LẠM PHÁT VÀ VAI TRÒ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG VIỆC KIỂM SOÁT LẠM PHÁT

MỤC LỤC CHƯƠNG LẠM PHÁT VÀ VAI TRÒ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG VIỆC KIỂM SOÁT LẠM PHÁT MỤC LỤC CHƯƠNG LẠM PHÁT VÀ VAI TRÒ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG VIỆC KIỂM SOÁT LẠM PHÁT LẠM PHÁT VÀ VAI TRÒ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG VIỆC KIỂM SOÁT LẠM PHÁT CHƯƠNG 93 GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ NHẰM MỤC TIÊU KIỂM SOÁT LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM 93 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Kinh nghiệm thực tiễn nước qua nhiều thập kỷ kết nghiên cứu nhà kinh tế học giới cho thấy sách tiền tệ công cụ quan trọng việc làm thay đổi tiền tệ tất mặt: lưu thông, chi phí, giá trị,… Chính sách tiền tệ tập trung vào việc giải khả toán cho toàn kinh tế quốc dân, bao gồm việc đáp ứng khối lượng tiền cung ứng cho lưu thông, điều khiển hệ thống tiền tệ tín dụng Hơn nữa, sách tiền tệ đáp ứng vốn cho hoạt động kinh tế, tạo điều kiện thúc đẩy thị trường tiền tệ, thị trường vốn theo quỹ đạo định, kiểm soát hoạt động hệ thống ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng khác, với việc xác định tỷ giá hối đoái hợp lý nhằm ổn định thúc đẩy kinh tế đối ngoại, hướng tới mục tiêu cuối ổn định tiền tệ, giữ vững sức mua đồng tiền, ổn định giá hàng hóa Chính mà sách tiền tệ tác động đến kinh tế điều hiển nhiên, sinh để điều tiết tiền tệ,mà vận động tiền tệ kinh tế lại máu lưu thông thể người Không khó khăn muốn chứng minh vấn đề này, giai đoạn gần – phản ứng thị trường thay đổi sách tiền tệ biểu rõ tác động sách tiền tệ kinh tế Trong tình hình kinh tế nước quốc tế đầy biến động,với mục tiêu theo đuổi tăng trưởng kinh tế 7%/ năm, đồng thời phải đảm bảo giá trị đồng nội tệ, kinh tế Việt Nam luôn chịu sức ép lạm phát Trong thời gian qua, nhằm đảm bảo giá trị đồng nội tệ, Ngân hàng Nhà nước mua vào khối lượng lớn đồng ngoại tệ, bên cạnh việc trì tỷ lệ tăng trưởng tiền tệ cho phát triển kinh tế, giá nguyên vật liệu đầu vào, giá nhiên liệu liên tục tăng cao làm cho giá ngày tăng lên, có nguy gây lạm phát cho kinh tế Bên cạnh đó, để thực mục tiêu kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm an sinh xã hội, Chính phủ ban hành Nghị số 02/NQ-CP ngày 09 tháng 01 năm 2011 giải pháp chủ yếu đạo, điều hành thực kế hoạch phát triển kinh tế – xã hội dự toán ngân sách nhà nước năm 2011 theo , Ngân hàng nhà nước phối hợp với ngành có liên quan thực sách tiền tệ chặt chẽ, thận trọng góp phần kiềm chế lạm phát, ổn định tỷ giá, cung vốn kịp thời cho sản xuất thiết yếu giữ vững khoản hệ thống Vậy xuất phát từ thực trạng kinh tế nước ta với mục tiêu Chính Phủ tác giả chọn đề tài : " Sử dụng sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát ổn định kinh tế vĩ mô” Do hạn chế việc hiểu biết lĩnh vực tài kinh tế, nên đề tài tác giả không tránh khỏi thiếu xót Kính mong thầy cô giúp đỡ, góp ý để tác giả hoàn thành đề tài Mục đích nghiên cứu - Hệ thống lý thuyết sách tiền tệ, điều hành sách tiền tệ với mục tiêu kiểm soát lạm phát Ngân hàng Trung ương - Phân tích thực trạng điều hành công cụ sách tiền tệ việc kiểm soát lạm phát Ngân hàng Nhà nước Việt Nam giai đoạn từ 2007 đến - Đề xuất giải pháp nhằm hoàn thiện việc điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nhằm mục tiêu kiểm soát lạm phát giai đoạn tới Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng: sách tiền tệ nhằm mục tiêu kiểm soát lạm phát Ngân hàng Nhà nước Việt Nam - Phạm vi nghiên cứu: sách tiền tệ từ năm 2007 đến Phương pháp nghiên cứu Các phương pháp sử dụng nghiên cứu đề tài bao gồm: phương pháp thống kê mô tả sở tập trung số liệu sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam từ 2007 đến nay; phương pháp tổng hợp sử dụng việc tổng hợp vấn đề lý thuyết sách tiền tệ; phương pháp so sánh để so sánh thực trạng đánh giá kết điều hành sách tiền tệ năm giai đoạn nghiên cứu Kết cấu đề tài Ngoài phần mở kết luận, đề tài nghiên cứu kết cấu gồm chương sau: Chương 1: Lạm phát vai trò sách tiền tệ việc kiểm soát lạm phát Chương 2: Thực trạng việc sử dụng sách tiền tệ việc kiểm soát lạm phát năm qua Chương 3: Giải pháp hoàn thiện điều hành sách tiền tệ nhằm mục tiêu kiểm soát lạm phát Việt Nam DANH MỤC CHỮ CÁI VIẾT TẮT CPI Chỉ số giá tiêu