giả định trên, ta được: BÁO CÁO HOẠT KẾT ĐỘNG QUẢ Dự phóng KINH DOANH 1,000,000,000VND 2015 2016 2017 2018 3 Doanh thu 2,609 ,818 Giá vốn 1,696 ,972 2019 ,043 ,286 ,549 2 ,130 ,300 ,484 Lãi gộp 913 827 879 942 ,026 Chi phí bán hàng 147 190 247 320 363 Chi phí quản lý 87 Lợi nhuận từ hoạt động 103 123 146 173 kinh doanh 679 Thu nhập từ hoạt động tài 533 510 477 490 32 29 26 23 21 Chi phí hoạt động tài 22 20 18 21 21 Trong đó: chi phí lãi vay 3 19 20 47 Lợi nhuận từ hoạt động tài 10 11 12 13 Thu nhập khác 2 2 Chi phí khác Lợi nhuận từ hoạt động bất 0 0 thường 2 2 Lợi nhuận trước thuế 690 543 519 480 493 Thuế thu nhập doanh nghiệp 152 120 115 108 111 - - - - - - - - - - Thuế suất (%) Lợi ích của cổ đông thiểu số Lợi nhuận sau thuế 538 424 405 375 384 Bảng 23: Kết quả hoạt động kinh doanh dự phóng cho năm 2015-2019 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN 1,000,000,000 VND Dự phóng 2015 2016 2017 Tiền và các khoản tương 2019 502 424 42 đương tiền 498 Đầu tư tài ngắn hạn - Các khoản phải thu 470 498 50 - 54 45 Tồn kho Tài sản lưu động khác 2018 390 48 592 639 529 571 48 - 14 Tài sản lưu động & đầu tư ngắn hạn 18 20 1,47 1,48 1, 1, 1,372 26 Tài sản cố định hữu hình 305 Nguyên giá 1,017 Tài sản thuê tài (712) 82) 312 319 1,03 (7 Khấu hao 653 25 1,04 641 1, 249 (7 76) 1, 278 ( ( 937) 958) - - - - - Nguyên giá - - - - - Khấu hao - - - Xây dựng dở dang 10 Tài sản cố định vô hình 33 42 Bất động sản đầu tư (8) 9) 53 62 65 76 (12) (13) ( Khấu hao 14 4 Nguyên giá 13 ( 11) - - - - - Nguyên giá - - - - - Khấu hao - - - Đầu tư tài dài hạn 14 Các khoản phải thu dài hạn 49 - 19 - 21 Các khoản phải trả ngắn hạn 254 Các khoản tiền hàng phải trả 284 300 321 344 và ứng trước 66 - 77 83 Phải trả/(phải thu) nội bộ - - - - - Phải trả khác 31 33 32 32 31 Vay ngắn hạn 52 Các khoản phải dài 56 61 66 71 hạn - 89 97 Tài sản dài hạn khác 36 39 Nợ dài hạn đến hạn trả 327 436 479 Tài sản cố định đầu tư 68 73 Lương và các chi phí phải trả 65 76 82 89 96 dài hạn 691 834 897 Tổng tài sản 2,16 2,21 2, 2, Thuế phải trả 39 42 42 46 49 2,063 457 540 Bảng Cân toán phóng năm 2019 kết hoạt - - 215 215 - - 215 215 khác Tổng nợ 284 300 536 559 Vốn chủ sở hữu đối kế dự Vay dài hạn Các khoản phải trả dài hạn 254 24: 1,809 ,878 ,915 ,938 cho 2015- Với 19 quả động 91 kinh doanh Nguồn vốn kinh doanh 455 546 546 546 546 Thặng dư vốn 2 2 Cổ phiếu ngân quỹ - - - - - Lợi nhuận giữ lại 350 276 265 249 256 Chênh lệch định giá lại TS - - - - - Chênh lệch tỷ giá - - - - Quỹ đầu tư và phát triển 899 50 Quỹ dự phòng tài 59 Quỹ khác thuộc vốn chủ sở 1, 942 983 ,021 060 67 75 83 91 dự phóng và bảng : cân đối kết toán dự phóng ta được bảng dòng tiền FCFF và FCFE năm DÒNG TIỀN 1,000,000,000VND 2015 Dự phóng 2016 2017 2018 2019 Lợi nhuận sau thuế 538 425 405 374 385 149 71 (5) 162 23 + Chi phí lãi vay sau thuế Dòng tiền trước thay đổi vốn 2 14 14 lưu động 689 496 401 552 423 Thay đổi vốn lưu động (41) (74) (65) (66) (72) Thay