MỘT số vấn đề PHÁP lý cơ bản về THU hút vốn đầu tư nước NGOÀI THÔNG QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ở VIỆT NAM

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT NGUYỄN VĂN HÒA Một số vấn đề pháp lý thu hút vốn đầu tư nước ngồi thơng qua thị trường chứng khoán Việt Nam LUẬN VĂN THẠC SĨ Người hướng dẫn: TS Lê Thị Thu Thủy Hà nội - 2004 MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU CHƢƠNG I: KHÁI QUÁT CHUNG VỀ THỊ TRƢỜNG CHỨNG 11 KHOÁN VÀ VẤN ĐỀ THU HÚT VỐN ĐẦU TƢ NƢỚC NGỒI THƠNG QUA THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 1.1 Khái quát chung thị trƣờng chứng khoán 11 1.1.1 Khái niệm thị trƣờng chứng khoán 11 1.1.2 Các chủ thể thị trƣờng chứng khốn 15 1.1.3 Vai trị thị trƣờng chứng khoán 22 1.2 Vấn đề thu hút đầu tƣ nƣớc ngồi thơng qua thị trƣờng 25 chứng khốn Việt Nam 1.2.1 Khái niệm thu hút đầu tƣ nƣớc ngồi thơng qua thị trƣờng 25 chứng khốn 1.2.2 Các nhà đầu tƣ nƣớc đầu tƣ thị trƣờng chứng 28 khóan Việt Nam 1.2.3 Những điều kiện thuận lợi khó khăn Việt Nam 31 việc thu hút đầu tƣ nƣớc qua thị trƣờng chứng khoán 1.2.4 Những tác động kinh tế - xã hội việc 35 thu hút đầu tƣ nƣớc ngồi qua thị trƣờng chứng khốn Việt Nam CHƢƠNG II: PHÁP LUẬT VỀ THU HÚT VỐN ĐẦU TƢ NƢỚC 39 NGỒI THƠNG QUA THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 2.1 Các quy định bảo hộ nhà nƣớc nguồn vốn 40 nƣớc đầu tƣ vào thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 2.1.1 Nhà nƣớc Việt Nam khuyến khích bảo đảm quyền 40 lợi ích hợp pháp cho nhà đầu tƣ nƣớc đầu tƣ vào thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 2.1.2 Đảm bảo quyền tự chủ vốn, lựa chọn hình thức đầu tƣ phù 43 hợp đầu tƣ thị trƣờng chứng khoán 2.2 Các hình thức đầu tƣ nhà đầu tƣ nƣớc ngồi thị 44 trƣờng chứng khoán Việt Nam 2.2.1 Đầu tƣ mua bán chứng khoán 44 2.2.2 Thành lập tổ chức kinh doanh chứng khoán liên doanh 47 2.3 Các quy định ƣu đãi thuế quan nhà đầu tƣ nƣớc 68 đầu tƣ thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 2.3.1 Ƣu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp 69 2.3.2 Nhà đầu tƣ nƣớc đƣợc phép chuyển lợi nhuận, 72 chuyển vốn đầu tƣ nƣớc đầu tƣ thị trƣờng chứng khoán Việt Nam CHƢƠNG III: THỰC TIỄN ÁP DỤNG PHÁP LUẬT VỀ THU 74 HÚT ĐẦU TƢ NƢỚC NGOÀI QUA THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 3.1 Thực tiễn áp dụng pháp luật 74 3.1.1 Những ƣu điểm 74 3.1.2 Những vấn đề bất cập 77 3.2 Một số kiến nghị 83 3.2.1 Về việc ban hành luật chứng khoán 3.2.2 Điều chỉnh quy định thuế quan tạo ƣu đãi cho nhà đầu tƣ nƣớc đầu tƣ thị trƣờng chứng 85 khốn 3.2.3 Hồn thiện khung pháp lý việc cho phép chuyển đổi 89 doanh nghiệp có vốn đầu tƣ nƣớc ngồi 3.2.4 Cho phép tổ chức kinh doanh chứng khốn nƣớc ngồi 91 thành lập chi nhánh, văn phòng đại diện doanh nghiệp 100% vốn nƣớc hoạt động thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 3.2.5 Các kiến nghị khác nhằm thu hút nguồn vốn 91 đầu tƣ nƣớc ngồi thơng qua thị trƣờng chứng khốn KẾT LUẬN 96 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 98 PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong thập niên gần đây, chu chuyển vốn đầu tư vào nước phát triển ngày tăng lên nhanh chóng Các dòng vốn đưa vào khu vực hình thức khoản vay, đầu tư trực tiếp, viện trợ phát triển, đầu tư thông qua thị trường chứng khốn Trong đó, đầu tư qua thị trường chứng khốn hình thức đầu tư song kết đạt thị trường chứng khốn khả quan Các nước phát triển nước chuyển đổi chế kinh tế thiết lập thị trường chứng khoán nước mở cửa thị trường cho nhà đầu tư nước vào đầu tư Mặc dù hình thành thị trường chứng khốn nhanh chóng góp phần quan trọng việc củng cố hệ thống tài chính, phục vụ cho phát triển kinh tế quốc gia Đối với Việt Nam, thị trường chứng khoán đời vào hoạt động bối cảnh kinh tế chuyển đổi mạnh mẽ từ chế tập trung bao cấp sang kinh tế thị trường quản lý Nhà nước, theo định hướng xã hội chủ nghĩa phát triển với tốc độ cao, ổn định; đồng