Tiểu luận môn thị trường tài chính QŨY ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VF1

Chi phí hoạt động thấp Tiết kiệm chi phí đầu tư, việc đầu tư thông qua quỹ đầu tư sẽ tạo đăng ký tiết kiệmđược các chi phí tính trên từng đồng vốn đầu tư so với đầu tư riêng lẻ của cá nh

Phần 1: LÝ THUYẾT VỀ QUỸ ĐẦU TƯ

1 Khái niệm

Quỹ đầu tư là một tổ chức đầu tư chuyên nghiệp do cá nhà đầu tư cùng góp vốn Từnhững khoản tiền tiết kiệm, nhàn rỗi phân tán trong dân chúng được tập trung lại thànhcác nguồn vốn lớn cho các nhà chuyên nghiệp sử dụng trong lĩnh vực đầu tư kiếm lời vàphân chia cổ tức cho các cổ đông góp vốn Các khoản tiền tiết kiệm này thay vì được cácnhà đầu tư đưa cho môi giới chứng khoán để trực tiếp mua chứng khoán trên thị trườngthì lại được góp vào quỹ đầu tư để thực hiện việc đầu tư tập thể

Quy định về việc thành lập quỹ đầu tư chứng khoán được quy định tại Luật chứngkhoán 29/06/2006; Quyết định 45/207/QĐ ban hành của Bộ Tài chính 5/6/2007 ban hànhquy chế thành lập và quản lỹ quỹ đầu tư chứng khoán

2 Các lợi ích của việc đầu tư qua quỹ

Khi nhà đầu tư cảm thấy không đủ kiến thức, kinh nghiệm và thời gian để trực tiếphoạt động trên thị trường chứng khoán, họ tìm đến những tổ chức đầu tư chuyên nghiệp

để ủy thác số tiền đầu tư của mình Như vậy, so với hình thức đầu tư trực tiếp của từng cánhân, hình thức đầu tư thông qua quỹ đầu tư có những lợi thế nhất định:

2.1 Đa dạng hóa danh mục đầu tưu, giảm thiểu rủi ro

Với một số tiền ít ỏi, nhà đầu tư muốn phân tán rủi ro sẽ rất khó khăn do gặp phải vấn

đề giá trị của các chứng khoán đầu tư hay độ lớn của các dự án Do đó, việc quỹ đầu tưhình thành trên cơ sở tập hợp những số tiền nhỏ thành một khoản lớn sẽ giúp các nhà đầu

tư dù chỉ có ít vốn vẫn tham gia vào các dự án đầu tư lớn, điều này cho phép họ vẫn thuđược lợi nhuận và giảm thiểu được rủi ro trên cơ sở phân tán đầu tư

Một danh mục đầu tư đa dạng phải bao gồm ít nhất 12 loại cổ phiếu hay nhiều hơncho đến vài trăm loại cổ phiếu trong các danh mục đầu tư lớn hơn Việc đa dạng hóa danhmục đầu tư duy trì được sự tăng trưởng tốt ngay cả khi có một vài loại cổ phiếu trongdanh mục bị giảm giá, còn các cổ phiếu khác lại tăng giá hơn mức mong đợi, tạo ra sự

cân bằng cho danh mục Bởi vì các công ty trên thương trường với những đặc điểm hoạtđộng của các ngành nghề khác nhau sẽ có chu kỳ tăng trưởng và suy thoái khác nhau,việc đầu tư vào nhiều loại cổ phiếu giúp cho mức lợi nhuận của doanh nghiệp luôn ở mứccân bằng.

2.2 Quản lý đầu tư chuyên nghiệp

Các quỹ đầu tư được quản lý bởi các chuyên gia có kỹ năng và giàu kinh nghiệmđược lựa chọn và sàng lọc, làm tăng cường tính chuyên nghiệp của việc đầu tư Một quỹđầu tư với đội ngũ cán bộ quản lý có trình độ chuyên môn, có khả năng phân tích vàchuyên sâu vào các lĩnh vực đầu tư sẽ có lợi thế hơn so với những cá nhân riêng lẻ,không chuyên

2.3 Chi phí hoạt động thấp

Tiết kiệm chi phí đầu tư, việc đầu tư thông qua quỹ đầu tư sẽ tạo đăng ký tiết kiệmđược các chi phí tính trên từng đồng vốn đầu tư so với đầu tư riêng lẻ của cá nhân bởi lẽnhững người quản lý quỹ chuyên nghiệp họ vó lợi thế trong việc tiếp cận các dự án đầu

tư và thường được hưởng các ưu đãi về chi phí giao dịch

Ngoài ra, bên cạnh lợi ích của nhà đầu tư, bản thân các doanh nghiệp sử dụng vốncũng có những lợi ích nhất định:

 Các doanh nghiệp sẽ có nhiều khả năng thu hút được nguồn vốn với chi phíthấp hơn khi vay qua hệ thống ngân hàng

 Việc đầu tư vốn vào doanh nghiệp thông qua các quỹ đầu tư thường có giớihạn nhất định nên các doanh nghiệp vẫn đảm bảo tự chủ trong hoạt động kinhdoanh mà không bị từ chối nhưng các cổ đông lớn của doanh nghiệp

Bên cạnh đó, trong quá trình hoạt động, quỹ đầu tư không chỉ thuần túy là nơi cungcấp vốn cho doanh nghiệp, mà còn là nơi cung cấp các thông tin tin cậy và là nơi đánhgiá hiệu quả các dự án, qua đó giúp cho doanh nghiệp đánh giá được tính khả thi của các

dự án đầu tư

3 Phân biệt nhà đầu tư tập thể và nhà đầu tư cá nhân

Tiềm lực tài chính, chiến lược dài hạn, định giá hiệu quả, dẫn dắt thị trường Đó là những khác biệt giữa nhà đầu tư cá nhân và tổ chức

 Tiềm lực tài chính: Không thể so sánh số tiền của một nhà đầu tư cá nhân và một

nhà đầu tư tổ chức nắm giữ Sự so sánh ở đây căn cứ vào vốn đầu tư huy động, cách sửdụng (đầu tư) và tái đầu tư phần lợi nhuận của hai bên như thế nào

Với một nhà đầu tư cá nhân, vốn đầu tư có thể đến từ vốn tự có, vốn đi vay (màthường là ngắn hạn dưới 1 năm) hoặc cả hai Trong khi đó, nhà đầu tư tổ chức huy độngvốn từ nhiều cổ đông với mục đích kinh doanh chứng khoán trong một khoảng thời giannhất định (thường là 5 năm) để thu về lợi nhuận

Áp lực của hai nguồn vốn này là khác nhau, mà thường thì áp lực chủ yếu dành chonhà đầu tư cá nhân Tiếp nữa, khi đầu tư, nhà đầu tư cá nhân thường dùng tất cả số tiềnmình có để mua cổ phiếu và không có dự phòng rủi ro, thậm chí chỉ mua một cổ phiếuthay vì một danh mục đầu tư, với mong muốn thu được khoản lợi nhuận càng nhiều càngtốt

Trong khi đó, nhà đầu tổ chức đầu tư vào danh mục đầu tư bao gồm cổ phiếu ABC,XYZ mà họ đã chọn và xác định mức lợi nhuận kỳ vọng, khi mức lãi từ danh mục đầu tư

đó đạt được, thường thì họ bán ngay Hơn nữa, bao giờ nhà đầu tư tổ chức cũng dành mộtkhoản vốn để dự phòng rủi ro khi thị trường đi xuống, họ cắt lỗ bằng cách mua từ từ, cònnhà đầu tư trong nước thường có tư duy cắt lỗ bằng việc bán vội, bán gấp, bán bằng mọigiá nên dẫn tới thị trường xuống bằng mặt sàn

Liên quan đến việc sử dụng lợi nhuận từ kinh doanh chứng khoán để tái đầu tư, khiđạt được lợi nhuận, nhiều nhà đầu tư cá nhân thường dành một phần, thậm chí rất nhiềuvào chi tiêu dùng, trong khi nhà đầu tư tổ chức lại dành khoản lợi nhuận cho hoạt độngtái đầu tư

 Chiến lược lâu dài: Nhà đầu tư tổ chức thường có chiến lược đầu tư dài hạn với

mong muốn đạt được lợi nhuận kỳ vọng đặt ra

Ngược lại, nhiều nhà đầu tư cá nhân thường không xác định đầu tư dài hạn, nênthường có tư duy kiếm lời nhanh dẫn đến hành động lướt sóng, nhưng khi thị trường đixuống thì hay bỏ của chạy lấy người Đây là điều nguy hiểm trong đầu tư nói chung vàđầu tư chứng khoán nói riêng!