dùng CSTK Chính sách tài khóa CSTT Chính sách tiền tệ DTBB Dự trữ bắt buộc ECB Ngân hàng trung ương Châu Âu FDI Đầu tư trực tiếp nước FED Cục dự trữ liên bang Mỹ GDP Tổng sản phẩm quốc dân GNP Tổng sản phẩm quốc nội IMF Quỹ tiền tệ giới NHNH Ngân hàng nhà nước NHNNVN Ngân hàng nhà nước Việt Nam NHTW Ngân hàng trung ương NHTM Ngân hàng thương mại NHTMCP Ngân hàng thương mại cổ phần NVTTM Nghiệp vụ thị trường mở OMO Nghiệp vụ thị trường mở TCTD Tổ chức tín dụng TPCP Trái phiếu phủ USD Đồng đola Mỹ VNĐ Đồng Việt Nam WTO Tổ chức thương mại giới DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1:Nhận xét biến động lãi suất 2007-2010……………………………… 43 Bảng 2.2: Biến động biên độ tỷ giá 2007-3/2011…………………………… ….55 Bảng 2.3 :Kết giao dịch nghiệp vụ thị trường mở năm 2008……………… 63 Bảng 2.4: Tốc độ tăng trưởng tỷ lệ lạm phát………………………………… 69 Biểu đồ 1.1: tăng trưởng GDP theo quý giai đoạn 2008-2009…………………….31 Biểu đồ 2.1 : Biến động lãi suất theo tháng năm 2008………………………….…37 Biểu đồ 2.2: Các lãi suất chủ chốt NHNN Việt Nam……………………… 41 Biểu đồ 2.3:Tăng trưởng tín dụng từ 2001 đến 2010…………………………… 48 Biểu đồ 2.4: Diễn biến tỷ giá 2008-2009………………………………… 57 Biểu đồ 2.5:Biến động tỷ giá USD/VNĐ từ năm 2009 đến nay………………… 58 Biểu đồ 2.6: Biến động tỷ giá năm 2010………………………………………… 59 Biểu đồ 2.7: Lượng bơm ròng qua OMO hàng tháng ( ngàn tỷ đồng )………… 66 Sơ đồ 1.1: Chiến lược mục tiêu cục dự trữ liên bang Mỹ…………………………15 CHƯƠNG LẠM PHÁT VÀ VAI TRÒ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG VIỆC KIỂM SOÁT LẠM PHÁT 1.1 Những quan điểm lạm phát 1.1.1 Khái niệm Lạm phát (Inflation) phạm trù kinh tế vĩ mô, chứa đựng nội hàm phức tạp Lạm phát bệnh tiềm ẩn kinh tế phát triển theo chế thị trường, xuất kinh tế có dấu hiệu cân đối, cân đối cung - cầu hàng hóa cung - cầu tiền,… Lạm phát vấn đề lớn, khó phức tạp nên xuất lại đòi hỏi nhiều tâm trí, sức lực nhà kinh tế, nhà khoa học, nhà trị nhà quản lý để tìm giải pháp kiềm chế, tránh hậu gây Trong lịch nhiều nhà kinh tế đưa quan điểm khác lạm phát: Theo trường phái lạm phát “lưu thông tiền tệ” (đại diện Milton Priedman) họ cho lạm phát tiền tệ đưa nhiều tiền thừa (bất kể kim loại hay tiền giấy) vào lưu thông làm cho giá hàng hóa tăng lên Chúng ta biết số lượng tiền tăng lên lưu thông với nhịp điệu nhanh sản xuất lạm phát, nhà nước không giảm bớt nội dung vàng giá trị tượng trưng đồng tiền để bù đắp cho bội chi ngân sách K.Mazx ý nghĩa lạm phát học thuyết đơn giản Những người theo học thuyết dùng logic hình thức để kết hợp cách máy móc tượng tăng số lượng tiền với tượng tăng giá để rút chất kinh tế lạm phát Trường phái lạm phát “cầu dư thừa tổng quát” (hay “cầu kéo”) mà đại diện J.M.Keynes cho rằng: lạm phát “cầu dư thừa tổng quát phát hành tiền mức sản xuất thời kỳ toàn dụng dẫn đến mức giá chung tăng Có thể nói “cầu dư thừa tổng quát” không xác, giai đoạn khủng hoảng thời kỳ CNTB phát triển có khủng hoảng sản xuất thừa mà có lạm phát Thêm vào Việt Nam năm 1991 có tình trạng cung lớn cầu mà có lạm phát giá lạm phát tiền tệ Tuy Keynes tiến sâu trường phái lạm phát lưu thông tiền tệ không lấy tượng bề ngoài, không coi điều kiện lạm phát nguyên nhân lạm phát lại mắc sai lầm mặt logic đem kết lạm phát quy vào chất lạm phát Khái niệm Keynes chưa nêu chất kinh tế - xã hội lạm phát Trường phái lạm phát giá họ cho lạm phát tăng giá.Thực chất lạm phát nhiều nguyên nhân tăng giá.Có thời kỳ tăng lạm phát như: thời kỳ “cách mạng giá cả”ở kỷ XVI Châu Âu, thời kỳ hưng thịnh chu kỳ sản xuất, năm mùa… tăng giá hệ quả, tín hiệu dễ nhận thấy lạm phát có lúc tăng giá lại nguyên nhân lạm phát Lạm phát xảy tăng nhiều thứ không đơn tăng giá Vì quan điểm trường phái lẫn lộn tượng chất, làm cho người ta dễ ngộ nhận tăng giá lạm phát Trong "Tư bản" tiếng C Mác viết: "Việc phát hành tiền giấy phải giới hạn số lượng vàng bạc thực lưu thông nhờ đại diện tiền giấy mình".