đổi tồn kho (16) Thay đổi các khoản phải (63) (36) (39) (42) (38) (41) (44) (47) 27 12 17 17 (285) (32) (223) (39) Đầu tư tài sản cố định (285) (32) Dòng tiền tạo cho công ty (223) (39) (FCFF) 390 336 262 312 (2) (2) (14) (14) 199 10 467 3011 + Khấu hao thu (76) Thay đổi các khoản phải trả 49 Chi phí đầu tư 361 Chi phí lãi vay sau thuế (2) các khoản trả nợ gốc vay (6) Dòng tiền tạo cho chủ sở 51 hữu (FCFE) 353 392 339 Bảng 25: Dòng tiền của BMP từ năm 2015-2019 3.6.1 Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFE PP ĐỊNH FCFE Dòng tiền GIÁ Thời ky 2014 định 3.00% suất chiết khấu Re 10.55% Chiết khấu dòng FCFE 433.89 PV 2016 2017 2018 2019 ổn định 353.35 392.69 339.51 467.07 301.65 3,942 FCFE hàng năm 433.89 tỷ lệ tăng trưởng ổn tiền Tổng 2015 10.55% 10.55% 10.55% 10.88% 10.88% 319.64 321.33 251.31 307.98 179.97 2351.88 dòng 4190.55 91626 Giá cổ phiếu đồng Bảng 26: Định giá cổ phiếu theo phương phép FCFE (đơn vị: 1,000,000,000vnd) Suất chiết khấu giữ nguyên từ năm 2014 đến năm 1017, và tăng lên 10,88% năm 2018 và năm 2019 Vì sau công ty vay nợ dài hạn tài trợ cho tài sản cố định nhà máy Long An hoàn thành giai đoạn 2, suất chiết khấu sẽ thay đổi theo bảng : ước tính chi phí sử dụng vốn các mức nợ vay khác Trong thời kỳ ổn định, công ty tăng trưởng 3% Value of the firm=FCFE2019 * (1+g)/(cost of capital – g) Chiết khấu dòng tiền về tại thì tổng PV dòng FCFE là 4190.55 triệu đồng Chia lại tổng số cổ phiếu lưu hành thì giá cổ phiếu là xấp xỉ 92.500 đồng 3.6.2 Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFF Thời FCFF 2014 dòng FCFF hàng 414.44 2015 361.55 2016 390.28 52 2017 336.59 2018 262.19 2019 311.86 ổn định 4392.12 ky năm tăng hạn suất trưởng dài 3.00% chiết khấu WACC 10.55% 10.55% 10.55% 10.55% 10.31% 10.31% Chiết khấu dòng tiền Tổng 414.44 PV 327.06 319.36 249.15 177.05 190.9 2688.62 dòng FCFF 4396.3 Giá cổ phiếu 96014 đồng Bảng 27: Định giá cổ phiếu theo phương phép FCFF (đơn vị: 1,000,000,000vnd) Định giá theo phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFF tương tự phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFE Năm 2014 tới năm 2017 với suất chiết khấu là 10.55%, Những từ năm 2018 suất chiết khấu giảm xuống 10.31% công ty vay nợ Kết quả này thu được từ bảng : ước tính chi phí sử dụng vốn các mức nợ vay khác Với phương pháp này giá cổ phiếu thu được xấp xỉ 97.000 đồng 3.6.3 Định giá cổ phiếu theo phương pháp P/E EPS 8,285 EPS TB Ngành* 4,716 P/E 8.5 P/E ngành nhựa P theo P/E 70,500 P theo P/E ngành 67,112 Bảng 28: định giá cổ phiếu theo phương pháp P/E Ta có giá cổ phiếu: P = EPS * P/E Giá cổ phiếu công ty nhựa Bình Minh sẽ là 70.500 đồng nếu tính theo P/E của công ty tại và sẽ xấp xỉ 67.000 đồng nếu tính theo P/E ngành 3.6.4 Định giá theo phương pháp chiết khấu dòng cổ tức PHƯƠNG PHÁP DDM 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Thời ky ổn 53 Cổ tức năm 3000 Tăng trưởng năm đầu 8.00% Tăng trưởng ổn định từ 3500 3500 