 Định giá hiệu quả: Nhiều nhà đầu tư cá nhân thường thiếu thông tin chính xác khi

đầu tư Họ hay căn cứ vào tin đồn Hơn nữa, họ cũng gặp nhiều hạn chế trong việc đánhgiá tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp để quyết định đầu tư, dẫn đến việcđịnh giá giá trị cổ phiếu dễ có sai lầm

Khi thị trường chứng khoán đi xuống trong giai đoạn vừa qua, nhiều cổ phiếu tốt,được đánh giá là blue - chip đều có mức giảm sàn như những cổ phiếu của những công tylàm ăn kém hiệu quả Việc đánh giá giá trị cổ phiếu theo kiểu tốt xấu lẫn lộn cho thấy sựthiếu chuyên nghiệp của nhiều nhà đầu tư cá nhân

Trái lại, việc đánh giá giá trị cổ phiếu và khả năng tạo lập thị trường của nhà đầu tư tổchức là một thế mạnh, giúp họ mua được những cổ phiếu tốt với giá hời trong giai đoạnvừa qua

 Dẫn dắt thị trường: Thực tế, trong hơn 300 nghìn tài khoản chứng khoán được

mở, số vốn của nhà đầu tư cá nhân chiếm tỷ trọng lớn so với vốn của các tổ chức, nhưngcác nhà đầu tư cá nhân hay dõi theo nhà đầu tư tổ chức - nhất là tổ chức nước ngoài.Chính vì hay dõi theo nhà đầu tư tổ chức, nên khả năng bị dẫn dắt là điều không thểtránh khỏi Thế nhưng quỹ đầu tư, công ty chứng khoán vẫn có thể có nhiều tài khoản cánhân để mua, chứ không hẳn chỉ mua trong tài khoản của công ty hay quỹ

4 Các bên tham gia

Các bên tham gia hoạt động của quỹ đầu tư chứng khoán là công ty quản lý quỹ, ngânhàng giám sát và người đầu tư

 Công ty quản lý quỹ :

Công ty quản lý quỹ thực hiện việc quản lý quỹ đầu tư chứng khoán

Công ty quản lý quỹ được thành lập theo giấy phép hoạt động do Ủy ban chứng khoánNhà nước cấp và được tổ chức dưới hình thức công ty cổ phần hoặc trách nhiệm hữu hạnvới vốn pháp định 5 tỷ đồng Trong quá trình hoạt động, công ty quản lý quỹ có thể thànhlập và quản lý đồng thời nhiều quỹ đầu tư

 Người đầu tư :

Người đầu tư có nghĩa vụ góp vốn vào quỹ đầu tư chứng khoán qua việc mua chứngchỉ quỹ đầu tư và được hưởng lợi từ việc đầu tư chứng khoán

5 Vai trò của quỹ đầu tư trên thị trường chứng khoán

 Góp phần huy động vốn cho việc phát triển nền kinh tế nói chung và góp phần vào sự phát triển của thị trường sơ cấp.

Các quỹ đầu tư tham gia bảo lãnh phát hành trái phiếu Chính phủ và trái phiếu doanhnghiệp, cung cấp vốn cho phát triển ngành Với chức năng này, các quỹ đầu tư đóng vaitrò quan trọng trên thị trường sơ cấp

 Góp phần vào việc ổn định thị trường thứ cấp.

Với vai trò là các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp trên thị trường chứng khoán, các quỹđầu tư góp phần bình ổn giá cả giao dịch trên thị trường thứ cấp, góp phần vào sự phát

triển của thị trường này thông qua các hoạt động đầu tư chuyên nghiệp với các phươngpháp phân tích đầu tư khoa học.

 Tạo ra các phương thức huy động vốn đa dạng qua thị trường chứng khoán.

Khi nền kinh tế phát triển và các tài sản tài chính ngày càng tạo khả năng sinh lợi hơn,người đầu tư có khuynh hướng muốn có nhiều dạng công cụ tài chính để đầu tư Để đápứng nhu cầu của người đầu tư, các quỹ đầu tư hình thành dưới nhiều dạng sản phẩm tàichính khác nhau như thời gian đáo hạn, khả năng sinh lợi, độ an toàn

 Xã hội hóa hoạt động đầu tư chứng khoán.

