Thực trạng diều hành tỷ giá hối đoái và các tác động đến nền kinh tế Việt Nam

Thực trạng diều hành tỷ giá hối đoái và các tác động đến nền kinh tế Việt Nam

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. HCM INH NGUN TH NNG GII PHÁP IU HÀNH T GIÁ HI ỐI TRONG BI CNH HI NHP  VIT NAM Chun ngành: Kinh t tài chính – Ngân hàng Mã s: 60.31.12 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: PGS.TS. PHM VN NNG TP. H Chí Minh – Nm 2008 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN i MC LC DANH MC  TH iii DANH MC BNG BIU iii DANH MC CÁC CH VIT TT iv CHNG 1 MT S VN  LÝ LUN CHUNG V T GIÁ HI ỐI 1 1.1 TNG QUAN V T GIÁ HI ỐI 1 1.1.1 Các khái nim v T giá hi ối 1 1.1.1.1 Khái nim t giá hi ối 1 1.1.1.2 T giá hi ối danh ngha .2 1.1.1.3 T giá hi ối thc 3 1.1.2 Các ch  iu hành t giá hi ối . 5 1.1.2.1 iu hành t giá hi ối c nh .5 1.1.2.2 iu hành t giá hi ối th ni t do .6 1.1.2.3 iu hành t giá hn hp gia c nh và th ni 6 1.1.3 Tác ng ca t giá n các yu t . 6 1.1.3.1 Cán cân thanh tốn 6 1.1.3.2 Lm phát 8 1.1.3.3 Giá chng khốn 9 1.1.3.4 Th trng tín dng 11 1.1.4 Vai trò ca Chính ph tác ng n t giá hi ối 12 1.2 KINH NGHIM IU HÀNH T GIÁ  MT S NC 15 1.2.1 Kinh nghim iu hành t giá  Trung Quc .15 1.2.2 Kinh nghim iu hành t giá  Nht Bn .20 1.2.3 Kinh nghim iu hành t giá  Argentina .25 1.3 NHNG BÀI HC KINH NGHIM CHO VIT NAM .27 CHNG 2 THC TRNG IU HÀNH T GIÁ HI ỐI VÀ TÁC NG N NN KINH T VIT NAM QUA CÁC THI K .30 2.1 THC TRNG IU HÀNH T GIÁ HI ỐI CA VIT NAM QUA CÁC THI K 30 2.1.1 iu hành t giá hi ối giai on trc n m 1997 (Giai on t! 1992 n trc khng hong tài chính tin t Châu á): 30 2.1.2 iu hành t giá giai on 7/1997 – 26/02/1999 (Giai on khng hong tài chính tin t Châu á) 32 2.1.3 iu hành t giá giai on sau n m 1999 n 2006 (Giai on sau khng hong tài chính Châu á, chu"n b# gia nhp WTO): 33 2.1.4 iu hành t giá giai on t! n m 2007 – nay (Giai on sau gia nhp WTO) 37 2.2 TÁC NG CA T GIÁ HI ỐI $N PHÁT TRI%N KINH T$ VIT NAM 42 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN ii 2.2.1 Tác ng ca t giá c #nh n phát tri&n kinh t Vit Nam .42 2.2.2 Tác ng ca t giá th n'i có qun lý n phát tri&n kinh t Vit Nam 46 2.2.3 Kinh t Vit Nam sau h(n mt n m gia nhp WTO .52 2.3 ÁNH GIÁ VIC IU HÀNH T GIÁ CA VIT NAM THI GIAN QUA 56 2.3.1 u, nh)c i&m .56 2.3.2 Ngun nhân ca nh*ng t+n ti 59 CHNG 3 GII PHÁP IU HÀNH T GIÁ HI ỐI TRONG BI CNH HI NHP  VIT NAM 61 3.1 T GIÁ HI ỐI VÀ NHNG V,N  TRC M-T .61 3.1.1 Quan i&m v iu hành t giá trong th.i gian ti 61 3.1.2 Kh n ng phá giá tin t  Vit Nam .63 3.1.3 Hin t)ng ơ la hóa .65 3.2 /NH HNG LA CHN C0 CH$ IU HÀNH T GIÁ HI ỐI PHÙ H1P TRONG