Tiểu luận CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH LÃI SUẤT THỰC TRẠNG VÀ ỨNG DỤNG TẠI VIỆT NAM

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC  CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH LÃI SUẤT: THỰC TRẠNG VÀ KHẢ NĂNG ỨNG DỤNG TẠI VIỆT NAM GVHD : PGS.TS Trần Huy Hoàng Nhóm thực hiện: 1. Đoàn Thị Bảo Ngọc 2. Nguyễn Thị Hải Ngọc 3. Lê Như Quỳnh 4. Từ Thị Thùy Trang 5. Phạm Thị Ngọc Yến Tp.HCM, Tháng 11/2014 Contents CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH LÃI SUẤT - THỰC TRẠNG VÀ ỨNG DỤNG TẠI VIỆT NAM I. Rủi ro lãi suất 1. Rủi ro lãi suất là gì? Có nhiều khái niệm về rủi ro lãi suất, tuy nhiên, chúng đều mang cùng nội hàm: “Rủi ro lãi suất là loại rủi ro xuất hiện khi có sự thay đổi lãi suất thị trường hoặc của những yếu tố liên quan đến lãi suất dẫn đến nguy cơ biến động thu nhập và giá trị ròng của ngân hàng” (Giáo trình Quản trị ngân hàng thương mại, đại học Kinh tế TPHCM). 2. Nguyên nhân gây ra rủi ro lãi suất 2.1. Sự không cân xứng về kì hạn giữa Tài sản và Nợ • Kì hạn huy động vốn ngắn hơn kì hạn đầu tư vốn: trong mọi trường hợp nếu ngân hàng duy trì tài sản Có với kì hạn dài hơn so với tài sản Nợ thì ngân hàng luôn đứng trước rủi ro về lãi suất trong việc tái tài trợ đối với tài sản Nợ. Rủi ro sẽ thành hiện thực khi lãi suất huy động vốn trong những năm tiếp theo cao hơn mức lãi suất đầu tư tín dụng dài hạn. • Kì hạn huy động vốn dài hơn kì hạn đầu tư vốn: Thông thường khi kì hạn huy động vốn dài hơn kì hạn đầu tư vốn, các ngân hàng sẽ thực hiện việc tái đầu tư sau khi kỳ hạn trước kết thúc, và việc này có thể sẽ làm cho ngân hàng gặp phải rủi ro về lãi suất tái đầu tư. 2.2. Sự thay đổi của lãi suất thị trường khác với dự kiến của ngân hàng Quan hệ cung - cầu về tín dụng trên thị trường thường xuyên thay đổi, do đó lãi suất thị trường cũng thay đổi theo. Ngân hàng rất khó kiểm soát mức độ và xu hướng biến động của nó. • Nếu ngân hàng huy động vốn với lãi suất cố định để cho vay, đầu tư với lãi suất biến đổi. Khi lãi suất giảm, rủi ro lãi suất sẽ xuất hiện vì chi phí lãi không đổi trong khi thu nhập từ lãi giảm -> lợi nhuận ngân hàng giảm. 3 • Nếu ngân hàng huy động vốn với lãi suất biến đổi để cho vay hoặc đầu tư với lãi suất cố định. Khi lãi suất tăng, rủi ro lãi suất sẽ xuất hiện vì chi phí lãi tăng theo lãi suất thị trường, trong khi thu nhập lãi không đổi -> lợi nhuận ngân hàng giảm. 2.3. Do tỉ lệ lạm phát dự kiến không phù hợp với lạm phát thực tế -> vốn của ngân hàng không được bảo toàn sau khi cho vay Lãi suất cho vay danh nghĩa = lãi suất thực + tỉ lệ lạm phát dự kiến Ví dụ: khi dự kiến lãi suất cho vay là 8% = 3% (lãi suất thực) + 5% lạm phát dự kiến. Tuy nhiên sau khi cho vay, tỉ lệ lạm phát thực tế lại lớn hơn 5%, sẽ khiến cho lãi suất thực cho vay giảm xuống nhỏ hơn dự kiến (là 3%). 