3500 4000 4200 định 58806 2020 sau 3.00% Suất chiết khấu 10.55%% 10.88% Chiết khấu dòng cổ tức 3000 2931 2863 2797 2733 2546 35085 Giá cổ phiếu 52037 đồng Bảng 29: Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng cổ tức Theo phương pháp này nhóm giả định cổ tức sẽ tăng 8% từ năm 2015 đến 2019 và tăng ổn định 8% từ năm 2020 trở về sau Thời kỳ ổn định ta có: Vo= DIV(1+g)/(r-g) Chiết khấu dòng cổ tức về tại với suất chiết khấu 10.55% và cộng tất cả lại giá cổ phiếu theo phương pháp định giá này là xấp xỉ là 52.000 đồng Giá đóng cửa BMP tại thời điểm lập báo cáo ngày 6/2/2015 là 74.000 đồng Với cách định giá khác nhau, nhóm lựa chọn định giá theo phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFE và FCFF là phù hợp nhất Vì với mức doanh thu tăng trưởng ổn định theo giả định dự phóng, doanh nghiệp tạo dòng tiền để hoạt động qua các năm tương đối Và công ty không vay nợ, nên có thể thấy giá cổ phiếu theo phương pháp này lệch không nhiều Vậy giá cổ phiểu tại thị trường định giá thấp giá trị thực của công ty Điều này có thể lý giải việc giá cổ phiếu công ty tại khá cao, với là sự ổn định cấu cổ đông Giá cổ phiếu BMP nằm vùng tích lũy, chờ thông tin tốt để phá về vùng giá trị thực Rất có thể báo cáo tài quý 2, quý năm sẽ tạo động lực cho giá cổ phiếu tăng về giá trị thực 3.7 HOẠT ĐỘNG M&A Trong năm gần công ty hoạt động M&A 54 3.8 RỦI RO VÀ CÁC GIẢI PHÁP ỨNG PHÓ Mỗi một hội đầu tư mang theo rủi rỏ tiềm ẩn Trong giai đoạn khủng hoảng kinh tế doanh nghiệp sẽ phải đối mặt với nhiều dạng rủi ro mà điều kiện bình thường không thể bộc lộ hết Dưới là một số rủi ro và giải pháp ứng phó của Công ty Nhựa Bình Minh: RỦI RO CHÍNH SÁCH KINH TẾ VĨ MÔ: Xuất phát từ thay đổi của pháp luật, sách thuế, quy định hạch toán, báo cáo, sách nhân sự, môi trường… của các quan QLNN từ ảnh hưởng đến hoạt động, uy tín và kết quả sản xuất kinh doanh của Công ty Do cần phải: • Tổ chức hệ thống cập nhật các thay đổi của pháp luật, triển khai thực theo quy định • Giao trách nhiệm cho các cán bộ chức tham gia khóa đào tạo cập nhật sách và phổ biến cho người lao động thực • Thuê tư vấn luật để tư vấn cho lãnh đạo vướng mắt thuộc về sách của nhà nước liên quan đến các hoạt động của Công ty RỦI RO TỪ TRONG NỘI BỘ CỦA CÔNG TY: Do sai lầm chiến lược kinh doanh, đầu tư không hiệu quả, thiếu đoàn kết nội bộ, quan trị không hiệu quả, nguồn nhân lực không đủ đáp ứng nhu cầu … ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh, thương hiệu và dự phát triển bền vững của Công ty Đối với rủi ro này thì: • HĐQT hoạch định chiến lược dài hạn dựa vào thị trường, lực của Công ty Giao kế hoạch hàng năm cụ thể và giám sát chặt chẽ hoạt động của Ban Điều hành • Ban Điều hành xây dựng tiến độ thực hiện, tuân thủ và thường xuyên cải tiến các quy trình làm việc phù hợp với quy đinh của Nhà nước và lực của Công ty • Chú trọng khâu tuyển dụng, đào tào, minh bạch và công sách lương thưởng, phúc lợi cho người lao động, có sách