Quỹ đầu tư tạo một phương thức đầu tư được các nhà đầu tư nhỏ, ít có sự hiểu biết vềchứng khoán ưa thích Nó góp phần tăng tiết kiệm của công chúng đầu tư bằng việc thuhút tiền đầu tư vào quỹ

6 Phân loại quỹ đầu tư

6.1 Căn cứ vào quy mô, cách thức và tính chất góp vốn:

Quỹ đầu tư chia làm 2 loại:

 Quỹ đầu tư dạng đóng (Close – end funds):

Đây là quỹ đầu tư mà theo điều lệ quy định thường chỉ tạo ra vốn qua một lần bánchứng khoán cho công chúng Quỹ đầu tư dạng đóng có thể phát hành cổ phiếu thường,

cổ phiếu ưu đãi hoặc trái phiếu Quỹ không được phát hành thêm bất kỳ một loại cổ phiếunào để huy động thêm vốn và cũng mua lại các cổ phiếu đã phát hành Những người thamgia góp vốn đầu tư không được phép rút vốn bằng cách bán lại chứng chỉ quỹ đầu tư chochính quỹ đầu tư Tuy nhiên, chính việc cấm rút vốn làm cho cấu trúc của quỹ rất chặtchẽ, nên các chứng chỉ quỹ đầu tư dạng đóng thường được niêm yết giao dịch trên Sởgiao dịch chứng khoán, vì vậy người đầu tư cớ thể rút vốn bằng cách bán lại các chứngchỉ quỹ đầu tư trên Sở giao dịch chứng khoán Với tính chất cơ cấu vốn ổn định cho phép

quỹ đầu tư dạng đóng có thể đăng ký đầu tư vào các dự án lớn và các chứng khoán cótính thanh khoản thấp.

Quỹ đầu tư dạng đóng dùng số vốn đầu tư của mình đầu tư vào các doanh nghiệp haythị trường chứng khoán Sau đó lại dùng số tiền và vốn lãi thu được để đầu tư tiếp Nhưvậy, quy mô vốn của loại quỹ này chỉ có thể tăng lên từ các khoản lợi nhuận thu được màthôi

 Quỹ đầu tư dạng mở (Open end funds)

Quỹ đầu tư dạng mở còn được gọi là quỹ tương hỗ (Mutual funds) Khác với quỹ đầu

tư dạng đóng, các quỹ này luôn sẵn sàng chuộc lại những cổ phiếu đã phát hành Các cổphiếu của quỹ được bán trực tiếp cho công chúng thông qua thị trường chứng khoán.Muốn mua cổ phiếu của quỹ đầu tư dạng mở chúng ta không thông qua môi giới, khôngtrả tiền hoa hồng và có thể viết thư hoặc điện thoại trực tiếp cho quỹ xin các giấy tờ cầnthiết, do đó tạo cơ hội cho bất kỳ ai cũng có thể tham gia và trở thành chủ sở hữu củaquỹ Tất cả các cổ phiếu phát hành của quỹ này đều là cổ phiếu thường, so với quỹ đầu tưdạng đóng, quỹ đầu tư dạng mở có lợi thế rõ ràng về khả năng huy động, mở rộng quy

mô vốn, do đó nó linh hoạt hơn trong việc lựa chọn các dự án đầu tư

Do cấu trúc hoạt động của quỹ có tính chất “mở” nên rất thuận tiện cho người đầu tưtrong việc rút vốn vào bất cứ lúc nào nếu họ thấy hoạt động của quỹ không hiệu quả Tuynhiên, đây cũng là điểm bất lợi cho quỹ vì cơ cấu vốn không ổn định cho nên quỹ thườngxuyên phải duy trì một tỷ lệ khá lớn những tài sản có tính thanh khoản cao như các tráiphiếu Chính phủ hoặc cổ phiếu được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán, chứ ít cókhả năng đầu tư vào các dự án lớn có tiềm năng và những dự án có lợi nhuận lớn nhưng

có độ rủi ro cao

Sự khác nhau giữa quỹ đầu tư dạng đóng và dạng mở có thể tóm tắt như sau:

Loại chứng khoán phát hành là cổ phiếu

thường

Có thể phát hành cổ phiếu thường, cổ phiếu

ưu đãi hoặc trái phiếu

Số lượng chứng khoán hiện hành luôn thay

đổi

Số lượng chứng khoán hiện hành cố định

Chào bán ra công chúng liên tục Chào bán ra công chúng chỉ một làn

Quỹ sẵn sàng mua lại các cổ phiếu phát

hành theo giá trị tài sản thuần

Không mua lại các chứng khoán đã pháthành

Cổ phiếu được mua trực tiếp từ quỹ đầu tư,

người bảo lãnh phát hành hay môi giới

thương gia

Cổ phiếu được phép giao dịch trên thịtrường chứng khoán chính thức hay phichính thức (OTC)

