Tiểu luận pháp luật VẤN ĐỀ BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ TRONG Ở CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT THEO QUY ĐỊNH PHÁP LÝ CỦA MỘT SỐ NƯỚC – BÀI HỌC CHO VIỆT NAM

LỜI NÓI ĐẦU1.Tính cấp thiết của đề tài32.Đối tượng và phạm vi nghiên cứu43.Phương pháp nghiên cứu44.Kết cấu của luận văn4CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ5I.Giải thích khái niệm5II.Sự cần thiết trong việc bảo vệ cổ đông thiểu số8III.Vai trò của việc bảo vệ cổ đông trong công ty cổ phần9IV.Mục tiêu bảo vệ cổ đông thiểu số10CHƯƠNG 2: VẤN ĐỀ BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ Ở MỸ12CHƯƠNG 3: VẤN ĐỀ BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ Ở NHẬT BẢN15CHƯƠNG 4: VẤN ĐỀ BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ Ở VIỆT NAM – BÀI HỌC RÚT RA17I.Vấn đề bảo vệ cổ đông thiểu số tại Việt Nam17II.Bài học kinh nghiệm19

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA LUẬT TIỂU LUẬN PHÁP LUẬT “VẤN ĐỀ BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ TRONG Ở CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT THEO QUY ĐỊNH PHÁP LÝ CỦA MỘT SỐ NƯỚC – BÀI HỌC CHO VIỆT NAM ” Giảng viên hướng dẫn: ThS Hà Công Anh Bảo Nhóm thực hiện: Lê Ngọc Minh Anh MSV 1213330005 Phạm Minh Hà MSV 1213330025 Phan Thị Mỹ Linh MSV 1211330043 Bùi Thị Đức Minh MSV 1211330052 Nguyễn Hương Bảo Ngân MSV 1213330056 Quách Nguyễn Thạch Thảo MSV 1213330072 Nguyễn Thị Thu Trang MSV 1213330078 Hà Nội, tháng 09 năm 2013 MỤC LỤC LỜI NĨI ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu 4 Kết cấu luận văn CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ I Giải thích khái niệm II Sự cần thiết việc bảo vệ cổ đông thiểu số III Vai trò việc bảo vệ cổ đông công ty cổ phần 10 IV Mục tiêu bảo vệ cổ đông thiểu số 11 CHƯƠNG 2: VẤN ĐỀ BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ Ở MỸ 13 CHƯƠNG 3: VẤN ĐỀ BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ Ở NHẬT BẢN 16 CHƯƠNG 4: VẤN ĐỀ BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ Ở VIỆT NAM – BÀI HỌC RÚT RA 18 I Vấn đề bảo vệ cổ đông thiểu số Việt Nam 18 II Bài học kinh nghiệm 20 LỜI NÓI ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong thời gian qua, giới chứng kiến hậu khủng hoảng tài sụp đổ nhiều công ty lớn Enron, Worlcom, nối tập đồn lớn General Motors Các doanh nghiệp niêm yết khơng cịn cơng chúng đặt nhiều niềm tin trước Chính phủ nước phải chịu áp lực từ công chúng, yêu cầu cải tổ hệ thống pháp lý để bảo vệ cách hiệu cổ đông doanh nghiệp niêm yết Việt Nam chịu ảnh hưởng không lớn từ khủng hoảng tài vừa qua, vụ việc khiến quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư, cổ đông Việt Nam diễn thường xuyên Không cá nhân người đầu tư phải chịu thiệt hại, vụ việc xảy ảnh hưởng tiêu cực đến phát triển Thị trường chứng khoán, làm giảm đáng kể khả huy động vốn mà nhà đầu tư, nhà đầu tư sở hữu lượng vốn nhỏ rút dần vào ranh giới an toàn, không muốn đầu tư để tránh rủi ro Trong doanh nghiệp niêm yết tăng nhanh số lượng, thị trường chứng khốn ngày phát triển vấn đề thiết lập thể chế, hệ thống pháp lý để bảo vệ tốt quyền lợi ích nhà đầu tư, cổ đơng nói chung cổ đơng thiểu số nói riêng, lại trở nên cấp thiết Các cổ đông thiểu số nắm giữ lượng cổ phần nhỏ, phủ nhận tầm quan trọng họ mà số lượng cổ đông thiểu số doanh nghiệp niêm yết lớn Trên giới, có nhiều nước nhận điều nhanh chóng cải tổ hệ thống pháp lý mình, nhằm nâng cao số bảo vệ nhà đầu tư thiểu số Mỹ, Nhật Kết niềm tin công chúng củng cố, khiến nhà đầu tư cá nhân mạnh dạn việc góp vốn vào doanh nghiệp niêm yết, thị trường tài phát triển mạnh mẽ Việt Nam bước học tập thực việc sửa đổi, bổ sung, ban hành văn luật luật để cải thiện tình hình với mục đích tạo cho nhà đầu tư thiểu số cảm giác an toàn để họ tiếp tục đầu tư vào thị trường tài nói riêng doanh nghiệp niêm yết nói chung Do đó, nhóm lựa chọn đề tài “Bảo vệ cổ đông thiểu số doanh nghiệp niêm yết theo quy định pháp lý số nước – Bài học cho Việt Nam” cho tiểu luật mơn Pháp luật Tài – Ngân hàng nhằm nghiên cứu biện pháp, cách thức thực từ nước tiên phong công cải tổ quy định pháp lý để bảo vệ cổ đông thiểu số Sau đó, nhóm muốn rút học, giải pháp cho tình hình Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu Các vấn đề mà nhóm tiếp cận trình bày bao gồm:  Các kiến thức tảng doanh nghiệp niêm yết, cổ đông, cổ đông thiểu số quyền cổ đông nước  Sự cần thiết việc bảo vệ cổ đông thiểu số, mục tiêu việc bảo vệ cổ đông thiểu số  Thực trạng giải pháp cho bảo vệ cổ đông thiểu số Mỹ  Thực trạng giải pháp cho bảo vệ cổ đông thiểu số Nhật  Thực trạng bảo vệ cổ đông thiểu số Việt Nam – Bài học rút từ Nhật Mỹ Phương pháp nghiên cứu Tiểu luận chủ yếu sử dụng phương pháp thu thập thơng tin, so sánh, phân tích, tổng hợp Kết cấu luận văn Ngoài phần mở đầu, kết luận danh mục tài liệu tham khảo, nội dung luận văn gồm chương:     Chương 1: Những vấn đề bảo vệ cổ đông thiểu số Chương 2: Vấn đề bảo vệ cổ đông thiểu số Mỹ Chương 3: Vấn đề bảo vệ cổ đông thiểu số Nhật Bản Chương 4: Vấn đề bảo vệ cổ đông thiểu số Việt Nam – học rút NỘI DUNG CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ BẢO VỆ CỔ ĐƠNG THIỂU SỐ I Giải thích khái niệm Công ty cổ phần Công ty cổ phần (CTCP) hình thức tổ chức kinh doanh đời, tồn phát triển điều kiện kinh tế xã hội định Sự hình thành phát triển công ty cổ phần gắn liền với hình thành thị trường vốn thị trường tiền tệ Ở nước khác nhau, CTCP có tên gọi khác Tại Việt Nam, khái niệm công ty cổ phần quy định điều 77, Luật doanh nghiệp 2005: “1 Công ty cổ phần doanh nghiệp, đó: a) Vốn điều lệ chia thành nhiều phần gọi cổ phần; b) Cổ đơng tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu ba không hạn chế số lượng tối đa; c) Cổ đông chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp; d) Cổ đơng có quyền tự chuyển nhượng cổ phần cho người khác, trừ trường hợp quy định khoản Điều 81 khoản Điều 84 Luật Cơng ty cổ phần có tư cách pháp nhân kể từ ngày cấp Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Cơng ty cổ phần có quyền phát hành chứng khoán loại để huy động vốn.” Công ty cổ phần niêm yết: Công ty niêm yết cơng ty đại chúng có điều kiện sau theo điều 12 luật chứng khoán 2006 "Điều 12 Điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Điều kiện chào bán cổ phiếu công chúng bao gồm: a) Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký chào bán từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế toán; b) Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán; c) Có phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán Đại hội đồng cổ đông thông qua Điều kiện chào bán trái phiếu cơng chúng bao gồm: a) Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký chào bán từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế toán; b) Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán, khơng có khoản nợ phải trả hạn năm; c) Có phương án phát hành, phương án sử dụng trả nợ vốn thu từ đợt chào bán Hội đồng quản trị Hội đồng thành viên Chủ sở hữu công ty thông qua; d) Có cam kết thực nghĩa vụ tổ chức phát hành nhà đầu tư điều kiện phát hành, tốn, bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư điều kiện khác Điều kiện chào bán chứng quỹ công chúng bao gồm: a) Tổng giá trị chứng quỹ đăng ký chào bán tối thiểu năm mươi tỷ đồng Việt Nam; b) Có phương án phát hành phương án đầu tư số vốn thu từ đợt chào bán chứng quỹ phù hợp với quy định Luật Chính phủ quy định điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển đổi thành cơng ty cổ phần, doanh nghiệp thành lập thuộc lĩnh vực sở hạ tầng cơng nghệ cao; chào bán chứng khốn nước trường hợp cụ thể khác." Cổ đơng Khơng giống loại hình tổ chức doanh nghiệp khác, công ty cổ phần thực thể kinh tế phép phát hành cổ phiếu huy động thêm vốn chủ sở hữu từ cổ đông Cổ đơng người sở hữu cổ phần phát hành cơng ty cổ phần, tổ chức, cá nhân (khoản 11 điều khoản điều 77, Luật doanh nghiệp 2005) Căn theo loại cổ phần nắm giữ cổ đơng chia thành cổ đông phổ thông cổ đông ưu đãi (điều 78 Luật doanh nghiệp 2005) Tuy nhiên thực tế, tiêu chí tỷ lệ cổ phần nắm giữ thường sử dụng để phân chia cổ đông thành cổ đông lớn (majority shareholder) cổ đông thiểu số (minority shareholder) Khái niệm không quy định Luật doanh nghiệp 2005 luật chuyên ngành có liên quan đến doanh nghiệp Luật tổ chức tín dụng 2010 lại có riêng tiêu chí để xác định cổ đông lớn khoản 26 điều 4: “Cổ đơng lớn tổ chức tín dụng cổ phần cổ đông sở hữu trực tiếp, gián tiếp từ 5% vốn cổ phần có quyền biểu trở lên tổ chức tín dụng cổ phần đó” Cổ đông thiểu số Cho đến nay, pháp luật thực định Việt Nam chưa có định nghĩa cổ đông thiểu số hay đặc điểm cổ đông thiểu số Một số văn pháp luật hành Việt Nam không định nghĩa cổ đông thiểu số mà đưa quy định cổ đông lớn nêu Vậy 5% cho ranh giới phân định cổ đông lớn loai cổ đơng cịn lại CTCP? Rõ ràng hiểu theo khái niệm cổ đông thiểu số dựa tỷ lệ sở hữu cổ phần không hợp lý sử dụng để ghi nhận quyền lợi cổ đông lớn không phản ánh đầy đủ chất cổ đông lớn hay cổ đông thiểu số Dù tồn nhiều quan điểm khác nhau; nhiên, mặt lý luận hiểu cổ đơng thiểu số cổ đơng khơng chi phối cơng ty, khơng có khả áp đặt quan điểm, ý chí, đường lối, sách lược cơng ty… cổ đơng thực quyền Vì vậy, cổ đông thiểu số cần phải định nghĩa sở xem xét: thứ tỷ lệ cổ phần cổ đơng sở hữu (phần trăm cổ phần có quyền biểu quyết) thứ hai khả họ việc tác động tới sách kế hoạch kinh doanh, chiến lược phát triển, lựa chọn người quản lý cơng ty hay nói cách khác nói tới vai trị họ biểu thơng qua vấn đề quan quyền lực cao công ty Bởi lẽ thực tế khả tham gia vào hoạt động quản lý doanh nghiệp cổ đông phụ thuộc vào tỷ lệ phần vốn góp mà cổ đơng nắm giữ cơng ty Theo đó, cổ đơng nắm giữ tỷ lệ cổ phần cao dẫn đến khả chi phối , kiểm sốt cơng ty cao ngược lại Nếu cổ đông thiểu số không bị chèn ép cổ đông lớn phần góp vốn nhỏ cơng ty hạn chế quyền lợi đặc biệt quyền định quyền hưởng lợi tức họ Quyền cổ đông Quyền cổ đông phổ thông quy định cụ thể Điều 79 Luật doanh nghiệp Ngoài luật doanh nghiệp quy định cụ thể quyền khác như: Mua lại cổ phần theo yêu cầu cổ đông (điều 90); Thẩm quyền triệu tập họp Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) (điều 97); Quyền dự họp