đãi ngộ hợp lý để thu hút nhân tài 55 • Chú trọng xây dựng văn hóa doanh nghiệp: chuẩn mực đạo đức, hành vi, cách giao tế, ứng xử, chia sẽ RỦI RO KHÔNG CUNG ỨNG KỊP NHU CẦU CỦA KHÁCH HÀNG: Doanh nghiệp không đáp ứng kịp tiến độ thi công, khách hàng phải tìm nhà cung cấp khác thay thế Ảnh hưởng tiêu cực đến uy tín, doanh thu và thị phần của Công ty Doanh nghiệp cần phải: • Tăng cường máy móc thiết bị phục vụ sản xuất và dịch vụ khách hàng • Nâng cao khả quản trị hàng tồn kho, quản trị sản xuất thông qua chương trình ERP • Mở rộng kho bãi để tăng cường dự trữ phù hợp • Chú trọng nghiên cứu thông tin từ hệ thống phân phối, khách hàng và các kênh khác… để nâng độ xác của công tác dự báo RỦI RO VỀ TÀI CHÍNH: là rủi ro doanh nghiệp không chủ động về nguồn vốn tự có cho các hoạt động mà phải vay Ngân hàng với lãi suất cao, ảnh hưởng đến tiến độ công việc và lợi nhuận công nợ với khách hàng khả thu hồi, ảnh hưởng đến nguồn vốn, tâm lý người lao động và cổ đông Đối với rủi ro này doanh nghiệp nên: • Lập kế hoạch tài hàng năm để chủ động nguồn tiền • Có sách tà phù hợp để tận dụng nguồn tiền lãi suất thấp • Theo dõi chặt chẽ tình hình thị trường có liên quan để xác định sách lãi suất hợp lý có lợi cho các mục đích quản lý giới hạn rủi ro của công ty • Quy định phù hợp và thường xuyên kiểm tra công nợ khách hàng để tránh thất thoát và bị chiếm dụng vốn, nâng cao hiệu quả kinh doanh RỦI RO DO BIẾN ĐỘNG CÁC YẾU TỐ ĐẦU VÀO: Là rủi ro về tỷ giá, giá bán, chi phí vận chuyển, nhân công nguồn cung cấp nguyên vật liệu… không ổn định, ảnh hưởng đến chi phí, lợi nhuận và kế hoạch sản xuất Đối với rủi ro này nên: • Cập nhật thông tin liên quan đến tình hình, dự báo kinh tế, trị và ngoài nước để có quyết sách thích hợp 56 • Ban hành định mức, khuyến khích sử dụng tiết kiệm điện nước, nguyên vật liệu…, tăng suất lao động để giảm chi phí • Nghiên cứu khả thi sử dụng nguyên vật liệu mới, hiệu quả cao, thân thiện với môi trường Ưu tiên sử dụng nguồn nguyên vật liệu nước để giảm thiểu biến động tỷ giá, vận chuyển, tiến độ cung cấp • Xây dựng quan hệ đối tác tin cậy với nhà cung cấp, giữ uy tín kinh doanh với phương châm đôi bên có lợi Tránh tình trạng nhà cung cấp độc quyền Bên cạnh có một số rủi ro như: rủi ro môi trường kinh tế, rủi ro hỏa hoạn, thiên tai, rủi ro về sự kếm hiệu quả của hệ thống phân phối… 3.9 KIẾN NGHỊ Qua phân tích trên, nhóm nhận thấy công ty cần cải thiện các vấn đề sau: Giá vốn hàng bán khá cao giá nguyên liệu đầu vào tăng nhanh, làm tăng chi phí của doanh nghiệp, giảm doanh thu thuần, từ giảm lợi nhuận của công ty Cấu trúc vốn của công ty khá an toàn tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu thấp, điều này sẽ giúp doanh nghiệp hạn chế được rủi ro cho các khoản vay nợ lãi suất biến động mạnh lại làm tăng chi phí của doanh nghiệp, lãng phí nguồn lực Công ty Nhựa Bình Minh sử dụng đòn bẩy tài khá thấp vì vậy nên công ty không tận dụng được nguồn vay vốn giá rẻ, không