NGHIÊN CỨU KHẢ NĂNG ÁP DỤNG CHÍNH SÁCH LẠM PHÁT MỤC TIÊU Ở VIỆT NAM.PDF

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM OOO NGUYN TH SNG NGHIÊN CU KH NNG ÁP DNG CHÍNH SÁCH LM PHÁT MC TIÊU  VIT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã s : 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: TS. NGUYN KHC QUC BO TP. H Chí Minh – Nm 2013 LI CM N Trc ht tôi xin chân thành cm n Thy Nguyn Khc Quc Bo đã tn tình hng dn, rt cm n nhng ý kin đóng góp quý báu ca Thy giúp tôi hoàn thành lun vn này. Chân thành cm n các Thy Cô Trng i hc Kinh t nói chung, các Thy Cô khoa Tài chính doanh nghip nói riêng đã nhit tình ging dy tôi trong thi gian hc tp ti Trng. Chân thành cm n gia đình, bn bè và đng nghip đã to điu kin và giúp đ tôi trong quá trình hc tp cng nh thc hin bài lun vn ca mình. Chân thành cm n! Tác gi: NGUYN TH SNG LI CAM OAN Tôi xin cam đoan lun vn “Nghiên cu kh nng áp dng chính sách lm phát mc tiêu  Vit Nam” là công trình nghiên cu ca riêng tôi, di s hng dn ca Thy Nguyn Khc Quc Bo. S liu đc s dng trong lun vn là trung thc và có ngun gc trích dn rõ ràng. Lun vn cha tng đc công b trong bt k công trình nghiên cu nào. Tác gi: NGUYN TH SNG MC LC Trang ph bìa Li cm n Li cam đoan Mc lc Danh mc các bng biu Danh mc các hình v TÓM TT 1 1. Gii thiu 2 2. Tng quan các kt qu nghiên cu trc đây 4 2.1 Khung lý thuyt 4 2.1.1 nh ngha chính sách tin t lm phát mc tiêu 4 2.1.2 c đim ca c ch điu hành chính sách tin t lm phát mc tiêu 5 2.1.3 Các hình thc chính ca khuôn kh chính sách tin t lm phát mc tiêu 7 2.1.4 Nhng điu kin tiên quyt đ thc hin thành công lm phát mc tiêu 8 2.2 Các nghiên cu đnh lng đánh giá kh nng sn sàng thc hin lm phát mc tiêu  các nc 11 2.3 Mc tiêu nghiên cu 12 3. Phng pháp nghiên cu, d liu và các kim đnh ban đu 12 3.1 Phng pháp nghiên cu 12 3.2 C s d liu: 14 3.2.1 Các bin ca mô hình 14 3.2.2 Ngun d liu 14 3.3 Các kim đinh ban đu 15 3.3.1 Kim đnh tính dng 15 3.3.2 Kim đnh đ tr ti u ca mô hình 15 4. Ni dung và kt qu nghiên cu 18 4.1.1 Kim đnh nhân qu Granger 20 4.1.2 Mô hình Var hai bin gm M2 và CPI 21 4.1.3 Mô hình Var ba bin gm M2, CPI và IR 24 4.1.4 Mô hình Var ba bin gm M2, CPI và ER 27 4.1.5 Mô hình Var nm bin gm M2, CPI, IR, ER và OUTPUT 30 5. Kt lun 38 5.1 Tóm tt mt s kt qu nghiên cu chính 38 5.2 Nhng hn ch ca lun vn và hng nghiên cu tip theo 39 DANH MC TÀI LIU THAM KHO 40 PH LC 43 DANH MC CÁC BNG BIU Bng 3.3.1: Kt qu kim đnh tính dng ADF Bng 3.3.2.1: Kt qu kim đnh đ tr ca mô hình Var hai bin gm M2 và CPI Bng 3.3.2.2: Kt qu kim đnh đ tr ca mô hình Var ba bin gm M2, CPI và IR Bng 3.3.2.3: Kt qu kim đnh đ tr ca mô hình Var ba bin gm M2, CPI và ER Bng 3.3.2.4: Kt qu kim đnh đ tr ca mô