Phân tích hệ thống đoàn bảy

Phân tích hệ thống đoàn bảy, đoàn bẩy tài chính

1 1 An Hệ thống đòn bẩy Chuyên đề Tài chính công ty PGS.,TS.Vũ CÔNG TY TRƯƠNG KHOA TCDN HOC VIệN TàI CHíNH 2 phân tích hệ thống đòn bẩy a-Phân tích hoà vốn và đòn bẩy kinh doanh b- Phân tích đòn bẩy tài chính c- Phân tích đòn bẩy tổng hợp 2 3 Phân tích hoà vốn và đòn bẩy kinh doanh Tại sao phải phân tích hoà vốn? Nghiên cứu đòn bẩy kinh doanh có tác dụng gi? 4 Số d đảm phí Bắt đầu việc phân tích bằng việc phân loại các chi phí thành chi phí khả biến và chi phí cố định Sau đó tính toán Số d đảm phí Cân nhắc chọn lựa các hoạt động nào mà chúngcóthểtốiđa hoáSốd đảm phí 3 5 Phân loại chi phí Chi phí khả biến là chi phí thay đổi tuỳ theo mức độ hoạt động của doanh nghiệp Chi phí bất biến là chi phí không thay đổi trong một phạm vi nhất định cho dù mức độ hoạt động của doanh nghiệp có thay đổi Chi phí hỗn hợp là chi phí bao gồm các yếu tố của cả chi phí khả biến và chi phí bất biến 6 Ví dụ 1 Hoạt động Mức chi phí 100 500 120 600 80 400 4 7 VÝ dô 2  Ho¹t ®éng Møc chi phÝ 100 200 120 200 80 200 8 VÝ dô 3  Ho¹t ®éng Møc chi phÝ 100 500 120 580 80 420 5 9 Công ty hiện đang sản xuất 1 loại sản phẩm duy nhất.Có số liệu sau: - Tổng định phí:60 triệu/nam - Chi phí biến đổi 320.000đ/sp. - Giá bán: 520.000đ/sp. - Công suất tối đa:600sp/nam - Thuế suất thuế TNDN 28%. Yêu cầu: 1-Tính sản lợng hòa vốn. 2-Nếu công ty mong muốn đạt lợi nhuận sau thuế 14.4triệu thi phải sản xuất bao nhiêu sản phẩm? 3-Vẽ đồ thị giá thành đơn vị sản phẩm. 4-Khi bắt đầu sản xuất có một đơn đặt hàng 400 sp với giá 500.000đ/sp. Sau đó có một đơn đặt hàng số hai 100sp nhng giá chỉ là 350.000đ/sp.Có nhận đơn đặt hàng thứ hai không?( công ty sản suất theo đơn đặt hàng) 5-Giả sử khi bắt đầu sản xuất, giá bán giảm chỉ còn 400.000đ/sp, công ty tiếp tục hay ngừng sản suất?Một đơn vị khác muốn thuê lại toàn bộ cơ sở này với tiền thuê 40 triệu/nam,Cho thuê hay tiếp tục sản xuất? Bài tập tinh huống 10 Bài tập tinh huống Công ty đồ hộp xuất khẩu X hiện đang kinh doanh 3 loại sản phẩm chính: thịt hộp, cá hộp và tôm đông lạnh xuất khẩu. Tổng chi phí cố định của công ty là 50.000.000đ và đợc phân bổ theo doanh thu của từng loại sản phẩm, sản lợng của từng loại và kết quả kinh doanh đợc liệt kê ở bảng dới đây. 6 11 Bài tập tinh huống 10.000 Cộng 301.50023,51.000 Tôm đông lạnh 204.50015,04.500 Cá hộp 404.00028,52.000 Thịt hộp 11=10-8 10=9x298=7+47=5+6654=2x3321 Tổng đ.phí Bộ phận Chung Lãi, lỗDoanh thu Giá 1 đv. sản phẩm Tổng chi phí Định phí Tổng biến phí Biến phí 1 sản phẩm Sản lợng Loại sản phẩm 12 Tại sao phải phân tích hoà vốn? Sản lợng hoà vốn kinh tế F Q= ---------- g-v Sản lợng hoà vốn tài chính F + I Q= ---------- g-v 7 13 Tại sao phải phân tích hoà vốn? Sản lợng để đạt lợi nhuận dự kiến F + I + P trớc thuế Q P = ---------------- g v Tác dụng của phân tích hoà vốn? 14 đòn bẩy kinh doanh - đo lờng mức độ ảnh hởng của đòn bẩy kinh doanh Tỷ lệ thay đổi của EBIT DOL = -------------------------------------- Tỷ lệ thay đổi của sản lợng Q(g-v) = --------------- Q(g-v) - F 8 15 đòn bẩy kinh doanh - Bảnchấtcủađònbẩykinhdoanh: Phản ánh mức độ sử dụng chi phí cố định trong tổng chi phí kinh doanh của doanh nghiệp . Nếu tỷ trọng chi phí cố định lớn thi có đòn bẩy kinh doanh lớn và ngợc lại. 16 đòn bẩy kinh doanh - Tác động của đòn bẩy kinh doanh: Giống con dao hai lỡi tác động vào lợi nhuận trớc lãi vay và thuế (EBIT) + Nếu vợt qua hoà vốn: đòn bẩy kinh doanh lớn sẽ gia