lợi dụng được lá chắn thuế để giảm chi phí cho doanh nghiệp Để tăng cường hiệu quả hoạt động của công ty, nhóm nghiên cứu đề xuất các kiến nghị sau: Trong điều kiện cạnh tranh ngày càng gay gắt của thị trường về giá, về chiết khấu, nếu không tham gia vào “cuộc chơi” thì sẽ gặp nguy bị cạnh tranh về thị phần, giảm sút doanh thu Tuy nhiên, nếu chạy đua cạnh tranh giá sẽ ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận biên và ảnh hưởng ảnh hưởng đến quyền lợi cổ đông mà ảnh hưởng đến lực tài của công ty dài hạn Do đó, công ty 57 cần phải đưa phương hướng và chiến lược phát triển phù hợp với tiềm lực kinh tế thật sự của công ty thời kỳ Để trì vị thế dẫn đầu, công ty cần đẩy mạnh phát triển sản phẩm mới, đa dạng hóa chủng loại sản phẩm, mạnh dạn hoạt động đầu tư (cả đầu tư mở rộng và đâu tư chiều sâu) Sự phát triển ổn định của công ty nhiều năm thể một chiến lược đầu tư thận trọng là một chiến lược đắn song cần quyết định chấp nhận “mạo hiểm có thế chấp nhận được” để không đánh mất hội của thị trường Công ty BMP nên dịch chuyển cấu vốn theo hướng tăng sử dụng nợ vay (tối đa là 30% tổng nguồn vốn) để tạo giá trị tăng thêm cho công ty tạo được khoản tiết kiệm thuế và tăng tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu – ROE (theo phân tích Dupont) Tuy nhiên, riêng doanh nghiệp ngành nhựa phụ thuộc khá nhiều vào tỷ giá (80% nguyên liệu phải nhập khẩu) sẽ rất rủi roc ho doanh nghiệp vay vốn ngoại tệ vấp phải rủi ro về tỷ giá Chính vì vậy, việc áp dụng cấu vốn/nợ cần được BMP cân nhắc kỹ lưỡng Duy trì sách chi trả cổ tức ổn định, hợp lý (30% mệnh giá) đủ làm vừa lòng đa số các cổ đông, khoảng lợi nhuận giữ lại được tích lũy dần qua các năm để tài trợ các dự án mà BMP theo đuổi Đẩy mạnh công tác truyền thông thương hiệu, đưa chiến lược cụ thể để đẩy lùi nạn hàng giả, hàng nhái gây ảnh hưởng đến hình ảnh công ty Mặt khác, công ty cần xây dựng hệ thống quản lý rủi ro mang tính chuyên nghiệp để dự đoán và đưa giải pháp kịp thời Dựa kết quả phân tích bản trên, cho vào thời điểm cuối năm 2014 giá cổ phiếu của BMP bị đánh giá thấp thị trường Do đó, khuyến cáo nên đầu tư vào cổ phiếu BMP dài hạn Tuy nhiên, nhà đầu tư nên kết hợp với tình hình thị trường, phân tích đồ thị kỹ thuật để lựa chọn thời điểm mua vào cho hợp lý KẾT LUẬN Hiện xu hướng hội nhập kinh tế ngày càng phát triển, tác động tích cực và tiêu cực đến hoạt động sản xuất kinh doanh nước Đây vừa là hội đồng thời vừa là thách thức nền kinh tế Việt Nam nói chung và ngành nhựa công nghiệp nói 58 riêng cuộc cạnh tranh quốc tế Để góp phần nhận được thuận lợi, khó khăn tồn tại và từ đưa giải pháp thiết thực hoạt động quản trị tài doanh nghiệp, đề tài Phân tích tài Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh làm sáng tỏ một số vấn đề lý luận và thực tiễn sau Thứ nhất, đề tài nêu được sự hình thành và quá trình phát triển của Công ty, hệ thống hóa các đặc điểm, mục tiêu định hướng chiến lược phát triển sản xuất