hình Var bn bin gm M2, CPI, IR và OUTPUT Bng 3.3.2.5: Kt qu kim đnh Portmanteau Bng 4.1: Kt qu kim đnh nhân qu Granger Bng 4.1.2: Kt qu kim đnh phân rã phng sai trong mô hình Var hai bin gm M2, CPI Bng 4.1.3: Kt qu kim đnh phân rã phng sai trong mô hình Var ba bin gm M2, CPI và IR Bng 4.1.4: Kt qu kim đnh phân rã phng sai trong mô hình Var ba bin gm M2, CPI và ER Bng 4.1.5: Kt qu kim đnh phân rã phng sai trong mô hình Var nm bin gm M2, CPI, IR, ER và OUTPUT DANH MC HÌNH V - BIU  Hình 4.1.2: Hàm phn ng xung trong mô hình Var hai bin gm M2 và CPI Hình 4.1.3: Hàm phn ng xung trong mô hình Var ba bin gm M2, CPI và IR Hình 4.1.4: Hàm phn ng xung trong mô hình Var ba bin gm M2, CPI và ER Hình 4.1.5: Hàm phn ng xung trong mô hình Var nm bin gm M2, CPI, IR, ER và OUTPUT 1 TÓM TT Bài nghiên cu đánh giá kh nng áp dng chính sách lm phát mc tiêu  Vit Nam. Lm phát mc tiêu là mt khuôn kh chính sách tin t khá hiu qu mà các nc phát trin và mt s th trng mi ni đã áp dng hn mt thp k qua. Bài nghiên cu xem xét nhng điu kin đc la chn đ thc hin thành công lm phát mc tiêu t kinh nghim ca các quc gia đi tiên phong, sau đó tp trung vào mt điu kin tiên quyt c th là có s tn ti mt mi quan h n đnh, có th d đoán đc gia các công c chính sách tin t và lm phát. Mô hình Var đc áp dng bng cách la chn chính sách tin t và các bin v mô khác đ khám phá các kênh khác nhau có mi quan h nh th nào vi lm phát thông qua các hàm phn ng xung và kt qu phân rã phng sai. Kt qu cho thy rng, lm phát  Vit Nam tnh vi các bin lan truyn tin t trong mô hình. C th, s tng quan trc tip gia các công c chính sách tin t và lm phát không đc mnh m, n đnh, đt bit là không th d đoán đc. Do đó, Vit Nam cha th thc hin lm phát mc tiêu trong thi đim hin ti. T khóa: Lm phát mc tiêu, chính sách tin t, kim đnh nhân qu, Var, t giá, lãi sut, hàm phn ng xung, hàm phân rã phng sai. 2 1. Gii thiu K t đu nhng nm 1990, lm phát mc tiêu ngày càng đc xem nh là mt khuôn kh chính sách tin t khá hiu qu và đc hoan nghênh rng rãi bi các nhà kinh t cng nh các nhà hoch đnh chính sách. Vì tim nng to ln là mt công c qun lý lm phát hiu qu, các quc gia đã áp dng lm phát mc tiêu không bao gi quay tr li áp dng công c c na. Lm phát mc tiêu là mt c ch chính sách tin t, đc đc trng bi thông báo công khai phm vi mc tiêu chính thc hoc các mc tiêu đnh lng cho s gia tng ch s giá và bi s tha nhn rõ ràng rng lm phát thp là mc tiêu dài hn quan trng nht ca c quan tin t. Theo Savensson (1999), khuôn kh lm phát mc tiêu đt ra mc tiêu rt rõ ràng cho chính sách tin t, xác đnh trách nhim và thit lp các bin pháp đo lng trách nhim và s minh bch. Ngoài ra, theo Fischer (2000), lm phát mc tiêu còn đòi hi Ngân hàng Trung