NGHIÊN CỨU VIỆC ỨNG DỤNG PHÂN TÍCH KỸ THUẬT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM.PDF

BăGIÁOăDCăVÀăÀOăTO TRNGăIăHCăKINHăTăTp.ăHCM NguynăHuyăPhng NGHIểNăCUăVICăNGăDNGăPHỂNăTệCHăKăTHUTă TRểNăTHăTRNGăCHNGăKHOÁNăVITăNAM LUNăVNăTHCăSăKINHăT TP. H Chí Minh - Nm 2012 BăGIÁOăDC VÀăÀOăTO TRNGăIăHCăKINHăTăTp.ăHCM NguynăHuyăPhng NGHIểNăCUăVICăNGăDNGăPHỂNăTệCHăKăTHUTă TRểNăTHăTRNGăCHNGăKHOÁNăVITăNAM Chuyên ngành : Tài chính doanh nghip Mư s : 60.31.12 LUNăVNăTHCăSăKINHăT NGI HNG DN KHOA HC TS.ăTrnăThăHiăLý TP. H Chí Minh - Nm 2012 i LIăCAMăOAN   Tôi xin cam đoan lun vn “Nghiên cu vic ng dng phân tích k thut trên Th trng chng khoán Vit Nam” là công trình nghiên cu ca riêng tôi, đc thc hin di s hng dn khoa hc ca TS. Trn Th Hi Lý. Lun vn là kt qu ca vic nghiên cu đc lp, không sao chép toàn b hay mt phn công trình ca bt k ai khác. Các s liu trong lun vn đc s dng trung thc t các ngun hp pháp và đáng tin cy. TP. H Chí Minh, ngày 18 tháng 10 nm 2012 Tác gi lun vn Nguyn Huy Phng ii MCăLC   LIăCAMăOAN Trang i MCăLC ii DANHăMCăCÁCăBNGăBIUăVÀăăTH iv TịMăLC 1 GIIăTHIU 2 CHNG 1: TNGăQUANăCÁCăNGHIểNăCUăTRCăỂY 6 1.1. Bng chng t các th trng chng khoán phát trin 6 1.2. Bng chng t th trng chng khoán mi ni 9 CHNGă 2:ă KHOă SÁTă TỊNHă HỊNHă NGă DNGă PHỂNă TệCHă Kă THUTăTRONGăKINHăDOANHăCăPHIUăTRểNăTHăTRNGăCHNGă KHOÁNăVITăNAM 11 2.1. Phân tích kt qu Kho sát đi trà thông qua các biu đ t l 11 2.1.1. Thông tin đi tng tham gia kho sát 11 2.1.2. Thói quen giao dch c phiu 13 2.1.3. Thói quen ng dng Phân tích k thut 18 2.1.3.1. Tng quan 18 2.1.3.2. i sâu nghiên cu nhà đu t có ng dng Phân tích k thut 20 2.2. Phân tích phng sai (ANOVA) 25 2.3. Kt qu thu đc t kho sát nhà đu t cá nhân 27 2.4. Phng vn chuyên gia 28 2.5. Kt qu kho sát 29 CHNGă 3:ă NHNGă GIă ụă NHMă NGă DNGă HIUă QUă PHNGă PHÁPăPHỂNăTệCHăKăTHUTăTRONGăHOTăNGăKINHăDOANHăCă PHIUăTIăTHăTRNGăCHNGăKHOÁNăVITăNAM 31 3.1. Gi ý xây dng h thng K lut kinh doanh c phiu 31 iii 3.1.1. Nhng sai lm ph bin trong kinh doanh c phiu ca phn ln nhà đu t cá nhân đc rút ra t cuc kho sát 32 3.1.2. Tuân th k lut Ct l - mt k lut quan trng 32 3.1.3. Xây dng K lut kinh doanh 33 3.2. Gi ý ng dng phân tích k thut trong kinh doanh c phiu 34 3.3. Kim tra tính hiu qu khi phi hp h thng K lut kinh doanh và phng pháp k thut phá v ngng kháng c trong thc t 39 3.3.1. Vì sao phi phi hp h thng k lut kinh doanh và Phân tích k thut 39 3.3.2. Kim tra tính hiu qu khi phi hp h thng k lut kinh doanh và phng pháp k thut phá v ngng kháng c trong thc t 39 3.2.2.1. Thit lp điu kin mua và bán 39 3.2.2.2. Kim tra tính hiu qu trên đ th ngày HNXINDEX 40 KTăLUN 50 TÀIăLIUăTHAMăKHO 52 PHăLC 52 Ph lc 1: Phiu kho sát 55 Ph lc 2: Tng hp kt qu ca các phiu kho sát 61 Ph lc 3: Phiu phng vn 62 Ph lc 4: Kt qu phng vn 64 Ph lc 5: Kim đnh theo Phân tích phng sai (ANOVA) 67 Ph lc 6: Các thói quen đ thành công trong kinh doanh c phiu 70 Ph lc 7: Nhng lý thuyt c bn v Phân tích k thut 73 iv DANHăMCăCÁC BNGăBIU VÀ ăTH   Danhămcăcácăbngăbiu Bng 2.1: Tng kt cuc kho sát Trang 11 Bng 3.1: Hiu qu ca chin lc phi hp h thng k lut kinh doanh và phng pháp phá v ngng kháng c trong nm 2008, 2009 và 2011 47 Bng 3.2: Hiu qu ca chin lc phi hp h thng k lut kinh doanh và phng pháp phá v ngng kháng c t nm 2006 đn ht nm 2011 48 Danhămcăcácăđăth  th 3.1: Sai lm trong tín hiu mua theo ch dn ca MACD 35  th 3.2: Minh ha đng kháng c Peak và đng h tr Trough 38  th 3.3: Tín hiu kinh doanh theo Phng pháp phá v ngng kháng c có phi hp h thng k lut kinh doanh trong 6 tháng đu nm 2008 41  th 3.4: Tín hiu kinh doanh theo Phng pháp phá v ngng kháng c có phi hp h thng k lut kinh doanh trong 6 tháng cui nm 2008 42  th 3.5: Tín hiu kinh doanh theo Phng pháp phá v ngng kháng c có phi hp h thng k lut kinh doanh trong 6 tháng đu nm 2009 43  th 3.6: Tín hiu kinh doanh theo Phng pháp phá v ngng kháng c có phi hp h thng k lut kinh doanh trong 6 tháng cui nm 2009 44  th 3.7: Tín hiu kinh doanh theo Phng pháp phá v ngng kháng c có phi hp h thng k lut kinh doanh trong 6 tháng đu nm 2010 45  th 3.8: Tín hiu kinh doanh theo Phng pháp phá v ngng kháng c có phi hp h thng k lut kinh doanh trong 6 tháng cui nm 2010 46 Trang 1 TịMăLC   Nghiên cu này xem xét nhng hn ch trong hot đng kinh doanh c phiu ca phn ln các nhà đu t cá nhân ti th trng chng khoán Vit Nam thông qua cuc kho sát đi trà và chuyên sâu. Chính nhng hn ch này đư làm cho nhà đu t khó có th tip cn vi Phân tích k thut hoc khó có th ng dng phng pháp này mt cách hiu qu. Trong đó, hn ch quan trng nht là đa s nhà đu t cá nhân không có hoc không tuân th k lut kinh doanh mt cách rõ ràng, đc bit là k lut “ct l”, đây là nn tng đu tiên nhng quan trng đi vi ngi ng dng Phân tích k thut trong kinh doanh c phiu. Ngoài ra, nghiên cu còn đ cp đn hai gi ý quan trng đ giúp nhà đu t khc phc nhng hn ch đó: gi ý xây dng h thng K lut kinh doanh c phiu hp lý; và gi ý ng dng Phân tích k thut (hai gi ý này có mi quan h cht ch vi nhau). Và thông qua mt kim tra tính hiu qu v s phi hp ca hai gi ý đư cho chúng ta thy Phân tích k thut vn có th đem li hiu qu trong kinh doanh c phiu ti th trng chng khoán Vit Nam nu chúng ta bit vn dng mt cách hp lý; đó là: mc dù s phi hp này không tn dng đc ht các c hi tng giá nhng nó giúp cho nhà đu t tránh đc các đt suy gim ca th trng. Trang 2 GIIăTHIU   Trong kinh doanh c phiu có hai nn tng phân tích chính và ph bin trên th gii là Phân tích c bn và Phân tích k thut. Trong đó, phân tích k thut nói mt cách đn gin là da trên quan h cung cu ca chng khoán đ d đoán xu th bin đng giá trong tng lai. Phân tích k thut, t lúc hình thành cho đn nay, thng đc nhìn nhn nh mt thc th đi ngc vi phân tích c bn. Cho đn hin nay nhiu ngi vn đang bn khon mt câu hi dng nh “Liu chúng ta có th ng dng phân tích k thut mt cách hiu qu ti th trng chng khoán Vit Nam?” Tuy nhiên, s tn ti ca mt thc th luôn có lý do chính đáng ca nó. Nu gi s trng phái này không đem li hiu qu thc s thì nó có th đư b dit vong hoc li tàn theo thi gian trong th gii tài chính – mt th gii cnh tranh khc lit và lnh lùng nht. Có mt s tht không th ph nhn rng phân tích k thut vn tip tc tn ti và phát trin bt chp s thng trm ca th trng tài chính. Nh chúng ta đư bit, phân