Thị trường chứng khoán Việt Nam định hướng và giải pháp phát triển

Thị trường chứng khoán Việt Nam định hướng và giải pháp phát triển

Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Lêi nãi đầu Vấn đề huy động sử dụng có hiệu nguồn vốn nhiệm vụ chiến lợc quan trọng Thực tiễn sinh động công cc ®ỉi míi ë níc ta ®· chØ r»ng, để đáp ứng nhu cầu vốn đặc biệt vốn trung dài hạn nhằm thực thắng lợi nghiệp công nghiệp hoá - đại hoá đất nớc, việc xây dựng thị trờng chứng khoán nớc ta giai đoạn cần thiết Đơng nhiên đợc tạo lập thị trờng chứng khoán trình trình phức tạp, làm vấn đề mẻ nớc ta Vì phải xác định rõ yêu cầu mô hình có bớc phù hợp, tham khảo có chọn lọc kinh nghiệm nớc trớc để xây dựng thị trờng chứng khoán Việt Nam Với lòng mong muốn xây dựng đợc thị trờng chứng khoán đích thực Việt Nam, đóng góp cách tích cực công đổi đất nớc lòng ham học hỏi để tham gia vào thị trờng chứng khoán, em định chọn đề tài: "Thị trờng chứng khoán Việt Nam định hớng giải pháp phát triển" Song trình độ có hạn nên chắn đề tài tránh khỏi thiếu sót, mong cô bổ sung, sửa chữa để đề tài đợc hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Phần I- Những nội dung thị trờng chứng khoán I- Lịch sử hình thành phát triển thị trờng chứng khoán giới Thị trờng chứng khoán (TTCK), vấn đề mẻ Việt Nam nhng không xa lạ giới TTCK đà trở thành định chế tài thiếu đợc đời sống kinh tế nớc theo chế thị trờng Vào khoảng kỷ 15 thành phố trung tâm buôn bán phơng Tây, thơng gia thờng tụ tập quán cà fê để thơng lợng việc mua bán, trao đổi loại hàng hoá nh nông sản, khoáng sản, ngoại tệ giá khoán động sản Điểm đặc biệt thơng lợng thơng gia dùng lời nói để trao đổi với nhau, hàng hoá ngoại tệ hay loại giấy tờ Những trao đổi lúc đầu có nhóm nhỏ, số ngời tăng lên Đến cuối kỷ 15 "khu chợ riêng" trở thành "thị trờng" họ thống với qui ớc cho thơng lợng Dần dần qui ớc đợc tu bổ hoàn chỉnh thành qui tắc có giá trị bắt buộc ngời tham gia Từ TTCK bắt đầu hình thành Phiên chợ năm 1453 đai Vanber Bỉ sau đợc xuất Anh năm 1773, Đức 1778, Mỹ 1792, Thuỵ sĩ 1876, Nhật 1878, Pháp 1801, Hơng Cảng 1946, Inđônêxia 1925, Hàn Quốc 1956, Thái Lan 1962, Malaysia Philipin 1963 Quá trình hình thành phát triển TTCK giới đà trải qua bớc thăng trầm Thời kỳ huy hoàng vào năm 1975 - 1913 với phát triển thịnh vợng kinh tế Cũng có lúc TTCK rơi vào đêm đen nh ngày thứ năm đen tối tức ngày 29/10/1929 ngày thứ hai đen tối năm 1987, vừa qua tháng 7/1997 TTCK nớc Châu sụt giá, lòng tin Thái Lan Đến TTCK nớc phát triển mạnh mẽ số lợng TTCK lên đến 160 sở giao dịch, chất lợng hoạt động thị trờng ngày đáp Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 ứng cho số đông nhà đầu t nớc, tiến tới mét TTCK héi nhËp khu vùc vµ qc tÕ HiƯn TTCK đà phát triển mạnh mẽ hầu hết nớc công nghiệp hàng đầu Mỹ, Nhật, Anh, Đức, Pháp Bên cạnh 40 nớc phát triển đà thiết lập TTCK đà hình thành nớc l¸ng giỊng ViƯt Nam nh Singapore, Malaysia, Th¸i Lan, Philipin Inđônêxia Việt Nam đà có trung tâm giao dịch TTCK thành phố Hồ Chí Minh (20/7/2000) II- Các khái niệm Chứng khoán: Chứng khoán loại công cụ tài dài hạn, bao gồm loại cổ phiếu trái phiếu 1.1 Cổ phiếu Cổ phiếu loại chứng xác nhận việc góp vốn ngời vào công ty cổ phần Cổ phiếu xác nhận quyền sở hữu ngời công ty cổ phần, ngời sở hữu đợc gọi cổ đông, cổ đông có quyền hạn trách nhiệm công ty cổ phần, đợc chia lêi (cỉ tøc) theo kÕt qu¶ kinh doanh cđa công ty cổ phần: đợc quyền bầu cử, ứng cử vào ban quản lý, ban kiểm soát Cổ phiếu đợc phát hành vào lúc thành lập công ty, lúc công ty cần thêm vốn để mở rộng, đại hoá sản xuất kinh doanh Một đặc điểm cổ phiếu cổ đông đợc chia cổ tức theo kết hoạt động sản xuất kinh doanh công ty Cổ đông đợc hởng lợi nhuận nhiều giá trị cổ phiếu bị trắng công ty làm ăn thua lỗ Cổ đông không đợc quyền đòi lại số vốn mà ngời đà góp vào công ty cổ phần, họ thu lại tiền cách bán cổ phiếu thị trờng chứng khoán Cổ phiếu bao gồm cổ phiếu thông thờng cổ phiếu u đÃi Cổ phiếu thông thờng cổ phiếu có đặc điểm nh Cổ phiếu u đÃi: cổ phiếu đợc hởng quyền u tiên đặc biệt, đợc hởng mức lÃi cổ phần cố định hàng năm, công ty làm ăn phát đạt Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 hay thua lỗ Ngời sở hữu loại cổ phiếu đợc nhận lÃi cổ phần phân chia tài sản lại công ty cổ phần trớc so với loại cổ phiếu thông thờng 1.2 Trái phiếu Là chứng xác nhận quyền làm chủ nợ chủ sở hữu trái phiếu với đơn vị phát hành Trái phiếu loại chứng khoán mà lÃi suất vay nợ đà đợc xác định rõ phát hành có lợi tức cố định đợc hoàn trả đến hạn toán ghi trái phiếu phát hành phải thực Trái phiếu Chính phủ, doanh nghiƯp cã thĨ lµ qc doanh, t doanh hay cỉ phần phát hành Nh lợi ích ngời sở hữu trái phiếu đợc xác định từ mua trái phiếu tơng tự với sở hữu cổ phiếu u đÃi ngời sở hữu cổ phiếu thông thờng lợi ích phụ thuộc hoàn toàn vào kết kinh doanh công ty cổ phần, họ bị trắng công ty làm