Thực trạng huy động vốn

Thực trạng huy động vốn

Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Mục lục Mục Nội dung Trang Mục lục 1 Danh mục bảng, biểu đồ 6 Danh mục các từ viết tắt 7 Lời mở đầu 8 Chơng 1 Hoạt động huy động vốn của CTCP Trên TTCK Việt nam 11 1.1 CTCP và hoạt động huy động vốn của CTCP 11 1.1.1 Công ty cổ phần 11 1.1.1.1 Khái niệm, đặc điểm của CTCP 11 1.1.1.2 Cơ cấu tổ chức quản lý CTCP 11 1.1.1.3 Cổ phần, cổ phiếu, cổ tức 12 1.1.2 Phơng thức huy động vốn của CTCP 13 1.1.2.1 Huy động vốn CSH của CTCP 13 1.1.2.2 Huy động vốn vay của CTCP 14 1.1.2.2.1 Vốn tín dụng ngân hàng 14 1.1.2.2.2 Vốn từ tín dụng thơng mại 15 1.1.2.2.3 Phát hành trái phiếu công ty 16 1.2 Huy động vốn của CTCP trên TTCK 18 1.2.1 Thị trờng chứng khoán 18 1.2.2 Phơng thức phát hành chứng khoán 21 1.2.2.1 Phát hành chứng khoán riêng lẻ 21 1.2.2.2 Phát hành chứng khoán rộng rãi ra công chúng 22 1.2.3 Hình thức phát hành chứng khoán của CTCP trên TTCK 22 1.2.3.1 Phát hành cổ phiếu rộng rãi ra công chúng 22 1.2.3.2 Phát hành trái phiếu ra công chúng 24 1.2.4 Điều kiện phát hành chứng khoán 24 1.2.5 Các yếu tố ảnh hởng đến tăng cờng huy động vốn của CTCP trên TTCK 25 1.2.5.1 Nhu cầu huy động vốn 25 1.2.5.2 Chi phí phát hành chứng khoán 26 1.2.5.3 Thời gian sử dụng vốn huy động 26 1.2.5.4 Chi phí vốn huy động 26 1.2.5.5 Sự hình thành các cổ đông kiểm soát mới 28 Trang 1 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Mục Nội dung Trang 1.2.5.6 Khả năng thành công kế hoạch huy động vốn trên TTCK 28 1.2.5.7 Tính chủ động trong sản xuất kinh doanh 28 1.2.5.8 Chi phí giao dịch trên TTCK ảnh hởng tới QĐ của các nhà đầu t khi mua CK của CTCP 29 1.2.5.9 Đòn bẩy tài chính 30 1.2.5.10 Các yếu tố khác 31 1.2.5.10.1 Rủi ro của CTCP khi phát hành CK. 31 1.2.5.10.2 Chứng khoán của CTCP xem xét theo lý thuyết L- ợng cầu tài sản 31 1.2.5.10.3 Yếu tố về thị trờng 34 Chơng 2 Thực trạng huy động vốn của CTCP trên TTCK Việt nam 35 2.1 Thực trạng hoạt động của CTCP ở Việt nam 35 2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển CTCP 35 2.1.2 Phơng thức huy động vốn của CTCP ở Việt nam 39 2.1.2.1 Nguồn vốn CSH của CTCP 39 2.1.2.2 Nguồn vốn vay của CTCP 40 2.1.2.2.1 Nguồn vốn tín dụng ngân hàng 40 2.1.2.2.2 Nguồn vốn tín dụng thơng mại 43 2.1.2.2.3 Phát hành trái phiếu công ty 43 2.2 Thực trạng huy động vốn của CTCP trên TTCK Việt nam 44 2.2.1 Thị trờng chứng khoán Việt nam 44 2.2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển 44 2.2.1.2 Thực trạng hoạt động 44 2.2.2 Điều kiện niêm yết trên TTCK Việt nam 49 2.2.2.1 Điều kiện phát hành cổ phiếu 50 2.2.2.2 Điều kiện phát hành trái phiếu 51 2.2.3 Thực trạng huy động vốn của CTCP trên trên TTCK Việt nam 52 2.3 Các yếu tố ảnh hởng đến huy động vốn của CTCP trên TTCK Việt nam 55 2.3.1 Nhu cầu huy động vốn 55 Trang 2 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Mục Nội dung Trang 2.3.2 Chi phí phát hành