Tác động của thâm hụt kép lên nợ nước ngoài tại Việt Nam

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH N N G G U U Y Y   N N T T H H   T T H H U U T T R R A A N N G G TÁC NG CA THÂM HT KÉP LÊN N NC NGOÀI TI VIT NAM LUN VN THC S KINH T . TP.H CHÍ MINH – NM 2012 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH N N G G U U Y Y   N N T T H H   T T H H U U T T R R A A N N G G TÁC NG CA THÂM HT KÉP LÊN N NC NGOÀI TI VIT NAM CHUYÊN NGÀNH : KINH T TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ S : 60.31.12 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC : PGS.TS NGUYN TH NGC TRANG TP.H CHÍ MINH – NM 2012 i MC LC …………………………………………………………………………………………………………………………… Trang GII THIU CHUNG 1. Lý do chn đ tài………………………………………………………… 1 2. Mc tiêu nghiên cu………………………………………………………. 3 3. i tng nghiên cu…………………………………………………… 3 4. Phng pháp nghiên cu………………………………………………… 3 5. D liu nghiên cu……………………………………………………… 4 6. óng góp ca lun vn……………………………………………………. 4 7. B cc ca lun vn………………………………………………………. 5 CHNG I: TNG QUAN V N NC NGOÀI, THÂM HT NGÂN SÁCH VÀ THÂM HT TÀI KHON VÃNG LAI  VIT NAM. 1.1 Mi quan h gia thâm ht ngân sách, thâm ht tài khon vãng lai và n nc ngoài………………………………………………………… 6 1.2 Nhng nghiên cu thc nghim……………………………………………. 13 1.2.1 Tóm lc nhng quan đim ca nhà kinh t hc trên th gii v tác đng ca thâm ht kép đi vi n nc ngoài…………………………… 13 1.2.2 Nhn xét chung v các quan đim…………………………………… 17 CHNG II: NGHIÊN CU NH LNG TÁC NG THÂM HT KÉP I VI N NC NGOÀI  VIT NAM 2.1 Mô hình nghiên cu………………………………………………………… 19 2.2 D liu nghiên cu và phng pháp thc nghim…………………………. 20 2.3 Kt qu thc nghim……………………………………………………… 25 2.4 Kt lun……………………………………………………… 34 DANH MC TÀI LIU THAM KHO………………………………………37 PH LC 1, 2…………………………………………………………………. 39 ii DANH MC BNG BIU …………………………………………………………………………………………………………………………… Trang Bng 2.1. D liu FD, GFCF, tính toán CAI ca tác gi………………………. 21 Bng 2.2. D liu thu, chi ngân sách và tính toán thâm ht ngân sách ca tác gi………………………………………………………………………………. 22 Bng 2.3. D liu đu vào ……………………………………………………. 23 Bng 2.4. Kt qu kim đnh nghim đn v cho thy bin FD dng  phng sai bc 1…………… …………………………………………………………… 24 Bng 2.5. Kt qu kim đnh nghim đn v cho thy bin BD dng  phng sai bc 1…………………………………………………………………………… 25 Bng 2.6. Kt qu kim đnh nghim đn v cho thy bin CAI dng  phng sai bc 1………………………………………………………………………… 26 Bng 2.7. Kt qu kim đnh nghim đn v cho thy bin GFCF dng  phng sai bc 3………………………………………………………………………… 27 Bng 2.8: Kim đnh nghim đn v theo phng pháp ADF …………………28 Bng 2.9: Kim đnh nghim đn v theo phng pháp Phillips-Perron……….28 Bng 2.10: Kt qu kim đnh đng liên kt……………….………………… 28 Bng 2.11. Kt qu h s c lng…………………………………………… 29 Bng 2.12. Kt qu phân tích phng sai các bin…………………………… 49 DANH MC  TH …………………………………………………………………………………………………………………………… Trang Hình 2.13. Biu đ biu din kh nng gii thích s thay đi phng sai ca FD và các yu t qua các giai đon………………………………………………… 33 1 GII THIU CHUNG 1. Lý do chn đ tài Sau 25 nm đi mi và m ca kinh t, Vit Nam đã tng bc thoát ra khi khng hong và tng bc thit lp các cân bng kinh t v mô. Vit Nam đã tng bc dch chuyn t mt nc có nn nông nghip lc hu sang nn kinh t vi công nghip và dch v. Công cuc đy mnh công nghip hóa, hin đi hóa đt nc đòi hi phi huy