ăn thu lỗ Ngời đầu t cổ phiếu đợc xác tỷ suất lợi nhuận mà họ đợc hởng mà phán đoán dựa vào kinh nghiệm trớc tình trạng thực tế công ty cổ phần 1.3 Kú phiÕu Kú phiÕu lµ chøng chØ cđa Nhµ níc phát hành với mục đích vay vốn tổ chức kinh tế xà hội, tầng lớp dân c để bù đắp vào thâm hụt ngân sách Nhà nớc Thị trờng chứng khoán 2.1 Khái niệm Thị trờng chứng khoán nơi mua bán loại chứng khoán nh cổ phiếu, công trái, tín phiếu kho bạc, trái phiếu công ty số giấy tờ có giá khác Nh TTCK bao gồm hoạt động mua bán thức không thức, hoạt động mua bán chứng khoán sổ giao dịch sổ giao dịch Cụ thể hơn, TTCK đợc định nghĩa nh nơi tập trung nguồn tiết kiệm để phân phối lại cho ngời muốn sử dụng nguồn tiết kiệm theo ngời sử dụng sẵn sàng trả Nói cách khác TTCK n¬i tËp trung Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 vµ phân phối lại nguồn đầu t này, có thêm nhiều vốn để sản xuất kinh tế làm cho kinh tế tăng trởng tạo nên thịnh vợng 2.2 Phân loại thị trờng chứng khoán * Xét phơng diện pháp lý, TTCK gồm có: - TTCK tập trung: thị trờng hoạt động theo qui luật pháp định, nơi mua bán loại chứng khoán đợc đăng biến hay biệt lệ Đây thị trờng có địa điểm thời biểu mua bán rõ rệt giá đợc tính theo thể thức đấu giá công khai, có kiểm soát hội đồng chứng khoán TTCK tập trung chủ yếu đợc thể sở giao dịch chứng khoán Chứng khoán đăng biến loại chứng khoán đà đợc quan có thẩm quyền cho phép bảo đảm, phân phối mua bán qua trung gian, tức đà hội đủ tiêu chuẩn Chứng khoán biệt lệ loại chứng khoán đợc miễn giấy phÐp cđa c¬ quan cã thÈm qun , ChÝnh phủ, quan công quyền, thành phổ, tỉnh, quận, huyện thị phát hành bảo đảm - TTCK phi tập trung: Là thị trờng mua bán chứng khoán bên Sở giao dịch chứng khoán, địa điểm tập trung ngời môi giới, ngời kinh doanh chứng khoán nh Sở giao dịch chứng khoán, không chịu kiểm soát từ bên ngoài, ngày hay thủ tục định mà thoả thuận ngời mua ngời bán * Xét mặt cấu tổ chức TTCK bao gồm: - Thị trờng sơ cấp: Là thị trờng cấp hay thị trờng phát hành, hàm ý nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán phát hành lần đầu, kéo theo tăng thêm qui mô đầu t vốn Nguồn cung ứng vốn chủ yếu thị trờng nguồn tiết kiệm dân chóng nh cđa mét sè tỉ chøc phi tµi chÝnh Thị trờng sơ cấp thị trờng tạo vốn cho đơn vị phát hành - Thị trờng thứ cấp: Còn gọi thị trờng cấp hai thị trờng lu thông, nói đến nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán đến tay thứ hai, tức việc mua bán tiếp thu sau lần bán Nói cách khác, thị trờng thứ Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 cấp thị trờng mua bán lại loại chứng khoán đà đợc phát hành qua thị trờng sơ cấp Điểm khác thị trờng sơ cấp thị trờng thứ cấp khác hình thức mà khác nội dung, mục đích loại thị trờng Bởi lẽ, việc phát hành cổ phiếu hay trái phiếu thị trờng sơ cấp nhằm thu hút nguồn vốn đầu t tiết kiệm vào công phát triển kinh tế Còn thị trêng thø cÊp, dï viƯc giao dÞch rÊt nhén nhÞp có hàng chục, hàng trăm chí hàng ngàn tỷ đô la chứng khoán đợc mua bán lại, nhng không làm tăng thêm qui mô đầu t vốn, không thu hút thêm đợc nguồn tài Nó có tác dụng phân phối lại quyền sở hữu chứng khoán từ chủ thể sang chủ thể khác, đảm bảo tính khoản chứng khoán Thị trờng sơ cấp thị trờng thứ cấp gộp lại đợc gọi thị trờng chứng khoán Hai thị trờng tồn quan hệ mật thiết với đợc ví dơ nh hai b¸nh xe cđa mét chiÕc xe, thị trờng sơ cấp sở, tiền đề, thị trờng thứ cấp động lực Nếu thị trờng sơ cấp chẳng có chứng khoán để lu thông thị trờng thứ cấp ngợc lại, thị trờng thứ cấp việc hoán chuyển chứng khoán thành tiền bị khó khăn, khiến cho ngời đầu t bị thu nhỏ lại, hạn chế khả huy động vốn kinh tế Việc phân biệt thị trờng sơ cấp thị trờng thứ cấp có ý nghĩa mặt lý thuyết Trong thực tế tổ chức TTCK phân biệt đâu thị trờng sơ cấp đâu thị trờng thứ cấp Nghĩa là, thị trờng chứng khoán vừa có giao dịch thị trờng sơ cấp vừa có giao dịch thị trêng thø cÊp Võa cã viƯc mua b¸n chøng kho¸n theo tính chất mua bán lại Tuy nhiên, điểm cần ý phải coi trọng thị trờng sơ cấp, thị trờng phát hành hoạt động tạo vốn cho đơn vị phát hành đồng thời phải giám sát chặt chẽ thị trờng thứ cấp, không để tình trạng đầu lũng đoạn thị trờng để đảm bảo thị trờng chứng khoán trở thành công cụ h÷u dơng cđa nỊn kinh tÕ Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Sở giao dịch chứng khoán TTCK thức đợc tổ chức dới hình thức Sở giao dịch chứng khoán, Sở giao dịch chứng khoán thờng thờng gắn với địa danh nh Tokyo, New York, Pari, London 3.1 H×nh thøc tỉ chøc HiƯn cã loại hình thức tổ chức Sở giao dịch chứng khoán Thứ nhất: Sở giao dịch chứng khoán đợc tổ chức theo hình thức ''câu lạc bộ'' tự nguyện thành viên Các hội viên tự tổ chức tự quản lý sở giao dịch chứng khoán theo pháp luật cách bầu hội đồng quản trị, bầu ban chấp hành mà quản lý nhà nớc Thứ hai: Sở giao dịch chứng khoán đợc tổ chức dới hình thức công ty cổ phần có