Tác động của các cú sốc ngoại sinh chính sách điều hành kinh tế vĩ mô ở các thị trường mới nổi Đông Nam Á

B GIỄO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM HUNHăTHăPHNGăLAN TÁCăNGăCAăCÁCăCÚăSCăNGOIă SINHăNăCHÍNHăSÁCHăIUăHĨNHă KINHăTăVăMÔăăCÁCăTHăTRNGă MIăNIăÔNGăNAMăÁ LUNăVNăTHCăSăKINHăT TP. H Chí Minh – Nm 2013 TP H C M  N  LIăCAMăOAN Tôi xin cam đoan rng đây là công trình nghiên cu ca tôi, có s h tr t Giáo viên hng dn là PGS. TS. Nguyn Ngc nh. Các ni dung nghiên cu và kt qu trong đ tài này là trung thc và cha tng đc ai công b trong bt c công trình nghiên cu nào trc đây. Các s liu phc v cho vic phân tích, nhn xét và đánh giá đc thu thp t các ngun khác nhau có ghi trong phn mô t bin và ngun s liu nghiên cu. Nu phát hin có bt k s gian ln nào tôi xin hoàn toàn chu trách nhim trc Hi đng. TP.HCM, ngày 22 tháng 07 nm 2013 Tác gi Hunh Th Phng Lan B GIỄO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM HUNHăTHăPHNGăLAN TÁCăNGăCAăCÁCăCÚăSCăNGOIă SINHăNăCHÍNHăSÁCHăIUăHĨNHă KINHăTăVăMÔăăCÁCăTHăTRNGă MIăNIăÔNGăNAMăÁ Chuyên ngành : Tài chính - Ngân hàng Mư s : 60340201 LUNăVNăTHCăSăKINHăT NGI HNG DN KHOA HC: PGS. TS. NGUYN NGC NH TP. H Chí Minh – Nm 2013 TP H C M  N  LIăCAMăOAN Tôi xin cam đoan rng đây là công trình nghiên cu ca tôi, có s h tr t Giáo viên hng dn là PGS. TS. Nguyn Ngc nh. Các ni dung nghiên cu và kt qu trong đ tài này là trung thc và cha tng đc ai công b trong bt c công trình nghiên cu nào trc đây. Các s liu phc v cho vic phân tích, nhn xét và đánh giá đc thu thp t các ngun khác nhau có ghi trong phn mô t bin và ngun s liu nghiên cu. Nu phát hin có bt k s gian ln nào tôi xin hoàn toàn chu trách nhim trc Hi đng. TP.HCM, ngày 22 tháng 07 nm 2013 Tác gi Hunh Th Phng Lan LIăCMăN Trc tiên, tôi xin cm n các Thy Cô Trng i hc Kinh t TP.HCM, nhng ngi đư tn tình truyn đt kin thc cho tôi trong sut khóa hc va qua. Xin cm n Giáo viên hng dn PGS.TS. Nguyn Ngc nh và PGS.TS. Nguyn Th Liên Hoa đư tn tình hng dn và góp ý cho tôi trong sut quá trình thc hin lun vn thc s này. Cui cùng, xin cm n gia đình và nhng ngi thân ca tôi luôn đng vin và giúp đ tôi trong sut quá trình hc tp và hoàn thành lun vn này. MCăLC Trang DANH MC CÁC T VIT TT i DANHăMCăCÁCăBNG ii DANHăMCăBIUă iii Tómătt 1 1.ăGiiăthiu 4 2.Tngăquanăvăcácănghiênăcuătrcăđơy. 6 3.ăDăliuăvƠăphngăphápănghiênăcu 10 3.1. Bin và ngun thu thp d liu 10 3.2. Mô hình nghiên cu 13 3.3. Quy trình phân tích d liu 17 4.KtăquănghiênăcuăcácăcúăscăngoiăsinhăđnăcácăncăôngăNamăÁămiăni.18 4.1 Kt qu kim đnh tính dng bng phng pháp ADF 18 4.2. Kim đnh đ tr ca mô hình. 199 4.3.Kt qu nghiên cu tác đng ca các cú sc ngoi sinh M đn các nc ông Nam Á mi ni. 20 4.3.1.Kt qu v tác đng ca cú sc giá c hàng hóa th gii. 20 4.3.2.Kt qu v tác đng ca cú sc lãi sut ca Cc d tr liên bang M 23 4.3.3.Kt qu v tác đng ca cú sc cung tin M2 ca M 26 4.3.4.Kt qu v tác đng ca cú sc ch s giá (lm phát) ca M 28 4.3.5. Kt qu v tác đng ca cú sc sn lng công nghip ca M. 30 5.