Giá mua là giá trị tài sản thuần cộng với lệ

phí bán (giá trị tài sản thuần được xác định

bằng giá trị chứng khoán trong hồ sơ)

Giá mua được xác định bởi lượng cungcầu Do đó giá mua có thể cao hơn hoặcthấp hơn giá trị tài sản thuần

Lệ phí bán được cộng thêm vào giá trị tài

sản thuần Mọi phí tổn mua lại phải được

công bố rõ ràng trong bản cáo bạch

6.2 Căn cứ vào cơ cấu tổ chức – điều hành:

Quỹ đầu tư được tổ chức dưới 2 hình thức là quỹ đầu tư dạng công ty (Corporatefunds) và quỹ đầu tư dạng tín thác (Trust funds)

 Quỹ đầu tư dạng công ty :

Theo mô hình công ty, quỹ đầu tư được xem là một pháp nhân đầy đủ, nhuững ngườigóp vốn vào quỹ trở thành các cổ đông và có quyền bầu ra Hội đồng quản trị quỹ Đây là

tổ chức cao nhất trong quỹ đứng ra thuê công ty quản lý quỹ, ngân hàng bảo quản tài sảnquỹ và giám sát việc tuân thủ hoạt động của 2 tổ chức này Trong đó, ngân hàng giám sátđóng vai trò bảo quản các tài sản quỹ, nhận và giao chứng khóan cho quỹ khi thực hiệnlệnh giao dịch Còn công ty quản lý quỹ có trách nhiệm cử người điều hành và sử dụngvốn của quỹ để đầu tư vào các chứng khoán hay các tài sản sinh lợi khác Mô hình quỹđầu tư tổ chức dưới dạng công ty thường được sử dụng ở các nước có thị trường chứngkhoán phát triển, tiêu biểu là thị trường Mỹ và Anh

 Quỹ đầu tư dạng tín thác :

Theo mô hình tín thác, quỹ đầu tư không được xem là một pháp nhân đầy đủ, mà chỉ

là quỹ chung vốn giữa những người đầu tư để thuê các chuyên gia quản lý quỹ chuyênnghiệp đầu tư sinh lợi Theo mô hình này, vai trò của công ty quản lý quỹ khá nổi bật Đó

là tổ chức đứng ra thành lập và sử dụng vốn thu được thông qua việc phát hành các chứngchỉ đầu tư để đầu tư vào những nơi có hiệu quả nhất Còn ngân hàng giám sát đóng vaitrò là người bảo quản an toàn vốn và tài sản của người đầu tư, giám sát các hoạt động củacông ty quản lý quỹ trong việc tuân thủ điều lệ quỹ đầu tư Mô hình quỹ đầu tư tổ chứcdưới dạng tín thác thường được sử dụng ở các thị trường chứng khoán mới nổi (emergingmarket) đặc biệt là các thị trường chứng khaons đang phát triển ở Châu Á

6.3 Căn cứ vào nguồn vốn huy động:

 Quỹ đầu tư tập thể (Quỹ công chúng)

Quỹ đầu tư tập thể là quỹ huy động vốn bằng cách phát hành rộng rãi ra công chúng.Những người đầu tư vào quỹ có thể là các thể nhân hoặc các tổ chức kinh tế, nhưng đaphần là các nhà đầu tư riêng lẻ, ít am hiểu về thị trường chứng khoán Quỹ đầu tư tập thểcung cấp cho các nhà đầu tư nhỏ phương tiện đầu tư đảm bảo đa dạng hóa đầu tư, giảmthiểu rủi ro, chi phí đầu tư thấp với hiệu quả đầu tư cao do tính chuyên nghiệp của đầu tưmang lại

 Quỹ đầu tư tư nhân (Quỹ thành viên)

Khác với quỹ đầu tư tập thể, quỹ đầu tư tư nhân huy động vốn bằng phương thức pháthành riêng lẻ cho một số nhóm nhỏ các nhà đầu tư, có thể được lựa chọn trước, là các thểnhân hoặc các định chế tài chính hoặc các tập đoàn kinh tế lớn Các nhà đầu tư vào cácquỹ tư nhân thường đầu tư lượng vốn tương đối lới và đổi lại, họ đòi hỏi các yêu cầu vềquản lý quỹ rất cao Họ sẵn sàng chấp thuận khả năng thanh khoản thấp hơn so với cácnhà đầu tư nhỏ - những người đầu tư vào các quỹ tập thể - và vì thế, họ khống chế việcđầu tư trong các quỹ tư nhân

Một điểm khác của các quỹ tư nhân là các nhà quản lý quỹ thường tham gia kiểm soáthoạt động của các công ty nhận đầu tư Việc kiểm soát này có thể dưới hình thức là thànhviên Hội đồng quản trị, cung cấp tư vấn hoặc có ảnh hưởng đáng kể tới các thành viêncủa Hội đồng quản trị của công ty nhận đầu tư.