BI C2NH HI NH3P .69 3.3 MT S GI2I PHÁP HỒN THIN C0 CH$ IU HÀNH T GIÁ TRONG BI C2NH HI NH3P 72 3.3.1 Cơng c4 phòng ng!a ri ro t giá .72 3.3.2 Phi h)p hài hòa gi*a t giá và lãi su5t 74 3.3.3 Chính sách tin t 75 3.3.4 Th6c hin chính sách a ngoi t .78 3.3.5 Các gii pháp khác .79 KT LUN .81 TÀI LIU THAM KHO .84 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN iii DANH MC  TH Hình 2.1: Bin ng t giá chính th7c và t giá th# tr.ng t6 do giai on 1992- 1996 Trang 31 Hình 2.2 Bin ng t giá chính th7c và t giá th# tr.ng giai on 1999 – 2003 Trang 35 Hình 2.3: Di8n bin cán cân th(ng mi, cán cân vãng lai Trang 51 DANH MC BNG BIU Bng 1.1: Mt s ch9 s phát tri&n kinh t ca Trung Quc th.i k: 1985 – 1990 Trang 16 Bng 1.2: Bin ng t giá danh ngh;a CNY/USD <u nh*ng n m 1990 Trang 16 Bng 1.3: Tình hình kinh t Trung Quc n m 1994 – 1997 Trang 17 Bng 1.4. T giá n - USD (n/1USD) Trang 22 Bng 1.5. <u t tr6c tip ra nc ngồi ca Nht Bn Trang 23 Bng 2.1: T(ng quan gi*a t giá danh ngh;a vi t giá th6c t tính theo ngang giá s7c mua 1992 – 1997 Trang 43 Bng 2.2 : Tình hình cán cân th(ng mi giai on (1993 – 1997) Trang 44 Bng 2.3 : Mt s ch9 tiêu kinh t v; mơ giai on (1992 – 1997) Trang 46 Bng 2.4: Mt vài ch9 tiêu kinh t giai on khng hong Trang 47 Bng 2.5 : Mt s ch9 tiêu v; mơ giai on 1999 – 2002 Trang 49 Bng 2.6 : Mt s ch9 tiêu v; mơ giai on 1999 – 2002 Trang 50 Bng 2.7: Mt s ch9 tiêu kinh t Vit Nam t! 2003 – 2006 Trang 51 Bng 2.8: Mt s ch9 tiêu kinh t Vit Nam t! 2006 – 2008 Trang 53 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN iv DANH MC CÁC CH VIT TT ASEAN Hip Hi các Quc gia ơng Nam Á BRER T giá th6c song ph(ng CAD ơ la Canada CNY Nhân dân t CSTT Chính Sách Tin T EU Liên minh Châu Âu EUR +ng Euro FDI <u t tr6c tip nc ngồi FRANC +ng Th4y S= GBP Bng Anh GDP T'ng sn ph"m quc ni IMF Qu= tin t Quc t JPY n Nht MEER T giá th6c a ph(ng USD ơ la M= REER T giá th6c hiu l6c NHNN Ngân hàng Nhà nc NHTM Ngân hàng Th(ng mi NHTW Ngân hàng Trung (ng TCTD T' ch7c Tín d4ng TTCK Th# tr.ng Ch7ng Khốn VN Vit Nam VND +ng Vit Nam WTO T' ch7c Th(ng mi Th gii WB Ngân hàng Th gii THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN v XHCN Xã hi ch ngh;a XNK Xu5t nhp kh"u LI NĨI >U 1. Lí do ch!n "# tài Kinh t Vit Nam tr?, )c ánh giá có nhiu tim n ng và c( hi <u t, do vy, tồn c<u hóa, khu v6c hóa là mt xu th t5t yu. ó là mt q trình <y c( hi nhng c@ng lAm thách th7c. Làm th nào & hi nhp vào nn kinh t th gii mt cách hiu qu +ng th.i gim thi&u nh*ng nguy c( và ri ro ca hi nhp là v5n  hàng <u i vi các nc ang phát tri&n nh Vit Nam. Trong mt nn kinh t m, t giá tr thành mt cơng c4 & chính