cổ đông công ty thành viên: Nó đợc hoạt động theo Luật Công ty cổ phần, phải nộp thuế cho Nhà nớc chịu giám sát quan chuyên môn Chính phủ lập Quản lý điều hành sở giao dịch chứng khoán hội đồng quản trị công ty chứng khoán thành viên lập Ban điều hành sở giao dịch chứng khoán Hội đồng quản trị đề cử Thứ ba: Sở giao dịch chứng khoán đợc tổ chức dới dạng công ty cổ phần nhng có tham gia quản lý Nhà nớc Đây hình thức phổ biến hầu hết nớc Châu Cơ cấu tổ chức quản lý điều hành tơng tự nh hình thức nhng thành phần Hội đồng quản trị có số thành viên uỷ ban chứng khoán quốc gia đa vào, giám sát tiến hành 3.2 Quản lý điều hành sở giao dịch chứng khoán Uỷ ban chứng khoán quốc gia quan quản lý Nhà nớc thị trờng chứng khoán Chính phủ thành lập Uỷ ban chứng khoán quốc gia có nhiệm vụ xác định loại doanh nghiệp đợc phép phát hành chứng khoán loại chứng khoán đợc mua bán Uỷ ban cấp giấy phép kiểm tra hoạt động công ty môi giới thực công việc quản lý Nhà nớc khác Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Hội đồng quản trị ban hành sở giao dịch chứng khoán, quản lý điều hành sở giao dịch chứng khoán Tất định đợc Hội đồng quản trị đa Hội đồng bao gồm công ty chứng khoán thành viên sở giao dịch chứng khoán, thành viên liên doanh chí có số thành viên sở giao dịch chứng khoán Uỷ ban chứng khoán quốc gia đa vào Hội đồng quản trị có quyền định nhng thành viên đợc phép buôn bán sở giao dịch, loại chứng khoán đủ tiêu chuẩn đợc phép niêm yết phòng giao dịch Hội đồng có quyền đình huỷ bỏ việc niêm yết chứng khoán Hội đồng quản trị có quyền kiểm tra trình kinh doanh thành viên sở giao dịch Nếu phát vi phạm, Hội đồng quản trị có quyền phạt đình việc kinh doanh thành viên thời gian định trục xuất không cho phép mua bán sở giao dịch Nếu phát vi phạm, Hội đồng quản trị có quyền phạt đình việc kinh doanh thành viên thời gian định trục xuất không cho phép mua bán sở giao dịch chứng khoán Chỉ số chứng khoán Hầu hết ngời tham gia thị trờng chứng khoán sử dụng số dạng hay dạng khác nh phơng tiên tiến thị trờng thành phần Các số thờng đợc thông báo phơng tiện thông tin đại chúng tờ nhật báo lớn nớc số chứng khoản phản ánh tình hình hoạt động công ty thị trờng Nếu công ty làm ăn có lÃi, giá chứng khoán công ty tăng làm tăng theo số chứng khoán Ngợc lại, số chứng khoán giảm Dựa vào số chứng khoán, nhà đầu t xác định đợc hiệu cổ phiếu danh mục chứng khoán để đầu t vào Các số cảu thị trờng chứng khoán có chức năng: - Cung cấp đánh giá hữu ích nhận thức thị trờng xu hớng, mức độ mà cân cung cầu dịch chuyển Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 - Nã ®a tiêu chuẩn đánh giá thành hoạt động công ty mà dựa vào nhà đầu t đo lờng đợc hiệu cổ phiếu danh mục đầu t chứng khoán mà họ lựa chọn - Chỉ số tự thân hoạt động nh danh mục đầu t đợc uỷ quyền khoảng thời gian mà quan hệ với chuyển động toàn thị trờng đợc nhà đầu t chấp nhận Bất kỳ TTCK có số chứng khoán riêng VÝ dô TTCK New york cã chØ sè Dow Jones, TTCK Tokyo áp dụng số Nikkei, Hồng Kông áp dụng số hàng - Xieng, Singapore áp dụng số "Strai taime" III- hoạt động thị trờng chứng khoán Các nghiệp vụ thị trờng chứng khoán 1.1 NghiƯp vơ kinh doanh chøng kho¸n NghiƯp vơ kinh doanh chứng khoán việc mua bán lại loại giấy tờ có giá để kiếm lời để chuyển vốn đầu t từ lĩnh vực sang lĩnh vực khác hạn chế thiệt hại cho công ty, cho cá nhân Đối với cá nhân, công ty nhỏ đại diện sở giao dịch chứng khoán, việc mua bán chứng khoán họ phải thông qua hÃng môi giới ngân hàng Khách hàng sử dụng loại lệnh đặt mua, đặt bán yêu cầu hàng môi giới, ngân hàng thực sau: - Lệnh giới hạn: Theo lệnh khách hàng đà ấn định sẵn giá giấy tờ có giá điểm giới hạn khoảng Khi bán hay mua khách hàng sử dụng lệnh giới hạn có nghĩa họ có thông tin rõ rệt khoản chứng khoán mà họ quan tâm Do họ không muốn bàn với giá rẻ mua với giá đắt - Lệnh thị trờng: Đợc sử dụng khách hàng thông tin đầy đủ rõ rệt giá loại chứng khoán mà họ định mua hay định bán, họ lệnh mua hay bán chứng khoán - theo giá thị trờng Để tránh thiệt thòi khách hàng thờng gắn hiệu lực lệnh khoảng thời gian ®Þnh Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 - LÖnh dõng: Là lệnh đợc sử dụng ngời kinh doanh chứng khoán muốn bảo vệ lợi nhuận đà thu đợc mặt danh nghĩa hạn chế thua lỗ trờng hợp phán đoán ngời kinh doanh không phù hợp với diễn biến thị trờng + Lệnh dừng - bán: Đợc sử dụng để bảo vệ số lợi nhuận ngời kinh doanh họ phán đoán giá loại chứng khoán có xu hớng tăng lên nhng thực tế giá lại hạ xuống Vì họ lệnh bánh chứng khoán giá hạ xuống tới mức - Lệnh dừng - mua: Đợc sử dụng để hạn chế thua lỗ trờng hợp ngời kinh doanh thùc hiƯn viƯc b¸n tríc mua sau Hä ph¸n đoán giá loại chứng khoán hạ xuống tơng lai nhng thực tế giá lại tăng lên Do họ thực lệnh để mua vào chứng khoán mà họ đà bán giá tăng lên đến mức 1.2 Nghiệp vụ phát hành chứng khoán Nghiệp vụ phát hành chứng