ng không ch đt ra nhng mc tiêu rõ ràng mà còn s dng các công c thích hp đ đt đc mc tiêu. Lm phát mc tiêu đã đc công nhn là mt khuôn kh chính sách tin t hiu qu. Tuy nhiên, đ thc hin thành công lm phát mc tiêu, các quc gia cn phi đt đc mt s điu kin tiên quyt. Các điu kin tiên quyt xuyên quc gia cho thành công ca lm phát mc tiêu  c nn kinh t đã phát trin và mi ni bao gm nhng không gii hn, c th là: S đc lp ca Ngân hàng Trung ng; Không b chi phi bi chính sách tài khóa; Ch duy nht mc tiêu lm phát đc xác đnh; Ngân hàng Trung ng hot đng minh bch cao và có trách nhim gii trình; Mt mô hình d báo lm phát tt; th trng tài chính đy đ ni lc c v chiu sâu ln chiu rng; Có s hin din ca mt mi quan h n đnh và có th d đoán đc gia các công c chính sách tin t và lm phát;… Tuy nhiên, kinh nghim các nc cng cho thy, đ thc hin thành công lm phát mc tiêu không nht thit phi đt đc tt c các điu kin trc khi khuôn kh lm phát mc tiêu đa ra. Hin nay, ti nhiu nc có khuôn kh lm phát mc tiêu thành công, mt s điu kin cha có ngay t đu, nhng các c quan qun lý đã thit lp các điu kin 3 này theo thi gian. Ngân hàng Trung ng đã có nhng n lc tt nht nhm thit lp nhng điu kin cn thit và làm vic vi chính ph đ hng ti mc tiêu. Ngoài ra, kinh nghim các nc cng cho thy, vic áp dng lm phát mc tiêu còn thúc đy s phát trin ca các yu t góp phn thc hin thành công lm phát mc tiêu, bi vy các yu t h tr cho khuôn kh lm phát mc tiêu thành công s ngày càng đc cng c. Vic thit lp mt s yu t ch cht có th thúc đy vic áp dng mt s hình thc ca lm phát mc tiêu, dn đn thúc đy vic thit lp các tin đ cho mt khuôn kh lm phát mc tiêu toàn phn thành công. Nhìn li nn kinh t Vit Nam, lm phát liên tc tng cao, kéo dài nhiu nm qua cùng vi hu qu ca cuc khng hong tài chính toàn cu t nm 2008, cuc khng hong n công  Châu Âu vn cha có du hiu chm dt, đã tác đng tiêu cc đn đi sng nhân dân, hot đng sn xut kinh doanh ca các doanh nghip, gây nhiu bt n kinh t v mô, đe da s n đnh và kh nng phát trin bn vng ca Vit Nam  hin ti và tng lai. Xut phát t tính u vit ca chính sách lm phát mc tiêu cng nh din bin tng đi xu ca tình hình kinh t Vit Nam thi gian qua, tác gi chn đ tài lun vn “Nghiên cu kh nng áp dng chính sách lm phát mc tiêu  Vit Nam” vi mong mun đa ra nhng c s lý lun và thc tin đ xem xét Vit Nam có kh nng thc hin lm phát mc tiêu đc hay không, t đó góp phn đnh hng mt chính sách tin t hiu qu áp dng cho nn kinh t Vit Nam trong tng lai, đem li s n đnh kinh t v mô, đa Vit Nam phát trin ngày càng nhanh và bn vng. Lun vn tp trung nghiên cu, xem xét mt điu kin tiên quyt, có th đnh lng đc đ thc hin thành công lm phát mc tiêu, đó là c lng mi quan h gia lm phát, công c chính sách tin t và bin kinh t v mô khác đ xem xét lm phát và các công c chính sách tin t có tng quan mnh, n đnh và có th gii thích đc hay không. [...]