ph các nc gim thi&u tác ng ca nh*ng cú sc trong q trình hi nhp, và do vy hi nhp mt cách ch ng h(n. T giá hi ối là v5n  ph7c tp, liên quan n nhiu v5n  nh lm phát, lãi su5t, thâm h4t mu d#ch, cơng n vic làm, vay n) nc ngồi, thâm h4t ngân sách, các cân i bên trong và bên ngồi v.v. và vic th6c hin các m4c tiêu kinh t v; mơ. T giá hi ối có tác ng và nh hng n nn kinh t ca mBi quc gia nói riêng và mi quan h kinh t quc t nói chung, Cc bit là quan h th(ng mi gi*a các nc vi nhau nên nó ln )c chính ph các nc quan tâm. Vic xác #nh ch  iu hành chính sách t giá hi ối thích h)p sD giúp quc gia ch ng trc nh*ng bin ng b5t th.ng & gi* cân bEng mà tránh cho nn kinh t thốt khFi nh*ng cú sc. T! ó giúp 'n #nh giá c, 'n #nh tin t, thu hút <u t, ki&m sốt )c lm phát, hn ch th5t nghip, to )c lòng tin ca ng.i dân vào +ng ni t, vào chính sách kinh t. i vi Vit Nam, iu hành t giá trong th.i gian qua mCc dù ã cho th5y mt vai trò nh5t #nh nhng vGn còn ó t+n ti và hn ch c<n khAc ph4c, trong tình hình mi òi hFi iu hành t giá hi THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN vi ối linh hot và hiu qu h(n. Chính vì vy, tác gi l6a chHn  tài ” Gii pháp iu hành t giá hi ối trong bi cnh hi nhp  Vit Nam”. 2. i t$%ng nghiên c&u và ph'm vi nghiên c&u  tài nghiên c7u v iu hành t giá ca Vit Nam trong giai on t! n m 1992 n sáu tháng <u n m 2008. Trong ó, nghiên c7u iu hành t giá hi ối và tác ng ca nó n nn kinh t Vit Nam nh th nào. +ng th.i nghiên c7u kinh nghim sI d4ng t giá hi ối trong xây d6ng và phát tri&n kinh t ca mt s nc trên th gii. T! ó hình thành #nh hng cho iu hành t giá ca Vit Nam, vi hy vHng t giá sD là mt trong nh*ng cơng c4 giúp Vit Nam hi nhp hiu qu vào nn kinh t th gii. 3. Ph$(ng pháp nghiên c&u Ph(ng pháp )c dùng  ây ch yu sI d4ng ph(ng pháp lit kê, mơ t các s6 kin, so sánh, i chiu +ng th.i kt h)p vi các hHc thuyt kinh t hin i, kinh nghim iu hành t giá ca mt s nc, t! ó a ra ph(ng hng hồn thin c( ch iu hành t giá hi ối ca Vit Nam. 4. C)u trúc c*a "# tài  tài g+m 3 ch(ng: Ch(ng 1: Mt s v5n  lý lun chung v t giá hi ối. Ch(ng 2: Th6c trng iu hành t giá hi ối và tác ng n nn kinh t Vit Nam qua các th.i k:. Ch(ng 3: Gii pháp iu hành t giá hi ối trong bi cnh hi nhp  Vit Nam. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 1 CHNG 1 MT S VN  LÝ LUN CHUNG V T GIÁ HI ỐI 1.1 T+NG QUAN V T GIÁ HI ỐI 1.1.1 Các khái ni,m v# T- giá hi "ối 1.1.1.1 Khái nim t giá hi ối Trong bi cnh nn kinh t th gii ã )c quc t hóa mnh mD, quan h v mua bán, trao 'i hàng hóa d#ch v4 và <u t gi*a các nc hay các nhóm nc vi nhau ngày càng )c m rng. Theo ó, khi th6c hin mi quan h này