CK 56 2.3.3 Thời gian sử dụng vốn huy động 57 2.3.4 Chi phí vốn huy động 57 2.3.5 Sự hình thành các cổ đông kiểm soát mới 59 2.3.6 Khả năng thực hiện kế hoạch huy động vốn trên TTCK 60 2.3.7 Tính chủ động trong SX-KD khi phát hành CK so với vay NHTM 61 2.3.8 Chi phí giao dịch trên TTCK 63 2.3.9 Các yếu tố khác 63 2.3.9.1 Rủi ro của CTCP khi phát hành CK 63 2.3.9.2 áp dụng lí thuyết lợng cầu tài sản 64 2.3.9.3 Các yếu tố thị trờng 67 Chơng 3 Giải pháp tăng cờng huy động vốn của CTCP trên TTCK 69 3.1 Định hớng phát triển CTCP và TTCK Việt nam 69 3.1.1 Định hớng phát triển CTCP 69 3.1.2 Định hớng phát triển TTCK Việt nam giai đoạn 2005 2010 70 3.2 Các giải pháp ngoài CTCP 70 3.2.1 Xây dựng TTCK phi tập trung (OTC) 70 3.2.2 Hình thành các quĩ đầu t chứng khoán 71 3.2.3 Đơn giản các điều kiện niêm yết 73 3.2.4 Phát triển hơn nữa thị trờng trái phiếu 73 3.2.5 Giảm chi phí phát hành để giảm chi phí vốn cổ phiếu thòng mới 74 3.2.6 Giảm chi phí giao dịch để khuyến khích các nhà đầu t tham gia TTCK 74 3.2.7 Chính sách u đãi thuế 75 3.2.8 Giảm bớt rủi ro của CTCP khi phát hành CK 77 3.3 Các giải pháp về phía CTCP 78 3.3.1 Nâng cao hiệu quả hoạt động SX-KD 78 3.3.2 Cải thiện chất lợng chứng khoán 79 3.2.3 Thực hiện minh bạch tài chính công khai thông 80 Trang 3 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Mục Nội dung Trang tin 3.4 Các giải pháp điều kiện 81 3.4.1 Quản lý chặt chẽ các thị trờng: bất động sản, kim loại quí, ngoại tệ 81 3.4.1.1 Bất động sản 81 3.4.1.2 Kim loại quí 83 3.4.1.3 Ngoại tệ 83 3.4.2 Nhà nớc cần xây dựng chính sách lãi suất hợp lí. 84 3.4.3 Phát triển dịch vụ t vấn chứng khoán. 84 3.4.4 Tăng tính thanh khoản của chứng khoán 85 3.5 Các giải pháp khác 85 3.5.1 Lạm phát 85 3.5.2 Chính sách tín dụng u đãi của Chính phủ 85 3.5.3 Tâm lí nhà đầu t 86 3.5.4 Thói quen tiêu dùng và đầu t của dân chúng 86 3.5.5 Tình hình chính trị xã hội 86 Kết luận 87 Tài liệu tham khảo 88 Danh sách bảng, biểu đồ 1 Bảng 1: Đóng góp của CTCP so với toàn khối DN 2 Bảng 2: Số lợng CTCP 3 Bảng 3: Đóng góp của CTCP cho nền KTQD 4 Bảng 4: Kết quả hoạt động của CTCP 5 Bảng 5: Cơ cấu nguồn vốn của CTCP 6 Bảng 6: Qui mô nguồn vốn của CTCP 7 Biểu đồ 1: Tỷ trọng d nợ của hệ thông NH dành cho các ND 8 Bảng 7: Vốn vay NH của CTCP giai đoạn 1999-2003 9 Bảng 8: Nợ tín dụng thơng mại của CTCP 10 Bảng 9: Sự thăng trầm của chỉ số VN index Trang 4 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 11 Biểu đồ 2: Chỉ số VN index thời gian qua 12 Bảng 10: So sánh E/P giữa các tài sản tài chính 13 Bảng 11: Tổn giá trị chứng khoán giao dịch 14 Biểu đồ 3: Khối lợng chứng khoán giao dịch. 15 Bảng 12: Tài sản của CTCP 16 Bảng 13: Danh sách các CTNY trên TTCK Việt nam đến hết 2003 17 Bảng 14: Một số chỉ tiêu tài chính của các CTNY 18 Bảng 15: Cơ cấu thu nhập của một số NHTM năm 2001 19 Bảng 16: Tỷ trọng d nợ trung và dài hạn trong tổng d nợ của hệ thống NHTM 20 Bảng 