ăKtălun 32 TƠiăliuăthamăkho 34 PHăLCă:ă 37 i DANH MC CÁC T VIT TT ADF Kim tính dng ADF (Augmented Dikey -Fuller) AIC Kim đnh AIC ( Akaike Info Criterion) ASEAN Hip hi các quc gia ông Nam á CPI Ch s giá tiêu dùng FED Cc d tr liên bang M IMF Qu tin t quc t VAR Mô hình t hi quy véc t SVAR Mô hình VAR cu trúc OECD T chc Hp tác và Phát trin Kinh t (Organization for Economic Cooperation and Development) ii DANHă MCăCÁCăBNG Tênăbng Trang Bng 3.1 Mô t các bin và ngun s liu nghiên cu 11 Bng 3.1a Mô t các bin ngoi sinh 11 Bng 3.1b Mô t các bin v mô ca 6 nc ông Nam Ễ 11 Bng 3.2 Ma trn cu trúc A o 15 Bng 3.3 Mô hình biu din mi quan h các phn d e i và u i 16 Bng 4.1 Kim đnh tính dng ADF 18 Bng 4.2 Bng kt qu kim đnh đ tr ti u 19 Bng 4.3.1 Bng c lng cú sc giá c hàng hóa th gii 22 Bng 4.3.2 Bng c lng cú sc Cc d tr Liên bang M 25 Bng 4.3.3 Bng c lng cú sc cung tin M 2 ca M 27 Bng 4.3.4 Bng c lng cú sc lm phát M 29 Bng 4.3.5 Bng c lng cú sc tng trng kinh t M (sn lng) 31 iii DANHăMC BIU  Tênăbiuăđ Trang PL 1.1 Biu đ phn ng ca Malaysia 37 PL 1.2 Biu đ phn ng ca Philippines 28 PL 1.3 Biu đ phn ng ca Singapore 39 PL 1.4 Biu đ phn ng ca Thái Lan 40 PL 1.5 Biu đ phn ng ca Indonesia 41 PL 1.6 Biu đ phn ng ca Vit Nam 42 1 Tómătt Lý do chn đ tài: Trong thi gian gn đây, chúng ta nghe nói nhiu v vai trò ca các cú sc ngoi sinh đi vi s bin đng kinh t v mô ca các nn kinh t mi ni. c bit, các cú sc có ngun gc t M rt đc các hc gi quan tâm và nghiên cu. Phi chng đ m tài chính càng cao, tính ph thuc ln nhau gia các nn kinh t mi ni càng sâu rng và mc đ giao thng gia các quc gia vi M càng nhiu chính là nguyên nhân khin các nn kinh t này d b tn thng trc các cú sc chính sách ca M. Vì vy vic tìm hiu “Tác đng ca các cú sc ngoi sinh đn chính sách điu hành kinh t v mô  các th trng mi ni ông Nam Á” nhm góp phn cng c nhn đnh các cú sc M ngày càng có vai trò quan trng đn chính sách điu hành kinh t v mô  các nn kinh t ông Nam Ễ mi ni. Mc tiêu nghiên cu: Tác gi xem xét liu các cú sc ngoi sinh có nh hng đn chính sách điu hành kinh t v mô  các nn kinh t ông Nam Ễ mi ni hay không? Mc đ nh hng ca các cú sc này đn các nn kinh t mi ni nh th nào? Câu hi nghiên cu: Các cú sc ngoi sinh có ngun gc t M có nh hng đn chính sách điu hành kinh t v mô  các nn kinh t ông Nam Ễ mi ni hay không? Và nu có thì mc đ nh hng ca các cú sc ngoi sinh này đn các nn kinh t ông Nam Ễ mi ni nh th nào? Phm vi nghiên cu: Tác gi s dng d liu theo quý t Qu tin t quc t (IMF), Cc d tr liên bang M t Q1/1995 đn Q4/2012 ca 07 nc là M, Singapore, Indonesia, Malaysia, Philippines, Thái Lan và Vit Nam. 2 Phng pháp nghiên cu: Tác gi đư ng dng mô hình VAR cu trúc theo Battosz Máckowiak (2003 & 2007) đ c tính nh hng ca các bin ngoi sinh (05 bin s v mô ca M: Lưi sut, cung tin M2, ch s giá c hàng hoá th gii tr nng lng, sn