3. Các hình thức của rủi ro lãi suất 3.1. Rủi ro về giá Phát sinh khi lãi suất thị trường tăng, giá thị trường của các trái phiếu và các khoản cho vay với lãi suất cố định ngân hàng đang nắm giữ sẽ bị giảm giá khi tính theo hiện giá (vì lãi suất coupon của trái phiếu hay lãi suất của các khoản vay đã được ấn định, khi lãi suất thị trường tăng, các lãi suất đó thấp hơn lãi suất thị trường hiện tại, khiến chúng bị giảm giá). Và ngược lại khi lãi suất thị trường giảm xuống, giá của các tài sản này sẽ tăng lên. 3.2. Rủi ro tái đầu tư Xuất hiện khi lãi suất thị trường giảm khiến ngân hàng phải chấp nhận đầu tư nguồn vốn của mình vào những tài sản mới với mức sinh lời thấp hơn. Ví dụ 1: Ngân hàng cho vay 3 tháng với lãi suất cố định và đi vay 12 tháng với lãi suất cố định. Vậy khi lãi suất giảm, sau 3 tháng ngân hàng vẫn phải cho vay theo lãi suất mới này và nó khiến lợi nhuận ngân hàng giảm. Hoặc trường hợp lãi suất thị trường tăng lên, khiến chi phí vốn cao hơn thu nhập từ sử dụng vốn (lãi suất đi vay trở nên cao hơn lãi suất cho vay cố định). Ví dụ 2: Ngân hàng cho vay 12 tháng với lãi suất cố định và đi vay 3 tháng với lãi suất cố định. Vậy khi lãi suất tăng, sau 3 tháng ngân hàng vẫn phải trả lãi huy động theo lãi suất mới này và nó khiến lợi nhuận ngân hàng giảm. Từ các rủi ro nêu trên, ta có thể thấy ảnh hưởng của rủi ro lãi suất tới hoạt động của ngân hàng gồm có: • Làm tăng chi phí nguồn vốn của ngân hàng. 4 • Làm giảm thu nhập từ tài sản của ngân hàng. 4. Mục tiêu của quản lý rủi ro lãi suất Mục tiêu quan trọng trong hoạt động quản lý rủi ro lãi suất là bảo vệ thu nhập dự kiến ở mức tương đối ổn định bất chấp sự thay đổi của lãi suất. Để đạt được mục tiêu này, ngân hàng phải duy trì tỷ lệ thu nhập lãi cận biên (NIM) cố định. Đây là hệ số giúp cho ngân hàng dự báo trước khả năng sinh lãi của ngân hàng thông qua việc kiểm soát chặt chẽ tài sản sinh lời và tìm kiếm những nguồn vốn có chi phí thấp nhất. Hệ số này cho thấy nếu chi phí huy động vốn tăng nhanh hơn lãi thu từ cho vay và đầu tư hoặc lãi thu từ cho vay và đầu tư giảm nhanh hơn chi phí huy động vốn sẽ làm cho NIM bị thu hẹp lại, rủi ro lãi suất sẽ lớn. Trong đó: - Thu nhập lãi: lãi cho vay, đầu tư, lãi tiền gửi tại ngân hàng khác, lãi đầu tư chứng khoán, … - Chi phí lãi: chi phí huy động vốn, đi vay, - Tổng TSC sinh lời = Tổng TSC – Tiền mặt & Tài sản cố định Như vậy, tỷ lệ thu nhập lãi cận biên của ngân hàng chịu sự tác động của nhiều yếu tố như: • Những thay đổi trong lãi suất • Những thay đổi trong mức chênh lệch giữa lãi thu từ TSC và chi phí phải trả lãi cho TSN. • Những thay đổi về giá trị tài sản nhạy cảm lãi suất mà ngân hàng nắm giữ khi mở rộng hay thu hẹp quy mô hoạt động của mình. • Những thay đổi về giá trị TSN phải trả lãi mà ngân hàng sử dụng để tài trợ cho danh mục tài sản sinh lời khi mở rộng hoặc thu hẹp hoạt động. • Những thay đổi về cấu trúc của TSC và TSN mà ngân hàng thực hiện khi tiến hành chuyển đổi TSC, TSN giữa lãi suất cố định và lãi suất thay đổi, giữa kỳ hạn ngắn và kỳ hạn dài, giữa tài sản mang lại mức thu nhập thấp với tài sản mang