Tiểu luận môn thị trường tài chính QUẢN LÝ QUỸ FUND MANAGEMENT

Tiểu luận môn thị trường tài chính QUẢN LÝ QUỸ FUND MANAGEMENT UK là trung tâm quản lý quỹ lớn nhất ở Châu Âu, chỉ đứng thứ 2 sau Mỹ xét về phạm vi toàn cầu. Ngành công nghiệp quản lý quỹ ở Anh phục vụ một lượng lớn các khách hàng trong nước và nước ngoài và thu hút những quỹ lớn ở nước ngoài. London là trung tâm quản lý quỹ quốc tế dẫn đầu.

Giảng viên : TS. Hồ Viết Tiến Lớp : Ngân hàng Đêm 4 – K21 Nhóm thực hiện : 1. Nguyễn Thị Châu Loan 2. Nguyễn Thị Cẩm Tú GVHD: TS Hồ Viết Tiến TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH HỆ ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC BỘ MÔN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ       Đề tài thuyết trình: QUẢN LÝ QUỸ FUND MANAGEMENT TP. Hồ Chí Minh, 11/2012 Nhóm 4-NH Đêm- K21 1 GVHD: TS Hồ Viết Tiến QUẢN LÝ QUỸ FUND MANAGEMENT A. TÓM TẮT UK là trung tâm quản lý quỹ lớn nhất ở Châu Âu, chỉ đứng thứ 2 sau Mỹ xét về phạm vi toàn cầu. Ngành công nghiệp quản lý quỹ ở Anh phục vụ một lượng lớn các khách hàng trong nước và nước ngoài và thu hút những quỹ lớn ở nước ngoài. London là trung tâm quản lý quỹ quốc tế dẫn đầu. Những tài sản truyền thống dưới sự quản lý của các công ty quản lý quỹ quốc tế đã tăng nhẹ trong năm 2011 đến mức kỷ lục 79.80 nghìn tỷ đô la (biểu đồ 1 và 2). The CityUK ước tính rằng các quỹ gia tăng trên mức 5% trong 3 quý đầu tiên năm 2012 đến mức 84.1 nghìn tỷ đô la và có thể tăng trưởng đến mức 85.2 nghìn tỷ đô la vào cuối năm. Tài sản hưu trí chiếm khoẳng 40% tổng các quỹ, phần còn lại chia đều cho quỹ tương hỗ và quỹ bảo hiểm. Cùng với các quỹ truyền thống (quỹ đầu tư quốc gia, quỹ đầu cơ, quỹ cổ phiếu không niêm yết và quỹ hoán đổi danh mục) và quỹ kinh doanh tài sản cá nhân, tài sản của những công ty quản lý quỹ quốc tế ước tính khoảng 120 nghìn tỷ đô la. Mỹ duy trì nguồn của các quỹ lớn nhất trong năm 2011, chiếm gần phân nửa các tài sản quản lý truyền thống khoảng hơn 36 nghìn tỷ. Anh là trung tâm lớn thứ 2 thế giới và lớn nhất ở Châu Âu chiếm khoảng 8% tổng số giao dịch toàn cầu (bảng 1), tương đương với Nhật Bản cũng chiếm khoảng 8% trong tổng số. Nhóm 4-NH Đêm- K21 2 GVHD: TS Hồ Viết Tiến B. QUẢN LÝ QUỸ TOÀN CẦU Theo theCityUK ước tính, tổng tài sản của ngành kinh doanh quản lý quỹ khoảng 118 nghìn tỷ vào cuối năm 2011, tăng nhẹ so với 1 năm trước (biểu đồ 1). Tổng tài sản của ngành quản lý quỹ toàn cầu bao gồm: • Các quỹ truyền thống - Conventional funds (quỹ hưu trí, quỹ tương hỗ, và các công ty bảo hiểm) tổng cộng 79.8 nghìn tỷ đô la Mỹ vào cuối năm 2011. TheCityUK ước tính số tài sản đó đã gia tăng lên mức 84.1 nghìn tỷ đô la Mỹ vào chín tháng đầu năm 2012. • Các quỹ phi truyền thống - Alternative funds (quỹ đầu cơ, quỹ cổ phiếu không niêm yết, quỹ hoán đổi danh mục và quỹ đầu tư quốc gia ) với hơn 10 nghìn tỷ đô la tài sản. • Quỹ đầu tư tài sản cá nhân- Private