17: Cơ cấu vốn huy động của hệ thống NHTM 21 Bảng 18: Giá trị trái phiếu giao dịch 22 Bảng 19: Một số chỉ tiêu kinh tế Việt nam giai đoạn 1991 - 2003 Danh sách các từ viết tắt CTCP: Công ty cổ phần. CTNY: Công ty niêm yết. TTCK: Thị trờng chứng khoán. CK: Chứng khoán DNNN: Doanh nghiệp Nhà nớc. CSH: Chủ sở hữu. Trang 5 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 QĐTCK: Quĩ đầu t chứng khoán. CTCK: Công ty chứng khoán. CTQLQ: Công ty quản lí quĩ. NHTM: Ngân hàng thơng mại. HĐQT: Hội đồng quản trị. SX-KD: Sản xuất kinh doanh. lời mở đầu 1. Tính cấp thiết của đề tài: Đại hội 9 của Đảng Cộng Sản Việt Nam đã khẳng định nền kinh tế Việt Nam trong giai đoạn hiện nay vận động theo cơ chế thị trờng định hớng Xã hội chủ nghĩa. Chính phủ khuyến khính sự phát triển của mọi thành phần kinh tế nhằm phát huy tối đa sức mạnh, xây dựng từng bớc cơ sở vật chất-kỹ thuật cho Chủ nghĩa xã hội. Trong môi trờng kinh tế đó, các loại hình doanh nghiệp cạnh tranh bình đẳng với nhau trong qui định của Pháp luật. Số lợng doanh nghiệp, quy mô doanh nghiệp ngày càng mở rộng, chính các doanh nghiệp là đơn vị sản xuất- kinh doanh tạo ra phần lớn của cải cho xã hội, đóng góp vào sự phát triển chung của đất nớc. Trang 6 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Công ty cổ phần là một loại hình doanh nghiệp mới ra đời ở Việt Nam, thời gian qua loại hình doanh nghiệp này cha phổ biến. Lịch sử phát triển kinh tế thế giới chỉ ra rằng Công ty cổ phần là mô hình kinh tế phổ biến và hiệu quả. ở Việt Nam, việc phát triển mô hình Công ty cổ phần ngoài việc phát huy sức mạnh của mọi thành phần kinh tế còn mang ý nghĩa phát triển mô hình sở hữu tập thể. Thực tế hoạt động Cổ phần hoá các doanh nghiệp Nhà nớc thời gian qua đã góp phần xác định rõ ý nghĩa định hớng Xã hội chủ nghĩa của cơ chế thị tr- ờng ở Việt Nam. Tuy nhiên hiện nay các Công ty cổ phần ở Việt Nam cha phát huy đợc vai trò thời đại của mình. Qui mô, số lợng các công ty cổ phần còn nhỏ, hiệu quả hoạt động cha cao. Đóng góp của Công ty cổ phần cho sự phát triển kinh tế đất nớc cha xứng với tiềm năng của Công ty cổ phần. Do đó, vấn đề đặt ra là làm sao phát triển mô hình Công ty cổ phần ở Việt Nam. Để tồn tại và phát triển, Công ty cổ phần phải liên tục vận động, sắp xếp bộ máy tổ chức hợp lí, mở rộng qui mô sản xuất, áp dụng công nghệ mới, công nghệ sạch, khai thác mở rộng thị trờng . Để làm đợc nh vậy, ngoài vốn chủ sở hữu, Công ty cổ phần có thể dùng các nguồn tài trợ khác là: Vay ngân hàng, liên doanh, chiếm dụng vốn . Trong những phơng thức huy động vốn đó, phơng thức phổ nhất hiện nay là vay các Ngân hàng thơng mại. Với sự ra đời và đi vào hoạt động của Thị tr- ờng chứng khoán Việt Nam, các Công ty cổ phần đã có thể sử dụng phơng thức huy động mới là phát hành chứng khoán. Nhng cho đến nay, thị trờng chứng khoán Việt Nam cha trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho các CTCP. Xuất