Chế độ tỷ giá cố định

Đề tài:Chế độ tỷ giá cố định

Môn: TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

Đề tài : Chế độ tỷ giá cố định

Danh sách nhóm thực hiện (Lớp K07402A):

1.Vương Kim Liên 2.Hồ Ngọc Hân 3.Lưu Thị Tú Trinh 4.Trần Hà Minh Hường 5.Nguyễn Thị Tuấn Anh 6.Trần Thị Thanh Thảo

Tp.HCM, tháng 9/2009

Mục lục:

I.Khái quát về tỷ giá hối đoái

1.Khái niệm chế độ tỷ giá

3.Ưu và nhược điểm

4.Sự can thiệp của ngân hàng TW trong việc điều tiết chế độ tỷ giá cố định

III.Diễn biến quá trình sử dụng chế độ tỷ giá cố định ở Việt Nam

I.Khái quát về chế độ tỷ giá hối đoái:

*Khái niệm tỷ giá :

Tỷ giá nói chung là số đơn vị đồng tiền định giá trên một đơn vị đồng tiền yết giá Đối với một quốc gia cụ thể thì tỷ giá là số đơn vị nội tệ trên một đơn vị ngoại tệ, nghĩa là đồngngoại tệ đóng vai trò là đồng tiền yết giá, còn đồng nội tệ đóng vai trò là đồng tiền định giá

1.Khái niệm chế độ tỷ giá: Về mặt thuật ngữ, chế độ tỷ giá (Exchange rate regime)

còn có các tên gọi khác nhau như cơ chế tỷ giá (exchange rate mechanism) hay cấu trúc tỷgiá (exchange rate arrangement) Tỷ giá vừa là một phạm trù kinh tế vừa là một công cụcủa chính sách kinh tế của chính phủ.Vì là công cụ của chính sách kinh tế nên tỷ giá chứađựng những yếu tố chủ quan, chính vì vậy, các quốc gia luôn xây dựng những quy tắc, cơchế xác định và điều tiết tỷ giá của riêng mình Tập hợp các quy tắc, cơ chế xác định vàđiều tiết tỷ giá của một quốc gia tạo nên chế độ tỷ giá của quốc gia này

Chế độ tỷ giá hối đoái ở mỗi nước và mỗi thời kỳ có thể khác nhau, song về cơ bản làchế độ tỷ giá "thả nổi" theo đó thị trường quy định những biến động của tỷ giá hối đoái,hoặc ngược lại hoàn toàn là chế độ tỷ giá hối đoái "cố định" theo đó nhà nước sẽ can thiệp

để tỷ giá hối đoái giữa đồng tiền của nước mình với đồng tiền (các) nước khác không đổi,hoặc là một chế độ nằm giữa hai giải pháp góc đó

3.Căn cứ xác định tỷ giá trong lịch sử

- Căn cứ giá ngang giá vàng - chế độ bản vị vàng

- Căn cứ vào giá trị đồng Bảng Anh - Chế độ bản bị đồng Bảng Anh

- Căn cứ vào giá trị đồng Đô-la Mỹ - Chế độ tỷ giá đồng Đô-la Mỹ

- Căn cứ vào quan hệ cung cầu ngoại tệ trên thị trường

- Kết hợp giữa cung cầu ngoại tệ trên thị trường và sự điều tiết của chính phủ

II.Chế độ tỷ giá cố định.

Các hệ thống tỷ giá khác nhau đã và đang được các nước sử dụng trong khi đang hộinhập với phần còn lại của thế giới - cụ thể là chế độ tỷ giá thả nổi thuần túy, thả nổi cóquản lý, tỷ giá cố định, hay một chuẩn tiền tệ (currency board) giống như Argentina Mỗi

hệ thống đều có ảnh hưởng đối với tính hiệu quả của chính sách tiền tệ và chính sách tàikhoá

1.Khái niệm chế độ tỷ giá cố định

Tỷ giá được quyết định bởi NHTW NHTW công bố mức tỷ giá chính thức và camkết can thiệp để duy trì một mức tỷ giá cố định, gọi là tỷ giá trung tâm trong một biên độhẹp đã được định trước và để duy trì khả năng chuyển đổi đồng tiền trong nước với đồngtiền nước ngoài theo giá công bố giá đã ấn định thì NHTW phải điều hòa lượng ngoại tệtrên thị trường ngoại hối để đảm bảo cân bằng cung cầu ngoại tệ