wealth funds với 42 nghìn tỷ đô la Mỹ tài sản. khoảng 1/3 trong số đó là sự kết hợp của các phương thức quản lý đầu tư khác. Nhóm 4-NH Đêm- K21 3 GVHD: TS Hồ Viết Tiến Sự gia tăng nhỏ trong tài sản quản lý vào năm 2011, cho thấy 1 sự sụt giảm trong mức tăng trưởng mạnh mẽ đã thấy ở 2 năm trước đó, là do sự sụt giảm lớn trong thị trường vốn trong nửa cuối năm và khủng hoảng nợ công ở châu Âu. Mặc dù một số quỹ đưa ra những công cụ mà giảm thiểu tổn hại trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế, nói chung, ngành quản lý quỹ đã phục hồi nhanh chóng từ sự sụt giảm trong tài sản quản lý từ lúc bắt đầu của cuộc khủng hoảng tín dụng. Phần lớn sự phục hồi đến từ những hoạt động của thị trường hơn là nhờ vào những dòng vốn mới. I. CONVENTIONAL FUNDS – QUỸ TRUYỀN THỐNG Quỹ truyền thống của ngành quản lý tài sản toàn cầu đã tăng nhẹ trong năm 2011 đạt tới mức kỷ lục 79,8 nghìn tỷ USD. Theo TheCityUK ước tính mức tăng 5% trong ba quý đầu tiên ủa năm 2012 lên đến 84,1 nghìn tỷ USD và có thể tăng tới khoảng 85,2 nghìn tỷ USD vào cuối năm nay. Tài sản của quỹ hưu trí chiếm gần 40% tổng số, phần còn lại quỹ tương hỗ và các quỹ bảo hiểm gần như bằng nhau (Biểu đồ 2, Bảng 1). Theo số liệu cuối năm 2011, Hoa Kỳ là nước có mức quỹ truyền thống thuộc quản lý lớn nhất so với các nước khác, chiếm gần một nửa so với tổng số của thế giới. Tiếp theo là Anh với 8,3% , rồi đến Nhật Bản (7,6%) Nhóm 4-NH Đêm- K21 4 GVHD: TS Hồ Viết Tiến và Pháp (2,8%). Bảng xếp hạng dựa trên nguồn gôc tài sản đã làm giảm thứ hạng của nướcAnh vì phần lớn giá trị của các quỹ được quản lý ở Anh là đại diện cho các khách hàng nước ngoài. Số lượng quỹ được quản lý tại Anh là lớn nhất châu Âu. Khu vực châu Á-Thái Bình Dương đã thể hiện mức độ tăng trưởng mạnh nhất trong những năm gần đây. Nhiều công ty quản lý quỹ đã bắt đầu quan tâm nhiều hơn đến các nước như Trung Quốc và Ấn Độ vì tiềm năng tăng trưởng tại các nước này rất lớn. Trong các nước, Anh có tỷ lệ các quỹ so với GDP cao nhất (272% vào năm 2011), tiếp theo là Mỹ (241%).Trung bình toàn cầu là 116% (Biểu đồ 3). 1. Quỹ hưu bổng - Pension funds 1 : Tài sản quỹ hưu bổng toàn cầu đạt $31,5 nghìn tỷ vào cuối năm 2011 theo ước tính của TheCityUK dựa trên dữ liệu OECD 2 . Mỹ vẫn là thị trường lớn nhất với $17,6 nghìn tỷ, gần 60% so với tổng giá trị thế giới. Anh là trung tâm lớn thứ hai với 10% so với tổng giá trị thế giới, tiếp theo là Nhật Bản và Hà Lan với mỗi nước khoảng 5%. Khối lượng lớn tài sản hưu bổng ở Mỹ đã phản ánh quy mô to lớn của thị trường nội địa. Hệ thống lương hưu của nước Anh với tài sản tương đương với 123% GDP trong năm 2011, lớn hơn so với hầu hết các nền kinh tế lớn của châu Âu khác. 2. Quỹ bảo hiểm- Insurance funds: 1 Xem định nghĩa quỹ hưu trí ở phần phụ lục 2 Tham khảo phụ lục Nhóm 4-NH Đêm- K21 5 GVHD: TS Hồ Viết Tiến TheCityUK ước tính các công ty bảo hiểm đã nắm giữ khoảng $ 