ĐHĐCĐ (điều 101); Yêu cầu hủy bỏ định ĐHĐCĐ (điều 107); Cơng khai lợi ích liên quan công khai thông tin công ty cổ phần (điều 118, điều 129) Cổ đông ưu đãi không hưởng đầy đủ quyền Cổ đông ưu đãi biểu khơng chuyển nhượng cổ phần cho người khác (điều 81) Cổ đông ưu đãi cổ tức cổ đơng ưu đãi hồn lại khơng có quyền dự họp ĐHĐCĐ, khơng có quyền biểu khơng có quyền đề cử người vào Hội đồng quản trị (HĐQT) Ban kiểm soát (BKS) (điều 82, điều 83) a) Quyền chuyển nhượng cổ phần Quyền tự chuyển nhượng cổ phần xem xét hai khía cạnh có quyền chuyển nhượng cho vào lúc không cần thủ tục phê chuẩn công ty b) Quyền tiếp cận thông tin Quyền nắm bắt thông tin công ty cách đầy đủ sở để cổ đông thực quyền khác quyền biểu họp ĐHĐCĐ, quyền bầu miễn nhiệm HĐQT quyền chuyển nhượng cổ phần Luật Doanh nghiệp quy định cổ đông xem xét, tra cứu trích lục thơng tin danh sách cổ đơng có quyền biểu u cầu sửa đổi thơng tin khơng xác; xem xét, tra cứu, trích lục chụp Điều lệ công ty, sổ biên ĐHĐCĐ nghị ĐHĐCĐ c) Quyền dự họp biểu ĐHĐCĐ ĐHĐCĐ quan định cao công ty cổ phần, bao gồm tất cổ đơng có quyền biểu Theo Luật Doanh nghiệp 2005, ĐHĐCĐ có quyền định vấn đề sau (điều 96, điều 104, điều 120): lĩnh vực tài chính; lĩnh vực điều hành; lĩnh vực khác; quyền dự họp ĐHĐCĐ; quyền biểu Điều 26, nghị định 102/2010/NĐ-CP Hướng dẫn chi tiết thi hành số điều Luật Doanh nghiệp quy định quy định thêm số vấn đề liên quan đên ĐHĐCĐ d) Quyền bầu, bãi nhiệm thành viên Hội đồng quản trị HĐQT quan quản lý cơng ty, có quyền nhân danh công ty định vấn đề liên quan đến mục đích, quyền lợi cơng ty trừ vấn đề thuộc thẩm quyền ĐHĐCĐ: quyền đề cử thành viên HĐQT; quyền bầu thành viên HĐQT; quyền bãi nhiệm thành viên HĐQT (điều 96) e) Quyền yêu cầu công ty mua lại cổ phần Điều 90 Luật Doanh nghiệp đánh giá điều khoản tiêu biểu nhằm bảo vệ cổ đông thiểu số Theo điều này, cổ đơng có quyền u cầu cơng ty mua lại cổ phần theo giá thị trường giá tính theo nguyên tắc quy định Điều lệ cơng ty Có ý kiến cho rằng, quy định tạo nguy công ty phải dùng khoản tiền có để mua lại cổ phần, dẫn đến phá sản cổ đơng đồng loạt phản đối công ty theo kiểu Tuy nhiên, việc yêu cầu công ty mua lại cổ phần giải pháp an toàn cho cổ đông muốn rút khỏi công ty f) Quyền khởi kiện Cổ đông công ty cổ phần Việt Nam có quyền khởi kiện Tịa án u cầu hủy bỏ định ĐHĐCĐ hai trường hợp: trình tự thủ tục triệu tập họp không theo quy định Luật Doanh nghiệp Điều lệ cơng ty; trình tự, thủ tục định nội dung định vi phạm pháp luật điều lệ cơng ty (điều 107) Ngồi ra, điều 25 nghị định 102/2010/NĐ-CP quy định quyền khởi kiện thành viên Hội đồng quản trị, giám đốc (tổng giám đốc) Tuy nhiên, quyền bị vi phạm chế tài bảo vệ cho cổ đơng lại quy định sơ sài, cổ đông kiện HĐQT hay Ban lãnh đạo công ty họ có hành vi vi phạm ảnh hưởng trực tiếp đến quyền lợi cổ đông II Sự cần thiết việc bảo vệ cổ đông thiểu số Vấn đề bảo vệ cổ đông thiểu số công ty niêm yết Việt Nam đặt thời gian dài, nhiên chưa vấn đề lại trở nên cần thiết Điều xuất phát từ hai nguyên nhân chủ yếu (a)mối quan hệ bất bình đẳng cổ đơng lớn CĐTS dẫn đến thực trạng quyền lợi CĐTS bị xâm phạm, (b) với đại vị mình, CĐTS khơng thể tự bảo vệ quyền lợi họ chưa ý thức cần thiết phải tự bảo vệ quyền lợi Trước thực trạng đó, pháp luật cần phải hoàn thiện để tạo thiết chế pháp lý thực công tác bảo vệ nhà đầu tư, để không đảm bảo quyền lợi cho CĐTS mà cịn mục tiêu lớn kinh tế quốc gia a) Mối quan hệ bất đẳng cổ đơng lớn cổ đơng thiểu số Trong mối liên hệ cổ đông nhà đầu tư, xét cổ đông nhà đầu tư, đặt vấn đề bảo vệ cần phải bảo vệ cổ đông lớn CĐTS Tuy nhiên, đặt vấn đề phải bảo vệ CĐTS mà khơng bao gồm cổ đơng lớn mối quan hệ cổ đông lớn CĐTS, có CĐTS cần bảo vệ, cổ đơng lớn với số lượng cổ phần mà họ sở hữu tỏng công ty pháp luật bảo vệ nhiều Bằng khả nhăng chi phối công ty, cổ đông lớn khơng tự bảo vệ quyền lợi mà họ cịn có đủ sức mạnh để chèn ép, xâm phạm quyền lợi CĐTS nhiều mục đích mà chủ yếu mục đích tư lợi Các cổ đơng lớn khơng khó để thưc điều tay họ có sức mạnh quyền lực tạo từ phần vốn góp cơng ty Cịn CĐTS với thẩm quyền ỏi mình, dù họ có nhận thức quyền lợi bị xâm phạm, họ đành cam chịu thấp phận Trên thực tế nay, mối quan hệ diễn tả ví von "cá lớn nuốt cá bé" Với nhiều thủ đoạn khác nhau, cổ đông lớn sử dụng lạm dụng quyền lực cơng ty để thưc nhiều hành vi vi pham, xâm phạm nghiêm trọng đến quyền lợi CĐTS với mục đích thâu tóm cơng ty thu lợi cho Việc thực nhiều cách thức khác nhau, phổ biến việc cổ đơng lớn thơng qua Hội đồng quản trị (HĐQT) để thực hành vi ngăn cản tước bỏ quyền cổ đông CĐTS; sử dụng thông tin công ty để thực giao dịch tư lợi b) Ý thức khả tự bảo vệ cổ đông thiểu số Ý thức CĐTS việc họ chủ đọng tự bảo vệ điều vơ quan trọng, dù khơng có khả để tự bảo vệ quyền lợi CĐTS ý thức cần thiết vấn đề khơng cịn thờ ơ, phó mặc số phận cho cổ đơng lớn điều kiện quan trọng để họ tập hợp, liên kết với để thực quyền nhóm cổ đơng nhiều thơng qua thể tiếng nói cơng ty Tuy nhiên, thực tiễn Việt Nam vấn đề nhiều bất cập, CĐTS chiếm đa số họ xuất phát tự nhiều thành phần xã hội khác nhau, doanh nhân, trí thức, cán