Một ví dụ điển hình là hiệp định Bretton Woods, khi mỗi đồng tiền đều được định giátheo vàng nên giá trị của chúng đối với nhau cố định, và các chính phủ can thiệp vào thịtrường ngoại hối để đảm bảo tỷ giá hối đoái không dao động quá ±1% tỷ giá ban đầu Với môi trường tỷ giá hối đoái cố định, nhiệm vụ quản lý các rủi ro phát sinh dodao động tỷ giá trong một công ty đa quốc gia ít khó khăn hơn Tuy nhiên, vẫn có rủi ro làchính phủ sẽ thay đổi giá trị của đồng tiền

2.Quá trình hình thành và phát triển

Lịch sử phát triển thế giới trải qua nhiều thăng trầm, từ những thời kỳ phát triển mạnh,tăng trưởng nhanh đến những giai đoạn khủng hoảng nghiêm trọng Cùng với đó là sự pháttriển của thị trường tài chính thế giới và sự thay dổi chế độ tỉ giá Căn cứ trên tiêu thức là

sự phát triển của cả hệ thống tài chính thế giới thì chế độ tỷ giá đã trải qua các thời kỳ cơ

bản : chế độ tỷ giá hối đoái cố định một cách tự nhiên theo bản vị vàng, chế dộ tỷ giá hốiđoái cố định theo danh định Bretton Woods, Chế độ tỷ giá hối đoái Giamaica, Chế độ tỷgiá hối đoái bán thả nổi đặc trưng hiện nay , …

Với mục đích tìm hiểu về chế độ tỷ giá cố định bài viết sẽ chỉ tập trung vào chế độ bản

vị vàng, chế độ tỷ giá cố định Bretton Woods và chế độ tỷ giá cố định hiện hành trên thếgiới

2.1.Chế độ tỷ giá cố định lấy vàng làm đơn vị ( chế độ bản vị vàng)

Cho đến thời kỳ cận đại thương mại quốc tế vẫn hoạt động trên cơ sở “Bản vị hànghóa”, kim loại là hàng hóa ( chủ yếu là vàng, bạc) được đúc thành từng khối với chức nănglàm phương tiện trao đổi và lưu thông trong nền kinh tế Thời kỳ đầu kim loại được đúcchủ yếu ở dạng tùy ý , thành những thỏi hay những chiếc vòng về sau để phù hợp với giaothương quốc tế những phát kiến đã tiêu chuẩn hóa tiền tệ về trọng lượng, chất lượng vànhãn mác Ở dạng tinh khiết , bản vị hàng hóa kim loại hoạt động trên cơ sở giá trị đầy đủcủa các đồng xu, tức giá trị tiền tệ của chúng cũng là giá trị kim loại của đồng xu Mặc dùnước Anh hoạt động dưới chế độ bản vị vàng trong hầu hết thế kỷ XIX nhưng chế độ nàyvẫn chưa được áp dụng phổ biến cho đến những năm 1870 Thập niên 1870 đánh dấu việcchuyển sang chế độ bản vị vàng của hầu hết các nước châu Âu mà dẫn đầu là Đức, Mỹcũng chuyển sang chế độ này vào 1879 Đến 1880 bản vị vàng đã phát triển thành Hệthống tiền tệ quốc tế với hầu hết các nước áp dụng.Giai đoạn 1880 – 1914 được xem làthời kỳ hoàng kim của bản vị vàng Trong chế độ bản vị vàng tỷ giá hối đoái giữa hai đồngtiền được xác định trên cơ sở so sánh hàm lượng vàng giữa hai đồng tiền với nhau, so sánh

đó gọi là ngang giá vàng hay đồng giá vàng Tỷ giá hối đoái tách khỏi ngang giá vàng rất

ít, nó giao động xung quanh đồng giá vàng và trong giới hạn của điểm vàng (Điểm vàng làđiểm mà ở đó nếu tỷ giá vượt qua hoặc nhỏ hơn thì sẽ xảy ra hiện tượng nhập vàng hoặcxuất vàng để thanh toán hợp đồng mua bán ngoại thương) Giới hạn lên xuống của tỷ giáhối đoái là ngang giá vàng cộng hoặc trừ chi phí vận chuyển vàng giữa các nước hữu quan.Chế độ bản vị vàng cũng đã trải qua nhiều biến đổi, lúc mới hình thành là chế độ bản vị

tiền vàng ( chế độ cố định theo vàng) sau đó chuyển dần sang chế độ bản vị vàng thoi vàcuối cùng là chế độ bản vị vàng hối đoái.