lại mức thu nhập cao. 5 Hệ số NIM được các nhà quản trị ngân hàng quan tâm theo dõi vì nó giúp cho ngân hàng dự báo trước khả năng tạo lãi của ngân hàng thông qua việc kiểm soát chặt chẽ tài sản sinh lời và việc tìm kiếm những nguồn vốn có chi phí thấp nhất. II. Phương pháp quản lý rủi ro lãi suất • Mua bảo hiểm rủi ro lãi suất: Ngân hàng chuyển giao toàn bộ rủi ro lãi suất cho cơ quan bảo hiểm chuyên nghiệp. • Áp dụng cho các biện pháp vay thương mại (cho vay ngắn hạn): khi lãi suất thị trường thay đổi theo chiều hướng tăng, ngân hàng sẽ kịp thời tăng lãi suất cho vay. • Áp dụng chiến lược chủ động trong quản trị rủi ro lãi suất: trong trường hợp có thể dự báo được lãi suất (có nhiều nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất như cung cầu về vốn tín dụng, tỷ suất lợi nhuận bình quân của các doanh nghiệp, tỷ lệ lạm phát dự kiến, chính sách tiền tệ của ngân hàng Trung ương trong từng thời kỳ), dự đoán chiều hướng biến động trong tương lai của lãi suất để điều chỉnh khe hở nhạy cảm lãi suất (Interest rate sensitive gap) và khe hở kỳ hạn (Duration gap) cho hợp lý nhất: - Nếu dự báo lãi suất tăng duy trì Khe hở nhạy cảm lãi suất ở trạng thái dương (Tài sản nhạy cảm với lãi suất > Nợ nhạy cảm với lãi suất) và Khe hở kỳ hạn âm (Kỳ hạn hoàn vốn trung bình của tài sản < Kỳ hạn hoàn trả trung bình của nợ) sẽ làm tăng thu nhập và giá trị ròng của ngân hàng. - Nếu dự báo lãi suất giảm duy trì khe hở nhạy cảm lãi suất ở trạng thái âm (Tài sản nhạy cảm với lãi suất < Nợ nhạy cảm với lãi suất) và Khe hở ký hạn dương (Kỳ hạn hoàn vốn trung bình của tài sản > Kỳ hạn hoàn trả trung bình của nợ). Thay đổi lãi suất dự tính Chiến lược quản lý Kết quả Lãi suất tăng Giảm DA tăng DL (dịch chuyển sang trạng thái kỳ hạn âm) E tăng Lãi suất giảm Tăng DA giảm DL (dịch chuyển sang trạng thái kỳ hạn dương) E tăng 6 • Áp dụng chiến lược quản trị thụ động trong trường hợp không thể dự báo được chiều hướng biến động của lãi suất trong tương lai: Duy trì khe hở nhạy cảm lãi suất và Khe hở kỳ hạn bằng không sẽ không ảnh hưởng đến thu nhập và giá trị ròng của ngân hàng dù cho lãi suất thị trường tăng hay giảm. • Vận dụng các kỹ thuật bảo hiểm lãi suất như thực hiện hợp đồng kỳ hạn (Forward), giao sau (Future), quyền chọn (Option) và hoán đổi (swap) về lãi suất. Nguyên tắc của các hợp đồng này là sẽ tạo ra một khoản lãi để bù đắp một phần hay toàn bộ tổn thất do rủi ro lãi suất gây ra. III. Các công cụ phái sinh lãi suất Công cụ tín dụng phái sinh là các hợp đồng tài chính được ký kết bởi các bên tham gia giao dịch tín dụng (ngân hàng, công ty tài chính, công ty bảo hiểm, nhà đầu tư…) nhằm đưa ra những khoản đảm bảo chống lại sự dịch chuyển bất lợi về chất lượng tín dụng của các khoản đầu tư hoặc những tổn thất liên quan đến tín dụng. Đây là công cụ hiệu quả giúp ngân hàng giảm thiểu rủi ro tín dụng, rủi ro lãi suất. Có 4 loại công cụ phái sinh lãi suất, gồm có: 1. Hợp đồng lãi suất kỳ hạn: Là sự thỏa thuận của