tích c bn là trng phái phân tích tng đi phc tp mà mt nhà đu t bình thng khó có th d dàng hiu rõ và phân tích nhun nhuyn. Ngoài ra, có quá nhiu thông tin c bn b che du và rt có th chúng s làm cho các phân tích b lch lc bi s bt cân xng thông tin trong th gii tài chính luôn luôn tn ti. Keynes đư tng phát biu rng: "Không có gì bt hnh nh mt chính sách đu t hp lý trong mt th gii vô lý". Các nhà đu t đôi khi hành đng mt cách ht sc vô lý và đi ngc li vi tt c các quy tc nn tng. Phân tích k thut có th coi nh mt trong nhng phng pháp hiu qu giúp né tránh đc phn nào nhng tn tht do s vô lý ca th trng mang li, t đó gia tng hiu qu trong hot đng kinh doanh c phiu. Tuy nhiên, ti th trng chng khoán Vit Nam, Phân tích k thut có v vn cha đc nhiu nhà đu t tin tng s dng, đc bit là các nhà đu t cá nhân nh l. Ti sao li tn ti điu này?  tr li cho câu hi này đng thi giúp nhà đu t có cách nhìn khách quan hn v Phân tích k thut, tôi đư tin hành thc hin đ tài: Trang 3 “Nghiên cu vic ng dng phân tích k thut trên Th trng chng khoán Vit Nam”. Qua nghiên cu này, chúng ta có th s nhìn nhn đc nhng hn ch trong hot đng kinh doanh c phiu ca phn ln các nhà đu t cá nhân. Và chính nhng hn ch này đư làm cho nhà đu t khó có th tip cn vi Phân tích k thut hoc khó có th ng dng phng pháp này mt cách hiu qu. Ngoài ra, nghiên cu còn đa ra nhng gi ý đ nhà đu t có th tip cn và ng dng Phân tích k thut hp lý, đó là: gi ý vic xây dng h thng K lut và chin lc kinh doanh c phiu hp lý nhm khc phc nhng yu đim ca Phân tích k thut; gi ý vic ng dng Phân tích k thut và kim tra tính hiu qu ca nó trong thc t. Phn còn li ca lun vn đc trình bày nh sau. Chng 1 trình bày và bình lun v các chng c thc nghim ng h cho Phân tích k thut. Chng 2 khám phá nhng hn ch trong hot đng kinh doanh c phiu và trong vic ng dng Phân tích k thut ca các nhà đu t cá nhân Vit Nam, thông qua mt cuc kho sát nhà đu t cá nhân và mt s chuyên gia. T kt qu ca cuc kho sát thc t, chng 3 đa ra hai gi ý nhm ng dng hiu qu Phân tích k thut trong hot đng kinh doanh c phiu ti th trng chng khoán Vit Nam; đó là: gi ý xây dng h thng K lut kinh doanh c phiu hp lý nhm khc phc nhng yu đim ca Phân tích k thut; và gi ý ng dng Phân tích k thut; tip đn là kim tra tính hiu ca ca vic phi hp hai gi ý trên trong thc t thông qua phng pháp k thut phá v ngng kháng c. Và cui cùng là phn kt lun. Mcătiêuănghiênăcu Th nht, nghiên cu nhng hn ch làm cho nhà đu t cá nhân Vit Nam khó có th tip cn Phân tích k thut mt cách hiu qu. Th hai, đa ra nhng gi ý đ gii quyt các hn ch và giúp nhà đu t cá nhân Vit Nam có th tip cn Phân tích k thut mt cách hiu qu. Vi mc tiêu trên, đ tài này gii quyt đc các vn đ sau: Trang 4 Tìm ra nhng hn ch làm cho nhà đu t cá nhân Vit Nam khó có th tip cn Phân tích k thut mt cách hiu qu, đó là: không có hoc không tuân th k lut kinh doanh c phiu. Gii thiu hai gi ý giúp nhà đu t tip cn vi Phân tích k thut mt cách hiu qu đó là: gi ý xây dng h thng k lut kinh doanh và gi ý ng dng Phân tích k thut. Phngăphápănghiênăcu Nghiên cu này s dng phng pháp nghiên cu kho sát thông qua mt cuc kho sát đi trà và chuyên