... danh sách Theo ban Kinh t 10 h (2011): Không thúc , nh không 2.2 Các nghiên Các ngh tiêu cách Woglom (2000) Var cho , Nam Phi o Christofferson, Solk & Wescott (2001) còn Eser Tutar (2002) 11 ar Bakradze và Billmeier (2007) , - n - , Shehu Usman Rano Aliyu và Abwaku Englama (2009) hình Var ar, nhóm lai ghép Nhìn chung 2.3 là 3 Ph ng pháp nghiên c u, d 3.1 Ph ng pháp nghiên c u 12 thành công m phát. .. ng tiêu 2.1.2.2 Tuy có song c tiêu T chính nên chính Ngân hàng Trung ng Ngân hàng Trung ng ba 6 Ngân hàng Trung chúng nên Ngân hàng Trung ng và công ng c tiêu Ngân hàng Trung ng tiêu Ngân hàng Trung ng – Ngân hàng Trung ng , Ngân hàng Trung ng Ngân hàng Trung ng y Ngân hàng Trung ng khung thì Ngân hàng Trung ng 2.1.3 7 Theo Dellete Guy (1997) : Inflation Targeting ; Inflation Targeting), khi chính. .. chính sách lai ghép (Inflation Targeting Lite), m c lai ghép êu 2.1.4 Tuy nhiên, này khi Theo Andrea Schaechter, Mark R.Stone và Mark Zelmer (2000) m áp tiêu n ng Ngân hàng Trung ng Tính 8 i trình và t tr hoàn toàn Theo (1) Tutar (2002) Ngân hàng Trung là các Ngân hàng Trung không ng: ng toàn, í (2) (3) phát thì thành công (1) ; mô 9 (2) (3) Ngân hàng Trung ng sách ti Ngân hàng Trung ng ph ính sách. .. 0.0000 0.0000 0.0000 NA* NA* NA* NA* NA* NA* 25 50 75 *The test is valid only for lags larger than the VAR lag order 17 mô hình s , xung và phân rã ph hàm các phân tích 4 M dù tiêu, nh không quan Ngân hàng Trung ng; (2) ; (3) c tiêu : Ngân hàng Trung ng các n Ngân hàng Trung ng tr Ngân hàng Trung ng “Ngân hàng Nhà 18 Ngân hàng Trung c ng c Ngân hàng Trung ng Ngân hàng Trung ng Ngân hàng Trung ng t... Bakradze & Billmeier (2007) Shehu Usman Rano Aliyu & Abwaku Englama (2009) Hình Xt = A(L)Xt – 1 + B(L)Zt + t các Xt các Zt A và B , t b 13 D trong mô hình mô hình , ar C Hàm 3.2 : 3.2.1 Bài 5 giá tiêu dùng các tháng OUTPUT CPI (2005=100) M2 : Cung IR : Lãi ER : giá 3.2.2 CPI, M2, IR, ER OUTPUT 14 3.3 3.3.1 - Fuller (ADF) c 1 3.3.1 OUTPUT -20.13896*** CPI -3.683003*** M2 -2.710587*** IR -6.785987*** . TÓM TT Bài nghiên cu đánh giá kh nng áp dng chính sách lm phát mc tiêu  Vit Nam. Lm phát mc tiêu là mt khuôn kh chính sách tin t khá hiu qu mà các nc phát trin và mt. bn đ lun vn đi sâu nghiên cu v kh nng áp dng khuôn kh điu hành chính sách tin t lm phát mc tiêu  Vit Nam. 2.3 Mc tiêu nghiên cu Mc tiêu chính ca bài nghiên cu là c lng. kinh t đã áp dng c ch điu hành chính sách tin t lm phát mc tiêu. 2.1.2.2 Nhc đim ca chính sách tin t lm phát mc tiêu Tuy có nhiu u đim, song c ch điu hành chính sách tin