khoán thực chất việc tập trung vốn cung cấp cho khoản đầu t công cộng cho khoản đầu t công ty Nã cã ý nghÜa rÊt to lín thêi kỳ tiến công nghiệp, đà tạo nguồn vốn lớn cho phép nhà nớc t công ty mở rộng phát triển sản xuất Phát hành chứng khoán đợc tiến hành theo hai phơng pháp là: - Tự phát hành: Khi phát hành, tổ chức phát hành phải đảm nhiệm toàn trình phát hành từ việc lựa chọn địa điểm, thời gian thủ tục theo qui định pháp luật - Phát hành ngoại lai: Khi phát hành tổ chức phát hành phải đề nghị tổ chức ngân hàng tín dụng trợ giúp để thúc đẩy nhanh tốc độ phát hành khả tập trung vốn ngời phát hành 1.3 Nghiệp vụ bảo quản quản lý chứng khoán Nghiệp vụ bảo quản xuất với đời nghề ngân hàng, bảo quản tiền, kim loại, đá quí Bắt đầu từ thời kỳ công nghiệp hoá - đại hoá, việc bảo quản chứng khoán đà trở thành nghiệp vụ quan trọng ngân hàng Hai phơng pháp bảo quản chủ yếu là: Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 - Bảo quản đóng: Ngân hàng nhận bảo quản hộp gói đợc niêm phong kỹ lỡng, ngân hàng không đợc biết nội dung bên không đợc sử dụng vật bảo quản để kinh doanh - Bảo quản mở: Đợc áp dụng phổ biến loại chứng khoán Ngân hàng biết rõ nội dung tính chất loại chứng khoán khách hàng gửi Ngân hàng đợc phép sử dụng loại chứng khoán để kinh doanh phải có nghĩa vụ hoàn lại chứng khoán loại không thiết phải hoàn lại chứng khoán mà trớc khách hàng gửi vào Nguyên tắc hoạt động TTCK - Nguyên tắc trung gian mua bán chứng khoán Hoạt động mua bán chứng khoán trực tiếp diễn ngời muốn mua bán, chứng khoán thực mà nhà trung gian môi giới thực Đây nguyên tắc trung gian cho tổ chức hoạt động thị trờng chứng khoán Nguyên tắc trung gian nhằm đảm bảo cho loại chứng khoán chứng khoán thực thị trờng hoạt động lành mạnh, đặn hợp pháp phát triển, bảo vệ lợi ích ngời đầu t Vì nhà đầu t xét đoán cách nhanh chóng xác giá trị thực loại chứng khoán không dự đoán đợc xác xu hớng biến động Vì ngời môi giới có thái độ không khách quan hoạt động trung gian gây thiệt hại cho nhà đầu t - Nguyên tắc định giá mua bán chứng khoán Giá chứng khoán thị trờng chứng khoán nhà môi giới đa Mỗi nhà môi giới định giá loại chứng khoán thời điểm tuỳ theo xét đoán, kinh nghiệm kỹ thuật dựa lợng cung cầu loại chứng khoán thị trờng - Nguyên tắc công khai thị trờng chứng khoán Tất hoạt động thị trờng chứng khoán đợc công khai hoá Thông tin loại chứng khoán đợc đa mua bán thị trờng, tình hình tài kết kinh doanh công ty phát hành, số lợng Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 chứng khoán giả loại chứng khoán đợc thông báo công khai thị trờng Khi kết thúc giao dịch, số lợng mua bán giá thống đợc thông báo Nguyên tắc công khai thị trờng chứng khoán nhằm đảm bảo quyền lợi cho ngời mua bán chứng khoán không bị "hớ" mua bán chứng khoán IV- Vai trò thị trờng chứng khoán Những mặt tích cực 1.1 TTCK nâng cao hiệu hoạt động kinh tế Trong hoạt động kinh tế hoạt động đầu t huy động vốn giữ vai trò quan trọng Những ngời có vốn họ muốn đồng vốn sinh sôi nảy nở họ đầu t thu lợi nhuận Trong số doanh nghiệp, cá nhân cần vốn để mở rộng sản xuất TTCK ®iĨm gỈp trao ®ỉi lý tëng cho hä Khi có TTCK ngời đầu t có nhiều hội để lựa chọn cho phơng án đầu t hiƯu qu¶ nhÊt, Ýt rđi ro nhÊt Nh vËy TTCK nâng cao hiệu nguồn đầu t Cũng vậy, có TTCK nguồn huy động vốn có nhiều hội để lựa chọn ph ơng thức huy đọng vốn tối u nhất, rẻ cho Do TTCK nâng cao hiệu huy động vốn Vậy TTCK nâng cao hiệu qủ hoạt động kinh tế 1.2 TTCK công cụ giúp cho Nhà nớc thùc hiƯn chÝnh s¸ch ph¸t triĨn kinh tÕ - x· hội Bắt Nhà nớc phải có ngân sách để thực chơng trình phát triển kinh tế xà hội Nguồn ngân sách chủ yếu thu từ thuế nhng thờng không đủ chi tiêu Vì Nhà nớc vay tiền dân cách phát hành kỳ phiếu thị trờng chứng khoán Không có TTCK Nhà nớc phát hành đợc kỳ phiếu nhng có TTCK Nhà nớc bán kỳ phiếu dễ dàng kỳ phiếu Nhà nớc loại chứng khoán chuyển nhợng đợc TTCK Do TTCK phục vụ đắc lực cho việc thực chÝnh s¸ch ph¸t triĨn kinh tÕ - x· héi Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 1.3 TTCK công cụ giảm áp lực lạm phát Ngân hàng Nhà nớc với vai trò điều hoà lu thông tiền tệ, xuất hiện tợng lạm phát ngân hàng Nhà nớc đa bán loại kỳ phiếu thị trờng chứng khoán với lÃi suất cao để thu đỡ số tiền lu thông làm giảm áp lực lạp phát 1.4 TTCK công cụ thu hút kiểm soát vốn đầu t nớc Vốn đầu t nớc có vị trí vai trò quan trọng nớc có kinh tế phát triển Trên thực tế khoản vốn đầu t nớc thờng đợc thu hút dới hai hình thức là: đầu t trực tiếp thông qua dự án sản xuất - kinh doanh đầu t gián tiếp thông qua định chế tài trung gian: TTCK nơi nhà đầu t nớc theo dõi nhận định hoạt động ngành, doanh nghiệp nớc TTCK tạo môi trờng thích hợp để nhà đầu t nớc đầu t cách dễ dàng cách mua cổ phiếu cộng tác với doanh nghiệp nớc thành lập công ty cổ phần đem bán cổ phần TTCK Khi mua bán, chuyển nhợng chứng khoán nhà đầu t nớc phải thực