bộ, sinh viên, lao động phổ thông hay ngành nghề lĩnh vực khác Mỗi nhà đầu tư có trình độ nhận thức khác đầu tư vốn chủ yếu với mục đích kiếm lời Phần lớn nhà đầu tư theo kiểu họ hay quan tâm đến người quản lý doanh nghiệp mà họ mua cổ phần ai, lực Họ quan tâm giá trị cổ phiếu ngày có tăng khơng mà không hiểu rằng, việc tăng giảm phụ thuộc nhiều vào lực điều hành quản lý cẩn trọng những người quản lý họ khơng biết chẳng quan tâm Bên cạnh đó, cổ đơng góp cốn thường độc lập, thiếu liên kết nên họ có xu hướng tự ti tâm lý thờ với vấn đề công ty với quyền lợi Nhiều CĐTS dù có ý thức quyền lợi bị xâm phạm đành cam chịu, với số vốn góp ỏi, CĐTS khơng thể đưa định chi phối tới định công ty để thay đổi số phận Chưa kể bị cổ đơng lớn liên kết chèn ép, điều làm nản lịng thêm cho nhà đầu tư góp phần tạo tâm lý thờ CĐTS hoạt động cơng ty Vai trị việc bảo vệ cổ đông công ty cổ phần a) Vai trị cơng ty nhà đầu tư Khi pháp luật bảo vệ cổ đơng có hiệu quả, nhà đầu tư có nhiều động lực bỏ vốn vào công ty cổ phần Đối với công ty thu hút vốn cổ phần khả huy động vốn gia tăng nhà đầu tư yên tâm đồng vốn đầu tư bảo tồn phát triển, quyền lợi ích bảo đảm III b) Vai trò kinh tế Bảo vệ cổ đơng hiệu có tác động tích cực lên toàn kinh tế 10 Thứ nhất, thúc đẩy phát triển thị trường chứng khốn Thứ hai, bảo vệ cổ đơng tốt góp phần thúc đẩy tốc độ tăng trưởng kinh tế Mục tiêu bảo vệ cổ đông thiểu số Khi mà ý thức tự bảo vệ quyền lợi CĐTS cịn hạn chế thân họ khơng có khả giải vấn đề quyền lợi bị xâm phạm nhà nước cần phải pháp luật đặt nguyên tắc, xây dựng công cụ pháp lý tạo điều kiện cho CĐTs thực hiệu quyền cổ đông, tạo cho họ vị trí tiếng nói cơng ty Ngồi ra, nhà nước cịn đảm bảo lợi ích cao cho xã hội mục tiêu quan trọng, thúc đẩy phát triển kinh tế Các mục tiêu bảo vệ quyền lợi CĐTS bao gồm: IV a) Khuyến khích nhà đầu tư bỏ tiền kinh doanh, tăng nguồn vốn kinh tế Để huy động nguồn vốn từ nhà đầu tư, cần phải đặt chế pháp lý để bảo vệ họ, đảm bảo quyền lợi, lợi ích mà họ thu từ hoạt động đầu tư Một quyền lợi cổ đơng khơng đảm bảo họ khơng đầu tư lựa chọn lĩnh vực đầu tư khác an toàn hiệu gửi tiết kiệm ngân hàng, mang tiền đầu tư nơi có chế bảo vệ nhà đầu tư tốt Việc CĐTS bỏ tiền đầu tư kinh doanh trước tiên đảm bảo nhu cầu tìm kiếm lợi nhuận cho họ thơng qua thu hút, tập trung nguồn vốn cho kinh tế Các cổ đông lớn, dù số vốn đủ lớn để mang lại lợi nhuân cao cho họ đóng góp quan trong kinh tế thực tế chứng minh cổ đông lớn số đông để giúp kinh tế vận hành phát triển cách tốt khơng có đồng lịng, sát cánh CĐTS dù tiền ln chiếm đại đa số nhà đầu tư Chính vậy, nhà nước với vai trị người thực sách lược vĩ mơ điều tiết nên kinh tế cần phải thông qua việc xây dựng công cụ pháp lý hữu hiệu hoàn thiện chế định pháp lý hành nhằm bảo nhà đầu tư nhỏ để tạo niềm tin nhằm khuyến khích CĐTS bỏ tiền kinh doanh tin tưởng dự án đầu tư nước trực tiếp tạo nguồn vốn cho vận hành kinh tế b) Đảm bảo tồn phát triển công ty cổ phần thị trường chứng khốn Khơng thể phủ nhận vai trị quan trọng CTCP, đặc biệt công ty niêm yết TTCK đóng góp cho kinh tế quốc gia, lẽ loại hình cơng ty phát triển phổ biến giới với quy mô lớn, hiệu hoạt động loại hình doanh nghiệp tác động trực tiếp đến tăng trưởng, chí tồn kinh tế Cùng với đó, TTCK với sức mạnh mình, có vai trị phong vũ biểu 11 kinh tế quốc gia Chính tầm quan trọng đóng góp to lớn CTCP TTCK cho kinh tế, Việt Nam trọng xây dựng công cụ pháp lý để bảo vệ thúc đẩy phát triển loại hình doanh nghiệp này, tạo niềm tin cho nhà đầu tư bỏ tiền để thành lập tham gia CTCP, công ty niêm yết, mua chứng khốn TTCK c) Xây dựng mơi trường kinh doanh lành mạnh để thu hút đầu tư Môi trường kinh doanh tổ hợp yếu tố định đến hiệu hoạt động kinh doanh định đầu tư nhà đầu tư Để thu hút nhà đầu tư, không cách thức tốt xây dựng môi trường kinh doanh lành mạnh có thủ tục hành lược bỏ trở thành giản đơn, thực nhiều sách ưu đãi đảm bảo quyền lợi hợp pháp cho nhà đầu tư để thu hút ý từ họ Một yếu tố tạo nên môi trường kinh doanh mức dộ bảo vệ quyền lợi CĐTS, hay nói cách khác, tiêu chí quan trọng khơng thể thiếu việc đánh giá lành mạnh, điểm số môi trường kinh doanh Mặc dù nhận thức rõ tầm quan trọng môi trường kinh doanh việc thu hút nhà đầu tư thực trạng môi trường kinh doanh Việt Nam suốt thời gian qua lại thật đáng buồn với khó khăn từ vấn đề thủ tục, ì ạch sách, kế hoạch việc bảo vệ nhà đầu tư mức độ thấp Thực trạng môi trường kinh doanh nhiều bất cập Việt Nam xuất phát từ nhiều nguyên nhân khác nhau, đường lối sách nhà nước, thời gian chi phí mà doanh nghiệp nước phải bỏ để đáp ứng quy định kinh doanh thành lập vận hành doanh nghiệp, nộp thuế, giải thể doanh nghiệp , nhiên, phủ nhận yếu công tác vảo vệ nhà đầu tư nói cung CĐTS nói riêng góp phần tạo nên tình trạng đáng buồn môi trường kinh doanh nước Trước thực trạng mơi trường kinh doanh Việt Nam cịn nhiều yếu hạn chế với cần thiết phải thu hít nhà đầu tư, cần phải thực cách hiệu vấn đề đề bảo vệ CĐTS Bảo vệ quyền lợi CĐTS việc làm quan trọng cần thiết để xây dựng môi trường kinh doanh lành mạnh nhằm thu hút nhà đầu tư, kể nhà đầu tư nước nhà