òi hFi phi sI d4ng (n v# tin t ca mt trong hai nc giao d#ch vi nhau hoCc c@ng có th& sI d4ng n +ng tin ca nc th7 ba. Vì vy, +ng tin gi*a các quc gia )c chuy&n hóa cho nhau. Khi chuy&n hóa, d6a vào mi t(ng quan t l nào ó & th6c hin và xác #nh m7c quy 'i, hay nói cách khác là phi d6a vào t giá hi ối. T giá hi ối óng vai trò chính trong th(ng mi quc t, nó cho phép so sánh giá c ca các hàng hóa và d#ch v4 sn xu5t trên các nc khác nhau. T giá hi ối là t l trao 'i gi*a hai +ng tin ca hai nc. C@ng có th& gHi t giá hi ối là giá ca mt +ng tin này tính bEng mt +ng tin khác. Thơng th.ng t giá hi ối )c bi&u di8n thơng qua t l bao nhiêu (n v# +ng tin nc này (nhiu h(n mt (n v#) bEng mt (n v# +ng tin ca nc kia. Ví d4: T giá hi ối gi*a các +ng tin: +ng Vit Nam và Dollar M= là 1 USD = 16.045 VND Hay gi*a n Nht và Dollar M= là 1 USD =116,729 JPY Hay gi*a Dollar M= và Euro là 1 EUR = 1,28262 USD. +ng tin &  s l)ng mt (n v# trong các t l nh nh*ng ví d4 trên gHi là +ng tin #nh danh hay +ng tin c( s. Vì th, khi c<n th& hin mt cách nghiêm ngCt và chính xác, ng.i ta th.ng nói: "T giá hi ối gi*a +ng Vit THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 2 Nam và Dollar M= trên th# tr.ng ngoi hi #nh danh bEng Dollar M= là 16.045 +ng bEng 1 Dollar" hoCc "T giá hi ối gi*a +ng Vit Nam và Dollar M= trên th# tr.ng ngoi hi #nh danh bEng +ng Vit Nam là 0,0000624 Dollar bEng 1 +ng". Th6c ch5t ca t giá hi ối ó là quan h so sánh gi*a +ng tin các nc vi nhau, hay nói cách khác: T giá hi ối là giá ca mt (n v# tin t nc này )c bi&u hin bEng nh*ng (n v# tin t nc khác. Tùy vào t!ng cách phân loi t giá, sD có nhiu cách #nh ngh;a khác nhau.  Vit Nam, theo Khon 10 iu 3 Ngh# #nh 160/2006/N-CP ngày 28/12/2006 ca Chính Ph v Quy #nh chi tit thi hành Pháp lnh Ngoi hi có #nh ngh;a: ”T giá hi ối ca +ng Vit Nam là giá ca mt (n v# tin t nc ngồi tính bEng (n v# tin t ca Vit Nam.” 1.1.1.2 T giá hi ối danh ngha T giá hi ối danh ngh;a là t giá )c sI d4ng hàng ngày trong giao d#ch trên th# tr.ng ngoi hi, nó chính là giá ca mt +ng tin )c bi&u th# thơng qua +ng tin khác mà cha  cp n t(ng quan s7c mua hàng hóa và d#ch v4 gi*a chúng. Trên bng in ti các Ngân hàng Th(ng mi a ra t giá niêm yt hàng ngày: 1 USD = 16.130 VND (16.130 VND/USD) 1 JPY = 151,46 VND (151,46 VND/JPY) ó chính là t giá hi ối danh ngh;a, nó th& hin t l trao 'i gi*a các +ng tin ca các quc gia. Có ngh;a là nu khách hàng giao d#ch 'i 1 ơ la M= sD nhn )c 16.130 VND hoCc 'i 1 n Nht, khách hàng sD nhn )c 151,46 VND. T giá hi ối danh ngh;a là giá t(ng i gi*a +ng tin ca hai nc. Ví d4: nu t giá hi ối gi*a +ng ơ la M= và +ng Vit Nam