đăng ký, lu ký chứng khoán Vì cho phép Nhà nớc kiểm soát đợc nguồn vốn vào doanh nghiệp nh toàn kinh tế quốc dân 1.5 TTCK công cụ khuyến khích dân chúng tiết kiệm sử dụng nguồn vốn tiết kiệm vào công đầu t Muốn đầu t phát triển, doanh nghiệp dù quốc doanh hay t doanh có phơng pháp: thân doanh nghiệp tự tích luỹ đầu t bổ sung thông qua phân phối lợi nhuận hàng năm Phơng pháp thứ hai gọi vốn từ bên đợc doanh nghiệp thực thông qua việc phát hành cổ phiếu, trái phiếu vay tín dụng dài hạn Phơng pháp thực đợc điều kiện dân chúng có tiền tiết kiệm Hiện ngân hàng thơng mại, kho bạc Nhà nớc đà thực huy động tiết kiệm dân chúng, tức có mục đích khuyến khích tiết kiệm, nhng tiết kiệm cha gắn với đầu t, cha tạo nên nguồn vốn dài hạn cho đầu t phát triển TTCK đời tạo điều kiện cho doanh nghiệp, sở tài chính, tín dụng huy động dài hạn nguồn tiết kiệm dân chúng vào đầu t v× Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 TTCK , mét định chế giải đợc yếu điểm tổ chức tài tín dụng Ngời có chứng khoán cần tiền đa chứng khoán thị trờng bán lại Những mặt tiêu cực 2.1 TTCK chứa đựng yếu tố đầu Đầu yếu tố có tính toán ngời đầu t Hä cã thĨ mua rÊt nhiỊu cỉ phiÕu víi hy vọng giá cổ phiếu tăng lên tơng lai qua thu đợc lợi nhuận dễ gây ảnh hởng dây chuyền làm cho giá cổ phiếu tăng giả tạo Sự kiện dễ xảy cã nhiỊu ngêi cÊu kÕt víi ®Ĩ ®ång thời mua vào bán loại chứng khoán dẫn đến khan hay d thừa giả tạo thị trờng, làm cho giá chứng khoán tăng lên hay giảm xuống cách đột biến, gây tác động xấu đến thị trờng, kinh tế 2.2 TTCK chứa đựng yếu tố giao dịch nội gián Chúng ta biết TTCK chứa đựng thông tin nhiều chiều có thông tin đợc thức phổ biến, có thông tin cha đợc phép phổ biến Nếu ngời (bản thân sử dụng chuyển thông tin thông tin cho ngời khác sử dụng, sử dụng phổ biến thông tin bị cấm nh thông tin mật cha đợc phép công bố nhằm thu lợi nhuận bất đợc gọi giao dịch nội gián Các giao dịch nội gián phi đạo đức mặt thơng mại, ngời có thông tin nội gián có lợi đầu t so với nhà đầu t khác, vi phạm nguyên tắc thị trờng nhà đầu t có quyền bình đẳng công khai thông tin nh 2.3 §a tin sai sù thËt ViƯc tung tin sai thật hoạt động công ty niêm yết nh chứng khoán đợc giao dịch thị trờng tạo nên hỗn độn thị trờng, gây nên tình trạng bán ạt loại chứng khoán với giá thấp mua vào chứng khoán với giá thấp để nắm giữ vào theo tõng c«ng ty ViƯc tung tin sai sù thËt để gây thiệt hại cho nhà đầu t chân thờng gắn liền với hành vi khác nh đầu cơ, trục lợi Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 2.4 Dễ bị rút vốn ạt gây nên khủng hoảng thị trờng Cơ chế vận hành TTCK cho phép nhà đầu t tiến hành đầu t cách nhanh chóng, đồng thời chứa đựng khả cho phép giải t nhanh chóng để rút vốn Điều nhiều lúc gây nên tác hại khôn lờng kinh tế Khi lĩnh vực đầu t có xu hớng phát triển, ngời đổ xô vào mua để nắm loại chứng khoán đó, dẫn đến đẩy giá lên cao làm cho giá loại chứng khoán sai lệch với giá trị thực chất Khi tình hình thị trờng có biến động bất lợi, có ảnh hởng đến giá chứng khoán ngời đổ xô bán tống bán táng loại chứng khoán để rút vốn đầu t làm cho thị trờng hỗn loạn nhiều sụp ®ỉ thÞ trêng Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 PhÇn II- thực trạng hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam I- Tính tất yếu việc hình thành TTCK Việt Nam Do yêu cầu kinh tế Nghị Đại hội IX Đảng Cộng sản Việt Nam lần khẳng định Việt Nam "Xây dựng kinh tế nhiều thành phần vận động theo chế thị trờng có quản lý Nhà nớc" Cùng với trình CNH - HĐH thiếu vốn luôn vấn đề xúc, nóng bỏng kinh tế quốc dân, thực tế vốn để huy động vốn hiệu quả, chủ yếu có hình thức giao lu vốn gián tiếp thông qua hệ thống tín dụng - ngân hàng nên cha huy động thu hút có hiệu nguồn vốn tiềm tàng, tiềm Vì xu tất yếu phải hình thành TTCK nhằm thúc đẩy mạnh trình giao l vốn trực tiếp, thông qua phát hành trái phiếu, cổ phiếu nâng cao hiệu hoạt động kinh tế Thông qua TTCK huy động đợc nguồn vốn tiềm tàng nớc mà huy ddộng đợc nguồn vốn tiềm tàng nớc để phát triển kinh tế - xà hội Yếu tố lợi nhuận vấn đề quan trọng chủ thể tham gia vào kinh tế thị trờng Những ngời đầu t, ngời huy động vốn luôn muốn lựa chọn cho phơng án tối u đem lại lợi nhuận cao TTCK hình thành cho họ có nhiều hội để lựa chọn giảm bớt chi phí trung gian để gặp gõ, xúc tiến Vì nói kinh tế hàng hoá phát triển làm nảy sinh TTCK TTCK đến lợt lại tiếp thêm nguồn lực để thúc đẩy kinh tế phát triển Do yêu cầu Nhà nớc Để hoàn thiện nhiệm vụ Nhà nớc tiêu mµ ngn thu chđ u cđa Nhµ níc tõ th thờng không trang trải hết hoạt động Nhà nớc Nhà nớc buộc phải vay vốn dân c tổ chức tín dụng cách phát hành kỳ phiếu Thị trờng chứng khoán đời giúp cho trình phát hành đợc thuộc lợi Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 TTCK còng cã vai trò tích cực việc giảm áp lực lạm phát Căn bệnh cố hữu kinh tế Tác hại lạm phát kinh tế hÕt søc to lín nã