thời, bối cảnh Việt Nam tích cực tham gia hội nhập kinh tế khu vực quốc tế Mục đích đặt xây dựng thị trường chứng khoán Việt Nam nhằm thông qua thị trường để huy động luân chuyển nguồn vốn đầu tư trung dài hạn phục vụ cho phát triển đất nước; tận dụng hội để mở rộng phát triển thị trường, coi yếu tố nội lực định Để phù hợp với yêu cầu trình hội nhập sử dụng thị trường chứng khoán kênh thu hút nguồn vốn đầu tư nước ngồi góp phần phục vụ nghiệp cơng nghiệp hoá, đại hoá, Việt Nam mở cửa thị trường cho nhà đầu tư nước tham gia từ thị trường vào hoạt động Như vậy, việc mở cửa thị trường chứng khoán Việt Nam vừa ảnh hưởng, tác động u cầu q trình hội nhập, vừa địi hỏi nội kinh tế giai đoạn cần vốn đầu tư Thực tế nước phát triển giới Việt Nam năm qua cho thấy, nguồn vốn đầu tư nước ngồi đóng vai trị quan trọng vào phát triển kinh tế xã hội Phát triển mở cửa thị trường chứng khoán, bên cạnh kênh huy động vốn đầu tư trực tiếp (FDI) viện trợ phát triển (ODA), có thêm kênh cho nhà đầu tư nước đầu tư vốn vào Việt Nam đầy tiềm hiệu Nếu Việt Nam có sách phù hợp thơng qua thị trường chứng khốn huy động nguồn vốn nước, đặc biệt nguồn vốn dài hạn để tăng thêm sức mạnh cho hệ thống tài quốc gia Trong Phƣơng hƣớng, nhiệm vụ kế hoạch phát triển kinh tế – xã hội năm 2001-2005, đại hội IX Đảng đề mục tiêu giai đoạn 2001 – 2005 thu hút 18-20 tỷ USD vốn đầu tư nước ngồi cho phát triển, 1-2 tỷ thông qua phát hành trái phiếu, cổ phiếu nước ngồi, mở thị trường chứng khốn [ 5, tr 269 ] Để thực mục tiêu nêu trên, Nhà nước Việt Nam ban hành nhiều văn pháp luật điều chỉnh liên quan đến chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam, khuyến khích ưu đãi nhà đầu tư nước ngồi đầu tư vào thị trường chứng khoán Nghị định 48/1998/NĐ-CP 11/7/1998, sau thay Nghị định số 144/2003/NĐ-CP ngày 28/11/2003 Chính phủ chứng khốn thị trường chứng khoán, Quyết định số 146/2003/QĐ-TTg ngày 17/7/2003 Thủ tướng Chính phủ quy định tỷ lệ tham gia bên nước vào thị trường chứng khoán Việt Nam, Quyết định số 55/2000/QĐ-TTg ngày 27/3/2000 Thủ tướng Chính phủ quy định tạm thời ưu đãi thuế hoạt động kinh doanh chứng khoán văn khác tạo khung pháp lý thu hút nguồn vốn đầu tư nước ngồi vào thị trường chứng khốn Việt Nam mức độ ban đầu Tuy vậy, vấn đề đặt thị trường chứng khoán Việt Nam hấp dẫn nhà đầu tư nước hay chưa mà cạnh tranh nhằm thu hút nguồn vốn đầu tư nước nước khu vực giới ngày gay gắt ? Những vướng mắc cản trở việc thu hút nguồn vốn nước vào thị trường ? Mức độ phù hợp với luật pháp thông lệ nước việc mở cửa huy động nguồn vốn đầu tư nước ngồi vào thị trường chứng khốn ? Cách thức quản lý Nhà nước hoạt động đầu tư tạo thuận lợi cho việc đầu tư nhà đầu tư nước chưa ? Đây thực vấn đề đáng lưu ý q trình phát triển hồn thiện pháp luật chứng khốn thị trường chứng khốn nói chung, pháp luật thu hút đầu tư nước thơng qua thị trường chứng khốn nói riêng Vì vậy, nghiên cứu đề tài “ Một số vấn đề pháp lý thu hút đầu tƣ nƣớc thơng qua thị trƣờng chứng khốn Việt Nam” để góp phần hồn thiện pháp luật chứng khốn thị trường chứng khoán nhằm huy động tối đa nguồn vốn đầu tư nước vào thị trường chứng khốn Việt Nam Tình hình nghiên cứu Cho đến nay, giới có nhiều cơng trình nghiên cứu chứng khốn thị trường chứng khốn Tuy nhiên, phần lớn cơng trình nghiên cứu thực khía cạnh kinh tế, vấn đề thuộc chuyên môn nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán, tác động thị trường chứng khoán kinh tế Tại Việt Nam, kinh tế chuyển đổi từ kinh tế tập trung bao cấp sang kinh tế thị trường 15 năm, song có nhiều cơng trình nghiên cứu nhà khoa học, nhà kinh tế chứng khốn thị trường chứng khốn cơng bố cơng trình nghiên cứu góp phần quan trọng vào việc nâng cao kiến thức cho người dân chứng khoán thị trường chứng khoán Các nhà nghiên cứu hàng đầu Việt nam chứng khoán thị trường chứng khoán phải kể đến Giáo sư, Tiến sĩ Lê Văn Tư, Giáo sư Nguyễn Duy Gia nhiều nhà nghiên cứu khác Dưới góc độ pháp