lng công nghip và ch s giá bán buôn) đn các chính sách kinh t v mô (4 bin s v mô : Ch s CPI, t giá, lưi sut, sn lng công nghip) ca 06 nc ông Nam Ễ. Tóm tt kt qu đ tài : S dng mô hình VAR cu trúc trong giai đon Q1/1995 đn Q4/2012 đ nghiên cu tác đng ca các cú sc ngoi sinh M đn 06 nc mi ni ông Nam Ễ. Kt qu cho thy các cú sc ngoi sinh đu có tác đng đn chính sách v mô ca tng quc gia, tuy nhiên mc đ chu nh hng sc  các quc gia mi ni thì không ging nhau. Có 02 kt lun chính: i vi Vit Nam, các cú sc ngoi sinh M đu có tác đng đn chính sách kinh t v mô nhng lưi sut và lm phát chu nh hng mnh nht; i vi khu vc ông Nam Á thì cú sc v lưi sut FED có tác đng mnh đn các bin ni sinh ca các quc gia ông Nam Ễ trong khi đó tác đng ca các cú sc giá c hàng hóa th gii, cung tin M 2 , sn lng công nghip và ch s giá bán buôn M có tác đng khá ít và trong phm vi hp đn các chính sách v mô ca các nc Asean. B cc ca đ tài: 1. Gii thiu 2. Tng quan v các nghiên cu trc đây 3. D liu và phng pháp nghiên cu 4. Kt qu nghiên cu 5. Kt lun óng góp ca đ tài: im mi ca bài nghiên cu này so vi các nghiên cu trc đây không phi nm  phng pháp nghiên cu (vn s dng mô [...]... u theo quy chu n c a Eview 6.0 Ki m tra d li u và tính toán các ch tiêu th Ki X nh tính d ng c a chu i s li u b tr t Ki n theo Lag order selection Criteria nh LM, PORTMANTEAU v s ng mô hình các bi n s ng các ma tr n c u trúc ng mô hình các bi n s Ti n hành phân rã Choleski theo mô hình SVAR Phân tích và bình lu n các di n bi n c a cú s c ngo i sinh Hình 3.1: Quy trình phân tích 18 trend) FFRU -5,289118*...3 gia H g Nam á H ông Nam Á ông Nam Á 4 1 Tuy nhiên - và theo 1 hay 2 Ruffer et , 2007) Các 1 2 OECD t 5 : Tro ng lý do sau: 6 Calvo, - Kim (2001) s nh -G6 Canova (2005) 3 Latinh thì không 3 Argentina, Ecuador, Mexico, Panama, Peru, Uruguay, Brazil, and Chile 7 Genberg (2005) Bartosz Mackowiaz (2003 & 2007) 86- C chính nó Ruffer et.(2007): 09 Osterhohm, P & Zettelmeyer,... tháng 6.32% 2.17% 4.91% 0.49% 5.95% 0.17% 3.335% 24 tháng 2.64% 0.05% -3.55% 0.28% -3.93% 0.35% -0.691% 36 tháng 4.419% -2.117% -13.036% 0.444% 1.811% 1.114% -1.227% 60 tháng 1.576% -0.442% 2.158% -0.266% -0.988% 2.330% 0.728% 3 tháng -1.000% -1.000% -1.000% -1.000% -1.000% 95.101% 15.017% 6 tháng -1.215% -0.403% -1.596% -0.901% -2.307% -14.016% -3.406% 9 tháng phát -0.729% 9 tháng công -0.729% 6 tháng... -3.878% -3.595% -2.442% 3 tháng -0.810% -0.810% -0.810% -0.810% -0.810% 94.653% 15.100% 6 tháng -0.880% 0.482% -1.908% 0.991% -3.783% 27.642% 3.757% 9 tháng phát -0.591% 9 tháng công -0.591% 6 tháng Lãi -0.591% 1.191% 1.538% -3.092% 1.706% -4.304% 131.596% 21.439% 12 tháng 2.51% 0.08% -3.82% 0.12% -5.46% 127.73% 20.194% 24 tháng -2.31% 0.25% 1.94% -0.69% 0.99% -102.51% -17.054% 36 tháng 0.483% 0.308% -2.539%... 