đng rt nhiu ngun lc, trong khi đó Vit Nam cng nh các nc đang phát trin khác có t l tit kim trong nc thp và nhu cu đu t cao nên ngun vn trong nc là không đ đ đt nc phát trin. Vì vy, s h tr t ngun vn bên ngoài là vô cùng cn thit. Trong nhng nm qua kinh t Vit Nam tng trng ch yu da vào ngun vn, tuy nhiên hiu qu s dng vn cha cao đã làm cho s tng trng này cha bn vng t đó tim n nhiu ri ro. Nhng bin đng tiêu cc gn đây ca kinh t th gii đã làm bc l nhiu bt n kinh t v mô trong nc nh tng trng kinh t đã liên tc suy gim t mc trên 8.2% trong giai đon 2004-2007, xung còn xp x 6% trong giai đon 2008-2011. Trong khi đó, t l lm phát liên tc  mc cao trung bình lên ti hn 14% trong vòng nm nm qua. Thâm ht thng mi trm trng, thâm ht ngân sách tng cao, n công và n nc ngoài liên tc gia tng. Bc tranh tng th v tài khóa cho thy Vit Nam đã và đang theo đui nhng chính sách có đnh hng thâm ht nhm thúc đy tng trng kinh t. Có th nói tình trng thâm ht ngân sách kéo dài  Vit Nam đang là vn đ đáng báo đng vì thâm ht ngân sách có tác đng đn nn kinh t v mô trên nhiu phng din khác nhau k c trc tip và gián tip. V c bn tác đng ca thâm ht ngân sách đi vi các ch s kinh t v mô đc phn ánh thông qua hai kênh chính. Kênh th nht là thông qua cách thc s dng ngun thâm ht và kênh th hai là thông qua hình thc bù đp cho thâm ht ngân sách. Theo kênh th nht, thâm ht ngân sách có th tác đng đn các bin s nh: tng trng kinh t, lm phát, lãi sut, t giá và 2 thâm ht thng mi. Theo kênh th hai, thâm ht ngân sách s tác đng đn các vn đ nh lãi sut trên th trng và t giá, n công, trong đó có vic thâm ht ngân sách kéo dài s dn đn s gia tng v n công. Bên cnh đó, Vit Nam cng đang phi đi mt vi thâm ht cán cân thng mi. Là mt quc gia đang trong quá trình công nghip hóa, vic cán cân thng mi luôn  trng thái nhp siêu trong thi k đu có th đc xem là cn thit. Tuy nhiên nhp siêu s tr thành vn đ đáng quan ngi khi kéo dài quá lâu và liên tc tng nhanh. Cán cân thng mi thâm ht ngày càng ln trong khi cán cân thu nhp dch v, chuyn giao ròng không đ bù đp đã tt yu dn đn thâm ht cán cân vãng lai.  đi phó vi tình trng thâm ht kép kéo dài, ngun lc trong nc không đ bù đp cho nhu cu vn đu t ngày càng gia tng, vic huy đng ngun lc bên ngoài thông qua vic đi vay n là điu cn thit. Thi gian gn đây, khi n vay nc ngoài ti Vit Nam liên tc gia tng va có nh hng tích cc nh : tng tim lc tài chính, tng ngun thu ngoi t đáp ng các nhu cu v nhp khu hàng hóa, dch v li va to ra nhng tác đng tiêu cc nh tng gánh nng n nn, tng nguy c khng hong, hot đng qun lý và kim soát lung vn nht là lung ngoi t ra-vào quc gia phc tp hn, vn đ hn ch tình trng đô la hóa cng tr nên khó khn hn, ngun ODA mang đc trng yu t chính tr sâu sc cha đng tính u đãi cho các nc tip nhn và li ích ca các nc vin tr…Mc dù theo các tiêu chí đánh giá ca t chc quc t nh Qu tin t th gii, Ngân hàng th gii mc n ca Vit Nam hin nay cha ti gii hn nguy him tuy nhiên nu không đc s dng có hiu qu, n nc ngoài s có nguy c đe da tính bn vng ca s phát trin, đ li gánh nng n nn cho th h mai sau. Thâm ht ngân sách, thâm ht tài khon vãng lai, n nc ngoài, n công tng nhanh, bin đng lm phát, t giá lãi sut là nhng vn đ kinh t v mô mà Vit Nam đang phi đi mt. Mt s câu hi quan trng đc đa ra là nhng nguyên nhân nào gây ra tình trng thâm ht