phát từ thực tế đó, tôi mạnh dạn chọn đề tài: Giải pháp tăng cờng huy động vốn của công ty cổ phần trên thị trờng chứng khoán Việt Nam. 2. Mục đích nghiên cứu của đề tài: Hệ thống hoá những vấn đề cơ bản về CTCP, nguồn vốn của CTCP, và huy động vốn của CTCP trên TTCK. Thực trạng huy động vốn của CTCP trên TTCK Việt nam trong thời gian qua. Trang 7 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Đề xuất các giải pháp tăng cờng huy động vốn của CTCP trên TTCK Việt nam, từ đó tạo điều kiện cho các CTCP phát triển sản xuất kinh doanh, thể hiện rõ vai trò trong nên kinh tế quốc dân. 3. Đối tợng và phạm vi nghiên cứu: Đề tài lấy hoạt đông huy động vốn của CTCP làm đối tợng nghiên cứu. Phạm vi của đề tài là tập trung nghiên cứu các yếu tố tác động đến huy động vốn của CTCP trên TTCK và các giải pháp tăng cờng huy động vốn của CTCP trên TTCK. Mốc thời gian là từ năm 2000 đến nay. 4. Phơng pháp nghiên cứu: Đề tài sử dụng các phơng pháp: tổng hợp, so sánh, thống kế, phân tích, qui nạp, diễn dịch để làm rõ các vấn đề nghiên cứu. 5. Dự kiến đóng góp của đề tài: Hệ thống hoá lí luận cơ bản về hoạt động huy động vốn của CTCP trên TTCK. Đánh giá thực trạng huy động vốn của CTCP trên TTCK Việt nam những năm qua. Đề xuất các giải pháp có tính khả thi về tăng cờng huy động vốn của CTCP trên TTCK Việt nam trong những năm tới. 6. Kết cấu của đề tài: Ngoài lời mở đầu, danh mục tài liệu tham khảo, kết luận thì đề tài gồm 3 chơng. Chơng 1 Hoạt động huy động vốn của CTCP trên TTCK. Chơng 2 Thực trạng huy động vốn của CTCP trên TTCK Việt nam. Chơng 3 Giải pháp tăng cờng huy động vốn của CTCP trên TTCK Việt nam. Trang 8 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Xin trân trọng cảm ơn các thầy, cô trong Khoa Ngân hàng Tài chính - Trờng Đại học KTQD đã giúp đỡ tôi hoàn thành luận văn này. Đặc biệt cảm ơn TS Phan Thị Thu Hà về sự hớng dẫn nhiệt tình, và những gợi mở quan trọng giúp tôi thực hiện luận văn. Xin cảm ơn GS-TS Tô Xuân Dân - Viện trởng Viện nghiên cứu phát triển Kinh tế - Xã hội Thành phố Hà Nội, đã cung cấp cho tôi tài liệu để hoàn thành luận văn. Xin cảm ơn các bạn học cùng khoá K10 đã cùng tôi trao đổi những vấn đề của luận văn. Chơng 1 Hoạt động huy động vốn của Công ty cổ phần trên thị trờng chứng khoán 1.1 Công ty cổ phần và hoạt động huy động vốn của Công ty cổ phần. 1.1.1 Công ty cổ phần. 1.1.1.1 Khái niệm, đặc điểm của công ty cổ phần. Khái niệm: Công ty cổ phần là doanh nghiệp trong đó vốn điều lệ đợc chia thành nhiều phần bằng nhau goị là cổ phần. Cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về nợ và các nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp trong phạm vi số vốn đã góp vào doanh nghiệp. Cổ đông có quyền tự do chuyển nhợng cổ phần của mình cho ngời khác (trừ trờng hợp cổ phần u đãi biểu quyết và cổ phần của cổ đông sáng lập có qui định riêng). Cổ đông có thể là tổ chức, cá nhân ; Số lợng cổ đông tối thiểu