13.532% 12 tháng 20.67% 3.06% -2.85% -1.64% -101.65% -0.15% -13.760% 24 tháng 7.25% 0.72% 1.83% 0.63% 181.00% -0.04% 31.898% 36 tháng 0.389% -1.607% 1.034% -0.365% -121.149% -0.080% -20.296% 60 tháng 1.128% 1.850% -1.040% 0.049% -214.421% -0.061% -35.416% 3 tháng -0.810% -0.810% -0.810% -0.810% -0.810% -19.770% -3.970% 6 tháng -0.243% -0.156% -0.237% -1.165% -0.293% -19.091% -3.531% 9 tháng -0.051%... -68.513% -12.281% 12 tháng 2.25% -0.47% -1.76% -0.45% -1.59% -119.10% -20.188% 24 tháng -1.91% 0.17% 2.02% -0.14% 2.05% 31.79% 5.664% 36 tháng 1.357% 0.673% -0.638% 0.092% -0.954% 21.024% 3.592% 60 tháng 10.624% 0.822% 1.112% -0.260% 2.813% 6.351% 3.577% 23 FED là - an 6 tháng trong khi Indonesia là -1.664,99% (- - 24 25 Th Malaysia Phillippines Singapore Thái Lan Indonesia T.Bình + V 3 tháng -0.656% -0.656%... -0.557% 6 tháng -7.181% 23.825% -5.973% 7.144% -1664.99% -0.152% -274.556% 9 tháng 6.012% 23.807% -8.661% -0.583% -226.157% -0.100% -34.280% 12 tháng 20.41% 34.09% -3.89% -8.73% 18.73% -0.59% 10.003% 24 tháng -2.16% 2.04% 17.58% 6.82% 5575.12% -0.12% 933.214% 36 tháng 23.816% 73.096% 39.102% 2.184% -120.923% 0.177% 2.909% 60 tháng 1.452% -38.966% -3.828% -7.606% 4584.693% -0.023% 755.954% 3 tháng -0.729%... 1.676% 6 tháng 0.626% -5.193% -14.263% -9.421% 0.670% -17.465% -7.508% 9 tháng 0.089% -9.348% -8.812% 41.992% 6.821% -23.313% 1.238% 12 tháng 0.67% 6.24% -3.72% 96.09% 3.99% 18.87% 20.356% 24 tháng -0.11% 5.22% 4.84% -973.68% -5.55% -6.81% -162.682% 36 tháng -0.461% -10.165% -9.420% -717.416% -1.027% -7.930% -124.403% 60 tháng -1.011% 4.881% -7.116% 435.755% -0.778% -12.040% 69.949% 3 tháng -0.810%... tháng 19.571% -37.044% 76.673% -44.493% -192.853% 1.843% -29.384% 9 tháng công -0.656% -2.447% 12.688% 19.857% -63.013% -147.853% -0.480% -30.208% 12 tháng 29.05% 2.00% 44.75% -14.03% 97.48% -0.76% 26.413% 24 tháng 4.47% -19.23% -49.48% 27.77% -5.50% -0.75% -7.119% 36 tháng -4.925% 22.293% -4.241% -6.471% -7.846% -0.352% -0.257% 60 tháng -3.690% 47.307% 51.029% 14.344% 25.183% -0.300% 22.312% 3 tháng... -0.088% -102.668% 3 tháng -0.656% -0.656% -0.656% -0.656% -0.656% 8.795% 0.919% 6 tháng -0.281% 0.386% 1.164% -1.290% -0.278% -8.542% -1.473% 9 tháng -0.052% 1.016% 1.590% -3.690% -0.837% 23.892% 3.653% 12 tháng 0.14% -0.60% 1.29% -16.46% -0.15% -10.84% -4.437% 24 tháng -0.02% -0.68% -0.01% 84.61% 1.17% -10.06% 12.503% 36 tháng -0.078% 1.023% 0.015% 74.780% 0.097% 8.338% 14.029% 60 tháng -0.105% -0.320% . ca các cú sc ngoi sinh đn chính sách điu hành kinh t v mô  các th trng mi ni ông Nam Á đt ra là : Liu các cú sc ngoi sinh có nh hng đn chính sách điu hành kinh t v mô. tn thng trc các cú sc chính sách ca M. Vì vy vic tìm hiu Tác đng ca các cú sc ngoi sinh đn chính sách điu hành kinh t v mô  các th trng mi ni ông Nam Á nhm góp phn. chính sách điu hành kinh t v mô  các nn kinh t ông Nam Ễ mi ni hay không? Mc đ nh hng ca các cú sc này đn các nn kinh t mi ni nh th nào? Câu hi nghiên cu: Các cú