Điều này, có nghĩa khối lượng tiền giấy Nhà nước phát hành vào lưu thông vượt số lượng vàng mà đại diện giá trị tiền giấy giảm xuống tình trạng lạm phát xuất Một định nghĩa lạm phát nhà kinh tế học đại đưa sử dụng rộng rãi lĩnh vực nghiên cứu thị trường: " Lạm phát tăng lên mức giá trung bình theo thời gian" Như hiểu “lạm phát gia tăng giá kéo dài, thừa đồng tiền lưu thông, việc nhà nước phát hành thêm tiền nhằm bù đắp bội chi ngân sách”.Hay lạm phát sách đặc biệt nhanh chóng tối đa hình thức phân phối lại giá trị vật chất xã hội mà giai cấp cầm quyền sử dụng để đáp ứng nhu cầu chi tiêu Nhưng nói chung, lạm phát tượng kinh tế thị trường 1.1.2 Phân loại lạm phát 1.1.2.1 Xét mặt định lượng Dựa độ lớn nhỏ tỷ lệ % lạm phát tính theo năm, người ta chia lạm phát thành:  Lạm phát số năm (có tài liệu gọi lạm phát vừa phải): Loại lạm phát xảy giá tăng chậm tỷ lệ lạm phát 10% /năm Đây mức lạm phát kinh tế chấp nhận được, với mức lạm phát này, tác động hiệu không đáng kể  Lạm phát hai số năm: tỷ lệ tăng, giá bắt đầu tăng đến hai số năm Ở mức lạm phát hai số thấp (11.12.13% năm), nói chung tác động tiêu cực không đáng kể, kinh tế chấp nhận Nhưng tỷ lệ mức hai số cao, lạm phát trở thành kẻ thù sản xuất thu nhập tác động tiêu cực không nhỏ Lạm phát hai chữ số trở thành mối đe dọa đến ổn định kinh tế  Siêu lạm phát: tùy theo quan niệm nhà kinh tế, loại lạm phát có loại lạm phát ba chữ số Nhiều người coi lạm phát siêu lạm phát có tỷ lệ lạm phát cao tốc độ tăng nhanh.Với siêu lạm phát, tác động tiêu cực tới đời sống kinh tế trở nên nghiêm trọng Kinh tế suy sụp cách nhanh chóng, thu nhập thực tế người lao động giảm 1.1.2.2 Về mặt định tính  Lạm phát cân lạm phát không cân - Lạm phát cân bằng: tăng tương ứng với thu nhập Do lạm nhỏ, nắm giữ trái phiếu Chính phủ muốn cải thiện tình trạng khoản phải thu hút tiền gửi dân cư việc tăng lãi suất tiết kiệm, lãi suất cho vay bị đẩy lên, mặt lãi suất cao dần phần không nhỏ tồn chế “vốn đầu vào giá rẻ” Vì thế, cung tiền tăng mà doanh nghiệp không tiếp cận vốn ngân hàng Như tăng lãi suất chiết khấu, hội tìm kiếm thu hút khách hàng để huy động vốn cho vay chia ngân hàng thương mại lớn ngân hàng thương mại nhỏ, hội để tiếp cận vốn ngân hàng doanh nghiệp kỳ vọng mở rộng hơn, theo lãi suất dần ổn định Chất lượng cung tiền bơm kinh tế cải thiện Hiệu đầu tư toàn xã hội tăng vậy, lãi suất lạm phát có hội giảm tương lai gần Thêm vào đó, việc nâng lãi suất chiết khấu giúp NHTM chủ động việc tự huy động vốn từ dân cư, hạn chế lệ thuộc vốn cho vay từ phủ Nhất việc khuyến khích ngân hàng thương mại phải nỗ lực mạnh để huy động thêm vốn, "gom"" bớt tiền mặt thị trường Lượng tiền mặt giảm lưu thông giúp Việt Nam giảm lạm phát tình hình giá nhiều mặt hàng thiết yếu tăng mạnh 3.3.1.5 Công cụ dự trữ bắt buộc Thứ nhất, nên tăng tỷ lệ trữ bắt buộc USD khiến ngân hàng phải tính toán, cân nhắc việc giảm lãi suất huy động, đồng thời tăng lãi suất cho vay ngoại tệ để bù cho phần vốn huy động phải dự trữ bắt buộc Khi lãi suất huy động ngoại tệ giảm, người dân chuyển sang gửi tiền đồng từ giảm tình trạng găm giữ USD, tăng cung ngoại tệ cho thị trường góp phần giảm áp lực lên tỷ giá Đồng thời doanh nghiệp giảm vay ngoại tệ lãi suất cho vay tăng lên Khi NHNN nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ lên, người vay người gửi tiền quay sang tiền đồng, từ làm cho lãi suất huy động tiền đồng giảm Thêm vào đó, gần có nhiều đánh giá cho đô la hóa kinh tế Việt Nam mức cao Tăng trưởng tín dụng ngoại tệ năm 2010 quý 1/2011 cao nhiều so với đồng nội tệ Với việc tăng dự trữ bắt buộc ngoại tệ làm cho lãi suất cho vay đồng ngoại tệ tăng lên Điều đồng nghĩa với việc dư nợ ngoại tệ làm giảm đô hóa kinh tế Thứ hai, nhìn vào nguyên lạm phát thời điểm NHNN chưa nên tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc VNĐ Trong điều kiện khoản hệ thống cân thiếu hụt chút, nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc có đổ thêm dầu vào lửa Nếu dự trữ bắt buộc VNĐ tăng lên làm tăng chi phí sử dụng vốn NHTM, điều làm lãi suất tăng lên gây khó khăn cho doanh nghiệp việc sử dụng huy động vốn 3.3.1.6 Điều hành sách tỷ giá linh hoạt Thứ nhất, cần điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng bám sát với diễn biến thị trường ngoại hối, phù hợp với tình hình cung cầu ngoại tệ, bảo đảm tính khoản thị trường, góp phần kiềm chế nhập siêu hỗ trợ cho việc thực thi sách tiền tệ chủ động, linh hoạt Vì vậy, cần thu hẹp biên độ tỷ giá nhằm hạn chế biến động lớn tỷ giá giao dịch ngày, góp phần hạn chế rủi ro hoạt động kinh doanh doanh nghiệp tổ chức tín dụng, đồng thời đảm bảo mục tiêu chủ động, linh hoạt Thứ hai, Ngân hàng Nhà nước cần triển khai biện pháp cần thiết để phát triển thị trường ngoại hối có việc cho phép áp dụng công cụ phòng ngừa rủi ro theo thông lệ quốc tế để doanh nghiệp ngân hàng tăng tính chủ động việc lập kế hoạch sản xuất kinh doanh thực phòng ngừa rủi ro hiệu Thứ ba, tăng cường quản lý ngoại hối, thực biện pháp cần thiết để tổ chức, cá nhân bán ngoại tệ cho ngân hàng có nguồn thu mua có nhu cầu hợp lý, bảo đảm khoản ngoại tệ, bình ổn tỷ giá, đáp ứng phát triển sản xuất kinh doanh thiết yếu kinh tế tăng dự trữ ngoại hối, cách: (i) Thực liệt biện pháp quản lý, sử dụng ngoại tệ, kiểm soát chặt chẽ việc cho vay bán ngoại tệ để toán cho nhập mặt hàng thuộc Danh mục mặt hàng nhập không thiết yếu, không cấp bách (ii) Đề xuất triển khai biện pháp cần thiết để tổ chức, cá nhân, trước hết Tập đoàn kinh tế, Tổng công ty Nhà nước bán ngoại tệ cho ngân hàng có nguồn thu mua có nhu cầu hợp lý (iii) Có biện pháp để kiểm soát chặt chẽ việc sử dụng thẻ toán Quốc tế chi tiêu ngoại tệ nước tổ chức cá nhân Thứ tư, Phối hợp với Bộ Kế hoạch đầu tư, Bộ Tài để có biện pháp quản lý chặt chẽ việc đầu tư cho vay nước tổ chức kinh tế TCTD (i) NHNN bổ sung quy định việc vay nợ nước Tổ chức kinh tế theo hình thức tự vay, tự trả nhằm kiểm soát cách hợp lý hình thức vay nợ theo hướng: góp phần đảm bảo khoản ngoại tệ kinh tế, phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh, đầu tư thiết yếu kinh tế, giảm nghĩa vụ áp lực trả nợ nước kinh tế (ii) Chủ động phối hợp với Bộ Công thương việc thực thi giải pháp nhằm giảm nhập siêu, đẩy mạnh xuất khẩu, phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh thiết yếu kinh tế 3.3.2 Đổi công tác phân tích , dự báo Đây công việc cần thiết, tạo tảng cho việc xác định chế truyền tải lựa chọn khuân khổ CSTT hiệu quả, tránh tình trạng điều hành CSTT bị động hiệu hỗ trợ tích cực cho việc xây dựng chương trình tiền tệ có mức độ xác cao Do cần đổi thực trạng cách đưa mô hình kinh tế lượng vào phân tích, dự báo tiền tệ Kinh tế lượng vấn đề phức tạp đòi hỏi phải có phần mềm dự báo với sở liệu 10 năm qua; phải có cán có kiến thức kinh tế vĩ mô, mô hình dự báo tiền tệ đòi hỏi phải phù hợp với tình hình thực tế, nên cần có cán có kinh nghiệm phân tích nhân tố tác động Vì vậy, cần có giải pháp để bước thực Trên thực tế, NHNN, số chạy thử mô hình dự báo thử hàm cầu tiền tệ lạm phát, đơn giản nhiều hạn chế Để đóng góp sở khoa học phân tích định lượng điều hành CSTT, cần số công tác như: Thứ nhất, có kế hoạch đào tạo toàn diện nắm vững kiến thức kinh tế vĩ mô đại, phân tích lập chương trình xem xét tổng thể việc điều hành CSTT mối liên hệ với sách kinh tế vĩ mô khác Đồng thời biết áp dụng phân tích kinh tế lượng Hiện nay, số lượng cán đủ yêu cầu bước đầu sử dụng kinh tế lượng, chưa đào tạo nên hạn chế việc sử dụng, phân tích dự báo Thứ hai, cần bố trí cán chuyên trách cho công việc phân tích dự báo sở phân tích định lượng Hiện nay, cán có kiến thức kinh tế lượng chưa có thời gian nghiên cứu sâu phải thực nhiệm vụ chuyên môn khác Thứ ba, cần trọng đến việc trang bị đầy đủ trang thiết bị cho việc phân tích định lượng trang thiết bị tài liệu chuyên phân tích kinh tế lượng, tài liệu hướng dẫn sử dụng phần mềm cài đặt chương trình máy tính, tạo điều kiện cho nhà hoạch định sách có đủ trang thiết bị làm việc 3.3.3 Áp dụng lạm phát mục tiêu Việt Nam Trên giới hầu lấy khối lượng tiền (M2 hay M3) tỷ giá làm mục tiêu trung gian điều hành sách tiền tệ (CSTT) quốc gia Tuy nhiên, vào năm 1990, có số nước công nghiệp phát triển ''phá lệ'' truyền thống việc xây dựng mục tiêu trung gian tương tự mà tập trung tâm điểm vào số lạm phát Cách tiếp cận tương đối tập trung vào kiểm soát lạm phát gọi lạm phát mục tiêu (Inflation targeting) Đây chế điều hành CSTT tương đối mới, đầu áp dụng ngân hàng Trung ương (NHTU) Niu- Dilân (năm 1990), chục năm qua có hành loạt nước thực Canađa (1991), Vương quốc Anh (1992), Phần lan (1993), Thụy Điển (1993), Ôxtrâylia (1993), Tây Ban Nha (1994) châu Âu có Thụy Sỹ, Na Uy, Ailen công bố việc chuyển đổi sang lạm phát mục tiêu điều hành CSTT Nước nước phát triển áp dụng lạm phát mục tiêu Chilê, sau đến Brazin Ixraen Các nước có kinh tế chuyển đổi nhắc đến Cộng hoà Séc, Ba Lan từ tháng 6-2001 có Hungari Thực tế việc mau chóng đạt vài mục tiêu (tạo thêm việc làm tăng trưởng kinh tế) với trợ giúp CSTT mở rộng không tránh khỏi lạm phát gia tăng, dẫn đến xung đột nguyên tắc ổn định giá Và từ đó, họ nhận việc đạt ổn định giá yếu tố tiên thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Hay Luật NHTƯ châu Âu có nói mục tiêu CSTT ổn định giá cả, bên cạnh cần tập trung đến mục tiêu kinh tế khác tạo thêm việc làm, tạo nhịp nhàng dao động sản xuất việc làm ngắn hạn v.v không xung đột mục tiêu - ổn định giá Để kết thúc lời giải đáp cho câu hỏi trên, xin mượn lời nhà kinh tế học tiếng - F.Mishkin: ''Tập trung phát triển sức mạnh kinh tế đến sau thực phương pháp kiềm chế lạm phát, nước tiến hành kế hoạch hóa lạm phát đưa kết luận lạm phát mục tiêu củng cố trình phát triển kinh tế thêm vào kiểm soát lạm phát'' Lạm phát mục tiêu miêu tả chế điều hành CSTT dựa tảng sử dụng việc dự báo lạm phát làm số mục tiêu trung gian NHTƯ dự báo xu hướng lạm phát năm tới để đưa số lạm phát mục tiêu (định hướng số khoảng biên độ) cho năm kế hoạch mà trách nhiệm thực tiêu khác Trong giới hạn mình, NHTƯ linh hoạt lựa chọn sử dụng công cụ để đạt mục tiêu - số lạm phát mục tiêu Tuy nhiên, nhược điểm thứ chế lạm phát mục tiêu lực điều tiết CSTT không cao đẩy NHTƯ vào vòng luẩn quẩn việc lựa chọn ưu tiên chế điều hành (tỷ giá, lạm phát khối lượng tiền) CSTT - điều trình bày phần sau Thứ hai, áp dụng lạm phát mục tiêu, NHTƯ phải chịu trách nhiệm thức, vô điều kiện việc thực CSTT để đạt số mục tiêu dựa số dự báo lạm phát NHTƯ đưa Khi dự báo lạm phát xem mục tiêu trung gian CSTT, không người không đề cập đến lạm phát mục tiêu mà nói đến dự báo lạm phát mục tiêu (inflation forecast targeting) Về kỹ thuật việc xác định số mục tiêu (hay lạm phát mục tiêu - inflation targeting) bao gồm bước: Lựa chọn loại số giá (dựa mức độ giá tỷ lệ lạm phát); Hình thành mục tiêu; Tính toán xu hướng lạm phát năm sau; Ưu việt lạm phát mục tiêu không bị can thiệp số kinh tế vĩ mô khác mục tiêu trung gian truyền thống (M2, M3 hay tỷ giá) Một khác biệt với chế điều hành khác tạo cho NHTƯ tự linh hoạt việc điều hành CSTT Ví dụ trường hợp lấy khối lượng tiền tỷ giá làm mục tiêu trung gian, công chúng doanh nghiệp kiểm soát dễ dàng số lạm phát, lãi suất hay tỷ giá biến động họ có phản ứng tiêu cực trước tình trạng điều hành CSTT quốc gia Chính khác biệt tạo điều kiện cho NHTƯ chủ động điều hành CSTT Xác định lạm phát mục tiêu (một số khoảng biên độ); Thoả thuận khả huỷ bỏ giá trị mục tiêu từ chối số lạm phát mục tiêu số trường hợp đặc biệt Tuy nhiên để áp dụng lạm phát mục tiêu NHTƯ, trước hết, phải có mức tin tưởng cao từ phía xã hội phải hoạt động cách minh bạch Hơn nữa, kinh nghiệm quý báu nước áp dụng số lạm phát mục tiêu cần thiết hình thành điều kiện tối thiểu để áp dụng lạm phát mục tiêu điều hành CSTT Trên hết tất cả, lạm phát mục tiêu áp dụng nước mà đảm bảo trì lạm phát mức thấp không hình thức mà thực tế Các quan quản lý tiền tệ cần hiểu lạm phát bù đắp tổn hại cho kinh tế, có nghĩa với trợ giúp tiền tệ, việc bành trướng ngân sách không thúc đẩy phát triển khu vực kinh tế, mà tiền tệ hóa thâm hụt ngân sách tiền đề trực tiếp cho gia tăng giá kinh tế, phá hủy tính ổn định khu vực tài làm tổn hại đến tăng trưởng kinh tế dài hạn Ngoài ra, lạm phát mục tiêu đòi hỏi phải thoả mãn hai điều kiện then chốt: Thứ nhất, NHTƯ cần có mức độc lập tương đối để thực thi CSTT, NHTƯ hoàn toàn độc lập khỏi ảnh hưởng phủ NHTƯ cần phải, giới hạn cho phép, tự lựa chọn công cụ để đạt tỷ lệ lạm phát mục tiêu Để thực yêu cầu này, quốc gia cần từ bỏ nguyên tắc ''ngân sách chi phối'', vấn đề thuộc sách tài khoá không gây ảnh hưởng đến CSTT Số thoát khỏi ngân sách chi phối ngụ ý khoản vay từ NHTƯ phủ phải mức thấp (hoặc tốt 0) thị trường tài nước có đủ độ sâu để ''nuốt chửng'' đợt phát hành nợ phủ Hơn nữa, thoát khỏi ngân sách chi phối ngụ ý phủ phải có sở nguồn thu rộng rãi đưa cách có hệ thống vào nguồn thu từ in tiền Nếu chi phối mặt tài khoá tồn sách thuế khoá gây áp lực đến lạm phát thổi bay hiệu CSTT Trên thực tế, điều thể qua việc phủ không muốn làm mếch lòng công chúng việc yêu cầu NHTƯ, ví dụ, giảm lãi suất để tăng thuế Thứ hai, NHTƯ phải có khả thực lạm phát mục tiêu trách nhiệm với mục tiêu khác như: tiền lương, mức thất nghiệp hay tỷ giả Ví dụ, quốc gia trì chế độ tỷ giá cố định, điều kiện luồng vốn dịch chuyển mạnh không thề lúc thực lạm phát mục tiêu Hơn NHTƯ trì lúc hai hay nhiều mục tiêu thị trường không hiểu trường hợp xấu đi, mục tiêu ưu tiên thực Ví dụ, xuất mối đe doạ đến tỷ giá, NHTƯ buộc phải lựa chọn: trì tỷ giá