đầu tư nước 12 CHƯƠNG 2: VẤN ĐỀ BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ Ở MỸ Trong năm gần đây, nhiều nghiên cứu thực trạng bảo vệ quyền lợi cổ đông thiểu số thực hiện, khắc phục trở ngại phản ánh thực trạng quyền lợi cổ đông thiểu số Mỹ Dựa nghiên cứu Arthur R Pinto trường luật Brooklyn1 “Bảo vệ cổ đông thiểu số doanh nghiệp đóng2 Mỹ” - nghiên cứu gần vấn đề cổ đông thiểu số cần đối mặt doanh nghiệp đóng, tiểu luận đề cập đến thay đổi ban hành luật pháp bang nước Mỹ để bảo vệ cổ đông khỏi hạn chế đàn áp doanh nghiệp Bài nghiên cứu nói thảo luận việc bảo vệ mặt pháp lý cổ đông thiểu số doanh nghiệp đóng Mỹ Các cổ đơng quan tâm đến việc họ có tiếng nói, có quyền tiếp cận với thông tin, vài quyền kiểm sốt, lợi suất khả bán tồn cổ phiếu rút khỏi công ty Hơn nữa, họ thường lo ngại rằng: cổ đơng với quyền kiểm sốt tay hành động cách “cơ hội” để trục lợi cho thân Hiểu cách pháp luật giải vấn đề nêu làm cổ đông thiểu số bảo vệ cho phép cổ đông lớn thực thi quyền lực họ điều quan trọng Bên cạnh việc vấn đề quy định tất hợp đồng cổ đông để bảo vệ họ, điều không quy định hợp đồng có điều khoản bảo vệ hợp pháp Có nhiều loại xung đột khác cơng ty đóng Bởi bỏ phiếu theo đa số thành quy chuẩn, người sở hữu từ 51% cổ phần trở lên có quyền lớn cơng ty, đó, có nhiều cách mà người sử dụng để làm tổn hại đến cổ đông thiểu số làm lợi cho thân Khi nhìn vào quy định doanh nghiệp cổ đông thiểu số cần bảo vệ, vấn đề tiếng nói, thơng tin, quyền kiểm sốt, lợi nhuận quan trọng Tiếng nói thể cấp độ cổ đơng cấp độ quản lí Quyền bỏ phiếu cổ đông thường bị giới hạn luật pháp Mỹ Cổ đông quyền bỏ phiếu bầu giám đốc, cho sửa đổi, bổ sung giấy sáp nhập (địi hỏi đồng tình hội đồng cổ đông), quy chế ngành (luật nội bộ), thay đổi lớn cấu trúc bao gồm hợp nhất3, việc bán tài sản có giá trị việc giải thể Brooklyn Law School Legal Studies, Research Paper, Accepted Paper Series, Research Paper No 297, February 2014 Ở Mỹ có hai loại cơng ty: cơng ty đóng cơng ty khơng phát hành cổ phiếu công chúng công ty mở cơng ty có niêm yết thị trường chứng khốn Trong tình hợp nhất, cổ đơng bất đồng quan điểm việc có quyền luật quy định để tìm hiểu đánh giá khác theo luật giá trị trung bình cố phiếu họ nắm giữ quy tiền mặt Theo PINTO BOOK, supra note 13 at § 6.06 13 cơng ty4 Bởi quyền bỏ phiếu cổ đông đa số bản, cổ đông thiểu số thường xuyên bị hạn chế nhóm kiểm sốt Quyền tiếp cận thông tin cổ đông thường bị hạn chế Không giống công ty đại chúng, nơi mà luật an ninh liên bang yêu cầu công bố đầy đủ thông tin, phần lớn đạo luật bang hạn chế thông tin thông báo họp việc phát hành cổ phiếu Các cổ đơng thiểu số có tiếng nói việc quản lí cách tham gia vào ban giám đốc trở thành viên chức công ty Tuy nhiên, cổ đông thiểu số thực quyền mà khơng có đồng thuận đại đa số cổ đông Lý việc tham gia đại hội giám đốc trở thành viên chức cơng ty cịn đem lại lợi ích lớn cho cổ đơng, tiếp cận dễ dàng với thông tin5 Một vấn đề quan ngại cổ đông thiểu số cổ phiếu phát hành cho người khác khơng bao gồm họ, có khả lợi tức họ bị nhỏ dần Trên thực tế, luật pháp quyền ưu tiên mua trước cho phép cổ đơng có quyền mua lượng cổ phiếu phát hành với tỷ lệ tương đương với số cổ phiếu họ nắm giữ cơng ty họ phát hành Trước khó khăn cổ đông thiểu số phải đối mặt doanh nghiệp đóng Mỹ, nhiều đạo luật bang ban hành nhằm bảo vệ họ khỏi đàn áp Trong lịch sử, tịa án thường miễn cưỡng đưa định giải thể cơng ty chí sở luật pháp giải thể công ty, bất đồng quản lý làm lãng phí tài sản công ty, giải thể lựa chọn Điều trở nên trường hợp cơng ty làm ăn có lợi nhuận6, giải thể làm tổn hại đến cổ đông thiểu số việc cho phép cổ đơng kiểm sốt đảm nhiệm cơng ty vừa bị giải thể7 Sự gia tăng nhận thức vấn đề cổ đông thiểu số dẫn đến nhu cầu biện pháp khắc phục luật định dành cho cổ đông này8 Nhiều quan lập pháp trả lời cách thêm điều khoản vào luật giải thể họ, cho phép giải thể hành vi giả mạo, không hợp pháp9 mang tính chất Các giám đốc thường có quyền kiểm định sổ sách hồ sơ phạm vi trách nhiệm họ (trong DEL GEN CORP LAW § 220 (d)) Cơ quan lập pháp New York sửa đổi luật giải thể năm 1979 để loại bỏ ban hành khả sinh lợi từ việc xem xét điều Wollman v Littman, 316 N.Y.S.2d 526 (N.Y.App.Div.1d 1970) Trong ví dụ “Đạo luật bảo vệ cổ đông thiểu số bị đàn áp: Một mô hình để cải cách”, Allen B Afterman Sự phi pháp giả mạo cho phần lớn đạo luật giải thể, phá vỡ kì vọng cổ đơng thiểu số việc không bị đàn áp Sự đàn áp hướng cá nhân cổ đông thiểu số, hành vi gian lận trái pháp luật, thay vào đó, hướng đến đầu tư cá nhân vào công ty 14 đàn áp, áp Sự đàn áp thường sở dẫn đến việc giải thể điều không định nghĩa luật, nên tòa án đưa khái niệm10 Giải thể cơng ty biện pháp cho đàn áp, cách Một vài đạo luật cho phép cổ đơng kiểm sốt mua lại cổ phần từ nhà đầu tư thiểu số họ đến thỏa thuận mức giá, tòa án định giá trị thỏa đáng Một vài đạo luật cịn cho phép tịa án “đặt hàng” cổ đơng nào, từ cho phép nhà đầu tư thiểu số mua cổ phần nhà đầu tư lớn Một vài đạo luật khác tập trung vào việc mua lại cổ phần thay giải thể doanh nghiệp11 Thêm vào tịa án sử dụng quyền lực họ để