là 16.130 VND n 1 ơ la, thì bn có th& 'i 1 ơ la l5y 16.130 VND trên th# tr.ng tr.ng tin t th gii. Ng.i Vit Nam mun có ơ la có th& 'i 16.130 VND & l5y 1 ơ la. Ng.i M= mun có +ng Vit Nam có th& nhn )c 16.130 VND cho 1 ơ la mà anh ta THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 3 bán ra. Khi nói n t giá hi ối gi*a 2 nc, ng.i ta th.ng ám ch9 t giá hi ối danh ngh;a. T giá hi ối ngày hơm sau là 1 ơ la n 16.135 VND, t ng so vi m7c 1 ơ la n 16.130 VND trong ngày hơm trc. Ng.i ta gHi ó là s6 gim giá ca +ng Vit Nam, là s6 gia t ng t giá và ng)c li. 1.1.1.3 T giá hi ối thc 1 T giá hi ối th6c chim v# trí quan trHng trong các nghiên c7u kinh t v t giá hi ối. Xu5t phát t! s6 tin tng T giá hi ối th6c là ch9 tiêu kinh t v; mơ, gi* vai trò quan trHng i vi s6 phát tri&n ca nn kinh t quc dân, nh5t là trong xu th hồn c<u hin nay, vai trò ca nó )c th& hin nh sau: ° S6 t ng gim, thay 'i kim ngch xu5t kh"u có th& phn nh thơng qua s6 t ng gim ca t giá hi ối th6c, nó là ch9 tiêu ánh giá s7c cnh tranh nn kinh t nói chung và nn ngoi th(ng nói riêng ca mt quc gia. ° Vic xác #nh các nhân t nh hng n t giá hi ối trong dài hn giúp cho Nhà nc có th& d6 ốn )c xu hng t giá hi ối trong nhiu n m vì t giá hi ối th6c nó là ch9 tiêu dài hn. ° Thơng qua t giá hi ối th6c, Nhà nc có th& iu ch9nh các m4c tiêu kinh t v; mơ khác & a nn kinh t i úng hng nhEm t m7c t ng trng bn v*ng, bi lD t giá hi ối th6c )c xem là ch9 tiêu phn nh th6c ch5t ca ni t so vi ngoi t ch yu. ° T giá hi ối th6c có nh hng tr6c tip n th6c thi chính sách tin t quc gia. S6 thay 'i t giá hi ối th6c sD nh hng bEng vn ngAn hn, t! ó làm thay 'i tài sn Có bên bng t'ng kt tài sn ca ngân hàng trung (ng. ° T giá hi ối th6c là ch9 tiêu phân tích iu kin kinh t v; mơ, t! ó có nh*ng ph(ng hng iu ch9nh t giá danh ngh;a úng hng vì nó phn nh )c s7c mua ca tin t +ng th.i là thc o ch yu & ánh giá th6c ch5t ca ni t so vi các ngoi t. 1 Trong ph<n này,  tài ch9 xin nêu lên nh*ng khái nim khái qt v t giá th6c. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN [...]... (ng m i 1.1.2 Các ch " "i#u hành t- giá h i "ối Phân lo i ch t giá h i ối c i u hành t giá h i ối g+m 3 nhóm chính: (1) #nh, (2) i u hành t giá h i ối th n'i t6 do và (3) i u hành t giá hBn h)p gi*a c 1.1.2.1 #nh và th n'i i u hành t giá h i ối c T giá h i ối c ki&u ch i u hành nh #nh, ơi khi còn )c gHi là t giá h i ối neo, là m t t giá h i ối trong ó giá tr# c a m t +ng ti n )c gAn v i giá tr# c a m... tìm cách xác #nh t giá th6c và d6 ốn d#ch chuy&n c a nó T giá th6c th ng )c #nh ngh;a trong các lý thuy t kinh t nh sau: T giá h i ối th6c là t giá danh ngh;a c trong n hai n c và ngồi n )c i u ch9nh b i t (ng quan giá c T giá h i ối th6c t là giá t (ng c T7c là, t giá h i ối th6c t cho chúng ta bi t t l mà d6a vào ó hàng hóa c a m t n c )c trao 'i v i hàng hóa c a n T giá th6c có th& i tác th (ng i tác. .. NHTW & d6 ốn xem hành bi n s kinh t có nh h ng ng này tác ng nh th nào n các i v i t giá (nh lãi su5t th# tr ng) Can thi p gián ti p qua các hàng rào c a Chính ph : Chính ph có t& tác ng m t cách gián ti p n các t giá bEng cách áp Ct các hàng rào i v i tài chính và th (ng m i qu c t Thí d4: N u Chính ph mu n t ng giá +ng n i t , hH có th& ánh thu cao lên hàng nh p kh"u làm gi m nh p kh"u Hành làm gi m... i t m nh có th& giúp gia t ng các dòng v n (ròng) vào trong n c và vì v y t o áp l6c gi m lãi su5t và do v y làm t ng giá c' phi u (n u các i u li n khác bEng nhau) Tóm l i, tác ng c a các d6 báo t giá i v i giá tr# c' phi u c a m t cơng ty tùy thu c vào: - M7c nh p hay xu5t kh"u mà các cơng ty này th6c hi n - Thành t c a các th# tr ng nh p và xu5t kh"u - S6 có sLn c a các s n ph"m thay th hàng nh p... các bi n giá ch7ng khốn mua bán trên th# tr ng này Tác ch7ng khốn giá ơ la ng c a giá ơ la tác ng n ng c4 th& tùy thu c vào lo i )c mua bán, nh ng ta có th& có m t vài khái qt v tác ng c a i v i giá trái phi u và c' phi u Tác ".ng c*a t- giá " i v1i giá trái phi u Do các dao nh h ng n lãi su5t, nó c@ng nh h ng ng trong giá ơ la n giá trái phi u N u các i u ki n khác bEng nhau, d6 ki n m t +ng ti n y... #nh và i u hành chính sách t giá h i ối vơ cùng q báu cho Vi t Nam Tr c ây, Trung Qu c xây d6ng và áp d4ng chính sách t giá h i ối c #nh và và a t giá nh ng khơng tn theo hồn tồn úng các ngun tAc c a ch t giá c t #nh Nh*ng t giá )c 5n #nh khác nhau tùy theo t!ng quan h kinh i ngo i và thFa thu n trong quan h c a hai bên hay nhi u bên có tính ch5t n i b , xoay quanh giá tr# c a +ng ơ la Chính c( ch t giá. .. ng tr n các cân ng c a m7c cung ti n t sao cho chúng tác ng thu n l)i i kinh t v; mơ Th ng thì có 3 lý do chính & Chính ph can thi p vào ngo i h i là: Làm d#u b t các bi n Thi t l p các biên ng t giá h i ối t giá h i ối "n Mng phó v i các xáo tr n t m th.i N u lo ng i rEng n n kinh t sD b# nh h ng b i các bi n ng trong giá tr# +ng n i t , Chính ph có th& c gAng làm d#u b t các bi n t Các hành t ng... th& m t kho n bán ra các trái phi u ngay t7c khAc, và sD t o áp l6c làm gi m giá trái phi u h(n n*a Tác ".ng c*a t- giá " i v1i giá c2 phi u T giá có th& nh h c' phi u vì nhi u lý do Tr ng t! các hành ng n giá c h t giá c' phi u c a các doanh nghi p có th& ch#u tác ng c a nhà