sâu. Kho sát đi trà đc tin hành đi vi các nhà đu t cá nhân thông qua phiu kho sát; kho sát chuyên sâu đc tin hành đi vi mt s chuyên gia thông qua phiu phng vn. ng thi, bài nghiên cu cng s dng phng pháp phân tích phng sai (ANOVA) vi d liu thu đc t cuc kho sát đi trà. Cuc kho sát đc thc hin thông qua th đin t. Trong đó, bng câu hi kho sát đi trà đc gi đn 200 nhà đu t cá nhân, đang giao dch ti các công ty chng khoán ti thành ph H Chí Minh, và nhn đc 144 kt qu phn hi đt yêu cu; bng câu hi kho sát chuyên sâu đc gi ti 10 chuyên gia, có nh hng đn quyt đnh mua - bán c phiu ca t chc, và nhn đc 7 kt qu phn hi. Bng câu hi kho sát đc thit lp da trên: S tham kho các bài nghiên cu trc đây, đc bit là hai bài nghiên cu gn đây: “Stock Market Analysis in Practice: Is It Technical or Fundamental?” - Gil Cohen, Andrey Kudryavtsev và Shlomit Hon-Snir (2011); “Technical analysis and its usage in Indian capital markets: A survey” - Venkatesh, C. K. và Madhu Tyagi (2011). Nhng ý kin đóng góp ca các chuyên gia phân tích, kt hp vi hiu bit lý thuyt và kinh nghim thc t v Phân tích k thut ca ngi nghiên cu. [...]... xét inh doanh theo toán Hsu, Hsu và Kuan (2010) xem xét trong các Marshall, Chan và Chan (2010) Morgan Stanley Capital, ,q Trang 11 NG thói que Phân tích 2.1 Phân 144 72 % 2 Trang 12 a 18 - 45.8% b 30 - 43.8% c 10.4% a 4.2% b 20.8% c 70.8% d Khác 4.2% a 64.6% b khoán) 8.3% c Khác 27.1% - : a b 3 - 43.7% c 5 - 16.7% d - 35.4% 4.2% Trang 13 kinh doanh - 2.1.2 Th không?) a b c - Trang 14 Câu 8: a b c d... bán trong 1 (columns) < F crit (1,27 < 6,94 âu 8) và thói quen mua - bán trong câu 20 Trang 27 2.3 P cao Ngoài ra, t Phân t n Trang 28 2.4 sâu 0 chuy - tr khoán, rong 100% chuyên gia Nhóm 2) 33.3% Nhóm 2) nh - mua - Trang 29 Còn Nhóm 2 thì có 2 trên: chuyên gia còn b m , , và có trên - bán trong kinh doanh c 2.5 Trang 30 hai ... ) b trong câu 10 ( 2 2 Câu 12: a( Trang 19 a b c d c ng án b Trang 20 2 Câu 13: a b bén c d Khác Trang 21 Câu 14: a b Câu 17: - Trang 22 a b c Câu 18: Trong các ào các phân tích khác Trang 23 a b c d e f g Khác p Trang 24 Câu 19: Phân nào a b c d Câu 20: a b c Bán Trang 25 d không tu 5) 2 trong câu 8 và thói quen mua - bán trong câu 9 trong câu 8 mua - bán trong câu 9 mua - bán trong câu 9 và thói...Trang 5 (ANOVA) Trang 6 CÁC inh , 9 chung 1.1 Trang 7 Jeffrey Frankel và Kenneth Froot (1990) Euro phân tích -1988 kháng Blume, Easley và O'Hara (1994) xem xét ( ) Trang 8 A Antoniou, N Ergul, P Holmes và R Priestley (1997) ngày hàng 6 n Wing-Keung Wong, Meher Manzur, Boat-Kiat Chew (2003) Trang 9 Dimitrios . nn tng phân tích chính và ph bin trên th gii là Phân tích c bn và Phân tích k thut. Trong đó, phân tích k thut nói mt cách đn gin là da trên quan h cung cu ca chng khoán đ. khách quan hn v Phân tích k thut, tôi đư tin hành thc hin đ tài: Trang 3 Nghiên cu vic ng dng phân tích k thut trên Th trng chng khoán Vit Nam . Qua nghiên cu này,. LIăCAMăOAN   Tôi xin cam đoan lun vn Nghiên cu vic ng dng phân tích k thut trên Th trng chng khoán Vit Nam là công trình nghiên cu ca riêng tôi, đc thc hin di