lý, cơng trình nghiên cứu cịn ít, chủ yếu viết đăng Báo, tạp chí Nội dung viết tập trung vào vấn đề : Những vấn đề bất cập quy định pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán, kiến nghị nhằm hồn thiện pháp luật chứng khốn thị trường chứng khoán … Cho đến nay, Việt nam chưa có cơng trình nghiên cứu khoa học cấp độ luận văn Thạc sĩ luận án Tiến sĩ cấp Bộ, Ngành đề cập vấn đề pháp lý thu hút đầu tư nước ngồi thơng qua thị trường chứng khốn Việt nam Việc nghiên cứu vấn đề thu hút đầu tư nước ngồi thơng qua thị trường chứng khốn Việt nam dừng lại số báo mà viết đề cập tới phạm vi nhỏ khác như: Những tác động thách thức thị trường chứng khoán Việt nam trình hội nhập kinh tế quốc tế; So sánh ưu đãi hoạt động đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán Việt nam thị trường chứng khoán nước … Do vậy, việc nghiên cứu cách tổng quát có hệ thống vấn đề pháp lý việc thu hút đầu tư nước ngồi thơng qua thị trường chứng khốn Việt nam cần thiết Mục đích nghiên cứu Mục đích việc nghiên cứu đề tài nhằm phân tích đưa cách nhìn nhận tổng quát có hệ thống quy định pháp luật hành thu hút đầu tư nước vào thị trường chứng khoán Việt Nam, sở đưa kiến nghị nhằm hồn thiện pháp luật vấn đề Để thực điều đó, nhiệm vụ luận văn là: - Làm rõ khái niệm thị trường chứng khoán vấn đề thu hút đầu tư nước qua thị trường chứng khốn - Phân tích thực trạng pháp luật thu hút đầu tư nước ngồi qua thị trường chứng khốn - Nêu thực trạng áp dụng pháp luật đưa số kiến nghị nhằm góp phần hồn thiện pháp luật thu hút đầu tư nước vào thị trường chứng khoán Việt Nam Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Luận văn tập trung vào số vấn đề pháp lý liên quan đến việc thu hút, khuyến khích nhà đầu tư nước đầu tư vào thị trường chứng khốn Việt Nam thơng qua hình thức đầu tư, biện pháp đảm bảo đầu tư uư đãi thuế quan nhà đầu tư nước tham gia thị trường chứng khoán Phƣơng pháp nghiên cứu Để thực luận văn này, tác giả sử dụng phương pháp nghiên cứu: - Phương pháp vật biện chứng, vật lịch sử: Sử dụng phương pháp phân tích đánh giá để thấy quy định khuyến khích đầu tư nước ngồi vào thị trường chứng khốn ngày hồn thiện, phù hợp với tình hình thực tiễn hơn; quy định chứng khoán thị trường chứng khoán, quy định nhằm thu hút vốn đầu tư nước ngồi vào thị trường chứng khốn có mối liên hệ chặt chẽ với quy định hệ thống pháp luật nói chung; đồng thời nhìn nhận quy định xây dựng theo thời gian điều kiện thực tế định để hiểu vấn đề sâu sắc - Phương pháp so sánh: sử dụng thường xuyên vấn đề qua việc đánh giá quy định thu hút đầu tư nước ngồi vào thị trường chứng khốn Việt Nam có tương đồng hay khác biệt với luật pháp nước thông lệ quốc tế vấn đề so sánh văn điều chỉnh vấn đề xây dựng thời gian khác - Phương pháp thống kê: Thống kê tình hình đầu tư nước ngồi Việt Nam nói chung tình hình đầu tư vào thị trường chứng khoán qua số liệu vốn đầu tư nhà đầu tư nước đưa vào Việt Nam qua thị trường Những đóng góp Luận văn: - Luận văn phân tích làm sáng tỏ vai trị thị trường chứng khốn, vai trò tác động nguồn vốn đầu tư nước ngồi thơng qua thị trường chứng khốn kinh tế xã hội - Nêu phân tích chuyên sâu thực trạng quy định pháp luật thu hút khuyến khích đầu tư nước ngồi thơng qua thị trường chứng khốn - Đánh gía ưu điểm, vấn đề cịn bất cập qua áp dụng thực tế quy định pháp luật thu hút đầu tư nước ngồi thơng qua thị trường chứng khốn từ nêu lên kiến nghị nhằm hoàn thiện pháp luật Nội dung luận văn Trong khuôn khổ luận văn thạc sĩ, phần mở đầu, phần kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, Luận văn trình bày làm 03 chương với vấn đề: 10 tư cá nhân Do vậy, việc miễn thuế thu nhập cho nhà đầu tư nước tổ chức kinh tế nước phần lợi nhuận tổ chức tham gia thị trường tạo cơng q trình đầu tư nhà đầu tư nước hoạt động đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam - Qua kinh nghiệm hoạt động thị trường chứng khoán nước kinh nghiêm thực tế hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam 03 năm qua cho thấy, nhà đầu tư tổ chức kinh tế đóng vai trị quan trọng thị trường chứng khoán Nếu thị trường chứng khốn Việt Nam khuyến khích nhiều nhà đầu tư tổ chức kinh tế nước tham gia tham gia tổ chức góp phần tạo hiệu ứng dây chuyền kéo nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường nhiều 3.2.2.4 Thuế chuyển lợi nhuận nước ngoài: Để khuyến khích tạo điều kiện ưu đãi cho nhà đầu tư nước tất hoạt động đầu tư nước Việt Nam, cần bãi bỏ thuế chuyển lợi nhuận nước Thực tế áp dụng thuế năm qua gây phản ứng tiêu cực từ nhà đầu tư nước họ cho kinh doanh Việt Nam họ phải chịu thuế thu nhập doanh nghiệp thuế thu nhập cá nhân khoản lợi nhuận mà họ thu Mặt khác, đề cập phần trên, việc thu thuế chuyển lợi nhuận nước gây nhiều khó khăn cho nhà đầu tư giấy tờ, thủ tục phức tạp Do vậy, quan điểm tác giả luận văn Nhà nước cần bãi bỏ thuế chuyển lợi nhuận nước tất hoạt động đầu tư nói chung hoạt động đầu tư thơng qua thị trường chứng khốn nói riêng Đồng thời để tạo đồng quy định liên quan đến việc bãi bỏ loại thuế chuyển lợi nhuận nước ngồi này, cần sửa đổi, bổ sung quy định Luật thuế thu nhập doanh nghiệp, Pháp lệnh thuế thu nhập người 88 có thu nhập cao, Luật đầu tư nước ngồi Việt Nam quy định chế độ thuế liên quan đến hoạt động đầu tư nước ngồi thơng qua thị trường chứng khốn 3.2.3 Hồn thiện khung pháp lý việc cho phép chuyển đổi doanh nghiệp có vốn đầu tƣ nƣớc ngoài: Theo quy định Luật đầu tư nước ngồi Việt Nam hình thức doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi hình thức liên doanh 100% vốn nước ngồi loại hình Cơng ty trách nhiệm hữu hạn Để tăng cường đa dạng hình thức đầu tư nước Việt Nam tạo điều kiện cho thị trường chứng khốn phát triển, Chính phủ ban hành Nghị định 38/2003/NĐ-CP ngày 15/4/2003 quy định cho phép doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển đổi từ công ty TNHH thành công ty cổ phần Tuy nhiên, chưa có văn hướng dẫn chi tiết vấn đề liên quan định giá doanh nghiệp cổ phần hoá, việc mua bán cổ phần… Cho đến hết năm 2003, việc chuyển đổi loại hình doanh nghiệp chưa thực bắt đầu, doanh nghiệp đăng ký chuyển đổi với Bộ Kế hoạch & Đầu tư để thực thí điểm từ năm 2004 Sau 15 năm kể từ ngày thực Luật đầu tư nước Việt Nam có hàng nghìn doanh nghiệp có vốn đầu tư nước hoạt động hầu hết lĩnh vực kinh tế quốc dân Trong số doanh nghiệp đó, cho phép chuyển đổi thành cơng ty cổ phần có nhiều doanh nghiệp đáp ứng đủ điều kiện phát hành chứng khoán đủ điều kiện niêm yết thị trường giao dịch tập trung điều kiện vốn, hiệu hoạt động kinh doanh … 89 Theo quan điểm tác giả luận văn này, cho phép chuyển đổi doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi thành cơng ty cổ phần, Nhà nước cần quy định chi tiết điều kiện chuyển đổi, là: - Điều kiện doanh nghiệp chuyển đổi: Các doanh nghiệp có thời gian thành lập hoạt động Việt Nam năm; Có vốn điều lệ từ 10 tỷ đồng Việt Nam trở lên; Hoạt động có lãi liên tục hai năm gần nhất; Có phương án chuyển đổi, kế hoạch hoạt động kinh doanh phù hợp - Các vấn đề liên quan đến định giá doanh nghiệp, giải vấn đề lao động doanh nghiệp … Trong thời gian trước mắt, việc cho phép chuyển đổi số doanh nghiệp giúp cho tăng lượng hàng hoá thị trường giao dịch tập trung, hàng hố có chất lượng cao kích thích thị trường phát triển Tuy nhiên, việc cho phép chuyển đổi doanh nghiệp có vốn đầu tư nước cần tiến hành cẩn trọng, trước mắt Bộ kế hoạch đầu tư cần lựa chọn số doanh nghiệp điển hình để thí điểm đưa vào niêm yết, việc chuyển đổi khơng tính tốn cho phù hợp dẫn đến tác động lớn tới hoạt động kinh doanh doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ảnh hưởng đến hoạt động thu hút vốn đầu tư nước ngồi nói chung Cho đến cuối năm 2003, có 20 doanh nghiệp có vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi thức đăng ký cổ phần hố có khoảng 25 doanh nghiệp Bộ Kế hoạch đầu tư lựa chọn thí điểm trước nhân rộng