kép  Vit Nam trong nhng nm gn đây. nh hng ca tình trng 3 thâm ht kép là gì? Liu tình trng thâm ht kép trong thi gian qua có phi là mt trong nhng nguyên nhân làm gia tng trình trng n nc ngoài  Vit Nam.  có đc câu tr li cho nhng gi thuyt nêu trên, bài vit đã tin hành tìm hiu s tác đng ca thâm ht kép lên n nc ngoài  Vit Nam trên c s mt s bài nghiên cu ca các tác gi trên th gii đ t đó đa ra mt s các khuyn ngh thích hp gim bt tình trng thâm ht kép, s dng có hiu qu nht ngun lc bên ngoài đc bit là n vay nc ngoài góp phn thúc đy tng trng kinh t, to ra ngun tit kim di dào, thu hp chênh lch gia đu t và tit kim, kt qu là gim bt s ph thuc vào ngun vn bên ngoài, tng kh nng t ch tài chính ca Vit Nam trong tng lai. ây cng chính là lý do tác gi mnh dn thc hin đ tài: “TÁC NG CA THÂM HT KÉP I VI N NC NGOÀI  VIT NAM” 2. Mc tiêu nghiên cu Nghiên cu tác đng ca thâm ht ngân sách và thâm ht tài khon vãng lai đi vi n nc ngoài  Vit Nam. 3. i tng nghiên cu Thâm ht ngân sách  Vit Nam Thâm ht tài khon vãng lai  Vit Nam N nc ngoài  Vit Nam giai đon 1990-2011. 4. Phng pháp nghiên cu Phng pháp thu thp thông tin, tng hp và phân tích s liu t Internet, các bài báo, các bài nghiên cu trong và ngoài nc. Phng pháp phân tích kinh t lng: s dng kim đnh nghim đn v phng pháp ADF, Phillip-Perron đ kim tra tính dng ca các bin, phân 4 tích đng liên kt Johansen Co và phân tích phng sai…đ kim đnh mi quan h gia thâm ht kép và n nc ngoài  Vit Nam giai đon 1990-2011.  tài nghiên cu nhm đt đc nhng mc tiêu sau: Da vào nhng bài nghiên cu ca các tác gi trên th gii v vn đ tác đng ca thâm ht kép lên n nc ngoài, bài vit cng tin hành thu thp b d liu t Ngân hàng th gii (World bank), Qu tin t th gii (IMF), Ngân hàng phát trin Châu Á (ADB), Tng cc thng kê Vit Nam… đ tin hành thng kê mô t đn gin, tìm ra thc t tác đng ca thâm ht kép đi vi n nc ngoài  Vit Nam. Da trên mô hình hi quy tuyn tính trong bài nghiên cu ca Majed Bader, i hc Hashemite, Jordan (2006) “The effect of twin deficits on the foreign debt in Jordan” đ tìm hiu tác đng ca thâm ht kép lên n nc ngoài  Vit Nam giai đon 1990-2011, đây là khong thi gian Vit Nam tri qua nhng thay đi đáng k v mt kinh t ln xã hi, chuyn t nn kinh t k hoch hóa tp trung sang nn kinh t th trng theo đnh hng xã hi ch ngha, đy mnh hi nhp, toàn cu hóa nn kinh t. 5. D liu nghiên cu S dng s liu đc thng kê trong:  “ Key Economic Indicators for Asia and the Pacific 2011” trên trang web ca Ngân hàng phát trin Châu Á: <www.adb.org> [Ngày truy cp: 30/05/2012].  S liu đc tham kho t n phm “Tình hình kinh t-xã hi Vit Nam 10 nm 1990-2000” ca Tng cc thng kê do nhà xut bn thng kê xut bn  Hà Ni tháng 2/2001 và Quyt toán ngân sách nhà nc giai đon 2001-2011 trên trang web ca B Tài chính: <www.mof.gov.vn > [Ngày truy cp: 30/05/2012]. 5 6. óng góp ca lun vn Lun vn khi đt đc nhng mc tiêu nghiên cu s đa ra góc nhìn tng quát và có h thng v thc trng thâm ht ngân sách, thâm ht tài khon vãng lai, n nc ngoài. a ra nhng khuyn ngh đ gim bt tình trng thâm ht kép, tng cng hiu qu s dng và qun lý n vay nc ngoài trong bi cnh hi nhp quc t  Vit Nam. Các khuyn ngh trong lun vn tuy không mi nhng nu thc hin đng b s tác đng tích cc đn nn kinh t v mô, nâng cao h s tín nhim, thay đi hình nh Vit Nam trên th trng th gii. 7. B cc ca lun vn Ngoài phn m đu, kt lun và danh mc các tài liu tham kho, lun vn chia làm 2 chng: Chng I: Lý thuyt v mi quan h thâm ht ngân sách, thâm ht tài khon vãng lai, n nc ngoài  Vit Nam. Chng II: Phân tích đnh lng tác đng ca thâm ht kép đi vi n nc ngoài  Vit Nam giai đon 1990-2011. 