tang nhiều EBIT + Nếu không vợt qua hoà vốn: đòn bẩy kinh doanh lớn sẽ làm sụt giảm nhiều EBIT 9 17 đòn bẩy kinh doanh ý nghĩa: - Cho biết tỷ trọng chi phí cố định có thể tác động tới EBIT có tính chất 2 mặt. => lựa chọn cách thức đầu t vào tài sản cố định cho dự án. => đẩy mạnh tiêu thụ, mở rộng thị trờng để khai thác tối đa hiệu ứng tích cực của đòn bẩy kinh doanh để gia tang EBIT. Lu ý: Giới hạn thị trờng dẫn đến có thể không lựa chọn cách đầu t có đòn bẩy kinh doanh lớn. 18 Bài tập tinh huống Một doanh nghiệp đang nghiên cứu 2 phơng án đầu t sau: 84120.000B 84,880.000A Giá bánChi phí biến đổi Chi phí cố định kinh doanh Phơng án 1. Sản lợng hoà vốn của phơng án nào lớn hơn?Vẽ đồ thị? 2. đòn bẩy kinh doanh phơng án nào lớn hơn tại sản lợng 35 sản phẩm? 10 19 Phân tích đòn bẩy tài chính -Cơ cấu nguồn vốn tối u? -Can cứ lựa chọn cơ cấu nguồn vốn tối u? + đòn bẩy tài chính + Lợi thuế + Rủi ro tài chính + Chi phí khó khan tài chính + Thái độ ngờichovayvàmứcđộchấpnhận mạo hiểm của chủ sở huu DN. + Tinh hinh doanh thu và lợi nhuận tơng lai 20 Phân tích đòn bẩy tài chính Hệ số nợ: Tổng vốn Tổng Nợ Hệ số Nợ = [...]... khả nang thanh toán của DN + đòn bẩy tài chính tác động có tính hai mặt đến ROE (EPS) + đo lờng mức độ rủi ro tài chính + đòn bẩy tài chính cao làm giảm hệ số tín nhiệm và kéo theo hạn chế khả năng vay nợ của DN ý nghĩa thực tiễn: Là can cứ lựa chọn hệ số nợ tối u 25 Nợ vay và thuế thu nhập Doanh nghiệp Ví dụ Công ty X đang đợc tài trợ hoàn toàn vốn chủ sở hu, không có khoản nợ EBIT hàng nam của công... suất 10% để mua lại cổ phần Khi đó hệ số nợ đạt 50% Theo anh chị công ty X có nên làm điều này không?Tại sao? 26 13 Rủi ro tài chính - Khi một doanh nghiệp vay nợ nhiều sẽ dẫn đến làm tang khả nang xảy ra rủi ro tài chính + Rủi ro tài chính thể hiện sự dao động của ROE (EPS) + Rủi ro tài chính thể hiện khả nang xảy ra tình trạng vỡ nợ (mất khả nang thanh toán) + Hệ số tín nhiệm giảm => giá cổ phần... *Phơng án 2: Vốn đầu t cơ bản đợc tài trợ một phần từ nợ vay D=96,77 triệu (hệ số nợ 25%), lãi suất vay r =10% Cách 1: Tiết kiệm thuế từ nợ vay: NPVcó vay nợ= 66 33 Xác định hiệu quả của dự án theo trờng hợp 2- Trờng hợp có thuế nhng không có chi phí phá sản *Phơng án 2:Vốn đầu t cơ bản đợc tài trợ từ nợ vay D=96,77 triệu (hệ số nợ 25%) Cách 2 Xác định NPV: NPV = 67 Xác định hiệu quả của dự án theo... dụng lợi nhuận để lại * Phơng pháp 1: Sử dụng mô hinh định giá tài sản vốn (CAPM) rs = KRF + (KRM KRF)i Trong đó: KRF: là lãi suất phi rủi ro KRM : là tỷ suất sinh lời trung bỡnh trên thị trờng i là hệ số rủi ro của cổ phiếu công ty 59 1 Chi phí sử dụng vốn của từng nguồn tài trợ *Phơng pháp 2: LãI suất tráI phiếu cộng với mức bù rủi ro rs = LãI suất tráI phiếu + mức bù rủi ro * Phơng pháp 3: Dòng... nợ 25%) Cách 2 Xác định NPV: NPV = 67 Xác định hiệu quả của dự án theo trờng hợp 2- Trờng hợp có thuế nhng không có chi phí phá sản * Phơng án 2: Vốn đầu t cơ bản đợc tài trợ từ nợ vay D=96,77 triệu (hệ số nợ 25%) Cách 3 NPV = 68 34 Trờng hợp 3: RWACC và hiệu quả dự án trong điều kiện thực tế (có thuế và có chi phí phá sản) Mô phỏng rWACC một cách tổng quát Chi phí vốn max min rWACC Giá trị của dự . 1 An Hệ thống đòn bẩy Chuyên đề Tài chính công ty PGS.,TS.Vũ CÔNG TY TRƯƠNG KHOA TCDN HOC VIệN TàI CHíNH 2 phân tích hệ thống đòn bẩy a -Phân tích hoà. kinh doanh b- Phân tích đòn bẩy tài chính c- Phân tích đòn bẩy tổng hợp 2 3 Phân tích hoà vốn và đòn bẩy kinh doanh Tại sao phải phân tích hoà vốn?