việc cho phép chuyển đổi loại doanh nghiệp [ 21] 90 3.2.4 Cho phép tổ chức kinh doanh chứng khốn nƣớc ngồi thành lập Chi nhánh, Văn phịng đại diện doanh nghiệp 100% vốn nƣớc hoạt động thị trƣờng chứng khoán Việt Nam : Quan điểm xây dựng xuất phát từ vai trò uy tín tổ chức kinh doanh chứng khốn nước ngồi (đa số cơng ty chứng khốn nằm tập đồn tài ) nước mà tổ chức hoạt động Với kinh nghiệm lượng khách hàng nhà đầu tư nước ngoài, cho phép mở Chi nhánh, Văn phòng đại diện tiến tới thành lập doanh nghiệp 100% vốn nước ngồi Việt Nam số lượng nhà đầu tư nước tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam tăng thuận lợi yên tâm đầu tư Hơn nữa, việc cho phép giúp cho thị trường chứng khoán Việt Nam quảng bá nước nhiều 3.2.5 Các kiến nghị khác nhằm thu hút nguồn vốn đầu tƣ nƣớc ngồi thơng qua thị trƣờng chứng khốn Để thu hút nhà đầu tư nước tham gia thị trường chứng khốn Việt Nam , ngồi biện pháp tăng cường hoàn thiện khung pháp lý cần trọng tới vấn đề khác, đảm bảo cho thị trường thực hấp dẫn, thực sôi động 3.2.5.1 Tăng lượng hàng hoá - chứng khoán thị trường tập trung: Thực tiễn hoạt động thị trường chứng khoán nước cho thấy, số lượng chất lượng hàng hoá- chứng khoán giao địch thị trường yếu tố định đến thành công hay thất bại thị trường Một thị trường chứng khốn khơng thể phát triển, khơng thể phát huy vai trò, tác dụng kinh tế số lượng hàng hoá giao dịch sơ sài, chất lượng hàng hố (khả sinh lợi) khơng cao 91 Tính đến ngày 30/8/2003, có 21 cơng ty cổ phần có cổ phiếu niêm yết trái phiếu Chính phủ trái phiếu Ngân hàng đầu tư phát triển Tổng lượng chứng khoán niêm yết giao dịch khoảng 7.000 tỷ đồng, chiếm khoảng 1,6% GDP [18] Trong đó, nhu cầu đầu tư nhà đầu tư, tính riêng nhà đầu tư nước lớn Theo đánh giá quan chức thuộc UBCKNN, lượng vốn đầu tư vào thị trường chứng khoán riêng công ty bảo hiểm Việt Nam khoảng chục nghìn tỷ đồng (hiện riêng cơng ty bảo hiểm nhân thọ lưu giữ từ 700 – 1.500 tỷ đồng) [18] Cho đến nay, lượng hàng hố hạn chế chưa có quy định thích hợp nên cơng ty bảo hiểm, quỹ hưu trí chưa tham gia vào thị trường chứng khốn Việt Nam Như vậy, lượng hàng hoá - chứng khốn thiếu làm cho thị trường sơi động, không huy động hết nguồn vốn sẵn sàng đầu tư thông qua thị trường Nguyên nhân làm hạn chế việc huy động nhà đầu tư nước ngồi đầu tư vào Việt Nam thơng qua thị trường chứng khoán Trước mắt, để tăng lượng hàng hoá cho thị trường chứng khoán cần thực giải pháp: - Lựa chọn khuyến khích tổ chức sau tham gia niêm yết cổ phiếu thị trường giao dịch tập trung: Các công ty cổ phần đủ điều kiện niêm yết, Ngân hàng thương mại cổ phần hoạt động hiệu quả, thí điểm số doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi lớn - Kết hợp tiến trình cổ phần hố doanh nghiệp nhà nước với việc lựa chọn, chuẩn bị cho doanh nghiệp cổ phần niêm yết chứng khốn Đẩy mạnh cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước nữa, lựa chọn doanh nghiệp thuộc lĩnh vực mà Việt Nam phải mở cửa cho nhà đầu tư nước theo cam kết hội nhập viễn thơng, dịch vụ kiểm tốn, bảo hiểm… 92 - Ban hành chế thích hợp để phần lớn trái phiếu Chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu cơng trình phát hành đảm bảo niêm yết; - Mở thị trường giao dịch bảng II (– giao dịch cổ phiếu công ty cổ phần đáp ứng đủ điều kiện niêm yết có số vốn điều lệ từ đến 10 tỷ đồng) để công ty vừa nhỏ lĩnh vực công nghệ cao tiếp cận thị trường, chuẩn bị điều kiện cho việc niêm yết thị trường giao dịch tập trung sau Những biện pháp nêu phải áp dụng đồng liên tục lượng hàng hố- chứng khốn thị trường đáp ứng nhu cầu đầu tư nhà đầu tư nước đảm bảo thực thành công mục tiêu đề đến năm 2010, tổng giá trị thị trường chiếm khoảng 1015% GDP đề án Chiến lược phát triển ngành trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2010 UBCKNN Chính phủ phê duyệt 3.2.5.2 Nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, phát triển thương hiệu hàng hoá Việt Nam : Qua thực