hai bên chủ thể về việc mua (bán) một số lượng chứng khoán (hay những công cụ tài chính) với một mức lãi suất được thỏa thuận vào ngày hôm nay cho việc chuyển giao chứng khoán vào một ngày thỏa thuận trong tương lai. Thị giá trái phiếu biến động ngược chiều với lãi suất thị trường, nếu trường hợp dự báo lãi suất thị trường sẽ tăng trong thời gian tới ngân hàng sẽ thực hiện hợp đồng bán kỳ hạn các trái phiếu với mức giá thỏa thuận hiện tại: - Trường hợp 1: lãi suất thực tế tăng, ngân hàng sẽ bán trái phiếu theo giá hợp đồng kỳ hạn và dùng số tiền đó mua trái phiếu đã bán với giá rẻ hơn. Lãi thu được bù đắp khoản thua lỗ do trái phiếu giảm giá trên bảng cân đối kế toán. 7 - Trường hợp 2: lãi suất thực tế giảm, ngân hàng vẫn sẽ bán trái phiếu theo giá hợp đồng kỳ hạn và dùng số tiền đó mua trái phiếu đã bán với giá cao hơn. Phần lỗ thu được bù đắp bằng khoản lời do trái phiếu tăng giá trên bảng cân đối kế toán. Ngược lại nếu trường hợp dự báo lãi suất thị trường sẽ giảm trong thời gian tới, ngân hàng sẽ thực hiện mua kỳ hạn các trái phiếu để phòng ngừa rủi ro lãi suất. Đây là một thỏa thuận mang tính ràng buộc pháp lý giữa hai bên để xác định mức lãi suất sẽ phải áp dụng đối với khoản vay hoặc cho vay danh nghĩa để được nhận hoặc đầu tư một giá trị thỏa thuận vào một ngày tương lai với một thời hạn cụ thể. Do thỏa thuận lãi suất kỳ hạn là mang tính ràng buộc pháp lý, nên hai bên đều phải thực hiện hợp đồng. Cả hai bên đều có thể sử dụng thỏa thuận lãi suất kỳ hạn để ngăn ngừa rủi ro phái sinh do biến động của lãi suất trong tương lai. Lãi suất kỳ hạn có thể được tính toán dựa trên cơ sở kỳ hạn cộng (+) với mức lợi nhuận nhất định. Hợp đồng kỳ hạn chỉ được giao dịch trên thị trường phi tập trung OTC và được niêm yết giá bởi các ngân hàng. Về thực chất, mỗi người tham gia sẽ nhận rủi ro của người khác, vì vậy, tại thời điểm ký hợp đồng kỳ hạn, chưa biết ai sẽ phải thanh toán tiền cho ai. Ngân hàng có thể phải trả tiền cho khách hàng và ngược lại, khách hàng có thể phải trả tiền cho ngân hàng, tùy thuộc vào sự biến động của lãi suất. Cần chú ý rằng các bên tham gia vào thỏa thuận lãi suất kỳ hạn chỉ ký kết các hợp đồng cho vay trên danh nghĩa chứ không thực sự trao đổi với nhau khoản tiền gốc theo hợp đồng. 2. Hợp đồng lãi suất tương lai: Hợp đồng tương lai là một thỏa thuận về việc mua bán một tài sản trong tương lai tại một mức giá cố định. Hợp đồng lãi suất tương lai là hợp đồng tương lai về tài sản mà giá của nó phụ thuộc duy nhất vào mức lãi suất trên thị trường. Hợp đồng lãi suất tương lai được vận dụng như sau: - Trường hợp 1: Phòng chống rủi ro khi lãi suất tăng lên (phòng chống thế đoản-tài sản nhạy lãi < nợ nhạy lãi): Trường hợp này là ngân hàng đang chuẩn bị đầu tư vào một 8 trái phiếu hay một khoản vay với lãi suất cố định trong điều kiện dự báo lãi suất trong tương lai sẽ tăng lên. Chính điều này làm giảm giá trị trái phiếu hay các khoản vay với lãi suất cố định mà ngân hàng đầu