Hoạt động của chế độ bản vị vàng dựa trên ba nguyên tắc cơ bản sau Thứ nhất, cácquốc gia ấn định cố định giá trị đồng tiền của mình với vàng Thứ hai, xuất khẩu và nhậpkhẩu vàng giữa các quốc gia được tự do hoạt động.Do vàng được chu chuyển tự do giữacác quốc gia nên tỷ giá trao đổi thực tế trên thị trường tự do không biến động đáng kể sovới bản vị vàng Thứ ba, ngân hàng trung ương luôn phải duy trì một lượng vàng dự trữtrong mối quan hệ trực tiếp với số tiền phát hành để đảm bảo việc chuyển đổi từ tiền ravàng không gặp trở ngại

Hoạt động kinh tế vĩ mô dưới chế độ bản vị vàng có những đặc trưng Tồn tại luồngvàng ròng chảy từ quốc gia có thâm hụt đế quốc gia có thặng dư cán cân thanh toán Cungứng tiền tăng ở quốc gia có thặng dư cán cân thanh toán sẽ tạo ra các hiệu ứng : tạo áp lựctăng giá, lãi suất có xu hướng giảm, tăng nhập khẩu từ quốc gia có thâm hụt cán cân thanhtoán Cung ứng tiền giẩm ở các quốc gia thâm hụt cán cân thanh toán sẽ tạo ra các hiệu ứng: tạo áp lực giảm giá, lãi suất có xu hướng tăng, giảm nhập khẩu từ quốc gia có thặng dưcán cân thanh toán Quá trình này diễn ra thường xuyên, liên tục chùng nào cán cân thanhtoán của các nước chưa đạt đến trạng thái cân bằng

2.2 Chế độ tỷ giá cố định Bretton Woods ( chế độ cố định theo định danh)

Cuộc đại suy thoái kinh tế vào năm 1929 -1933 đã làm sụp đổ hệ thống ngân hàng trênthế giới Cùng với nó là sự sụp đổ của chế độ bản vị vàng, hệ thống tiền tệ quốc tế trở nênrệu rã, mất liên kết Sau chiến tranh thế giới lần thứ II những cuộc thương thuyết về táithiết IMS đã diễn ra giữa Mỹ và Anh Cuối cùng Hội nghị tiền tệ quốc tế bao gồm 44 nướcdiễn ra ở Bretton Woods, New Hampshire (từ ngày 1/7 đến 20/7 năm 1944) đã phê chuẩnBWS

BWS có hai điểm cơ bản đó là hệ thống chế độ tỷ giá là cố định nhưng có thể điềuchính và hình thành hai tổ chức quốc tế mới là Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF – International

Monetary Fund) và Ngân hàng tái thiết và phát triển quốc tế còn được gọi tắt là Ngân hàngthế giới (WB – World Bank).

BWS hình thành hệ thống chế độ tỷ giá cố định nhưng có thể điều chỉnh Mỗi quốc giađược ấn định một tỷ giá trung tâm với USD và được phép dao động trong biên độ ± 1%

Tỷ giá đồng USD tự nó được cố định với giá vàng là $35/ounce Việc cố định tỷ giá USDvào giá vàng là đảm bảo cho BWS có được sự tin tưởng vì năm 1945 dự trữ vàng của Mỹchiếm 70% dự trữ vàng của thế giới, mặt khác chính phủ Mỹ cam kết duy trì chuyển đổiUSD ra vàng không hạn chế tại mức giá cố định $35/ounce Do đó USD là một công cụ dựtrữ đáng tin cậy cho ngân hàng các nước USD đã trở thành cầu nối cho toàn bộ hệ thốngtiền tệ thế giới đến với vàng Có thể nói USD đã trở thành bản vị của chế độ BrettonWoods hay còn gọi là đồng đô la vàng Mỗi quốc gia được yêu cầu duy trì tỷ giá trung tâmcủa đồng bản tệ với USD nhưng trong trường hợp cán cân thanh toán quốc tế bị mất cânđối cơ bản thì có thể tiến hành phá giá hay nâng giá đồng tiền không quá 10% nếu khôngđược IMF cho phép