7 Cơ cấu tổ chức và hoạt động của quỹ đầu tư

7.1 Cơ cấu tổ chức:

 Hội đồng quản trị : là cơ quan đại diện cho các chủ sở hữu của quỹ đầu tư do cổđông bầu ra, là cơ quan duy nhất có quyền quyết định mọi vấn đề của quỹ Hội đồng quảntrị chịu trách nhiệm triển khai các chính sách đầu tư, chọn công ty quản lý quỹ và giámsát việc tuân thủ các quyết định đề ra Theo định kỳ, Hội đồng quản trị của quỹ sẽ họpxem xét, kiểm tra giám sát tình hình điều hành của công ty quản lý quỹ để giải quyếtnhững vấn đề nảy sinh Chỉ có các quỹ đầu tư dạng công ty mới có Hội đồng quản trịquỹ

 Ban đại diện quỹ : Là các thành viên đại diện quỹ do đại hội người đầu tư bầu ra vàhoạt động theo những nguyên tắc được quy định trong điều lệ quỹ Ban đại diện quỹthường được thành lập trong các quỹ đầu tư chứng khoán theo mô hình tín thác

 Công ty quản lý quỹ : Là công ty có chức năng quản lý, điều hành các quỹ đầu tưchứng khoán

 Công ty tư vấn đầu tư : Là công ty có trách nhiệm lập các dự án đầu tư và phân tíchcác thông tin để trình Hội đồng quản trị xem xét đồng thời công ty quản lý quỹ thực hiệncác dự án đầu tư Thông thường công ty quản lý quỹ kiêm luôn vai trò tư vấn đầu tư choquỹ đầu tư chứng khoán

 Ngân hàng giám sát bảo quản : Là ngân hàng thương mại, thực hiện việc bảo quản,lưu ký tài sản của quỹ đồng thời giám sát công ty quản lý quỹ trong việc bảo vệ lợi íchcủa cổ đông

 Cổ đông của quỹ : Là những người mua góp vốn mua cổ phần do quỹ phát hành, cóquyền lợi như các cổ đông của các công ty cổ phần bình thường

 Người hưởng lợi : Là người mua chứng chỉ của quỹ theo mô hình tín thác và đượchưởng lợi trên kết quả hoạt động của quỹ Tuy nhiên, các nhà đầu tư nắm giữ chứng chỉquỹ đầu tư không có quyền biểu quyết cũng như thay đổi chính sách đầu tư của quỹ.

 Công ty kiểm toán : Là đơn vị xác nhận báo cáo tài chính của quỹ đầu tư

7.2 Hoạt động của quỹ đầu tư

 Hoạt động huy động vốn :

Phương thức phát hành:

Đối với các quỹ đầu tư dạng công ty, quỹ phát hành cổ phần để huy động vốn hìnhthành nên quỹ Tương tự như các công ty cổ phần, cổ đông của quỹ cũng nhận được các

cổ phiếu xác nhận số cổ phần mình sở hữu tại công ty

Đối với các quỹ đầu tư dạng hợp đồng, thông thường vốn dự kiến hình thành nên quỹđược chia thành các đơn vị (tương tự như cổ phần của dạng công ty) Quỹ sẽ phát hànhchứng chỉ đầu tư, xác nhận số đơn vị tương tự với số vốn góp của người đầu tư vào quỹ.Cũng như cổ phiếu phổ thông khác, chứng chỉ đầu tư có thể phát hành dưới hình thức ghidanh hoặc vô danh và có thể chuyển nhượng được như cổ phiếu

Định giá phát hành:

Việc định giá cổ phiếu/ chứng chỉ đầu tư lần đầu để lập nên quỹ do các tổ chức đứng

ra thành lập quỹ xác định Đối với quỹ theo mô hình công ty, việc định giá cổ phiếu quỹ

là do các tổ chức bảo lãnh phát hành xác định Đối với quỹ đầu tư dưới dạng hợp đồng,công ty quản lý quỹ sẽ xác định giá chào bán ban đầu các chứng chỉ đầu tư của quỹ.Chi phí chào bán lần đầu (bao gồm chi phí cho các đại lý, chi phí in ấn tài liệu…)được khấu trừ từ tổng giá trị của quỹ huy động được