tư. Khi đó, ngân hàng thực hiện hợp đồng tương lai bán chứng khoán ngày hôm nay. Nếu dự đoán đúng là lãi suất tăng, lãi trong hợp đồng tương lai sẽ bù đắp được phần giá trị giảm của trái phiếu hay khoản vay. - Trường hợp 2: Phòng chống rủi ro khi lãi suất giảm (phòng chống thế trường-tài sản nhạy lãi > nợ nhạy lãi): Trường hợp này là ngân hàng đang chuẩn bị tăng nguồn vốn huy động trong điều kiện dự báo lãi suất trong tương lai sẽ giảm xuống. Điều này sẽ có lợi cho ngân hàng vì sẽ làm giảm chi phí huy động nhưng cũng sẽ làm giảm thu nhập của ngân hàng khi lãi suất của các khoản vay và của trái phiếu giảm . Khi đó, ngân hàng thực hiện hợp đồng tương lai mua chứng khoán ngày hôm nay và bán lại trong tương lai khi xuất hiện dòng vốn huy động tăng thêm. Nếu dự đoán đúng là lãi suất giảm, thì mức lãi trên hợp đồng tương lai sẽ bù đắp lỗ do thu nhập giảm. Việc thực hiện hợp đồng tức giao nhận chứng khoán và thanh toán tiền được thực hiện tại một thời điểm trong tương lai theo thỏa thuận trong hợp đồng. Hợp đồng tương lai được thỏa thuận thông qua sở giao dịch và điều quan trọng hơn là các bên có thể chấm dứt hợp đồng tại bất cứ thời điểm nào thông qua sở giao dịch. Hợp đồng tương lai có mức giá cố định, các bên tham gia phải thực hiện toàn bộ hợp đồng chứ không thể thực hiện hiện một phần của hợp đồng. Tại ngày bắt đầu hợp đồng, cả ngân hàng và khách hàng đều phải đặt cọc một khoản tiền tối thiểu gọi là tiền ký quỹ tại Sở Giao dịch. Mức độ ký quỹ thực tế được tính toán bởi ngân hàng mở tài khoản/ hoặc Sở thanh toán bù trừ (của ngân hàng hoặc trung tâm giao dịch). Phương pháp được sử dụng để tính mức ký quỹ là hệ thống phân tích rủi ro đầu tư tiêu chuẩn. Tiền ký quỹ được niêm yết công khai cho từng hợp đồng tương lai và số tiền ký quỹ này có thể thay đổi tùy theo sự biến động của thị trường. Hoạt động của hợp đồng tương lai dựa trên nguyên tắc tham chiếu thị trường hàng ngày bằng cách so sánh giao dịch của khách hàng với giá thanh toán hàng ngày. Theo đó, lợi nhuận hoặc lỗ cũng được xác định hàng ngày. Nếu khách hàng rơi vào 9 tình trạng lỗ trong ngày, họ phải trả ngay khỏan lỗ đó bằng tiền trong ngày, ngược lại, họ sẽ nhận được khoản thanh toán tiền lãi ngay trong ngày. So sánh hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng giao sau: - Hợp đồng kỳ hạn được giao dịch trực tiếp giữa hai chủ thể còn hợp đồng giao sau được giao dịch trên thị trường chính thức. - Hợp đồng giao sau được chuẩn hoá về loại hàng hoá, quy mô hợp đồng, thời gian đáo hạn và giá cả. Hàng ngày người mua và người bán phải quyết toán với nhau những thay đổi về giá trị hợp đồng. Do vậy, các nhà đầu tư phải duy trì khoản ký quỹ. - So với hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng giao sau có tính thanh khoản cao hơn và tính an toàn cao hơn. 3. Hợp đồng hoán đổi lãi suất Hợp đồng hoán đổi (Swaps) lãi suất là thoả thuận giữa người mua (theo thông lệ là người thanh toán lãi suất cố định) và người bán (theo thông