cố định, từ bỏ mục tiêu lạm phát; bảo vệ tiêu lạm phát kế hoạch, hy sinh tỷ giá cố định Tóm lại, ngồi ''trên hai ghế" không nhận ''vương miện'' thành công 3.3.4 Nâng cao trình độ chuyên môn đội ngũ cán ngân hàng nhà nước Con người yếu tố then chốt địn hoạt động kinh tế xã hội Chính vậy, việc nâng cao trình độ cán NHNN xây dựng điều hành CSTT nhu cầu vừa mang tính cấp thiết vừa lâu dài Theo kinh nghiệm quốc gia điều hành thành công CSTT lực kinh nghiệm cán xây dựng điều hành CSTT đặc biệt trọng Tại số quốc gia, Mỹ, hội đồng lãnh đạo NHTW có nhiệm kỳ làm việc dài Chế độ đãi ngộ cán NHTW cao chế độ thông thường Do vậy, để hoàn thiện thực thi hiệu CSTT, điều quan trọng phải nâng cao lực, trình độ chuyên môn đội ngũ cán NHNN, thường xuyên đào tạo nâng cao nghiệp vụ, đặc biệt cán quản lý, dự báo, phân tích,…Chương trình đào tạo cần phải chuẩn hóa phù hợp với yêu cầu, xu phát triển hệ thống ngân hàng Bên cạnh đào tạo lý thuyết cần tiến hành khóa học nước 3.4 Một số kiến nghị 3.4.1 Đối với phủ Thứ nhất, tạo môi trường kinh tế vĩ mô ổn định, tạo điều kiện thuận lợi, bình đẳng cho thành phần kinh tế phát triển Thứ hai, nay,hoạt động NHNN chịu điều chỉnh lớn Chính phủ NHNN quan xây dựng dự án CSTT quốc gia để Chính phủ trình Quốc hội định, sở đó, NHNN tổ chức thực có trách nhiệm điều hành phạm vi Quốc hội Chính phủ duyệt Tương tự, NHNN Việt Nam không độc lập thiết lập mục tiêu hay xây dựng tiêu hoạt động Điều phần làm giảm tính linh hoạt việc điều hành thực CSTT quốc gia, chí gây chậm trễ phản ứng sách trước diễn biến khó lường thị trường tài - tiền tệ ảnh hưởng đến ổn định đồng tiền Gần hoạt động NHNN phải cho phép Chính phủ (phát hành tiền, thực CSTT quốc gia, cho vay ngân sách trung ương, bảo lãnh cho doanh nghiệp vay vốn nước ngoài, cho vay tổ chức tín dụng trường hợp đặc biệt) Ở đây, NHNN Việt Nam coi quan quản lý hành nhà nước, giống Bộ khác, thiết chế đặc biệt dù tổ chức, hoạt động NHNN ảnh hưởng lớn đến tính an toàn hệ thống ngân hàng, ổn định giá trị đồng tiền, an ninh tiền tệ quốc gia Bên cạnh đó, quan Chính phủ nên có trường hợp NHNN phải thực nhiệm vụ không phù hợp với mục tiêu CSTT, chẳng hạn tái cấp vốn cho NHTM để khoanh, xoá nợ khoản vay tập đoàn nhà nước doanh nghiệp nhà nước Đây nguyên nhân làm hạn chế hiệu hoạt động NHNN, việc thực mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền Tuy nhiên, việc NHNN có độc lập hoàn toàn với phủ không hợp lý NHNN cần hoạch định CSTT dựa mục tiêu kinh tế Chính phủ Mức độc lập hoàn toàn dẫn tới mâu thuẫn hay không quán thực thi sách kinh tế vĩ mô Chính vậy, NHNNVN cần có độc lập định chức phát hành tiền kiểm soát khối lượng tiền tệ Chính phủ đưa định hướng, mục tiêu lớn cung ứng tiền khoảng thời gian định ( tháng hay năm) kiểm soát việc điều hành NHNN theo mục tiêu Như vậy, NHNN có chủ động điều hành cung ứng tiền hướng vào mục tiêu Lượng tiền cung ứng hoạt động bơm tiền vào kinh tế hay rút tiền khỏi kinh tế diễn thường xuyên, NHNN tự định việc sử dụng khối lượng tiền tệ tương cung ứng sử dụng cách thức đường cho phù hợp Từ tạo linh hoạt điều hành CSTT lợi ích quốc gia, qua đó, NHNN tự nâng cao lực, tự chịu trách nhiệm trước sách đưa đồng thời hạn chế sức ép trị can thiệp vào trình cung ứng tiền tệ thời gian ngắn Như vậy, NHNN lựa chọn cấp độ “ độc lập tự chủ lựa chọn công cụ điều hành” với phủ Với mô hình này, phủ quốc hội định tiêu CSTT sau thảo luận thỏa thuận với NHTƯ Khi định thông qua, NHTƯ có trách nhiệm hoàn thành tiêu sở trao đủ thẩm quyền cần thiết để toàn quyền lựa chọn công cụ điều hành CSTT phù hợp Bên cạnh đó, trao quyền độc lập định cho NHNN, Chính phủ cần tăng cường vai trò kiểm tra kiểm soát hoạt động NHNN Hoạt động kiểm tra kiểm soát tiến hành trực tiếp gián tiếp thông qua dư luận quần chúng nhân dân Các định hướng lớn NHNN trước ban hành đưa thăm dò dư luận, qua đó, Chính Phủ kiểm soát hoạt động NHTW Thứ ba, tập trung chu chuyển tiền tệ qua đầu mối quản lý NHNN nhằm thực chức NHTW tốt Xem xát lại việc tồn hệ thống kho bạc nhà nước nhằm tạo điều kiện để NHNN thực vai trò ngân hàng Chính Phủ Đồng thời, việc phát hành tín phiếu, trái phiếu kho bạc công trái nên thông qua hệ thống ngân hàng để NHNN kiểm soát lượng tiền lưu thông kinh tế 3.4.2 Đối với ngành liên quan Sự phối hợp đồng bộ, toàn diện sách kinh tế vĩ mô, đặc biệt từ khâu hoạch định CSTT CSTK, quán