24,4 nghìn tỷ của các quỹ vào cuối năm 2011. Khoảng bốn phần năm so với tổng số là từ chính sách bảo hiểm dài hạn và phần còn lại là từ các chính sách chung, chẳng hạn như sức khỏe, tài sản và bảo hiểm tai nạn. Trong thập kỷ qua, quỹ bảo hiểm đã tăng trưởng nhanh ở châu Âu hơn là ở Mỹ. Quỹ bảo hiểm nhân thọ cũng tăng trưởng nhanh hơn so với phi nhân thọ. Các công ty quản lý quỹ bảo hiểm tại Anh đạt khoảng $,8 nghìn tỷ, cao hơn so với bất kỳ quốc gia châu Âu khác. 3. Quỹ tương hỗ -Mutual Funds 3 : Tài sản của các quỹ tương hỗ tăng giảm 4% trong năm 2011 đến $23,8 nghìn tỷ. Sau một khởi đầu tăng trưởng mạnh mẽ, các quỹ này đã giảm trong quý thứ ba nguyên nhân chủ yếu là do kết quả của sự sụt giảm trong thị trường chứng khoán trong giai đoạn đó (Biểu đồ 4). Nửa năm đầu 2012 giá trị tài sản của quỹ tăng đến $24,7 nghìn tỷ vào cuối tháng sáu. Hầu hết các quỹ tương hỗ được quản lý tại một vài quốc gia. Mỹ là nguồn quỹ lớn nhất chiếm một nữa giá trị tài sản quỹ tương hỗ thế giới. Quỹ tương hỗ của Anh cũng giảm trong năm 2011, giảm 4% tương ứng đến $ 817 tỷ. Các trung tâm quỹ tương hỗ quan trọng khác bao gồm Pháp, Luxembourg, Úc, Ý và Nhật Bản Khách hàng tổ chức chiếm phần lớn trong quỹ. Có những khác biệt đáng kể giữa các nước trong tỷ lệ nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ. Ví dụ ở Pháp, khu 3 Xem định nghĩa quỹ tương hỗ ở phần phụ lục Nhóm 4-NH Đêm- K21 6 GVHD: TS Hồ Viết Tiến vực bán lẻ chiếm hơn một nửa giá trị quỹ. Mặt khác, các nhà đầu tư tổ chức lại là nguồn lớn nhất của các quỹ ở Mỹ, Anh và Nhật Bản. II. ALTERNATIVE FUNDS – QUỸ PHI TRUYỀN THỐNG: Quỹ phi truyền thống: đạt hơn $10 nghìn tỷ vào cuối năm 2011. Quỹ bao gồm: quỹ đầu cơ (hedge funds), quỹ cổ phiếu không niêm yết (Private Equity Funds – PEF, qũy hoán đổi danh mục (Exchange Traded Fund – ETF) và quỹ kinh doanh tài sản quốc gia (Sovereign Wealth Funds– SWF) (các chủ đề này được bao quát chi tiết hơn trong các báo cáo khác của TheCityUK). 1. Hedge funds – Quỹ Hedge - quỹ đầu cơ 4 : giá trị tài sản quản lý của quỹ này đạt 1.902 tỷ USD tại cuối năm 2011 (Biểu đồ 5). Mặc dù giảm 3% so với năm trước nhưng sau hai năm tăng trưởng liên tiếp tài sản của quỹ đã tăng khoảng 1/4. Tài sản vẫn dưới mức đỉnh của năm 2007 nhưng tổng thể đã tăng 237% trong thập kỷ qua. Số lượng các quỹ đầu tư đạt hơn 9.800 vào cuối năm 2011, với những quỹ mới ra đời đã vượt qua khả năng thanh toán của quỹ cho năm thứ hai liên tiếp. Số liệu trong nửa năm đầu 4 Tham khảo thêm về quỹ đầu cơ tại phần phụ lục Nhóm 4-NH Đêm- K21 7 GVHD: TS Hồ Viết Tiến 2012 cho thấy các quỹ đầu tư toàn cầu đã tiếp tục tăng trưởng với mức 5% trong tài sản trong giai đoạn này. London là trung tâm tập trung các nhà quản lý quỹ đầu cơ lớn thứ hai sau New York. Trong năm 2011, London chiếm 18% tổng tài sản quản lý của quỹ đầu cơ toàn cầu, tăng gần gấp đôi trong thập niên qua (Biểu đồ 6). Anh là trung tâm lớn