của công ty là 3 và không hạn chế số lợng tối đa. Trang 9 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 1.1.1.2 Cơ cấu tổ chức quản lý công ty cổ phần. Công ty cổ phần có Đại hội đồng cổ đông, Hội đồng quản trị và Giám đốc (Tổng giám đốc). Với Công ty cổ phần có trên 11 cổ đông thì có thêm Ban kiểm soát. a. Đại hội đồng cổ đông gồm tất cả các cổ đông có quyền biểu quyết, là cơ quan quyết định cao nhất của Công ty cổ phần. Đại hội đồng cổ đông có các quyền chính sau: + Quyết định loại và số cổ phần đợc quyền chào bán của từng loại. Quyết định mức cổ tức hàng năm. + Bầu, miễn nhiệm, bãi nhiệm thành viên Hội đồng quản trị, thành viên Ban kiểm soát. + Quyết định tổ chức lại và giải thể Công ty cổ phần. + Quyết định sửa đổi, bổ sung điều lệ Công ty cổ phần. + Thông qua báo cáo tài chính hàng năm. + Quyết định mua lại hơn 10% tổng số cổ phần đã bán của mỗi loại. b. Hội đồng quản trị là cơ quan quản lý Công ty cổ phần, có toàn quyền nhân danh công ty để quyết định mọi vấn đề liên quan đến mục đích, quyền lợi của công ty (trừ những vấn đề thuộc thẩm quyền của Đại hội đồng cổ đông). Hội đồng quản trị có các quyền và nghĩa vụ chính sau: + Quyết định chiến lợc phát triển của công ty. + Kiến nghị loại cổ phần và tổng số cổ phần đợc quyền chào bán của từng loại; quyết định huy động thêm vốn theo hình thức khác. + Quyết định phơng án đầu t. + Quyết định giải pháp phát triển thị trờng; thông qua hợp đồng mua bán, vay, cho vay và các hợp đồng khác có giá trị bằng hoặc lớn hơn 50% tổng giá trị tài sản đợc ghi trong sổ kế toán của công ty. + Bổ nhiệm, miễn nhiệm, cách chức Giám đốc (Tổng giám đốc) và cán bộ quản lý quan trọng khác của công ty. Trang 10 [...]... dụng vốn thu đợc t đợt phát hành Công ty phải đợc một hoặc một số tổ chức bảo lãnh phát hành đứng ra cam kết bảo lãnh cho đợt phát hành 1.2.5 Các yếu tố ảnh hởng đến tăng cờng huy động vốn của Công ty cổ phần trên thị trờng chứng khoán 1.2.5.1 Nhu cầu huy động vốn Mỗi khi ra quyết định mở rộng huy động vốn thì trớc đó Công ty cổ phần phải xác định rõ nhu cầu huy động vốn Căn cứ vào nhu cầu huy động vốn. .. cổ phần đa ra phơng thức huy động, qui mô, khối lợng, thời gian sử dụng đối với vốn huy động a Qui mô vốn cần huy động Qui mô vốn cần huy động phụ thuộc vào chiến lợc phát triển kinh doanh của công ty, khả năng tài chính sẵn có của công ty Nguồn vốn vay ngân hàng thờng chỉ sử dụng cho các mục đích ngắn hạn, trớc mắt Qui mô vốn vay ngân hàng thờng không lớn Với những nhu cầu về vốn lớn, thời gian sử dụng... 1.2.5.3 Thời gian sử dụng vốn huy động Thời gian sử dụng vốn có vai trò quan trọng không kém gì chi phí sử dụng vốn huy động Trong kinh tế thị trờng, thời gian chính là giá trị Nếu nhu cầu huy động vốn của công ty chỉ là sử dụng trong thời gian ngắn thì công ty thờng dùng phơng thức vay vốn ngân hàng ; nếu thời gian sử dụng là dài hơn, phục vụ cho các dự án dài hạn thì phơng thức huy