tế hoạt động thị trường chứng khoán lớn giới thị trường chứng khoán nước khu vực cho thấy, phát triển thị trường với vững mạnh doanh nghiệp có mối quan hệ chặt chẽ, tỷ lệ thuận, hoạt động doanh nghiệp có tính chi phối Điều có nghĩa, thị trường chứng khốn khơng thể thực vai trị mình, hoạt động kinh doanh doanh nghiệp hiệu Mục đích lớn nhà đầu tư nước ngồi đầu tư vào thị trường chứng khốn Việt Nam để tìm kiếm khoản lợi nhuận định Do vậy, từ trước định đầu tư họ quan tâm đến hiệu sản xuất 93 kinh doanh, thương hiệu doanh nghiệp, điều ảnh hưởng đến mục đích đầu tư họ thành công hay thất bại Để giúp doanh nghiệp Việt Nam tăng cường khả cạnh tranh, phát triển thương hiệu điều kiện hội nhập, Nhà nước cần có sách biện pháp khuyến khích phù hợp Theo quan điểm tác giả luận văn này, để giúp doanh nghiệp Việt Nam đứng vững phát triển điều kiện nay, nhà nước cần có sách cụ thể liên quan đến vấn đề: - Có sách cho doanh nghiệp thuê đất hợp lý hơn, tạo điều kiện cho doanh nghiệp xây dựng nhà máy, sở sản xuất; - Tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận với nguồn vốn vay, vốn ưu đãi; - Hỗ trợ doanh nghiệp phát triển thương hiệu đăng ký độc quyền thương hiệu nước ngoài; - Điều chỉnh loại thuế, phí, lệ phí cho phù hợp giảm thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp, miễn thuế cho doanh nghiệp triển khai thực dự án công nghệ cao, dự án đầu tư lớn … 3.2.5.3 Tuyên truyền, tiếp thị thị trường chứng khốn Việt Nam nước ngồi Do thị trường chứng khốn Việt Nam đời, uy tín doanh nghiệp Việt Nam chưa cao nên thực tế nhà đầu tư nước biết thị trường chứng khốn Việt Nam cịn hạn chế, đặc biệt nhà đầu tư Châu Âu Do vậy, để tăng khả thu hút nhà đầu tư nước ngồi đầu tư vào thị trường chứng khốn Việt Nam nhiệm vụ hàng đầu tăng cường tuyên truyền, tiếp thị thị trường nước để nhà đầu tư 94 nước ngồi hiểu rõ mơi trường đầu tư lĩnh vực thị trường chứng khoán Việt Nam Những vấn đề trọng tâm việc quảng bá quốc tế thị trường chứng khoán Việt Nam là: - Tăng cường hợp tác quốc tế thị trường chứng khoán Việt Nam với thị trường chứng khoán nước thuộc Tổ chức quốc tế uỷ ban chứng khoán (IOSCO), tăng cường hợp tác tranh thủ trợ giúp từ tổ chức tài quốc tế, ; - Khuyến khích hỗ trợ cho cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn mở Chi nhánh, Văn phịng đại diện nước ; - Kết hợp chặt chẽ quảng bá thị trường chứng khoán Việt Nam chương trình quảng bá sách thu hút đầu tư nước ngồi, mơi trường đầu tư Việt Nam nói chung 95 KẾT LUẬN Thị trường chứng khoán Việt Nam đời kết nghiệp đổi mới, chuyển đổi kinh tế từ tập trung, bao cấp sang kinh tế thị trường quản lý Nhà nước theo định hướng xã hội chủ nghĩa Sự đời thị trường chứng khoán Việt Nam sau 15 năm kể từ ngày bắt đầu nghiệp đổi kinh tế vừa nỗ lực to lớn vừa kết phát triển kinh tế, đồng thời thể tâm nhà nước Việt nam trình hội nhập kinh tế quốc tế Mặc dù vậy, so sánh với lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khoán nước giới khu vực thị trường chứng khốn Việt nam cịn q non trẻ Trong điều kiện Việt Nam chuyển đổi mạnh mẽ kinh tế tích cực tham gia hội nhập khu vực quốc tế, thị trường chứng khốn với vị trí phận quan trọng thị trường tài mở cửa cho phép nhà đầu tư nước tham gia Sự cho phép nhà đầu tư nước tham gia thị trường chứng khoán vừa yêu cầu trình hội nhập, vừa địi hỏi q trình huy động nguồn vốn đầu tư cho phát triển Tỷ lệ cho phép nhà đầu tư nước tham gia vào thị trường chứng khoán Việt Nam (mua, bán chứng khoán, đầu tư kinh doanh chứng khoán) xác định dựa sở phát triển nội kinh tế điều kiện xã hội khác với nguyên tắc vừa thu hút lượng vốn đầu tư nước cao vừa phải đảm bảo không làm ảnh hưởng đến ổn định phát triển thị trường 96 Khi tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam, nhà đầu tư nước phép thực hoạt động đầu tư bao gồm: mua - bán chứng khốn, góp vốn thành lập cơng ty kinh doanh chứng khốn liên doanh (cơng ty chứng khốn cơng ty quản lý quỹ liên doanh) Trong