Chế độ Bretton Woods đã đạt được những thành công và kết quả đáng ghi nhận tronghơn 20 năm (1947-1971) nhưng bản thân nó cũng chứa đựng nhiều bất ổn Đến năm 1971tổng thống Mỹ Nixon chính thức bãi bỏ việc đổi ra vàng của USD và tuyên bố phá giáđồng USD 7,89% ( 1 USD = 0,8185 gam vàng), tháng 3/1971 Mỹ phá giá lần thứ 2 (-10%).Một loạt sự kiện quan trọng liên tiếp xảy ra sau khi Mỹ phá giá USD, tháng 6 năm 1972nước Anh thả nổi đồng Pound, tháng 1 năm 1973 Thụy Sĩ cho phép đồng franc thả nổi đốivới USD, tháng 2/1973 Nhật cũng tiếp bước các nước trên Nạn đầu cơ vào USD vào đầutháng 3/1973 ngày càng tăng buộc thị trường ngoại hối phải đóng cửa và khi mở cửa lạivào ngày 19 tháng 3 năm 1973 thì các đồng tiền của Châu Âu đã liên kết cùng thả nổi vớiUSD Như vậy BWS hoàn toàn sụp đổ Các nhà kinh tế học, các chuyên gia đã đưa ranhiều phân tích, lý giải về sự sụp đổ của Bretton Woods , chúng ta có thể tìm hiểu một sốnguyên nhân cơ bản

Đầu tiên hãy xét đến vấn đề thanh khoản.Theo Robert Triffin, quan hệ bản vị giữa USD

và vàng luôn tồn tại một sự không nhất quán.BWS chỉ có thể hoạt động hiệu quả khi các

ngân hang trung ương các nước thành viên còn long tin để nắm giữ USD làm dự trữ, vàlong tin vào USD chỉ tồn tại chừng nào ngân hang trung ương Mỹ còn tiếp tục đổi USD ravàng với giá $35/ounce Trong khi đó, thương mại quốc tế phát triển sẽ làm tăng dự trữngoại hối quốc tế mà chủ yếu là USD Dự trữ ngoại hối quốc tế tăng chỉ có thể xảy ra khiBP( The Balance of Payments – Cán cân thanh toán quốc tế) của Mỹ phải thâm hụt và BPcủa các nước khác là thặng dư., hơn nữa do BP là thặng dư nên để duy trì sức cạnh tranhthương mại quốc tế buộc các nước phải tiếp tục mua USD vào để ngăn ngừa đồng bản tệlên giá Sau một thời gian nhất định thì tài sản nợ của Mỹ đối với phần thế giới còn lạităng lên nhanh chóng.Kết quả là tài sản nợ của Mỹ tăng nhanh hơn lượng vàng Mỹ khaithác được bổ sung vào dự trữ Điều này có nghĩa là khả năng chuyển đổi Toàn bộ tài sản

nợ bằng USD ra vàng tại mức giá $35/ounce là không thể thực hiện Triffin đã tiên đoánrằng : một khi chính phủ Mỹ mất khả năng thanh toán ( USD được dự tính là sẽ phá giá đốivới vàng ) thì các ngân hang trung ương nước ngoài sẽ chuyển đổi USD dự trữ của mình ravàng , do lượng vàng không đủ nên cuối cùng chính phủ MỸ sẽ buộc phải từ chối việcchuyển đổi từ USD ra vàng , nghĩa là chấm dứt duy trì tỷ giá cố định với USD, làm choBWS sụp đổ Triffin chỉ ra một thế tiến thoái lưỡng nan rằng : một mặt, nếu BP của Mỹtiếp tục thâm hụt thì sẽ làm xói mòn hiệu lực của BWS ; mặt khác nếu Mỹ áp dụng cácbiện pháp hạn chế thâm hụt BP sẽ dẫn đến thiếu hụt dự trữ quốc tế, điều này làm hạn chếthương mại quốc tê,tạo áp lực thiểu phát cho nền kinh tế thế giới