vỵt qua mét giíi hạn Vì Nhà nớc luôn muốn chế ngự, điều tiết cách hợp lý TTCK công cụ đắc lực giúp cho Nhà nớc thực tốt công việc trì mức tăng trởng kinh tế cao ổn định Đặc biệt từ năm 1993, Nhà nớc ta đà có chủ trơng cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nớc tức chuyển doanh nghiệp quốc doanh sang hình thức cổ phần Quá trình diễn chậm TTCK hình thành thúc đẩy trình cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nớc diễn nhanh II- Thùc tr¹ng TTCK ë ViƯt Nam hiƯn Thực trạng Sự đời vào hoạt động trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh ngày 20/7/2000 đánh dấu bớc tiến quan trọng trình xây dựng đồng hoàn thiện thị trờng tài Việt Nam Do đời, nên qui mô thị trờng nhỏ bé, vai trò tác động đến kinh tế cha lớn song đà cho phép tổ chức công chúng tham gia thị trờng làm quen với lĩnh vực đầu t mới, tạo tiền đề vững cho phát triển lành mạnh ổn định TTCK Việt Nam Tính đến ngày 28/7/2001, Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh đà thực đợc 151 phiếu giao dịch với 14,2 triệu cổ phiếu 500 nghìn trái phiếu, đạt tổng giá trị giao dịch 727 tỷ đồng, giao dịch cổ phiếu chiếm 90% Thị trờng cổ phiếu hoạt động sôi thu hút đợc đông đảo nhà đầu t quan tâm Nếu nh giá trị giao dịch thời kỳ đầu tỷ đồng/phiếu thời gian gần giá trị giao dịch giao động khoảng đến 15 tỷ đồng/phiếu Trong phiên giao dịch vào ngày 28/7/2000 có cổ phiếu đợc giao dịch cổ phiếu Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh (REE) cổ phiếu Công ty Cổ phần Cáp vật liệu viên thông (SACOM) Tính đến ngày 28/7/2001, thị trờng có Công ty niêm yết với tổng số cổ phiếu niêm yết 33,8 triệu đạt giá trị 338 tỷ đồng (theo giá trị sỉ s¸ch) Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 §Õn có loại trái phiếu phủ loại trái phiếu Công ty đợc niêm yết giao dịch với tổng khối lợng giao dịch tính đến ngày 28/7/2001 593 nghìn trái phiếu, giao dịch thoả thuận chiếm 87.5% tổng giá trị giao dịch 68,7 tỷ đồng Về giá cả, thị trờng có xu hớng tăng giá liên tục mặt cân đối lớn cung cầu Giá loại cổ phiếu tăng nhiều lần so với phiên dịch đầu tiên, cao cổ phiếu Transimex tăng lần thấp cổ phiếu cảu Sacom tăng lần Chỉ số VN-Index lên đỉnh cao 571 điểm, ngày 28/7/2001 445,37 điểm Giá trái phiếu có biến động Đánh giá tình hình TTCK sau năm vào hoạt động 2.1 Mặt đợc - Lần TTCK đợc đời vào hoạt động, qui mô nhỏ bé, vai trò tác động kinh tế hạn chế, song hoạt động TTCK đà đánh dấu bớc tiến việc phát triển thị trờng tài Việt Nam, thể tâm xây dựng thể chế kinh tế thị trờng định hớng XHCN nớc ta - Từ hoạt động đến nay, thị trờng hoạt động suôn sẻ cộng tác quản lý, tổ chức giao dịch đảm bảo an toàn, hoạt động thị trờng đà vào nề nếp - Hoạt ®éng, cđa TTCK tõng bíc thu hót ®ỵc sù quan tâm đông đảo quần chúng đầu t, hiểu biết, làm quen với hình thức đầu t công chúng đợc tăng cờng - Thông qua hoạt động thị trờng mà công ty tham gia niêm yết tận dụng đợc lợi mà thị trờng mang lại, vị uy tín công ty đợc nâng lên - Hoạt động TTCK đà góp phần đẩy nhanh tiến trình cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nớc 2.2 Mặt hạn chế - Khối lợng hàng hoá niêm yết giao dịch thị trờng cha nhiều, phạm vi hoạt động thị trờng hẹp, nên có loại cổ phiếu đợc đăng ký Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 lại Trong nhu cầu đầu t cổ phiếu công chúng lớn gây cân đối cung cầu Nhiều doanh nghiệp cha muốn tham gia niêm yết thực tÕ hä cha cã nhu cÇu vỊ vèn (mét sè đợc ngân sách cấp đợc vay u đÃi), tâm lý ngại kiểm toán, công khai tài công bố thông tin Mặt khác, công ty cha thấy hết lợi ích việc tham gia niêm yết - Số lợng trái phiếu phủ đa vào giao dịch thấp nguyên nhân lÃi suất trái phiếu thấp mặt lÃi suất LÃi suất ngân hàng từ 7%- 8%/năm lÃi suất trái phiếu 6,5% - 6,6%/năm nên không hấp dẫn ngời đầu t Các trái phiếu công ty báo hiểm năm nhu cầu bán lại công ty thừa vốn - Một số nhà đầu t cha hiểu biết nhiều TTCK, cha phân tích kỹ yếu tố tham gia đầu t nên có xu hớng tìm mua găm quĩ cổ phiếu Điều nhiều lúc tác động làm thị trờng nóng - Hoạt động công bố thông tin công tác giám sát thị trờng đà đạt đợc số kết nhng cha đáp ứng đợc yêu cầu đòi hỏi thị trờng - Công tác tuyên truyền phổ cập kiến thức cho công chúng rõ nguyên tắc, chế hoạt động TTCK, hiểu đợc lợi ích nh rủi ro tham gia thị trờng cha đáp ứng đợc yêu cÇu Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Phần III- định hớng giải pháp để phát triển TTCK nớc ta I- Định hớng phát triển TTCK Việt Nam Thị trờng chứng khoán thị trờng cao cấp có tác động lớn đến kinh tế đất nớc trình thành lập thị trờng chứng khoán phải thận trọng bên cạnh việc nghiên cøu häc hái kinh nghiƯm cđa níc ngoµi chóng ta phải tiến hành phân tích đánh giá điều kiện nớc để xây dựng thành công thị trờng chứng khoán Định hớng xây dựng phát triển TTCK Việt Nam tiếp tục củng cố ổn định phát triển thị trờng , nâng cao lực chất lợng, qui mô