thực tiễn hoạt động thị trường chứng khoán 03 năm qua cho thấy nhà đầu tư nước ngồi ln nhận khuyến khích uư đãi đầu tư mặt thuế quan, thủ tục đầu tư, luân chuyển vốn … Đồng thời, nhà đầu tư nước ngồi có đóng góp tích cực vào phát triển thị trường thể qua số lượng vốn đầu tư, chuyển giao kinh nghiệm kinh doanh chứng khoán, tham gia điều tiết thị trường … Điều thật có ý nghĩa việc thu hút vốn đầu tư nước ngồi thơng qua kênh đầu tư trực tiếp viện trợ phát triển dự báo gặp nhiều khó khăn Để thu hút nhà đầu tư nước đầu tư vào thị trường chứng khốn, góp phần thực thành cơng mục tiêu theo Đề án “ Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt nam đến năm 2010 ”, hàng loạt vấn đề đặt cần giải như: tăng cường quản lý Nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán, nâng cao số lượng chất lượng hàng hoá giao dịch thị trường chứng khốn, trong vấn đề cần đặc biệt trọng hoàn thiện hệ thống pháp luật nhằm tạo môi trường đầu tư hấp dẫn, bình đẳng Việc xây dựng ban hành văn pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam cần trọng đặc biệt vấn đề liên quan đến tương thích hệ thống pháp luật Việt Nam với thông lệ tập quán quốc tế, quy định bảo hộ ưu đãi đầu tư cần ngang hấp dẫn nước Với tiềm kinh tế chuyển đổi cấu mạnh mẽ, tốc độ tăng trưởng cao quy định pháp luật chứng khốn thị trường chứng khốn nói chung, quy định thu hút đầu tư nước qua thị trường 97 chứng khốn nói riêng ngày hồn thiện, chắn tác động tích cực đến nhà đầu tư nước tham gia thị trường, giúp thị trườ ng phát triển ổn định kênh thu hút đầu tư hiệu cho phát triển kinh tế xã hội DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Hiến pháp Việt Nam luật tổ chức máy Nhà nước, Nxb Lao động – xã hội, 2002, Hà nội Bộ luật Dân Các quy định Nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán, Nxb Xây dựng, 2000, Hà nội Hướng dẫn thực luật thuế pháp lệnh lĩnh vực thuế, Nxb Tài chính, 2002, Hà nội NXB Chính trị quốc gia (2001) Văn kiện Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ IX, Hà nội Các văn hướng dẫn thực luật khuyến khích đầu tư nước, Nxb Xây dựng, 2001, Hà nội Các quy định pháp luật đầu tư nước ngồi Việt Nam, Nxb Chính trị Quốc gia, 2001, Hà nội Một số văn pháp luật chủ động hội nhập kinh tế quốc tế khu vực, Nxb Chính trị Quốc gia, 2003, Hà nội Một số quy định pháp luật quyền nghĩa vụ tổ chức cá nhân nước ngồi Việt Nam, Nxb Chính trị Quốc gia, 2003, Hà nội 98 10 Một số sách người Việt Nam định cư nước ngoài, Nxb Chính trị Quốc gia, 2002, Hà nội 11 Uỷ ban chứng khốn Nhà nước Giáo trình vấn đề chứng khoán thị trường chứng khoán, Hà nội 12 Uỷ ban chứng khoán Nhà nước (2003) Báo cáo tổng kết 03 năm hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam, Hà nội 13 Uỷ ban chứng khoán Nhà nước (2003) Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2010, Hà nội 14 Uỷ ban chứng khoán Nhà nước Tài liệu khoá huấn luyện nâng cao thị trường chứng khoán , Hà nội 15 Uỷ ban chứng khoán Nhà nước (2000) Định giá cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam Đề tài cấp Bộ, Mã số 02-UBCK-2000 16 Trung tâm giao dịch chứng khốn Tp Hồ Chí Minh (2001, 2002, 2003, tháng 1,2,3/2004) Bản tin chứng khoán 17 Bộ Kế hoạch đầu tư ( 2001, 2002, 2003, tháng 1,2,3/2004) Tạp chí đầu tư chứng khốn, Hà nội 18 Bộ Kế hoạch đầu tư (2000, 2001, 2002, 2003, tháng 1,2,3/2004) Báo Đầu tư, Hà nội 19 Uỷ ban chứng khốn Nhà nước (2002, 2003, tháng 1,2,3/2004) Tạp chí chứng khoán, Hà nội 20 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (2002, 2003, tháng 1,2,3/2004) Thời báo Ngân hàng, Hà nội 21 Bộ Tư pháp (2003, tháng 1,2,3/2004) Báo Pháp luật, Hà nội 22 Bộ Tài (2002, 2003, tháng 1,2,3/2004) Thời báo tài chính, Hà nội 23 Trường Đại học Luật Hà Nội (2002, 2003, tháng 1,2,3/2004) Tạp chí Luật học, Hà nội 99 24 Hội Kinh tế Việt Nam (2002, 2003, tháng 1,2,3/2004) Báo Thời báo kinh tế, Hà nội 25 Phịng thương mại cơng nghiệp Việt Nam , Hiệp hội cơng thương Tp