lệ là người thanh toán lãi suất thả nổi). Vào ngày giá trị giao dịch, người mua thanh toán lãi suất cố định cho người bán và người bán thanh toán lãi suất thả nổi cho người mua. Nói một cách khác, hợp đồng hoán đổi lãi suất cho phép các bên tham gia hoặc có thể chuyển lãi suất cố định sang lãi suất thả nổi (thường là lãi suất Libor) hoặc ngược lại, làm cho kỳ hạn của tài sản và nợ trở nên phù hợp hơn. Ngân hàng mua Swaps (ngân hàng thanh toán lãi suất cố định) là ngân hàng có nguồn vốn huy động với lãi suất thả nổi nhưng nguồn thu từ tài sản có là lãi suất cố định. Thông qua giao dịch Swaps lãi suất, ngân hàng mua nhằm mục đích chuyển việc thanh toán lãi cho vốn huy động từ hình thức lãi suất thả nổi sang lãi suất cố định. Ngược lại, ngân hàng bán Swaps (ngân hàng thanh toán lãi suất thả nổi) là ngân hàng có nguồn vốn huy động với lãi suất cố định nhưng nguồn thu từ tài sản có là lãi suất thả nồi. Thông qua giao dịch Swaps lãi suất, ngân hàng bán nhằm mục đích chuyển việc thanh toán lãi vốn huy động từ hình thức lãi suất cố định sang hình thức lãi thả nổi để phù hợp với tính chất thả nổi của nguồn thu từ tài sản có. 10 [...]... sau ở Việt Nam nói riêng và thị trường giao sau lãi suất nói riêng Điểm lại nhưng mốc chính xuất hiện của các công cụ phái sinh ở VN, dễ nhận thấy rằng nó chưa được thị trường đón nhận như là công cụ không thể thiếu trong phòng ngừa rủi ro 17 V Khả năng ứng dụng các công cụ phái sinh lãi suất tại Việt Nam 1 Sự cần thiết phải phát triển công cụ phái sinh: Tại Việt Nam, do những hạn chế về trình độ công. .. đồng phái sinh lãi suất được thực hiện tại Việt Nam thì các hợp đồng hoán đổi lãi suất được thực hiện nhiều nhất bởi hiện nay đã có khung pháp lý rõ ràng hướng dẫn thực hiện giao dịch này Theo quyết định số 1133/QĐ- NHNN ngày 30/09/2003 về quy chế thực hiện giao dịch hoán đổi lãi suất cho phép mở rộng danh mục các NHTM và các TCTD, các DN được sử dụng công cụ hoán đổi lãi suất Hoán đổi lãi suất được thực. .. chọn lãi suất Quyền chọn ngoại tệ, lãi suất và vàng dường như là những công cụ phái sinh được thị trường hoan nghênh và đón nhận nhiều nhất do những ưu điểm vốn có của nó trong bối cảnh lãi suất và tỷ giá và giá vàng luôn ở trạng thái tăng liên tục Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam (BIDV) là ngân hàng đầu tiên được phép thực hiện giao dịch quyền chọn lãi suất Các giao dịch quyền chọn lãi suất. .. NHNN và NHTM Nó chỉ được sử dụng trong trường hợp các NHTM dư thừa ngoại tệ và khan hiếm VND Các công cụ phái sinh lãi suất và tỷ giá ngoại tệ tiếp tục xuất hiện ở VN và được các ngân hàng sử dụng do nhu cầu nội tại của các NHTM nhằm theo kịp chuẩn mực hoạt động ngân hàng quốc tế NHNN đã cho phép các NHTM thực hiện một số nghiệp vụ phái sinh nhằm phòng ngừa rủi ro lãi suất và rủi ro tỷ giá Trong số các. .. dụng các Công cụ phái sinh ở Việt Nam còn rất hạn chế Nhiều ý kiến cho rằng, xuất phát điểm nền kinh tế lạc hậu chưa cho phép chúng áp dụng