nhất châu Âu cho việc quản lý các quỹ tương hỗ. Vào cuối năm 2011, hơn bốn phần năm các khoản đầu tư quỹ tương hỗ của châu Âu đạt $ 395 tỷ được quản lý bởi các nước ngoài nước Anh. 2. Qũy cổ phiếu không niêm yết– Private equity Funds 5 Theo TheCityUK ước tính, có khoảng 246 tỷ đô la của quỹ cổ phiếu không niêm yết được đầu tư trên toàn cầu trong năm 2011, giảm 6% so với năm trước và chỉ bẳng khoảng hai phần ba đỉnh cao năm 2006 và 2007. Sau một khởi đầu mạnh mẽ, hoạt động mua bán chậm lại vào nửa cuối năm 2011 do những lo ngại về nền kinh tế toàn cầu và cuộc khủng hoảng nợ ở Châu Âu. Theo TheCityUK ước tính chỉ có 93 tỷ đô la đầu tư trong nửa đầu năm 2012, nguyên nhân do suy giảm kinh tế tiếp tục kéo dài. Năm 2012, quỹ cổ phiếu không niêm yết sẵn sàng cho đầu tư ("dry powder") khoảng 949 tỷ đô la vào cuối Q1-2012, giảm khoảng 6% so với cùng kỳ năm trước. (Biểu đồ 7) 5 Tham khảo về quỹ góp vốn tư nhân trong phần phụ lục Nhóm 4-NH Đêm- K21 8 GVHD: TS Hồ Viết Tiến 3. Các quỹ đầu tư quốc gia - Sovereign wealth funds (SWFs) 6 Tài sản quản lý của SWFs vào năm 2011 là 4,8 nghìn tỷ đô la, tăng 9% so với năm trước (Biểu đồ 8). SWFs tài trợ bởi các hoạt động xuất khẩu hàng hóa, chủ yếu là xuất khẩu dầu mỏ, chiếm 56% tài sản. Còn lại được tài trợ bởi tài sản chuyển giao chính thức từ dự trữ ngoại hối, và trong một số trường hợp từ thặng dư ngân sách của chính phủ, dự trữ lương hưu và doanh thu tư nhân hóa. Ngoài ra còn có thêm 7,2 nghìn tỷ đô la được đầu tư vào các phương tiện đầu tư quốc gia khác, chẳng hạn như các quỹ lương hưu và quỹ phát triển. 4. Quỹ hoán đổi danh mục – Exchange traded funds (ETFs) 7 Tài sản đầu tư vào ETF trong 2011 tăng 3%, đạt 1.351 tỷ đô la, gần gấp đôi giá trị tài sản quản lý ba năm trước đó. Số liệu mới nhất quý 3 năm 2012 cho thấy tài sản tăng tới 1.644 tỷ USD. Dòng vốn vào ETF Mỹ tăng gần 1/3, trong đó dòng vốn từ châu Á tăng gần 40%. Mặc khác, dòng vốn từ Châu Âu có xu hướng đi xuống hơn 40%, phần lớn do kết quả của cuộc khủng hoảng nợ khu vực đồng euro và sự không chắc chắn về những thay đổi trong pháp lý. 6 Tham khảo về quỹ đầu tư tài sản quốc gia tron phần phụ lục 7 Tham khảo về quỹ hoán đổi danh mục trong phần phụ lục Nhóm 4-NH Đêm- K21 9 GVHD: TS Hồ Viết Tiến Tốc độ tăng trưởng trong hai năm qua phần lớn là kết quả của sự gia tăng số lượng sản phẩm được cung cấp, gia tăng phạm vi của các loại tài sản, tiếp thị tốt hơn, và những thay đổi pháp lý ở Mỹ và châu Âu cho phép các quỹ đầu tư nhiều hơn vào ETF. Các nhà đầu tư có tổ chức ( Institutional investors) là những người đằng sau hầu hết của sự gia tăng trong tài sản ngành công nghiệp ETF kể từ khi quỹ đầu tiên được vào năm 1993 tại Mỹ và năm 2000 tại châu Âu, nhưng các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang trở nên tích cực hơn. Vào năm 2011 có 3.011 số quỹ ETF, trong đó số lượng quỹ ETF niêm yết ở Châu Âu là 1.232 và Mỹ là 1.098. Năm 