6 CHNG I TNG QUAN MI QUAN H THÂM HT NGÂN SÁCH, THÂM HT TÀI KHON VÃNG LAI, N NC NGOÀI  VIT NAM 1.1 Mi quan h gia thâm ht ngân sách, thâm ht tài khon vãng lai, n nc ngoài Nn kinh t th gii đang phi đi mt vi nhiu bin đng ln và điu này làm nh hng đáng k đn quá trình phát trin, mc tiêu n đnh  hu ht các quc gia. Trong mt giai đon mà khng hong n đc ví nh là “bóng ma” ám nh nn kinh t toàn cu, các nguyên nhân gây ra tình trng khng hong n đc xem xét k lng. Trong phm vi ca bài lun vn này, ch tp trung phân tích là thâm ht ngân sách, thâm ht tài khon vãng lai có nh hng đn n nh th nào? Dng nh tn ti các mi quan h gia thâm ht ngân sách và thâm ht tài khon vãng lai, thâm ht ngân sách và n nc ngoài, thâm ht tài khon vãng lai và n nc ngoài cn đc kim chng. Các nhà kinh t hc vn không ngng nghiên cu bn cht ca s thâm ht và h đã tìm thy mt mi quan h gia thâm ht ngân sách và thâm ht thng mi (mt b phn chính ca tài khon vãng lai)  nhiu nc trên th gii. C s lý gii cho mi quan h trên đc gii thích thông qua mô hình Mundell- Fleming cho nn kinh t m. Da theo mô hình này thì s gia tng v thâm ht ngân sách s dn đn thâm ht thng mi tng. Thâm ht ngân sách xy ra khi chi tiêu Chính ph vt quá ngun thu. Vic chi tiêu chính ph quá tay s dn đn ngun tit kim quc gia b suy gim tc ngun cung ng vn cho đu t suy gim. Nhu cu vn không đi s dn đn lãi sut trong nn kinh t tng, t giá hi đoái gim. Kt qu là hn ch xut khu khuyn khích nhp khu và là nguyên nhân ca thâm ht thng mi. Tuy nhiên có mt s lý thuyt li không ng h quan đim trên, theo trng phái Ricardo thâm ht ngân sách s không có tác đng đn tit kim và đu t. Khi thâm ht ngân [...]... ngoài cho r ng s u có liên quan ít nhi n thâm h t tài kho n vãng lai và thâm h t ngân sách Trong các nghiên c u thì nghiên c u c a ã phân tích r t k v m ng c a thâm h t kép lên n c ngoài m nh d n d a vào mô hình nghiên c h t kép lên n c ngoài Vi t Nam nh tí ng tác Jordan Chính vì v y, tác gi ki nh ã ng c a thâm 19 II NGHIÊN C NG THÂM H N ÀI 2.1 Mô hình nghiên c Nh ài tác gi ình nghiên c àn ài ch ài kho... trong nh n kinh t c ngoài các qu c gia có n n tài tr cho thâm h t ngân sách Vi h ã kéo theo thâm h t tài kho n vãng lai và tích l ngoài Thâm h t ngân sách gây ra m t s ng tiêu c c ng n i t t ã n xu t kh u và m r ng thâm h t tài kho n vãng lai Tác ng c a thâm h t ngân sách lên n c ngoài là l ng c a thâm h t tài kho n vãng lai Ph n l n các nghiên c u c a các tác gi c ngoài c a các qu c ngoài cho r ng s... ng thâm h t kép 1.2 Nh ng nghiên c u th c nghi m 1.2.1 Tóm c nh m c a nhà kinh t h c trên th gi i v tác ng c a thâm h t kép iv in c ngoài Có nhi u nghiên c u khác nhau n c ngoài, c u n c ng ng c a thâm h k t qu c a nh t quán, các nghiên nh tính, r t ít nghiên c ng c a thâm h t kép c m t vài nghiên c h t tài kho n vãng lai và n iv in ng nghiên c ngoài tóm n hình v m i quan h thâm h t ngân sách, thâm. .. ki và vay n n a tr n c ngoài b ng cách phát hành tín phi u trung h n, và cu i cùng là khai thác ti n c tr n c ngoài 