 Giá trị tài sản ròng của quỹ (Net asset value – NAV):

Bằng tổng giá trị tài sản có và các khoản đầu tư của quỹ trừ (-) đi các nghĩa vụ phảitrả của quỹ Đối với quỹ đầutư, giá trị tài sản ròng của quỹ là một trong các chỉ tiêu quantrọng đánh giá hiệu quả hoạt động của các quỹ nói chung và là cơ sở để định giá chào báncũng như xác định giá mua lại đối với các quỹ đầu tư dạng mở.

Chứ ng chỉ−Chi ph í mua l ại

 Giao dịch chứng chỉ quỹ đầu tư :

Đối với các quỹ đầu tư dạng đóng ở bất kỳ mô hình nào, sau khi phát hành, chứng chỉquỹ đầu tư được niêm yết trên thị trường chứng khoán và giao dịch như bất kỳ loại cổphiếu niêm yết nào Chính vì vậy, giá của chứng chỉ quỹ đầu tư do cung cầu thị trườngquyết định và dao động xung quanh giá trị tại sản ròng Đối với quỹ đầu tưu dạng mở,sau khi phát hành, chứng chỉ đầu tư của quỹ được phát hành thêm và mua lại tại chínhcông ty quản lý quỹ hoặc thông qua các đại lý của công ty Giá chứng chỉ đầu tư của quỹluôn gắn liền với giá trị tài sản ròng của quỹ

 Hoạt động đầu tư :

Bất kỳ quỹ đầu tư chứng khoán nào được thành lập thành cũng nhằm đạt được nhữngmục tiêu ban đầu như sau:

 Thu nhập: nhanh chóng có nguồn chi trả cổ tức

 Lãi vốn: làm tăng giá trị các nguồn vốn ban đầu thông qua đanh giá các cổ phiếutrong danh mục đầu tư của quỹ

 Thu nhập và lãi vốn: sự kết hợp giữa 2 yếu tố trên

Để đạt được các mục tiêu ban đầu, mỗi quỹ đều hình thành các chính sách đầu tưriêng của mình, trê cơ sở đó có thể xây dựng dnah mục đầu tư nhằm đạt được mục tiêu đề

ra Người đầu tư sẽ lựa chọn và quyết định đầu tư vào quỹ theo khả năng và mức độ chịurủi ro của mình dựa vào các thoong tin về chính sách và mục tiêu đầu tư của quỹ Chínhsách và mục tiêu đầu tư cảu quỹ thường được thể hiện ở tên gọi của quỹ

7.3 Các hạn chế đầu tư của quỹ công chúng:

 Vốn và tài sản của quỹ công chúng chỉ được đầu tư vào chứng khoán hoặc tài sảnkhác phù hợp với điều lệ quỹ và quy định của pháp luật Việc đầu tư vốn và tài sản củaquỹ công chúng phải tuân theo các hạn chế sau:

 Một quỹ công chúng không được góp vốn đầu tư vào chứng chỉ quỹ của chính quỹcông chúng đó hoặc của một quỹ khác

 Một quỹ công chúng không được đầu tư vào quá 15% tổng giá trị chứng khoánđang lưu hành của một tổ chức phát hành

 Một quỹ công chúng không được đầu tư vào 20% tổng giá trị tài sản quỹ vàichứng khoán đang lưu hành của một tổ chức phát hành

 Một quỹ công chúng không được đầu tư quá 10% tổng giá trị tài sản quỹ vào bấtđộng sản

 Một quỹ công chúng không được đầu tư vào quá 30% tổng giá trị tài sản quỹ vàocác công ty trong cùng một tập đoàn hay một nhóm công ty có quan hệ sở hữu lẫnnhau

 Vốn và tài sản của quỹ công chúng không được dùng để cho vay hoặc bảo lãnhcho bất kỳ khoản vay nào, không được phép vay để tài trợ cho hoạt động của quỹcông chúng, trừ trường hợp vay ngắn hạn để trang trải chi phí cần thiết cho quỹcông chúng Tổng giá trị các khoản vay của quỹ công chúng không được vượt quá1% giá trị tài sản ròng của quỹ công chúng tại mọi thời điểm Thời hạn vay tối đakhông được vượt quá 30 ngày.