2011, Mỹ chiếm khoảng 70% giá trị tài sản quản lý của quỹ ETF toàn cầu, Châu Âu chiếm 1/5. Khoảng 70% tài sản đầu tư ETF toàn cầu vào cổ phiếu, 17% vào lợi tức cố định – Fixed income, còn lại là vào hàng hóa. Sàn chứng khoán NYSE và Nasdaq chiếm phần lớn 85% khối lượng giao dịch vào năm 2011, sau đó là sàn chứng khoán London là 3% và sàn chứng khoán Frankfurt của Đức - Deutsche Borse là 2% (Hình 10) III. QUÝ KINH DOANH TÀI SẢN CÁ NHÂN (PRIVATE WEALTH FUNDS) Báo cáo hàng năm của World Wealth năm 2012 được xuất bản bởi Merrill Lynch Capgemini ước tính rằng trong năm 2011, giá trị của các quỹ quản lý cho 11 triệu những người có lượng tài sản lớn trên thế giới (high net worth individuals – HNWIs 8 ) – là những người có hơn 1 triệu USD tài sản có thể đầu tư trên toàn thế giới đã giảm 1,7% còn 42,0 nghìn tỷ USD (Biểu 8 HNWI là viết tắt của cụm từ High Net Worth Individuals - những người có lượng tài sản lớn trên thế giới. Người thuộc nhóm HNWI phải có từ 1 triệu USD trở lên là tài sản có Nhóm 4-NH Đêm- K21 10 [...]... quyền quản lý của 500 công ty quản lý quỹ lớn nhất thế giới tăng 4% trong năm 2010 lên 64,7 nghìn tỷ USD (Biểu đồ 12) Quỹ thuộc phạm vi quản lý của top 500 có khả năng tiếp tục phục hồi trong năm 2011 song song với sự gia tăng giá trị tài sản toàn cầu thuộc phạm vi quản lý để đầu tư vào ngành công nghiệp Công ty thuộc sở hữu của Mỹ (US ownedfirms) nắm giữ phần lớn trong tổng số tài sản được quản lý trong... lệ tài sản của 20 công ty quản lý quỹ lớn nhất trong top 500 tăng 41% trong năm 2010 từ 37% và 38% trong nhiều thập kỷ trước Hoạt động M&A trong ngành công nghiệp quản lý quỹ tăng kể từ khi bắt đầu cuộc suy thoái kinh tế Các công ty quản lý tài sản đã làm giảm số lượng các quỹ tương hỗ (mutual funds) và các sản phẩm mà họ cung cấp trong một nỗ lực để giảm chi phí và các quỹ đã được sáp nhập, thanh lý. .. nghiệp Vương quốc khả năng đầu tư 9 Ultra HNWIs – những cá nhân có số tài sản tài chính vượt quá 30 triệu USD 11 Nhóm 4-NH Đêm- K21 GVHD: TS Hồ Viết Tiến Anh 7% Tỷ lệ tài sản được quản lý bởi các công ty ở các nước đang phát triển đạt khoảng 4% Những công ty quản lý độc lập chiếm khoảng một nửa tổng tài sản của 500 công ty quản lý quỹ lớn nhất, với phần còn lại chia đều cho các công ty bảo hiểm và ngân... hóa như vàng hoặc dầu mỏ… Quỹ ETF có đặc thù của quỹ mở (trên thị trường sơ cấp) và quỹ đóng (trên thị trường thứ cấp) Chứng chỉ quỹ ETF được giao dịch thanh toán như cổ phiếu và cùng với hệ thống giao dịch cổ phiếu nhờ đó nhà đầu tư có thể giao dịch chứng chỉ quỹ mọi lúc trong phiên giao dịch Chứng chỉ quỹ ETF là một công cụ hết sức phổ biến trên thế giới, đặc biệt tại các thị trường phát triển như TTCK... hàng nghìn tỉ đô la được đầu tư vào các quỹ này Các quỹ tương hỗ không bao giờ đầu tư tuỳ tiện Mỗi quỹ đều tìm kiếm các sản phẩm phù hợp với chiến lược đầu tư của họ Có ba loại quỹ tương hỗ: • Quỹ cổ phiếu, còn được gọi là quỹ cổ phiếu, đầu tư chủ yếu vào cổ phiếu • Quỹ trái phiếu đầu tư chủ yếu vào trái phiếu doanh nghiệp hoặc trái phiếu chính phủ • Quỹ thị trường tiền tệ thực hiện các khoản đầu tư... quản lý tài sản của họ Điều này một phần là do những thay đổi quy định làm ảnh hưởng đến các ngân hàng bằng cách tạo ra các hạn chế về sở hữu hoặc đầu tư vào các quỹ đầu cơ (hedge funds) và các quỹ cổ phiếu không niêm yết (private equity funds) 12 Nhóm 4-NH Đêm- K21 GVHD: TS Hồ Viết Tiến Trong tháng 6 năm 2009 Barclays Global Investors đã chấp nhận 13.5 tỷ USD của BlackRock, là thỏa thuận quản lý tài. .. trị tài sản được quản lý cho tất cả các nhà đầu tư tăng lên 1,9% năm 2011 lên 122,8 nghìn tỷ USD Theo BCG, tăng trưởng toàn cầu trong tài sản tư nhân đang được chi phối một cách nhanh chóng bởi những nền kinh tế đang phát triển chứ không phải là những nước trưởng thành truyền thống Xu hướng này sẽ tiếp tục trong những năm tới IV CÁC CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ (MANAGERS OF FUNDS) Số liệu mới nhất cho thấy tài. .. quốc gia đã thành lập các quỹ nhằm kinh doanh khai thác nguồn dự trữ đó, hoặc gây ảnh hưởng kinh tế, chính trị phục vụ các mục tiêu quốc gia Các quỹ này hoạt động như các quỹ đầu tư tài chính, có tên gọi là "Sovereign Wealth Fund" Nguồn gốc của quỹ này xuất phát chủ yếu từ 3 nguồn: 1/ Từ thặng dư mậu dịch ở các nước châu Á 2/ Từ petrodollar (đô-la có do dầu mỏ lên giá) 3/ Từ các quỹ hưu trí quốc gia Sự... chứng khoán trên thị trường tiền tệ, thường phát hành chứng khoán quỹ để huy động vốn Đây là một loại chứng khoán tạo cơ hội cho các nhà đầu tư nhỏ có khả năng tiếp cận với một danh mục đầu tư đa dạng và có một sự quản lý chuyên môn Mỗi cổ đông đều có cơ hội được hưởng lãi từ hoạt động đầu tư của quỹ nhưng đồng thời cũng phải chịu lỗ nếu như đầu tư không thành công Tổng tài sản ròng của quỹ (net asset... trung vào việc mua đứt hay thôn tính các công ty đã có sẵn tên tuổi, đôi khi rút nó ra khỏi thị trường chứng khoán, chia cắt, tái cấu trúc lại, rồi lại bán ra thị trường để kiếm lợi nhuận rất cao 6 Sovereign wealth funds- Quỹ đầu tư tài sản quốc gia: Do hiện tượng bùng nổ của cải trong vài thập niên qua, nên tài sản của nhiều quốc gia (đặc biệt là các nền kinh tế mới nổi) tăng vọt Khác với thông lệ . hiện mức độ tăng trưởng mạnh nhất trong những năm gần đây. Nhiều công ty quản lý quỹ đã bắt đầu quan tâm nhiều hơn đến các nước như Trung Quốc và Ấn Độ vì tiềm năng tăng trưởng tại các nước này. theo là Nhật Bản và Hà Lan với mỗi nước khoảng 5%. Khối lượng lớn tài sản hưu bổng ở Mỹ đã phản ánh quy mô to lớn của thị trường nội địa. Hệ thống lương hưu của nước Anh với tài sản tương đương với 123%. tương hỗ của Anh cũng giảm trong năm 2011, giảm 4% tương ứng đến $ 817 tỷ. Các trung tâm quỹ tương hỗ quan trọng khác bao gồm Pháp, Luxembourg, Úc, Ý và Nhật Bản Khách hàng tổ chức chiếm phần lớn trong