hoạt động tổ chức kinh doanh, dịch vụ chứng khoán; khuyến khích hình thành quĩ đầu t chứng khoán, thu hút tham gia nhà đầu t nhỏ, đặc biệt trọng việc quản lý giám sát, kiểm tra hoạt động thị trờng, đảm bảo hoạt động thị trờng minh bạch, bình đẳng, an toàn hiệu Thành lập đa vào hoạt động Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội tạo TTCK đồng bộ, thống nớc Đối với nớc ta, TTCK giai đoạn hình thành nên sơ khai Để TTCK vào hoạt động ổn định phát huy hiệu kinh tế, phải vào tình hình thực tiễn để tổ chức hình thức nh chế hoạt động sở giao dịch chứng khoán đơn vị liên quan cho hợp lý, phát huy hiệu Từ tính chất phức tạp điều kiện Việt Nam, mô hình tổ chức thị trờng chứng khoán giai đoạn đầu nên đơn giản để phù hợp với môi trờng kinh tế, tài chính, pháp lý Có thể tổ chức sở giao dịch chứng khoán bao gồm thị trờng sơ cấp thị trờng thứ cấp Giai đoạn đầu trọng phát triển hoàn thiện thị trờng sơ cấp để phát hành cổ phiÕu nh»m thu hót ngn vèn tiÕt kiƯm tõ d©n chúng vào trình đầu t đồng bớc hình thành thị trờng sơ cấp tổ chức buôn bán kinh doanh chứng khoán Có thể tổ chức sở giao dịch chứng khoán có hai sàn giao dịch Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Mô hình cấu tổ chức điều hành sở giao dịch chứng khoán tổ chức liên hệ bao gồm: - Uỷ ban chứng khoán quốc gia - Sở giao dịch chứng khoán - Các tổ chức môi giới chứng khoán - Các quĩ đầu t - Các quan kiểm toán độc lập - Hệ thống thông tin kinh tế II Giải pháp để phát triển TTCK nớc ta Để tạo lập đợc TTCK có quy mô hiệu phục vụ đắc lực cho phát triển kinh tế, CNH - HĐH đất nớc rút ngắn thời kỳ độ, xây dựng thành công XHCN, Chính phủ, UBCKNN ngành có liên quan cần tập trung đạo thực triển khai số vấn đề sau - Thứ nhất: Tăng nhanh khối lợng hàng hoá cho TTCK Hiện khối lợng hàng hoá cho giao dịch TTCK nhu cầu đầu t tổ chức, cá nhân cao dẫn đến việc cân cung cầu hàng hoá, đẩy giá chứng khoán lên cao Do Nhà nớc cần có kế hoạch đẩy nhanh tiến trình cổ phần hoá doanh nghiệp Mặt khác, doanh nghiệp đà cổ phần hoá rồi, cần cho họ thấy đợc lợi ích việc tham gia TTCK có phơng án hớng dẫn đạo doanh nghiệp tham gia niêm yết Có sách Nhà nớc việc phát hành trái phiếu Chính phủ cho hoạt động TTCK Cải tiến phơng thức bảo lÃnh, phát hành nh phơng thức đấu thầu Nên phát hành trái phiếu có nhiều thời hạn khác tạo nên tính đa dạng, hấp dẫn trái phiếu Chính phủ Cần cho phép quỹ hỗ trợ phát triển, chủ dự án, chủ công trình đợc phát hành trái phiếu thông qua TTCK - Thứ hai: Giải vấn đề khung pháp lý Chứng khoán TTCK lĩnh vực mẻ Việt Nam đồng thời lĩnh vực khó phức tạp, cha có kinh nghiệm thực tế vấn đề Việc học hỏi kinh nghiệm nớc cần thiết song phải linh hoạt, không Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 thể máy móc môi trờng kinh tế Việt Nam có đặc thù riêng Cần sở thực tiễn thị trờng, thờng xuyên rà soát, chỉnh sửa, bổ sung, hoàn thiện hệ thống văn pháp quy cho hoạt động TTCK, vừa tạo cho đối tợng tham gia thị trờng hành lang pháp lý phù hợp để hoạt động hiệu vừa nâng cao lực quản lý Nhà nớc quan quản lý thị trờng Việt Nam cần xây dựng hệ thống định chế tài hoạt động kinh doanh đầu t chứng khoán Đây khung sở để hình thành TTCK hoạt động theo nguyên tắc thị trờng, phù hợp với mục tiêu, chiến lợc kinh tế - xà hội Nhà nớc - Thứ ba: Đổi mới, nâng cao hiệu hoạt động hệ thống ngân hàng, quỹ tiến dụng, đặc biệt việc giao dịch toán bù trì qua hệ thống tài khoản nh phơng thức bảo lÃnh phát hành chứng khoán, tạo điều kiện thuận lợi cho đối tợng tham gia giao dịch phát hành chứng khoán TTCK - Thứ t: Nhanh chóng đẩy mạnh triển khai công tác đào tạo cán chuyên môn nghiệp vụ Đà có tới hàng nghìn cán từ nhiều quan khảo sát TTCK cha cha có đội ngũ đợc đào tạo cách quản lý kinh doanh trªn TTCK Chóng ta tỉ chøc TTCK song cần phải vận dụng để đa vào hoạt động cố định phát huy hiệu tránh hậu qủa đáng tiếc Vì vấn đề đào tạo cán chuyên môn qua trọng cần thiết để có đợc chuyên gia giỏi chèo lái, dẫn dắt, định hớng cho TTCK hết søc non trỴ hiƯn ë ViƯt Nam Song song với cần phải tuyên truyền, phổ biến kiến thức sở thị trờng chứng khoán cho nhân dân cho họ thấy rõ đợc lợi ích nh rủi ro tham gia vào TTCK Công bố, giáo dục văn pháp quy hoạt động TTCK cho dân chúng - Thứ năm: Xây dựng hệ thống giao dịch đại, đáp ứng đợc nhu cầu giao dịch, phù hợp với tốc độ phát triển thị trờng Hiện hệ thống giao dịch trung tâm giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh bán tự động, cha đảm bảo việc giám sát tự động, cần đợc đầu t hoàn chỉnh để đáp ứng với phát triển thị trờng yêu cầu quản lý, giám sát Đa trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội vào hoạt động tạo TTCK đồng bộ, thèng nhÊt c¶ níc Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 - Thứ sáu: Tắng cờng công tác giám sát thị trờng đảm bảo cho thị trờng hoạt động công khai, minh bạch, bảo vệ lợi ích hợp pháp nhà đầu t, phát hành