 Các quỹ công chúng không bị hạn chế đầu tư vào các loại trái phiếu Chính phủ

 Cơ cấu đầu tư của quỹ công chúng có thể sai lệch nhưng không vượt quá 10% vàsai lệch phải là kết quả của việc tăng hoặc giảm thị giá tài sản đầu tư và các khoảng thanhtoán hợp pháp của quỹ công chúng

Phần 2: QŨY ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VF1

1 Giới thiệu quỹ VF1

Quỹ đầu tư Chứng khoán Việt Nam (VF1) là quỹ công chúng dạng đóng đầu tiên củaViệt Nam, được huy động nguồn vốn từ cá nhân, pháp nhân trong và ngoài nước với quy

mô vốn ban đầu 300 tỷ đồng trong vòng 10 năm vào tháng 4/2004 Quỹ đầu tư VF1 được

niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Tp HCM (trước đây là Trung tâm Giao dịchChứng khoán Tp HCM) từ tháng 11/2004 Quỹ đầu tư VF1 là quỹ đóng nghĩa là Quỹkhông có trách nhiệm phải mua lại chứng chỉ quỹ đã phát hành theo yêu cầu của nhà đầu

tư, do đó để tạo tính thanh khoản cho chứng chỉ quỹ, Quỹ đầu tư VF1 đã được niêm yếttại Sở Giao dịch Chứng khoán Tp HCM (trước đây là Trung tâm Giao dịch Chứng khoán

Tp HCM) từ tháng 11/2004 với mã giao dịch là: VFMVF1, với mệnh giá 10.000đ/ccqMục tiêu mà Quỹ đầu tư VF1 nhắm đến là xây dựng được một danh mục đầu tư cânđối và đa dạng nhằm tối ưu hóa lợi nhuận, tối thiểu hóa các rủi ro cho nguồn vốn đầu tưcủa quỹ Phần lớn các thương vụ đầu tư sẽ được tập trung vào các loại chứng khoán đang

và sẽ niêm yết trên TTCK Việt Nam Chứng khoán này bao gồm chứng khoán của cáccông ty đang niêm yết trên thị trường, các loại trái phiếu Chính phủ, trái phiếu công ty, cổphiếu của các công ty cổ phần Ngoài ra, mục tiêu của quỹ còn nhắm đến trong quá trìnhđầu tư là giúp các đơn vị tái cơ cấu về mặt tài chính, phát triển hệ thống quản trị, nângcao năng lực cạnh tranh… nhằm làm gia tăng giá trị của chính các công ty này và vì thếgia tăng về mặt giá trị các khoản đầu tư của Quỹ đầu tư VF1 Với mức vốn điều lệ banđầu là 300 tỷ vào 2004, VF1 đã nâng lên 500 tỷ vào năm 2006, và đến năm 2007 tăng lên

1000 tỷ, và được giữ cho đến nay

Các cột mốc chính:

 Năm 2004: khởi đầu với số vốn điều lệ 300 tỷ đồng

 Năm 2006: Tăng vốn điều lệ lên 500 tỷ đồng

 Năm 2006: Trở thành quỹ hoạt động hiệu quả nhất trong nhóm các thị trườngmới nổi (LCF Rothschild Country Fund Research – Daily Pairty Sheet 8 Jan2007)

 Năm 2007: Tăng vốn điều lệ lên 1.000 tỷ đồng

 31/12/2007: Tổng giá trị tài sản ròng là 3.837,1 tỷ đồng

Với những thành quả mà Quỹ đầu tư VF1 đạt được, Quỹ đầu tư VF1 đã trở thành quỹđầu tư lớn nhất và thành công nhất tại Việt Nam

Thông tin chi tiết

Tên quỹ Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam

Tên viết tắt Quỹ đầu tư VF1

Hình thức Quỹ Quỹ công chúng dạng đóng

Mã giao dịch VFMVF1, niêm yết tại HOSE

Vốn điều lệ 1,000 tỷ đồng

Mệnh giá 10,000 đồng/đơn vị quỹ

Thời hạn hoạt động 10 năm kể từ ngày thành lập

Ngân hàng giám sát Ngân hàng Ngoại Thương Việt Nam (Vietcombank)Công ty kiểm toán Ernst & Young Vietnam Ltd

Chính sách cổ tức Hàng năm, dựa trên cơ sở cổ tức từ các khoản đầu tư và