kinh doanh của Công ty tương lai Thứ hai, đề tài phân tích, đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh và quản trị tài doanh nghiệp tại Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh, qua xác định ưu điểm, hạn chế hoạt động tài cấu vốn đầu tư, cấu vốn tài trợ, sách cổ tức Cuối cùng, đề tài đưa được kiến nghị, giải pháp thiết thực để nâng cao hiệu quả quản trị tài doanh nghiệp tại Công ty Như vậy, Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh là một công ty được thành lập từ khác lâu và hoạt động lâu năm ngành nhựa công nghiệp Mặc dù kết quả hoạt động kinh doanh của Nhựa Bình Minh năm qua chưa thực sự đạt được kết quả cao kỳ vọng Tuy nhiên, với kinh nghiệm kinh doanh nhiều năm ngành với dự án ngày càng được đầu tư mở rộng, Nhựa Bình Minh và xây dựng dự án dài hạn có khả thi để đáp ứng mục tiêu của mình Do đó, sở phân tích và đánh giá góc độ phân tích bản, đánh giá cao về tiềm tăng trưởng của Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh tương lai và kỳ vọng công ty sẽ thực thành công chiến lược của mình 59 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Báo cáo thường niên công ty cổ phần nhựa Bình Minh các năm 2010, 2011, 2012, 2013, 2014 Nguyễn Quang Ngọc (2013), Phân tích báo cáo tài chính, NXB Tài Chính Nguyễn Trọng Đàn (2009), Dự báo và phân tích liệu kinh tế và tài chính, NXB Thống Kê Nguyễn Minh Kiều (2009), Tài doanh nghiệp đại, NXB Thống Kê Ngô Kim Phượng (2013), Phân tích tài doanh nghiệp, NXB Kinh Tế TP.HCM Trần Ngọc Thơ (2009), Tài doanh nghiệp bản, NXB Thống Kê Tiếng Anh Brealey et al (any edition), Principles of coporate finance, McGraw-Hill Damodaran, 3rd edition, Applied corporate finance, John Wiley & Sons Ross et all (any edition), Fundamentals of corporate finance, McGraw-Hill Website http://www.binhminhplastic.com.vn/ http://www.cophieu68.vn http://www.cafef.vn http://dautuchungkhoan.org/he-so-beta-la-gi-lua-chon-chung-khoan-co-phieu/ http://www.nhuatienphong.vn http://finandlife.com/ http://hsx.vn 60 [...]... CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA BÌNH MINH 3.1 PHÂN TÍCH CÁC TY SỐ TÀI CHÍNH Báo cáo tài chính cho biết vị thế của công ty tại một thời điểm và tình hình hoạt động của công ty qua các giai đoạn Đứng ở góc độ của nhà đầu tư, việc phân tích báo cáo tài chính giúp dự báo được tương lai của một công ty Đứng ở góc độ nhà quản trị, phân tích báo cáo tài chính không chỉ dự báo được... Đường D1, khu TNHH Công ty con D, KCN Phố Nối MTV Nhựa A, Huyện Văn Bình Minh Lâm, Tỉnh Hưng miền Bắc Yên Sản xuất kinh doanh xuất nhập khẩu các sản phẩm dân dụng, kỹ thuật và công 100% nghiệp từ chất dẻo, cao su Công ty cổ Công ty liên kết phần Đầu tư kinh 240 Hậu Giang, doanh bất P.9, động sản HCM Q.6, TP Trần Cao Kinh doanh bất động sản 26% Bình Minh Việt Công ty cổ 371 phần Đà Vân, quận... 188 thuế Bảng 2: Kết quả lợi nhuận của nhựa Bình Minh miền Bắc Công ty cổ phần đầu tư Kinh doanh bất động sản Bình Minh