1.2.2 Nh n xét chung v T nh m m c a các nhà kinh t v m i quan h thâm h t ngân sách, thâm h t tài kho n vãng lai và n c c ngoài, ta có th th ng m là thâm h t ngân sách, thâm h t tài kho n vãng lai có tác ng lên n iv in c ngoài c Tuy nhiên s ng c a thâm h t kép c ngoài thông qua nh ng kênh... thâm h t cán ng thâm h t nh ng niên (2011) “N n kinh t ng” c a nhóm tác gi c ngã ba i h c Qu c Gia Hà N i Tình tr ng thâm h t kép n vi c vay n c ngoài c a Vi t Nam? M i quan h gi a tình tr ng thâm h t kép và n i quan h hai chi u: khi thâm h t kép xu t hi n, n c ngoài s là ngu n v n b sung cho kho ng chênh l ch gi tích c chi c l i, c ngoài có hi u qu , m c vay n h p lý s vi c s d ng n ng n ho t ki m... t c ngoài d à chi tiêu n vi c tài tr n thâm h i Ngoài ra, thâm h t ngân sách gây ra m t s tiêu c nh ng n i t ã ng n xu t kh u và gây ra thâm h t tài kho n vãng lai l Fanek (2005) nh n m nh s t n t i c a m t m i quan h tích c c và tr c ti p gi a thâm h t ngân sách và s c ngoài, thâm h t c chuy n sang n , tr khi có m t kho n n b xóa ho c s d ng ti tr n Bài nghiên c u c a Majed Bader (2006) v c ngoài. .. c ngoài Riêng v m i quan h gi a n thâm h t tài kho n vãng lai có th gi i thích là s do thâm h c ngoài và an c ngoài i (m t b ph n chính c a tài kho n vãng lai) c th hi n b ng mô hình thâm h t kép chênh l ch gi a xu t kh u và nh p kh u (M-X) và chênh l ch gi t ki m (I-S) N u thâm h t (M-X) l n -S) thì c n có nh ng kho bù vào kho n thi u h t ngo i t Còn theo mô hình hai l h ng (two-gap model), thâm. .. h gi a thâm h t ngân sách và thâm h ã i t lu n r ng thâm h c n thâm h t ngân sách cao b ng cách s d ng ki nh nhân qu Nghiên c u c n 1970-2005 cho r ng có m i quan h ch t ch hai chi u gi a thâm h t ngân sách và thâm h t tài kho n vãng lai.” Theo c m nang th ng kê tài chính Chính ph GFS, thâm h c nh b ng m c chênh l ch gi a t ng s vay m i và s chi tr n g c c a 8 N này có th th y quan h gi a thâm h t... i Do v y thâm h t ngân sách s n ti t ki ng t m i Lý thuy không ã ph nh n thâm h cho r ng s ng n thâm h m cho r ng thâm h t ngân sách i Lý thuy t c a Keynes v thâm h t kép chi tiêu ngân sách s n s cân b ng ngân sách và làm suy gi m ti t ki m qu tài tr cho ngân sách thâm h t, Chính ph th c thi chính sách lãi su u này d n vi ng n i t b xu t kh u khuy n khích nh p kh u d thuy c t qu là h n ch n thâm h i... u v m i quan h gi a thâm h t g m i và thâm h t ngân s c tóm t t trong bài nghiên c u “An Empirical Investigation of twin deficits hypothesis for six Emerging countries” c a hai tác gi “Islam (1998) khi nghiên c u m i quan h gi a thâm h t ngân sách và thâm h t i nhân qu n 1973-1991 thông qua vi c s d ng ki nh ã k t lu n là có m i quan h nhân qu hai chi u gi a thâm h t ngân sách và thâm h i; Piersanti . tác đng ca thâm ht ngân sách và thâm ht tài khon vãng lai đi vi n nc ngoài  Vit Nam. 3. i tng nghiên cu Thâm ht ngân sách  Vit Nam Thâm ht tài khon vãng lai  Vit Nam. bên ngoài, tng kh nng t ch tài chính ca Vit Nam trong tng lai. ây cng chính là lý do tác gi mnh dn thc hin đ tài: “TÁC NG CA THÂM HT KÉP I VI N NC NGOÀI  VIT NAM . trình trng n nc ngoài  Vit Nam.  có đc câu tr li cho nhng gi thuyt nêu trên, bài vit đã tin hành tìm hiu s tác đng ca thâm ht kép lên n nc ngoài  Vit Nam trên c s mt