Nếu giải thích theo Định luật Gresham ta có thể nhìn nhận thấu đáo nội dung bên trong

sự sụp đổ của BWS Thomas Gresham đưa ra định luât : khi tỉ lệ trao đổi giữa hai tài sản làkhông nhất quán trên thị trường chính thức và trên thị trường tự do, thì tài sản được địnhgiá thấp trên thị trường chính thức sẽ bị loại ra khỏi lưu thông, trong khi đó tài sản đượcđịnh giá cao sẽ tiếp tục được ở lại trong lưu thông Áp dụng định luật cho trường hợpBWS, tỷ lệ trao đổi chính thức giữa USD và vàng là $35/ounce , trong giai đoạn 1959-1969chỉ số giá cả chung ở Mỹ tăng 40% như vậy nếu các nhân tố khác không đổi thì giá vàngcũng tăng với mức 40% Giá vàng trên thị trường tự do luôn chịu áp lực gia tăng dẫn đếnhình thành một thị trường vàng tự do với mức giá cả do cung cầu trên thị trường quyết

định ; sự biến động của giá vàng trên thị trường tự do dần có sự độc lập tương đối với giávàng chính thức và giữa chúng có khoảng cách ngày càng lớn.Như vậy khi giá vàng chínhthức bị định giá thấp hơn giá vàng trên thị trường tự đã kích thích các NHTW nước ngoài ồ

ạt đổi dự trữ USD ra vàng tại tỷ giá chính thức sau đó bán lại số vàng này trên thị trường tự

do với giá cao và thu được lợi nhuận Khi Mỹ tuyên bố chấm dứt chuyển đổi USD ra vàngtheo định luật Gresham có thể nói USD đã đẩy vàng ra khỏi lưu thông

Một nguyên nhân rất quan trọng nữa đó là việc BWS thiếu vắng một cơ chế điều chỉnh

có hệ thống và nhất quán.BWS cho phép điều chỉnh tỷ giá chính thức như một biện phápcuối cùng để điều chỉnh sự mất cân đối cơ bản trong BP của các nước thành viên Tuynhiên thế nào là mất cân đối cơ bản không được xác định rõ ràng, không có những thốngnhất cụ thể trong cơ chế điều chỉnh đã làm giảm khả năng ứng phó của BWS cũng nhưkhông có khả năng buộc các quốc gia phải phải điều chỉnh tỷ giá khi BP mất cân đối Vậynên BWS đi đến vực thẳm là tất yếu

2.3 Chế độ tỷ giá cố định được áp dụng ở một số nước hịên nay

Sau khi BWS sụp đổ, thị trường tài chính thế giới đã trải qua nhiều biến động với sựthay đổi chế độ tỷ giá hối đoái Các quốc gia không chỉ áp dụng một chế độ tỷ giá trongsuốt một thời gian dài mà có sự thay đổi chế độ tỷ giá để phù hợp với tình hình kinh tếquốc tế và chính sách phát triển vĩ mô của quốc gia Hiện nay có một số chế độ tỷ giá cốđịnh vẫn đang được sử dụng như : chế độ bản vị tiiền tệ, chế độ tỷ giá cố định thôngthường, chế độ tỷ giá cố định với biên độ giao động rộng, chế độ tỷ giá cố định trượt, chế

độ tỷ giá cố định trượt có biên độ

Chế độ bản vị tiền tệ là chế độ tỷ giá có sự cam kết chính thức của chính phủ chuyểnđổi nội tệ sang ngoại tệ là đồng tiền bản vị tại một mức tỷ giá cố định Như Hong Kongchuyển đổi đô la Hong Kong ra USD với tỷ giá 1HKD = 0,129031USD hay Đô la Brunei

có mức tỷ giá 1BND = 0,706165 USD.Nền kinh tế theo chế độ này sẽ có lãi suất thấp, từ

đó có thể kích thích đầu tư phát triển kinh tế.Tuy vậy cơ chế này lại hạn chế khả năng hấpthụ các thay đổi của nền kinh tế vì vậy sẽ tác động tiêu cực đến tăng trưởng, thất nghiệp

Mục tiêu của chế độ bản vị tiền tệ là cố định tỷ giá cho nên các quốc gia theo đuổi chế độnày có thể phải trả giá đối với các mục tiêu kinh tế khác.