cung cấp biện pháp khác nhằm cứu vãn giải thể cơng ty Tóm lại, vấn đề quan trọng cho cơng ty đóng Mỹ cần thiết phải bảo vệ quyền lợi cổ đông thiểu số Luật doanh nghiệp ngày có nhiều điều khoản để bảo vệ nhà đầu tư thiểu số, đồng thời cân u cầu cổ đơng kiểm sốt Hơn nữa, luật cịn cho phép khuyến khích hợp đồng cá nhân để bảo vệ nhà đầu tư Trong hệ thống liên bang, tất bang theo đường, có nhiều luật, điều khoản số bang Mỹ coi hợp đồng phương tiện để bảo vệ cổ đông thiểu số 10 Trong OPPRESSION BOOK supra note at §7:11 (thảo luận cách tiếp cận khác đạo luật đàn áp biện pháp khắc phục) 11 Theo luật bang Minnesota, mua bán cổ phần mức giá hợp lí biện pháp khắc phục tiêu chuẩn sử dụng hành vi mà thơng qua người có quyền kiểm sốt gây tổn hại cách gian lận cho cổ đông, giám đốc, viên chức công nhân 15 CHƯƠNG 3: VẤN ĐỀ BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ Ở NHẬT BẢN Công ty Nhật nơi chung doanh nghiệp niêm yết Nhật Bản nói riêng chịu can thiệp mạnh mẽ Bộ tài chính, kiểm sốt cơng ty nhiều lĩnh vực kể đồng vốn vào công ty Đặc trưng hệ thống kết cấu vốn chằng chịt cơng ty anh em với có nhà cung cấp khách hàng, thường thường có cổ đơng thống sối, ngân hàng Giữa cơng ty quan quyền có mối giao tiếp chặt chẽ dễ dàng đưa đến hối lộ Các ưu tiên công ty đặt trọng tam ưu tiên vào tăng trưởng tăng thị phần, vào sinh lợi cho cổ đông Như vậy, Nhật quyền lực công ty Ban giám đốc nắm giữ, họ chi phối phạm vi hoạt động tổ chức công ty, chi phối đến quyền lợi cổ đông Các cổ đông công ty gần quyền hành gì, họ có vai trị người lao động công ty Đặc biệt cổ đông thiểu số, quyền lợi họ bị coi nhẹ nhiều Ta xem xét trường hợp để thấy rõ điều này, tình cổ đông lớn muốn loại bỏ cổ đông thiểu số khỏi công ty Luật pháp Nhật Bản quy định quyền loại bỏ cổ đông nhỏ khỏi công ty quyền đương nhiên cổ đông lớn, cổ đông lớn sở hữu từ 95% (tùy nước, tối thiểu 90%) cổ phần phổ thơng có quyền biểu quyết, ý kiến cổ đông thiểu số việc khơng cần thiết Theo đó, cổ đông lớn triệu tập họp đại hội đồng cổ đông để bỏ phiếu loại bỏ cổ đông thiểu số khỏi công ty, hội đồng quản trị nơi cổ đơng lớn nắm quyền kiểm sốt thơng qua việc mua lại cổ phần cổ đông thiểu số, cổ đông lớn bồi thường cho cổ đơng thiểu số tiền mặt cổ phần cổ đông lớn Luật bảo vệ cổ đông thiểu số việc trao quyền cho cổ đơng thiểu số u cầu tịa án thẩm định lại tính cơng giao dịch Thơng thường, tịa án xem xét giao dịch thâu tóm qua hai yếu tố Yếu tố tiến trình thâu tóm có hợp pháp cơng hay không, qua việc bỏ phiếu quyền sở hữu cổ đông lớn, kể ý kiến cổ đông thiểu số (nếu có) Yếu tố thứ hai xem xét giá xem công hợp lý Tuy nhiên, tùy theo kinh nghiệm nhận định thẩm phán thụ lý vụ việc, nảy sinh nhiều tranh cãi xoay quanh việc thẩm định xem hợp lý Đối với số thẩm phán, ngày hội đồng quản trị công ty niêm yết, đại hội đồng cổ đông định mua lại cổ phần phổ thông cổ đông thiểu số xem ngày xác định giá hợp lý, theo giá hợp lý giá giao dịch niêm yết vào cuối ngày sở giao dịch chứng khoán trung tâm giao dịch chứng khốn Tuy nhiên, có nhiều thẩm phán khơng đồng ý khơng theo cách thức nêu cho rằng, giá xác định vào ngày giao dịch sở giao dịch trung tâm giao dịch thường bị ảnh hưởng yếu tố thị trường tâm lý nhà đầu tư, giá khơng phản ảnh 16 giá trị thật cổ phần Vì cách mà thẩm phán sử dụng nhiều đánh giá lại số P/E (giá thu nhập cổ phần), giá trị rịng cơng ty, giá dự kiến tương lai cổ phiếu tiềm phát triển công ty, giá trị thương hiệu Tựu chung lại, việc đưa phán cuối thực sau quy trình thẩm định phức tạp trải qua nhiều bất đồng ý kiến cổ đông thiểu số cổ đông lớn quan điểm quan luật pháp có thẩm quyền Điều gây nguy cá cổ đơng thiểu số phải gánh chịu thiệt hại thẩm định thiếu xác, thiệt hại thời gian chậm trễ việc nhận bồi thường tổn thất chi phí hội khác Sự phức tạp xử lý việc bồi thường cho cổ đông thiểu số trường hợp họ bị loại bỏ khỏi công ty niêm yết ta vừa phân tích minh chứng cho yếu điểm lỗ hổng chế bảo vệ cổ đông thiểu số công ty niêm yết pháp luật Nhật Bản Mặc dù quy định luật pháp Nhật Bản thể ý thức phần chế (thông qua việc trao quyền cho cổ đơng thiểu số u cầu tịa án thẩm định lại tính cơng giao dịch để tránh động thái chủ quan lợi ích cá nhân cổ đơng lớn) thấy khơng tránh khỏ hạn chế định Các cổ đông thiểu số đối tượng chịu bất lợi đối xử thiếu công công ty Nhật Bản, chịu chèn ép chi phối cá cổ đơng lớn Như vậy, nói chế bảo vệ quyền lợi cho cổ đông đặc biệt cổ đông thiểu số Nhật Bản khơng đánh giá cao so với mơ hình chung pháp luật công ty cổ phần kinh tế phát triển Các chuyên gia nhà làm luật Nhật Bản nghiên cứu thảo luận để đưa sách, biện pháp khắc phục nhược điểm Tuy nhiên để tiến tới xây dựng môi trường công lành mạnh cá doanh nghiệp quãng đường dài với đất nước 17 CHƯƠNG 4: VẤN ĐỀ BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ Ở VIỆT NAM – BÀI HỌC RÚT RA I Vấn đề bảo vệ cổ đông thiểu số Việt Nam Thực trạng bảo vệ cổ đông thiểu số Việt Nam Trên thực tế, tiến trình xây dựng hành lang pháp lý để bảo vệ cổ đông thiểu số doanh nghiệp niêm yết dường diễn chậm chạp.Nếu xem cổ đông phần doanh nghiệp nước ta hì cổ đơng nhỏ lẻ ơng chủ “thấp cổ bé họng” nên chưa có tôn trọng cần thiết Cổ đông nhỏ người đóng góp tài vào doanh nghiệp, nhiên, quyền lợi họ chưa đảm bảo đầy đủ khiến chủ nhân nhỏ chịu thiệt thòi chủ nhân lớn gây sức ép.Giả dụ như, cổ đông nhỏ công ty hy vọng có họp hiệu , nghe kết qủa báo cáo, kết kiểm toán số ban lãnh đạo doanh nghiệp lại tìm cách hạn chế quyền tham dự họ Thậm chí, có trường hợp, doanh nghiệp lựa chọn địa điểm thật xa trụ sở công ty, số khác tổ chức họp thành phố khác Động thái nhằm gây khó khăn cho cổ đơng nhỏ lẻ họ chi phí lại, xếp cơng việc để tham gia họp Theo khoản Điều 79 Luật doanh nghiệp năm 2005: cổ đơng nhóm cổ đơng sở hữu 10% tổng số cổ phần phổ thông thời hạn liên tục, tháng có quyền đề cử người vào hội đồng quản trị/ biên kiểm sốt có Tuy nhiên, số lượng 10 % lớn Một thực tế khác nhiều công ty cổ phần ( bao gồm công ty đại chúng công ty niêm yết),khi mà cổ đông lớn sở hữu lượng cổ phần mức độ thơng qua Nghị có lợi cho ( ví dụ 65% hay 75%) , vai trị cổ đơng/ nhóm cổ đơng cịn lại “ khơng đếm xỉa” Tại quan có quyền cao cơng ty Đại hội cổ đông , mặc cho cổ đông nhỏ/ thiểu số phát biểu, chất vấn, đề xuất nội dung quan trọng có liên quan đến quyền lợi họ, cổ đơng lớn “bình chân vại”, họ có tỉ lệ biểu đủ để thơng qua Nghị có lợi cho mình, gạt cổ đông nhỏ/ thiểu số bên lề , cho dù nội dung có đưa vào chương trình họp Nghị định 102/2010/NĐ-CP ngày 1/10/2010 coi bước tiến quan trọng việc bảo vệ cổ đông nhỏ, lần đầu cho phép “ kiến kiện củ khoai” quy định: cổ đơng, nhóm cổ đơng sở hữu % cổ phần phổ thơng liên tục thời hạn tháng có quyền yêu cầu Ban kiểm soát khởi kiện trách nhiệm dân thành viên HĐQT, giám đốc (TGĐ) chức danh không thực quyền nhiệm vụ giao; không thực hiện, thực không đầy đủ, không kịp thời định HĐQT; thực quyền nhiệm vụ giao trái với quy định pháp luật, Điều lệ công ty Nghị ĐHCĐ Ví dụ thực tế: 18 Vào ngày 5/4/2013, Tòa án Nhân dân Thành phố Hà Nội mở phiên tòa xét xử vụ kiện nhóm cổ đơng CTCP Phát triển Kỹ thuật Đầu Tư ( ITD) thuộc viện máy Công Nghiệp ( IMI) với đề nghị: hủy nghị Đại hội cổ đông thường niên ngày 26/4/2012 ITD Ngun đơn cổ đơng đại diện cho nhóm cổ đông nhỏ lẻ (gần 10 người với tỉ lệ sở hữu lớn 1% vốn điều lệ) Lý bắt nguồn từ việc kinh doanh năm 2012 thua lỗ công bố 1,1 tỷ đồng báo cáo kiểm tốn lại bị kiểm tốn từ chối đưa ý kiện khoản mục quan trọng khơng có đủ sở ;cơng ty chia cổ tức thấp mức lương thưởng thành viên HĐQT cao Trong trường hợp này, doanh nghiệp quên gửi tài liệu cho cổ đông trước tiến hành Đại hội cổ đông mà cổ đơng u cầu giải trình, chủ tọa cịn từ chối yêu cầu phiếu chiếm 65% vốn điều lệ khiến cho tờ trình thù lao HĐQT nhanh chóng thông qua Căn khởi kiện ITD gửi thiếu tài liệu Đại hội cổ đông năm 2012, sau gần năm trời khởi kiện nhóm cổ đơng có điều muốn Tịa án phán hủy kết Đại hội cổ đông công ty phải chịu án phí triệu đồng TS Nguyễn Ngọc Khánh, Trưởng phòng Pháp chế, CTCP Cửa Sổ Châu Âu (Eurowindow Holding) nhìn nhận , việc trao quyền khởi kiện cho cổ đông theo kiểu gián tiếp thông qua Ban kiểm sốt khiến cho quy định hành khơng có tính khả thi Mặt khác, trường hợp hay mà thành viên, cổ đơng có quyền khởi kiện luật định Điều 19 Điều 25 Nghị định số 102/2010, rộng dễ gây khiếu kiện tràn lan Yêu cầu lớn đặt việc sửa đổi Luật Doanh Nghiệp năm 2005 liên quan đến nội dung bảo vệ cổ đông thiểu số phải thực đưa đến cho cổ đông công cụ pháp lý rõ ràng đầy đủ để bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp mình, đặc biệt trọng tới quyền thông tin, quyền khởi kiện, trách nhiệm giám đốc, quyền tham dự biểu vấn đề thuộc thẩm quyền ĐHCĐ… Nguyên nhân gặp khó khăn Nguyên nhân việc gặp khó khăn bảo vệ cổ đơng thiểu số mà ta phải kể đến bất cập cách thức thực quyền cổ đông Một thực tế nhiều công ty, doanh nghiệp nhiều cổ đông, cổ đông thiểu số không thực quan tâm đến quyền Điều xuất phát từ nhiều nguyên nhân khác như: việc chủ động tìm hiểu quy định pháp luật có liên quan cổ đơng, việc tn thủ cơng ty ban lãnh đạo với quy định pháp luật bảo vệ cổ đơng, vai trị giám sát xử lý vi phạm cách kịp thời nhanh chóng quan liên quan ( sở KH& ĐT, UBCK, Tòa án Nhân dân ) Để minh họa cho bất cập này, ta thấy ví dụ việc hai cổ đông với 13.600 cổ phần "quyết định" tương lai CTCP Khống sản Hịa Bình (mã KHB) Ngày 4/12/2013, doanh nghiệp hối tổng kết kinh doanh năm cũ để đưa phương án sản xuất – kinh doanh năm 2014, CTCP Khống sản Hịa Bình, diễn họp ĐHCĐ thường niên 2013 13.600 cổ phần "quyết định" tương lai CTCP 19 Khống sản Hịa Bình (mã KHB) Vốn điều lệ 62,7 tỷ đồng, có cổ đông, với 13.600 cổ phần sở hữu dự họp, KHB đủ điều kiện tổ chức họp ĐHCĐ thường niên họp thành cơng, lần thứ 3, HĐQT triệu tập họp Hai lần trước đó, họp diễn vào ngày 28/10/2013 18/11/2013 không tổ chức thành cơng, có cổ đông, đại diện cho 13.600 cổ phần tham dự họp Việc có cổ đơng, với 13.600 cổ phần tham dự ĐHCĐ thường niên cho thấy, Ban lãnh đạo Cơng ty khơng mặn mà với DN trực tiếp quản lý, điều hành Với thực trạng thua lỗ triền miên quý liền, doanh thu sụt giảm, KHB đối diện với câu chuyện buồn cười: người có tiền (cổ đơng, ơng chủ) khơng để ý, cịn người có quyền (HĐQT, Ban điều hành) khơng tập trung kinh doanh, doanh nghiệp bị bỏ rơi II Bài học kinh nghiệm Xây dựng hành lang pháp lý để bảo vệ cổ đông thiểu số Hệ thống pháp luật xây dựng cách đồng bộ, đầy đủ hoàn chỉnh sở cho quan nhà nước, doanh nghiệp nhà đầu tư nghiên cứu, áp dụng có hiệu Để đảm bảo bình đẳng ngang cổ đơng sở hữu loại cổ phiếu pháp luật cần quan tâm, bảo vệ đến quyền lợi cổ đông nhỏ, cổ đông thiểu số Xây dựng thực thi chế tài nghiêm khắc cơng ty có hoạt động vi phạm quyền lợi cổ đông đặc biệt cổ đông thiểu số Pháp luật mở rộng quyền cổ đông nhỏ thông qua việc tạo cho họ có quyền khởi kiện HĐQT xét thấy thành viên HĐQT có vi phạm làm ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp đến quyền lợi cổ đơng Cổ đơng có quyền khởi kiện yêu cầu hủy bỏ định ĐHĐCĐ trường hợp việc định có vi phạm trình tự, thủ tục vi phạm chất nội dung định Xây dựng thực hoạt động giám sát có hiệu Trên sở quy định pháp luật, cần tạo chế giám sát chặt chẽ, hiệu Các quan giám sát từ hệ thống quan quản lý hành nhà nước, quan cấp giấy phép đăng ký kinh doanh, quan thuế, quan cấp phép niêm yết cổ phần, quan hệ thống quản lý công ty cổ phần niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Các quan hệ thống tư pháp tịa án, luật sư có vai trị quan trọng việc vận dụng chế bảo vệ quyền lợi cổ đông vào thực tế Các quan độc lập Tổ chức trọng tài, kiểm tốn độc lập hay quan ngơn luận, báo chí, phát thanh, truyền hình kênh giám sát nhằm ngăn chặn bảo vệ quyền lợi cho cổ đơng có dấu hiệu bị vi phạm Việc giám sát trực tiếp từ cổ đông có hiệu có can thiệp quan có liên quan Cổ đơng người trực tiếp quan tâm đến quyền lợi mình, nên cổ đơng thường xun tìm kiếm thơng tin đến cơng ty mà đầu tư Mỗi biết có vi phạm từ phía HĐQT hay từ người quản lý 20 cổ đơng trực tiếp vận dụng quyền phối hợp với cá nhân, tổ chức có quyền cao nhằm hạn chế hay ngăn chặn thiệt hại cho cơng ty cho cổ đơng Cổ đơng thiểu số tự bảo vệ Các cổ đơng thiểu số thực quyền cổ đông thông qua việc tham dự hội nghị cổ đơng, đề xuất chương trình hành động hội nghị cổ đông, bầu ban lãnh đạo, thực hành vi pháp lý nộp hồ sơ kiện dân sự, nộp hồ sơ điều tra hình Các cổ đơng nhỏ cần nghiên cứu quyền lợi nghĩa vụ trước tham gia vào cơng ty Các cổ đơng nhỏ cần có tư vấn chun gia hay thuê luật sư tư vấn cần liên kết lại để tự bảo vệ 21 KẾT LUẬN Doanh nghiệp niêm yết hình thức doanh nghiệp phổ biến giới Doanh nghiệp niêm yết có ưu vượt trội khả huy động lượng vốn lớn thời gian vô ngắn, bên cạnh đó, doanh nghiệp niêm yết cịn có khả chuyển nhượng vốn linh hoạt, hình thức doanh nghiệp lại đặc biệt thích hợp cho lĩnh vực kinh doanh có quy mơ sản xuất lớn, kinh doanh đa ngành nghề, Việt Nam Vì lý đó, doanh nghiệp niêm yết ngày thu hút nhiều ý từ nhà đầu tư Việt Nam giai đoạn kinh tế thị trường phát triển nhanh mạnh mẽ, điều lại địi hỏi doanh nghiệp niêm yết phải phát triển với tốc độ cao, đồng thời phải bền vững, mà vai trị khơng thể thiếu doanh nghiệp niêm yết Một doanh nghiệp niêm yết phát triển đáp ứng yêu cầu kinh tế thị trường hay không phụ thuộc hồn tồn vào cổ đơng, số lượng cổ đơng thiểu số khơng nhỏ Vì vậy, vấn đề cấp thiết đặt lúc việc cải tổ hệ thống pháp lý nước nhà để bảo vệ cách hiệu quyền lợi ích cổ đơng thiểu số Có nhà đâu tư sẵn sàng góp vốn, qua đó, thúc đẩy thị trường phát triển Có thể nói, trọng đến việc bảo vệ cổ đông thiểu số doanh nghiệp niêm yết mang ý nghĩa quan trọng cổ đông, doanh nghiệp với kinh tế quốc gia Thơng qua việc nghiên cứu trình bày vấn đề bản, thực trạng giải pháp bảo vệ cổ đông thiểu số Nhật, Mỹ, Việt Nam, nhóm rút học, giải pháp cho tình trạng nước ta với mục tiêu xây dựng hoàn thiện hệ thống pháp lý để bảo vệ cổ đông thiểu số Việt Nam 22 TÀI LIỆU THAM KHẢO Chính phủ (2005), Luật doanh nghiệp 2005 Chính phủ (2006), Luật chứng khốn 2006 Chính phủ (2010), Luật tổ chức tín dụng 2010 Chính phủ (2010), Nghị định 102/2010/NĐ-CP Hướng dẫn chi tiết thi hành số điều Luật Doanh nghiệp Bành Quốc Tuấn Lê Hữu Linh (2012), Hoàn thiện chế bảo vệ cổ đông thiểu số công ty cổ phần, http://forum.vjol.info/index.php/kttc/article/viewFile/12145/11083 Luận văn Bảo vệ cổ đông thiểu số Tác giả: Đỗ Tuấn Hùng “Đạo luật bảo vệ cổ đông thiểu số bị đàn áp: Một mơ hình để cải cách”, Allen B Afterman “Bảo vệ cổ đông thiểu số công ty cổ phần niêm yết Hoa Kì” – tác giả Arthur R Pinto - Brooklyn Law School http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2398059 23 ... 3: VẤN ĐỀ BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ Ở NHẬT BẢN 16 CHƯƠNG 4: VẤN ĐỀ BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ Ở VIỆT NAM – BÀI HỌC RÚT RA 18 I Vấn đề bảo vệ cổ đông thiểu số Việt Nam 18 II Bài. .. 4: VẤN ĐỀ BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ Ở VIỆT NAM – BÀI HỌC RÚT RA I Vấn đề bảo vệ cổ đông thiểu số Việt Nam Thực trạng bảo vệ cổ đông thiểu số Việt Nam Trên thực tế, tiến trình xây dựng hành lang pháp. .. niêm yết, cổ đông, cổ đông thiểu số quy? ??n cổ đông nước  Sự cần thiết việc bảo vệ cổ đông thiểu số, mục tiêu việc bảo vệ cổ đông thiểu số  Thực trạng giải pháp cho bảo vệ cổ đông thiểu số Mỹ  Thực