vi vi phạm Nội dung kiểm tra giám sát bao gồm hoạt động tài chính, tình hình sản xuất kinh doanh, cấu cổ động công ty niêm yết; tình hình giao dịch chứng khoán, lu ký đăng ký chứng khoán khả thu nhập tự doanh, nghiệp vụ môi giới công ty chứng khoán đồng thời kiểm tra giao dịch bất thờng tác động thay đổi giá nhà đầu t III Một số kiến nghị: Trên sở nghiên cứu tài liệu TTCK nh tình hình thực tiễn hoạt động trung tâm giao dịch chứng khoán Thành Hå ChÝ Minh em xin kiÕn nghÞ mét sè vấn đề sau nhằm mục đích thúc đẩy phát triển, tăng quy mô, hiệu vai trò TTCK Việt Nam kinh tế quốc dân - Thứ nhất: Xây dựng, củng cố tăng cờng hiệu hoạt động hệ thống thông tin kinh tế Đây công tác cần thiết cho hoạt động thị trờng chứng khoán Nhng thông tin kinh tế vừa phải đảm bảo tính công khai rõ ràng vừa phải đảm bảo tính bí mật tuỳ điều kiện hoàn cảnh cụ thể nhằm đảm bảo lợi ích nhà đầu t chân chính; cần công khai tình hình tài cụ thể, phơng hớng sản xuất kinh doanh doanh nghiệp tham gia niêm yết Điều cho phép nhà đầu t dễ dàng tự tin để đầu t vào chứng khoán Công ty có kết sản xuất tốt có khả phát triển Đối với thông tin cha đợc phép công bố cần đảm bảo tính mật tránh thông tin nội gián, đầu trục lợi gây lung loạn thị trờng - Thứ hai: Tăng cờng công ty kiểm toán, củng cố nâng cao chất lợng hoạt động kiểm toán Tuy kiểm toán phận thuộc cấu tổ chức máy trực tiếp quản lý điều hành TTCK nhng cần thiết cho hoạt động TTCK Các công ty muốn phát hành chứng khoán đa chứng khoán thị trờng chứng khoán phải công bố công khai báo cáo tài hiệu sản xuất kinh doanh tài liệu khác có liên quan đến việc phát hành chứng khoán Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 - Thứ ba: Nhà nớc cần tạo điều kiện để phát triển công ty môi giới chứng khoán Hoạt động TTCK trớc hết cần cần ngời môi giới chứng khoán Đây hoạt động trung gian cần thiết có vai trò quan trọng để hoạt động TTCK hoạt động hiệu Tổ chức hoạt động công ty môi giới chứng khoán hợp lý, pháp luật giúp cho ngời đầu t có nhiều thông tin hơn, tự tin tham gia đầu t chøng kho¸n Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 KÕt luận Trong thời gian tới chắn TTCK không xa lạ Đó nơi gặp gỡ trao đổi ngời có đầu óc kinh doanh muốn cho đồng vốn sinh sôi nảy në thêi bi kinh tÕ thÞ trêng hÕt søc sôi động Một năm hoạt động vừa qua TTCK non trẻ để thu đợc thành công bớc đầu đáng khích lệ Chặng đờng phía trớc dài đầy khó khăn thử thách Chúng ta tin tởng dới lÃnh đạo sáng suốt Đảng đạo sát Chính phủ với phối hợp có hiệu Bộ, ngành, địa phơng có liên quan, quan tâm tin tởng nhà đầu t trởng thành tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khoán TTCK Việt Nam định trở thành kênh huy động vốn phân bổ vốn trung, dài hạn hiệu kinh tế, đóng góp ngày to lớn cho nghiệp công nghiệp hoá - đại hoá đất nớc Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Tài liệu tham khảo Thị trờng chứng khoán - Đinh Xuân Trình, Nguyễn Thị Quy Thị trờng chứng khoán nh tiếp cận cần thiết để tham gia - Huy Nam Thị trờng chứng khoán Việt Nam - Nguyễn Văn Luân Thị trờng chứng khoán phơng thức hoạt động kinh doanh - Nguyễn Trần Quế Thị trờng chứng khoán vận hành nh - Hoài Nam, Lê Đức Nga Thị trờng chứng khoán mô hình bớc Tạp chí Chøng kho¸n ViƯt Nam Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Mục lục Trang Lời nói đầu PhÇn I- Những nội dung thị trờng chứng khoán .2 I- Lịch sử hình thành phát triển thị trờng chứng khoán giới II- Các khái niệm .3 Chøng kho¸n: .3 Thị trờng chứng khoán Së giao dÞch chøng kho¸n ChØ sè chøng kho¸n III- hoạt động thị trêng chøng kho¸n .9 Các nghiệp vụ thị trờng chứng khoán Nguyên tắc hoạt động TTCK 11 IV- Vai trò thị trờng chứng khoán .12 Những mặt tích cực 12 Những mặt tiêu cực 14 Phần II- thực trạng hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam 16 I- Tính tất yếu việc hình thành TTCK Việt Nam .16 Do yêu cầu kinh tÕ 16 Do yêu cầu Nhà nớc 16 II- Thùc tr¹ng TTCK ë ViÖt Nam hiÖn 17 Thùc tr¹ng 17 Đánh giá tình hình TTCK sau năm vào hoạt động 18 Phần III- định hớng giải pháp để 20 ph¸t triĨn TTCK ë níc ta 20 I- Định hớng phát triĨn TTCK ë ViƯt Nam 20 II Giải pháp để phát triển TTCK níc ta 21 III Mét sè kiÕn nghÞ: 23 KÕt luËn 25 Tài liệu tham khảo 26 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 ... hớng giải pháp để phát triển TTCK nớc ta I- Định hớng phát triển TTCK Việt Nam Thị trờng chứng khoán thị trờng cao cấp có tác động lớn đến kinh tế đất nớc trình thành lập thị trờng chứng khoán. .. khảo Thị trờng chứng khoán - Đinh Xuân Trình, Nguyễn Thị Quy Thị trờng chứng khoán nh tiếp cận cần thiết để tham gia - Huy Nam Thị trờng chứng khoán Việt Nam - Nguyễn Văn Luân Thị trờng chứng khoán. .. Những nội dung thị trờng chứng khoán I- Lịch sử hình thành phát triển thị trờng chứng khoán giới Thị trờng chứng khoán (TTCK), vấn đề mẻ Việt Nam nhng không xa lạ giới TTCK đà trở thành định chế tài