Hồ Chí Minh (2001) Báo cáo tổng kết diễn đàn: Niêm yết chứng khoán Thực trạng giải pháp , Tp Hồ Chí Minh 26 Uỷ ban chứng khốn Nhà nước Giáo trình phân tích đầu tư chứng khốn, Hà nội 27 Trường Đại học Ngoại thương (1998) Giáo trình thị trường chứng khoán , NXB Giáo dục, Hà nội 28 Trường Đại học kinh tế Quốc dân (2002) Giáo trình thị trường chứng khốn , NXB Tài chính, Hà nội 29 Nhà xuất Thống kê (2003) Niên giám thống kê, Hà nội 30 Viện nghiên cứu Tài – Bộ tài (1998) Từ điển thuật ngữ chứng khốn, Nxb Thống kê, Hà nội 31 Bùi Nguyên Hoàn (1998) Thuật ngữ thơng dụng chứng khốn thị trường chứng khốn , Nxb Chính trị Quốc gia, Hà nội 32 Nguyễn Văn Chỉnh, Vũ Quang Việt, Trần Văn, Lê Hoàng (2002) Kinh tế Việt Nam đổi – phân tích đánh giá quan trọng, Nxb Thống kê, Hà Nội 33 Viện nghiên cứu quản lý kinh tế Trung ương (2003) Chính sách phát triển kinh tế – kinh nghiệm học Trung Quốc, Nxb giao thông vận tải, Hà nội 34 Ts Trần Thị Minh Châu (2003) Thị trường chứng khoán điều kiện kinh tế – xã hội hình thành phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam Nxb Chính trị Quốc gia, Hà nội 100 35 Viện kinh tế Thế giới (2002) Bối cảnh quốc tế xu hướng điều chỉnh sách phát triển kinh tế số nước lớn, Nxb Khoa học xã hội, Hà nội 36 Byung Nak Song (2002) Kinh tế Hàn Quốc trỗi dậy, Nxb Thống kê, Hà nội 37 Gs, Ts Lê Văn Tư, PGs, Ts Phạm Văn Năng (2003) Thị trường tài chính, Nxb Thống kê, Hà nội 38 David Blake ( 2001 ) Phân tích thị trường tài chính, Nxb Thống kê, Hà nội 39 Gs, Ts Lê Văn Tư, Lê Tùng Văn, Lê Nam Hải (2001) Các định chế tài chính, tổ chức thương mại quốc tế thị trường hối đoái, Nxb Thống kê, Hà nội 40 Ts Trần Thị Thái Hà (2001) Nghề mơi giới chứng khốn, Nxb Chính trị Quốc gia, Hà nội 41 Huy Nam (2000 ) Thị trường chứng khoán – kỹ chọn lựa đầu tư , Nxb Trẻ, Tp Hồ Chí Minh 42 Christine Stopp (1999) Hướng dẫn đầu tư vào thị trường chứng khốn, Nxb Trẻ, Tp Hồ Chí Minh 43 Ths Lê Thành Châu (2003) Hỏi đáp thị trường chứng khoán, Nxb Thống kê, Hà nội 44 Lê Xuân Nghĩa, Bùi Lương Phát, Tơn Tích Thạch (1995) Thị trường sở giao dịch chứng khoán , Nxb Thống kê, Hà nội 45 Ths Trần Quốc Tuấn (2002) Cẩm nang đầu tư chứng khoán, Nxb Thống kê, Hà Nội 46 Dean Lundell (2001) Binh pháp tôn tử Kim nam giao dịch chứng khốn, Nxb Trẻ, Tp Hồ Chí Minh 101 47 Keneth A Stern (2001) Bí đầu tư chứng khốn, Nxb Trẻ, Tp Hồ Chí Minh 48 Tony Trần Hồ (2001) Thị trường chứng khốn - phân tích chiến lược, Nxb Thống kê, Hà nội 49 Ts Lý Vinh Quang (2002) Chứng khốn phân tích đầu tư chứng khoán , Nxb Thống kê, Hà nội 50 Kiên Cường (2002) Bí thành cơng thị trường chứng khoán, Nxb Thống kê, Hà nội 51 Tony Trần Hồ (2001) Kiếm tiền thị trường chứng khoán, Nxb Thống kê, Hà nội 52 Viện nghiên cứu chiến luợc khoa học Cơng an (2003) Tồn cầu hố kinh tế, thời thách thức Việt Nam, Hà nội 53 Huy Nam (2001) Thị trường chứng khoán, ? NXB Trẻ, Tp Hồ Chí Minh 54 Gs, Ts Lê Văn Tư (2003) Thị trường chứng khoán, Nxb Thống kê, Hà nội 55 Gs, Ts Lê Văn Tư, Lê Tùng Văn (1999) Hiểu sử dụng thị trường chứng khoán, Nxb Thống kê, Hà nội 56 Nguyễn Duy Gia (2003) Một số vấn đề cần biết thị trường chứng khốn Việt Nam, Nxb Chính trị Quốc gia, Hà Nội 57 Nguyễn Ngọc Bích (2003) Đi mua chứng khốn, NXB Trẻ, Tp Hồ Chí Minh Tiếng Anh 58 John M Dalton (1998) How the stock market works, NewYork Institute of Finance 102 ... Bộ, Ngành đề cập vấn đề pháp lý thu hút đầu tư nước thơng qua thị trường chứng khốn Việt nam Việc nghiên cứu vấn đề thu hút đầu tư nước thơng qua thị trường chứng khốn Việt nam dừng lại số báo mà... thị trường chứng khoán Việt Nam Chƣơng II: Pháp luật thu hút đầu tư nước ngồi thơng qua thị trường chứng khoán Việt Nam Chƣơng III: Thực tiễn áp dụng pháp luật thu hút đầu tư nước qua thị trường. .. thị trường chứng khoán vấn đề thu hút đầu tư nước ngồi qua thị trường chứng khốn - Phân tích thực trạng pháp luật thu hút đầu tư nước ngồi qua thị trường chứng khốn - Nêu thực trạng áp dụng pháp