Việt: Công ty được thành lập nhằm mục đích chuyển đổi công năng khu đất tại địa chỉ 240 Hậu Giang sau khi Nhựa Bình Minh phải di dời Nhà máy 1 theo chủ trương của Ủy ban Nhân dân TP.HCM Công ty cổ phần nhựa Đà Nẵng: Số liệu tổng hợp kết quả hoạt động sản... thị phần miền Nam so với 30% thị phần cả nước và 70% thị phần miền Bắc của NTP Nhờ chiến lược tập trung phát triển nhanh và mạnh kênh phân phối, kể từ năm 2013 BMP đã chính thức vượt qua NTP để chiếm lĩnh vị thế dẫn đầu cả nước về sản lượng tiêu thụ 2.6 Các công ty con, công ty liên kết: LOẠI HÌNH TÊN ĐỊA CHỈ CÔNG TY LĨNH VỰC SXKD VỐN CHÍNH 13 GÓP CỦA CÔNG TY Công ty Đường... Nhựa Bình Minh tự hào là đơn vị cung cấp sản phẩm ống nhựa cho nhiều công trình trọng điểm cấp quốc gia, công trình xây dựng công nghiệp và dân dụng, các công trình cấp thoát nước, điện lực, hạ tầng… 2.3 Các nhà máy sản xuất: • Chi nhánh Công ty cổ phần Nhựa Bình Minh: Số 7, đường số 2, KCN Sóng Thần 1, thị xã Dĩ An, Tỉnh Bình Dương • Công ty cổ phần Nhựa Bình Minh – Chi... năng và Ban GĐ hai nhà máy Tại Công ty con – NBM – HĐQT bổ nhiệm HĐTV Chủ tịch HĐTV bổ nhiệm Ban GĐ Hàng năm, HĐQT căn cứ vào nghị quyết của ĐHĐCĐ, giao chỉ tiêu kế hoạch cho Công ty mẹ và Công ty con Ban Điều hành và HĐTV cụ thể hóa nhiệm vụ bằng các mục tiêu của Công ty 2.9 Thu nhập của ban điều hành Danh sách ban điều hành nắm giữ cổ phần công ty: • Nguyễn Hoàng Ngân – Phó chủ... nhập khẩu các sản phẩm nguyên liệu 29% thiết bị ngành nhựa Bảng 1: Các công ty liên kết và công ty con của Nhựa Bình Minh Công ty TNHH MTV Nhựa Bình Minh miền Bắc: Năm 2014 NBM đạt được những kết quả đáng khích lệ: Doanh số và sản lượng vượt kế hoạch 40% - tăng 60% so với năm 2013 Thương hiệu Nhựa Bình Minh đang từng bước khẳng định chỗ đứng vẫn chắc tại thị trường miền Bắc,... còn giúp họ hoạch định ra kế hoạch giúp công ty phát triển tốt hơn 3.1.1 Tỷ số thanh khoản “Vị thế thanh khoản” của công ty giúp ta xác định được việc công ty có khả năng chi trả các khoản nợ tới hạn trong năm tới hay không Phân tích tỷ số này là thước đo nhanh chóng để đo tính thanh khoản của một công ty Các tỷ số CTCP NHỰA BÌNH MINH thanh khoản 201 NGÀNH NHỰA – BAO BÌ... Cá nhân nước ngoài 316.773 0,7 Tổ chức nước ngoài 21.958.472 48,28 Nội bộ 1.322.182 2,91 Bảng 4: Cơ cấu cổ đông của Nhựa Bình Minh 17 Biểu đồ 1: Cơ cấu cổ đông của BMP năm 2014 2.8 Mô hình quản trị công ty Công ty thực hiện đúng mô hình quản trị áp dụng cho doanh nghiệp cổ phần hóa theo quy định của Luật Doanh nghiệp Đó là ĐHĐCĐ, HĐQT, BKS, ban điều hành cấp cao gồm TGĐ, 2... vốn cổ phần Rd: Chi phí sử dụng nợ vay sau thuế E, D, PS: giá trị thị trường của vốn cổ phần thường, nợ vay Do cơ cấu vốn hiện tại của BMP được tài trợ hoàn toàn bằng vốn chủ sở hữu, không có nợ vay dài hạn D = 0 nên WACC = Re = 10,55% 3.3.3 So sánh với ROE Ta có bảng tính: Chỉ tiêu ROE Chi phí sử dụng vốn cổ phần ROA Giá trị 21,93% 10,55% 19,54% Bảng 17: So sánh chi phí sử dụng vốn cổ phần