Chế độ tỷ giá cố định thông thường hiện nay được khá nhiều nước áp dụng.Theo chế

độ tỷ giá này, chính phủ sẽ neo đồng tiền của mình với một hay một rổ các đồng tiền tạimột mức tỷ giá cố định, đồng thời cho phép tỷ giá giao động trong biên độ hẹp tối đa là ±1% xung quanh tỷ giá trung tâm Theo báo cáo của IMF năm 2008 thì Việt Nam cũng đang

sử dụng chế độ tỷ giá này

Chế độ tỷ giá cố định với biên độ giao động rộng hiện nay có khá ít nước áp dụng Nếunhư chế độ tỷ giá cố định thông thường biên độ giao động tỷ giá dưới 1% thì biên độ giaođộng rộng cho phép tỷ giá giao động rộng hơn mức 1% so với tỷ giá trung tâm

Chế độ tỷ giá cố định trượt là chính sách tỷ giá hối đoái được xem là giải pháp để phágiá từng bước đồng tiền của một quốc gia Ngân hàng TW ấn định một mức tỷ giá cố định,định kỳ tỷ giá trung tâm sẽ được điều chỉnh theo một tỷ lệ nhất định đã thông báo trướchoặc để phản ánh những thay đổi trong một số chỉ tiêu nhất định đã được lựa chọn ( lạmphát, cán cân thương mại) Chế độ này giúp kiểm soát lạm phát hiệu quả, tạo ra tâm lý antoàn và tin tưởng của thị trường nhưng vẫn còn bộc lộ nhiều nhược điểm : Nếu dự trữngoại tệ không thuyết phục, tỷ giá hối đoái cố định này có thể sụp đổ nếu không đủ khảnăng bảo vệ được mức điều chỉnh mà Ngân hàng nhà nước xác định trước; Rất dễ tiêu haongoại tệ để bảo vệ được mục tiêu điều chỉnh; Và đường đi của tỷ giá được xác định trướcthường là theo kỳ vọng cho nên tạo ra tâm lý giữ ngoại tệ, luôn tạo áp lực thiếu hụt ngoại

tệ trên thị trường Trung Quốc cũng được xếp vào nhóm nước sử dụng chế độ này

Chế độ tỷ giá cố định trượt có biên độ gần giống với chế độ cố định trượt chỉ thêm vàomột nội dung đó là Ngân hàng nhà nước cho phép thị trường giao dịch với một biên độnhất định xung quanh tỷ giá trung tâm tùy theo mức độ phá giá đồng tiền Hiện nay chỉ cóCosta Rica, và Azerbaijan là đang thực hiện chế độ này

BẢNG CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CÁC NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI PHÂN THEO

Antiguaand, Barbuda 2 , Djibouti, Dominica 2 ,Grenada 2 , Hong Kong

SAR, St Kitts and Nevis 2 , St Lucia 2 , St Vincent and the Grenadines 2 , Bosnia and Herzegovina Bulgaria, Estonia 3 , Lithuania 3 , Brunei, Darussalam

3.Chế độ tỷ giá cố

định thông thường

Angola, Argentina, Aruba,Bahamas, The Bahrain, Bangladesh, Barbados, Belarus, Belize, Eritrea, Guyana, Honduras, Jordan, Kazakhstan, Lebanon, Malawi, Maldives,Mongolia, Netherlands, Antilles, Oman, Qatar, Rwanda, Saudi Arabia, Seychelles, Sierra Leone, Solomon Islands,Sri Lanka, Suriname, Tajikistan, Trinidad and Tobago, Turkmenistan,

United Arab Emirates,Venezuela, Rep Bolivariana de, Vietnam, Yemen, Rep of Zimbabwe, Benin 4 , Burkina Faso 4 , Cameroon 5 , Cape Verde, Central African Rep 5 ,Chad 5 , Comoros, Congo Rep of 5 ,Côte d'Ivoire 4 , Croatia, Denmark 3 , Equatorial Guinea 5 ,Gabon 5 ,Guinea- Bissau 4 , Latvia 3 ,Macedonia, FYR; Mali 4 , Niger 4 , Senegal 4 ,Togo4, Fiji, Kuwait, Libya, Morocco, Russian Federation, Samoa, Tunisia, Bhutan, Lesotho, Namibia, Nepal, Swaziland, Argentina, Malawi,Rwanda, Sierra , Leone

Costa Rica, Azerbaijan

7 Chế độ tỷ giá thả Cambodia, Kyrgyz, Rep.Lao, P.D.R.Liberia, Mauritania, Mauritius,

Myanmar, Ukraine, Algeria, Singapore, Vanuatu, Afghanistan, I.R