xác định mục tiêu, điều hành giúp hạn chế tác động ngược chiều sách, qua nâng cao hiệu điều hành CSTT Muốn vậy, cần xây dựng chế phối hợp cung cấp thông tin bộ, ngành liên quan ( tổng cục thống kê, tài chính, kho bạc nhà nước,…) NHNN để đảm bảo NHNN dự báo vốn khả dụng kiểm soát toàn lượng tiền cung ứng kinh tế Bộ tài cần cung cấp thông tin thu chi ngân sách nhà nước, nguồn bù đắp thiếu hụt ngân sách, kế hoạch cho vay, trả nợ phủ, tình hình cấp phát vốn đầu tư xây dựng theo kế hoạch Thông tin cần thiết đêt NHNN dự báo diễn biến tiền tệ nguồn vốn khả dụng TCTD Bên cạnh đó, Bộ tài cần thực nghiêm túc cam kết khoản tạm ứng từ NHNN, xác định số lượng tín phiếu kho bạc phát hành để không ảnh hưởng đến trình điều hành CSTT.Ngoài ra, Bộ cần cung cấp thông tin biến động giá thị trường từ NHNN có sở đưa mục tiêu kiểm soát lạm phát Bộ kế hoạch đầu tư cần cung cấp thông tin chiến lược phát triển kinh tế xã hội nước cân đối chủ yếu kinh tế Qua đó, NHNN có sở dự báo nhu cầu tín dụng, nhu cầu tiền tệ kinh tế Bộ thương mại có nhiệm vụ cung cấp thông tin sách thương mại, tình hình xuất nhập từ NHNN có sở phân tích cán cân toán quốc tế dự báo biến động tài sản có ngoại tệ Tổng cục thống kê cung cấp số liệu tổng hợp tiêu kinh tế xã hội có liên quan tới hoạch định thực thi CSTT , kịp thời thông báo tiêu kinh tế thực kỳ để NHNN nắm diễn biến tình hình, kịp thời điều chỉnh cần thiết KẾT LUẬN Như vậy, năm gần đây, sử dụng công cụ sách tiền tệ coi giải pháp hữu hiệu nhằm kiểm soát lạm phát ổn định kinh tế vĩ mô.NHNN kiểm soát khối lượng tiền cung ứng phù hợp với mức tăng trưởng kinh tế số giá cả; đổi điều hành công cụ sách tiền tệ: chuyển dần sang sử dụng công cụ sách tiền tệ gián tiếp cách linh hoạt có phối hợp đồng công cụ sách tiền tệ với Hiệu điều hành sách tiền tệ NHNN ngày nâng lên, góp phần ổn định tiền tệ, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, bảo đảm quốc phòng, an sinh xã hội Bài nghiên cứu hoàn thành nhiệm vụ sau: Thứ nhất, hệ thống hóa số nội dung sách tiền tệ, công cụ, hiệu sử dụng yếu tố tác động Thứ hai, tiến hành khái quát sách tiền tệ quốc gia, công cụ điều hành sách tiền tệ ngân hàng nhà nước Việt Nam, thực trạng sử dụng phân tích đánh giá hiệu sử dụng công cụ giai đoạn 20072010 Thứ ba, sở phân tích thực trạng hiệu sử dụng công cụ, tác giả đánh giá kết đạt hạn chế nguyên nhân gây ra, từ rút nét bật cần phải nghiên cứu thời gian tới khẳng định cần có giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng công cụ sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát Thứ tư, tác giả đưa nhóm giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng công cụ sách tiền tệ, cần trú trọng phát triển OMO nhằm chuyển từ phương thức tác động trực tiếp sang gián tiếp điều hành sách tiền tệ phù hợp với thông lệ quốc tế xu hướng phát triển kinh tế đất nước Tuy nhiên lĩnh vực kinh tế, NHTW CSTT hạn hẹp, nghiên cứu tránh khỏi khuyết điểm hạn chế Với tinh thần mong muốn học hỏi, tác giả mong quan tâm góp ý thầy, cô để nghiên cứu hoàn thiện TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiền tệ, Ngân hàng thị trường tài - Predric S Mishkin - NXB Khoa học Kỹ thuật, 2001 Giáo trình lý thuyết tài tiền tệ - PGS.TS Nguyễn Hữu Tài – NXB Đại học kinh tế quốc dân Nghiệp vụ ngân hàng trung ương – PGS.TS Hoàng Xuân Quế - NXB Thống kê, Hà Nội Ngân hàng nhà nước báo cáo thường niên (2007-2009) Ngân hàng nhà nước Việt Nam (2009), Hội thảo vai trò sách tiền tệ đối vơi kinh tế sau thời kỳ suy giảm Các Quyết định quản lý lãi suất Ngân hàng Nhà nước Tạp chí Ngân hàng năm 2007- 2010 Tại chí Nghiên cứu kinh tế 2000- 2010 Tạp chí Thị trường tài - tiền tệ 2007- 2010 10 Commercial Bank Management of Loan and Deposit portfolio Implication on the interest rate structure - Y M W B Weerasekera 11 Money- Interest and banking in Economic development - Maxwell J Fry University of Birmingham 12 Trang web: www.gso.gov.vn www.sbv.gov.vn www.vneconomy.vn [...]