động bằng phát hành... hai phơng thức phát hành đều là số vốn đợc huy động Nếu so với chi phí thực hiện vay vốn từ các ngân hàng thơng mại, chi phí phát hành chứng khoán là khá cao so với chi phí thực hiện vay vốn ngân hàng thơng mại Đây cũng là một lý do cản trở sự tham gia vào thị trờng vốn của các Công ty cổ phần Vì vậy, có thể sắp xếp 3 phơng thức huy động vốn theo tiêu thức chi phí thực hiện từ thấp đến cao là: Vay ngân... (: 0918.775.368 b Thời gian thực hiện huy động Thời gian thực hiện phát hành chứng khoán thờng mất khá lâu và trải qua rất nhiều công đoạn do yêu cầu của cơ quan quản lý Nhà nớc về thị trờng chứng khoán Do đó, với những yêu cầu vốn gấp, Công ty cổ phần thờng sử dụng phơng thức vay ngân hàng, còn với những khoản vốn lớn nằm trong chiến lợc huy động vốn thì CTCP u tiến huy động trên TTCK 1.2.5.2 Chi phí... cấp, đảm bảo cho ngời đầu t có thể chuyển các chứng khoán thành tiền bất cứ lúc nào TTCK tạo khả năng lựa chọn phong phú cho ngời đầu t, đồng thời mang lại cho những ngời cần vố sang tiên cơ hội huy động vốn với lãi suất thấp hơn lãi suất huy động qua trung gian tài chính TTCK là kênh bổ sung vốn quan trọng cho nền kinh tế, tạo điều kiện huy động tối đa các nguồn vốn nhàn rỗi trong xã hội c Chủ thể... hành 1.2.5.6 Khả năng thành công kế hoạch huy động vốn trên thị trờng chứng khoán Với những nớc có thị trờng chứng khoán phát triển, việc thực hiện hành công kế hoạch huy động vốn là rất cao Với thói quen đầu t của dân chúng và sự phát triển của nền kinh tế, các Công ty cổ phần có qui mô lớn, uy tín cao luôn dễ dàng hơn trong việc huy động đợc khối lợng lớn vốn đầu t cho các dự án của mình Còn các công... biến động lớn nh năm 1997, rất nhiều CTCP loại này đã sa sút trong kinh doanh, một số bị phá sản 2.1.2 Phơng thức huy động vốn của Công ty cổ phần ở Việt Nam 2.1.2.1 Nguồn vốn chủ sở hữu của Công ty cổ phần Bảng 5: Cơ cấu nguồn vốn của Công ty cổ phần Đơn vị: tỷ đồng năm 1999 Nợ phải trả Nguồn vốn CSH năm 2000 Nợ phải trả Nguồn vốn CSH năm 2001 Nợ phải trả Nguồn vốn CSH năm 2002 Nguồn Nợ phải trả vốn. .. 0918.775.368 1.1.2 Phơng thức huy động vốn của CTCP Vốn là sự biểu hiện bằng tiền của toàn bộ tài sản đợc sử dụng đầu t vào quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp nhằm mục đích sinh lời Vốn là điều kiện không thể thiếu đợc để thành lập một doanh nghiệp và tiến hành các hoạt động sản xuất kinh doanh, tạo ra lợi nhuận, làm tăng thêm giá trị cho chủ sở hữu doanh nghiệp 1.1.2.1 Huy động vốn chủ sở hữu của... đợc quyền phát hành gọi là vốn cổ phiếu đợc cấp phép Công ty cổ phần chỉ có thể phát hành cổ phiếu mới trong giới hạn vốn cổ phiếu đựoc cấp phép đã nêu Phát hành cổ phiếu u đãi: Cổ phiếu u đãi thờng chiếm tỷ trọng nhỏ trong tổng số cổ phiếu đựoc phát hành 1.1.2.2 Huy động vốn vay của công ty cổ phần 1.1.2.2.1 Vốn tín dụng ngân hàng Vốn vay ngân hàng là một trong những nguồn vốn quan trọng nhất không