các kỹ thuật tài chính hiện đại Nói cách khác, thói quen và tập quán kinh doanh là những cản trở lớn đối với quá trình phổ biến các Công cụ tài chính phái sinh ở Việt Nam Tình hình việc ứng dụng từng loại hợp đồng phái sinh lãi suất: - Hợp đồng kỳ hạn lãi suất Giao... các yếu tố con người và công nghệ 2 Mở rộng việc ứng dụng các công cụ phái sinh vào quản lý rủi ro lãi suất 2.1 Hình thành thị trường chứng khoán phái sinh (TTCKPS) và phát triển đồng bộ các loại thị trường Thị trường chứng khoán phái sinh là một bộ phận của hệ thống thị trường trong nền kinh tế Trên một khía cạnh nào đó, thị trường chứng khoán phái sinh là một bộ phận của cả thị trường tài chính và. .. hơn, làm phát sinh nhu cầu sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro trong hoạt động kinh doanh Kinh nghiệm thế giới cho thấy, các tổ chức tài chính có thể sử dụng các công cụ tài chính phái sinh để phòng ngừa rủi ro trong kinh doanh, đặc biệt là các loại rủi ro thị trường như rủi ro lãi suất, rủi ro hối đoái Tuy nhiên, để thị trường phái sinh hình thành và phát triển cần có đầy đủ các điều kiện... hợp đồng, ngân hàng A và ngân hàng B thực hiện thanh toán lãi suất Như vậy, thông qua giao dịch hoán đổi lãi suất, ngân hàng A đã chuyển đổi được tài sản nợ với lãi suất cố định sang lãi suất thả nổi và ngân hàng B đã chuyển được tài sản nợ với lãi suất thả nổi sang lãi suất cố định phù hợp với lãi suất của tài sản có - Ưu điểm: Thoả mãn nhu cầu chuyển đổi kỳ hạn và lãi suất của các bên Nhược điểm: Hợp... đối với các công cụ phái sinh nói chung và công cụ quyền chọn ngoại hối, công cụ tương lai ngoại hối nói riêng Ngân hàng cần lựa chọn và đào tạo các cán bộ ngân hàng có kiến thức chuyên sâu về quản lý rủi ro lãi suất Phải thực sự am hiểu về quản lý tài sản – nguồn vốn và có kiến thức vững vàng về tài chính thì các cán bộ ngân hàng mới có thể tính toán và đánh giá được tổn thất của rủi ro lãi suất đến... nhuận khi các lãi suất này giảm Do vây, các NHTM có thể sử dụng hợp đồng kỳ hạn lãi suất để giảm thiểu rủi ro lãi suất Ví dụ như vào năm 2006, VCB đã tiến hành giao dịch với các đối tác nước ngoài Theo đó, VCB phải ký hợp đồng khung ISDA với các đối tác này Trong giao dịch FRA, VCB nhận lãi suất cố định và trả theo LIBOR, qua đó phòng ngừa được rủi ro lãi suất giảm Hợp đồng hoán đổi lãi suất Giao dịch . Tháng 11/2014 Contents CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH LÃI SUẤT - THỰC TRẠNG VÀ ỨNG DỤNG TẠI VIỆT NAM I. Rủi ro lãi suất 1. Rủi ro lãi suất là gì? Có nhiều khái niệm về rủi ro lãi suất, tuy nhiên, chúng. như là công cụ không thể thiếu trong phòng ngừa rủi ro. 17 V. Khả năng ứng dụng các công cụ phái sinh lãi suất tại Việt Nam 1. Sự cần thiết phải phát triển công cụ phái sinh: Tại Việt Nam, do những. điều kiện pháp lý, các yếu tố con người và công nghệ. 2. Mở rộng việc ứng dụng các công cụ phái sinh vào quản lý rủi ro lãi suất 2.1. Hình thành thị trường chứng khoán phái sinh (TTCKPS) và phát triển