... thời, các biện pháp chính sách mà một nước cần thức hiện để giảm lạm phát chính là cắt giảm tốc độ cung ứng tiền tệ Như vậy, theo quan điểm này, chính sách tiền tệ là chính sách then chốt nhằm kiểm soát lạm phát; và chính sách tài khóa cũng có thể ảnh hưởng đến lạm phát bởi vì thâm hụt ngân sách của chính phủ có xu hướng làm tăng cung tiền Có thể nói quan điểm về lạm phát “Lưu thông tiền tệ được cả những... không có điều kiện thực hiện được Do đó chính phủ phải có giải pháp khắc phục, kiềm chế và kiểm soát lạm phát Có rất nhiều giải pháp để kiểm soát lạm phát nhưng ở đề tài này tác giả chỉ nêu ra giải pháp sử dụng chính sách tiền tệ để kiểm soát lạm phát 1.3 Quan niệm về chính sách tiền tệ 1.3.1 Khái niệm Chính sách tiền tệ (CSTT) là một công cụ quản lý kinh tế vĩ mô quan trọng nhất mà nhà nước giao cho... chủ nghĩa tiền tệ (M.Friedman) và cả những người theo trường phái J.M.Keynes thừa nhận đã chứng tỏ phần nào sự đồng nhất trong việc phân tích nguyên nhân và bản chất của lạm phát Ở đây người ta tin rằng lạm phát cao là kết quả của tăng trưởng tiền tệ cao song cũng phải thừa nhận “ nhân quả ngược” tức lạm phát cao kéo theo một sự tăng trưởng tiền tệ cao 1.1.3.2 Lạm phát do cầu kéo và lạm phát do chi... cải thiện, lạm phát ổn định và ở mức thấp, neo được kỳ vọng lạm phát, mối liên hệ lịch sử giữa giảm giá đồng tiền – lạm phát đã giảm tác động, hiệu quả và uy tín CSTT được tăng cường Thả nổi tỷ giá là một trong những điều kiện tiên quyết để chính sách lạm phát mục tiêu thành công ở Chi Lê Áp dụng chính sách tỷ giá thả nổi đã tăng cường vai trò độc lập của CSTT, củng cố cho kỳ vọng lạm phát và xúc tiến... bình thường nữa Chức năng kinh doanh tiền tệ bị hạn chế, các chức năng của tiền tệ không còn nguyên vẹn bởi khi có lạm phát thì chẳng có ai tích trữ của cải hình thức tiền mặt  Đối với chính sách kinh tế tài chính của nhà nước Lạm phát gây ra sự biến động lớn trong giá cả và sản lượng hàng hoá Khi lạm phát xảy ra những thông tin trong xã hội bị phá huỷ do biến động của giá cả làm cho thị trường bị rối... ra lạm phát 1.1.3.1 Lạm phát do mức cung tiền tăng cao liên tục Đây là quan điểm của các nhà kinh tế theo trường phái trọng tiền Quan điểm này cho rằng lạm phát là kết quả của việc tăng thêm tiền với một tỷ lệ cao Nó cũng cho rằng lạm phát là kết quả của tăng trưởng tiền tệ cao song cũng phải thừa nhận lạm phát cao kéo theo sự tăng trưởng tiền tệ cao Milton Friedman đưa ra một câu nói nổi tiếng trong. .. ra một câu nói nổi tiếng trong ý kiến đề xuất của mình để dập tắt lạm phát trong những năm 60 ở Mỹ: Lạm phát bao giờ và ở đâu cũng là một hiện tượng của tiền tệ .Có thể nói đây là sự đồng nhất giữa J.M.Keynes và M.Friedman trong phân tích nguyên nhân và bản chất của lạm phát M.Friedman nói Lạm phát xuất hiện và chỉ có thể xuất hiện khi nào số lượng tiền trong lưu thông tăng lên nhanh hơn so với sản.. .phát không ảnh hưởng đến đời sống người lao động - Lạm phát không cân bằng: tỷ lệ lạm phát tăng không tương ứng với thu nhập .Trong thực tế lạm phát không cân bằng thường xảy ra nhất  Lạm phát dự đoán trước và dự đoán bất thường - Lạm phát dự đoán trước: lạm phát xảy ra trong một thời gian tương đối dài với tỷ lệ hàng năm khá đều đặn và ổn định Do vậy, người ta có thể dự đoán trước lạm phát cho... tế thay đổi Nhưng lạm phát do sự thiên lệch trong chính sách thì sự thay đổi phức tạp hơn nhiều 1.1.3.4 Một số nguyên nhân khác a Lạm phát do thâm hụt ngân sách Thâm hụt ngân sách cúng có thể là một nguyên nhân dẫn đến tăng cung ứng tiền tệ và gây lạm phát cao Ở các nước đang phát triển do thị trường tài chính còn hạn chế nên việc phát hành trái phiếu để bù đắp cho thiếu hụt ngân sách là rất khó thực... thời khai thông thanh toán Tái chiết khấu là đầu mối tăng tiền trung ương, tăng khối lượng tiền tệ vào lưu thông Do đó ảnh hưởng trực tiếp đến quá trình điều khiển khối lượng tiền và điều hành chính sách tiền tệ Tùy theo tình hình từng giai đoạn, tùy thuộc yêu cầu của việc thực hiện chính sách tiền tệ trong giai đoạn ấy, cần thực hiện chính sách “nới lỏng” hay “thắt chặt” tín dụng mà NHTW quy định ... 1: Lạm phát vai trò sách tiền tệ việc kiểm soát lạm phát Chương 2: Thực trạng việc sử dụng sách tiền tệ việc kiểm soát lạm phát năm qua Chương 3: Giải pháp hoàn thiện điều hành sách tiền tệ nhằm... LẠM PHÁT VÀ VAI TRÒ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG VIỆC KIỂM SOÁT LẠM PHÁT 1.1 Những quan điểm lạm phát 1.1.1 Khái niệm Lạm phát (Inflation) phạm trù kinh tế vĩ mô, chứa đựng nội hàm phức tạp Lạm. .. thống lý thuyết sách tiền tệ, điều hành sách tiền tệ với mục tiêu kiểm soát lạm phát Ngân hàng Trung ương - Phân tích thực trạng điều hành công cụ sách tiền tệ việc kiểm soát lạm phát Ngân hàng